財務(wù)分析ch8盈利能力分析

第三編財務(wù)效率分析盈利營運償債5/19/20231第8章企業(yè)盈利能力分析第一節(jié)盈利能力分析的目的與內(nèi)容第二節(jié)資本與資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力分析第三節(jié)商品經(jīng)營盈利能力分析第四節(jié)上市公司盈利能力分析第五節(jié)盈利質(zhì)量分析5/19/20232第一節(jié)企業(yè)盈利能力分析目的與內(nèi)容一、盈利能力分析的內(nèi)涵與目的二、盈利能力分析的內(nèi)容三、盈利能力分析指標體系5/19/20233盈利能力的內(nèi)涵利潤與投入之間的比率經(jīng)濟效率5/19/20234盈利能力分析的目的5/19/20235盈利能力分析的內(nèi)容資本經(jīng)營盈利能力分析資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力分析商品經(jīng)營盈利能力分析上市公司盈利能力分析5/19/20236盈利能力分析指標體系現(xiàn)代企業(yè)根本目標：資本增值現(xiàn)代企業(yè)直接目標：經(jīng)濟利潤現(xiàn)代企業(yè)核心目標：經(jīng)濟效益資本經(jīng)營核心目標：凈資產(chǎn)收益率資產(chǎn)經(jīng)營核心目標：總資產(chǎn)報酬率商品經(jīng)營核心目標：銷售利潤率5/19/20237第二節(jié)資本與資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力分析一、資本經(jīng)營與資產(chǎn)經(jīng)營的內(nèi)涵

二、資本經(jīng)營盈利能力分析三、資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力分析

5/19/20238一、資本經(jīng)營與資產(chǎn)經(jīng)營的內(nèi)涵〔一〕資本經(jīng)營的內(nèi)涵資本經(jīng)營型企業(yè)經(jīng)營方式的特點資本經(jīng)營的內(nèi)涵〔二〕資產(chǎn)經(jīng)營的內(nèi)涵資產(chǎn)經(jīng)營型企業(yè)經(jīng)營方式的特點資產(chǎn)經(jīng)營的根本內(nèi)涵〔三〕資產(chǎn)經(jīng)營與資本經(jīng)營的關(guān)系5/19/20239資本經(jīng)營與資產(chǎn)經(jīng)營的內(nèi)涵資本經(jīng)營的內(nèi)涵企業(yè)以資本為根底，通過優(yōu)化配置來提高資本經(jīng)營效益的經(jīng)營活動，在資本增值的領(lǐng)域，使企業(yè)以一定的資本投入，取得盡可能多的資本收益資產(chǎn)經(jīng)營的內(nèi)涵合理配置與使用資產(chǎn)，以一定的資產(chǎn)投入，取得盡可能多的收益5/19/202310資本經(jīng)營與資產(chǎn)經(jīng)營的區(qū)別經(jīng)營內(nèi)容不同資產(chǎn)經(jīng)營強調(diào)資產(chǎn)的配置、重組及有效使用資本經(jīng)營強調(diào)資本流動、收購、重組、參股和控股等。經(jīng)營出發(fā)點不同資產(chǎn)經(jīng)營從整個企業(yè)出發(fā)，強調(diào)全部資源的運營，不考慮資源的產(chǎn)權(quán)問題；資本經(jīng)營在產(chǎn)權(quán)清晰根底上從企業(yè)所有者出發(fā)，強調(diào)資本的運營,把資產(chǎn)經(jīng)營看作是資本經(jīng)營的環(huán)節(jié)或組成局部。5/19/202311資本經(jīng)營與資產(chǎn)經(jīng)營的聯(lián)系資本經(jīng)營要以資產(chǎn)經(jīng)營為依托，資本經(jīng)營不能離開資產(chǎn)經(jīng)營而孤立存在；資本經(jīng)營是企業(yè)經(jīng)營的最高層次，商品經(jīng)營是對產(chǎn)品經(jīng)營的進步，資產(chǎn)經(jīng)營是對商品經(jīng)營的進步，而資本經(jīng)營是對資產(chǎn)經(jīng)營的進步。5/19/202312資產(chǎn)經(jīng)營與資本經(jīng)營的關(guān)系5/19/202313二、資本經(jīng)營盈利能力分析

〔一〕資本經(jīng)營盈利能力內(nèi)涵與指標計算1．內(nèi)涵2．指標計算5/19/202314〔二〕影響資本經(jīng)營盈利能力的因素

1.總資產(chǎn)報酬率2.負債利率3.資本結(jié)構(gòu)4.所得稅率5/19/202315資本經(jīng)營盈利能力分析案例分析資料分析方法評價5/19/202316三、資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力分析〔一〕資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力內(nèi)涵與指標計算1．內(nèi)涵2．指標計算5/19/202317〔二〕影響總資產(chǎn)報酬率的因素1．總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率2．銷售息稅前利潤率5/19/202318資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力分析案例分析資料分析方法評價5/19/202319第三節(jié)商品經(jīng)營盈利能力分析一、商品經(jīng)營的內(nèi)涵二、商品經(jīng)營盈利能力內(nèi)涵與指標5/19/202320商品經(jīng)營的內(nèi)涵商品經(jīng)營的根本內(nèi)涵企業(yè)以市場為導(dǎo)向,組織供產(chǎn)銷活動,以一定的人力、物力消耗生產(chǎn)與銷售盡可能多的社會需要的商品。產(chǎn)品經(jīng)營的根本內(nèi)涵在國家方案指導(dǎo)下,企業(yè)組織產(chǎn)品生產(chǎn)，以一定的人力、物力消耗按時、保質(zhì)、保量生產(chǎn)出一定的產(chǎn)品。5/19/202321商品經(jīng)營與產(chǎn)品經(jīng)營的關(guān)系產(chǎn)品經(jīng)營是商品經(jīng)營一個最根本的環(huán)節(jié)；商品經(jīng)營是產(chǎn)品經(jīng)營的擴展產(chǎn)品經(jīng)營側(cè)重于產(chǎn)品實物經(jīng)營，不強調(diào)投入品與產(chǎn)出品的價格；商品經(jīng)營重視產(chǎn)品實物經(jīng)營，而且強調(diào)價值經(jīng)營，即考慮投入品與產(chǎn)出品的價格商品經(jīng)營目標比產(chǎn)品經(jīng)營目標更綜合5/19/202322商品經(jīng)營與資產(chǎn)經(jīng)營的關(guān)系資產(chǎn)經(jīng)營不能離開商品經(jīng)營而獨立存在資產(chǎn)經(jīng)營是對商品經(jīng)營的進一步開展，它不僅考慮商品本身的消耗與收益，而且將資產(chǎn)的投入與產(chǎn)出及周轉(zhuǎn)速度做為經(jīng)營的核心資產(chǎn)經(jīng)營目標比商品經(jīng)營目標更綜合5/19/202323二、商品經(jīng)營盈利能力內(nèi)涵與指標〔一〕商品經(jīng)營盈利能力內(nèi)涵〔二〕指標分析可分為兩類：一類是收入利潤率另一類是本錢利潤率5/19/202324

1．收入利潤率分析反映收入利潤率的指標主要有：〔1〕營業(yè)收入利潤率→是其他利潤率的根底〔2〕營業(yè)收入毛利率〔3〕總收入利潤率〔4〕銷售凈利潤率〔5〕銷售息稅前利潤率5/19/2023252．本錢利潤率分析〔1〕營業(yè)本錢利潤率〔2〕營業(yè)費用利潤率〔3〕全部本錢費用利潤率5/19/202326〔1〕營業(yè)本錢利潤率5/19/202327〔2〕營業(yè)費用利潤率5/19/202328〔3〕全部本錢費用利潤率5/19/202329第四節(jié)上市公司盈利能力分析一、上市公司盈利能力分析的特點二、上市公司盈利能力分析的指標每股利潤普通股權(quán)益報酬率

股利發(fā)放率市盈率

5/19/202330每股利潤分析每股利潤計算每股收益因素分析5/19/202331稀釋每股收益：對歸屬于普通股股東的當期凈利潤的調(diào)整對當期發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)的調(diào)整5/19/202332例題假設(shè)L公司2005年1月1日發(fā)行100萬份認股權(quán)證，行權(quán)價格3.5元，2005年度凈利潤200萬，發(fā)行在外普通股加權(quán)平均數(shù)為500萬股，普通股平均市場價格為4元，那么：根本每股收益=200/500=0.4元調(diào)整增加的普通股股數(shù)=100-100×3.5/4=12.5萬股稀釋的每股收益=200/〔500+12.5〕=0.39元5/19/202333普通股權(quán)益報酬率分析普通股權(quán)益報酬率計算普通股權(quán)益報酬率分析5/19/202334股利發(fā)放率分析股利發(fā)放率計算股利發(fā)放率分析5/19/202335市盈率分析市盈率計算市盈率，是反映普通股的市場價格與當期每股收益之間的關(guān)系，可用來判斷企業(yè)股票與其他企業(yè)股票相比較潛在的價值。其計算公式如下：市盈率＝每股市價/每股收益市盈率分析5/19/202336第五節(jié)盈利質(zhì)量分析盈利質(zhì)量分析是廣義的盈利能力分析的一局部盈利能力分析→以權(quán)責發(fā)生制為根底盈利質(zhì)量分析→以收付實現(xiàn)制為根底5/19/202337計算指標凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率盈利現(xiàn)金比率銷售獲現(xiàn)比率現(xiàn)金分配率每股經(jīng)營現(xiàn)金流量5/19/202338一、凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率計算與分析該指標是對凈資產(chǎn)收益率的有效補充可將兩個指標比照分析5/19/202339二、全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率的計算與分析該指標可以作為對總資產(chǎn)報酬率的補充反映企業(yè)利用資產(chǎn)或取現(xiàn)金的能力可以衡量企業(yè)資產(chǎn)獲現(xiàn)能力的強弱5/19/202340三、盈利現(xiàn)金比率該比率反映公司本期經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與凈利潤之間的比率關(guān)系。判斷：一般情況下，該比率越大，公司盈利質(zhì)量越高5/19/202341盈利現(xiàn)金比率分析如果該比率＜1，說明本期經(jīng)利潤中存在尚未實現(xiàn)現(xiàn)金的收入。而在該情況下，即使公司盈利，也可能發(fā)生資金短缺。假設(shè)企業(yè)盈利現(xiàn)金比率一直小于1甚至為負數(shù)，說明企業(yè)盈利質(zhì)量相當?shù)拖?，嚴重時會導(dǎo)致公司破產(chǎn)5/19/202342應(yīng)收帳款增加的原因可能有：〔1〕為了擴大市場份額而導(dǎo)致賒銷增加〔2〕公司規(guī)模擴大〔資產(chǎn)增加〕而帶來的應(yīng)收帳款增加〔3〕盈余管理促成虛列收入，應(yīng)收帳款加大5/19/202343四、銷售獲現(xiàn)比率的計算與分析該指標反映企業(yè)通過銷售獲取現(xiàn)金的能力注意：使用該指標分析應(yīng)當注意收到的預(yù)收帳款和收回前期的應(yīng)收帳款的影響5/19/202344五、現(xiàn)金分配率的計算與分析該指標反映經(jīng)營活動取得的現(xiàn)金有多大比重用于現(xiàn)金股利5/19/202345六、每股經(jīng)營現(xiàn)金流量的計算與分析該指標反映每股方向在外的普通股所平均占用的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量該指標越大說明企業(yè)進行資本支出和支付股利的