【蘇寧易購企業(yè)盈利能力分析10000字（論文）】

PAGE16蘇寧易購企業(yè)盈利能力分析目錄TOC\o"1-3"\h\u143141緒論 1134831.1研究背景及意義 155981.1.1研究背景 1281101.1.2研究目的和意義 1116671.2國內(nèi)外研究綜述 2104841.2.1國內(nèi)研究現(xiàn)狀 247231.2.2國外研究現(xiàn)狀 2245752相關(guān)理論概述 3170102.1我國電子商務(wù) 3159412.1.1電子商務(wù) 351092.1.2我國電子商務(wù)企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀 3244122.2企業(yè)盈利能力 3245702.2.1企業(yè)盈利能力的含義 374462.2.2影響企業(yè)盈利能力的因素 4129413蘇寧易購盈利能力綜合分析 4119573.1蘇寧易購簡介 4234973.2蘇寧易購盈利能力分析 5108403.2.1盈利能力指標分析 5199573.2.2蘇寧易購杜邦分析 8172004.蘇寧易購盈利能力影響因素分析及對策 13229114.1蘇寧易購盈利能力影響因素分析 13127984.1.1宏觀經(jīng)濟層次 1376554.1.2行業(yè)層次 13253234.1.3企業(yè)內(nèi)部層次 13324654.2提高蘇寧易購盈利能力的對策建議 1468444.2.1經(jīng)營管理角度 1499424.2.2財務(wù)角度 145860結(jié)論 1511737參考文獻 16PAGEPAGE161緒論1.1研究背景及意義1.1.1研究背景在經(jīng)濟體制不斷更新和改革的時代，我國經(jīng)濟形態(tài)逐步趨于穩(wěn)定，保持了良好的持續(xù)增長期。而面對全球經(jīng)濟市場不斷擴張所帶來的沖擊下，客觀全面地對企業(yè)盈利能力情況進行分析評價，使得企業(yè)能夠合理分配資源，制作出適應(yīng)企業(yè)發(fā)展的相關(guān)戰(zhàn)略方法,保證其能夠持續(xù)良好發(fā)展。這同樣也有利于企業(yè)能夠發(fā)現(xiàn)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中存在的問題，及時調(diào)整經(jīng)營思路，改善企業(yè)的經(jīng)營管理和財務(wù)管理，更有利于提高企業(yè)的核心競爭力。而交易方式也在不斷變化，市場交易已經(jīng)變成了從簡單的線下面對面交易逐漸向互聯(lián)網(wǎng)的線上全球交易轉(zhuǎn)變，使得交易方式擁有了更多可能性。這也促進了中國電子商務(wù)的產(chǎn)生以及發(fā)展。近年來，隨著電子商務(wù)產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，我國電子商務(wù)服務(wù)業(yè)逐步步入優(yōu)質(zhì)發(fā)展階段，網(wǎng)絡(luò)零售方式更加豐富多樣，如提供更豐富與多元化的線上零售場景，拓展線上直播帶貨服務(wù)，增強電商云服務(wù)等。在電商交易服務(wù)領(lǐng)域，2019年全年我國電子商務(wù)交易服務(wù)業(yè)實現(xiàn)營收8412億元。其中實現(xiàn)B2B平臺服務(wù)營收1084億元;B2C平臺服務(wù)營收4764億元；C2C平臺服務(wù)營收2565億元。B2C營收占比最高約為56.63%。本文主要通過詳細分析B2C類型中電子商務(wù)企業(yè)的領(lǐng)航者蘇寧易購的盈利能力狀況，并且找出其存在的問題，與行業(yè)中知名的京東、唯品會等進行對比，找出它們在盈利能力方面的差距，最后分析其影響因素，找出解決辦法，提出改善建議。1.1.2研究目的和意義本文致力于運用盈利能力分析的一般方法和主要的杜邦分析法等不同方法和角度對蘇寧易購的盈利進行綜合分析評價，并嘗試提出相應(yīng)的對策，以期待對蘇寧易購甚至我國的其他電子商務(wù)企業(yè)的盈利能力的提高有一定借鑒作用。企業(yè)盈利能力指企業(yè)獲取利潤的能力。它不僅能夠全面反映企業(yè)的發(fā)展和經(jīng)營狀況，又能夠清楚地總結(jié)出企業(yè)過去的經(jīng)營業(yè)績、企業(yè)現(xiàn)階段經(jīng)營狀況以及企業(yè)未來的發(fā)展前景。公司盈利能力越強，股東獲得的的回報就越高，公司價值也就越大，帶來的現(xiàn)金流量也就越多，企業(yè)的償付能力也就越強。1.2國內(nèi)外研究綜述1.2.1國內(nèi)研究現(xiàn)狀經(jīng)過翻閱各相關(guān)文獻資料能直接了解到國內(nèi)學者在企業(yè)盈利能力分析與評價這方面的研究相比國外較晚。在動態(tài)的研究中獲得新的認知，主要從國外引進盈利能力指標，以先進的信息技術(shù)為基礎(chǔ)，主要研究成果有:范習佳（2018）認為，盈利能力分析是公司發(fā)展戰(zhàn)略的重要組成，通過對盈利能力的分析，我們可以評估業(yè)務(wù)結(jié)果的質(zhì)量，能及時發(fā)現(xiàn)和提出日常經(jīng)營中存在的問題和差距，減少企業(yè)在未來競爭中面臨各種不確定性風險的可能性。這也是投資者的投資信號，盈利能力是衡量公司贏利能力最直接的指標，能增加投資者的信心，從而吸引更多的資本投資和新的股東加入。周富龍（2018）指出，我們要先分析出提高企業(yè)盈利能力的方法,然后選擇適當?shù)耐緩綆椭髽I(yè)改善資本結(jié)構(gòu)，實施更有效的市場管理，以實現(xiàn)企業(yè)利潤最大化的目標。王亞杰、賈秀燕、楊艷海（2018）他們?nèi)酥饕\用層次分析法，從利潤、資產(chǎn)負債與現(xiàn)金流量三個方面選取了23個指標，針對綜合評價的不明確狀況，利用MATLAB軟件構(gòu)建了青島啤酒股份有限公司的盈利能力評價系統(tǒng)，并進行了系統(tǒng)的分析和闡述。劉瑩（2019）指出，伴隨互聯(lián)網(wǎng)的普及和企業(yè)市場競爭的加劇，企業(yè)盈利的重要性也就越加突出。企業(yè)盈利能力的綜合探討與評價是運用相關(guān)的評價手段與辦法，運用相較科學的方法分析企業(yè)的具體盈利狀況，并對未來做出評估。1.2.2國外研究現(xiàn)狀在19世紀之前，國外便開始研究企業(yè)盈利能力分析，雖然僅有一些家族企業(yè)的案例，但是由于當時來說企業(yè)規(guī)模都相對較小，人們?nèi)匀皇褂糜^察而不是評價。但經(jīng)過近百年的發(fā)展，西方國家在企業(yè)盈利能力分析的方法和技術(shù)上都有了卓越性的突破。其中包括:PravinNarayanMahamuni，AnilArunPoma（2019）提出了杜邦分析是基于股本回報率和投資回報率的分析，是判斷經(jīng)營財務(wù)績效的重要工具，也是公司盈利能力的一個標志。BedfordAnna，MaLe，MaNelson，VojvodaKristina（2021）他們考察了創(chuàng)新對未來盈利能力的影響。他們實驗總結(jié)出：澳大利亞普遍缺乏創(chuàng)新以及允許投資者區(qū)分專利質(zhì)量的雙層注冊制度，使得澳大利亞投資者能夠更好地進行價格創(chuàng)新。他們也發(fā)現(xiàn)，更高且更持久的盈利能力的創(chuàng)新企業(yè)能夠保持更好地競爭優(yōu)勢。JayathilakaAnuruddikaK.K.R.(2020)依次研究了：營業(yè)利潤、凈利潤兩者的關(guān)系。并且得出結(jié)論：盈利能力是營業(yè)利潤、凈利潤的衡量標準。2相關(guān)理論概述2.1我國電子商務(wù)2.1.1電子商務(wù)電子商務(wù)是有著信息技術(shù)的平臺作為支撐，而主要是以商品為交流樞紐，在合法的情況下進行交易的商務(wù)活動，在互聯(lián)網(wǎng)上的交易行為均屬于電子商務(wù)的范疇。電子商務(wù)平臺為傳統(tǒng)交易提供了一個更廣闊的發(fā)展空間，更具前瞻性。它通常以一種不用謀面的線上交易方式進行各種商貿(mào)交易活動。我國電子商務(wù)的模式可以分為：B2B、B2C、C2B、C2C、O2O等。2.1.2我國電子商務(wù)企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀近年來，受到我國經(jīng)濟和信息化應(yīng)用穩(wěn)步推進的影響，我國電子商務(wù)行業(yè)也取得了令人矚目的成就。而從整體上看，我國電子商務(wù)主要經(jīng)歷了三個階段：第一個階段，初創(chuàng)(1997-2002年)；第二個階段，快速發(fā)展(2003-2007年)；第三個階段，創(chuàng)新發(fā)展(2008年至今)。在工商業(yè)信息化的快速發(fā)展中，電子商務(wù)的使用逐漸加快，初步形成了一個完整的功能體系。它大力推動著我國國民經(jīng)濟的可持續(xù)增長，也在國際經(jīng)濟走勢不振的環(huán)境下逆勢而行。另外，相關(guān)部門還針對宏觀環(huán)境的變化，圍繞電子認證、網(wǎng)上購物等主題，共同推動初步建立電子商務(wù)工作機制，出臺了一系列政策、規(guī)章和標準，為電子商務(wù)發(fā)展營造了良好的環(huán)境。它將在轉(zhuǎn)型和現(xiàn)代化建設(shè)中發(fā)揮重要作用。總之電子商務(wù)在中國還是處在一個具有無限發(fā)展?jié)摿o窮的行業(yè)。2.2企業(yè)盈利能力2.2.1企業(yè)盈利能力的含義企業(yè)盈利能力是企業(yè)在一定時期內(nèi)利用各種經(jīng)濟資源獲取利益的能力。它又名獲利能力、資本增值能力、收益能力等。盈利能力指標主要包括營業(yè)利潤率、成本費用利潤率、盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)、總資產(chǎn)報酬率、凈資產(chǎn)收益率和資本收益率六項。公司盈利越高，股東回報就越高，公司價值也就越大，現(xiàn)金流量也就越大，企業(yè)的償付能力也就越強。盈利能力分析是對企業(yè)進行財務(wù)分析的重點課題，其根本目的是通過分析發(fā)現(xiàn)長期存在的問題，改善企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)償債能力和經(jīng)營能力，最終提高企業(yè)的盈利能力，促進企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定地發(fā)展。2.2.2影響企業(yè)盈利能力的因素盈利能力的分析對于企業(yè)未來有很大的指導意義，長期以來也有許多的國內(nèi)外學者對盈利能力的影響因素做了許多研究。但本文主要會從宏觀經(jīng)濟環(huán)境、行業(yè)層次和企業(yè)內(nèi)部三個方面作出分析。3蘇寧易購盈利能力綜合分析3.1蘇寧易購簡介蘇寧易購是國內(nèi)領(lǐng)先的B2C綜合型網(wǎng)上購物平臺。其創(chuàng)辦于1990年12月26日，總部位于南京。后歷經(jīng)無數(shù)次變更發(fā)展，現(xiàn)已經(jīng)成為中國線上線下的綜合性企業(yè)的代表，它具有很強的代表性：首先，蘇寧易購通過自營、開放和跨平臺運營，在中國B2C行業(yè)位列前茅。其次，蘇寧易購從采購、銷售、服務(wù)、渠道和經(jīng)營狀況等方面，都經(jīng)過大數(shù)據(jù)分析，將商品、用戶、支付等進行數(shù)字化，最終為用戶提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)。第三，在物流方面，它取得了國際快遞業(yè)務(wù)的經(jīng)營許可，更是快遞經(jīng)營許可最多的電商企業(yè)，能夠有效地降低相關(guān)運輸成本、盡力去降低喪失銷售機會的概率、更好地提高了客戶的購買體驗感。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，蘇寧易購在2020年的“雙十一”活動中也是有一定占比，居于天貓、京東、拼多多之后。而在受疫情的影響下，直播電商也是快速發(fā)展，推動了各大電商平臺的美好前景。具體表現(xiàn)為：蘇寧易購的線上訂單同比增長了近72%，創(chuàng)下了歷史新高，其中家電家裝類上升趨勢明顯。圖3-12020“雙十一”全國銷售額各平臺占比情況資料來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院整理3.2蘇寧易購盈利能力分析公司盈利能力越強，股東獲得的回報就越高，公司價值也就越大，帶來的現(xiàn)金流量也就越多，企業(yè)的償付能力也就越強。通過盈利能力分析能夠詳細指出其盈利能力是否夠強，找出癥狀的根源，才能“對癥下藥”彌補缺陷。本文先是與京東進行五年關(guān)于盈利能力相關(guān)指標的比較，之后就是運用杜邦分析做出總結(jié)評價。3.2.1盈利能力指標分析下面是對蘇寧易購與京東在2016-2020年連續(xù)五年的財務(wù)數(shù)據(jù)進行盈利能力的指標研究，通過橫縱對比研究同為B2C類型的電子商務(wù)企業(yè)的營業(yè)利潤率、基本每股收益和盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)等三個指標，得出發(fā)展現(xiàn)狀并找出差異。但必須明確提出的是，在15-18年蘇寧易購是正常盈利發(fā)展，而2019年是蘇寧易購實施“大動作”的一年，其完成了對Kakogawa、萬達百貨、家樂福中國等數(shù)個不同企業(yè)的合并，還對天天快遞物流業(yè)務(wù)進行了合并，實現(xiàn)了全面布局新零售與完善的供應(yīng)鏈。所以在分析時要注意結(jié)合實際運營情況。（1）營業(yè)利潤率營業(yè)利潤率是指企業(yè)的營業(yè)利潤與營業(yè)收入的比率。這種百分比是綜合衡量企業(yè)經(jīng)營效率的指標。營業(yè)利潤率越高，說明企業(yè)商品銷售額提供的營業(yè)利潤越多，企業(yè)的盈利能力越強；反之則反。其在各行業(yè)之間有巨大差異，并不是所有的企業(yè)每年都會獲利。圖3-2蘇寧易購與京東2016-2020年營業(yè)利潤率比較數(shù)據(jù)來源：東方財富網(wǎng)根據(jù)在東方財富網(wǎng)數(shù)據(jù)庫計算繪制了蘇寧易購與京東兩家B2C電子商務(wù)2016-2020年五年營業(yè)利潤率指標的折線圖，可以明確看出，從2016年一開始蘇寧易購的營業(yè)利潤率基本處于上升趨勢，但并不穩(wěn)定，深究則主要在于：第一，因為蘇寧易購的主營業(yè)務(wù)產(chǎn)品以3c、家電為主，這些都是高利潤的產(chǎn)品，且蘇寧易購在家電領(lǐng)域是數(shù)一數(shù)二的；第二，蘇寧易購有215億的投資收益在里面，提高了營業(yè)利潤；第三，費用的高低也十分影響營業(yè)利潤。蘇寧易購營業(yè)收入高速增長，2019年有所放緩，營業(yè)收入中銷售現(xiàn)金比值達到110%說明營業(yè)收入都是現(xiàn)金進賬，收入質(zhì)量良好。但從利潤來源看主營利潤負流出，營業(yè)利潤率只達到5.45%，經(jīng)營收入并不能轉(zhuǎn)化為成果，營業(yè)利潤很差。而京東雖也是呈現(xiàn)上升趨勢，但之前似乎一直在做鋪墊，直到19年營業(yè)利潤率才逐步是正比率。主要是由于京東從初創(chuàng)期直至14年上市前都是由風險投資支撐，這也換來了京東的高速成長，但京東到最后上市，越做越大真的算是幸運的。直至后來在上市之后，隨著規(guī)模越來越大，他也轉(zhuǎn)變了策略，逐步追求縮小虧損規(guī)模，尋求凈利潤的增長。而他在對于“現(xiàn)金流”合理運用，更是有效地博取了利潤，減少了虧損。蘇寧易購的營業(yè)利潤率急劇下降，達到了近五年最低，主要在財報中表現(xiàn)為：相比2019年同期營業(yè)收入下降了6.32%，營業(yè)利潤也同比下降146.78%，凈利潤也是出現(xiàn)負的情況，說明企業(yè)出現(xiàn)了虧損狀況。（2）每股收益本文所使用分析的每股收益為基本每股收益?；久抗墒找鎸儆谏鲜泄咎厥獾呢攧?wù)分析指標。基本每股收益=歸屬于普通股的當期凈利潤/發(fā)行在外的普通股的加權(quán)平均數(shù)圖3-3蘇寧易購與京東2016-2020年每股收益對比圖數(shù)據(jù)來源：東方財富網(wǎng)簡單的說，每股收益是越高越，從上圖可以分析出：蘇寧易購的每股收益十分平穩(wěn)，且都為正，但還是有增有減，并不能在長時間保持增長，所以說，這也可以說不能長期體現(xiàn)好的盈利能力。而京東在經(jīng)歷了18年的下跌之后，在19年又迅速回升，較之前很大落差。倘若簡單的就這一數(shù)據(jù)分析，則可以說京東在之后兩年的年的盈利能力是很不錯的。但我們結(jié)合了其這五年的凈利潤等其他指標可以得出，這是一個正?，F(xiàn)象，在2020年的數(shù)據(jù)中也可以確定，京東的盈利能力在逐年增強?？梢钥偨Y(jié)得說，京東在盈利方面的進步受益于其毛利水平的提升和其對費用方面的管理。蘇寧易購就有所不同，在它是蘇寧易購年度財務(wù)報告得知：由于同期蘇寧小店、蘇寧金服出表帶來的投資收益影響，投資收益也有所下降，該公司的盈利能力也是有很大的提升空間。（3）凈資產(chǎn)收益率圖3-4蘇寧易購與京東2015-2019年凈資產(chǎn)收益率比較數(shù)據(jù)來源：東方財富網(wǎng)根據(jù)東方財富網(wǎng)這里繪制了2016-2020年蘇寧易購與京東的凈資產(chǎn)收益指標的折現(xiàn)分析圖，我們可以清楚得看到，京東自18年之后有所回升，說明企業(yè)各項正在進步。而蘇寧易購，在18年出現(xiàn)了急劇飆升的情況，在20年出現(xiàn)了為負的情況，說明其資本營運的綜合效益不好，盈利能力也弱。其主要原因不外乎，其倉儲物流費用逐年上升，間距費用的大部分，并且他一直在著力艱澀自己的物流鏈?？偨Y(jié)一句就是：京東短期的虧損源于長期的擴張。但僅在一年時間迅速增長，也說明京東已經(jīng)開始采取措施去修補了。而我們可以從以下三個方面提高凈資產(chǎn)收益率：一，提高營業(yè)利潤率；二，加快資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)；三，提高資產(chǎn)負債率。3.2.2蘇寧易購杜邦分析杜邦分析法（DuPontAnalysis）是最早是由美國杜邦公司研究出來的一種綜合分析財務(wù)狀況的方法。它是利用幾種主要的財務(wù)比率之間的內(nèi)在關(guān)系來綜合地分析企業(yè)的財務(wù)狀況。其基本思想是將企業(yè)凈資產(chǎn)收益率為首，以總資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)為主干逐級分解為多項財務(wù)比率乘積，深入分析比較它們的關(guān)系。前文已經(jīng)分析了蘇寧易購盈利能力的相關(guān)指標，并且也與同行業(yè)的京東作了對比分析，從分析的結(jié)果可以看出蘇寧易購的盈利能力在2018年之前一直是呈上升趨勢，但在18年之后出現(xiàn)了轉(zhuǎn)折，就東方財富網(wǎng)給出的數(shù)據(jù)簡單預測，其盈利能力在未來可能會持續(xù)有所降低。為了進一步研究其原因，本文接下來將采用杜邦分析法對蘇寧易購的2019年的凈資產(chǎn)收益率進行系統(tǒng)研究。圖3-5蘇寧易購2020年杜邦分析指標圖數(shù)據(jù)來源：東方財富網(wǎng)圖3-6蘇寧易購2016-2020年盈利能力指標分析圖數(shù)據(jù)來源：東方財富網(wǎng)就在東方財富網(wǎng)查到的相關(guān)蘇寧易購2016-2020年杜邦分析主要指標的數(shù)據(jù)，可以得出：在2018年之前數(shù)年各項指標基本都是趨于上升，表明在此期間蘇寧易購無論是自有資本獲利能力，還是企業(yè)的競爭力，還是企業(yè)的獲利水平均在變強，即企業(yè)的盈利能力也在增強。而在2018年出現(xiàn)了巨大轉(zhuǎn)折，各項指標都在不同程度地下降，但結(jié)合現(xiàn)實各項因素，則可以先簡單歸結(jié)以下幾個：第一，2019年年末新冠疫情爆發(fā)，對于中國乃至世界經(jīng)濟沖擊巨大；第二，2019年，通訊產(chǎn)品這一主要收入來源，在產(chǎn)品價格嚴控的情況下，營收出現(xiàn)了下滑趨勢；第三，冰箱、洗衣機等家電產(chǎn)品受到行業(yè)景氣度、房地產(chǎn)降溫等因素的影響，營收也一定程度下降；第四，就是蘇寧易購長期的巨額回購，負債情況明顯。而本文也是主要采用吳黎明和邵希娟（2008）改進的杜邦分析體系對蘇寧易購和京東的凈資產(chǎn)收益率進行財務(wù)分析。凈資產(chǎn)收益率=總資產(chǎn)凈利率*權(quán)益乘數(shù)，我們就主要從總資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)兩方面來展開分析。而這三個指標：(1)凈資產(chǎn)收益率是整個分析系統(tǒng)的起點和核心。該指標的高低反映了投資者的凈資產(chǎn)獲利能力的大小。凈資產(chǎn)收益率是由銷售報酬率，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)決定的。(2)權(quán)益系數(shù)表明了企業(yè)的負債程度。該指標越大，企業(yè)的負債程度越高，它是資產(chǎn)權(quán)益率的倒數(shù)。(3)總資產(chǎn)收益率是銷售利潤率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的乘積，是企業(yè)銷售成果和資產(chǎn)運營的綜合反映，要提高總資產(chǎn)收益率，必須增加銷售收入，降低資金占用額。表3-1蘇寧易購杜邦分析指標（1）時間凈資產(chǎn)收益率（%）總資產(chǎn)收益率（%）銷售凈利率（%）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）2016年1.410.440.331.3192017年5.762.752.151.2762018年16.837.095.161.3732019年11.774.273.461.2342020年-5.08-2.39-2.121.124數(shù)據(jù)來源：東方財富網(wǎng)第一層次：總資產(chǎn)凈利率而在前面具體描述性分析了蘇寧易購與京東的凈資產(chǎn)收益率之后，發(fā)現(xiàn)蘇寧易購的凈資產(chǎn)收益率在2015-2018年都有所平穩(wěn)上升，但2018-2020年出現(xiàn)了有明顯的下降。而京東也是在經(jīng)歷了2015-2017年的連續(xù)上升，在2017-2018年出現(xiàn)了下降，但好在2018-2020年之后又有了大幅的回升，并創(chuàng)下新高。從凈資產(chǎn)收益率來看，京東也僅僅在19、20年時其凈資產(chǎn)收益率高于了蘇寧易購，具體來看：（1）從營業(yè)凈利率看，京東的營業(yè)凈利率基本一直是小于零，直到2019年出現(xiàn)了急速上升達到了2%左右，而蘇寧易購的銷售凈利率僅2015年小于零，其他均大于零。且凈利潤在財務(wù)報表上的顯示也是大于零，說明其非經(jīng)常性收益起到了一定彌補作用。而在2019年蘇寧易購的對外擴大規(guī)模，長期來看一定會有復利的作用。對于零售行業(yè)來說，在疫情情況下物流更有利于提升企業(yè)的毛利率，降低存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)。（2）從總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率看，但相較歷年來說，還是京東在這幾年的營業(yè)收入更有成效，雖也是有所波動，但整體都高于蘇寧易購，說明蘇寧易購還是需要加強對所有資產(chǎn)的管理并提高盈利能力。（3）銷售毛利率銷售毛利率是毛利占銷售凈值的百分比，通常稱為毛利率，其中毛利是銷售凈收入與產(chǎn)品成本的差。銷售毛利率是上市公司的重要經(jīng)營指標，能反映公司產(chǎn)品的競爭力和獲利潛力。圖3-7蘇寧易購與京東2015-2019年銷售毛利率數(shù)據(jù)來源：東方財富網(wǎng)由上面的對比圖可以查看出，歷年來還是蘇寧易購的毛利率稍稍高于京東，表明蘇寧易購的產(chǎn)品附加值更加高，產(chǎn)品定價也高，在成本上還是有一定優(yōu)勢的，但其還是低于20%，說明蘇寧易購的競爭力還不是很強的。并且在19年毛利率急劇下降，原因主要在于：零售市場競爭激烈和加大投入了物流業(yè)務(wù)，這主要影響了企業(yè)的盈利能力。而京東的銷售毛利率一直趨于明顯的上升狀態(tài)，確實是一個驚喜。而在這背后，主要是有個“三部曲”：第一，它擴充了產(chǎn)品類別，提高了日用百貨、快消品的銷售占比；第二，服務(wù)性收入比例增高（其中無物流收入貢獻占比40%）結(jié)構(gòu)更加地均衡；第三，規(guī)模逐漸擴大，正常的商業(yè)返點更高。京東真的是處于復蘇的時期了，其盈利潛力很大。表3-2蘇寧易購杜邦分析指標（2）時間權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)總額（億元）負債總額（億元）2016年1.9621372672.52017年1.8811573736.52018年2.261199511132019年2.718236914972020年2.76021211352第二層次：權(quán)益乘數(shù)從權(quán)益乘數(shù)來看，蘇寧易購的權(quán)益乘數(shù)近五年平均值為2.32，京東的權(quán)益乘數(shù)平均值在3.13，相差小于1，說明蘇寧易購與京東利用負債來支撐企業(yè)在產(chǎn)運營的熊愛國相差不大，京東的財財務(wù)杠桿效應(yīng)略大于蘇寧易購。（1）從資產(chǎn)總額來看，在19年數(shù)年居于穩(wěn)增狀態(tài)，而20年的時候相較之前的穩(wěn)增卻出現(xiàn)了下跌狀態(tài)，結(jié)合19年蘇寧易購進行的一系列資產(chǎn)調(diào)整，我們不難知道19年其主要得益于：第一：對蘇寧小店進行股權(quán)轉(zhuǎn)讓，自當年7月起蘇寧小店按權(quán)益法核算。第二：當年9月末，蘇寧易購完成了C輪增資擴股工作，無疑又是增添美好。第三：LAOX完成了增資擴股工作，而蘇寧易購作為持股者之一也是獲益不少。（2）從負債總額來看，無疑19年也是意義非凡的一年。無疑在于其對萬達百貨、家樂福中國等收購的影響，再加上后面疫情的爆發(fā)?？鄯莾衾麧櫼呀?jīng)連續(xù)六年下滑的蘇寧易購。還有就是天天快遞凈虧損影響巨大?？偟膩碚f，蘇寧易購在19年經(jīng)歷了混亂的步伐，凈資產(chǎn)為879.22億，市值已經(jīng)跌破凈資產(chǎn)，而收購、變賣、資產(chǎn)騰挪更是亂象橫生。而2020年在消費市場整體低氣壓的狀況下，蘇寧易購還是面臨著營收和凈利潤均下滑的狀況。好在蘇寧易購也意識到這一特殊時期，適時適當?shù)刈龀隽藨?zhàn)略性調(diào)整，也取得了一定的盈利能力提升，逐步進入更理性、成熟的新階段。而蘇寧易購真的是前途荊棘遍地，還需謹慎前行。4.蘇寧易購盈利能力影響因素分析及對策4.1蘇寧易購盈利能力影響因素分析4.1.1宏觀經(jīng)濟層次在2020年新春之際，在新冠疫情的重大沖擊與經(jīng)貿(mào)形勢不確定性的影響因素下，世界經(jīng)濟都受到前所未有的沖擊。一方面，就世界形勢而言：伴隨世界經(jīng)濟增速普遍放緩的情況下，全球金融市場經(jīng)歷了巨大波動，A股估值處于歷史低位；CPB指標顯示，全球貿(mào)易量較2008年出現(xiàn)了首次下降，疫情則是進一步降低增速；疫情也是很大程度沖擊了汽車、電子、機械等方面的供應(yīng)鏈；在疫情影響下，企業(yè)營收降低，不利于跨國投資的展開發(fā)展；另一方面，就中國宏觀經(jīng)濟形勢而言：我國三大需求均有不同程度的下降；從投資角度看，由于施工天數(shù)減少、投資項目所需物資和人員短缺等因素，全國固定資產(chǎn)投資大幅下降；從消費角度看，消費需求受到抑制，市場銷售短期下滑明顯。就我國經(jīng)濟而言，復蘇的基礎(chǔ)依然很脆弱，疫情對經(jīng)濟的沖擊擾亂了正常的經(jīng)濟秩序，部分產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈受損甚至中斷。雖然國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈與供應(yīng)鏈得到一定程度的修復，但傳統(tǒng)意義上的國際產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈的恢復難度很大。4.1.2行業(yè)層次蘇寧易購作為中國B2C企業(yè)的引領(lǐng)者，他有著自己的優(yōu)勢，如規(guī)模經(jīng)濟、組織結(jié)構(gòu)優(yōu)勢、技術(shù)優(yōu)勢等。它能夠運用一個強大的公共采購平臺向消費者展示他們想要的商品的財富。而在國內(nèi)蘇寧易購也有著大量競爭者。就市場占有份額來說，天貓國際、京東、拼多多都是有力競爭者。主要是在電子零售行業(yè)不斷發(fā)展的新形勢下，蘇寧易購在行業(yè)競爭中已經(jīng)沒有了很好地優(yōu)勢。而市場競爭方面，長期的行業(yè)不正當競爭，盲目地使用“價格戰(zhàn)”，使得企業(yè)處于長期虧損狀態(tài)，不利于企業(yè)長期發(fā)展。4.1.3企業(yè)內(nèi)部層次蘇寧易購運用自己原有的各種運營優(yōu)勢，又在智慧零售布局上運用：共享會員體系的擴張、縣級市場的有效挖掘、供應(yīng)鏈的不斷完善等使得蘇寧易購更加完善。但實際上它的盈利能力明顯下滑，尤其是2018

年，營業(yè)收入為正，營業(yè)利潤卻是負值。根據(jù)2020年財報數(shù)據(jù)顯示，其負債率達到61.55%，過高的負債率無疑給蘇寧易購棒頭一擊?？梢院唵慰偨Y(jié)幾個方面：第一，主營業(yè)務(wù)的常年虧損，人才體系乏力；第二，過度的擴張，對外投資巨大，結(jié)果卻不理想，致使企業(yè)入不敷出；第三，企業(yè)過分金融化，長期處在高風險境地；第四，電商企業(yè)競爭環(huán)境“惡劣”。蘇寧整體的營收比例已經(jīng)嚴重金融化，投資性收益遠遠大于經(jīng)營性收益，雖然也解決了短期資金應(yīng)急問題，但長期來看，過多的投資性支出還是將蘇寧易購置身于高風險的漩渦之中。4.2提高蘇寧易購盈利能力的對策建議4.2.1經(jīng)營管理角度蘇寧易購應(yīng)該建立健全相關(guān)經(jīng)營體制，規(guī)范流程，加強企業(yè)合規(guī)管理。一方面，我們要完善人才體系，減少專制。企業(yè)要大力培養(yǎng)電子商務(wù)的專業(yè)人才，給予足夠的信任，做到知人善任，這樣才能使其互聯(lián)網(wǎng)高管有自己的發(fā)揮空間。我們也要建立合理有效的員工激勵機制，才能有效的留住人才、提升競爭力。其次，我們還要加大品牌建設(shè)的力度，穩(wěn)固品牌競爭力。我們要開展“價值戰(zhàn)”，或者差異化地合理競爭，在生產(chǎn)運營各個環(huán)節(jié)保障服務(wù)質(zhì)量之時，合理降低運營成本，穩(wěn)住市場份額，實現(xiàn)穩(wěn)定盈利。另一方面，企業(yè)要做好自己，專注于扎根主營業(yè)務(wù)發(fā)展，嚴格控制經(jīng)營性支出與投資性支出的比例，減少跟風攀比的不良競爭，以防卷入金融資產(chǎn)的旋渦。蘇寧易購不能只在張近東的引領(lǐng)下一味地擴張，他們還是要做好自身“線上+線下”的模式，先維穩(wěn)企業(yè)，站穩(wěn)腳跟再去思考慢慢擴張。4.2.2財務(wù)角度一，我們要關(guān)注主營業(yè)務(wù)發(fā)展，努力提高凈利潤率。過大的負債風險和過大業(yè)務(wù)擴張，會提高企業(yè)的財務(wù)風險和經(jīng)營風險。在追求銷售毛利率的同時要關(guān)注凈利潤的提高。二，蘇寧易購應(yīng)收賬款控制較差，需要采取更靈活的催收措施，在不影響資金周轉(zhuǎn)和大幅增加壞賬損失的前提下，放寬對優(yōu)質(zhì)客戶的部分信貸政策。三，根據(jù)自身的經(jīng)營模式制定有效的目標體系。我們不僅要保持足夠的資金滿足日常經(jīng)營活動的需要，還要善于提高閑置資金的使用效率，可以采取如短期投資等行動，確保安全之時，充分實現(xiàn)資金的保值增值。四，蘇寧易購要強化財務(wù)風險管理體系，建立健全風險管理制度。在進行風險管理時，首先要對市場進行預測，分析此時市場的實際情況和發(fā)展，以便了解同行企業(yè)，分析自身在經(jīng)營過程中存在的不足，根據(jù)自身的不足和市場環(huán)境的變化，制定適當?shù)娘L險管理機制和體系。五，財務(wù)分析才是影響蘇寧易購經(jīng)營管理的重要手段，通過不斷的提高蘇寧易購的整體管理水平，提高財務(wù)分析意識，才能更好地服務(wù)于企業(yè)。財務(wù)人員應(yīng)該有強烈的意識。結(jié)論本文通過分析蘇寧易購財務(wù)數(shù)據(jù)，相關(guān)指標，分析