國內(nèi)存款保險定價問題探討

國內(nèi)存款保險定價問題探討

國際金融危機席卷全球的今天，存款保險制度作為金融安全網(wǎng)的重要組成部分，在保護存款人利益和維護金融穩(wěn)定方面發(fā)揮著越來越重要的作用。我國的存款保險制度從1997年開始，醞釀了7年之久，終于進入了籌備階段，不過距離存款保險制度的出臺仍有許多細節(jié)問題要解決。

一、存款保險制度與道德風(fēng)險

存款保險制度的積極作用主要是保護存款人尤其是小額存款人的合法利益，防范銀行擠兌風(fēng)險，救助和處置有問題的投保銀行，提高金融監(jiān)管水平，維護金融體系和社會的安全與穩(wěn)定。世界各國的存款保險制度在設(shè)立初期對各國經(jīng)濟均起到了一定的穩(wěn)定作用，但在金融深化和國際競爭環(huán)境不斷變化的過程中也暴露出不少問題。其中，存款保險制度成為引發(fā)道德風(fēng)險的誘因，被認為是存款保險制度最大的負面影響，主要表現(xiàn)為：

1.削弱了銀行的市場約束。在沒有存款保險制度的情況下，存款人會積極了解和分析銀行的經(jīng)營和風(fēng)險狀況，并采取各種措施監(jiān)督存款銀行，以保證自身存款的安全。一旦銀行承擔(dān)過高風(fēng)險，機構(gòu)存款人會在同業(yè)市場上通過提高拆放利率、縮短拆出期限等方式對其進行市場制裁。當(dāng)風(fēng)險超出存款人的承受范圍時，存款人就會提出存款進行擠兌。而有了存款保險制度，存款人的存款得到保障，因而失去了對銀行審慎經(jīng)營的監(jiān)督和選擇的動力，不再關(guān)心銀行的經(jīng)營業(yè)績和風(fēng)險狀況，弱化了銀行的市場約束。

2.增強了投保銀行的風(fēng)險偏好。沒有存款保險制度，銀行會主動約束其投資行為，有效控制風(fēng)險、積極改善經(jīng)營績效。而在存款保險制度的保護下，投保銀行倒閉的概率變小，銀行的經(jīng)營風(fēng)險以保費為代價轉(zhuǎn)嫁給了存款保險機構(gòu)。為了追求利潤最大化，銀行會更傾向于選擇收益較高的風(fēng)險項目,從而加大了投保銀行內(nèi)在的脆弱性，甚至?xí)y行推向破產(chǎn)，不利于金融體系的穩(wěn)定。

3.誘發(fā)銀行管理層的代理問題。在委托代理制度下，銀行所有者委托管理者來經(jīng)營銀行。由于銀行管理者的報酬通常與經(jīng)營業(yè)績相掛鉤，因而銀行的管理層具有用公司資本和所吸收的社會資金進行高風(fēng)險操作以牟私利的傾向。在存款保險制度的保護下，一旦銀行陷入困境，均能得到資金或其他流動性資助，這樣就降低了管理層經(jīng)營失敗的嚴重性，并且存款保險制度使銀行所有者和存款人對管理階層的監(jiān)督放松，進一步誘發(fā)管理者的道德風(fēng)險，使其風(fēng)險偏好度進一步加大。

4.激化監(jiān)管機關(guān)的道德風(fēng)險問題。監(jiān)管機關(guān)本身就存在著一定的道德風(fēng)險問題，如監(jiān)管者可能會為了實現(xiàn)社會或政治目標，對金融機構(gòu)強加干預(yù)，或是完全站在金融機構(gòu)的立場上，決定對金融機構(gòu)的監(jiān)管標準，以謀求金融機構(gòu)的回報。存款保險制度則進一步激化了包括存款保險機構(gòu)在內(nèi)的金融監(jiān)管機關(guān)的道德風(fēng)險。由于監(jiān)管機關(guān)主要向政府負責(zé)，工作重心主要是確保銀行體系的穩(wěn)定，而穩(wěn)定的主要標志是銀行不倒閉。存款保險制度既能防止擠兌穩(wěn)定金融秩序又能對有問題銀行提供救助避免其倒閉，會使監(jiān)管機關(guān)對存款保險過于依賴而放松對金融機構(gòu)的監(jiān)管，提高對銀行風(fēng)險的寬容度。而存款保險機構(gòu)的工作人員也可能優(yōu)先考慮其自身的工作職位，對問題銀行采取寬容的態(tài)度來掩蓋金融風(fēng)險，減少保險基金的支出。這樣就會延遲處置有問題的銀行，導(dǎo)致風(fēng)險不斷積累，處置時間越長，成本就越高。

二、我國建立存款保險制度的必要性

1.保護億萬儲戶利益需要存款保險制度。根據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，2009年末我國城鄉(xiāng)居民人民幣儲蓄存款已超過26萬億元，是我國信貸資金的主要來源，更是銀行的硬負債，因此，建立存款保險制度，有效保障居民儲蓄存款是維持社會穩(wěn)定的重要基礎(chǔ)。

2.金融業(yè)的現(xiàn)實危機要求建立存款保險制度。隨著我國金融市場化程度的提高，以及全球經(jīng)濟一體化的影響，金融機構(gòu)之間的資金往來更加密切，相互依賴程度和經(jīng)營風(fēng)險加大。同時，隨著“入世”進程的不斷深入，我國金融業(yè)的競爭空前激烈，不可避免的會有金融機構(gòu)的破產(chǎn)和重組。存款保險制度的建立既可以防止金融業(yè)的系統(tǒng)性擠兌，又保證了問題銀行的破產(chǎn)重組，有利于銀行業(yè)退出機制的完善。

3.我國建立存款保險制度時機已成熟。目前，我國經(jīng)濟高速發(fā)展，金融體系基本保持穩(wěn)定。銀行改革順利進行，國有商業(yè)銀行整體經(jīng)營水平有了很大提高，金融機構(gòu)市場退出機制在建立之中，公眾對國家經(jīng)濟發(fā)展和金融運行的信心穩(wěn)步提升。這些都為存款保險制度的建立創(chuàng)造了良好的條件。

三、建立我國存款保險制度防范道德風(fēng)險的具體構(gòu)想

在目前復(fù)雜的國際宏觀經(jīng)濟形勢下，我國顯性存款保險制度的推出一直在等待最佳時機。雖然存款保險制度是柄雙刃劍，但通過縝密合理的設(shè)計并嚴格的執(zhí)行，完全可以將其負面影響降到最低點。

1.存款保險機構(gòu)的組織形式和設(shè)置

我國可以采用政府和金融業(yè)共同出資的方式組建全國性的存款保險機構(gòu)。這種形式不僅具有擁有雄厚資金，能夠?qū)Υ婵钊颂峁┹^高程度保護的優(yōu)勢，而且由于有金融機構(gòu)的參與，在實際操作中可以充分考慮金融機構(gòu)方面的意見，在運作中更切合實際。國際上確立存款保險制度的國家大多建立相對獨立的機構(gòu)，專司存款保險職能，這樣既能減輕央行管理的難度，又能規(guī)范央行的監(jiān)管職能和行為。但是存款保險畢竟不同于一般的保險，屬于政策性保險，不以盈利為目的，加之我國現(xiàn)今金融體制還不完善等情況，可以先建立附屬型存款保險機構(gòu)。總體模式可設(shè)計為：由國務(wù)院授權(quán)，銀監(jiān)會和保監(jiān)會適當(dāng)指導(dǎo)和扶持，以維護存款人利益為主要目標，集監(jiān)管、援助、理賠等功能為一體的存款保險機構(gòu)，直屬于中國人民銀行。當(dāng)條件成熟后再形成獨立的存款保險機構(gòu)。

2.存款保險機構(gòu)的職能

世界各國的存款保險機構(gòu)，其職能分為單一型和復(fù)合型?？v觀各國存款保險制度的演化過程，復(fù)合職能正逐步取代單一職能。因此我國存款保險機構(gòu)也宜采取復(fù)合職能模式，其基本職能應(yīng)該包括：運營基金、金融監(jiān)管、金融援助和破產(chǎn)處理。

3.存款保險的對象

根據(jù)《巴塞爾協(xié)議》關(guān)于外資銀行的管理應(yīng)由地主國負責(zé)的規(guī)定，各國將逐漸將外資銀行納入本國存款保險體系，以加強對外資銀行的監(jiān)管。所以存款保險的對象應(yīng)包括本國的所有銀行、外國銀行在本國的分支機構(gòu)和附屬機構(gòu)，而不包括本國銀行的國外機構(gòu)。根據(jù)以上原則我國存款保險的對象從理論上應(yīng)該包括：城鄉(xiāng)信用社、國有商業(yè)銀行、非國有商業(yè)銀行、國外商業(yè)銀行國內(nèi)的分支機構(gòu)和附屬機構(gòu)以及郵政儲蓄局。但是，鑒于我國加入WTO之后，金融對外開放的程度會大大提高，國內(nèi)金融機構(gòu)必然面臨激烈的國際競爭，為了我國民族銀行業(yè)的競爭和生存，可以暫時不對外資銀行實行保險。待我國銀行自身實力增強，適應(yīng)了國際競爭再將其作為存款保險的對象。至于郵政儲蓄局，因其運作方式比較特殊，對其的做法應(yīng)視以后國家對其的定位而定。

4.存款保險的范圍

由于我國商業(yè)銀行的負債主要是居民存款和企業(yè)存款，這兩部分存款占金融機構(gòu)存款總額比重高達90%以上，因此我國建立存款保險的初期，可以先不將外幣存款納入存款保險的范圍，將我國存款保險范圍限定為居民活期存款、定期存款和儲蓄存款。

5.存款保險的投保方式

存款保險的投保方式可分為強制保險和自愿保險。自愿性存款保險方案容易導(dǎo)致逆向選擇和道德風(fēng)險問題,而且我國市場經(jīng)濟體制還不完善，金融管理法規(guī)還不健全，銀行和存款人的風(fēng)險意識還有待提高，因此應(yīng)采取強制保險方式。但強制投保仍要加以限制。投保金融機構(gòu)必須經(jīng)過存款保險公司審查批準后才能獲得投保資格，以防止將一部分已有潛在危機的高風(fēng)險金融機構(gòu)納入存款保險體系。因此，對于那些高風(fēng)險狀況的金融機構(gòu)應(yīng)該先救助，使之進入良好狀況后再納入保險體系。

6.存款保險限額的定位和費率的確定

世界上保險限額平均是人均GDP的3倍，按此標準，中國保險限額不到3萬元。結(jié)合目前我國居民投資渠道單一，金融資產(chǎn)主要為存款形式的情況，在遵循保護小額儲戶利益的前提下，可以適當(dāng)提高限額為10萬元①。在這個額度內(nèi)給予100%的賠償。超過最高點的增加額按遞減比例賠償。這種全額賠償與部分賠償相結(jié)合的方式可以促使大額存款人謹慎選擇銀行，從外部約束銀行穩(wěn)健經(jīng)營，降低道德風(fēng)險。關(guān)于保險費率的確定一直是一個最敏感的問題，費率定的是否合理必然會影響銀行的經(jīng)營成本，銀行就會決定是否把負擔(dān)轉(zhuǎn)嫁給客戶，若轉(zhuǎn)嫁的話可能要冒可能失去客戶的風(fēng)險，但若不作那樣的決定的話，自己必須承擔(dān)該成本，所以保險費率的確定非常關(guān)鍵。由于固定費率可能引起銀行追逐高風(fēng)險項目的行為，在控制道德風(fēng)險方面存在著天然缺陷，所以各國根據(jù)銀行風(fēng)險等級實行差別費率已成共識，趨勢已很明顯。實行差別費率不僅可以使存款保險機構(gòu)對所承擔(dān)的風(fēng)險得到足夠的補償，而且能有效約束銀行風(fēng)險行為，促進銀行加強自身業(yè)務(wù)和風(fēng)險控制。

四、我國存款保險定價模型的選擇

存款保險費率的確定需要合理的定價思路，關(guān)于我國存款保險的定價，有兩種定價模型可供選擇。

的有限期限期權(quán)定價模型

Merton將存款保險看作是看跌期權(quán)，這份期權(quán)的期限被視作對銀行進行下一次審計的時間間隔。假設(shè)存款是銀行的全部債務(wù)且存款本金和利息都是保險的；銀行資產(chǎn)價值服從幾何布朗運動：其中，V是資產(chǎn)價值，m是資產(chǎn)的即時預(yù)期回報，s是資產(chǎn)回報的即時預(yù)期標準差，Z是標準維納過程。這樣可以利用Black和Scholes期權(quán)定價模型來評估每單位保險的價值：其中，，g是每單位存款保險的價值，N是累積正態(tài)分布函數(shù)，T是銀行債務(wù)到期時間，t是時間,D是銀行債務(wù)的帳面價值，d是年息率。為了應(yīng)用這一模型，必須找到能夠?qū)δＰ椭袃蓚€無法觀測的變量V和s進行估計的代理變量。實際上，這種期權(quán)定價模型隱含著其只能應(yīng)用在能夠得到凈值的市場估值的銀行。這意味著在實踐中存款保險定價的賣出期權(quán)方法僅對上市銀行適用，并且這種方法一般也不適用非市場導(dǎo)向國家的銀行。由于我國正處于經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌時期，金融市場還不夠完善，這一模型目前只能是一種參考，暫時還不能完全應(yīng)用。

2.預(yù)期損失定價模型

該模型的設(shè)計具有普遍性，能夠在不同的國家使用。其原理也相對容易。預(yù)期損失定價模型可用公式表示如下：預(yù)期損失＝預(yù)期違約率×敞口×違約損失率該公式中，預(yù)期損失等于用被保險存款的百分比來衡量存款保險人的損失，存款保險人為了彌補這一預(yù)期損失，必須將保險存款設(shè)定的保險費率等于預(yù)期損失。預(yù)期違約率可以應(yīng)用市場分析或評級分析來估計，比如可以應(yīng)用穆迪和標準普爾的信用評級標準。敞口一般等于被保險存款的數(shù)額。違約損失率說明存款保險基金損失的大小，用違約敞口總額對所有被保險存款的比率來表示。估計違約損失率的指標主要有銀行的貸款集中度、負債結(jié)構(gòu)等。根據(jù)歷史數(shù)據(jù)，一般也可以估計違約損失率。這種定價方法的核心在于銀行的違約概率。其它兩個部分相對容易計量，銀行未保險存款的數(shù)據(jù)容易得到，違約給存款保險基金帶來的損失的歷史數(shù)據(jù)也能夠得到。預(yù)期違約概率的計算或估計一般是利用信用評級，穆迪和標準普爾這些評級機構(gòu)有各種各樣的評級類別大量的歷史違約率的時間序列數(shù)據(jù)。一般采用幾年的平均累計違約率來估計一年的違約率，這樣可以減少一定的誤差。考慮到道德風(fēng)險，我覺得在違約損失率上應(yīng)該考慮加入一個升水。因為一旦銀行的存款被保險，其很有可能在事