2022年福建省福州市注冊(cè)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)成本管理

2022年福建省福州市注冊(cè)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)成本管理學(xué)校:________班級(jí):________姓名:________考號(hào):________

一、單選題(40題)1.不考慮所得稅的影響時(shí)，項(xiàng)目采用直線法計(jì)提折舊計(jì)算出來的方案凈現(xiàn)值比采用加速折舊法計(jì)提折舊所計(jì)算出的凈現(xiàn)值（）A.小B.一樣C.大D.難以確定

2.某企業(yè)2018年末營業(yè)收入為2500萬元，權(quán)益乘數(shù)為9/4，負(fù)債總額為1000萬元，營業(yè)凈利率為5%，則該企業(yè)的總資產(chǎn)凈利率為（）

A.6.67%B.12.5%C.6.95%D.11.25%

3.在股東投資資本不變的情況下，下列各項(xiàng)中能夠體現(xiàn)股東財(cái)富最大化這一財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的是（）。

A.利潤最大化B.每股收益最大化C.每股股價(jià)最大化D.企業(yè)價(jià)值最大化

4.A公司向銀行借款購置設(shè)備，年利率為8％，每年計(jì)息一次。前5年不用還本或付息，第6~10年每年末償還10000元。A公司現(xiàn)在能拿到的錢為（）元。(P／A，8％，5)=3.9927，(P／A，8％，6)=4.6229，(P／F，8％，5)=0.6806，(P／F，8％，6)=0.6302

A.31780.55B.26140.36C.28980.22D.27174.32

5.以下營運(yùn)資本籌資策略中，臨時(shí)性負(fù)債占全部資金來源比重最大的是（）。

A.適中型籌資策略B.激進(jìn)型籌資策略C.保守型籌資策略D.緊縮型籌資策略

6.下列情形中，會(huì)使企業(yè)增加股利分配的是()。

A.市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，企業(yè)收益的穩(wěn)定性減弱

B.市場(chǎng)銷售不暢，企業(yè)庫存量持續(xù)增加

C.經(jīng)濟(jì)增長速度減慢，企業(yè)缺乏良好的投資機(jī)會(huì)

D.為保證企業(yè)的發(fā)展，需要擴(kuò)大籌資規(guī)模

7.假設(shè)以10%的年利率借得30000元，投資于某個(gè)壽命為10年的項(xiàng)目，為使該投資項(xiàng)目成為有利的項(xiàng)目，每年至少應(yīng)恢回的現(xiàn)金數(shù)額為（）元。(計(jì)算結(jié)果取整數(shù))

A.6000

B.3000

C.4883

D.4882

8.

第

19

題

2007年關(guān)于內(nèi)部存貨交易的抵銷處理中，對(duì)遞延所得稅項(xiàng)目的影響額為（）萬元。

A.－15B.－2.5C.－17.5D.2.5

9.A企業(yè)負(fù)債的市場(chǎng)價(jià)值為4000萬元，股東權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值為6000萬元。債務(wù)的平均稅前成本為15%，為1.41，所得稅稅率為25%，股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)收益率是9.2%，國債的利息率為11%。則加權(quán)平均資本成本為（）。

A.23.97%

B.9.9%

C.18.88%

D.18.67%

10.在企業(yè)有盈利的情況下，下列有關(guān)外部融資需求表述正確的是（）。

A.銷售增加，必然引起外部融資需求的增加

B.銷售凈利率的提高會(huì)引起外部融資的增加

C.股利支付率的提高會(huì)引起外部融資增加

D.資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的提高必然引起外部融資增加

11.我國上市公司不得用于支付股利的權(quán)益資本是()。A.A.資本公積B.任意盈余公積C.法定盈余公積D.上年未分配利潤

12.

第

4

題

某商城采用售價(jià)金額核算法。某大類期初庫存商品成本為457萬元，售價(jià)總額為540萬元。當(dāng)期購入商品的實(shí)際成本為1200萬元，售價(jià)總額為1500萬元。當(dāng)期委托加工收回庫存商品實(shí)際成本為20萬元，售價(jià)總額為30萬元；銷售退回商品實(shí)際成本為8萬元，售價(jià)總額為10萬元；受托代銷商品實(shí)際成本為685.50萬元，售價(jià)總額為730萬元。當(dāng)期銷售收入為2100萬元。該商城期末庫存商品成本為（）萬元。

A.525B.603.50C.595.13D.596.45

13.公司的資本來源具有多樣性，最常見的來源有三種，以下不屬于這三種最常見來源的是（）。

A.債務(wù)B.優(yōu)先股C.吸收直接投資D.普通股

14.股東協(xié)調(diào)自己和經(jīng)營者目標(biāo)的最佳辦法是（）。

A.采取監(jiān)督方式

B.采取激勵(lì)方式

C.同時(shí)采取監(jiān)督和激勵(lì)方式

D.權(quán)衡輕重，力求找出能使監(jiān)督成本、激勵(lì)成本和偏離股東目標(biāo)的損失三者之和最小的辦法

15.下列關(guān)于制定股利分配政策應(yīng)考慮因素的表述中，錯(cuò)誤的是（）。

A.按照資本保全的限制，股本和資本公積都不能發(fā)放股利

B.按照企業(yè)積累的限制，法定公積金達(dá)到注冊(cè)資本的50％時(shí)可以不再提取

C.按照凈利潤的限制，五年內(nèi)的虧損必須足額彌補(bǔ)，有剩余凈利潤才可以發(fā)放股利

D.按照無力償付的限制，如果股利支付會(huì)影響公司的償債能力，則不能支付股利

16.某企業(yè)每月固定制造費(fèi)用20000元，固定銷售費(fèi)用5000元，固定管理費(fèi)用50000元。單位變動(dòng)制造成本50元，單位變動(dòng)銷售費(fèi)用9元，單位變動(dòng)管理費(fèi)用1元。該企業(yè)生產(chǎn)一種產(chǎn)品，單價(jià)100元，所得稅稅率為25%，如果保證本年不虧損，則至少應(yīng)銷售（）件產(chǎn)品。

A.22500B.1875C.7500D.3750

17.某企業(yè)生產(chǎn)甲、乙、丙三種產(chǎn)品，已知三種產(chǎn)品的單價(jià)分別為10元、8元和6元，單位變動(dòng)成本分別為8元、5元和4元，銷售量分別為200件、500輛和550噸。固定成本總額為1000元，則加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率為()。

A.32.26%B.36.28%C.28.26%D.30.18%

18.債券M和債券N是兩只在同一資本市場(chǎng)上剛發(fā)行的按年付息的平息債券。它們的面值和票面利率均相同，只是到期時(shí)間不同。假設(shè)兩只債券的風(fēng)險(xiǎn)相同，并且等風(fēng)險(xiǎn)投資的必要報(bào)酬率低于票面利率，則（）。

A.償還期限長的債券價(jià)值低B.兩只債券的價(jià)值不同，但不能判斷其高低C.兩只債券的價(jià)值相同D.償還期限長的債券價(jià)值高

19.下列指標(biāo)中，不必事先估計(jì)資本成本的是（）A.動(dòng)態(tài)回收期B.內(nèi)含報(bào)酬率C.凈現(xiàn)值D.現(xiàn)值指數(shù)

20.假設(shè)兩種證券報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差分別為10％和12％，投資比例為0．4和0.6，相關(guān)系數(shù)為0．8，則證券組合報(bào)酬率的方差為（）。

A.10．67％B.1．14％C.0．96％D.11.2％

21.在投資收益不確定的情況下，按估計(jì)的各種可能收益水平及其發(fā)生概率計(jì)算的加權(quán)平均數(shù)是()。

A.實(shí)際投資收益(率)B.期望投資收益(率)C.必要投資收益(率)D.無風(fēng)險(xiǎn)收益(率)

22.甲公司擬發(fā)行普通股股票籌資，發(fā)行當(dāng)年預(yù)計(jì)凈利潤為500萬元，年末在外流通的普通股預(yù)計(jì)為3500萬股，計(jì)劃發(fā)行新普通股1500萬股，發(fā)行日期為當(dāng)年8月31日，公司擬定發(fā)行市盈率為30,則合理的新股發(fā)行價(jià)應(yīng)為元。

A.5.71B.6C.8D.5

23.某企業(yè)生產(chǎn)淡季占用流動(dòng)資產(chǎn)20萬元，長期資產(chǎn)140萬元，生產(chǎn)旺季還要增加40萬元的臨時(shí)性存貨，若企業(yè)權(quán)益資本為100萬元，長期負(fù)債50萬元，其余則要靠借人短期負(fù)債解決，該企業(yè)實(shí)行的是（）。A.A.配合型籌資政策B.適中的籌資政策C.激進(jìn)型籌資政策D.保守型籌資政策

24.某投資人長期持有A股票，A股票剛剛發(fā)放的股利為每股2元，A股票目前每股市價(jià)20元，A公司長期保持目前的經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策不變，并且不增發(fā)新股，股東權(quán)益增長率為6％，則該股票的股利收益率和期望收益率分別為()。

A.10．6％和16．6％B.10％和16％C.14％和21％D.12％和20％

25.對(duì)于分期支付利息，到期還本的債券，下列表述正確的是（）。

A．假設(shè)市場(chǎng)利率保持不變，溢價(jià)發(fā)行債券的價(jià)值會(huì)隨時(shí)間的延續(xù)而逐漸下降

B．一種10年期的債券，票面利率為10%；另一種5年期的債券，票面利率亦為10%。兩債券的其他方面沒有區(qū)別。在市場(chǎng)利息率急劇上漲時(shí)，前一種債券價(jià)格下跌得更多

C．如果等風(fēng)險(xiǎn)債券的市場(chǎng)利率不變，按年付息，那么隨著時(shí)間向到期日靠近，折價(jià)發(fā)行債券的價(jià)值會(huì)逐漸上升

D．一種每年支付一次利息的債券，票面利率為10%，；另一種每半年支付一次利息的債券，票面利率亦為10%，兩債券的其他方面沒有區(qū)別。在市場(chǎng)利息率急劇上漲時(shí)，前一種債券價(jià)格下跌得更多

26.一般說來，應(yīng)對(duì)直接材料價(jià)格差異負(fù)責(zé)的部門是（）。

A.生產(chǎn)部門

B.采購部門

C.勞動(dòng)人事部門

D.計(jì)劃部門

27.下列關(guān)于美式看漲期權(quán)的表述中，正確的是()。

A.美式看漲期權(quán)只能在到期日?qǐng)?zhí)行

B.無風(fēng)險(xiǎn)利率越高，美式看漲期權(quán)價(jià)值越低

C.美式看漲期權(quán)的價(jià)值通常小于相應(yīng)歐式看漲期權(quán)的價(jià)值

D.對(duì)于不派發(fā)股利的美式看漲期權(quán)，可以直接使用布萊克一斯科爾斯模型進(jìn)行估值

28.

第

23

題

本月生產(chǎn)甲產(chǎn)品1000件，實(shí)際耗用A材料2000公斤，其實(shí)際價(jià)格為每公斤20元。該產(chǎn)品A材料的用量標(biāo)準(zhǔn)為2.5公斤/1牛，標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格為每公斤18元，其直接材料用量差異為（）元。

A.—9000B.—10000C.90000D.10000

29.短期租賃存在的主要原因在于（）

A.能夠降低承租方的交易成本

B.能夠降低出租方的交易成本

C.能夠使租賃雙方得到抵稅上的好處

D.能夠使承租人降低加權(quán)平均資本成本

30.第

10

題

某人將6000元存入銀行，銀行的年利率為10%。按復(fù)利計(jì)算，則5年后此人可從銀行取出（）元。

A.9220B.9000C.9950D.9663

31.若公司本身債券沒有上市，且無法找到類比的上市公司，采用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法估計(jì)稅前債務(wù)成本時(shí)()。

A.債務(wù)成本=政府債券的市場(chǎng)回報(bào)率+企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率

B.債務(wù)成本=可比公司的債務(wù)成本+企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率

C.債務(wù)成本=股票資本成本+企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率

D.債務(wù)成本=無風(fēng)險(xiǎn)利率+證券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率

32.如果目標(biāo)公司沒有上市的長期債券，也找不到合適的可比公司，并且沒有信用評(píng)級(jí)資料，則下列適合用來計(jì)算債務(wù)成本的方法是（）。

A.到期收益率法B.可比公司法C.風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法D.財(cái)務(wù)比率法

33.根據(jù)有稅的MM理論，當(dāng)企業(yè)負(fù)債比例提高時(shí)，（）。

A.債務(wù)資本成本上升B.加權(quán)平均資本成本上升C.加權(quán)平均資本成本不變D.股權(quán)資本成本上升

34.假設(shè)某廠有剩余生產(chǎn)能力1600機(jī)器工作小時(shí)，有四種產(chǎn)品甲、乙、丙、丁，它們的單位邊際貢獻(xiàn)分別為6元、8元、9元和12元，生產(chǎn)一件產(chǎn)品所需的機(jī)器工時(shí)各為4、6、8和10小時(shí)，則該廠應(yīng)優(yōu)先生產(chǎn)的產(chǎn)品是（）

A.甲產(chǎn)品B.乙產(chǎn)品C.丙產(chǎn)品D.丁產(chǎn)品

35.下列關(guān)于項(xiàng)目投資決策的表述中，正確的是()。

A.兩個(gè)互斥項(xiàng)目的初始投資額不一樣，在權(quán)衡時(shí)選擇內(nèi)含報(bào)酬率高的項(xiàng)目

B.使用凈現(xiàn)值法評(píng)價(jià)項(xiàng)目的可行性與使用內(nèi)含報(bào)酬率法的結(jié)果是一致的

C.使用獲利指數(shù)法進(jìn)行投資決策可能會(huì)計(jì)算出多個(gè)獲利指數(shù)

D.投資回收期主要測(cè)定投資方案的流動(dòng)性而非盈利性

36.下列關(guān)于財(cái)務(wù)管理原則的說法中，不正確的是（）。

A.投資分散化原則的理論依據(jù)是優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)

B.引導(dǎo)原則是行動(dòng)傳遞信號(hào)原則的一種運(yùn)用

C.比較優(yōu)勢(shì)原則的依據(jù)是分工理論

D.“搭便車”是引導(dǎo)原則的一個(gè)應(yīng)用

37.對(duì)于平價(jià)發(fā)行的半年付息債券來說，若票面利率為10%，下列關(guān)于它的定價(jià)依據(jù)的說法不正確的是()。

A.年實(shí)際利率為10.25%B.名義利率為10%C.實(shí)際的周期利率為5%D.實(shí)際的周期利率為5.125%

38.下列財(cái)務(wù)比率中，最能反映企業(yè)舉債能力的是（）。

A.資產(chǎn)負(fù)債率

B.經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~與利息費(fèi)用比

C.經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~與流動(dòng)負(fù)債比

D.經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~與債務(wù)總額比

39.

第

17

題

在缺點(diǎn)最佳現(xiàn)金持有量，在決策過程中不需要考慮的是（）。

A.機(jī)會(huì)成本B.短缺成本C.轉(zhuǎn)換成本D.管理成本

40.

第

1

題

在允許缺貨的情況下，經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量是使（）的進(jìn)貨批量。

二、多選題(30題)41.下列有關(guān)市價(jià)比率的說法中，不正確的有()。

A.市盈率是指普通股每股市價(jià)與每股收益的比率，它反映普通股股東愿意為每股凈利潤支付的價(jià)格

B.每股收益一凈利潤／流通在外普通股的加權(quán)平均數(shù)

C.市凈率反映普通股股東愿意為每1元凈利潤支付的價(jià)格

D.市銷率是指普通股每股市價(jià)與每股銷售收入的比率，每股銷售收入一銷售收入／流通在外普通股股數(shù)

42.下列關(guān)于債券價(jià)值的說法中，正確的有（）。

A.當(dāng)市場(chǎng)利率高于票面利率時(shí)，債券價(jià)值高于債券面值

B.當(dāng)市場(chǎng)利率不變時(shí)，隨著債券到期時(shí)間的縮短，溢價(jià)發(fā)行的每間隔一段時(shí)間支付一次利息的債券的價(jià)值呈現(xiàn)周期性波動(dòng)式下降，最終等于債券面值

C.當(dāng)市場(chǎng)利率發(fā)生變化時(shí)，隨著債券到期時(shí)間的縮短，市場(chǎng)利率變化對(duì)債券價(jià)值的影響越來越小

D.當(dāng)票面利率不變時(shí)，溢價(jià)出售債券的計(jì)息期越短，債券價(jià)值越大

43.作為現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)研究的起點(diǎn)的MM理論，其主要內(nèi)容包括（）。

A．負(fù)債可以為企業(yè)帶來稅額庇護(hù)利益

B．隨著負(fù)債比率的增大到一定程度，企業(yè)的息稅前利潤會(huì)下降，負(fù)擔(dān)破產(chǎn)成本的概率會(huì)增加

C．最佳資本結(jié)構(gòu)總是邊際負(fù)債庇護(hù)利益恰好與邊際破產(chǎn)成本相等

D．達(dá)到最佳資本結(jié)構(gòu)的企業(yè)價(jià)值是最大的

44.下列制定股利分配政策應(yīng)考慮的因素中，屬于公司因素的有()。

A.盈余的穩(wěn)定性B.投資機(jī)會(huì)C.資本成本D.無力償付的限制

45.實(shí)施配股時(shí)，如果除權(quán)后股票交易市價(jià)低于該除權(quán)基準(zhǔn)價(jià)格，這種情形（）。

A.使得參與配股的股東財(cái)富較配股前有所增加

B.會(huì)減少參與配股股東的財(cái)富

C.-般稱之為“填權(quán)”

D.-般稱之為“貼權(quán)”

46.

第

16

題

下列說法正確的有（）。

A.產(chǎn)品成本計(jì)算的分步法只要求按照生產(chǎn)步驟計(jì)算成本

B.產(chǎn)品成本計(jì)算的分步法適用于紡織、冶金、大量大批的機(jī)械制造企業(yè)

C.產(chǎn)品成本計(jì)算的分步法分為計(jì)算半成品成本分步法和不計(jì)算半成品成本分步法

D.逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法能提供各個(gè)生產(chǎn)步驟的半成品成本資料

47.某產(chǎn)品單價(jià)8元，單位變動(dòng)成本5元，固定成本3000元，計(jì)劃產(chǎn)銷量1000件，欲實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤1000元，應(yīng)（）。

A.提高單價(jià)１元

B.降低單位變動(dòng)成本１元

C.減少固定成本1000元

D.提高產(chǎn)銷量1000件

48.企業(yè)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)成本差異分析目的是為控制乃至消除這種偏差，就需要對(duì)產(chǎn)生的成本差異進(jìn)行分析，找出原因和對(duì)策，則下列標(biāo)準(zhǔn)成本差異中，通常應(yīng)由生產(chǎn)部門負(fù)責(zé)的有（）

A.變動(dòng)制造費(fèi)用的效率差異B.變動(dòng)制造費(fèi)用的耗費(fèi)差異C.直接材料的價(jià)格差異D.直接人工效率差異

49.下列關(guān)于資本資產(chǎn)定價(jià)模型β系數(shù)的表述中，正確的有（）

A.投資組合的β系數(shù)一定會(huì)比組合中任一單只證券的β系數(shù)低

B.該股票報(bào)酬率與整個(gè)股票市場(chǎng)報(bào)酬率的相關(guān)性會(huì)影響β系數(shù)大小

C.β系數(shù)反映的是證券的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

D.整個(gè)股票市場(chǎng)報(bào)酬率與無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的相關(guān)性會(huì)影響β系數(shù)大小

50.下列關(guān)于投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)方法的表述中，正確的有()。

A.現(xiàn)值指數(shù)法克服了凈現(xiàn)值法不能直接比較投資額不同的項(xiàng)目的局限性，它在數(shù)值上等于投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值除以初始投資額

B.動(dòng)態(tài)回收期法克服了靜態(tài)回收期法不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的缺點(diǎn)，但是仍然不能衡量項(xiàng)目的盈利性

C.內(nèi)含報(bào)酬率是項(xiàng)目本身的投資報(bào)酬率，不隨投資項(xiàng)目預(yù)期現(xiàn)金流的變化而變化

D.內(nèi)含報(bào)酬率法不能直接評(píng)價(jià)兩個(gè)投資規(guī)模不同的互斥項(xiàng)目的優(yōu)劣

51.下列各項(xiàng)中，屬于影響資本結(jié)構(gòu)的內(nèi)部因素的有（）。

A.資本市場(chǎng)B.資產(chǎn)結(jié)構(gòu)C.盈利能力D.成長性

52.下列關(guān)于協(xié)方差和相關(guān)系數(shù)的說法中，正確的有（）。

A.如果協(xié)方差大于0，則相關(guān)系數(shù)一定大于0

B.相關(guān)系數(shù)為1時(shí)，表示一種證券報(bào)酬率的增長總是等于另一種證券報(bào)酬率的增長

C.如果相關(guān)系數(shù)為0，則表示組合不能分散任何風(fēng)險(xiǎn)

D.證券與其自身的協(xié)方差就是其方差

53.下列籌資方式在計(jì)算個(gè)別資本成本時(shí)，需要考慮所得稅抵減作用的有（）

A.普通股B.長期債券C.金融機(jī)構(gòu)借款D.優(yōu)先股

54.下列關(guān)于優(yōu)先股的說法中，正確的有（）

A.優(yōu)先股每股票面金額為1000元

B.與普通股相比，發(fā)行優(yōu)先股一般不會(huì)稀釋股東權(quán)益

C.發(fā)行價(jià)格可以高于或低于優(yōu)先股票面金額

D.優(yōu)先股的股利會(huì)增加公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)并進(jìn)而增加普通股的成本

55.下列關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券說法中，不正確的有（）

A.轉(zhuǎn)換價(jià)格通常比發(fā)行時(shí)的股價(jià)低

B.可轉(zhuǎn)換債券可以轉(zhuǎn)換為特定公司的普通股。這種轉(zhuǎn)換，在資產(chǎn)負(fù)債表上只是負(fù)債轉(zhuǎn)換為普通股，并不增加額外的資本

C.設(shè)置強(qiáng)制性轉(zhuǎn)換條款，是為了保證可轉(zhuǎn)換債券順利地轉(zhuǎn)換成股票，實(shí)現(xiàn)發(fā)行公司擴(kuò)大權(quán)益籌資的目的

D.可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換期可以與債券的期限相同，也可以長于債券的期限

56.下列各項(xiàng)中，屬于財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)方法的有（）

A.回歸分析法B.交互式財(cái)務(wù)規(guī)劃模型C.綜合數(shù)據(jù)庫財(cái)務(wù)計(jì)劃系統(tǒng)D.可持續(xù)增長率模型

57.在企業(yè)可持續(xù)增長的情況下，下列計(jì)算各相關(guān)項(xiàng)目的本期增加額的公式中，正確的有()。A.本期資產(chǎn)增加=(本期銷售增加／基期銷售收入)×基期期末總資產(chǎn)

B.本期負(fù)債增加=基期銷售收人×銷售凈利率×利潤留存率×(基期期末負(fù)債／基期期末股東權(quán)益)

C.本期股東權(quán)益增加=基期銷售收入×銷售凈利率×利潤留存率

D.本期銷售增加=基期銷售收入×(基期凈利潤／基期期初股東權(quán)益)×利潤留存率

58.第

13

題

下列關(guān)于凈負(fù)債的說法正確的有（）。

A.凈負(fù)債是債權(quán)人實(shí)際上已投入生產(chǎn)經(jīng)營的債務(wù)資本

B.凈負(fù)債=凈經(jīng)營資產(chǎn)-股東權(quán)益

C.凈負(fù)債=經(jīng)營資產(chǎn)-經(jīng)營負(fù)債-股東權(quán)益

D.凈負(fù)債=金融負(fù)債-金融資產(chǎn)

59.權(quán)益乘數(shù)的高低取決于企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，權(quán)益乘數(shù)越高（）。

A.資產(chǎn)負(fù)債率越高B.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大C.財(cái)務(wù)杠桿作用程度越大D.產(chǎn)權(quán)比率越低

60.下列行為，表示經(jīng)營者背離了股東利益的有（）。

A.道德風(fēng)險(xiǎn)B.監(jiān)督C.社會(huì)責(zé)任D.逆向選擇

61.甲公司只生產(chǎn)銷售一種產(chǎn)品，現(xiàn)已知在其他條件不變時(shí)，若使利潤上升50%，單位變動(dòng)成本需下降20%；若使利潤上升60%，銷售量需上升15%，那么（）

A.銷售量對(duì)利潤的影響比單位變動(dòng)成本對(duì)利潤的影響更大

B.單位變動(dòng)成本對(duì)利潤的影響比銷售量對(duì)利潤的影響更大

C.銷售量為敏感因素

D.單位變動(dòng)成本和利潤反向變化

62.某公司股票的當(dāng)前市價(jià)為10元，有一種以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為8元，到期時(shí)間為三個(gè)月，期權(quán)價(jià)格為3．5元。下列關(guān)于該看跌期權(quán)的說法中，不正確的有（）。

A.該期權(quán)處于實(shí)值狀態(tài)

B.該期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值為2元

C.該期權(quán)的時(shí)間溢價(jià)為3．5元

D.買入一股該看跌股權(quán)的最大凈收入為4．5元

63.與普通股籌資相比，可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)點(diǎn)有（）

A.籌資成本低于純債券B.有利于穩(wěn)定公司股價(jià)C.發(fā)行時(shí)增加流通在外股數(shù)D.取得了以高于當(dāng)前股價(jià)出售普通股的可能性

64.公司基于不同的考慮會(huì)采用不同的股利分配政策。采用剩余股利政策的公司更多地關(guān)注()。

A.盈余的穩(wěn)定性B.公司的流動(dòng)性C.投資機(jī)會(huì)D.資本成本

65.下列各項(xiàng)中，與企業(yè)儲(chǔ)備存貨有關(guān)的成本有()。

A.取得成本B.管理成本C.儲(chǔ)存成本D.缺貨成本

66.下列關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券的說法中，不正確的有（）。

A.債券價(jià)值和轉(zhuǎn)換價(jià)值中較低者，構(gòu)成了底線價(jià)值

B.可轉(zhuǎn)換債券的市場(chǎng)價(jià)值不會(huì)低于底線價(jià)值

C.贖回溢價(jià)隨債券到期日的臨近而增加

D.設(shè)置贖回條件是為了保護(hù)債券持有人的利益

67.下列成本差異中，通常不屬于生產(chǎn)部門責(zé)任的有（）。

A.直接材料價(jià)格差異B.直接人工工資率差異C.直接人工效率差異D.變動(dòng)制造費(fèi)用效率差異

68.在代理理論下，能提升企業(yè)價(jià)值的因素有（）

A.債務(wù)的代理收益的增加B.債務(wù)的代理成本的增加C.利息抵稅的現(xiàn)值的增加D.財(cái)務(wù)困境成本的增加

69.下列關(guān)于財(cái)務(wù)管理體制的集權(quán)與分權(quán)的選擇，說法正確的有（）。

A.較高的管理水平有助于企業(yè)更多地分散財(cái)權(quán)

B.需要考慮集中與分散的“成本”和“利益”差異

C.企業(yè)各所屬單位之間業(yè)務(wù)聯(lián)系越密切，就越有必要采用相對(duì)集中的財(cái)務(wù)管理體制

D.需要考慮企業(yè)與各所屬單位之間的資本關(guān)系

70.A公司采用配股的方式進(jìn)行融資。2010年3月25日為配股除權(quán)登記日，以公司2009年12月31日總股本1000000股為基數(shù)，擬每10股配1股。配股價(jià)格為配股說明書公布前20個(gè)交易日公司股票收盤價(jià)平均值的8元／股的85%，若除權(quán)后的股票交易市價(jià)為7．8元，若所有股東均參與了配股則（）。

A．配股的除權(quán)價(jià)格為7．89

B．配股的除權(quán)價(jià)格為8．19

C．配股使得參與配股的股東“貼權(quán)”

D．配股使得參與配股的股東“填權(quán)”

三、計(jì)算分析題(10題)71.某公司有三個(gè)業(yè)務(wù)類似的投資中心，是用同樣的預(yù)算進(jìn)行控制。本年有關(guān)數(shù)據(jù)如下所示：

假設(shè)公司全部資金來源中有銀行借款和普通權(quán)益兩部分，兩部分的比例是4：6。其中銀行借款有兩筆，一筆借款600萬，期限兩年，利率6．02%，另一筆借款1000萬，期限5年，利率7．36%，兩筆借款都是每年付息一次，到期還本，公司管理層利用歷史數(shù)據(jù)估計(jì)的凈資產(chǎn)的系數(shù)為1．2，公司適用的所得稅率為33%，政府短期債券收益率是4%，股票市場(chǎng)平均收益率是12%，假設(shè)公司要求的最低利潤率水平不低于公司的加權(quán)平均資金成本。

要求：評(píng)價(jià)三個(gè)投資中心的業(yè)績(jī)?

72.

(1)計(jì)算表中的字母代表的數(shù)值；

(2)計(jì)算市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬以及甲股票的風(fēng)險(xiǎn)收益率；

(3)計(jì)算甲股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差率和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)(計(jì)算結(jié)果保留兩位有效數(shù)字)；

(4)計(jì)算甲股票收益率與市場(chǎng)組合收益率的協(xié)方差。

73.方案二：全部通過增發(fā)債券籌集，按面值發(fā)行，票面利率為10%。預(yù)計(jì)2007年可實(shí)現(xiàn)息稅前利潤1500萬元，固定經(jīng)營成本1000萬元，適用的企業(yè)所得稅稅率為30%。

要求回答下列互不相關(guān)的問題：

(1)分別計(jì)算兩方案籌資后的總杠桿系數(shù)和每股收益，并根據(jù)計(jì)算結(jié)果確定籌資方案；

(2)如果債券發(fā)行日為2007年1月1日，面值為1000元，期限為3年，每半年付息-次，計(jì)算債券在2007年4月1日的價(jià)值；

(3)如果甲公司股票收益率與股票指數(shù)收益率的協(xié)方差為10%，股票指數(shù)的標(biāo)準(zhǔn)差為40%，國庫券的收益率為4%，平均風(fēng)險(xiǎn)股票要求的收益率為12%，計(jì)算甲公司股票的資本成本；

(4)如果甲公司打算按照目前的股數(shù)發(fā)放10%的股票股利，然后按照新的股數(shù)發(fā)放現(xiàn)金股利，計(jì)劃使每股凈資產(chǎn)達(dá)到7元，計(jì)算每股股利的數(shù)額。

74.A公司是一個(gè)制造企業(yè)，為增加產(chǎn)品產(chǎn)量決定添置一臺(tái)設(shè)備，預(yù)計(jì)該設(shè)備將使用2年，設(shè)備投產(chǎn)后企業(yè)銷售收入會(huì)增加l500萬元，付現(xiàn)成本增加200萬元(不含設(shè)備營運(yùn)成本)。公司正在研究應(yīng)通過自行購置還是租賃取得。有關(guān)資料如下：

(1)如果自行購置該設(shè)備，預(yù)計(jì)購置成本2500萬元。該項(xiàng)固定資產(chǎn)的稅法折舊年限為10年，殘值率為購置成本的5%。2年后該設(shè)備的變現(xiàn)價(jià)值預(yù)計(jì)為1000萬元。

(2)設(shè)備營運(yùn)成本(包括維修費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)和資產(chǎn)管理成本等)每年100萬元。

(3)已知A公司的所得稅稅率為25%，投資項(xiàng)目的資本成本為10%。

要求：若A公司采用經(jīng)營租賃的方式取得設(shè)備的使用權(quán)，假設(shè)租賃是可撤銷的短期租賃，計(jì)算A公司的期初損益平衡租金。

75.某工業(yè)企業(yè)大量生產(chǎn)甲產(chǎn)品。生產(chǎn)分為兩個(gè)步驟，分別由第一、第二兩個(gè)車間進(jìn)行，該企業(yè)采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法計(jì)算產(chǎn)品成本，各步驟完工產(chǎn)品與月末在產(chǎn)品之間，采用定額比例法分配費(fèi)用；原材料費(fèi)用按定額原材料費(fèi)用比例分配；其他各項(xiàng)費(fèi)用，都按定額工時(shí)比例分配。其他有關(guān)資料如表所示：

要求：

(1)登記產(chǎn)品成本明細(xì)賬。

(2)編制產(chǎn)品成本匯總計(jì)算表。

76.某公司目前發(fā)行在外股數(shù)為1000萬股，公司正在做2013年的股利分配計(jì)劃，預(yù)計(jì)2013年實(shí)現(xiàn)的稅后凈利為850萬元，投資計(jì)劃所需資金800萬元，公司的目標(biāo)資金結(jié)構(gòu)為自有資金占60％。

(1)若公司采用剩余股利政策，則2013年需要從外部增加的借款和股權(quán)資金分別為多少?

(2)若公司采用固定股利支付率政策，股利支付率為60％，維持目前的資本結(jié)構(gòu)，則2013年需要從外部增加的借款和股權(quán)資金分別為多少?

(3)若計(jì)劃年度分配股利0．5元／股，維持目前的資本結(jié)構(gòu)，并且不增發(fā)新股，預(yù)測(cè)當(dāng)前利潤能否保證?

77.第

31

題

某企業(yè)每年需用甲材料8000件，每次訂貨成本為160元，每件材料的年儲(chǔ)存成本為6元，該種材料的單價(jià)為25元/件，一次訂貨量在2000件以上時(shí)可獲3％的折扣，在3000件以上時(shí)可獲4％的折扣。

要求：計(jì)算確定對(duì)企業(yè)最有利的進(jìn)貨批量。

78.某企業(yè)A產(chǎn)品7月份的投產(chǎn)和庫存情況如下表所示：

A產(chǎn)品需經(jīng)兩道工序加工，假設(shè)月初在產(chǎn)品中，第-道工序的在產(chǎn)品為l00臺(tái)，第二道工序的在產(chǎn)品也為100臺(tái)；月末在產(chǎn)品中，第-道工序的在產(chǎn)品為25臺(tái)，第二道工序的在產(chǎn)品也為25臺(tái)。兩道工序單件產(chǎn)品的材料消耗

材料在生產(chǎn)開始時(shí)-次投入；每公斤材料的標(biāo)準(zhǔn)成本為8元；每小時(shí)的標(biāo)準(zhǔn)工資為5元；每小時(shí)的標(biāo)準(zhǔn)制造費(fèi)用為l0元。假設(shè)企業(yè)采用標(biāo)準(zhǔn)成本計(jì)算產(chǎn)品成本。

要求：

(1)本月在產(chǎn)品明細(xì)賬如下表所示，按標(biāo)準(zhǔn)成本計(jì)算制度填寫下列明細(xì)賬。

(2)本月購人材料80000公斤，材料的實(shí)際價(jià)格為每公斤8．5元，本月生產(chǎn)產(chǎn)品領(lǐng)用材料65000公斤，本月實(shí)際使用人工工時(shí)54000小時(shí)，支付的生產(chǎn)工人工資324000元。要求計(jì)

算直接材料和直接人工的價(jià)格差異和數(shù)量差異。

79.某企業(yè)現(xiàn)有四種獨(dú)立的投資方案，各方案的年凈現(xiàn)金流量如下表所示。假定折現(xiàn)率為10%。要求：

(1)計(jì)算各方案的凈現(xiàn)值。

(2)若該四種方案為互斥方案，采用凈現(xiàn)值法進(jìn)行項(xiàng)目決策。

各方案的年凈現(xiàn)值

單位：萬元第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年方案Ⅰ-12000320040004000400040005200方案Ⅱ-200006400800080008000800010000方案Ⅲ-2800080001000010000100001000012800方案Ⅳ-240007200960096009600960011400

80.C公司擬投資甲公司新發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券，該債券每張售價(jià)為1000元，期限20年，票面利率為10％，轉(zhuǎn)換比率為20，不可贖回期為10年，10年后的贖回價(jià)格為1100元，以后每年遞減5元，市場(chǎng)上等風(fēng)險(xiǎn)普通債券的市場(chǎng)利率為12％。甲公司目前的股價(jià)為35元／股，預(yù)計(jì)下期股利為3．5元／股，預(yù)計(jì)以后每年股利和股價(jià)的增長率均為6％。所得稅稅率為20％。要求：(1)計(jì)算可轉(zhuǎn)換債券第15年年末的底線價(jià)值；(2)說明c公司第15年年末的正確選擇應(yīng)該是轉(zhuǎn)股還是被贖回；(3)計(jì)算甲公司的股權(quán)成本；(4)如果想通過修改轉(zhuǎn)換比例的方法使得投資人在第15年末轉(zhuǎn)股情況下的內(nèi)含報(bào)酬率達(dá)到雙方可以接受的預(yù)想水平，確定轉(zhuǎn)換比例的范圍。已知：(P／A，12％，5)=3．6048，(P／F，12％，5)=0．5674，(F／P，6％，15)=2．3966．(P／A，12％，15)=6．8109，(P／F，12％，15)=0．1827，(P／A，20％，15)=4．6755(P／F，20％，15)=0．0649，(P／A，16％，15)=5．5755，(P／F，16％，15)=0．1079

參考答案

1.B固定資產(chǎn)折舊只能通過所得稅來影響現(xiàn)金流，不考慮所得稅時(shí)，折舊不影響現(xiàn)金流。?????

綜上，本題應(yīng)選B。

也可以從凈現(xiàn)值的計(jì)算公式出發(fā)考慮：凈現(xiàn)值＝未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值－未來現(xiàn)金流出量現(xiàn)值，未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值的計(jì)算是以現(xiàn)金流量為依據(jù)的，而現(xiàn)金流量的確定是以收付實(shí)現(xiàn)制為基礎(chǔ)的，不考慮非付現(xiàn)的成本，無論采用加速折舊法計(jì)提折舊還是采用直線法計(jì)提折舊，不考慮所得稅的影響時(shí)，其他條件不變，同一方案的營業(yè)現(xiàn)金流量是相等的，計(jì)算得出的凈現(xiàn)值也是相等的。

無稅時(shí)投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量

2.C權(quán)益乘數(shù)＝資產(chǎn)/股東權(quán)益＝資產(chǎn)/（資產(chǎn)－負(fù)債）＝資產(chǎn)/（資產(chǎn)－1000）＝9/4，則資產(chǎn)＝1800（萬元）

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)＝營業(yè)收入/總資產(chǎn)＝2500/1800＝1.39（次），則總資產(chǎn)凈利率＝營業(yè)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)＝5%×1.39＝6.95%。

或者，凈利潤＝2500×5%＝125（萬元），總資產(chǎn)凈利率＝125/1800＝6.94%。

綜上，本題應(yīng)選C。

3.C在股東投資資本不變的情況下，股價(jià)上升可以反映股東財(cái)富的增加，股價(jià)下跌可以反映股東財(cái)富的減損。因此，每股股價(jià)最大化能夠體現(xiàn)股東財(cái)富最大化這一財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。

4.D借款現(xiàn)值=A×(P／A，i，n)×(P／F，i，m)=A×(P／A，8％，5)×(P／F，8％，5)=10000×3．9927×0．6806=27174.32(元)。

5.B本題的主要考查點(diǎn)是營運(yùn)資本籌資策略的特點(diǎn)。在適中型籌資策略下，臨時(shí)性負(fù)債等于波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)；在保守型籌資策略下，臨時(shí)性負(fù)債小于波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)，相比其他策略，臨時(shí)性負(fù)債占全部資金來源比重最小；在激進(jìn)型籌資策略下，臨時(shí)性負(fù)債大于波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)，相比其他策略，臨時(shí)性負(fù)債占全部資金來源比重最大。

6.C影響公司股利分配的公司因素有：盈余的穩(wěn)定性、公司的流動(dòng)性、舉債能力、投資機(jī)會(huì)、資本成本和債務(wù)需要。市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，企業(yè)收益的穩(wěn)定性減弱，會(huì)使企業(yè)減少股利分配，選項(xiàng)A錯(cuò)誤；市場(chǎng)銷售不暢，企業(yè)庫存量持續(xù)增加，將會(huì)降低企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性，為了保持一定的資產(chǎn)流動(dòng)性，會(huì)使企業(yè)減少股利分配，選項(xiàng)B錯(cuò)誤；經(jīng)濟(jì)增長速度減慢，企業(yè)缺乏良好的投資機(jī)會(huì)，保持大量現(xiàn)金會(huì)造成資金的閑置，于是企業(yè)會(huì)增加現(xiàn)金股利的支付，選項(xiàng)C正確；為保證企業(yè)的發(fā)展，需要擴(kuò)大籌資規(guī)模，從資本成本考慮，應(yīng)盡可能利用留存收益籌資，會(huì)使企業(yè)減少股利分配，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

7.C如果項(xiàng)目有利，則A×(P／A，10%，10)>30000，因此A>30000／(P／A，10%，10)30000／6.14464882.34，結(jié)果取整數(shù)，所以每年至少應(yīng)收回的現(xiàn)金數(shù)額為4883元。

8.D2007年的抵銷分錄：

抵銷年初數(shù)的影響：

借：未分配利潤一年初80

(母公司2006年銷售存貨時(shí)結(jié)轉(zhuǎn)的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備)

貸：存貨一存貨跌價(jià)準(zhǔn)備80

借：未分配利潤一年初80

貸：營業(yè)成本80

借：存貨一存貨跌價(jià)準(zhǔn)備160

貸：未分配利潤一年初l60

抵銷本期數(shù)的影響：

借：營業(yè)成本40

貸：存貨40

借：營業(yè)成本40

貸：存貨一存貨跌價(jià)準(zhǔn)備40

2007年末集團(tuán)角度存貨成本80萬元，可變現(xiàn)凈值為90萬元，存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的余額應(yīng)為0，已有余額lO（20一10）萬元，故應(yīng)轉(zhuǎn)回存貨跌價(jià)準(zhǔn)備10萬元。

2007年末子公司存貨成本120萬元，可變現(xiàn)凈值90萬元，存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的余額為30萬元，已有余額50（100-50）萬元，故轉(zhuǎn)回存貨跌價(jià)準(zhǔn)備20萬元。

借：資產(chǎn)減值損失lO

貸：存貨一存貨跌價(jià)準(zhǔn)備10

2007年初集團(tuán)角度遞延所得稅資產(chǎn)期初余額25萬元，期末余額=（120-80）×25%=10（萬元），本期遞延所得稅資產(chǎn)發(fā)生額-15萬元。

2007年初子公司遞延所得稅資產(chǎn)期初余額25萬元，期末余額=（120-90）×25%=7.5（萬元），本期遞延所得稅資產(chǎn)發(fā)生額一l7.5萬元。

借：遞延所得稅資產(chǎn)2.5(17.5—15)

貸：所得稅費(fèi)用2.5

9.C

10.C【答案】C

【解析】若銷售增加所引起的負(fù)債和所有者權(quán)益的增加超過資產(chǎn)的增加，反而會(huì)有資金剩余，只有當(dāng)銷售增長率高于內(nèi)含增長率時(shí)，才會(huì)引起外部融資需求的增加，所以選項(xiàng)A不對(duì)；股利支付率小于1的情況下，銷售凈利率提高，會(huì)引起外部融資需求的減少，所以選項(xiàng)B不對(duì)；資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的提高會(huì)加速資金周轉(zhuǎn)，反而有可能會(huì)使資金需要量減少，所以選項(xiàng)D不對(duì)。

11.A解析：盈余公積和上年未分配利潤可以用于支付股利。

12.B（1）進(jìn)銷差價(jià)率=[（540－475）+（1500－1200）+（30—20）+（10－8）+（730－685.5）]/（540+1500+30+10+730）=15%；（2）“庫存商品”賬戶余額=540+1500+30+10+730－2100=710（萬元）；（3）庫存商品的實(shí)際成本=710×（1－15%）=603.50（萬元）

13.C公司可能有不止一種資本來源，普通股、優(yōu)先股和債務(wù)是常見的三種來源。每一種要素的投資人都希望在投資上取得報(bào)酬，但是由于風(fēng)險(xiǎn)不同，每一種資本要素要求的報(bào)酬率不同。公司的資本成本是構(gòu)成企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中各種資金來源成本的組合，即各要素成本的加權(quán)平均值。

14.DD【解析】為了防止經(jīng)營者背離股東的目標(biāo)，股東應(yīng)同時(shí)采取監(jiān)督和激勵(lì)兩種方式來協(xié)調(diào)自己和經(jīng)營者的目標(biāo)。最佳的解決辦法是：力求使得監(jiān)督成本、激勵(lì)成本和偏離股東目標(biāo)的損失三者之和最小。

15.CC【解析】按照凈利潤的限制，公司年度累計(jì)凈利潤必須為正數(shù)時(shí)才可發(fā)放股利，以前年度(不僅僅是五年)的虧損必須足額彌補(bǔ)。

16.A變動(dòng)制造成本中包括直接材料、直接人工和變動(dòng)制造費(fèi)用，沒有包括變動(dòng)銷售費(fèi)用和變動(dòng)管理費(fèi)用，單位變動(dòng)成本＝單位變動(dòng)制造成本＋單位變動(dòng)銷售費(fèi)用＋單位變動(dòng)管理費(fèi)用，本題中，單位變動(dòng)成本＝50＋9＋1＝60(元)。固定成本＝固定制造費(fèi)用＋固定銷售費(fèi)用＋固定管理費(fèi)用，每月的固定成本＝20000＋5000＋50000＝75000(元)，全年的固定成本＝75000×12＝900000(元)，所以，本年的保本點(diǎn)銷售量＝900000／(100-60)＝22500(件)。

17.A本題的主要考核點(diǎn)是加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率的計(jì)算。

甲、乙、丙三種產(chǎn)品的邊際貢獻(xiàn)率分別為

甲：(10-8)/10=20%

乙：(8-5)/8=37.5%

丙：(6-4)/6=33.33%

各產(chǎn)品的銷售比重分別為

甲：10x200/(10x200+8x500+6x550)=21.51%

乙:8x500/(10x200+8x500+6x550)=43.01%

丙：6x550/(10x200+8x500+6x550)=35.48%

以各產(chǎn)品的銷售比重為權(quán)數(shù)，計(jì)算加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率：

加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率=20%X21.51%+37.5%x43.01%+33.33%x35.48%=32.26%

18.D【解析】對(duì)于分期付息債券，當(dāng)債券的面值和票面利率相同，票面利率高于必要報(bào)酬率(即溢價(jià)發(fā)行的情形下)，如果債券的必要報(bào)酬率和利息支付頻率不變，則隨著到期日的臨近(到期時(shí)間縮短)，債券的價(jià)值逐漸向面值回歸(即降低)。

19.B選項(xiàng)A、C、D不符合題意，動(dòng)態(tài)回收期、凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)都需要一個(gè)合適的資本成本，以便將現(xiàn)金流量折為現(xiàn)值；

選項(xiàng)B符合題意，內(nèi)含報(bào)酬率指能夠使未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于未來現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的折現(xiàn)率，不必事先估計(jì)資本成本，只是最后才需要一個(gè)切合實(shí)際的資本成本來判斷項(xiàng)目是否可行。

綜上，本題應(yīng)選B。

凈現(xiàn)值VS現(xiàn)值指數(shù)VS內(nèi)含報(bào)酬率

①相同點(diǎn)：在評(píng)價(jià)單一方案可行與否的時(shí)候，結(jié)論一致

②不同點(diǎn)

20.BB【解析】方差=0.4×0.4×10%×10%+2×0.4×0.6×10%×12%×0.8+0.6×0.6×12%×12%=1.14%

21.B期望投資收益是在投資收益不確定的情況下，按估計(jì)的各種可能收益水平及其發(fā)生概率計(jì)算的加權(quán)平均數(shù)。實(shí)際收益率是指項(xiàng)目具體實(shí)施之后在一定時(shí)期內(nèi)得到的真實(shí)收益率：無風(fēng)險(xiǎn)收益率等于資金的時(shí)間價(jià)值與通貨膨脹補(bǔ)償率之和；必要投資收益率等于無風(fēng)險(xiǎn)收益率和風(fēng)險(xiǎn)收益率之和。

22.B每股收益=500/[(3500-1500)+1500×(12-8)/12]=0.2(元），股票發(fā)行價(jià)格=0.2×30=6(元）。

23.C因?yàn)槠髽I(yè)長期資產(chǎn)和長期性流動(dòng)資產(chǎn)占用的資金為20+140=160萬元，大于企業(yè)的權(quán)益資本和長期負(fù)債籌集的資金100+50=150萬元，所以該企業(yè)實(shí)行的是激進(jìn)型籌資政策，其特點(diǎn)是：臨時(shí)性負(fù)債不但融通臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)的資金需要，還解決部分長期性流動(dòng)資產(chǎn)和長期資產(chǎn)的資金需要。

24.A在保持經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策不變，不增發(fā)新股的情況下，股利增長率=可持續(xù)增長率=股東權(quán)益增長率，所以，股利增長率(g)為6％，股利收益率=預(yù)計(jì)下一期股利(D1)／當(dāng)前股價(jià)(P0)=2×(1+6％)／20=10．6％，期望報(bào)酬率=D1／P0+g=10．6％+6％=16．6％。

25.B對(duì)于分期支付利息，到期還本的債券：如果連續(xù)支付利息(或者說是支付期無限小的情況)，并且必要報(bào)酬率一直保持至到期日不變，則平價(jià)債券的價(jià)值與到期時(shí)間的縮短無關(guān)；溢價(jià)債券的價(jià)值隨到期時(shí)間的縮短下降至面值；折價(jià)債券的價(jià)值隨到期時(shí)間的縮短上升至面值。所以選項(xiàng)A、C不正確。對(duì)分期支付利息，到期還本的債券：必要報(bào)酬率變動(dòng)對(duì)付息期短(如：月)的債券價(jià)值影響大，對(duì)付息期長(如：年)的債券價(jià)值影響小。所以選項(xiàng)D不正確。對(duì)分期支付利息，到期還本的債券：必要報(bào)酬率變動(dòng)對(duì)期限長的債券價(jià)值影響大，對(duì)期限短的債券價(jià)值影響小。所以選項(xiàng)B正確。

26.B

27.D美式看漲期權(quán)可以在到期日?qǐng)?zhí)行，也可以在到期日前任一時(shí)間執(zhí)行，選項(xiàng)A錯(cuò)誤；無風(fēng)險(xiǎn)利率越高，美式看漲期權(quán)價(jià)值越高，選項(xiàng)B錯(cuò)誤；美式看漲期權(quán)的價(jià)值通常大于相應(yīng)歐式看漲期權(quán)的價(jià)值，選項(xiàng)C錯(cuò)誤；布萊克一斯科爾斯模型主要用于歐式看漲期權(quán)的估值，對(duì)于不派發(fā)股利的美式看漲期權(quán)，也可以直接使用布萊克一斯科爾斯模型進(jìn)行估值，選項(xiàng)D正確。

28.A直接材料用量差異＝（實(shí)際產(chǎn)量下實(shí)際用量—實(shí)際產(chǎn)量下標(biāo)準(zhǔn)用量）×標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格＝（2000—1000×2.5）×18＝—9000（元）

29.A租賃公司可以大批量購置某種資產(chǎn)，從而獲得價(jià)格優(yōu)惠，對(duì)于租賃資產(chǎn)的維修，租賃公司可能更內(nèi)行更有效率，對(duì)于舊資產(chǎn)的處置，租賃公司更有經(jīng)驗(yàn)，由此可知，承租人通過租賃可以降低交易成本，交易成本的差別是短期租賃存在的主要因。

綜上，本題應(yīng)選A。

選項(xiàng)C是長期租賃存在的主要原因。

30.D該題已知復(fù)利現(xiàn)值和利率求復(fù)利終值，需使用復(fù)利終值系數(shù)進(jìn)行計(jì)算。

31.A用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法估計(jì)債務(wù)成本時(shí)，債務(wù)成本通過同期限政府債券的市場(chǎng)收益率與企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率相加求得。

32.D【答案】D

【解析】如果公司目前有上市的長期債券，則可以使用到期收益率法計(jì)算債務(wù)的稅前成本；如果需要計(jì)算債務(wù)成本的公司，沒有上市債券，就需要找一個(gè)擁有可交易債券的可比公司，作為參照物；如果本公司沒有上市的債券，而且找不到合適的可比公司，那么就需要使用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法估計(jì)債務(wù)成本；如果目標(biāo)公司沒有上市的長期債券，也找不到合適的可比公司，并且沒有信用評(píng)級(jí)資料，那么可以使用財(cái)務(wù)比率法估計(jì)債務(wù)成本。

33.D根據(jù)有稅的MM理論，當(dāng)企業(yè)負(fù)債比例提高時(shí)，債務(wù)資本成本不變，加權(quán)資本成本下降，但股權(quán)資本成本會(huì)上升。有債務(wù)企業(yè)的權(quán)益成本等于相同風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的無負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本加上與以市值計(jì)算的債務(wù)與權(quán)益比例成比例的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬。

34.A在限制資源條件下應(yīng)優(yōu)先安排單位限制資源的邊際貢獻(xiàn)最大的產(chǎn)品。單位限制資源的邊際貢獻(xiàn)＝單位邊際貢獻(xiàn)/單位產(chǎn)品所需用的資源，

甲產(chǎn)品的單位限制資源邊際貢獻(xiàn)＝6/4＝1.5；

乙產(chǎn)品的單位限制資源邊際貢獻(xiàn)＝8/6＝1.33；

丙產(chǎn)品的單位限制資源邊際貢獻(xiàn)＝9/8＝1.125；

丁產(chǎn)品的單位限制資源邊際貢獻(xiàn)＝12/10＝1.2；

顯然甲產(chǎn)品的單位限制資源的邊際貢獻(xiàn)最大，應(yīng)優(yōu)先生產(chǎn)甲產(chǎn)品。

綜上，本題應(yīng)選A。

35.D兩個(gè)互斥項(xiàng)目的初始投資額不一樣，但項(xiàng)目壽命期一致時(shí)，在權(quán)衡時(shí)選擇凈現(xiàn)值高的項(xiàng)目，選項(xiàng)A錯(cuò)誤；在投資額不同或項(xiàng)目計(jì)算期不同時(shí)，利用凈現(xiàn)值和內(nèi)含報(bào)酬率在進(jìn)行項(xiàng)目選優(yōu)時(shí)會(huì)有沖突，選項(xiàng)B錯(cuò)誤；使用獲利指數(shù)法(現(xiàn)值指數(shù)法)進(jìn)行投資決策，在相關(guān)因素確定的情況下只會(huì)計(jì)算出一個(gè)獲利指數(shù)(現(xiàn)值指數(shù))，選項(xiàng)C錯(cuò)誤；回收期沒有考慮回收期滿以后的流量，所以主要測(cè)定投資方案的流動(dòng)性而非盈利性，選項(xiàng)D正確。

36.A投資分散化原則，是指不要把全部財(cái)富投資于一個(gè)項(xiàng)目，而要分散投資。投資分散化原則的理論依據(jù)是投資組合理論。

37.D解析：根據(jù)教材內(nèi)容可知，選項(xiàng)A、B、C的說法正確；選項(xiàng)D的說法不正確。實(shí)際周期利率應(yīng)該等于名義利率除以2，即實(shí)際周期利率=10%/2=5%。

38.D【答案】D

【解析】選項(xiàng)B只是反映支付利息保障能力，選項(xiàng)C只是反映企業(yè)短期償債能力，選項(xiàng)A中的資產(chǎn)可能含有變現(xiàn)質(zhì)量差的資產(chǎn)，所以選項(xiàng)D正確。

39.D現(xiàn)金的成本分析模式要求機(jī)會(huì)成本與短缺成本之和最小；現(xiàn)金管理的存貨模式要求機(jī)會(huì)成本與轉(zhuǎn)換成本之和最低。所以，管理成本與現(xiàn)金持有量無關(guān)。

40.C在允許缺貨的情況下，與經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量相關(guān)的成本包括：變動(dòng)訂貨成本、變動(dòng)儲(chǔ)存成本與短缺成本。

41.ABCD市盈率是指普通股每股市價(jià)與每股收益的比率，它反映普通股股東愿意為每1元凈利潤(不是每股凈利潤)支付的價(jià)格，故選項(xiàng)A的說法不正確；每股收益一(凈利潤一優(yōu)先股股利)／流通在外普通股的加權(quán)平均數(shù)，故選項(xiàng)B的說法不正確；市凈率一每股市價(jià)／每股凈資產(chǎn)，反映普通股股東愿意為每1元凈資產(chǎn)支付的價(jià)格，故選項(xiàng)C的說法不正確；市銷率是指普通股每股市價(jià)與每股銷售收入的比率，其中，每股銷售收入一銷售收入／流通在外普通股加權(quán)平均股數(shù)，故選項(xiàng)D的說法不正確。

42.BCD當(dāng)市場(chǎng)利率高于票面利率時(shí)，債券價(jià)值低于債券面值，此時(shí)債券應(yīng)該折價(jià)發(fā)行，所以選項(xiàng)A的說法不正確。

43.ABCD作為現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)研究的起點(diǎn)的MM理論，其主要內(nèi)容包括：負(fù)債可以為企業(yè)帶來稅額庇護(hù)利益；隨著負(fù)債比率的增大，企業(yè)的息稅前利潤會(huì)下降，負(fù)擔(dān)破產(chǎn)成本的概率會(huì)增加；最佳資本結(jié)構(gòu)總是邊際負(fù)債庇護(hù)利益恰好與邊際破產(chǎn)成本相等；達(dá)到最佳資本結(jié)構(gòu)的企業(yè)價(jià)值是最大的。

44.ABC制定股利分配政策應(yīng)考慮的因素中屬于公司因素的有盈余的穩(wěn)定性、公司流動(dòng)性、舉債能力、投資機(jī)會(huì)、資本成本和債務(wù)需要。選項(xiàng)D屬于制定股利分配政策應(yīng)考慮的法律限制。

45.BD如果除權(quán)后股票交易市價(jià)高于該除權(quán)基準(zhǔn)價(jià)格，這種情形使得參與配股的股東財(cái)富較配股前有所增加，-般稱之為“填權(quán)”；反之股價(jià)低于除權(quán)基準(zhǔn)價(jià)格則會(huì)減少參與配股股東的財(cái)富，-般稱之為“貼權(quán)”。

46.BCD產(chǎn)品成本計(jì)算的分步法往往不僅要求按照產(chǎn)品品種計(jì)算成本，而且還要求按照生產(chǎn)步驟計(jì)算成本，因此A錯(cuò)誤；產(chǎn)品成本計(jì)算的分步法適用于大量大批的多步驟生產(chǎn)，如紡織、冶金、大量大批的機(jī)械制造企業(yè)，B正確；產(chǎn)品成本計(jì)算的分步法分為逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法（又稱計(jì)算半成品成本分步法）和平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法（又稱不計(jì)算半成品成本分步法），C正確；逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法的優(yōu)點(diǎn)之一是，能提供各個(gè)生產(chǎn)步驟的半成品成本資料（參見教材371頁），因此D正確。

47.ABC

48.ABD選項(xiàng)A符合題意，變動(dòng)制造費(fèi)用的效率差異是由于實(shí)際工時(shí)脫離了標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)，多用工時(shí)導(dǎo)致的費(fèi)用增加，主要由生產(chǎn)部門負(fù)責(zé)；

選項(xiàng)B符合題意，變動(dòng)制造費(fèi)用的耗費(fèi)差異是實(shí)際支出與按實(shí)際工時(shí)和標(biāo)準(zhǔn)費(fèi)率計(jì)算的預(yù)算數(shù)之間的差額，該差異反映耗費(fèi)水平即每小時(shí)業(yè)務(wù)量支出的變動(dòng)制造費(fèi)用脫離了標(biāo)準(zhǔn)，耗費(fèi)差異是部門經(jīng)理的責(zé)任，而這個(gè)部門即生產(chǎn)部門，所以應(yīng)由生產(chǎn)部門負(fù)責(zé)；

選項(xiàng)C不符合題意，直接材料的價(jià)格差異是在材料采購過程中形成的，不應(yīng)由耗用材料的生產(chǎn)部門負(fù)責(zé)，而應(yīng)由材料的采購部門負(fù)責(zé)并說明；

選項(xiàng)D符合題意，直接人工效率差異的形成原因也很多，包括工作環(huán)境不良、工人經(jīng)驗(yàn)不足、勞動(dòng)情緒不佳、新工人上崗太多、機(jī)器或工具選用不當(dāng)、設(shè)備故障較多、生產(chǎn)計(jì)劃安排不當(dāng)、產(chǎn)量規(guī)模太少而無法發(fā)揮經(jīng)濟(jì)批量?jī)?yōu)勢(shì)等，主要是生產(chǎn)部門的責(zé)任。

綜上，本題應(yīng)選ABD。

49.BC選項(xiàng)B正確、選項(xiàng)D錯(cuò)誤，β系數(shù)＝該股票報(bào)酬率與整個(gè)股票市場(chǎng)報(bào)酬率的相關(guān)系數(shù)×該股票報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差/整個(gè)股票市場(chǎng)報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差，所以，

①該股票報(bào)酬率與整個(gè)股票市場(chǎng)報(bào)酬率的相關(guān)系數(shù)；

②該股票報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差；

③整個(gè)股票市場(chǎng)報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差；

這三方面因素都是影響β系數(shù)的大小的因素，但是整個(gè)股票市場(chǎng)報(bào)酬率與無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的相關(guān)性不會(huì)影響β系數(shù)；

投資組合的β系數(shù)是加權(quán)平均的β系數(shù)，β系數(shù)衡量的是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)（選項(xiàng)C正確），所以不能分散，因此不能說β系數(shù)一定會(huì)比組合中任一單只證券的β系數(shù)低，有可能單一證券的β系數(shù)較低，但經(jīng)過加權(quán)平均后求出的證券組合β系數(shù)較高（選項(xiàng)A錯(cuò)誤）。

綜上，本題應(yīng)選BC。

50.BD現(xiàn)值指數(shù)是未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值與現(xiàn)金流出現(xiàn)值的比率，選項(xiàng)A錯(cuò)誤；無論動(dòng)態(tài)回收期還是靜態(tài)回收期都沒有考慮回收期滿以后的現(xiàn)金流量，所以不能衡量盈利性，選項(xiàng)B正確；內(nèi)含報(bào)酬率的高低不隨預(yù)期折現(xiàn)率的變化而變化，但會(huì)隨投資項(xiàng)目預(yù)期現(xiàn)金流、期限的變化而變化，選項(xiàng)C錯(cuò)誤；對(duì)于互斥項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)以凈現(xiàn)值法優(yōu)先，因?yàn)閮衄F(xiàn)值大可以給股東帶來的財(cái)富就大，股東需要的是實(shí)實(shí)在在的報(bào)酬而不是報(bào)酬的比率，選項(xiàng)D正確。

51.BCD影響資本結(jié)構(gòu)的內(nèi)部因素主要包括營業(yè)收入、成長性、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、盈利能力、管理層偏好、財(cái)務(wù)靈活性、股權(quán)結(jié)構(gòu)等；影響資本結(jié)構(gòu)的外部因素主要包括稅率、利率、資本市場(chǎng)、行業(yè)特征等。

52.AD選項(xiàng)B，相關(guān)系數(shù)為1時(shí)，表示一種證券報(bào)酬率的增長總是與另一種證券報(bào)酬率的增長黔匕例；選項(xiàng)C，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投資組合而言，只要組合的標(biāo)準(zhǔn)差小于組合中各資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均數(shù)，就意味著分散了風(fēng)險(xiǎn)，相關(guān)系數(shù)為0時(shí)，組合的標(biāo)準(zhǔn)差小于組合中各資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均數(shù)，所以，組合能夠分散風(fēng)險(xiǎn)?；蛘哒f，相關(guān)系數(shù)越小，風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)越強(qiáng)，只有當(dāng)相關(guān)系數(shù)為1時(shí)，才不能分散風(fēng)險(xiǎn)，相關(guān)系數(shù)為0時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)強(qiáng)于相關(guān)系數(shù)大于0的情況，但是小于相關(guān)系數(shù)小于0的情況。

53.BC選項(xiàng)A、D不需要考慮，均屬于股權(quán)籌資方式，不考慮利息抵稅；

選項(xiàng)B、C需要考慮，均屬于負(fù)債籌資，負(fù)債籌資的利息可以稅前扣除具有抵稅作用，所以在計(jì)算負(fù)債籌資的個(gè)別資本成本時(shí)需要考慮所得稅因素。

綜上，本題應(yīng)選BC。

54.BD選項(xiàng)A錯(cuò)誤，優(yōu)先股每股票面金額為100元；

選項(xiàng)B正確，與普通股相比，發(fā)行優(yōu)先股一般不會(huì)稀釋股東權(quán)益；

選項(xiàng)C錯(cuò)誤，優(yōu)先股的發(fā)行價(jià)格不得低于優(yōu)先股票面金額；

選項(xiàng)D正確，優(yōu)先股的股利通常被視為固定成本，與負(fù)債籌資的利息沒有什么差別，會(huì)增加公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)并進(jìn)而增加普通股的成本。

綜上，本題應(yīng)選BD。

55.AD選項(xiàng)A說法錯(cuò)誤，可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價(jià)格通常比發(fā)行時(shí)的股價(jià)高出20%～30%；

選項(xiàng)B、C說法正確，可轉(zhuǎn)換債券，可以轉(zhuǎn)換為特定公司的普通股。這種轉(zhuǎn)換，在資產(chǎn)負(fù)債表上只是負(fù)債轉(zhuǎn)換為普通股，并不增加額外的資本，設(shè)置強(qiáng)制性轉(zhuǎn)換條款，是為了保證可轉(zhuǎn)換債券順利地轉(zhuǎn)換成股票，實(shí)現(xiàn)發(fā)行公司擴(kuò)大權(quán)益籌資的目的；

選項(xiàng)D說法錯(cuò)誤，轉(zhuǎn)換期是指可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為股份的起始日至結(jié)束日的期間。可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換期可以與債券的期限相同，也可以短于債券的期限。

綜上，本題應(yīng)選AD。

認(rèn)股權(quán)證的執(zhí)行價(jià)格，一般比發(fā)行時(shí)的股價(jià)高出20%~30%。

回收條款是為了保護(hù)債券投資人的利益，使他們能夠避免遭受過大的投資損失，從而降低投資風(fēng)險(xiǎn)。

56.ABC財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的方法包括銷售百分比法、回歸分析法（選項(xiàng)A）、運(yùn)用電子系統(tǒng)預(yù)測(cè)，其中運(yùn)用電子系統(tǒng)預(yù)測(cè)又包括使用“電子表軟件”、使用交互式財(cái)務(wù)規(guī)劃模型（選項(xiàng)B）和使用綜合數(shù)據(jù)庫財(cái)務(wù)計(jì)劃系統(tǒng)（選項(xiàng)C）。

綜上，本題應(yīng)選ABC。

57.AD在可持續(xù)增長的情況下，資產(chǎn)增長率=銷售收入增長率，因此，本期資產(chǎn)增加／基期期末總資產(chǎn)=本期銷售收入增加／基期銷售收入，即選項(xiàng)A的說法正確；本期負(fù)債增加=基期期末負(fù)債×本期負(fù)債增長率，可持續(xù)增長的情況下，本期收益留存=本期股東權(quán)益增加，本期負(fù)債增長率一本期股東權(quán)益增長率，因此，本期負(fù)債增加=基期期末負(fù)債×本期股東權(quán)益增長率=基期期末負(fù)債×本期收益留存／基期期末股東權(quán)益=基期期末負(fù)債×本期銷售收入×銷售凈利率×利潤留存率／基期期末股東權(quán)益，所以，選項(xiàng)B的說法不正確，應(yīng)該把“基期銷售收入”改為“本期銷售收入”；在可持續(xù)增長的情況下，本期收益留存一本期股東權(quán)益增加=本期銷售收入×銷售凈利率×利潤留存率，即選項(xiàng)C的說法不正確，應(yīng)該把“基期銷售收入”改為“本期銷售收入”；本期銷售增加=基期銷售收入×本期銷售增長率，在可持續(xù)增長的情況下，本期銷售增長率=基期可持續(xù)增長率=基期股東權(quán)益增長率=基期股東權(quán)益增加／基期期初股東權(quán)益=基期收益留存／基期期初股東權(quán)益=基期凈利潤×利潤留存率／基期期初股東權(quán)益，所以，選項(xiàng)D的說法正確。

58.ABCD凈金融負(fù)債又稱為凈負(fù)債，凈經(jīng)營資產(chǎn)=凈金融負(fù)債+股東權(quán)益=經(jīng)營資產(chǎn)-經(jīng)營負(fù)債，凈金融負(fù)債=金融負(fù)債一金融資產(chǎn)，凈負(fù)債=經(jīng)營資產(chǎn)-經(jīng)營負(fù)債-股東權(quán)益。

59.ABC【解析】權(quán)益乘數(shù)=1／(1-資產(chǎn)負(fù)債率)=1+產(chǎn)權(quán)比率，所以權(quán)益乘數(shù)、資產(chǎn)負(fù)債率及產(chǎn)權(quán)比率是同向變動(dòng)，且指標(biāo)越高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大，財(cái)務(wù)杠桿作用度越大。

60.AD經(jīng)營者的目標(biāo)和股東不完全一致，經(jīng)營者有可能為了自身的目標(biāo)而背離股東的利益。這種背離表現(xiàn)在兩個(gè)方面：①道德風(fēng)險(xiǎn)；②逆向選擇。

61.ACD單位變動(dòng)成本敏感系數(shù)＝利潤變動(dòng)百分比/單位變動(dòng)成本百分比＝50%/（﹣20%）＝﹣2.5，

銷售量敏感系數(shù)＝利潤變動(dòng)百分比/銷售量變動(dòng)百分比＝60%/15%＝4。

選項(xiàng)A正確，選項(xiàng)B錯(cuò)誤，銷售量敏感系數(shù)絕對(duì)值＞單位變動(dòng)成本敏感系數(shù)絕對(duì)值，所以銷售量對(duì)利潤的影響比單位變動(dòng)成本對(duì)利潤的影響更大；

選項(xiàng)C正確，敏感系數(shù)的絕對(duì)值大于1即為敏感因素，本題中銷售量敏感系數(shù)＝4，所以銷售量為敏感因素；

選項(xiàng)D正確，單位變動(dòng)成本敏感系數(shù)＝﹣2.5＜0，則單位變動(dòng)成本和利潤反向變化。

綜上，本題應(yīng)選ACD。

62.ABDABD【解析】對(duì)于看跌期權(quán)來說，資產(chǎn)現(xiàn)行市價(jià)高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，處于“虛值狀態(tài)”，所以，選項(xiàng)A的說法不正確；對(duì)于看跌期權(quán)來說，現(xiàn)行資產(chǎn)的價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，內(nèi)在價(jià)值等于零，所以，選項(xiàng)B的說法不正確；時(shí)間溢價(jià)=期權(quán)價(jià)格一內(nèi)在價(jià)值=3.5-0=3.5（元），所以，選項(xiàng)C的說法正確；買入看跌期權(quán)的凈收入=Max(執(zhí)行價(jià)格一股票市價(jià)，0)=Max（8-股票市價(jià)，0），由此可知，買入看跌期權(quán)的最大凈收入為8元，選項(xiàng)D的說法不正確。

63.BD選項(xiàng)A錯(cuò)誤，盡管可轉(zhuǎn)換債券的票面利率比純債券低，但是加入轉(zhuǎn)股成本之后的總籌資成本比純債券要高；

選項(xiàng)B正確，在股價(jià)太低而想要發(fā)行新股時(shí)，企業(yè)可以先發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，然后通過轉(zhuǎn)換實(shí)現(xiàn)較高價(jià)格的股權(quán)籌資，這樣做不至于因?yàn)橹苯影l(fā)行新股而進(jìn)一步降低公司股票市價(jià)。而且因?yàn)檗D(zhuǎn)換期較長，即使在將來轉(zhuǎn)換股票時(shí)，對(duì)公司股價(jià)的影響也是較溫和的，從而有利于穩(wěn)定公司股價(jià)；

選項(xiàng)C說法錯(cuò)誤，可轉(zhuǎn)換債券行權(quán)時(shí)會(huì)增加流通在外的股數(shù)，發(fā)行時(shí)不會(huì)增加；

選項(xiàng)D說法正確，與普通股相比，可轉(zhuǎn)換債券使得公司取得了以高于當(dāng)前股價(jià)出售普通股的可能性。

綜上，本題應(yīng)選BD。

64.CD剩余股利政策就是在公司有著良好投資機(jī)會(huì)時(shí)，根據(jù)一定的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)(最佳資本結(jié)構(gòu))，測(cè)算出投資所需的權(quán)益資本，先從盈余當(dāng)中留用，然后將剩余的盈余作為股利予以分配,所以剩余股利政策更多關(guān)注的是投資機(jī)會(huì)(選項(xiàng)C)和資本成本(選項(xiàng)D)。

65.ACD這是一個(gè)很常規(guī)的題目，在舊制度的考試中經(jīng)常涉及，考生應(yīng)該比較熟悉。

66.ACD市場(chǎng)套利的存在，決定了可轉(zhuǎn)換債券的最低價(jià)值，應(yīng)當(dāng)是債券價(jià)值和轉(zhuǎn)換價(jià)值兩者中較高者，因而債券價(jià)值和轉(zhuǎn)換價(jià)值兩者中較高者，形成了底線價(jià)值，所以選項(xiàng)A的說法不正確，選項(xiàng)B的說法正確。贖回溢價(jià)指的是贖回價(jià)格高于可轉(zhuǎn)換債券面值的差額，贖回溢價(jià)主要是為了彌補(bǔ)贖回債券給債券持有人造成的損失（例如無法繼續(xù)獲得利息收入），所以，贖回溢價(jià)隨著債券到期日的臨近而減少，選項(xiàng)C的說法不正確。贖回條件是對(duì)可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行公司贖回債券的情況要求，設(shè)置贖回條款是為了促使債券持有人轉(zhuǎn)換股份；也能使發(fā)行公司避免市場(chǎng)利率下降后，繼續(xù)向債券持有人支付較高的債券利息所蒙受的損失。由此可知，設(shè)置贖回條款是為了保護(hù)債券發(fā)行公司的利益。所以，選項(xiàng)D的說法不正確。

67.AB材料價(jià)格差異的形成受各種主客觀因素的影響，較為復(fù)雜。如市場(chǎng)價(jià)格的變動(dòng)、供貨廠商變動(dòng)、運(yùn)輸方式的變動(dòng)，采購批量的變動(dòng)等等，都可以導(dǎo)致材料價(jià)格的差異。但由于它與采購部門的關(guān)系更為密切，所以其主要責(zé)任部門是采購部門；直接人工工資率差異的形成原因也比較復(fù)雜，工資制度的變動(dòng)、工人的升降級(jí)、加班或臨時(shí)工的增減等，都將導(dǎo)致工資率差異。一般而言，這種差異的責(zé)任不在生產(chǎn)部門，勞動(dòng)人事部門更應(yīng)對(duì)其承擔(dān)責(zé)任；直接人工效率差異的形成原因是多方面的，工人技術(shù)狀況、工作環(huán)境和設(shè)備條件的好壞等，都會(huì)影響效率的高低，但其主要責(zé)任部門還是生產(chǎn)部門；變動(dòng)制造費(fèi)用效率差異的形成原因與直接人工效率差異的形成原因基本相同，因此，其主要責(zé)任部門也是生產(chǎn)部門。

68.AC在代理理論下：VL＝Vu＋PV（利息抵稅）－PV（財(cái)務(wù)困境成本）－PV（債務(wù)的代理成本）＋PV（債務(wù)的代理收益），所以，債務(wù)的代理收益的增加和利息抵稅的現(xiàn)值的增加能夠提升企業(yè)價(jià)值。

綜上，本題應(yīng)選AC。

69.BCD此題暫無解析

70.AC

如果除權(quán)后股票交易市價(jià)高于該除權(quán)基準(zhǔn)價(jià)格，這種情形使得參與配股的股東財(cái)富較配股前有所增加，一般稱之為“填權(quán)”；反之股價(jià)低于除權(quán)基準(zhǔn)價(jià)格則會(huì)減少參與配股股東的財(cái)富，一般稱之為“貼權(quán)”。

71.(1)首先計(jì)算綜合資金成本，以便得到最低投資利潤率指標(biāo)。

計(jì)算權(quán)益資金的成本：

R1=4%+1．2(12%-4%)=13．6%計(jì)算第一筆借款的成本

R2=6．02%(1-33%)=4．03%計(jì)算第二筆借款的成本：

R3=7．36%(1-33%)=-4．93%計(jì)算加權(quán)平均資本成本

權(quán)益資本所占的比重=60%

第一筆借款所占的比重=40%(600／1600)=15%

第二筆借款所占的比重=40%(1000／1600)=25%

綜合資金成本=13．6%×0．6+4．03%×0．15+4．93%×0．25=10%

(2)計(jì)算各投資中心的投資利潤率指標(biāo)和剩余收益指標(biāo)

①計(jì)算投資利潤率指標(biāo)：

甲投資中心=甲投資中心息稅前利潤／甲投資中心總資產(chǎn)占用額

=190／900=21．11%

乙投資中心=200／1000=20%

丙投資中心=180／1000=18%

②計(jì)算剩余收益指標(biāo)：

甲投資中心=甲投資中心息稅前利潤-甲投資中心總資產(chǎn)占用額最低利潤率指標(biāo)=190-90010%=100

乙投資中心=200-1000×10%=100

丙投資中心=180-1000×10%=80

結(jié)論：通過比較三個(gè)責(zé)任中心的投資利潤率指標(biāo)和剩余收益指標(biāo)認(rèn)為，甲投資中心最好，乙次之，丙最差。

72.(1)因?yàn)闊o風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)沒有風(fēng)險(xiǎn)，標(biāo)準(zhǔn)寓差和系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)(β系數(shù))是衡量風(fēng)險(xiǎn)的，因此無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差和系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)均為0，

即：A＝C＝0；

由于無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的收益率固定不變，所以，無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益率與市場(chǎng)組合收益率不相關(guān)，因此，無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益率與市場(chǎng)組合收益率的相關(guān)系數(shù)為0，即B＝0；

因?yàn)椤笆袌?chǎng)組合與市場(chǎng)組合”的關(guān)系是“自己與自己”的關(guān)系，顯然－定是完全正相關(guān)的，所以，市場(chǎng)組合收益率與市場(chǎng)組合收益率的相關(guān)系數(shù)＝1，即D＝1；

根據(jù)β系數(shù)的定義可知，市場(chǎng)組合的β系數(shù)＝市場(chǎng)組合收益率與市場(chǎng)組合收益率的相關(guān)系數(shù)×市場(chǎng)組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差/市場(chǎng)組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差＝1，即E＝1；

根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型可知：

F＝4%+1.5×(10%－4%)＝13%

某資產(chǎn)的口系數(shù)＝該資產(chǎn)收益率與市場(chǎng)組合收益率的相關(guān)系數(shù)×該資產(chǎn)收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差/市場(chǎng)組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差

由此可知：

甲股票的β系數(shù)＝甲股票收益率與市場(chǎng)組合收益率的相關(guān)系數(shù)×甲股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差肺場(chǎng)組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差

即：1.5＝甲股票收益率與市場(chǎng)組合收益率的相關(guān)系數(shù)×0.4/0.2

甲股票收益率與市場(chǎng)組合收益率的相關(guān)系數(shù)＝0.75，所以，G＝0.75。

(2)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬－市場(chǎng)組合必要收益率－無風(fēng)險(xiǎn)收益率＝10%－4%＝6%

甲股票的風(fēng)險(xiǎn)收益率＝甲股票的必要收益率－無風(fēng)險(xiǎn)收益率＝13%－4%＝9%

或：甲股票的風(fēng)險(xiǎn)收益率＝甲股票的β系數(shù)×市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬＝1.5×6%＝9%

(3)甲股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差率－甲股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差/甲股票的預(yù)期收益率根據(jù)“資本資產(chǎn)定價(jià)模型成立”可知：甲股票的預(yù)期收益率－甲股票的必要收益率＝13%甲股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差率－0.4/13%＝3.08甲股票的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)＝9%/3.08＝0.029

(4)甲股票的口系數(shù)＝甲股票收益率與市場(chǎng)組合收益率的協(xié)方差/市場(chǎng)組合收益率的方差

即：甲股票收益率與市場(chǎng)組合收益率的協(xié)方差＝甲股票的口系數(shù)×市場(chǎng)組合收益率的方差＝1.5×(0.2×0.2)＝O.06

或：甲股票收益率與市場(chǎng)組合收益率的協(xié)方差一甲股票收益率與市場(chǎng)組合收益率的相關(guān)系數(shù)×甲股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差×市場(chǎng)組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差＝0.75×0.4＝0.2＝0.06

73.(1)增發(fā)普通股籌資方案下：

全年債券利息=2000×8%=160(萬元)

總杠桿系數(shù)=(1500+1000)/(1500-160)=1.87

增發(fā)的普通股股數(shù)=5000/10=500(萬股)

每股收益

=(1500-160)×(1-30%)/(2000/2+500)

=0.63(元)

增發(fā)債券籌資方案下：

全年利息=2000×8%+5000×10%=660(萬元)

總杠桿系數(shù)=(1500+1000)/(1500-660)=2.98

每股收益

=(1500-660)×(1-30%)/(2000/2)=0.59(元)

由于增發(fā)普通股方案的每股收益高，總體風(fēng)險(xiǎn)低，所以，應(yīng)該選擇增發(fā)普通股方案。

(2)由于債券是按照面值發(fā)行的，所以，發(fā)行時(shí)的市場(chǎng)利率=票面利率=10%，債券在2007年4月1日的價(jià)值=債券在2007年1月1日的價(jià)值×(S/P，5%，1/2)=1000×(S/P，5%，1/2)

=1024.70(元)

(3)甲公司股票的JB系數(shù)

=10%/(40%×40%=0.625

甲公司股票的資本成本

=4%+0.625×(12%-4%)=9%

(4)新的股數(shù)=2000/2×(1+10%)=1100(萬股)，發(fā)放現(xiàn)金股利之后的凈資產(chǎn)=1100×7=7700(萬元)，現(xiàn)金股利總額=(2000+4000+2000)-7700=300(萬元)，每股股利=300/1100=0.27(元)。

74.(1)年折舊額=2500×(1—5％)÷10=237．5(萬元)

購置成本=2500萬元

2年后資產(chǎn)賬面價(jià)值=2500—237．5×2=2025(萬元)

2年后資產(chǎn)稅后余值=1000+(2025—1000)×25％=1256．25(萬元)

每年折舊抵稅=237．5×25％=59．38(萬元)每年稅后設(shè)備營運(yùn)成本=100×(1—25％)=

75.(1)登記產(chǎn)品成本明細(xì)賬

76.(1)投資所需自有資金=800×60%=480(萬元)

向投資者分配股利=850—480=370(萬元)

需要從外部增加的借款=800×40%=320(萬元)；不需要從外部籌集股權(quán)資金。

(2)股利=850×60%=510(萬元)

留存收益增加=850—510=340(萬元)

需要從外部增加的借款=800×40%=320(萬元)

需要籌集的股權(quán)資金=800×60%=480(萬元)

需要從外部籌集股權(quán)資金=480—340=140(萬元)

(3)分配股利所需要的凈利潤=0．5×1000=500(萬元)

滿足投資所需權(quán)益資金所需要的凈利潤=480(萬元)

滿足相關(guān)計(jì)劃所需要的總凈利潤=500+480=980(萬元)

所以目前預(yù)測(cè)稅后凈利850萬元，不能滿足計(jì)劃所需。

77.計(jì)算各批量下的總成本。由于存在折扣，進(jìn)貨單價(jià)不同，購置成本是相關(guān)成本，應(yīng)予以考慮。

（1）若不享受折扣：

Q＝

相關(guān)總成本＝8000×25＋

（2）若享受3％折扣，以2000件為訂貨量時(shí)：

相關(guān)總成本＝8000×25×（1－3％）＋8000/2000×160＋2000/2×6＝200640（元）

（3）若享受4％折扣，以3000件為訂貨量時(shí)：

相關(guān)總成本＝8000×25×（1－4％）＋8000/3000×160＋3000/2×6＝201426.67（元）

由于以2000件為批量時(shí)的總成本最低，所以經(jīng)濟(jì)訂貨量為2000件。

78.(1)第-道工序完工率=(70×50%)÷100=35%

第二道工序完工率=(70+30×50%)÷100=85%

期初在產(chǎn)品的約當(dāng)產(chǎn)量=100×35%+100×85%=120(臺(tái))

期末在產(chǎn)品的約當(dāng)產(chǎn)量=25×35%+25×85%=30(臺(tái))

本月投人的約當(dāng)產(chǎn)量=30+650-120=560(臺(tái))

注：在產(chǎn)品材料完工率=100%

(2)分別計(jì)算原材料和直接人工價(jià)格差異和數(shù)量差異

直接材料價(jià)格差異=(8．5-8)×80000=40000(元)

直接材料數(shù)量差異=(65000-500×120)×8=40000(元)

直接人工工資率差異=(324000／54000-5)×54000=54000(元)

直接人工效率差異=(54000-560×100)×5=-10000(元)79.(1)計(jì)算各方案的凈現(xiàn)值：

凈現(xiàn)值(I)＝－12000(P/F，10%，1)＋3200(P/F，10%，2)＋4000(P/A，10%，4)(P/F，10%，2)＋5200(P/F，10%，7)＝4882．85(萬元)

凈現(xiàn)值(Ⅱ)＝－20000(P/F，10%，1)＋6400(P/F，10%，2)＋8000(P/A，10%，4)(P/F，10%，2)＋10000(P/F，10%，7)＝13196．81(萬元)

凈現(xiàn)值(Ⅲ)＝－28000(P/F，10%，1)＋8000(P/F，10%，2)＋10000(P/A，10%，4)(P/F，10%，2)＋12800(P/F，10%，7)＝13922．68(萬元)

凈現(xiàn)值(Ⅳ)＝－24000(P/F，10%，1)＋7200(P/F，10%，2)＋9600(P/A，

10%，4)(P/F，10%，2)＋11400(P/F，10%，7)＝15131．58(萬元)

(2)只要項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為正，就意味著其能為公司帶來財(cái)富，該項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上就是可行的。

如果存在多個(gè)互斥項(xiàng)目，應(yīng)選擇正的凈現(xiàn)值最大的項(xiàng)目。

四個(gè)建設(shè)方案中，方案Ⅰ的凈現(xiàn)值為4882．85萬元，方案Ⅱ的凈現(xiàn)值為13196．81萬元，方案Ⅲ的凈現(xiàn)值為13922．68萬元，方案Ⅳ的凈現(xiàn)值為15131．58萬元。比較結(jié)果，方案Ⅳ的凈現(xiàn)值最大，該企業(yè)選擇的較優(yōu)方案是方案Ⅳ。

80.(1)純債券價(jià)值=1000×10％×(P／A，12％，5)+1000×(P／F，12％，5)=100×3．6048十1000×0．5674=927．88(元)轉(zhuǎn)換價(jià)值=35×20×(F／P，6％，15)=1677．62(元)底線價(jià)值為1677．62元?！咎崾尽竣倏赊D(zhuǎn)換債券的底線價(jià)值，應(yīng)當(dāng)是純債券價(jià)值和轉(zhuǎn)換價(jià)值兩者中的較高者，而不是較低者。②計(jì)算債券價(jià)值時(shí)，考慮的是未來的現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，所以，計(jì)算第15年年末的債券價(jià)值時(shí)，只能考慮未來的5年的利息現(xiàn)值，以及到期收回的本金的現(xiàn)值。③計(jì)算轉(zhuǎn)換價(jià)值時(shí)，要考慮股價(jià)的增長率，按照復(fù)利終值的計(jì)算方法計(jì)算。④可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換比率指的是一張可轉(zhuǎn)換債券可以轉(zhuǎn)換的股數(shù)。(2)贖回價(jià)格=1100—5×5=1075元，由于轉(zhuǎn)換價(jià)值1677．62元高于此時(shí)的贖回價(jià)格，所以，C公司此時(shí)的正確選擇應(yīng)該是轉(zhuǎn)股?！咎崾尽恐苯颖容^底線價(jià)值和贖回價(jià)即可，由于C公司是投資方，因此，選擇高的。(3)股權(quán)成本=3．5／35+6％=16％(4)股權(quán)的稅前成本=16％／(1--20％)=20％修改的目標(biāo)是使得籌資成本(即投資人的內(nèi)含報(bào)酬率)處于12％和

20％之間。當(dāng)內(nèi)含報(bào)酬率為12％時(shí)：1000=1000x10％x(P／A，12％，15)+轉(zhuǎn)換價(jià)值×(P／F，12％，15)1000=681．09+轉(zhuǎn)換價(jià)值X0．1827解得：轉(zhuǎn)換價(jià)值=1745．54轉(zhuǎn)換比例=1745．54／F35x(F／P，6％，15)]=1745．54／(35X2，3966)：20．81當(dāng)內(nèi)含報(bào)酬率為20％時(shí)：1000=1000×10％×(P／A，20％，15)+轉(zhuǎn)換價(jià)值×(P／F，20％，15)1000=467．55+轉(zhuǎn)換價(jià)值×0．0649解得：轉(zhuǎn)換價(jià)值=8204．16轉(zhuǎn)換比例=8204．16／[35×(F／P，6％，15)]=8204．16／(35×2．3966)=97．81所以，轉(zhuǎn)換比例的范圍為20．81～97．81。【提示】修改的目標(biāo)是使得稅前籌資成本(即投資人的內(nèi)合報(bào)酬率)處于稅前債務(wù)成本和稅前股權(quán)成本之間(注意是稅前股權(quán)成本不是稅后股權(quán)成本)。注意：計(jì)算內(nèi)含報(bào)酬率時(shí)，考慮的是轉(zhuǎn)換前的利息在投資時(shí)的現(xiàn)值以及轉(zhuǎn)換價(jià)值在投資時(shí)的現(xiàn)值。2022年福建省福州市注冊(cè)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)成本管理學(xué)校:________班級(jí):________姓名:________考號(hào):________

一、單選題(40題)1.不考慮所得稅的影響時(shí)，項(xiàng)目采用直線法計(jì)提折舊計(jì)算出來的方案凈現(xiàn)值比采用加速折舊法計(jì)提折舊所計(jì)算出的凈現(xiàn)值（）A.小B.一樣C.大D.難以確定

2.某企業(yè)2018年末營業(yè)收入為2