2023學年完整公開課版資本成本

資本成本中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)與經(jīng)營專業(yè)教學資源庫一、資本成本的概念內(nèi)容和種類1.資本成本的概念資本成本是企業(yè)籌集和使用資本而承付的代價。2.資本成本的內(nèi)容包括用資費用和籌資費用兩部分。用資屬于經(jīng)常性支出如：股利、利息等；而籌資費用多屬于一次性如手續(xù)費、傭金和發(fā)行費等。3.資本成本的屬性有不同于一般商品成本的某些特性。4.資本成本率的種類包括個別資本成本率、綜合資本成本率、邊際資本成本率。a.個別資本成本率；多用于單項資金成本的比較b.綜合資本成本率；用于組合籌資方式的成本比較c.邊際資本成本率;用于追加投資情況下的收益與成本比較

個別資本成本的表示方法有兩種，即絕對數(shù)表示方法和相對數(shù)表示方法。絕對數(shù)表示方法是指為籌集和使用資本到底發(fā)生了多少費用。相對數(shù)表示方法則是通過資本成本率指標表示的。資本成本一般用相對數(shù)資本成本率來表示，在不考慮時間價值情況下，它指資金的使用費用占籌資凈額的比率。通用計算公式為：

資本成本率

=資本用資成本/（籌資總額-資本籌資成本）

=資本用資成本率/（1-資本籌資成本率）

用資費用或＝——————————————

籌資數(shù)額(1－籌資費用率)1.個別資本成本率的測算原理基本公式式中，K表示資本成本率，以百分率表示；D表示用資費用額；P表示籌資額；f表示籌資費用額；F表示籌資費用率，即籌資費用額與籌資額的比率。注意：凡是一次性的支出應該在分母中減去，余額代表實際籌集到手的資金。而經(jīng)常性的利息等都出現(xiàn)在分子里。2.長期借款資本成本率的測算公式Kl表示長期借款資本成本率；I表示長期借款年利息額；L表示長期借款籌資額，即借款本金；F表示長期借款籌資費用融資率，即借款手續(xù)費率；T表示所得稅稅率。Rl表示借款利息率。例6-1：ABC公司欲從銀行取得一筆長期借款1000萬元，手續(xù)費1%，年利率5%，期限3年，每年結息一次，到期一次還本。公司所得稅稅率為25%。這筆借款的資本成本率為：例6-2：根據(jù)例6-1資料但不考慮借款手續(xù)費，則這筆借款的資本成本率為：2.長期借款資本成本率的測算在借款合同附加補償性余額條款的情況下，企業(yè)可動用的借款籌資額應扣除補償性余額，這時借款的實際利率和資本成本率將會上升。在借款年內(nèi)結息次數(shù)超過一次時，借款實際利率也會高于名義利率，從而資本成本率上升。這時，借款資本成本率的測算公式為：式中，MN表示一年內(nèi)借款結息次數(shù)。例6-3：ABC公司欲借款1000萬元，年利率5%，期限3年，每年結息一次，到期一次還本。銀行要求補償性余額20%。公司所得稅稅率為25%。這筆借款的資本成本率為：例6-4：ABC公司借款1000萬元，年利率5%，期限3年，每季結息一次，到期一次還本。公司所得稅稅率為25%。這筆借款的資本成本率為：3.長期債券資本成本率的測算

長期債券可以溢價、折價、平價發(fā)行，但占用成本只能按面值計算，在不考慮資金時間價值情況下，一次還本、分期付息的債券資本成本率計算如下：債券資本成本＝債券年利息×（1－所得稅稅率）債券籌資總額×（1－債券籌資費用率）

債券利息＝債券面值×債券利息率式中，Kb表示債券資本成本率；B表示債券籌資額，按發(fā)行價格確定；Fb表示債券籌資費用率。例6-5：ABC公司擬等價發(fā)行面值1000元，期限5年，票面利率8%的債券，每年結息一次；發(fā)行費用為發(fā)行價格的5%；公司所得稅稅率為25%。則該批債券的資本成本率為：在上例中的債券系以等價發(fā)行，如果按溢價100元發(fā)行，則其資本成本率為：如果按折價50元發(fā)行，則其資本成本率為：例：某公司擬等價發(fā)行面值1000元、期限5年、票面利率8％的債券4000張，每年結息一次。發(fā)行費用為發(fā)行價格的5％，公司所得稅率為25％。該債券的資本成本率測算為多少，如果按溢價15％折價10％發(fā)行，則其資本成本率分別為多少？解：如果等價發(fā)行，則：

K=1000*8%*(1-25%)/[1000*(1-5%)]

如果溢價發(fā)行，則：

K=1000*8%*(1-25%)/[1000*(1+15%)*(1-5%)]

如果折價發(fā)行，則

K=1000*8%*(1-25%)/[1000*(1－10%)*(1-5%)]

在考慮貨幣時間價值時，公司債券的稅前資本成本率也就是債券持有人的投資必要報酬率，再乘以（1-T）折算為稅后的資本成本率。測算過程如下。第一步，先測算債券的稅前資本成本率，測算公式為：式中，P0表示債券籌資凈額，即債券發(fā)行價格(