2022-2023年吉林省長春市注冊會計財務(wù)成本管理

2022-2023年吉林省長春市注冊會計財務(wù)成本管理學(xué)校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(40題)1.下列關(guān)于財務(wù)目標(biāo)的表述，不正確的是（）。

A.如果假設(shè)投入資本相同、利潤取得的時間相同，利潤最大化是一個可以接受的觀念

B.假設(shè)股東投資資本不變，股價最大化與增加股東財富具有同等意義

C.假設(shè)股東投資資本和債務(wù)價值不變，企業(yè)價值最大化與增加股東財富具有相同的意義

D.股東財富可以用股東權(quán)益的市場價值來衡量

2.某企業(yè)上年銷售收入為1000萬元，若預(yù)計下一年通貨膨脹率為5％，銷售量減少10％，所確定的外部融資占銷售增長的百分比為25％，則最多可以用于增發(fā)股利的資金為（）萬元。

A.13．75B.37．5C.25D.25．75

3.當(dāng)其他因素不變時，下列哪些因素變動會使流動資產(chǎn)投資需求減少（）。

A.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)增加

B.銷售收入增加

C.銷售成本率減少

D.銷售利潤率減少

4.

第

21

題

下列各項企業(yè)籌資方式中，可以籌集債務(wù)資金的是（）。

A.發(fā)行股票B.吸收直接投資C.發(fā)行債券D.留存收益

5.某投資項目的項目計算期為5年，凈現(xiàn)值為10000元，行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%，5年期、折現(xiàn)率為10%的年金現(xiàn)值系數(shù)為3.791,則該項目凈現(xiàn)值的等額年金為()元。

A.2000.00B.2637.83C.37910.26D.50000.83

6.

第

1

題

下列關(guān)于財務(wù)目標(biāo)的說法正確的是（）。

A.主張股東財富最大化意思是說只考慮股東的利益

B.股東財富最大化就是股價最大化或者企業(yè)價值最大化

C.股東財富的增加可以用股東權(quán)益的市場價值來衡量

D.權(quán)益的市場增加值是使企業(yè)為股東創(chuàng)造的價值

7.某企業(yè)2008年年末的所有者權(quán)益為2400萬元，可持續(xù)增長率為10%。該企業(yè)2009年的銷售增長率等于2008年的可持續(xù)增長率，其經(jīng)營效率和財務(wù)政策(包括不增發(fā)新的股票)與上年相同。若2009年的凈利潤為600萬元，則其股利支付率是（）。

A.30%B.40%C.50%D.60%

8.

第2題

調(diào)整現(xiàn)金流量法的計算思路為（）。

9.

第8題

采用成本分析模式、存貨模式和隨機模型確定現(xiàn)金最佳持有量時，均需考慮的成本因素是（）。

10.下列方法中，不能用于衡量項目特有風(fēng)險的是（）。

A.敏感性分析B.情景分析C.因素分析D.模擬分析

11.

第

13

題

某公司2009年稅前經(jīng)營利潤為1000萬元，所得稅稅率為25%，折舊與攤銷為100萬元，經(jīng)營性流動資產(chǎn)增加300萬元，經(jīng)營性流動負(fù)債增加120萬元，金融性流動負(fù)債增加70萬元，長期資產(chǎn)凈值增加400萬元，經(jīng)營性長期債務(wù)增加200萬元，金融性長期債務(wù)增加230萬元，利息費用30萬元，假設(shè)公司不保留額外金融資產(chǎn)，則下列說法不正確的是（）

12.靜態(tài)預(yù)算法的缺點在于（）。

A.穩(wěn)定性差B.可比性差C.編制比較麻煩D.透明性差

13.甲公司銷售的產(chǎn)品都是采取賒銷的方式，收款模式如下：銷售當(dāng)月收回60%，售后第一個月收回25%，售后第二個月收回15%。在銷售當(dāng)月支付的顧客，將會得到2%的現(xiàn)金折扣。如果1-4月份的銷售額分別為220000元、200000元、280000元、260000元。公司5月1日的應(yīng)收賬款余額將會是（）元

A.107120B.143920C.146000D.204000

14.當(dāng)折現(xiàn)率為12%時，某項目的凈現(xiàn)值為﹣100元，則說明該項目的內(nèi)含報酬率（）

A.低于12%B.等于12%C.高于12%D.無法判斷

15.下列情況中，需要對基本標(biāo)準(zhǔn)成本進(jìn)行修訂的是（）。

A.重要的原材料價格發(fā)生重大變化

B.工作方法改變引起的效率變化

C.生產(chǎn)經(jīng)營能力利用程度的變化

D.市場供求變化導(dǎo)致的售價變化

16.利用“5C”系統(tǒng)評估顧客信譽時，其中條件(Conditions)是指（）。

A.顧客的財務(wù)實力和財務(wù)狀況

B.顧客的信譽，即履行償債義務(wù)的可能性

C.顧客的償債能力

D.可能影響顧客付款能力的經(jīng)濟環(huán)境

17.下列各項內(nèi)容中，不屬于價格標(biāo)準(zhǔn)的是（）。

A.原材料單價B.小時工資率C.小時制造費用分配率D.單位產(chǎn)品直接人工工時

18.影響速動比率可信性的最主要因素是（）。A.A.存貨的變現(xiàn)能力B.短期證券的變現(xiàn)能力C.產(chǎn)品的變現(xiàn)能力D.應(yīng)收款項的變現(xiàn)能力

19.某公司上年平均負(fù)債年利率為5%，現(xiàn)金流量比率(債務(wù)按平均數(shù)計算)為0．6，平均流動負(fù)債為800萬元，占平均負(fù)債總額的60%，則上年現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)為（）。

A.3．6B.2．8C.7．2D.4．5

20.某企業(yè)2018年的邊際貢獻(xiàn)總額為120萬元，固定成本為70萬元，利息為20萬元。若預(yù)計2019年的銷售額增長10%，則2019年的息稅前利潤為（）萬元

A.75B.62C.70D.62.5

21.某公司總資產(chǎn)凈利率為10%，若產(chǎn)權(quán)比率為1．5，則權(quán)益凈利率為（）。

A.15%B.6．67%C.10%D.25%

22.

第

23

題

乙工業(yè)企業(yè)為增值稅一般納稅企業(yè)。本月購進(jìn)原材料200公斤，貨款為6000元，增值稅為1020元；發(fā)生的保險費為350元，入庫前的挑選整理費用為130元；驗收入庫時發(fā)現(xiàn)數(shù)量短缺10%，經(jīng)查屬于運輸途中合理損耗。乙工業(yè)企業(yè)該批原材料實際單位成本為每公斤（）元。

A.32.4B.33.33C.35.28D.36

23.長期借款籌資與長期債券籌資相比，其特點是()。A.利息能節(jié)稅B.籌資彈性大C.籌資費用大D.債務(wù)利息高

24.甲股票每股股利的固定增長率為5％，預(yù)計一年后的股利為6元，目前國庫券的收益率為10％，市場平均股票必要收益率為15％。該股票的β系數(shù)為1．5，該股票的價值為()元。

A.45B.48C.55D.60

25.下列財務(wù)活動中，可能損害債權(quán)人利益的為（）

A.降低資產(chǎn)負(fù)債率B.配股C.股票回購D.降低股利支付率

26.下列關(guān)于標(biāo)準(zhǔn)成本的說法中，正確的是（）

A.標(biāo)準(zhǔn)成本是用來評價實際成本、衡量工作效率的一種目標(biāo)成本

B.標(biāo)準(zhǔn)成本按其適用期分為理想標(biāo)準(zhǔn)成本和正常標(biāo)準(zhǔn)成本

C.現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)成本可以在工藝技術(shù)水平和管理有效性水平變化不大時持續(xù)使用，不需要經(jīng)常修訂

D.理想標(biāo)準(zhǔn)成本是指在效率良好的條件下，制定出來的標(biāo)準(zhǔn)成本

27.某公司根據(jù)鮑曼模型確定的最佳現(xiàn)金持有量為100000元，有價證券的年利率為10%。在最佳現(xiàn)金持有量下，該公司與現(xiàn)金持有量相關(guān)的現(xiàn)金使用總成本為（）元。

A.5000B.10000C.15000D.20000

28.如果已知期權(quán)的價值為5元，期權(quán)的內(nèi)在價值為4元，則該期權(quán)的時間溢價為（）元。

A.0B.9C.1D.-1

29.在以下股利政策中，有利于穩(wěn)定股票價格，從而樹立公司良好形象，但股利的支付與公司盈余相脫節(jié)的股利政策是（）。

A.剩余股利政策B.固定或持續(xù)增長的股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加額外股利政策

30.下列各項中，屬于酌量性變動成本的是()。

A.直接人工成本B.直接材料成本C.產(chǎn)品銷售稅金及附加D.按銷售額一定比例支付的銷售代理費

31.

第

8

題

甲公司就該C設(shè)備更新后的賬面價值為（）萬元。

A.2902.88B.4736C.2736D.2257.2

32.某企業(yè)只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，單價為10元，單位變動成本為6元，固定成本5000元，銷量1000件。欲實現(xiàn)目標(biāo)利潤2000元，可以采取的措施是()。

A.單價提高到12元，其他條件不變

B.單位變動成本降低至3元，其他條件不變

C.固定成本降低至4000元，其他條件不變

D.銷量增加至1500件，其他條件不變

33.某企業(yè)固定資產(chǎn)為800萬元，波動性流動資產(chǎn)為200萬元，穩(wěn)定性流動資產(chǎn)為200萬元。已知長期負(fù)債、自發(fā)性負(fù)債和股東權(quán)益可提供的資金為900萬元，則該企業(yè)（）。

A.采取的是適中型籌資政策B.采取的是激進(jìn)型籌資政策C.采取的是保守型籌資政策D.以上均是

34.下列關(guān)于營業(yè)預(yù)算的計算等式中，不正確的是（）。

A.本期生產(chǎn)數(shù)量＝(本期銷售數(shù)量＋期末產(chǎn)成品存量)－期初產(chǎn)成品存量

B.本期購貨付現(xiàn)＝本期購貨付現(xiàn)部分＋以前期賒購本期付現(xiàn)的部分

C.本期材料采購數(shù)量＝(本期生產(chǎn)耗用數(shù)量＋期末材料存量)－期初材料存量

D.本期銷售商品所收到的現(xiàn)金＝本期的銷售收入＋期末應(yīng)收賬款－期初應(yīng)收賬款

35.關(guān)于管理會計報告，下列說法不正確的是（）

A.管理會計報告是對外報告

B.管理會計報告沒有統(tǒng)一的格式和規(guī)范

C.管理會計報告的主要報告格式是邊際貢獻(xiàn)格式

D.管理會計報告的對象是一個組織內(nèi)部對管理會計信息有需求的各個層級、各環(huán)節(jié)的管理者

36.如果債券不是分期付息，而是到期時一次還本付息，那么平價發(fā)行債券，其到期收益率（）

A.與票面利率相同B.與票面利率有可能不同C.高于票面利率D.低于票面利率

37.某企業(yè)2011年取得為期1年的周轉(zhuǎn)信貸額2000萬元，承諾費率為0．5％。2011年1月1日從銀行借人1000萬元，7月1日又借入600萬元，如果年利率為5％，則2011年末向銀行支付的利息和承諾費合計為()萬元。

A.60B.68．5C.65D.70

38.

第

3

題

投資中心的考核指標(biāo)中，能使部門的業(yè)績評價與企業(yè)的目標(biāo)協(xié)調(diào)一致，避免次優(yōu)化問題的指標(biāo)是（）。

A.投資報酬率B.剩余收益C.現(xiàn)金回收率D.可控邊際貢獻(xiàn)

39.甲公司采用配股方式進(jìn)行融資，每10股配4股，配股價20元；配股前股價26元。最終參與配股的股權(quán)占50％。乙在配股前持有甲公司股票1000股，若其全部行使配股權(quán)，乙的財富（）。

A.增加1000元B.增加500元C.減少1000元D.不變

40.如果產(chǎn)品的單價與單位變動成本上升的百分率相同，其他因素不變，則盈虧臨界點銷售量。

A.不變B.上升C.下降D.不確定

二、多選題(30題)41.在進(jìn)行資本投資評價時，下列表述中不正確的有（）。

A.只有當(dāng)企業(yè)投資項目的收益率超過資本成本時，才能為股東創(chuàng)造財富

B.當(dāng)新項目的風(fēng)險與企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)的風(fēng)險相同時，就可以使用企業(yè)當(dāng)前的資本成本作為項目的折現(xiàn)率

C.增加債務(wù)會降低加權(quán)平均資本成本

D.不能用股東要求的報酬率去折現(xiàn)股東現(xiàn)金流量

42.下列關(guān)于固定資產(chǎn)更新決策的表述中，正確的有（）

A.更新決策是繼續(xù)使用舊設(shè)備與購置新設(shè)備的選擇

B.更新決策的現(xiàn)金流量主要是現(xiàn)金流出，但也有少量的實質(zhì)現(xiàn)金流入

C.壽命相同的設(shè)備重置方案決策時，應(yīng)選擇年成本小的方案

D.壽命相同的設(shè)備重置方案決策時，可以通過計算其凈現(xiàn)值和內(nèi)含報酬率來比較

43.按照國際通行做法，銀行發(fā)放短期借款會帶有一些信用條件，主要包括（）

A.償還條件B.補償性余額C.周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定D.信貸限額

44.平衡計分卡的“平衡”的含義包括（）

A.外部評價指標(biāo)和內(nèi)部評價指標(biāo)的平衡

B.成果評價指標(biāo)和導(dǎo)致成果出現(xiàn)的驅(qū)動因素評價指標(biāo)的平衡

C.財務(wù)評價指標(biāo)和非財務(wù)評價指標(biāo)的平衡

D.短期評價指標(biāo)和長期評價指標(biāo)的平衡

45.甲公司目前沒有上市債券，在采用可比公司法測算公司的債務(wù)資本成本時，選擇的可比公司應(yīng)具有的特征有()。

A.與甲公司商業(yè)模式類似B.與甲公司在同一行業(yè)C.擁有可上市交易的長期債券D.與甲公司在同一生命周期階段

46.甲公司以市值計算的債務(wù)與股權(quán)比率為2。假設(shè)當(dāng)前的債務(wù)稅前資本成本為6％，股權(quán)資本成本為12％。還假設(shè)，公司發(fā)行股票并用所籌集的資金償還債務(wù)，公司的債務(wù)與股權(quán)比率降為1，同時企業(yè)的債務(wù)稅前資本成本下降到5．5％，假設(shè)不考慮所得稅，并且滿足MM定理的全部假設(shè)條件。則下列說法正確的有（）。

A.無負(fù)債企業(yè)的股權(quán)資本成本為8％

B.交易后有負(fù)債企業(yè)的股權(quán)資本成本為10．5％

C.交易后有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本為8％

D.交易前有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本為8％

47.下列關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券說法中，不正確的有（）

A.轉(zhuǎn)換價格通常比發(fā)行時的股價低

B.可轉(zhuǎn)換債券可以轉(zhuǎn)換為特定公司的普通股。這種轉(zhuǎn)換，在資產(chǎn)負(fù)債表上只是負(fù)債轉(zhuǎn)換為普通股，并不增加額外的資本

C.設(shè)置強制性轉(zhuǎn)換條款，是為了保證可轉(zhuǎn)換債券順利地轉(zhuǎn)換成股票，實現(xiàn)發(fā)行公司擴大權(quán)益籌資的目的

D.可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換期可以與債券的期限相同，也可以長于債券的期限

48.市盈率、市凈率和市銷率的共同驅(qū)動因素有（）。

A.增長率B.股利支付率C.銷售凈利率D.權(quán)益凈利率

49.為了反映企業(yè)在質(zhì)量管理方面所取得的進(jìn)展及其績效，企業(yè)編制質(zhì)量績效報告，質(zhì)量績效的類型包括（）

A.中期報告B.長期報告C.年度報告D.多期質(zhì)量趨勢報告

50.

第

35

題

在財務(wù)管理中，衡量風(fēng)險大小的有（）。

A.期望值B.標(biāo)準(zhǔn)離差C.標(biāo)準(zhǔn)離差率D.方差

51.

第

32

題

企業(yè)在采用吸收直接投資方式籌集資金時，投資者的出資方式可以有（）。

A.現(xiàn)金出資B.實物出資C.Z業(yè)產(chǎn)權(quán)出資D.土地使用權(quán)出資

52.計算()時，通常對公司內(nèi)部所有經(jīng)營單位使用統(tǒng)一的資本成本。

A.虛擬的經(jīng)濟增加值B.披露的經(jīng)濟增加值C.特殊的經(jīng)濟增加值D.真實的經(jīng)濟增加值

53.下列關(guān)于股票的說法中，正確的有（）。

A.我國目前各公司發(fā)行的都是記名的普通股票

B.股利的資本化價值決定了股票價格

C.股票本身有價值，而不僅僅是一種憑證

D.投資人在進(jìn)行股票估價時主要使用開盤價

54.與采用激進(jìn)型營運資本籌資策略相比，企業(yè)采用保守型營運資本籌資策略時（）。

A.資金成本較高B.易變現(xiàn)率較高C.舉債和還債的頻率較高D.蒙受短期利率變動損失的風(fēng)險較高

55.下列各項中，不屬于生產(chǎn)車間可控成本的有（）

A.生產(chǎn)車間管理人員的工資

B.車間發(fā)生的生產(chǎn)人員工資

C.由于疏于管理導(dǎo)致的廢品損失

D.按照資產(chǎn)比例分配給生產(chǎn)車間的管理費用

56.下列關(guān)于通貨膨脹的說法中，不正確的有（）。

A.如果名義利率為10％，通貨膨脹率為3％，則實際利率為6．80％

B.只有在存在惡性通貨膨脹的情況下才需要使用實際利率計算資本成本

C.如果第三年的實際現(xiàn)金流量為l00萬元，年通貨膨脹率為5％，則第三年的名義現(xiàn)金流量為105萬元

D.如果名義利率為l0％，通貨膨脹率為3％，則實際利率為7％

57.下列關(guān)于β系數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)差的說法中，正確的有（）。

A.如果一項資產(chǎn)的β＝0.5，表明它的系統(tǒng)風(fēng)險是市場組合系統(tǒng)風(fēng)險的0.5倍

B.無風(fēng)險資產(chǎn)的β＝0

C.無風(fēng)險資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差＝0

D.投資組合的β系數(shù)等于組合中各證券β系數(shù)之和

58.下列計算可持續(xù)增長率的公式中，正確的有（）。

A.

B.

C.

D.銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×利潤留存率×期末權(quán)益期初總資產(chǎn)乘數(shù)

59.西南公司的甲產(chǎn)品10月份發(fā)生的生產(chǎn)成本為70萬元，甲產(chǎn)品10月份的完工產(chǎn)品成本也是70萬元，則下列各項分析不正確的有（）

A.甲產(chǎn)品的月末在產(chǎn)品數(shù)量可能很小

B.甲產(chǎn)品的在產(chǎn)品數(shù)量可能很大，但各月之間的在產(chǎn)品數(shù)量變動不大

C.甲產(chǎn)品原材料費用在產(chǎn)品成本中所占比重可能較大，而且原材料在生產(chǎn)開始時一次投入

D.甲產(chǎn)品可能月末在產(chǎn)品數(shù)量變動較大

60.以下關(guān)于期權(quán)的表述，正確的有()。

A.期權(quán)賦予持有人做某件事的權(quán)利，但他不承擔(dān)必須履行的義務(wù)

B.權(quán)利出售人不一定擁有標(biāo)的資產(chǎn)

C.期權(quán)到期時雙方不一定進(jìn)行標(biāo)的物的實物交割

D.權(quán)利購買人真的想購買標(biāo)的資產(chǎn)

61.第

11

題

下列（）屬于臨時性流動資產(chǎn)。

A.最佳現(xiàn)金余額B.季節(jié)性存貨C.保險儲備存貨量D.銷售旺季的應(yīng)收賬款

62.確定企業(yè)資本結(jié)構(gòu)時，（）。

A.如果企業(yè)的銷售不穩(wěn)定，則可較多地籌措負(fù)債資金

B.為了保證原有股東的絕對控制權(quán)，一般應(yīng)盡量避免普通股籌資

C.若預(yù)期市場利率會上升，企業(yè)應(yīng)盡量利用短期負(fù)債

D.一般而言，收益與現(xiàn)金流量波動較大的企業(yè)要比現(xiàn)金流量較穩(wěn)定的類似企業(yè)的負(fù)債水平低

63.

第

28

題

某公司擬購置一處房產(chǎn)，付款條件是：從第8年開始，每年年初支付10萬元，連續(xù)支付10次，共100萬元，假設(shè)該公司的資本成本率為10%，則相當(dāng)于該公司現(xiàn)在一次付款的金額為（）萬元。

A.10x[（P/A，10%，16）一（P/A，10%，6）]

B.10x（P/A，10%，10）×（P/S，10%，6）]

C.10x[（P/A，10%，17）－（P/A，10%，7）]

D.10x[（P/A，10%，16）－（P/A，10%，7）]

64.某公司無優(yōu)先股，2012年12月31日普通股每股市價48元，股東權(quán)益為4120萬元；2012年銷售收入3225萬元，凈利潤為2598萬元；2011年12月31日流通在外普通股股數(shù)為2000萬股，2012年4月1日增發(fā)240萬股，2012年10月31日回購90萬股，則下列說法正確的有()。

A.2012年末流通在外普通股股數(shù)為2150萬股

B.2012年市盈率為40

C.2012年市凈率為25

D.2012年市銷率為26．85

65.下列關(guān)于投資中心業(yè)績評價指標(biāo)的說法中，不正確的有()。

A.部門投資報酬率指標(biāo)會導(dǎo)致部門經(jīng)理放棄高于資本成本而低于目前部門投資報酬率的機會，傷害公司的整體利益

B.部門經(jīng)濟增加值旨在設(shè)定部門投資的必要報酬率，防止部門利益?zhèn)φw利益

C.部門剩余收益業(yè)績評價旨在使經(jīng)理人員賺取超過資本成本的報酬，促進(jìn)股東財富最大化

D.部門剩余收益通常使用部門稅前經(jīng)營利潤和要求的稅前報酬率計算，而部門經(jīng)濟增加值使用部門調(diào)整后稅前經(jīng)營利潤和加權(quán)平均稅前資本成本計算

66.下列關(guān)于用平均年成本法進(jìn)行固定資產(chǎn)更新決策的說法正確的有（）

A.如果不考慮貨幣的時間價值，它是未來使用年限內(nèi)的現(xiàn)金流出總額與使用年限的比值

B.殘值收入作為現(xiàn)金流入來考慮

C.平均年成本法的假設(shè)前提是將來設(shè)備再更換時，可以按原來的平均年成本找到可代替的設(shè)備

D.平均年成本法是把繼續(xù)使用舊設(shè)備和購置新設(shè)備看成是兩個互斥的方案

67.利用經(jīng)濟增加值衡量公司業(yè)績的特點在于（）。A.A.克服了盈利基礎(chǔ)財務(wù)計量的缺點，便于進(jìn)行長期的業(yè)績計量，并能考慮公司不同發(fā)展階段的差異

B.不僅僅是一種業(yè)績評價指標(biāo)，它還是一種全面財務(wù)管理和薪金激勵體制的框架

C.絕對數(shù)指標(biāo)，不具有比較不同規(guī)模公司業(yè)績的能力

D.如果資產(chǎn)負(fù)債表和損益表的數(shù)據(jù)不可靠，經(jīng)濟增加值也不會可靠，業(yè)績評價的結(jié)論也就不可靠

68.下列關(guān)于財務(wù)杠桿的表述中，正確的有（）。

A.財務(wù)杠桿越高，稅盾的價值越高

B.如果企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)中包括負(fù)債和普通股，則在其他條件不變的情況下，提高公司所得稅稅率，財務(wù)杠桿系數(shù)不變

C.企業(yè)對財務(wù)杠桿的控制力要弱于對經(jīng)營杠桿的控制力

D.資本結(jié)構(gòu)發(fā)生變動通常會改變企業(yè)的財務(wù)杠桿系數(shù)

69.下列關(guān)于短期償債能力的說法中，正確的有（）

A.營運資本的合理性主要通過短期債務(wù)的存量比率來評價

B.采用大量現(xiàn)金銷售的商店，速動比率大大低于1很正常

C.可以很快變現(xiàn)的非流動資產(chǎn)屬于影響短期償債能力的表內(nèi)因素

D.流動比率越高，說明企業(yè)短期償債能力越強，因此流動比率越高越好

70.以下說法正確的有()。

A.如果債券的到期收益率不變，那么債券投資的內(nèi)含報酬率等于其到期收益率，即使提前出售債券也是如此

B.距到期日越近，債券的價格越高，債券的折價幅度就越小。折價縮小是因為收益率沒有改變，但收回利息的時間變短了

C.若債券的到期收益率小于其息票利率，債券就以溢價交易。若債券的息票利率等于其到期收益率，債券就以平價交易

D.債券的價值等于債券支付的所有現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。計算現(xiàn)值時使用的折現(xiàn)率，取決于債券的票面利率和現(xiàn)金流量的風(fēng)險水平

三、計算分析題(10題)71.某公司擬開發(fā)一鐵礦，預(yù)計需要投資6000萬元；年產(chǎn)量預(yù)計為2萬噸，并可以較長時問不變；該鐵礦石目前的市場價格為2000元/噸，預(yù)計每年價格上漲5%，但價格很不穩(wěn)定，其標(biāo)準(zhǔn)差為40%，每年的付現(xiàn)營業(yè)成本為銷售收入的60%，忽略其他成本和費用。含有風(fēng)險的必要報酬率為10%，無風(fēng)險的報酬率為5%。1～3年后的礦山殘值分別為4500萬元、3000萬元和1000萬元。該公司享受免稅待遇。

要求：

(1)計算不考慮期權(quán)前提下該項目的凈現(xiàn)值(單位：萬元)；

(2)確定上行乘數(shù)和下行乘數(shù)以及上行概率和下行概率(保留四位小數(shù))；

(3)填寫下表中字母的數(shù)值(四舍五入，保留整數(shù))，并寫出計算過程。

(4)計算調(diào)整后的項目凈現(xiàn)值和期權(quán)價值，并說明是否應(yīng)當(dāng)進(jìn)行該項目。

72.資料：2008年大同公司董事會正在研究其股利分配政策。目前該公司發(fā)行在外的普通股共100萬股，凈資產(chǎn)200萬元，今年每股支付1元股利。預(yù)計未來3年的稅后利潤和需要追加的資本性支出如下：

假設(shè)公司目前沒有借款并希望逐步增加負(fù)債的比重，但是資產(chǎn)負(fù)債率不能超過30%?；I資時優(yōu)先使用留存收益，其次是長期借款，必要時增發(fā)普通股。假設(shè)上表給出的“稅后利潤”可以涵蓋增加借款的利息，并且不考慮所得稅的影響。增發(fā)股份時，每股面值1元，預(yù)計發(fā)行價格每股2元，假設(shè)增發(fā)的股份當(dāng)年不需要支付股利，下一年開始發(fā)放股利。

要求：

(1)假設(shè)維持目前的每股股利，計算各年需要增加的借款和股權(quán)資金；(2)假設(shè)采用剩余股利政策，計算各年需要增加的借款和股權(quán)資金。

73.ABC公司正在著手編制2010年的財務(wù)計劃，公司財務(wù)主管請你協(xié)助計算其加權(quán)資本成本。有關(guān)信息如下：(1)公司銀行借款利率當(dāng)前是10%，明年將下降為7%。(2)公司債券目前每張市價980元，面值為1000；元，票面利率為8%，尚有5年到期，每半年付息；(3)公司普通股面值為1元，公司過去5年的股利支付情況如下表所示：

股票當(dāng)前市價為10元／股；

(4)公司的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)是借款占30%，債券占25%，股權(quán)資金占45%；

(5)公司所得稅率為25%；

(6)公司普通股預(yù)期收益的標(biāo)準(zhǔn)差為4．708，整個股票市場組合收益的標(biāo)準(zhǔn)差為2．14，公司普通股與整個股票市場間的相關(guān)系數(shù)為0．5；

(7)當(dāng)前國債的收益率為4%，整個股票市場上普通股組合收益率為11%。

要求：

(1)計算銀行借款的稅后資本成本。

(2)計算債券的稅后成本。

(3)要求利用幾何平均法所確定的歷史增長率為依據(jù)，利用股利增長模型確定股票的資本成本。

(4)利用資本資產(chǎn)定價模型估計股權(quán)資本成本，并結(jié)合第(4)問的結(jié)果，以兩種結(jié)果的平均值作為股權(quán)資本成本。

(5)計算公司加權(quán)平均的資本成本。(計算時單項資本成本百分?jǐn)?shù)保留2位小數(shù))

74.甲公司擬發(fā)行普通股在上海證券交易所上市，發(fā)行當(dāng)年預(yù)計凈利潤為3500萬元，目前普通股為5000萬股，計劃發(fā)行新股2500萬股，發(fā)行日期為當(dāng)年5月31日。

要求回答下列互不相關(guān)的問題：

(1)假定公司期望發(fā)行股票后市盈率達(dá)到30，計算合理的新股發(fā)行價；

(2)假設(shè)經(jīng)過資產(chǎn)評估機構(gòu)評估，該公司擬募股資產(chǎn)的每股凈資產(chǎn)為5元，目前市場所能接受的溢價倍數(shù)為3．5倍。計算新股發(fā)行價格；

(3)假設(shè)注冊會計師經(jīng)過分析認(rèn)為，該公司未來5年每股產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量均為1．2元，以后可以按照2％的增長率長期穩(wěn)定增長，市場公允的折現(xiàn)率為8％，確定發(fā)行價格時對每股凈現(xiàn)值折讓20％，計算新股發(fā)行價格。

75.飛翔公司是一家上市公司，2021年12月31日有關(guān)資料如下：總資產(chǎn)為6400萬元，股東權(quán)益為2560萬元，公司營業(yè)收入為8000萬元，所得稅稅率為25％，實現(xiàn)凈利潤800萬元，分配股利480萬元。要求：進(jìn)行下列計算時資產(chǎn)負(fù)債表相關(guān)數(shù)據(jù)使用年末數(shù)據(jù)。(1)若公司不打算增發(fā)股票(或回購股票)，維持2021年營業(yè)凈利率、股利支付率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)不變，則2022年預(yù)期銷售增長率為多少?(2)假設(shè)2022年計劃銷售增長率為30％，若不打算回購及增發(fā)股票，并且保持2021年財務(wù)政策和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變，則營業(yè)凈利率應(yīng)達(dá)到多少?(3)假設(shè)2022年計劃銷售增長率為30％，若不打算回購及增發(fā)股票，并且保持2021年財務(wù)政策和營業(yè)凈利率不變，則總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)應(yīng)達(dá)到多少?

76.某廠兩年前購入一臺設(shè)備，原值為42000元，預(yù)計凈殘值為2000元，尚可使用為8年，且會計處理方法與稅法規(guī)定一致?，F(xiàn)在該廠準(zhǔn)備購入一臺新設(shè)備替換該舊設(shè)備。新設(shè)備買價為52000元，使用年限為8年，預(yù)計凈殘值為2000元。若購入新設(shè)備，可使該廠每年的現(xiàn)金凈流量由現(xiàn)在的36000元增加到47000元。舊設(shè)備現(xiàn)在出售，可獲得價款12000元。該廠資本成本為10％，所得稅稅率為30％。要求：采用凈現(xiàn)值法評價該項售舊購新方案是否可行。

77.某企業(yè)生產(chǎn)甲、乙兩種產(chǎn)品，采用品種法結(jié)合作業(yè)成本法計算產(chǎn)品成本，完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品的成本分配：直接材料成本采用約當(dāng)產(chǎn)量法，作業(yè)成本采用不計算在產(chǎn)品成本法，按實際作業(yè)成本分配率分配作業(yè)成本。有關(guān)資料如下：

【資料一】該企業(yè)對兩種產(chǎn)品在生產(chǎn)過程中所執(zhí)行的各項作業(yè)逐一進(jìn)行分析和認(rèn)定，列出了作業(yè)清單，并通過對作業(yè)清單中各項作業(yè)的分析，確定如下作業(yè)同質(zhì)組和成本庫：

（1）樣板制作作業(yè)—作業(yè)1，作業(yè)動因為產(chǎn)品型號數(shù)。

（2）生產(chǎn)準(zhǔn)備作業(yè)—作業(yè)2，作業(yè)動因為生產(chǎn)準(zhǔn)備次數(shù)。

（3）機加工作業(yè)—作業(yè)3，作業(yè)動因為機器工時。

（4）檢驗作業(yè)—作業(yè)4，作業(yè)動因為檢驗時間。

（5）管理作業(yè)—作業(yè)5，管理作業(yè)采用分?jǐn)偡椒?，按照承受能力原則，以各種產(chǎn)品的實際產(chǎn)量乘以單價作為分配基礎(chǔ)，分配各種作業(yè)成本。

直接材料成本采用直接追溯方式計入產(chǎn)品成本。人工成本屬于間接成本，全部分配到有關(guān)作業(yè)成本之中。

【資料二】2009年1月份各作業(yè)成本庫的有關(guān)資料如下表所示：

【資料三】本月甲產(chǎn)品產(chǎn)量1200件，單價3000元，發(fā)生直接材料成本1040000元；乙產(chǎn)品產(chǎn)量720件，單價2200元，發(fā)生直接材料成本510000元。兩種產(chǎn)品的直接材料都于開始時一次投入，不存在月初在產(chǎn)品，甲產(chǎn)品月末的在產(chǎn)品為100件，乙產(chǎn)品月末在產(chǎn)品為80件。

要求：

（1）確定資料二表格中字母表示的數(shù)值；

（2）分配作業(yè)成本；

（3）計算填列甲產(chǎn)品成本計算單；

成本計算單

產(chǎn)品名稱：甲產(chǎn)品2009年1月單位：元

（4）計算填列乙產(chǎn)品成本計算單。

成本計算單

產(chǎn)品名稱：乙產(chǎn)品2009年1月單位：元

78.A公司是一個制造企業(yè)，擬添置一臺設(shè)備，有關(guān)資料如下：(1)如果自行購置該設(shè)備，預(yù)計購置成本1400萬元，分兩次支付，當(dāng)時支付1000萬元，一年后支付剩余的400萬元。該項固定資產(chǎn)的稅法折舊年限為7年，殘值率為購置成本的5％。預(yù)計該設(shè)備每年可以為A公司增加收入280萬元，降低生產(chǎn)成本100萬元，至少可以持續(xù)5年。預(yù)計該設(shè)備5年后變現(xiàn)價值為350萬元。設(shè)備每年營運成本60萬元。(2)B租賃公司表示可以為此項目提供融資，并提供了以下租賃方案：每年租金260萬元，在每年末支付；租期5年，租金租賃期內(nèi)不得撤租，租賃期滿設(shè)備所有權(quán)不轉(zhuǎn)讓，設(shè)備每年的營運成本由出租人承擔(dān)。(3)A公司的平均所得稅稅率為30％，稅前借款(有擔(dān)保)利率10％。要求：(1)計算租賃相對于自行購置的凈現(xiàn)值；(2)選擇合理的方案。已知：(P／A，10％，5)=3．7908，(P／A，7％，5)=4．1002，(P／F，7％，5)=0．7130(P／F，7％，1)=0．9346

79.甲公司上年度財務(wù)報表主要數(shù)據(jù)如下：

要求：

(1)計算上年的銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、收益留存率、權(quán)益乘數(shù)和可持續(xù)增長率；

(2)假設(shè)本年符合可持續(xù)增長的全部條件，計算本年的銷售增長率以及銷售收入；(3)假設(shè)本年銷售凈利率提高到12%，收益留存率降低到0．4，不增發(fā)新股或回購股票，保

持其他財務(wù)比率不變，計算本年的銷售收入、銷售增長率、可持續(xù)增長率和股東權(quán)益增長率；(4)假設(shè)本年銷售增長率計劃達(dá)到30%，不增發(fā)新股或回購股票，其他財務(wù)比率指標(biāo)不變，計算資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率應(yīng)該提高到多少；

(5)假設(shè)本年銷售增長率計劃達(dá)到30%，不增發(fā)新股或回購股票，其他財務(wù)比率指標(biāo)不變，計算銷售凈利率應(yīng)該提高到多少；

(6)假設(shè)本年銷售增長率計劃達(dá)到30%，不增發(fā)新股或回購股票，其他財務(wù)比率指標(biāo)不變，計算年末權(quán)益乘數(shù)應(yīng)該提高到多少。

80.B公司目前采用30天按發(fā)票金額付款的信用政策。為了擴大銷售，公司擬改變現(xiàn)有的信用政策，有兩個可供選擇的方案，有關(guān)數(shù)據(jù)如下：

如果采用方案二，估計會有20％的顧客（按銷售量計算，下同）在10天內(nèi)付款、30％的顧客在20天內(nèi)付款，其余的顧客在30天內(nèi)付款。假設(shè)該項投資的資本成本為10％；一年按360天計算，每件存貨成本按變動成本3元計算。要求：采用差額分析法確定哪一個方案更好些？

參考答案

1.A【答案】A

【解析】如果假設(shè)投入資本相同、利潤取得的時間相同、相關(guān)的風(fēng)險相同，利潤最大化才是一個可以接受的觀念。

2.A銷售額名義增長率=(1+5％)×(1—10％)一1=-5．5％，銷售增長額=1000×(一5．5％)=一55(萬元)，外部融資額一銷售增長額×外部融資銷售百分比=(一55)×25％=一13．75(萬元)，由此可知，可以用于增加股利或進(jìn)行短期投資的資金為13．75萬元，如果不進(jìn)行短期投資，則13．75萬元都可以用來增加股利，因此，可以用來增加股利的資金最大值為13．75萬元。

3.C

4.C企業(yè)通過發(fā)行股票、吸收直接投資、內(nèi)部積累等方式籌集的是權(quán)益資金；企業(yè)通過發(fā)行債券、向銀行借款、融資租賃等方式籌集的是債務(wù)資金。

5.B項目凈現(xiàn)值的等額年金=項目的凈現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)=10000/3.791=2637.83(元）

6.D主張股東財富最大化，并非不考慮其他利益相關(guān)者的利益，所以，選項A的說法不正確。股東財富最大化與股價最大化以及企業(yè)價值最大化的含義并不完全相同，因此，選項B的說法不正確。股東財富可以用股東權(quán)益的市場價值來衡量，股東財富的增加可以用股東權(quán)益的市場價值與股東投資資本的差額來衡量，它被稱為“權(quán)益的市場增加值”。權(quán)益的市場增加值是使企業(yè)為股東創(chuàng)造的價值。由此可知，選項C的說法不正確，選項D的說法正確。

7.D2008年凈利潤=600/(1+10%)=545．45(萬元)，設(shè)利潤留存率為X，

解得：X=40%

所以，股利支付率=1-40%=60%。

或：根據(jù)題意可知，本題2009年實現(xiàn)了可持續(xù)增長，所有者權(quán)益增長率=可持續(xù)增長率=10%，所有者權(quán)益增加=2400×10%=240(萬元)=2009年利潤留存，所以，2009年的利潤留存率=240/600×100%=40%，股利支付率=1-40%=60%。

8.A本題的考點是肯定當(dāng)量法的計算思路。

9.B利用成本分析模式時，不考慮轉(zhuǎn)換成本，僅考慮持有成本和短缺成本。利用存貨模式和隨機模型均需考慮機會成本和轉(zhuǎn)換成本，所以三種模式均需考慮的成本因素是機會成本。

10.C在項目評估時，考慮項目的特有風(fēng)險是肯定的，并且項目的特有風(fēng)險非常重要。不同項目的特有風(fēng)險有很大差別，必須進(jìn)行衡量，并且根據(jù)風(fēng)險大小調(diào)整預(yù)期現(xiàn)金流量。項目特有風(fēng)險的衡量和處置方法主要有三種：敏感性分析、情景分析和模擬分析。

11.B經(jīng)營活動現(xiàn)金毛流量=稅后經(jīng)營凈利潤+折舊與攤銷=1000×(1-25%)+100=850(萬元)

經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量=經(jīng)營活動現(xiàn)金毛流量-經(jīng)營營運資本增加=經(jīng)營活動現(xiàn)金毛流量-(經(jīng)營現(xiàn)金增加+經(jīng)營流動資產(chǎn)增加-經(jīng)營流動負(fù)債增加)=850-(50+250-120)=670(萬元)

實體現(xiàn)金流量=經(jīng)營活動現(xiàn)金毛流量-凈經(jīng)營性營運資本增加-資本支出=經(jīng)營活動現(xiàn)金毛流量-凈經(jīng)營性營運資本增加-(長期凈經(jīng)營資產(chǎn)增加+折舊攤銷)=850-(50+250-120)-(400-200+100)=370(萬元)

債務(wù)現(xiàn)金流量=稅后利息-債務(wù)凈增加=30×(1-25%)-(70+230)=-277.5(萬元)

股權(quán)現(xiàn)金流量=實體現(xiàn)金流量-債務(wù)現(xiàn)金流量=370-(-277.5)=647.5(萬元)

12.B固定預(yù)算法又稱靜態(tài)預(yù)算法，是指在編制預(yù)算時，只根據(jù)預(yù)算期內(nèi)正常、可實現(xiàn)的某一固定的業(yè)務(wù)量(如生產(chǎn)量、銷售量等)水平作為唯一基礎(chǔ)來編制預(yù)算的方法。固定預(yù)算方法存在適應(yīng)性差和可比性差的缺點，一般適用于經(jīng)營業(yè)務(wù)穩(wěn)定、生產(chǎn)產(chǎn)品產(chǎn)銷量穩(wěn)定、能準(zhǔn)確預(yù)測產(chǎn)品需求及產(chǎn)品成本的企業(yè)。

13.C5月1日的應(yīng)收賬款余額即4月末未收回的應(yīng)收賬款余額，4月末的未收回的應(yīng)收賬款包括4月份的40%（1－60%），3月份的15%。所以，5月1日的應(yīng)收賬款＝260000×40%＋280000×15%＝146000（元）。

綜上，本題應(yīng)選C。

本題給出的現(xiàn)金折扣并不影響未收回的應(yīng)收賬款的余額?，F(xiàn)金折扣是銷售方鼓勵購買者快速支付賬單而給予的限期折扣，在發(fā)生現(xiàn)金折扣時通過“財務(wù)費用”核算，并不影響應(yīng)收賬款的余額。

14.A折現(xiàn)率與凈現(xiàn)值呈反向變化，所以當(dāng)折現(xiàn)率為12%時，某項目的凈現(xiàn)值為﹣100元小于零，而內(nèi)含報酬率是使凈現(xiàn)值為0的折現(xiàn)率，所以要想使凈現(xiàn)值向等于零靠近，即提高凈現(xiàn)值，需要進(jìn)一步降低折現(xiàn)率，所以該項目的內(nèi)含報酬率低于12%。

綜上，本題應(yīng)選A。

15.AA

【答案解析】：基本標(biāo)準(zhǔn)成本是指一經(jīng)制定，只要生產(chǎn)的基本條件無重大變化，就不予變動的一種標(biāo)準(zhǔn)成本。所謂生產(chǎn)的基本條件的重大變化是指產(chǎn)品的物理結(jié)構(gòu)變化、重要原材料和勞動力價格的重要變化、生產(chǎn)技術(shù)和工藝的根本變化等。

16.D利用“5C”系統(tǒng)評估顧客信譽時，其中條件(Conditions)是指可能影響顧客付款能力的經(jīng)濟環(huán)境。

17.D價格標(biāo)準(zhǔn)包括原材料單價、小時工資率、小時制造費用分配率等，由會計部門和有關(guān)其他部門共同研究確定。單位產(chǎn)品直接人工工時屬于用量標(biāo)準(zhǔn)。

18.D影響速動比率可信性的重要因素是應(yīng)收款項的變現(xiàn)能力。賬面上的應(yīng)收款項不一定都能變成現(xiàn)金，實際壞賬可能比計提的準(zhǔn)備要多；季節(jié)性的變化，可能使報表上的應(yīng)收款項金額不能反映平均水平。這些情況，外部分析人員不易了解，而內(nèi)部人員卻有可能作出估計。

19.C現(xiàn)金流量比率＝經(jīng)營活動現(xiàn)金流量/平均流動負(fù)債，經(jīng)營'活．動現(xiàn)金流量＝現(xiàn)金流量比率X平均流動負(fù)債＝0．6×800＝480(萬元)；平均負(fù)債總額＝800/60%＝1333．33(萬元)，利息費用＝1333．33×5%＝66．67(萬元)。上年現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)＝經(jīng)營活動現(xiàn)金流量/利息費用＝480/66．67＝7．2。

20.B2019年的經(jīng)營杠桿系數(shù)＝基期邊際貢獻(xiàn)/基期息稅前利潤＝120／（120－70）＝2.4

2019年的息稅前利潤增長率＝經(jīng)營杠桿系數(shù)×銷售收入增長率＝2.4×10%＝24%

2019年息稅前利潤＝2018年息稅前利潤×（1＋增長率）＝（120－70）×（1＋24%）＝62（萬元）

綜上，本題應(yīng)選B。

21.D【答案】D

【解析】權(quán)益乘數(shù)=1+產(chǎn)權(quán)比率：1+1．5：2．5，權(quán)益凈利率=權(quán)益乘數(shù)×總資產(chǎn)凈利率=2．5×10%=25%

22.D購入原材料的實際總成本＝6000+350+130＝6480（元）

實際入庫數(shù)量＝200×（1-10%）＝180（公斤）

所以，乙工業(yè)企業(yè)該批原材料實際單位成本＝6480/180＝36（元/公斤）。

23.B借款時企業(yè)與銀行直接交涉，有關(guān)條件可談判確定，用款期間發(fā)生變動，也可與銀行再協(xié)商。而債券籌資面對的是社會廣大投資者，協(xié)商改善融資條件的可能性很小。

24.B解析：該股票的必要報酬率

=10%+1.5×(15%-10%)=17.5%

P=D1/(Rs-g)=6/(17.5%-5%)=48(元)

25.C選項A錯誤，降低資產(chǎn)負(fù)債率（資產(chǎn)負(fù)債率＝負(fù)債/資產(chǎn)），使得債務(wù)資本比例下降，權(quán)益資本比例上升，降低了企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，對債權(quán)人更為有利；

選項B錯誤，配股是指向原股票股東按其持股比例、以低于市價的某一特定價格配售一定數(shù)量新發(fā)行股票的融資行為，同樣增加了股東權(quán)益，保護(hù)了債權(quán)人的利益；

選項C正確，股票回購導(dǎo)致企業(yè)現(xiàn)金的流出，降低了企業(yè)的償債能力，損害了債權(quán)人的利益；

選項D錯誤，降低股利支付率（股利支付率＝股利總額/凈利潤總額）意味著增加了留存收益，即增加了可以用來歸還借款和利息的現(xiàn)金流，提升了償債能力，保護(hù)了債權(quán)人的利益。

綜上，本題應(yīng)選C。

26.A選項A正確，標(biāo)準(zhǔn)成本是通過精確的調(diào)查、分析與技術(shù)測定而制定的，用來評價實際成本、衡量工作效率的一種目標(biāo)成本；

選項B、C錯誤，標(biāo)準(zhǔn)成本按其適用期分為現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)成本和基本標(biāo)準(zhǔn)成本，現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)成本是指根據(jù)其適用期間應(yīng)該發(fā)生的價格、效率和生產(chǎn)經(jīng)營能力利用程度等預(yù)計的標(biāo)準(zhǔn)成本。在這些決定因素變化時，需要按照改變了的情況加以修訂；

選項D錯誤，正常標(biāo)準(zhǔn)成本是指在效率良好的條件下，制定出來的標(biāo)準(zhǔn)成本。

綜上，本題應(yīng)選A。

27.B現(xiàn)金持有量的存貨模式又稱鮑曼模型。在鮑曼模型(即存貨模式)下，現(xiàn)金的使用總成本＝交易成本＋機會成本＝(C/2)×K＋(T/C)×F，達(dá)到最佳現(xiàn)金持有量時，機會成本＝交易成本，即與現(xiàn)金持有量相關(guān)的現(xiàn)金使用總成本＝2×機會成本＝2×(100000/2)×10%＝10000(元)。

28.C期權(quán)價值=內(nèi)在價值+時間溢價，由此可知，時間溢價=期權(quán)價值-內(nèi)在價值=5—4=1(元)。

29.B解析：固定或持續(xù)增長的股利政策，是將每年發(fā)放的股利固定在一固定的水平上并在較長的時期內(nèi)不變，只有當(dāng)公司認(rèn)為未來盈余將會顯著地、不可逆轉(zhuǎn)地增長時，才提高年度的股利發(fā)放額。穩(wěn)定的股利有利于樹立公司良好的形象，但致使股利與公司的盈余相脫節(jié)。

30.D酌量性變動成本的發(fā)生額是由經(jīng)理人員決定的。例如，按銷售額一定的百分比開支的銷售傭金、新產(chǎn)品研制費、技術(shù)轉(zhuǎn)讓費等，選項D是答案；直接材料成本、直接人工成本、產(chǎn)品銷售稅金及附加屬于與業(yè)務(wù)量有明確的技術(shù)或?qū)嵨镪P(guān)系的技術(shù)性變動成本。

31.A解析：設(shè)備C的入賬價值

=[7524×2880/(1016+1728+2880+1296)]

=2736(萬元)

替換前的賬面價值

=2736-2736/20×3/12-2736/20×3-2736/20×3/12

=2736-478.8=2257.2(萬元)

加：更新改造時發(fā)生的支出2000萬元

減：替換零部件的賬面價值

=1641.6-478.8×1641.6/2736

=1354.31(萬元)

更新后的賬面價值

=2257.2+2000-1354.32=2902.88(萬元)

32.B利潤=銷量×(單價一單位變動成本）一固定成本，設(shè)單價為P，則2000=(P-6)×1000-5000,P=13(元），故選項A不是答案；設(shè)單位變動成本為V,則2000=(10—V)×1000-5000,V=3(元），故選項B是答案；設(shè)固定成本為F，則2000=(10—6)×1000-F,F=2000(元），故選項C不是答案；設(shè)銷量為Q，則2000=(10-6)×Q-5000，V=1750(件），故選項D不是答案。

33.B營運資本籌資政策包括適中型、激進(jìn)型和保守型三種。在激進(jìn)型政策下，臨時性負(fù)債大于波動性流動資產(chǎn)，它不僅解決波動性流動資產(chǎn)的資金需求，還要解決部分永久性資產(chǎn)的資金需求，本題臨時性負(fù)債=1200—900=300(萬元)，波動性流動資產(chǎn)200萬元。

34.D正確的等式是：本期銷售商品所收到的現(xiàn)金＝本期銷售本期收現(xiàn)＋以前期賒銷本期收現(xiàn)＝本期的銷售收入＋期初應(yīng)收賬款－期末應(yīng)收賬款。

35.A選項A符合題意，管理會報告是運用管理會計方法，根據(jù)財務(wù)和業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)信息加工整理形成的，滿足企業(yè)價值管理需要或非營利組織目標(biāo)管理需要的對內(nèi)報告；

選項B不符合題意，因為管理會計報告通常根據(jù)要解決的問題可以靈活多樣，本身并沒有形成統(tǒng)一的格式規(guī)范；

選項C不符合題意，管理會計報告如果涉及會計業(yè)績報告，其主要的報告格式應(yīng)該是邊際貢獻(xiàn)格式，不是財務(wù)會計準(zhǔn)則中規(guī)范的對外財務(wù)報告模式；

選項D不符合題意，管理會計報告的對象是一個組織內(nèi)部管理會計信息有需求的各個層級、各環(huán)節(jié)的管理者。

綜上，本題應(yīng)選A。

36.A債券到期收益率是指以特定價格購買債券并持有至到期日所能獲得的報酬率，它是使未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值等于債券購入價格的折現(xiàn)率。平價發(fā)行債券，其到期收益率與票面利率相同；溢價發(fā)行債券，其到期收益率小于票面利率；折價發(fā)行債券，其到期收益率高于票面利率。

綜上，本題應(yīng)選A。

37.B利息=1000×50+600×5％×6／12=65(萬元)，未使用的貸款額度=400+600×(6／12)=00(萬元)，承諾費=700×0．5％=3．5(萬元)，利息和承諾費合計=65+3．5=68．5(萬元)。

38.B剩余收益是采用絕對數(shù)指標(biāo)來實現(xiàn)利潤和投資之間的關(guān)系，因此能克服使用比率來衡量部門業(yè)績帶來的次優(yōu)化問題。

39.A選項A正確，股份變動比例=4／10×50％=20％；配股除權(quán)參考價=(配股前每股價格+配股價格×股份變動比例)／(1+股份變動比例)=(26+20×20％)／(1+20％)=25(元／股)，配股后乙股東的股票總價值=25×(1000+1000×4／10)=35000(元)，配股后乙股東的財富增加=35000-1000×4／10×20-1000×26=1000(元)。

40.C若單價與單位變動成本同比上升，其差額是會變動的，隨著上升的比率增加，差額也會不斷增加。單價和單位變動成本的差額是計算盈虧臨界點銷量的分母，因此，固定成本(分子)不變時，盈虧臨界點銷售量會下降。

41.BCD選項B，使用企業(yè)當(dāng)前的資本成本作為項目的資本成本，應(yīng)具備兩個條件：一是項目的風(fēng)險與企業(yè)當(dāng)期資產(chǎn)的平均風(fēng)險相同，二是公司繼續(xù)采用相同的資本結(jié)構(gòu)為新項目籌資；選項C，如果市場是完善的，增加債務(wù)比重并不會降低加權(quán)平均成本；選項D，股東的現(xiàn)金流量是需要用股東要求的報酬率來折現(xiàn)的。

42.AC選項A表述正確，固定資產(chǎn)更新決策主要研究兩個問題：①決定是否更新；②決定選擇什么樣的資產(chǎn)來更新，即更新決策是繼續(xù)使用舊設(shè)備與購置新設(shè)備的選擇；

選項B表述錯誤，設(shè)備更換并不改變企業(yè)的生產(chǎn)能力，不增加企業(yè)的現(xiàn)金流入，更新決策的現(xiàn)金流量主要是現(xiàn)金流出，即使有少量的殘值變現(xiàn)收入，也屬于支出抵減，而非實質(zhì)上的流入增加；

選項C表述正確，新、舊設(shè)備未來使用年限相同時，比較繼續(xù)使用和更新的年成本，較低的為最優(yōu)方案；

選項D表述錯誤，更新決策沒有適當(dāng)?shù)默F(xiàn)金流入，不能計算其凈現(xiàn)值和內(nèi)含報酬率來比較兩方案。

綜上，本題應(yīng)選AC。

43.ABCD銀行發(fā)放短期貸款時往往會帶有一些信用條件，主要有信貸限額（信貸限額是銀行對借款人規(guī)定的無擔(dān)保貸款的最高額）（選項D）、周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定（在協(xié)定的有效期內(nèi)，只有企業(yè)的借款總額未超過最高限額，銀行必須滿足企業(yè)任何時候提出的借款要求）（選項C）、補償性余額（是銀行要求企業(yè)在銀行中保持按貸款限額或?qū)嶋H借用額一定百分比（一般為10%-20%）的最低存款余額）（選項B）、借款抵押、償還條件（選項A）、其他承諾等。

綜上，本題應(yīng)選ABCD。

44.ABCD平衡計分卡中的“平衡”包括：

①外部評價指標(biāo)（如股東和客戶對企業(yè)的評價）和內(nèi)部評價指標(biāo)（如內(nèi)部經(jīng)營過程、新技術(shù)學(xué)習(xí)等）的平衡；

②成果評價指標(biāo)（如利潤、市場占有率等）和導(dǎo)致成果出現(xiàn)的驅(qū)動因素評價指標(biāo)（如新產(chǎn)品投資開發(fā)等）的平衡；

③財務(wù)評價指標(biāo)（如利潤等）和非財務(wù)評價指標(biāo)（如員工忠誠度、客戶滿意程度等）的平衡；

④短期評價指標(biāo)（如利潤指標(biāo)等）和長期評價指標(biāo)（如員工培訓(xùn)成本、研發(fā)費用等）的平衡。

綜上，本題應(yīng)選ABCD。

45.ABC如果需要計算債務(wù)資本成本的公司，沒有上市債券，就需要找一個擁有可交易債券的可比公司作為參照物。計算可比公司長期債券的到期收益率，作為本公司的長期債務(wù)資本成本。可比公司應(yīng)當(dāng)與目標(biāo)公司處于同一行業(yè)，具有類似的商業(yè)模式。最好兩者的規(guī)模、負(fù)債比率和財務(wù)狀況也比較類似。

46.ABCDABCD【解析】交易前有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=1／(1+2)×12%+2/(1+2)×6%=8%，由于不考慮所得稅，并且滿足MM定理的全部假設(shè)條件，所以，無負(fù)債企業(yè)的股權(quán)資本成本=有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=8%，交易后有負(fù)債企業(yè)的股權(quán)資本成本=無負(fù)債企業(yè)的股權(quán)資本成本十有負(fù)債企業(yè)的債務(wù)市場價值／有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益市場價值×（無負(fù)債企業(yè)的股權(quán)資本成本=稅前債務(wù)資本成本）=8%+1×（8%－5.5%）=10.5%，交易后有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=1/2×10.5%+1/2×5.5%=8%（或者直接根據(jù)“企業(yè)加權(quán)資本成本與其資本結(jié)構(gòu)無關(guān)”得出：交易后有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=交易前有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=8%）。

47.AD選項A說法錯誤，可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價格通常比發(fā)行時的股價高出20%～30%；

選項B、C說法正確，可轉(zhuǎn)換債券，可以轉(zhuǎn)換為特定公司的普通股。這種轉(zhuǎn)換，在資產(chǎn)負(fù)債表上只是負(fù)債轉(zhuǎn)換為普通股，并不增加額外的資本，設(shè)置強制性轉(zhuǎn)換條款，是為了保證可轉(zhuǎn)換債券順利地轉(zhuǎn)換成股票，實現(xiàn)發(fā)行公司擴大權(quán)益籌資的目的；

選項D說法錯誤，轉(zhuǎn)換期是指可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為股份的起始日至結(jié)束日的期間?？赊D(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換期可以與債券的期限相同，也可以短于債券的期限。

綜上，本題應(yīng)選AD。

認(rèn)股權(quán)證的執(zhí)行價格，一般比發(fā)行時的股價高出20%~30%。

回收條款是為了保護(hù)債券投資人的利益，使他們能夠避免遭受過大的投資損失，從而降低投資風(fēng)險。

48.AB市盈率的驅(qū)動因素包括增長率、股利支付率和風(fēng)險；市凈率的驅(qū)動因素包括權(quán)益凈利率、股利支付率、增長率和風(fēng)險；市銷率的驅(qū)動因素包括銷售凈利率、股利支付率、增長率和風(fēng)險。市盈率、市凈率和市銷率的共同驅(qū)動因素有增長率、股利支付率和風(fēng)險。

49.ABD企業(yè)質(zhì)量績效報告包括三種類型：

①中期報告，根據(jù)當(dāng)期的質(zhì)量目標(biāo)列示質(zhì)量管理的成效；（選項A）

②長期報告，根據(jù)長期質(zhì)量目標(biāo)列示企業(yè)質(zhì)量管理成效；（選項B）

③多期質(zhì)量趨勢報告，列示了企業(yè)實施質(zhì)量管理以來所取得的成效。（選項D）

綜上，本題應(yīng)選ABD。

50.BCD在財務(wù)管理中，衡量風(fēng)險大小的有標(biāo)準(zhǔn)離差、標(biāo)準(zhǔn)離差率、方差、三個杠桿系數(shù)及β系數(shù)。

51.ABCD吸收直接投資是指企業(yè)按照"共同投資、共同經(jīng)營、共擔(dān)風(fēng)險、共享利潤"的原則直接吸收國家、法人、個人投入資金的一種籌資方式。吸收直接投資中的出資方式主要包括：以現(xiàn)金出資、以實物出資、以工業(yè)產(chǎn)權(quán)出資和以土地使用權(quán)出資等。

52.BC【答案】BC【解析】計算披露的經(jīng)濟增加值和特殊的經(jīng)濟增加值時，通常對公司內(nèi)部所有經(jīng)營單位使用統(tǒng)一的資本成本。真實的經(jīng)濟增加值要求對每一個經(jīng)營單位使用不同的資本成本，以便更準(zhǔn)確地計算部門的經(jīng)濟增加值。

53.AB

選項C，股票本身是沒有價值的，僅是一種憑證；選項D，投資人在進(jìn)行股票估價時主要使用收盤價。

54.AB與激進(jìn)型籌資策略相比，保守型籌資策略下短期金融負(fù)債占企業(yè)全部資金來源的比例較小，所以舉債和還債頻率較低，蒙受短期利率變動損失的風(fēng)險也較低，選項C、D錯誤。

55.AD可控成本是指在特定時期內(nèi)、特定責(zé)任中心能夠直接控制其發(fā)生的成本。

選項A屬于，選項B不屬于，生產(chǎn)車間管理人員的工資通常是由公司集中決定的，生產(chǎn)車間的管理人員不能控制。但是部門經(jīng)理有權(quán)決定本部門聘用多少職工，能控制車間生產(chǎn)人員工資水平，故車間發(fā)生的生產(chǎn)人員工資為可控成本；

選項C屬于，當(dāng)生產(chǎn)車間的管理人員制定合理、高效的生產(chǎn)計劃能減少廢品損失，所以由于疏于管理導(dǎo)致的廢品損失屬于可控成本；

選項D屬于，按照資產(chǎn)比例分配的管理費用，是生產(chǎn)車間的經(jīng)理不能控制的，屬于不可控成本。

綜上，本題應(yīng)選AD。

56.BCD如果名義利率為10％，通貨膨脹率為3％，則實際利率=(1+10％)／(1+3％)一1=6．80％，因此，選項A的說法正確，選項D的說法不正確；如果存在惡性通貨膨脹或預(yù)測周期特別長．則使用實際利率計算資本成本，因此，選項B的說法不正確；如果第三年的實際現(xiàn)金流量為100萬元，年通貨膨脹率為5％，則第三年的名義現(xiàn)金流量為100×(1+5％)3，因此，選項C的說法不正確。

57.ABCβ系數(shù)表示的含義是相對于市場組合的平均風(fēng)險而言，單項資產(chǎn)所含的系統(tǒng)風(fēng)險的大小。市場組合中的非系統(tǒng)風(fēng)險已經(jīng)被消除，所以市場組合的風(fēng)險就是市場風(fēng)險或系統(tǒng)風(fēng)險。由此可知，選項A的說法正確。β系數(shù)衡量的是系統(tǒng)風(fēng)險，標(biāo)準(zhǔn)差衡量的是總體風(fēng)險，對于無風(fēng)險資產(chǎn)而言，既沒有系統(tǒng)風(fēng)險，也沒有總體風(fēng)險，因此，選項B、C的說法正確。投資組合的β系數(shù)等于組合中各證券β系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，所以選項D的說法錯誤。

58.BC【答案】BC

【解析】可持續(xù)增長率的計算有兩種選擇：第一種，若根據(jù)期初股東權(quán)益計算可持續(xù)增長率：可持續(xù)增長率=銷售凈利率x總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×利潤留存率×期初權(quán)益期末總資產(chǎn)乘數(shù)

第二種，若按期末股東權(quán)益計算：

若把選項A和B的分子分母同乘以銷售額／總資產(chǎn)，可以看出選項B即為按期末股東權(quán)益計算的公式，而選項A分母中期初股東權(quán)益應(yīng)該為期末股東權(quán)益，所以選項A不對；由于總資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，所以選項C即為按期初股東權(quán)益計算的公式；選項D把期初權(quán)益期末總資產(chǎn)乘數(shù)寫反了，所以不對。

59.CD根據(jù)月末在產(chǎn)品成本＝月初在產(chǎn)品成本＋本月發(fā)生的生產(chǎn)費用－本月月末完成品成本，本題中本月發(fā)生的生產(chǎn)成本為70萬元，完工產(chǎn)品成本也是70萬元，則可推導(dǎo)出，月末在產(chǎn)品成本＝月初在產(chǎn)品成本。

選項A符合題意，月末在產(chǎn)品數(shù)量可能很小適用不計算在產(chǎn)品成本法，此時月末和月初在產(chǎn)品成本均為0，符合題干條件；

選項B符合題意，在產(chǎn)品數(shù)量可能很大，但各月之間的在產(chǎn)品數(shù)量變動不大適用于在產(chǎn)品成本按年初數(shù)固定計算方法，此時，月初在產(chǎn)品成本＝月末在產(chǎn)品成本符合題意；

選項C不符合題意，產(chǎn)品生產(chǎn)成本包括直接材料、直接人工和制造費用，原材料費用占比較大，并不一定符合題意；

選項D不符合題意，根據(jù)題干：月末在產(chǎn)品成本＝月初在產(chǎn)品成本，則甲產(chǎn)品月末在產(chǎn)品數(shù)量變動不大。

綜上，本題應(yīng)選CD。

關(guān)于完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品的成本分配方法是歷年的高頻考點，要熟練掌握這幾種方法，尤其是各種方法的適用情況。本題除了根據(jù)公式來進(jìn)行判斷外，還可以根據(jù)各種方法適用的情景直接進(jìn)行判斷。

60.ABC解析：期權(quán)是指一種合約，該合約賦予持有人在某一特定日期或該日之前的任何時間以固定價格購進(jìn)或售出一種資產(chǎn)的權(quán)利。該權(quán)利是一種特權(quán)，期權(quán)持有人只享有權(quán)利，并不承擔(dān)義務(wù)。值得注意的是，權(quán)利出售人不一定擁有標(biāo)的資產(chǎn)，期權(quán)是可以“賣空”的。權(quán)利購買人也不一定真的想購買標(biāo)的資產(chǎn)。因此，期權(quán)到期時雙方不一定進(jìn)行標(biāo)的物的實物交割，只需按差價補足價款即可。

61.BD臨時性流動資產(chǎn)是指那些受季節(jié)性、周期性影響的流動資產(chǎn)，包括季節(jié)性存貨、銷售和經(jīng)營旺季的應(yīng)收賬款。

62.BD如果企業(yè)的銷售不穩(wěn)定，則負(fù)擔(dān)固定的財務(wù)費用將冒較大的風(fēng)險，所以選項A錯誤；若預(yù)期市場利率會上升，企業(yè)應(yīng)盡量舉借長期負(fù)債，從而在若干年內(nèi)把利率固定在較低水平，所以選項C錯誤。

63.ABCD債券到期收益率是評價債券收益水平的指標(biāo)之一；債券到期收益率是指購進(jìn)債券后，一直持有該債券至到期日所獲取的收益率；是復(fù)利計算的收益率；是能使未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值等于債券買入價格的貼現(xiàn)率。

64.ABC流通在外加權(quán)平均股數(shù)=2000+240×(9／12)一90×(2／12)=2165(萬股)；年末流通在外股數(shù)=2000+240—90=2150(萬股)．所以選項A正確；每股收益=2598／2165=1．2(元／股)，市盈率=48／1．2=40，所以選項B正確；每股凈資產(chǎn)=4120／2150=1．92(元／股)．市凈率=48／1．92=25，所以選項c正確；每股銷售收入=3225／2165=1．49(元／股)，市銷率=48／1．49=32．21，所以選項D不正確。

65.BC部門剩余收益業(yè)績評價旨在設(shè)定部門投資的必要報酬率，防止部門利益?zhèn)φw利益，因此選項B的說法不正確；部門經(jīng)濟增加值旨在使經(jīng)理人員賺取超過資本成本的報酬，促進(jìn)股東財富最大化，因此選項C的說法不正確。

66.ACD選項A表述正確，固定資產(chǎn)的平均年成本，是指該資產(chǎn)引起的現(xiàn)金流出的年平均值，如果不考慮貨幣時間價值，它是未來使用年限內(nèi)的現(xiàn)金流出總額與使用年限的比值；

選項B表述錯誤，用平均年成本法進(jìn)行固定資產(chǎn)更新時，殘值收入作為現(xiàn)金流出的抵減而非現(xiàn)金流入來考慮；

選項C表述正確，平均年成本法的假設(shè)前提是將來設(shè)備更換時，可以按原來的平均年成本找到可代替的設(shè)備；

選項D表述正確，平均年成本法是把繼續(xù)使用舊設(shè)備和購置新設(shè)備看成是兩個互斥方案，而不是一個更換設(shè)備的特定方案。

綜上，本題應(yīng)選ACD。

使用平均年成本法時應(yīng)注意：

①平均年成本法是把繼續(xù)使用舊設(shè)備和購置新設(shè)備看成是兩個互斥的方案，而不是一個更換設(shè)備的特定方案；

②平均年成本法的假設(shè)前提是將來設(shè)備再更換時，可以按原來的平均年成本找到可代替的設(shè)備；

③固定資產(chǎn)的經(jīng)濟壽命。必然存在一個最經(jīng)濟的使用年限，即使固定資產(chǎn)的平均年成本最小的那一年限。

67.BC【答案】BC

【解析】經(jīng)濟增加值也有許多和投資報酬率一樣誤導(dǎo)使用人的缺點，例如處于成長階段的公司經(jīng)濟增加值較少，而處于衰退階段的公司經(jīng)濟增加值可能較高，所以選項A錯誤；選項D是剩余收益的缺點，經(jīng)濟增加值要對會計數(shù)據(jù)進(jìn)行調(diào)整，不依賴于會計報表數(shù)據(jù)。

68.ABD利息稅盾＝利息×所得稅稅率，由于財務(wù)杠桿越高，表明利息越大，所以，選項A的說法正確；本題中，財務(wù)杠桿系數(shù)＝息稅前利潤／（息稅前利潤－利息），由此可知，選項Ｂ和Ｄ的說法正確；由于控制利息費用比控制固定成本容易，所以，選項Ｃ的說法不正確。

【點評】本題比較新穎。

69.AB選項A正確，營運資本是絕對數(shù)，不便于不同歷史時期及不同企業(yè)之間比較。因此，在實務(wù)中很少直接使用營運資本作為償債能力指標(biāo)，營運資本的合理性主要通過短期債務(wù)的存量比率評價；

選項B正確，不同行業(yè)的速動比率有很大差別，采用大量現(xiàn)金銷售的商店，應(yīng)收賬款很少，所以，速動比率大大低于1很正常；

選項C說法錯誤，可以很快變現(xiàn)的非流動資產(chǎn)屬于影響短期償債能力的表外（不是表內(nèi)）因素；

選項D說法錯誤，一般情況下，流動比率越高，說明企業(yè)短期償債能力越強。但流動比率過高，表明企業(yè)流動資產(chǎn)占用較多，會影響資金的使用效率和企業(yè)的籌資成本，進(jìn)而影響獲利能力，流動比率不是越高越好。

綜上，本題應(yīng)選AB。

現(xiàn)金的收益能力很弱，企業(yè)置存現(xiàn)金的原因，主要是滿足交易性需要、預(yù)防性需要和投機性需要。也就是說，對于現(xiàn)金而言，只要能夠滿足這三種需要即可，除此以外，企業(yè)不會保留多余的現(xiàn)金。所以，對于大量現(xiàn)銷的企業(yè)，不會保留大量的現(xiàn)金，由于應(yīng)收賬款很少，因此，對于大量現(xiàn)銷的商店而言，速動資產(chǎn)很少是很正常的，速動比率大大低于1很正常。

營運資本＝流動資產(chǎn)－流動負(fù)債

速動比率＝速動資產(chǎn)/流動負(fù)債

70.AC解析：距到期日越近，債券的價格越高，債券的折價幅度就越小。折價縮小是因為收益率沒有改變，但收回面值的時間變短了，因此選項B不正確。債券的價值等于債券支付的所有現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。計算現(xiàn)值時使用的折現(xiàn)率，取決于當(dāng)前的市場利率和現(xiàn)金流量的風(fēng)險水平，因此選項D不正確。

71.(1)計算不考慮期權(quán)前提下該項目的凈現(xiàn)值(單位：萬元)；

未來三年的收入分別為：2×2000×(1+5%)=4200(萬元)、4200X(1+5%)=4410

(萬元)和4410×(1+5%)=4630．5(萬元)

三年收入現(xiàn)值合計=4200×(P／F，10%，l)+4410×(P／F，10%，2)+4630．5×(P／F，

10%，3)=3818．22+3644．424+3478．895=10941．54(萬元)

每年的付現(xiàn)營業(yè)成本現(xiàn)值=10941．54×60%=6564．92(萬元)

第3年末的殘值收入1000萬元的現(xiàn)值=l000×(P／S，10%，3)=751．3(萬元)

(提示：本題中付現(xiàn)營業(yè)成本占銷售收入的比例不變，由于銷售收入具有不確定性，因此，付現(xiàn)營業(yè)成本的數(shù)額也具有不確定性，也應(yīng)該按照含有風(fēng)險的必要報酬率折現(xiàn)。另外，殘值回收的數(shù)額也具有不確定性，所以，也應(yīng)該用含有風(fēng)險的必要報酬率折現(xiàn))

因此，不考慮期權(quán)前提下該項目的凈現(xiàn)值=10941．54+751．3-6564．92-6000=-872．08(萬元)

計算過程：

A=4000×1-4918=5967

B=4000×0．6703=2681

C=4000X(1-60%)=1600

D=[(1000+5312)×0．4622+(1000+2387)×0．5378]／(1+5%)=4513

E=[(1000+2387)×0．4622+(1000+1072)×0．5378]／(1+5%)=2552

F=[(4513+3561)×0．4622+(3000+1600)×0．5378]／(1+5%)=5910

G=[(5910+2387)×0．4622+(4500+1072)×0．5378]／(1+5%)=6506

(4)計算調(diào)整后的項目凈現(xiàn)值和期權(quán)價值，并說明是否應(yīng)當(dāng)進(jìn)行該項目。

調(diào)整后的項目凈現(xiàn)值=6506-6000=506(萬元)

期權(quán)的價值=506-(-872．08)=1378．08(萬元)

由于調(diào)整后的項目凈現(xiàn)值大于0，因此，公司應(yīng)該進(jìn)行該項目。

72.(1)假設(shè)維持目前的每股股利，計算各年需要增加的借款和股權(quán)資金

73.

74.(1)每股收益

=3500／[5000+2500><(12—5)／12]=0．54(元)股票發(fā)行價=0．54×30—16．2(元)

(2)股票發(fā)行價=5×3．5=17．5(元)

(3)每股凈現(xiàn)值

=1．2×(P／A，8％，5)+1．2×(1+2％)／(8％一2％)×(p／F，8％，5)

=1．2×3．9927+20．4×0．6806=18．68(元)

股票發(fā)行價=18．68×(1—20％)=14．94(元)75.(1)營業(yè)凈利率=800／8000×100％=10％，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=8000／6400=1．25(次)，權(quán)益乘數(shù)=6400／2560=2．5，利潤留存率=(800—480)／800×100％=40％，(2)因財務(wù)政策和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變，即權(quán)益乘數(shù)不變，利潤留存率不變，2022年營業(yè)收入=8000×(1+30％)=10400(萬元)，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)不變，所以2022年末的資產(chǎn)與銷售收入同比例增長，即資產(chǎn)總額=6400×(1+30％)=8320，又因權(quán)益乘數(shù)不變，所以2022年末的股東權(quán)益=2560×(1+30％)=3328，因不增發(fā)股票或回購股票，故股東權(quán)益的增加即利潤留存的增加（3328-2560=768），利潤留存率不變，所以2022年凈利潤*40%=768，2022年凈利潤=1920，所以營業(yè)凈利率=1920/10400=18.46%(3)2022年營業(yè)收入=8000×(1+30％)=10400(萬元)，預(yù)計2022年末股東權(quán)益=2560+10400×10％×40％=2976(萬元)，2022年末總資產(chǎn)=2976×2．5=7440(萬元)，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=10400／7440=1．40(次)。(1)營業(yè)凈利率=800／8000×100％=10％，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=8000／6400=1．25(次)，權(quán)益乘數(shù)=6400／2560=2．5，利潤留存率=(800—480)／800×100％=40％，(2)因財務(wù)政策和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變，即權(quán)益乘數(shù)不變，利潤留存率不變，2022年營業(yè)收入=8000×(1+30％)=10400(萬元)，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)不變，所以2022年末的資產(chǎn)與銷售收入同比例增長，即資產(chǎn)總額=6400×(1+30％)=8320，又因權(quán)益乘數(shù)不變，所以2022年末的股東權(quán)益=2560×(1+30％)=3328，因不增發(fā)股票或回購股票，故股東權(quán)益的增加即利潤留存的增加（3328-2560=768），利潤留存率不變，所以2022年凈利潤*40%=768，2022年凈利潤=1920，所以營業(yè)凈利率=1920/10400=18.46%(3)2022年營業(yè)收入=8000×(1+30％)=10400(萬元)，預(yù)計2022年末股東權(quán)益=2560+10400×10％×40％=2976(萬元)，2022年末總資產(chǎn)=2976×2．5=7440(萬元)，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=10400／7440=1．40(次)。

76.（1）繼續(xù)使用舊設(shè)備

年折舊＝（42000－2000）/10＝4000（元）

舊設(shè)備的賬面凈值＝42000－4000×2＝34000（元）

繼續(xù)使用舊設(shè)備初始現(xiàn)金流量＝－〔12000＋22000×30％〕＝－18600（元）

繼續(xù)使用舊設(shè)備的凈現(xiàn)值

＝36000×（P/A，10％，8）＋2000×（P/S，10％，8）－18600

＝36000×5.3349＋2000×0.4665－18600

＝192056.40＋933－18600

＝174389.40（元）

（2）購買新設(shè)備的凈現(xiàn)值

＝47000×5.3349＋2000×0.4665－52000

＝250740＋933－52000

＝199673.30（元）

（3）由于售舊買新的方案比繼續(xù)使用舊設(shè)備的方案增加凈現(xiàn)值25283.9元，故應(yīng)當(dāng)售舊買新。

77.【正確答案】：（1）B＝1200×3000＝3600000（元）；C＝720×2200＝1584000（元）；A＝3600000＋1584000＝5184000（元）

（2）分配作業(yè)成本

作業(yè)成本分配表

2009年1月單位：元

（3）成本計算單

產(chǎn)品名稱：甲產(chǎn)品2009年1月單位：元

（4）計算填列乙產(chǎn)品成本計算單。

成本計算單

產(chǎn)品名稱：乙產(chǎn)品2009年1月單位：元

78.

(1)由于該項租賃期滿時資產(chǎn)所有權(quán)不轉(zhuǎn)讓，租賃期與資產(chǎn)稅法使用年限的比率=5／7=71％<75％，租賃最低付款額的現(xiàn)值260×(P／A，10％，5)=985．61(萬元)低于租賃資產(chǎn)公允價值的90％(1400×90％=1260萬元)，因此，該租賃合同的租金可以直接抵稅，稅后租金=260×(1—30％)=182(萬元)稅后借款(有擔(dān)保)利率=10％×(1—30％)=7％自行購置時年折舊=1400×(1—5％)／7=190(萬元)年折舊抵稅=190×30％=57(萬元)5年后設(shè)備賬面價值=1400—190×5=450(萬元)變現(xiàn)損失減稅=(450一350)×30％一30(萬元)期末余值現(xiàn)金流入=350+30=380(萬元)租賃相對于自行購置的凈現(xiàn)值=1000+400×(P／F，7％，1)=[18z+57—60×(1—30％)]×(P／A，7％，5)-380×(P／F，7％，5)=1000+400×0．9346—197×4．1002-380×0．7130=295．16(萬元)(2)應(yīng)該選擇租賃方案。

79.(1)銷售凈利率=200／2000×100%=10%

資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=2000／2000=1(次)收益留存率=160／200=0．8

權(quán)益乘數(shù)=2000／800=2．5可持續(xù)增長率

=10%×1×0．8×2．5／(1-10%×1×0．8×2．5)=25%

(2)由于符合可持續(xù)增長的全部條件，因此，

本年的銷售增長率=上年的可持續(xù)增長率=25%本年的銷售收入

=2000×(1+25%)=2500(萬元)(3)假設(shè)本年銷售收入為W萬元，則：根據(jù)“資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變”可知，本年末的總資產(chǎn)=w／1=W

根據(jù)“資產(chǎn)負(fù)債率不變”可知，本年末的股東權(quán)益=W×800／2000=0．4W本年增加的股東權(quán)益=0．4W-800

根據(jù)“不增發(fā)新股或回購股票”可知，本年的收益留存=本年增加的股東權(quán)益=0．4W-800而本年的收益留存=本年的銷售收入×12%×0．4=0．048W

所以存在等式：0．4W-800=0