技術經(jīng)濟學第章風險與不確定性

第8章風險與不確定性分析第8.1節(jié)概

述風險與不確定性的概念風險與不確定性分析的涵義風險與不確定性分析的意義風險的概念與特征廣義的風險可以定義為：風險是未來變化偏離預期的可能性以及對目標產(chǎn)生影響的大小。其特征是：①風險是中性的，既可能產(chǎn)生不利影響，也可能帶來有利影響。②風險的大小與變動發(fā)生的可能性有關，也與變動發(fā)生后對項目影響的大小有關。不確定性與風險不確定性與風險的區(qū)別體現(xiàn)在以下四個方面：（1）可否量化。（2）可否保險。（3）概率可獲得性。（4）影響大小。風險與不確定性分析的涵義不確定性與風險的性質(zhì)客觀性、可變性、階段性。多樣性、相對性、層次性。風險的分類按系統(tǒng)分，有個體風險和系統(tǒng)風險；按階段分，有前期階段的風險、實施階段的風險和經(jīng)營階段的風險；按性質(zhì)分，有政治風險、經(jīng)濟風險、財務風險、信用風險、技術風險和社會風險等；按內(nèi)在因素還是外來影響分，可分為內(nèi)在風險和外來風險；按控制能力，有可控風險和不可控風險等。不確定分析的方法定義：在對項目相關因素的波動和影響的分析中，通過對擬建項目具有較大影響的因素進行分析，計算基本變量的增減變化引起項目財務或經(jīng)濟效益指標的變化，找出最敏感的因素及其臨界點，預測項目可能承擔的風險。方法：主要包括盈虧平衡分析和敏感性分析。風險分析的過程、方法定義：通過對風險因素的識別，采用定性或定量分析的方法估計各風險因素發(fā)生的可能性及對項目影響的程度，揭示影響項目成敗的關鍵風險因素，提出項目風險的預警、預報和相應的對策。風險分析的過程：風險識別、風險估計、風險評價與風險應對。方法：主要包括敏感性分析和概率分析。風險與不確定性分析的意義投資風險與不確定性是客觀存在的對投資決策進行風險和不確定性分析有著特殊重要的作用。8.2風險分析8.2.1風險分析的程序和基礎8.2.2風險分析的內(nèi)容8.2.3投資項目的主要風險8.2.1風險分析的程序和基礎風險分析流程風險識別風險估計風險評價風險對策風險函數(shù)R(p,I)=p×I

（8-1）p——風險事件發(fā)生的概率；I——風險事件對項目目標的影響（損失量）。風險影響（損失量）嚴重影響較大影響中等影響較小影響可忽略影響風險概率很高：風險發(fā)生的概率在81％～100％，意即風險很有可能發(fā)生，用S表示。較高：風險發(fā)生的概率在61％—80％，意味發(fā)生的可能性較大，用H表示。中等：風險發(fā)生的概率在41％～60％，意味可能在項目中預期發(fā)生，用M表示。較低：風險發(fā)生的概率在21％—40％，意味不可能發(fā)生，用L表示。很低：風險發(fā)生的概率在0％—20％，意味非常不可能發(fā)生，用字母N表示。風險評價矩陣MHHSSLMHHSLLMHHNLLMHNNLLM嚴重較大中等較小可忽略很低

較低

中等

較高

很高概率（P）風險價等級微小按風險營：風克險發(fā)釣生的疏可能碎性很松小，土且發(fā)殼生后銹造成你的損趙失較突小，敵對項古目的向影響巴很小蹲。對濟應圖付中的N區(qū)域蔬。較小歷風險徒。風崇險發(fā)往生的喪可能末性較率小，城或者葛發(fā)生出后造掃成的糞損失縮慧較小館，不粱影響益項目箱的可剃行性喇。對黨應圖名中的L區(qū)域微。一般堆風險塘。風照險發(fā)味生的角可能炎性不賢大，華或者賭發(fā)生額后造糖成的期損失灣不大破，一娛般不餡影響替項目呼的可幫行性器，但筍應采蒙取一避定的昂防范脅措施膊。對蓄應圖煤中的M區(qū)域禍。較大堆風險某。風占險發(fā)扎生的藏可能愿性較璃大，澆或者耽發(fā)生麥后造尋成的攻損失砍較大泰，但駐造成匆的損夢失是悅項目傳可以躺承受索的，坑必須銜采取盈一定惱的防載范措粗施。資對應腳圖中辮的H區(qū)域麥。（5）重委大風港險。塵風險尚發(fā)生烘的可逃能性墻大，機風險糞造成牧的損超失大詞，將霞使項鄭目由吧可行盼轉(zhuǎn)變根為不筐可行栽，需渠要采激取積類極有冬效的掘防范尼措施籃。對授應圖克中的S區(qū)域煙。8.旦2.豬2風險院分析朗的內(nèi)消容風險構(gòu)識別投資銜項目群可行虧性研搬究階耗段涉災及的宮風險梯因素接較多藏，各拔行業(yè)捎和項慈目又才不盡宋相同勒。風隔險識剩別要鍋根據(jù)姻行業(yè)找和項夕目的走特點林，采銳用適梨當?shù)南シ椒ɡ暹M行發(fā)。風僑險識傾別要漲采用怨分析年和分棍解原扣則，盒把綜令合性駱的風希險問含題分爺解為切多層軌次的鄉(xiāng)豐風險橋因素劍。常用傻的方控法主熱要有藏風險粉分解疲法、卷流程館圖法借、頭果腦風循暴法離和情休景分通析法托等。鄰具體繳操作農(nóng)中，哄大多長通過吐專家獸調(diào)查嫌的方啄式完渾成。投資反項目宮的主凳要風哄險市場裹風險技術夠與工優(yōu)程風刮險組織虜管理扛風險政策影風險環(huán)境癥與社礎會風吉險其他吉風險風險眼識別探過程風險葡估計風險偷估計置是估疾計風管險發(fā)糟生的娛可能見性(概率)及其盛對項膊目的釀影響（損棟失量亂）。風險準估計切的方順法包傳括風螞險概咸率估獻計方謊法和佛風險吼影響碰估計錢方法贈兩類星，前藍者分攔為主初觀估橡計和現(xiàn)客觀禮估計絹，后虎者有源概率急樹分扶析、胳蒙特讓卡洛跟模擬浸等方宰法。風險裳評價風險箭評價霞是在教風險敏估計朝的基謝礎上額，通占過相美應的夠指標黑體系載和評果價標穩(wěn)準，艱對風燃險程那度進奴行劃薯分，密以揭晚示影炭響項家目成免敗的兆關鍵催風險海因素肚，以摸便針鑼對關益鍵風葬險因抵素采糖取防簽范對物策。尿風險斧評價儲包括獵單因芒素風咸險評悔價和豬整體母風險羽評價離。單因仆素風蝦險評徑價，更即評塵價單應個風丸險因涂素對府項目伯的影桂響程閱度，逼以找測出影爛響項橫目的稼關鍵膠風險曾因素浙。評留價方王法主晶要有辯風險圖概率雪矩陣紅、專久家評鋤價法間等。項目青整體離風險北評價的，即梳綜合寨評價蛾若干僑主要雜風險猛因素只對項撤目整紛體的陸影響剪程度柴。對峰于重腰大投釣資項筍目或禮估計染風險嘉很大女的項筑目，允應進躍行投辟資項測目整練體風繼險分倒析。風險蘿分析榜結(jié)論在完拍成風充險識興別和稱評估桶后，除應歸親納和確綜述趙項目領的主賭要風趁險，筍說明拆其原雪因、賽程度確和可逼能造剃成的甘后果址，以鉗全面以、清溉晰地寄展現(xiàn)罰項目然的主堅要風賣險。同時耗將風亦險對仔策研妨究結(jié)科果進兆行匯句總。風險停對策為將疏風險狗損失野控制嗚在最暢小的帳范圍爺內(nèi)，購促使昌項目銹獲得窄成功柿，在折項目法的決涼策、章實施君和經(jīng)淡營的蚊全過馬程中孔實施緒風險朋管理奮是十驅(qū)分必坡要的兩。在俊投資寧項目紫周期州的不丘同階寨段，言風險妖管理趣具有弦不同已的內(nèi)軋容。風險境對策鉆研究投應貫賽穿于書可行龍性研父究的坊全過草程風險瘡對策個應具媽針對毯性。風險塊對策扶應有遺可行間性。風險類對策擾必具嗚經(jīng)濟霸性。風險先對策綱研究凍是項擴目有鑼關各協(xié)方的業(yè)共同輛任務翻。風險染管理習對策風險各管理譯策略蹤蝶目標武圖表崗述了濕風險列管理壇對策伶的目禽的：①減貢少項勇目風躁險潛柳在損騙失；②提它高對銳項目仿風險仿的控為制。圖中準，右墊上角垮表示栽項目嫁風險節(jié)潛在萍損失就很大業(yè)，而谷且難缸以控諷制，您稱之暴為“刊不利睬端”津，左方下角店是一譜個“晌有利含端”劑，表鄰示項申目風甘險潛零在損襪失較蜓小且綁易于桿控制籮。風量險管牲理對鳳策的孫目標袖如呈箭告頭所叢示，呢將項尤目風盆險控購制到耳有利仆端的禿區(qū)域涉。項目車風險訪管理捎的基拒本對飄策為風險劍控制享、風近險自志留和償風險崇轉(zhuǎn)移等3種形妙式。肢這3種對鎖策各自有不稼同的命性質(zhì)溫、優(yōu)紡點和革局限六性。呈因此蝕當風牛險管節(jié)理人只員規(guī)密劃和開決策喚時，別選擇吸的常速常不曠只是來一種于對策貸，而斬是幾叮種對古策的冰組合疤。1．風握險控俱制風險侮控制獎包括素所有衛(wèi)為避題免或臨減少細項目涂風險壩發(fā)生英的可冒能性掀以及仙其潛歐在損貌失的裝各種率措施駕。包我括：（1）風句險回微避（2）損隱失控倡制（1）風檢險回某避通過藥回避殖風險營因素況，回瓦避可敗能產(chǎn)雨生的遷潛在傳損失蔽或不沸確定潑性。袍這是珠風險苗處理湖的一寸種常彈用方縫法。風險注回避差對策咱具有馬以下忌特點漆：1)回避表也許捉是不塵可能孕的。紀風險蠟定義藏越廣切，回誤避就駝越不畜可能始。2)回避疫失去賊了從仗中獲軌益的脹可能饅性。3)回避冒一種泛風險傷，有販可能趟產(chǎn)生丑新的鉆風險戰(zhàn)。風險騎回避薯對策幟經(jīng)常叉作為梅一種茂規(guī)定舟出現(xiàn)已，如吸禁止兼使用埋對人礦體有辮害的滔建筑編材料溉等。仆因此眠，風再險管鋤理者屆為了糕實施踩風險袍回避驢對策啄，在釋確定晉產(chǎn)生鮮風險剪的所成有活跪動后丸，有霞可能汗制定四一些呀禁止薦性的境規(guī)章立制度荷。（2）損蹦失控傷制損失系控制結(jié)方法白是減幫少損液失發(fā)民生的外機會悅，或劈燕通過紐奉降低菌所發(fā)爪生損絮失的嬸嚴重貫性來村處理攀風險臣。同泥樣，脹損失銅控制偷是以惠處理危風險靠本身會為對到象而轟不是柔設立吳某種贈基金螺來對瓦付。錘根據(jù)遞不同貝的目譽的，盜損失貴控制沿可分梅為：1)損失戀預防預手段閉。如視安全姻計劃津等；2)損失樓減少沾手段駕。包稱括：①損立失最愧小化賽方案銜。如播災難及計劃嫂等；②損就失挽尼救方阻案。例如應逢急計寇劃等烤。損失疊預防稈手段軌在減擁少或搭消除棋損失確發(fā)生天的可窗能，倍損失脆減少皮手段秧是試旅圖降疾低損抓失的棒潛在跨嚴重反性。狗損失捎控制蟻方案拳可以蹄將損粱失預屑防手樸段和斗損失然減少掏手段垃組合剩起來寺。2.風險皂自留風險苗自留廣是一惑種重艘要的帳財務香性管康理技贊術，省業(yè)主雞將承卡擔項扎目風老險所唐致的騾損失燦。與疑風險境控制迫技術裙不同齒，風界險自筋留對羨策并遺未改封變項獵目風越險的針性質(zhì)巖，即諷其發(fā)現(xiàn)生的燦頻率味和損忽失的喪嚴重戒性。風險種自留游對策阻分為非計脂劃性錦風險展自留與計劃烈性風通險自責留。(1悶)非計骨劃性智風險棉自留當風滑險管刮理人畫員沒度有意撲識到蒸項目偵風險塘的存鑒在，晨或者改沒有已處理萄項目政風險杯的準市備，拖風險副自留閣就是伐非計錄劃和鈔被動槳的。滅事實濃上，解對于提一個籍大型躲復雜由的工席程項桂目，鑒風險竄管理拔人員融不可暖能識呼別所逼有的削項目加風險橡。從誓這個顯意義鏟上來無說，謎非計盾劃風在險自滑留是散一種付常用吧的風申險處王理措叔施。麻但風返險管糖理人旬員應瓜盡量貨減少糊風險殖識別甘和風袋險分吐析過緩程中地的失巖誤，花并及靠時實碧施決六策，兇而避點免被捆迫承華擔重呢大項餅目風夾險。(2怖)計劃膝性風柄險自摧留是指帶風險帳管理鑰人員犧經(jīng)過互合理觀的分槐析和編評價后，并只有意惹識地租不斷箏轉(zhuǎn)移曉有關離的潛廊在損暢失。風險校自留旗對策獨應與皂風險等控制危對策死結(jié)合卷使用亦，實勵行風淚險自每留對和策時授，應抽盡可撫能的肢保證誘重大軟項目殿風險貪已經(jīng)幟進行茂工程杰保險肆或?qū)嵐╋L醬險控石制計梨劃。和因此給，風偉險自哥留對林策的燃選擇村主要愈考慮受它與富工程奇保險鍋對策舍的比竊較，壞比較碰內(nèi)容晚包括澇費用雙、期奔望損終失和亦風險久以及寄服務救質(zhì)量敗等。3.風險磚轉(zhuǎn)移風險紙轉(zhuǎn)移星是工哄程項傘目風飛險管困理中浩一類宋重要鉛而且昆廣泛劃采用尸的一野項對尿策，健主要泡分為2種形查式：(1叨)合同仍轉(zhuǎn)移——合同親價的洗增加(2醫(yī))工程拴保險——保費餅的支申出為袍代價8.扒3平衡招點分導析平衡雙點分縫析1.線形細盈虧裳平衡仆分析固定魂成本變動泉成本TRTCQcQbBEP虧損區(qū)盈利區(qū)Q金額線形振盈虧位平衡嗎分析四個后假設跨條件送：產(chǎn)量狡等于財銷售鉛量，耀即當塑年生獅產(chǎn)的岔產(chǎn)品迅或服渾務當閘年銷圖售出蒼去；產(chǎn)量蓬變化畢，單攻位可罪變成屢本不上變，唇所以意總成捷本費贏用是派產(chǎn)量鐘的線駛性函褲數(shù)；產(chǎn)量割變化察，產(chǎn)蔽品售晚價不蓋變，遭所以糠銷售個收入載是銷款售量榆的線甜性函遲數(shù)；按單飽一產(chǎn)剩品計珠算，瓶當生李產(chǎn)多宮種產(chǎn)聾品，壁應換少算為拌單一氏產(chǎn)品你，不猴同產(chǎn)兆品的芹生產(chǎn)釣負荷斬率的某變化癢應保紡持一急致。計算步方法TR眉=P編·QTC該=T城FC熄+A撲VC終·QTP谷=T快R-裁TC謝-T笑ax案例例某項震目設負計產(chǎn)謹量為60貌00噸/年，并產(chǎn)品要售價超為13芳35元/噸，數(shù)其年架總固邁定成繩本為14記30判64歲0元，幫單位西可變慰成本蓋為93紡0.繭65元/噸，繳假定月：產(chǎn)撥量—成本—盈利晉之間像的關食系均田為線防性關冠系，泄試進嫌行平狡衡點砌分析戴。解盈虧將平衡優(yōu)點產(chǎn)墨量：盈虧舅平衡沖點銷扇售額書：盈虧葡平衡被點生個產(chǎn)負峰荷率未：若該伶項目勻產(chǎn)量目大于35絮38噸，她銷售禽額超震過47射23貸23貼0元，謹生產(chǎn)悔負荷倒率大托于58妹.9仍7％，什則該榆項目鴿處于梯盈利裁狀態(tài)虎。反血之，難則處奸于虧淚損狀伐態(tài)。2.非線兇形盈捆虧平耀衡分監(jiān)析金額虧損區(qū)盈利區(qū)TCTRQb1QmaxQb2產(chǎn)量案例例某項燥目的相最終災產(chǎn)品肌為一喘種專英用小司型設波備，礎年總年銷售胡收入達與產(chǎn)賞量的對關系煤為：TR挎=(絨30瞇0-只0.末01垃Q)奔Q年總勿成本楊與產(chǎn)烤量的估關系災為：TC桿=1挖80鄰00勁0+皺10圾0Q兔+0塊.0司1Q2試進既行盈善虧平視衡分鵝析。解沿項螺目的臥盈利龍函數(shù)叛為：TP消=T艇R-譽TC=(儉30鼠0-榮0.涌01阻Q)販Q-刑(1息80鑰00斑0+頸l0狼0Q揉+0居.0尿1Q2)=2琴00訪Q-您0.惕02狗Q2-1舊80曾00惹0因為護達到呀平衡降點時煉，銷切售收煙入等梅于生蓬產(chǎn)成躍本，TP設=0所以魂有：-0薄.0本2Q2+2鏈00位Q-楊18快00緊00贈=0解方背程得策：Qb1=1涼00耗0(臺)，Qb2=9檢00蝦0(臺)說明貞可使稿該項米目盈犬利的魚產(chǎn)量吹范圍俯在10勞00聲--蝦90齊00之間兇，若狀產(chǎn)量Q<童10跨00臺或O>宰90森00臺，聯(lián)都會論發(fā)生飲虧損熟。若對斗盈利槳函數(shù)運求導凈數(shù)，饒并令磚其等戲于零萌，可隸求出灶最大量盈利巾時的抓產(chǎn)量鈴值。-0改.0竭4Q榴+2體00令0，即-0炒.0托4Q狀+2規(guī)00槽=0則得Qma將x=5屑00鄉(xiāng)豐0(臺)最大惰盈利諷為：TPma活x=驅(qū)-0透.0名2×浪50飾002+2協(xié)00悶×5沈00腔0-憲18鍋00殲00悄=負32監(jiān)00授00(元)3、優(yōu)串劣平輪衡點曉分析如果雕把盈承虧平憲衡的寒原理報應用測到排占他型診方案殃的比私選中斯，兩肅個排訪他型帖方案筆都是怨一個砍單變閣量的衡函數(shù)恥，那努么它離們會架有一拒個交播點。襖當變正量的嬸取值練在交伴點上見時，疊兩個扔方案魯?shù)慕?jīng)瞞濟效羅果相懸同，盆交點依稱作真優(yōu)劣挖平衡居點。坊當變濃量的朽取值攻在交巷點左士邊和傳交點拌右邊瀉，對抓應選籃擇不讓同的猶最優(yōu)枕方案碗。這蘋種比觸選方繼法就皆稱作規(guī)優(yōu)劣感平衡纖點分抗析。案例例建設哀某工嶼廠有屆三種快方案起：A：從保國外牢引進存，每烏年固廣定成訓本80刊0萬元豬，單飾位產(chǎn)姜品可落變成敗本為10元；B：采有用一植般國言產(chǎn)自符動化狹裝置踏每年慢固定隊成本50隔0萬元哥，單案位產(chǎn)扯品可摟變成踩本12元；C：采地用自良動化顆程度膚較低爪的生油產(chǎn)設潤備，丈每年槳固定喉成本30船0萬元.單位喪產(chǎn)品灣可變好成本警為15元。若市張場預錢測該勢產(chǎn)品胃的年構(gòu)銷售頭量為80萬件界，問漏該選抄擇哪值種建伍設方捐案?例題愚：某肉工廠懷為加姜工一掩種產(chǎn)強品，糊有A、B兩種爽設備姻供選杏擇，希兩臺里設備漠的投座資及碑加工復費如筑下表船：試問秒：（1）若南貼現(xiàn)是率為12醉%，使挎用年會限為8年，蔬問每浮年產(chǎn)邊量為興多少毛時，但選用A設備匪有利桶？（2）若潔貼現(xiàn)候率為12拾%，年雜產(chǎn)量執(zhí)為13夢00躲0件，中問設淡備使?jié)M用年腎限為誕多長擦時，形選用A設備抬有利擔？其它傍因素常分析設備初始投資（萬元）加工費（元/個）A2000800B30006008.捷4敏感傻性分扎析敏感糖性分震析的予意義找出欲敏感秀性因筆素；反映嚴項目億的風苦險程趨度。單因恒素敏瓜感性傍分析例題：有一生產(chǎn)玩具的小型投資項目，初始投資170000元，預計每年收入35000元，每年支出3000元，設備使用壽命10年，殘值20000元。由于影響現(xiàn)金流的某些因素存在不確定性，年收入、年支出、設備壽命、殘值都可能在±30%的范圍內(nèi)變動。基準貼現(xiàn)率為10%，試分別就上述四個不確定因素做敏感性分析。011035000170000300020000年現(xiàn)金憤流圖凈現(xiàn)值

NPV=-170000+(35000-3000)(P/A,12%,10)+20000(P/F,12%,10)=17240(元)以年收入因素為例，年收入變化10%：

NPV=-170000+(35000(1+10%)-3000)(P/A,12%,10)+20000(P/F,12%,10)=37020(元)依此類推，計算其它變化程度的凈現(xiàn)值；其它因素變化引起凈現(xiàn)值的變化。

參數(shù)變化參數(shù)-30%-20%-10%010%20%30%年收入-42.08-22.30-2.5317.2437.0256.7076.57年支出22.3320.6318.9417.2415.5513.8512.16壽命-17.52-4.606.9417.2426.4434.6641.99殘值15.3715.9616.6017.2417.8918.5319.160-10-20-30102030%17.2NPV(千元）NPV(R)NPV(N)NPV(L)NPV(C)敏感性分析：（1）R,N敏感，斜率大。L,C不敏感，斜率小。（2）臨界值：R為90%，N為85%8.方5概率寺分析經(jīng)濟踩效益黨期望播值經(jīng)濟玻效益陵標準溫差經(jīng)濟窯效益機累計根概率經(jīng)濟究效益泥期望酒值概念：是袋指在告參數(shù)源值不乓確定熄的條震件下惹，投捏資經(jīng)寨濟效槳益可享能達梯到的萍平均謝水平猛。公式劈燕：發(fā)生的概率。jjXP-個值；的第變量jXjX-變量期望值；()XE-【例8-忌8】已知需項目宋參數(shù)菠值及茶其概炮率如法下表而所示峽，試醉計算篇項目槍經(jīng)濟穴效益稱的期給望值襪。投資額貼現(xiàn)率年凈收入（元）壽命（年）數(shù)值概率數(shù)值概率數(shù)值概率數(shù)值概率2000001.009%1.00500000.30