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文檔簡介
2022-2023年山東省泰安市注冊會計財務成本管理專項練習(含答案)學校:________班級:________姓名:________考號:________
一、單選題(40題)1.下列關(guān)于《中央企業(yè)負責人經(jīng)營業(yè)績考核暫行辦法》中規(guī)定的說法中,正確的是()
A.企業(yè)通過變賣主業(yè)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)等取得的非經(jīng)營性收益不需要在稅后凈營業(yè)利潤中全額扣除
B.無息流動負債包括短期借款
C.中央企業(yè)資本成本率原則上定為5.5%
D.資產(chǎn)負債率在75%以上的非工業(yè)企業(yè),資本成本率上浮0.5個百分點
2.甲投資方案的壽命期為一年,初始投資額為6000萬元,預計第一年年末扣除通貨膨脹影響后的實際現(xiàn)金流為7200萬元,投資當年的預期通貨膨脹率為5%,名義折現(xiàn)率為11.3%,則該方案能夠提高的公司價值為()。
A.469萬元B.668萬元C.792萬元D.857萬元
3.
第
12
題
已知某投資項目的全部投資均干建設(shè)起點一次性投入,建設(shè)期為0,投產(chǎn)后每年的凈流量相等,按內(nèi)部收益率確定的年金現(xiàn)值系數(shù)是8,則該項目的靜態(tài)投資回收期是()年。
A.2.5B.3.2C.8D.無法計算
4.某企業(yè)擬進行一項存在一定風險的完整工業(yè)項目投資,有甲、乙兩個方案可供選擇:已知甲方案凈現(xiàn)值的期望值為1000萬元,標準差為300萬元;乙方案凈現(xiàn)值的期望值為1200萬元,標準差為330萬元。下列結(jié)論中正確的是()。
A.甲方案優(yōu)于乙方案B.甲方案的風險大于乙方案C.甲方案的風險小于乙方案D.無法評價甲乙方案的風險大小
5.假設(shè)中間產(chǎn)品的外部市場不夠完善,公司內(nèi)部各部門享有的與中間產(chǎn)品有關(guān)的信息資源基本相同,那么業(yè)績評價應采用的內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格是()。
A.市場價格B.變動成本加固定費轉(zhuǎn)移價格C.以市場為基礎(chǔ)的協(xié)商價格D.全部成本轉(zhuǎn)移價格
6.某公司股利固定增長率為5%,今年的每股收入為4元,每股凈利潤為1元,留存收益率為40%,股票的β值為1.5,國庫券利率為4%,市場平均風險股票的必要收益率為8%,則該公司每股市價為()元。
A.12.60B.12C.9D.9.45
7.某公司擁有在芝加哥期權(quán)交易所交易的歐式看跌期權(quán)和看漲期權(quán),兩種期權(quán)具有相同的執(zhí)行價格40美元和相同的到期日,期權(quán)將于1年后到期,目前看漲期權(quán)的價格為8美元,看跌期權(quán)的價格為2美元,年利率為10%。為了防止出現(xiàn)套利機會,則該公司股票的價格應為()美元。A.A.42.36B.40.52C.38.96D.41.63
8.
第
2
題
甲公司2008年9月lO日增加小轎車一輛,該項設(shè)備原值176000元,預計使用年限為8年,預計凈殘值為16000元,采用直線法計提折舊。至2010年年末,對該項設(shè)備進行檢查后,估計其可收回金額為119500元,減值測試后,該固定資產(chǎn)的折舊方法、年限和凈殘值等均不變。則2011年應計提的固定資產(chǎn)折舊額為()元。
A.20000B.18000C.22782.6D.16500
9.下列財務活動中,可能損害債權(quán)人利益的為()
A.降低資產(chǎn)負債率B.配股C.股票回購D.降低股利支付率
10.甲公司下一年度預算銷量為6300件,在下一年年底將會有590件庫存商品。期初存貨為470件。公司根據(jù)以往經(jīng)驗,所生產(chǎn)產(chǎn)品中,有10%最終通不過質(zhì)檢,必須被銷毀。請問公司下一年度應該計劃生產(chǎn)產(chǎn)品()件。(計算結(jié)果保留整數(shù))
A.6890B.7062C.7133D.7186
11.下列關(guān)于財務目標的表述,不正確的是()。
A.如果假設(shè)投入資本相同、利潤取得的時間相同,利潤最大化是一個可以接受的觀念
B.假設(shè)股東投資資本不變,股價最大化與增加股東財富具有同等意義
C.假設(shè)股東投資資本和債務價值不變,企業(yè)價值最大化與增加股東財富具有相同的意義
D.股東財富可以用股東權(quán)益的市場價值來衡量
12.標的股票為1股A股的看跌期權(quán),執(zhí)行價格為120元的,期權(quán)費為6.5元,則下列說法正確的是()
A.如果到期日股價為130元,則期權(quán)購買人到期日價值為-10元,凈損益為-6.5元
B.如果到期日股價為130元,則期權(quán)出售者到期日價值為10元,凈損益為6.5元
C.如果到期日股價為106.5元,則期權(quán)購買人到期日價值為-13.5元,凈損益為7元
D.如果到期日股價為106.5元,則期權(quán)出售者到期日價值為-13.5元,凈損益為-7元
13.完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品之間分配費用,采用在產(chǎn)品成本按年初數(shù)固定計算,適用于。
A.月末在產(chǎn)品數(shù)量很大的產(chǎn)品
B.月末在產(chǎn)品數(shù)量為零的產(chǎn)品
C.各月末在產(chǎn)品數(shù)量雖大但各月之間在產(chǎn)品數(shù)量變動不大的產(chǎn)品
D.各月成本水平相差不大的產(chǎn)品
14.下列關(guān)于現(xiàn)金最優(yōu)返回線的表述中,正確的是()。(2007年)
A.現(xiàn)金最優(yōu)返回線的確定與企業(yè)可接受的最低現(xiàn)金持有量無關(guān)
B.有價證券利息率增加,會導致現(xiàn)金最優(yōu)返回線上升
C.有價證券的每次固定轉(zhuǎn)換成本上升,會導致現(xiàn)金最優(yōu)返回線上升
D.當現(xiàn)金的持有量高于或低于現(xiàn)金最優(yōu)返回線時,應立即購入或出售有價證券
15.下列關(guān)于變動制造費用差異分析的說法中,正確的是()。
A.效率差異是變動制造費用的實際小時分配率脫離標準產(chǎn)生的
B.價格差異是按照標準的小時分配率計算確定的金額
C.效率差異反映工作效率變化引起的費用節(jié)約或超支
D.效率差異應由部門經(jīng)理負責
16.下列有關(guān)債券價值影響因素的表述中,不正確的是()
A.對于分期付息的債券,當期限接近到期日時,債券價值向面值回歸
B.債券價值的高低受利息支付頻率的影響
C.假設(shè)其他條件相同,一般而言債券期限越長,債券價值越大
D.當市場利率上升時,債券價值會下降
17.企業(yè)的下列財務活動中,不符合債權(quán)人目標的是()。
A.提高利潤留存比率B.降低財務杠桿比率C.發(fā)行公司債券D.非公開增發(fā)新股
18.下列有關(guān)財務管理目標表述正確的是()。A.A.財務管理強調(diào)股東財富最大化會忽視其他利益相關(guān)者的利益
B.企業(yè)在追求自己的目標時,會使社會受益,因此企業(yè)目標和社會目標是一致的
C.在股東投入資本不變的前提下,股價越大,表明上市公司的股東財富增加越多
D.長期投資的主要目的是獲取長期資產(chǎn)的再出售收益
19.下列權(quán)益乘數(shù)表述不正確的是()。
A.權(quán)益乘數(shù)=所有者權(quán)益/資產(chǎn)
B.權(quán)益乘數(shù)=1/(1-資產(chǎn)負債率)
C.權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)/所有者權(quán)益
D.權(quán)益乘數(shù)=1+產(chǎn)權(quán)比率
20.
第
12
題
作為投資者來說,購買()可以獲得在期權(quán)合約有效期內(nèi)根據(jù)合約所確定的履約價格買進一種特定商品或資產(chǎn)的權(quán)利。
A.看漲期權(quán)B.看跌期權(quán)C.金融期貨D.商品期貨
21.A公司擬發(fā)行附認股權(quán)證的公司債券籌資,債券面值為1000元,期限5年,票面利率為6%,每年付息一次,同時,每張債券附送10張認股權(quán)證。假設(shè)目前等風險普通債券的市場利率為10%,則每張認股權(quán)證的價值為()元。
A.62.09B.848.35C.15.165D.620.9
22.某公司上年年末的現(xiàn)金資產(chǎn)總額為150萬元(其中有80%是生產(chǎn)經(jīng)營所必需),其他經(jīng)營性流動資產(chǎn)為3500萬元,流動負債為1500萬元(其中的30%需要支付利息),經(jīng)營性長期資產(chǎn)為4000萬元,經(jīng)營性長期負債為3900萬元,則下列說法正確的是()
A.經(jīng)營營運資本為2580萬元
B.經(jīng)營資產(chǎn)為5600萬元
C.經(jīng)營負債為5000萬元
D.凈經(jīng)營資產(chǎn)為2670萬元
23.下列有關(guān)期權(quán)價格表述正確的是()。
A.股票價格波動率越大,看漲期權(quán)的價格越低,看跌期權(quán)價格越高
B.執(zhí)行價格越高,看跌期權(quán)的價格越高,看漲期權(quán)價格越低
C.到期時間越長,美式看漲期權(quán)的價格越高,美式看跌期權(quán)價格越低
D.無風險利率越高,看漲期權(quán)的價格越低,看跌期權(quán)價格越高
24.對投資項目的內(nèi)含報酬率指標大小不產(chǎn)生影響的因素是()。
A.投資項目的原始投資B.投資項目的現(xiàn)金流量C.投資項目的有效年限D(zhuǎn).投資項目的資本成本
25.
第
11
題
下列關(guān)于風險偏好的說法不正確的是()。
A.當預期收益率相同時,風險回避者偏好于具有低風險的資產(chǎn)
B.當預期收益率相同時,風險追求者會偏好于具有高風險的資產(chǎn)
C.對于同樣風險的資產(chǎn),風險回避者會鐘情于具有高預期收益的資產(chǎn)
D.如果風險不同,則風險中立者要權(quán)衡風險和收益的關(guān)系
26.假設(shè)在資本市場中,平均風險股票報酬率為14%,權(quán)益市場風險溢價為4%,某公司普通股β值為1.5。該公司普通股的成本為()。
A.18%B.6%C.20%D.16%
27.下列各項中,不屬于商業(yè)信用的是()。A.A.賒購商品B.商業(yè)匯票C.預收貨款D.票據(jù)貼現(xiàn)
28.下列關(guān)于業(yè)績評價的說法中不正確的是()。
A.通貨膨脹對資產(chǎn)負債表的影響之一是會導致低估負債的價值
B.在公司的創(chuàng)業(yè)階段,各項非財務指標比財務指標還重要
C.在中間產(chǎn)品存在完全競爭市場的情況下,理想的轉(zhuǎn)移價格并不是市場價格
D.糾正偏差是業(yè)績報告和評價的目的
29.某企業(yè)生產(chǎn)淡季時占用流動資金50萬元,固定資產(chǎn)i00萬元,生產(chǎn)旺季還要增加40萬元的臨時性存貨,若企業(yè)權(quán)益資本為80萬元,長期負債50萬元,其余則要靠借入短期負債解決資金來源,該企業(yè)實行的是()。
A.激進型籌資政策B.穩(wěn)健型籌資政策C.配合型籌資政策D.長久型籌資政策
30.甲公司上年末的留存收益余額為120萬元,今年末的留存收益余額為150萬元,假設(shè)今年實現(xiàn)了可持續(xù)增長,銷售增長率為20%,收益留存率為40%,則上年的凈利潤為()萬元。
A.62.5B.75C.300D.450
31.某股票標準差為0.8,其與市場組合的相關(guān)系數(shù)為0.6,市場組合標準差為0.4。該股票的收益與市場組合收益之間的協(xié)方差和該股票的系統(tǒng)風險分別為()。
A.0.192和1.2B.0.192和2.1C.0.32和1.2D.0.32和2.1
32.發(fā)放股票股利與發(fā)放現(xiàn)金股利相比,其優(yōu)點是()。
A.可提高每股價格B.有利于改善公司資本結(jié)構(gòu)C.提高公司的每殷收益D.避免公司現(xiàn)金流出
33.當其他因素不變時,下列哪些因素變動會使流動資產(chǎn)投資需求減少()。
A.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)增加
B.銷售收入增加
C.銷售成本率減少
D.銷售利潤率減少
34.
第
17
題
根據(jù)(P/F,12%,5)=0.5674,可知(F/A,12%,5)等于()。
A.7.0216B.0.1574C.4.6067D.6.3535
35.下列各項中,影響長期償債能力的表外因素是()。
A.融資租賃B.大額的長期經(jīng)營租賃C.可動用的銀行信貸限額D.準備很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)
36.在投資收益不確定的情況下,按估計的各種可能收益水平及其發(fā)生概率計算的加權(quán)平均數(shù)是()。
A.實際投資收益(率)B.期望投資收益(率)C.必要投資收益(率)D.無風險收益(率)
37.根據(jù)資金時間價值理論,在普通年金現(xiàn)值系數(shù)的基礎(chǔ)上,期數(shù)減1、系數(shù)加l的計算結(jié)果,應當?shù)扔?)。
A.遞延年金現(xiàn)值系數(shù)B.后付年金現(xiàn)值系數(shù)C.即付年金現(xiàn)值系數(shù)D.永續(xù)年金現(xiàn)值系數(shù)
38.利用市銷率模型選擇可比企業(yè)時應關(guān)注的因素不包括()。
A.股利支付率B.權(quán)益凈利率C.增長率D.股權(quán)成本
39.某股票的現(xiàn)行價格為100元,看漲期權(quán)的執(zhí)行價格為100元,期權(quán)價格為11元,則該期權(quán)的時間溢價為()元。
A.0B.1C.11D.100
40.第
4
題
某公司經(jīng)營杠桿系數(shù)為2,財務杠桿系數(shù)為.1.5,該公司目前每股收益為0.5元,若使息稅前利潤增加l0%,則每股收益將增長為()元。
A.0.65B.0.575C.1D.1.5
二、多選題(30題)41.關(guān)于新產(chǎn)品銷售定價的撇脂性定價法,下列說法正確的有()A.在新產(chǎn)品試銷初期先定出較高的價格
B.銷售初期可以獲得較高的利潤
C.是一種長期性的策略
D.往往適用于產(chǎn)品的生命周期較長的產(chǎn)品
42.下列關(guān)于作業(yè)成本法的表述中,不正確的有()。
A.基本指導思想是“產(chǎn)品消耗資源、資源消耗作業(yè)”
B.成本計算過程可以概括為“作業(yè)→資源→產(chǎn)品”
C.一項作業(yè)可能是一項非常具體的活動,也可能泛指一類活動
D.作業(yè)成本動因是引起作業(yè)成本增加的驅(qū)動因素
43.當間接成本在產(chǎn)品成本中所占比例較大時,采用產(chǎn)量基礎(chǔ)成本計算制度可能導致的結(jié)果有()。A.A.夸大低產(chǎn)量產(chǎn)品的成本B.夸大高產(chǎn)量產(chǎn)品的成本C.縮小高產(chǎn)量產(chǎn)品的成本D.縮小低產(chǎn)量產(chǎn)品的成本
44.下列有關(guān)財務分析表述中正確的有()。
A.兩家商業(yè)企業(yè)本期銷售收入、存貨平均余額相同,但毛利率不同,若不考慮其他影響因素,可以認為毛利率高的企業(yè)存貨管理業(yè)績較高
B.兩家商業(yè)企業(yè)本期銷售收入、存貨平均余額相同,但毛利率不同,若不考慮其他影響因素,可以認為毛利率高的企業(yè)存貨管理業(yè)績較差
C.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)與上年相比增加了50天,若流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)增加了30天,則非流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)天數(shù)必然增加20天
D.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)與上年相比增加了50天,若流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)增加了30天,則非流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)天數(shù)必然增加80天
45.財務管理的基礎(chǔ)理論包括()。
A.資本資產(chǎn)定價理論B.投資組合理論C.幣值不變理論D.有效市場理論
46.第
16
題
攤銷待攤費用會產(chǎn)生的影響是()。
A.降低流動比率
B.提高速動比率
C.降低保守速動比率
D.影響當期損益
47.
第
14
題
企業(yè)管理目標對財務管理的主要要求是()。
A.以收抵支,到期償債,減少破產(chǎn)風險
B.籌集企業(yè)發(fā)展所需資金
C.合理、有效地使用資金,使企業(yè)獲利
D.充分利用人力物力,獲取更多的收益
48.下列關(guān)于企業(yè)價值評估的相對價值法的表述中,不正確的有()。
A.目標企業(yè)每股價值=可比企業(yè)平均市凈率×目標企業(yè)的每股凈利
B.市盈率模型最適合連續(xù)盈利,并且β值接近于1的企業(yè)
C.本期市盈率=內(nèi)在市盈率×(1+增長率)
D.本期市盈率=內(nèi)在市盈率/(1+增長率)
49.在進行長期計劃時,管理者一般需要編制預計財務報表,其作用有()。
A.評價企業(yè)預期經(jīng)營業(yè)績是否與企業(yè)總目標一致以及是否達到了股東的期望水平
B.預測擬進行的經(jīng)營變革將產(chǎn)生的影響
C.預測企業(yè)未來的融資需求
D.預測企業(yè)未來現(xiàn)金流
50.下列關(guān)于看漲期權(quán)的說法中,正確的有()。
A.如果標的股票到期日價格高于執(zhí)行價格,多頭的到期日價值為正值,空頭的到期日價值為負值,金額的絕對值相同
B.如果標的股票到期日價格高于執(zhí)行價格,多頭的到期日價值為正值,空頭的到期日價值為負值,金額的絕對值不相同
C.如果標的股票到期日價格低于執(zhí)行價格,多頭和空頭雙方的到期日價值相等
D.如果標的股票到期日價格低于執(zhí)行價格,多頭和空頭雙方的到期日價值不相等
51.甲債券票面年利率為8%,若每季度付息一次,平價發(fā)行,則下列說法正確的有()A.甲債券的計息期利率為2%
B.甲債券的有效年折現(xiàn)率為8%
C.甲債券有效年利率為8.24%
D.甲債券的報價折現(xiàn)率為8%
52.下列關(guān)于期權(quán)估價原理的表述中,正確的有()
A.在復制原理下,需要運用財務杠桿投資股票來復制期權(quán)
B.在風險中性原理下,每一步計算都要復制投資組合
C.風險中性原理是復制原理的替代辦法
D.采用風險中性原理與復制原理計算出的期權(quán)價值是不相同的
53.下列表述中正確的有()。A.產(chǎn)權(quán)比率為3/4,則權(quán)益乘數(shù)為4/3
B.在編制調(diào)整利潤表時,債券投資利息收入不應考慮為金融活動的收益
C.凈金融負債等于金融負債減去金融資產(chǎn),在數(shù)值上它等于凈經(jīng)營資產(chǎn)減去股東權(quán)益
D.從增加股東收益來看,凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率是企業(yè)可以承擔的稅后借款利息率的上限
54.下列各種工資制度下,生產(chǎn)工人工資直接計入“生產(chǎn)成本——基本生產(chǎn)成本”的有()
A.計件工資制B.生產(chǎn)單一產(chǎn)品使用計時工資制C.生產(chǎn)多種產(chǎn)品使用計時工資制D.實用工時比例法
55.下列關(guān)于財務管理內(nèi)容的相關(guān)表述中,正確的有()。
A.公司對子公司和非子公司的長期股權(quán)投資屬于經(jīng)營投資
B.公司投資是直接投資,個人或?qū)I(yè)投資機構(gòu)投資屬于間接投資
C.公司進行經(jīng)營性資產(chǎn)投資決策時應采用投資組合原理
D.提高存貨儲備以應對通貨膨脹,追加存貨投資屬于長期投資
56.關(guān)于企業(yè)價值評估相對價值模型的修正平均法,下列式子不正確的有()
A.目標企業(yè)每股價值=可比企業(yè)修正市盈率×目標企業(yè)預期增長率×100×目標企業(yè)每股收益
B.目標企業(yè)每股價值=可比企業(yè)平均市盈率/可比企業(yè)平均預期增長率×目標企業(yè)預期增長率×目標企業(yè)每股收益
C.目標企業(yè)每股價值=可比企業(yè)平均市銷率/平均預期銷售凈利率×目標企業(yè)預期銷售凈利率×目標企業(yè)每股收入
D.目標企業(yè)每股價值=可比企業(yè)修正市凈率×目標企業(yè)預期權(quán)益凈利率×100×目標企業(yè)每股凈資產(chǎn)
57.與增量預算編制方法相比,零基預算編制方法的優(yōu)點有()
A.編制工作量小
B.可以重新審視現(xiàn)有業(yè)務的合理性
C.可以避免前期不合理費用項目的干擾
D.可以調(diào)動各部門降低費用的積極性
58.關(guān)于經(jīng)濟增加值評價的優(yōu)缺點,下列說法中錯誤的有()
A.經(jīng)濟增加值是一種全面財務管理和薪酬激勵框架
B.經(jīng)濟增加值是一種治理公司的內(nèi)部控制制度
C.經(jīng)濟增加值便于不同規(guī)模公司的業(yè)績進行比較
D.經(jīng)濟增加值可以廣泛使用
59.下列關(guān)于股權(quán)再融資對企業(yè)控制權(quán)影響的說法中,正確的有()。
A.如果企業(yè)采用配股的方式進行再融資,控股股東的控制權(quán)不會受到影響
B.如果企業(yè)采用公開增發(fā)的方式進行再融資,控股股東的控制權(quán)會被削弱
C.如果企業(yè)采用非公開增發(fā)的方式進行再融資,增發(fā)對象為財務投資者和戰(zhàn)略投資者,則控股股東的控制權(quán)會受到威脅
D.如果企業(yè)采用非公開增發(fā)的方式進行再融資,增發(fā)目的為了實現(xiàn)集團整體上市,則控股股東的控制權(quán)會得到加強
60.某公司的甲部門本月的收入為15000元,變動成本為10000元,可控固定成本為800元,不可控固定成本為1200元,則下列說法正確的有。
A.邊際貢獻為5000元
B.部門可控邊際貢獻為4200元
C.部門稅前經(jīng)營利潤為3000元
D.部門稅前經(jīng)營利潤為4200元
61.金融市場的基本功能包括()。
A.資金融通功能B.風險分配功能C.價格發(fā)現(xiàn)功能D.節(jié)約信息成本
62.下列關(guān)于用平均年成本法進行固定資產(chǎn)更新決策的說法正確的有()
A.如果不考慮貨幣的時間價值,它是未來使用年限內(nèi)的現(xiàn)金流出總額與使用年限的比值
B.殘值收入作為現(xiàn)金流入來考慮
C.平均年成本法的假設(shè)前提是將來設(shè)備再更換時,可以按原來的平均年成本找到可代替的設(shè)備
D.平均年成本法是把繼續(xù)使用舊設(shè)備和購置新設(shè)備看成是兩個互斥的方案
63.經(jīng)濟訂貨量的存貨陸續(xù)供應和使用模型需要設(shè)立的假設(shè)條件包括()
A.不允許缺貨B.企業(yè)現(xiàn)金充足,不會因現(xiàn)金短缺而影響進貨C.需求量穩(wěn)定,并且能預測D.能集中到貨
64.下列各項中,屬于外部失敗成本的有()A.產(chǎn)品因存在缺陷而錯失的銷售機會
B.處理顧客的不滿和投訴發(fā)生的成本
C.由于產(chǎn)品不符合質(zhì)量標準而產(chǎn)生的返工成本
D.質(zhì)量管理的教育培訓費用
65.下列適合建立標準成本中心的有()。
A.車間班組
B.人事部
C.倉庫
D.醫(yī)院
66.下列關(guān)于股票股利、股票分割和股票回購的表述中,正確的有()。
A.發(fā)放股票股利會導致股價下降,因此股票股利會使股票總市場價值下降
B.如果發(fā)放股票股利后股票的市盈率增加,則原股東所持股票的市場價值增加
C.發(fā)放股票股利和進行股票分割對企業(yè)的所有者權(quán)益各項目的影響是相同的
D.股票回購本質(zhì)上是現(xiàn)金股利的一種替代選擇,但是兩者帶給股東的凈財富效應不同
67.
第
15
題
制造費用是指為生產(chǎn)產(chǎn)品和提供勞務所發(fā)生的各項間接費用,包括()。
A.生產(chǎn)車間管理人員的工資和福利費B.生產(chǎn)車間固定資產(chǎn)折舊C.生產(chǎn)車間的辦公費D.行政管理部門的水電費
68.下列關(guān)于普通股成本估計的說法中,正確的有()。
A.股利增長模型法是估計權(quán)益成本最常用的方法
B.依據(jù)政府債券未來現(xiàn)金流量計算出來的到期收益率是實際利率
C.在確定股票資本成本時,使用的口系數(shù)是歷史的
D.估計權(quán)益市場收益率最常見的方法是進行歷史數(shù)據(jù)分析
69.下列表達式正確的有()。
A.變動制造費用標準分配率一變動制造費用預算總數(shù)/直接人工標準總工時
B.固定制造費用標準分配率=固定制造費用預算總額/直接人工標準總工時
C.固定制造費用標準分配率一固定制造費用預算總額/生產(chǎn)能量標準工時
D.變動制造費用標準成本一單位產(chǎn)品直接人工的實際工時×每小時變動制造費用的標準分配率
70.公司擬投資一個項目,需要一次性投入20萬元,全部是固定資產(chǎn)投資,沒有建設(shè)期,投產(chǎn)后每年收入96000元,付現(xiàn)成本26000元,預計壽命期10年,按直線法提折舊,無殘值。所得稅稅率為30%,則該項目()。
A.年現(xiàn)金凈流量為55000元B.靜態(tài)投資回收期為3.64年C.會計報酬率為17.5%D.會計報酬率為35%
三、計算分析題(10題)71.某期權(quán)交易所2017年3月20日對ABC公司的期權(quán)報價如下:ABC公司是一家上市公司,最近剛發(fā)放上年現(xiàn)金股利每股2元,目前每股市價30元。證券分析師預測,甲公司未來股利增長率5%,等風險投資的必要報酬率10%,假設(shè)標的股票的到期日市價與其一年后的內(nèi)在價值一致。要求針對以下互不相干的問題進行回答:(1)若甲投資人購買一份看漲期權(quán),此時期權(quán)到期日價值為多少?投資凈損益為多少?(2)若乙投資人賣出一份看漲期權(quán),此時空頭看漲期權(quán)到期日價值為多少?投資凈損益為多少?(3)若丙投資人購買一份看跌期權(quán),此時期權(quán)到期日價值為多少?投資凈損益為多少?(4)若丁投資人賣出一份看跌期權(quán),此時空頭看跌期權(quán)到期日價值為多少?投資凈損益為多少?
72.
73.
第
34
題
某公司2007年度息稅前盈余為500萬元,資金全部由普通股資本組成,所得稅率為25%。該公司認為目前的資本結(jié)構(gòu)不合理,準備用發(fā)行債券購回部分股票的辦法予以調(diào)整。經(jīng)過咨詢調(diào)查,目前的債券利率(平價發(fā)行,分期付息,不考慮手續(xù)費)和權(quán)益資本的成本情況如表所示:
債券的市場價值(萬元)債券稅后資本成本權(quán)益資本成本200
4003.75%
4.5%15%
16%
要求:
(1)假定債券的市場價值等于其面值,分別計算各種資本結(jié)構(gòu)時公司的市場價值(精確到整數(shù)位),從而確定最佳資本結(jié)構(gòu)(假設(shè)資本結(jié)構(gòu)的改變不會影響息稅前盈余,并符合股票市場價值公式的條件)以及最佳資本結(jié)構(gòu)時的加權(quán)平均資本成本。
(2)假設(shè)該公司采用的是剩余股利政策,以上述最佳資本結(jié)構(gòu)為目標資本結(jié)構(gòu),2009年需要增加投資資本600萬元,判斷2008年是否能分配股利?如果能分配股利,計算股利數(shù)額。
(3)如果2008年不能分配股利,則需要增發(fā)普通股,假設(shè)普通股發(fā)行價格為10元,資費率為5%,預計股利固定增長率為4%,預計第一年的股利為1.5元,計算新發(fā)行的普通股的資本成本。
74.
第
33
題
某人購買商品房,有三種付款方式。A:每年年初支付購房款80000元,連續(xù)支付8年。B:從第三年的年開始,在每年的年末支付房款132000元,連續(xù)支付5年。C:現(xiàn)在支付房款100000元,以后在每年年末支付房款90000元,連續(xù)支付6年。在市場資金收益率為14%的條件下,應該選擇何種付款方式?
75.甲公司正在與乙租賃公司商談一個租賃合同,計劃租賃一臺大型設(shè)備,現(xiàn)在因為租金問題而發(fā)生了激烈的爭執(zhí),相關(guān)的資料如下:(1)甲公司適用的所得稅稅率為30%,乙公司適用的所得稅稅率為20%。設(shè)備全部購置成本為280萬元,租賃期限為5年,承租方的租金(每年末支付)可以抵稅,出租方的租金需要交稅,承租方以及出租方在租賃期內(nèi)各年的現(xiàn)金流量相等。(2)該設(shè)備的稅法折舊年限為7年,法定殘值率為購置成本的5%,預計5年后的變現(xiàn)價值為20萬元。(3)稅前借款(有擔保)利率為10%。要求:(1)計算雙方的資產(chǎn)余值現(xiàn)值;(2)計算雙方每年折舊抵稅的數(shù)額;(3)確定雙方的損益平衡租金;(4)如果稅前租金為73萬元,判斷雙方是否能夠接受。
76.3500小時,實際人工費用14350元,實際變動制造費用5600元,實際固定制造費用3675元。預計產(chǎn)量標準工時4000小時。
77.第
32
題
某公司可以免交所得稅,2004年的銷售額比2003年提高,有關(guān)的財務比率如下:
財務比率2003年同業(yè)平均2003年本公司2004年本公司
平均收現(xiàn)期(天)353636
存貨周轉(zhuǎn)率2.502.592.11
銷售毛利率38%40%40%
銷售息稅前利潤率10%9.6%10.63%
銷售利息率3.73%2.4%3.82%
銷售凈利率6.27%7.2%6.81%
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率7
固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.42.021.82
資產(chǎn)負債率58%50%61.3%
已獲利息倍數(shù)2.6842.78
要求:
(1)運用杜邦財務分析原理,比較2003年公司與同業(yè)平均的凈資產(chǎn)收益率,定性分析其差異的原因;
(2)運用杜邦財務分析原理,比較本公司2004年與2003年的凈資產(chǎn)收益率,定性分析其變化的原因;
(3)按順序分析2004年銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)負債率變動對權(quán)益凈利率的影響。
78.(9)期末現(xiàn)金余額(保留三位小數(shù))不少于5萬元。
要求:填寫下列表格
79.甲公司資本總額賬面價值為15000萬元,全部為權(quán)益資金且沒有發(fā)行優(yōu)先股。公司欲發(fā)行部分債券回購公司股票,以改善公司資本結(jié)構(gòu)。已知甲公司息稅前利潤為4000萬元,市場無風險報酬率為5%,證券市場平均報酬率為15%,所得稅稅率為25%。經(jīng)測算,甲公司在不同債務水平下的權(quán)益資本成本率和稅前債務利息率(假設(shè)稅前債務利息率等于稅前債務資本成本),如下表所示:要求:根據(jù)表中信息,計算不同債務規(guī)模下公司總價值和平均資本成本率并確定最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)。
80.A公司是一家商業(yè)企業(yè)。由于目前的信用政策過于嚴厲,不利于擴大銷售,該公司正在研究修改現(xiàn)行的政策。現(xiàn)有一個放寬信用政策的備選方案,有關(guān)數(shù)據(jù)如下:
已知A公司的銷售毛利率為20%,存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)始終保持60天不變(按銷售成本確定的),若投資要求的最低報酬率為l5%。壞賬損失率是指預計年度壞賬損失和賒銷額的百分比。假設(shè)不考慮所得稅的影響,一年按360天計算。要求:
(1)計算與原方案相比新方案增加的稅前收益:
(2)應否改變現(xiàn)行的收賬政策?
參考答案
1.C選項A錯誤,企業(yè)通過變賣主業(yè)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)等取得的非經(jīng)常性收益在稅后凈營業(yè)利潤中全額扣除;
選項B錯誤,短期借款需要支付利息費用,不屬于無息流動負債;
選項C正確,中央企業(yè)資本成本率原則上定為5.5%;
選項D錯誤,資產(chǎn)負債率在75%以上的工業(yè)企業(yè)和80%以上的非工業(yè)企業(yè),資本成本率上浮0.5個百分點。
綜上,本題應選C。
2.C解法1:將實際現(xiàn)金流量用實際資本成本折現(xiàn),由1+11.3%=(1+r)×(1+5%),解得實際資本成本r=6%,該方案能夠提高的公司價值=7200/(1+6%)-6000=792(萬元)。
解法2:實際現(xiàn)金流量轉(zhuǎn)換為名義現(xiàn)金流量結(jié)算,名義現(xiàn)金流量=實際現(xiàn)金流量×(1+通貨膨脹率)“=7200×(1+5%)=7560(萬元),該方案能夠提高的公司價值=7560/(1+11.3%)-60(30=792(萬元)。
3.C在全部投資均于建設(shè)起點一次投入,建設(shè)期為O,投產(chǎn)后每年凈現(xiàn)金流量相等的條件下,投資回收期=原始投資額/每年相等的凈現(xiàn)金流量=I/NCF,凈現(xiàn)值為0時:NCF×(P/A,IRR,N)一I=0,所以年金現(xiàn)值系數(shù)(P/A,IRR,N)=I/NCF=靜態(tài)投資回收期,因此,答案為C。
4.B【答案】B
【解析】當兩個方案的期望值不同時,決策方案只能借助于變化系數(shù)這一相對數(shù)值。變化系數(shù)=標準差/期望值,變化系數(shù)越大,風險越大;反之,變化系數(shù)越小,風險越小。甲方案變化系數(shù)=300/1000=30%;乙方案變化系數(shù)=330/1200=27.5%。顯然甲方案的風險大于乙方案。
5.C如果中間產(chǎn)品存在非完全競爭的外部市場,可以采用協(xié)商的辦法確定轉(zhuǎn)移價格,成功的協(xié)商轉(zhuǎn)移價格依賴于在談判者之間共同分享所有的信息資源這個條件。
6.A股權(quán)資本成本=4%+1.5×(8%一4%)=10%,銷售凈利率=1/4×100%=25%,本期收入乘數(shù)=25%×(1—40%)×(1+5%)/(10%一5%)=3.15,每股市價=4×3.15=12.60(元)。
7.A在套利驅(qū)動的均衡狀態(tài)下,具有相同執(zhí)行價格和到期日的歐式看跌期權(quán)和看漲期權(quán)的價格滿足:標的資產(chǎn)現(xiàn)行價格=執(zhí)行價格的現(xiàn)值+看漲期權(quán)價格-看跌期權(quán)價格=40/(1+10%)+8-2=42.36(美元)。
8.B年折舊額=(176000—16000)/8=20000(元);2008年折舊額=20000×3/12=5000(元);至2010年末該固定資產(chǎn)的賬面凈值=176000-(5000+20000×2)=131000(元),高于估計可收回金額119500元,則應計提減值準備11500元,并重新按原折舊方法將估計可收回金額在剩余5年零9個月的時間內(nèi)折舊,因此,2011年的折舊額=(119500—16000)/(5×12+9)×12=18000(元)。
9.C選項A錯誤,降低資產(chǎn)負債率(資產(chǎn)負債率=負債/資產(chǎn)),使得債務資本比例下降,權(quán)益資本比例上升,降低了企業(yè)的財務風險,對債權(quán)人更為有利;
選項B錯誤,配股是指向原股票股東按其持股比例、以低于市價的某一特定價格配售一定數(shù)量新發(fā)行股票的融資行為,同樣增加了股東權(quán)益,保護了債權(quán)人的利益;
選項C正確,股票回購導致企業(yè)現(xiàn)金的流出,降低了企業(yè)的償債能力,損害了債權(quán)人的利益;
選項D錯誤,降低股利支付率(股利支付率=股利總額/凈利潤總額)意味著增加了留存收益,即增加了可以用來歸還借款和利息的現(xiàn)金流,提升了償債能力,保護了債權(quán)人的利益。
綜上,本題應選C。
10.C計劃生產(chǎn)量=預計銷售量+期末存貨-期初存貨=6300+590-470=6420(件),題中說有10%最終通不過質(zhì)檢,所以下一年度應該計劃生產(chǎn)產(chǎn)品數(shù)量=6420/(1-10%)=7133(件)。
綜上,本題應選C。
本題的陷阱在于,所生產(chǎn)的產(chǎn)品中,有10%最終通不過質(zhì)檢。所以在計算計劃產(chǎn)量時應減去需要銷毀的這部分的產(chǎn)品。
11.A【答案】A
【解析】如果假設(shè)投入資本相同、利潤取得的時間相同、相關(guān)的風險相同,利潤最大化才是一個可以接受的觀念。
12.D選項A錯誤,如果到期日股價為130元,則多頭看跌期權(quán)到期日價值=Max(執(zhí)行價格-股票市價,0)=Max(120-130,0)=0(元),多頭看跌期權(quán)凈損益=期權(quán)到期日價值-期權(quán)成本=0-6.5=-6.5(元);
選項B錯誤,如果到期日股價為130元,則空頭看跌期權(quán)到期日價值=-Max(執(zhí)行價格-股票市價,0)=-Max(120-130,0)=0(元),空頭看跌期權(quán)凈損益=期權(quán)到期日價值+期權(quán)價格=0+6.5=6.5(元);
選項C錯誤,如果到期日股價為106.5元,則多頭看跌期權(quán)到期日價值=Max(執(zhí)行價格-股票市價,0)=Max(120-106.5,0)=13.5(元),多頭看跌期權(quán)凈損益=期權(quán)到期日價值-期權(quán)成本=13.5-6.5=7(元);
選項D正確,如果到期日股價為106.5元,則空頭看跌期權(quán)到期日價值=-Max(執(zhí)行價格-股票市價,0)=-Max(120-106.5,0)=-13.5(元),空頭看跌期權(quán)凈損益=期權(quán)到期日價值+期權(quán)價格=-13.5+6.5=-7(元)。
綜上,本題應選D。
13.C完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品之間分配費用,采用在產(chǎn)品成本按年初數(shù)固定計算適用于月末在產(chǎn)品數(shù)量很小或月末在產(chǎn)品數(shù)量雖大但各月之間在產(chǎn)品數(shù)量變動不大的情況。
14.C
式中可以看出最優(yōu)返回線與下限L成正相關(guān),與有價證券的日利息率成負相關(guān),與有價證券的每次轉(zhuǎn)換成本b成正相關(guān),所以選項A、B為錯誤表述,選項C正確;當現(xiàn)金的持有量達到上下限時,應立即購入或出售。有價證券,所以選項D錯誤。
15.C選項A錯誤,價差是指變動制造費用的實際小時分配率脫離標準產(chǎn)生的,按實際工時計算的金額,反映耗費水平的高低,故稱為“耗費差異”;選項B錯誤,價差是按照實際的小時分配率計算確定的金額,變動制造費用耗費差異(價差)=實際工時×(變動制造費用實際分配率-變動制造費用標準分配率)。選項D錯誤,效率差異應由生產(chǎn)部門負責,而耗費差異是部門經(jīng)理的責任。
16.C選項A表述正確,對于分期付息的債券,不管是折價、溢價還是平價發(fā)行,當?shù)狡谌张R近時,債券價值都向面值回歸;
選項B表述正確,折價發(fā)行的債券,加快付息頻率,價值下降;溢價發(fā)行的債券,加快付息頻率,價值上升;平價發(fā)行的債券,加快付息頻率,價值不變;
選項C表述錯誤,如果票面利率高于市場利率,債券期限越長,債券價值越大;如果票面利率低于市場利率,債券期限越長,債券價值越?。蝗绻泵胬实扔谑袌隼?,債券期限長短對債券價值無影響;
選項D表述正確,市場利率上升時,債券折現(xiàn)率上升,債券價值下降。
綜上,本題應選C。
17.C【考點】財務目標與債權(quán)人
【解析】債權(quán)人把資金借給企業(yè),其目標是到期時收回本金,并獲得約定的利息收入。選項A、B、C都可以提高權(quán)益資金的比重,使債務的償還更有保障,符合債權(quán)人的目標;選項C會增加債務資金的比重,提高償還債務的風險,所以不符合債權(quán)人的目標。
18.C【答案】C
【解析】強調(diào)股東財富最大化,并非不考慮其他利益相關(guān)者的利益,股東權(quán)益是剩余權(quán)益,只有滿足了其他方面的利益之后才會有股東利益,所以選項A錯誤;企業(yè)的目標和社會的目標有許多方面是一致的,但也有不一致的地方,如企業(yè)為了獲利,可能生產(chǎn)偽劣產(chǎn)品等,所以選項B錯誤;長期投資的主要目的不是獲取長期資產(chǎn)的再出售收益,而是要使用這些資產(chǎn),所以選項D錯誤。
19.A【答案】A
【解析】權(quán)益乘數(shù)是資產(chǎn)權(quán)益率的倒數(shù).所以:權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)/所有者權(quán)益=(負債+所有者權(quán)益)/所有者權(quán)益=1+產(chǎn)權(quán)比率;權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)/所有者權(quán)益=資產(chǎn)/(資產(chǎn)-負債)=1/(1-資產(chǎn)負債率)。
20.A購買看漲期權(quán)(認購期權(quán))可以獲得在期權(quán)合約有效期內(nèi)根據(jù)合約所確定的價格買進~種特定商品或資產(chǎn)的權(quán)利。
21.C每張債券的價值=1000×6%×(P/A,10%,5)+1000×(P/F,10%,5)=848.35(元),10張認股權(quán)證的價值=1000—848.35=151.65(元),每張認股權(quán)證的價值=151.65/10=15.165(元)。
22.D選項A說法錯誤,經(jīng)營營運資本=經(jīng)營性流動資產(chǎn)—經(jīng)營性流動負債=(經(jīng)營現(xiàn)金資產(chǎn)+其他經(jīng)營性流動資產(chǎn))-經(jīng)營性流動負債=(150×80%+3500)-1500×(1-30%)=2570(萬元);
選項B說法錯誤,經(jīng)營資產(chǎn)=經(jīng)營現(xiàn)金資產(chǎn)+其他經(jīng)營性流動資產(chǎn)+經(jīng)營性長期資產(chǎn)=150×80%+3500+4000=7620(萬元);
選項C說法錯誤,經(jīng)營負債=經(jīng)營性流動負債+經(jīng)營性長期負債=1500×(1-30%)+3900=4950(萬元);
選項D說法正確,凈經(jīng)營資產(chǎn)=經(jīng)營資產(chǎn)-經(jīng)營負債=7620-4950=2670(萬元)。
綜上,本題應選D。
23.B股票價格波動率越大,期權(quán)的價格越高,選項A錯誤。執(zhí)行價格對期權(quán)價格的影響與股票價格相反??礉q期權(quán)的執(zhí)行價格越高,其價格越小。看跌期權(quán)的執(zhí)行價格越高,其價格越大,選項B正確。到期時間越長,發(fā)生不可預知事件的可能性越大,股價的變動范圍越大,美式期權(quán)的價格越高,無論看漲期權(quán)還是看跌期權(quán)都如此,選項C錯誤。無風險利率越高,執(zhí)行價格的現(xiàn)值越小,看漲期權(quán)的價格越高,而看跌期權(quán)的價格越低,選項D錯誤。
24.D【解析】凈現(xiàn)值的影響因素包括:原始投資、未來現(xiàn)金流量、項目期限以及折現(xiàn)率(必要報酬率)。求解內(nèi)含報酬率,就是已知凈現(xiàn)值等于0的基礎(chǔ)上,在原始投資、未來現(xiàn)金流量、項目期限一定的條件下,求解折現(xiàn)率。因此,選項D不會對內(nèi)含報酬率產(chǎn)生影響。指標之間的關(guān)系:凈現(xiàn)值>0——現(xiàn)值指數(shù)>1——內(nèi)含報酬率>項目資本成本;凈現(xiàn)值<0——現(xiàn)值指數(shù)<1——內(nèi)合報酬率<項目資本成本;凈現(xiàn)值一0——現(xiàn)值指數(shù)一1——內(nèi)含報酬率一項目資本成本。
25.D風險回避者選擇資產(chǎn)的態(tài)度是:當預期收益率相同時,偏好于具有低風險的資產(chǎn);而對于同樣風險的資產(chǎn),則鐘情于具有高預期收益的資產(chǎn)。風險追求者對待風險的態(tài)度與風險回避者正好相反。對于風險中立者而言,選擇資產(chǎn)的唯一標準是預期收益的大小,而不管風險狀況如何,這是因為所有預期收益相同的資產(chǎn)將給他們帶來同樣的效用。
26.D根據(jù)公式計算,無風險報酬率一平均風險市場股票報酬率一權(quán)益市場風險溢價=14%-4%=10%,公司普通股的成本10%+1.5×4%=16%。
27.D
28.A通貨膨脹對資產(chǎn)負債表的影響之一是會導致高估負債的價值,因為由于貨幣貶值,債務人可以用更便宜的貨幣償還債務,實際上這會使債務的真正價值下降。但是會計師對此不予理睬,結(jié)果公司的債務負擔顯得高于實際情況。A選項說法不正確.BCD選項說法正確。
29.A【解析】激進型籌資政策的特點是:臨時性負債不但融通臨時性流動資產(chǎn)的資金需要,還解決部分永久性資產(chǎn)的資金需要。
30.A【解析】今年留存的利潤=150-120=-30(萬元),今年的凈利潤=30÷40%=75(萬元),根據(jù)“今年實現(xiàn)了可持續(xù)增長”可知,今年的凈利潤增長率=今年的銷售增長率=20%,所以,上年的凈利潤=75÷(1+20%)=62.5(萬元)。
31.A解析:該股票的收益與市場組合收益之間的協(xié)方差=rjm.σj.σm=0.6×0.8×0.4=0.192,該股票的系統(tǒng)風險為=rjm.(σj/σm)=0.6×(0.8/0.4)=1.2
32.D發(fā)放股票股利會導致普通股股數(shù)增加,通常會使股票每股價格下降,選項A不正確;由于發(fā)放股票股利不會影響資產(chǎn)、負債及所有者權(quán)益,所以選項B不正確;發(fā)放股票股利會使普通股股數(shù)增加,則每股收益會下降,因此,選項C也不正確;發(fā)放股票股利不用支付現(xiàn)金,所以,選項D正確。
33.C
34.D根據(jù)普通年金終值系數(shù)(F/A,i,n)的數(shù)學表達式(F/A,i,n)=[1/(P/F,i,n)-1]/i,所以,(F/A,12%,5)=(1/0.5674-1)/12%=6.3535。
35.B【答案】B
【解析】選項A屬于表內(nèi)影響因素,選項C、D屬于影響短期償債能力的表外因素。
36.B期望投資收益是在投資收益不確定的情況下,按估計的各種可能收益水平及其發(fā)生概率計算的加權(quán)平均數(shù)。實際收益率是指項目具體實施之后在一定時期內(nèi)得到的真實收益率:無風險收益率等于資金的時間價值與通貨膨脹補償率之和;必要投資收益率等于無風險收益率和風險收益率之和。
37.Cn期即付年金現(xiàn)值與n期普通年金現(xiàn)值的期間相同,但由于其付款時間不同,n期即付年金現(xiàn)值比n期普通年金現(xiàn)值少折現(xiàn)一期。因此“即付年金現(xiàn)值系數(shù)”是在普通年金現(xiàn)值系數(shù)的基礎(chǔ)上,期數(shù)減1,系數(shù)加1所得的結(jié)果。
38.B市銷率的驅(qū)動因素是銷售凈利率、股利支付率、增長率和股權(quán)成本,這四個比率相同的企業(yè),會有類似的市銷率。權(quán)益凈利率屬于市凈率的驅(qū)動因素。
39.C時間溢價=期權(quán)價格-內(nèi)在價值。對于看漲期權(quán)來說,當現(xiàn)行價格小于或等于看漲期權(quán)的執(zhí)行價格時,其內(nèi)在價值為0,則時間溢價=期權(quán)價格=11元。
40.B財務杠桿系數(shù)=每股收益增長率/息稅前利潤增長率=1.5,由此可知,每股收益增長率=1.5×10%=l5%,每股收益增長為0.5×(1+15%)=O.575(元)。
41.AB選項A、B正確,撇脂性定價法是在新產(chǎn)品試銷初期先定出較高的價格,以后隨著市場的逐步擴大,再逐步把價格降低。這種策略可以使產(chǎn)品的銷售初期獲得較高的額利潤;
選項C、D錯誤,撇脂性定價法是一種短期性策略,往往適用于產(chǎn)品的生命周期較短的產(chǎn)品。
綜上,本題應選AB。
撇脂性定價法VS滲透性定價法
42.ABD【正確答案】:ABD
【答案解析】:作業(yè)成本法的基本指導思想是“作業(yè)消耗資源、產(chǎn)品消耗作業(yè)”,故選項A的說法不正確;作業(yè)成本法下的成本計算過程可以概括為“資源→作業(yè)→產(chǎn)品”,所以選項B的說法不正確;資源成本動因是引起作業(yè)成本增加的驅(qū)動因素,作業(yè)成本動因是引起產(chǎn)品成本增加的驅(qū)動因素,故選項D的說法不正確。
【該題針對“作業(yè)成本法的核心概念”知識點進行考核】
43.BD解析:采用產(chǎn)量基礎(chǔ)成本計算制度時,產(chǎn)量高的產(chǎn)品承擔了更高的間接成本,產(chǎn)量低的產(chǎn)品承擔了更少的間接成本,這與事實不符,因為間接成本的耗費與產(chǎn)量沒有關(guān)系,產(chǎn)量不同的產(chǎn)品耗用的間接成本應該是相同的,所以,當間接成本在產(chǎn)品成本中所占比例較大時,采用產(chǎn)量基礎(chǔ)成本計算制度可能夸大高產(chǎn)量產(chǎn)品的成本,縮小低產(chǎn)量產(chǎn)品的成本。[講解]本題實際上講述的是傳統(tǒng)成本計算方法扭曲產(chǎn)品成本原因。采用產(chǎn)量基礎(chǔ)成本計算制度時,單位產(chǎn)品分配的間接成本是相等的,這與事實不符,因為間接成本的耗費與產(chǎn)量沒有關(guān)系,產(chǎn)量越高,單位產(chǎn)品分配的間接成本應該越少,而產(chǎn)量越低,單位產(chǎn)品分配的間接成本應該越多,所以,當間接成本在產(chǎn)品成本中所占比例較大時,采用產(chǎn)量基礎(chǔ)成本計算制度可能夸大高產(chǎn)量產(chǎn)品的成本,縮小低產(chǎn)量產(chǎn)品的成本,出現(xiàn)嚴重的扭曲產(chǎn)品成本現(xiàn)象。
44.BC【答案】BC
【解析】毛利率=1-銷售成本率,存貨周轉(zhuǎn)率:銷售成本/平均存貨余額,銷售收入相同的情況下,毛利率越高,銷售成本越低,存貨平均余額相同的情況下,存貨周轉(zhuǎn)率越低,存貨管理業(yè)績越差,所以選項B正確;總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)+非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù),所以非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)增加=總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)增加一流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)增加=50—30=20(天),所以選項C正確。
45.ABD與財務管理基本原理有關(guān)的理論,主要是資本資產(chǎn)定價理論、投資組合理論和有效市場理論。
46.AD攤銷待攤費用會導致流動資產(chǎn)減少,不會影響存貨和流動負債,因此,會導致流動比率和速動比率降低,A的說法正確,B的說法不正確;由于計算保守速動比率時,已經(jīng)扣除待攤費用,因此,攤銷待攤費用不會影響保守速動比率,C的說法不正確;攤銷待攤費用會導致當期的成本費用增加,因此會影響當期損益。D的說法正確。
47.ABC企業(yè)管理的目標可以概括為生存、發(fā)展和獲利。企業(yè)只有生存,才可能獲利。企業(yè)在市場中生存下去的一個基本條件是以收抵支,另一個基本條件是到期償債。企業(yè)如果不能償還到期債務,就可能被債權(quán)人接管或被法院判定破產(chǎn)。力求保持以收抵支和償還還到期債務的能力,減少破產(chǎn)的風險,是對財務管理的第一個要求;企業(yè)是在發(fā)展中求得生存的。企業(yè)的發(fā)展離不開資金。因此,籌集企業(yè)發(fā)展所需的資金是對財務管理的第二個要求;企業(yè)必須能夠獲利,才有存在的價值。從財務上看,盈利就是使資產(chǎn)獲得超過其投資的回報。因此,通過合理、有效地使用資金使企業(yè)獲利,是對財務管理的第三個要求。
48.AD目標企業(yè)每股價值=可比企業(yè)平均市盈率×目標企業(yè)的每股凈利,或者,目標企業(yè)每股價值=可比企業(yè)平均市凈率×目標企業(yè)的每股凈資產(chǎn),所以選項A的說法不正確;市盈率模型最適合連續(xù)盈利,并且卩值接近于1的企業(yè),所以選項B的說法正確;本期市盈率=股利支付率×(1+增長率)_/(股權(quán)成本一增長率),內(nèi)在市盈率=股利支付率/(股權(quán)成本一增長率),由此可知,選項C的說法正確,選項D的說法不正確。
49.ABCD在進行長期計劃時,管理者一般需要編制預計財務報表,并在四個方面使用:(1)通過預計財務報表,可以評價企業(yè)預期經(jīng)營業(yè)績是否與企業(yè)總目標一致以及是否達到了股東的期望水平;(2)預計財務報表可以預測擬進行的經(jīng)營變革將產(chǎn)生的影響;(3)管理者利用財務報表預測企業(yè)未來的融資需求;(4)預計財務報表被用來預測企業(yè)未來現(xiàn)金流。
50.AC如果標的股票到期日價格高于執(zhí)行價格,多頭的到期日價值為正值,空頭的到期日價值為負值,金額的絕對值相同;如果標的股票到期日價格低于執(zhí)行價格,期權(quán)會被放棄,雙方的價值均為零。
51.ACD選項A、C正確,由于平價發(fā)行,計息期利率=報價利率/每年復利次數(shù)=8%/4=2%,
選項D正確,選項B錯誤,由于平價發(fā)行,所以報價折現(xiàn)率=報價利率=8%,
綜上,本題應選ACD。
52.AC選項A、C正確,在復制原理下,需要運用財務杠桿投資股票來復制期權(quán),這種做法在涉及復雜期權(quán)或涉及多個期間時,非常繁瑣。其替代辦法就是風險中性原理。
選項B錯誤,在風險中性原理下,不用每一步計算都復制投資組合;在復制原理下,每一步計算都要復制投資組合。
選項D錯誤,采用風險中性原理與復制原理計算出的期權(quán)價值是相同的。
綜上,應選AC。
風險中性原理,是指假設(shè)投資者對待風險的態(tài)度是中性的,所有證券的預期報酬率都應當是無風險利率。風險中性的投資者不需要額外的收益補償其承擔的風險。在風險中性的世界里,將期望值用無風險利率折現(xiàn),可以獲得現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。
53.CD
54.AB選項A符合題意,在計件工資制下,生產(chǎn)工人工資通常是根據(jù)產(chǎn)量憑證計算工資并直接計入產(chǎn)品成本;
選項B符合題意,選項C不符合題意,在計時工資制下,如果只生產(chǎn)一種產(chǎn)品,生產(chǎn)人員工資屬于直接費用,可直接計入該種產(chǎn)品成本;如果生產(chǎn)多種產(chǎn)品,這就要求采用一定的分配方法在各種產(chǎn)品之間進行分配;
選項D不符合題意,實用工時比例法是工資費用的分配方法,并非工資制。
綜上,本題應選AB。
55.AB財務管理中的長期投資是針對長期經(jīng)營性資產(chǎn)投資,其投資分析方法的核心是凈現(xiàn)值原理,金融資產(chǎn)投資分析方法的核心是投資組合原理,所以選項C錯誤;選項D屬于營運資本投資。
56.AD選項A、D符合題意,其是股價平均法下的計算公式,股價平均法是先修正再平均;
選項B不符合題意,修正平均法下,目標企業(yè)每股價值=可比企業(yè)平均市盈率/(可比企業(yè)平均預期增長率×100)×目標企業(yè)預期增長率×100×目標企業(yè)每股收益=可比企業(yè)平均市盈率/可比企業(yè)平均預期增長率×目標企業(yè)預期增長率×目標企業(yè)每股收益;
選項C不符合題意,目標企業(yè)每股價值=可比企業(yè)平均市銷率/(可比企業(yè)平均預期銷售凈利率×100)×目標企業(yè)預期銷售凈利率×100×目標企業(yè)每股收入=可比企業(yè)平均市銷率/可比企業(yè)平均預期銷售凈利率×目標企業(yè)預期銷售凈利率×目標企業(yè)每股收入。
綜上,本題應選AD。
57.BCD零基預算法的優(yōu)點是不受前期費用項目和費用水平的制約,能夠調(diào)動各部門降低費用的積極性,但缺點是編制工作量大。
綜上,本題應選BCD。
58.CD選項A不符合題意,經(jīng)濟增加值不僅僅是一種業(yè)績評價指標,它還是一種全面財務管理和薪酬激勵框架;
選項B不符合題意,經(jīng)濟增加值是一種治理公司的內(nèi)部控制制度,在這種控制制度下,所有員工可以協(xié)同工作,積極追求最好的業(yè)績;
選項C符合題意,經(jīng)濟增加值是絕對數(shù)指標,不便于標比較不同規(guī)模公司的業(yè)績;
選項D符合題意,在計算經(jīng)濟增加值時,對于凈收益應做哪些調(diào)整以及資本成本的確定等,尚存在許多爭議,這些爭議不利于建立一個統(tǒng)一的規(guī)范,而缺乏統(tǒng)一性的業(yè)績評價指標,只能在一個公司的歷史分析以及內(nèi)部評價中使用。
綜上,本題應選CD。
59.BD【正確答案】:BD
【答案解析】:配股時,在控股股東不放棄認購權(quán)利的情況下,控股股東的控制權(quán)不會受到影響,因此選項A的說法不正確;公開增發(fā)由于會引入新的股東,股東的控制權(quán)受到增發(fā)認購數(shù)量的影響,控制權(quán)會受到削弱,故選項B的說法正確;選項C敘述的情況下,雖然會降低控股股東的控股比例,但財務投資者和戰(zhàn)略投資者大多與控股股東有良好的合作關(guān)系,一般不會對控股股東的控制權(quán)形成威脅,所以,選項C的說法不正確;選項D敘述的情況下,會提高控股股東的控股比例,增強控股股東對上市公司的控制權(quán),因此,選項D的說法正確。
【該題針對“股權(quán)再融資”知識點進行考核】
60.ABC邊際貢獻=15000—10000=5000(元),部門可控邊際貝獻=5000—800=4200(元),部門稅前經(jīng)營利潤=4200—1200=3000(元)。
61.AB【解析】金融市場的功能包括:①資金融通功能;②風險分配功能;③價格發(fā)現(xiàn)功能;④調(diào)解經(jīng)濟功能;⑤節(jié)約信息成本。其中前兩項屬于基本功能,后三項屬于附帶功能。
62.ACD選項A表述正確,固定資產(chǎn)的平均年成本,是指該資產(chǎn)引起的現(xiàn)金流出的年平均值,如果不考慮貨幣時間價值,它是未來使用年限內(nèi)的現(xiàn)金流出總額與使用年限的比值;
選項B表述錯誤,用平均年成本法進行固定資產(chǎn)更新時,殘值收入作為現(xiàn)金流出的抵減而非現(xiàn)金流入來考慮;
選項C表述正確,平均年成本法的假設(shè)前提是將來設(shè)備更換時,可以按原來的平均年成本找到可代替的設(shè)備;
選項D表述正確,平均年成本法是把繼續(xù)使用舊設(shè)備和購置新設(shè)備看成是兩個互斥方案,而不是一個更換設(shè)備的特定方案。
綜上,本題應選ACD。
使用平均年成本法時應注意:
①平均年成本法是把繼續(xù)使用舊設(shè)備和購置新設(shè)備看成是兩個互斥的方案,而不是一個更換設(shè)備的特定方案;
②平均年成本法的假設(shè)前提是將來設(shè)備再更換時,可以按原來的平均年成本找到可代替的設(shè)備;
③固定資產(chǎn)的經(jīng)濟壽命。必然存在一個最經(jīng)濟的使用年限,即使固定資產(chǎn)的平均年成本最小的那一年限。
63.ABC存貨陸續(xù)供應和使用模型與基本模型假設(shè)條件的唯一區(qū)別在于:存貨陸續(xù)入庫,而不是集中到貨。
64.AB選項A、B屬于,外部失敗成本是指存在缺陷的產(chǎn)品流入市場以后發(fā)生的成本,如產(chǎn)品因存在缺陷而錯失的銷售機會,問題產(chǎn)品的退還、返修,處理顧客的不滿和投訴發(fā)生的成本;
選項C不屬于,由于產(chǎn)品不符合質(zhì)量標準而產(chǎn)生的返工成本屬于內(nèi)部失敗成本;
選項D不屬于,質(zhì)量管理的教育培訓費用屬于預防成本。
綜上,本題應選AB。
質(zhì)量成本分類
65.AD標準成本中心的基本特點:產(chǎn)出能夠計量;投入產(chǎn)出之間存在函數(shù)關(guān)系??傮w來看,作為標準成本中心,就是能夠?qū)ζ渲贫藴食杀?。典型的標準成本中心有制造業(yè)工廠、車間、工段、班組等。另外,銀行業(yè)、醫(yī)院和快餐業(yè)也可以建立標準成本中心。
66.BD【正確答案】:BD
【答案解析】:由于發(fā)放股票股利可以導致普通股股數(shù)增加,股票總市場價值不變,所以,選項A的說法不正確;發(fā)放股票股利后的原股東所持股票的市場價值=發(fā)放股票股利后原股東的持股比例×發(fā)放股票股利后的盈利總額×發(fā)放股票股利后的市盈率,由于發(fā)放股票股利不影響股東的持股比例以及盈利總額(指上年的),所以,選項B的說法正確;發(fā)放股票股利會影響未分配利潤而進行股票分割并不影響未分配利潤,所以選項C的說法不正確;對股東來講,股票回購后股東得到的資本利得需交納資本利得稅,發(fā)放現(xiàn)金股利后股東則需交納股息稅,所以,選項D的說法正確。
【該題針對“股票股利、股票分割和股票回購”知識點進行考核】
67.ABC制造費用一般為間接生產(chǎn)費用。
68.CD選項A,在估計權(quán)益成本時,使用最廣泛的方法是資本資產(chǎn)定價模型;選項B,政府債券的未來現(xiàn)金流,都是按名義貨幣支付的,據(jù)此計算出來的到期收益率是名義利率。
69.ABC由于“直接人工標準總工時”和“生產(chǎn)能量標準工時”是同一概念,因此,選項C的表達式也正確;選項D的正確表達式應該是:變動制造費用標準成本=單位產(chǎn)品直接人工的標準工時×每小時變動制造費用的標準分配率。
70.ABC年折舊額=200000/10=20000(元),年現(xiàn)金凈流量=(96000-26000)×(1-30%)+20000×30%=55000(元);靜態(tài)投資回收期=200000÷55000=3.64(年);會計報酬率=(55000-20000)÷200000×100%=17.5%。
71.一年后的股票價值=[2×(1+5%)/(10%-5%)]×(1+5%)=44.1(元)(1)甲投資人購買看漲期權(quán)到期日價值=44.1-37=7.1(元)甲投資人投資凈損益=7.1-3.8=3.3(元)(2)乙投資人空頭看漲期權(quán)到期日價值=-7.1元乙投資人投資凈損益=-7.1+3.8=-3.3(元)(3)丙投資人購買看跌期權(quán)到期日價值=0丙投資人投資凈損益=0-5.25=-5.25(元)(4)丁投資人空頭看跌期權(quán)到期日價值=0丁投資人投資凈損益=0+5.25=5.25(元)。
72.
73.(1)確定最佳資本結(jié)構(gòu)
根據(jù)“平價發(fā)行,分期付息,不考慮手續(xù)費”可知,債券的稅后資本成本=稅前資本成本×(1-25%)=債券票面利率×(1-25%)
即:債券票面利率=稅后資本成本/(1-25%)
所以,債券市場價值為200萬元時,債券票面利率=3.75%/(1-25%)=5%
債券市場價值為400萬元時,債券票面利率=4.5/(1-25%)=6%
當債券的市場價值為200萬元時:
年利息=200×5%=l0(萬元)
股票的市場價值=(500—lO)×(1-25%)/15%=2450(萬元)
公司的市場價值=200+2450=2650(萬元)
當債券的市場價值為400萬元
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