第八章 固定資產(chǎn)投資決策和企管培訓(xùn)資料經(jīng)營(yíng)決策條件分析

第八章

固定資產(chǎn)投資決策

[教學(xué)目的]本章學(xué)習(xí)固定資產(chǎn)投資決策的基本原理和方法。[基本要求]通過(guò)本章教學(xué)，要求學(xué)生重點(diǎn)掌握固定資產(chǎn)投資的現(xiàn)金流量分析、固定資產(chǎn)投資評(píng)價(jià)指標(biāo)的計(jì)算及應(yīng)用，以及投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)處置的基本方法。[教學(xué)要點(diǎn)]固定資產(chǎn)投資的現(xiàn)金流量、評(píng)價(jià)指標(biāo)及應(yīng)用、投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)處置。[教學(xué)時(shí)數(shù)]15學(xué)時(shí)[教學(xué)內(nèi)容]

第一節(jié)固定資產(chǎn)投資概述

一、固定資產(chǎn)投資的分類(一)根據(jù)投資在生產(chǎn)過(guò)程中的作用分類根據(jù)投資在再生產(chǎn)過(guò)程中的作用可把固定資產(chǎn)投資分為新建企業(yè)投資、簡(jiǎn)單再生產(chǎn)投資和擴(kuò)大再生產(chǎn)投資。新建企業(yè)投資是指為一個(gè)新企業(yè)建立生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)、生活條件所進(jìn)行的投資。簡(jiǎn)單再生產(chǎn)投資是指為了更新生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中已經(jīng)老化的物質(zhì)資源和人力資源所進(jìn)行的投資。擴(kuò)大再生產(chǎn)投資是指為擴(kuò)大企業(yè)現(xiàn)有的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模所進(jìn)行的投資。(二)按對(duì)企業(yè)前途的影響進(jìn)行分類按對(duì)企業(yè)前途的影響可把固定資產(chǎn)投資分成戰(zhàn)術(shù)性投資和戰(zhàn)略性投資兩大類。戰(zhàn)術(shù)性投資是指不牽涉整個(gè)企業(yè)前途的投資。戰(zhàn)略性投資是指對(duì)企業(yè)全局有重大影響的投資。(三)按投資項(xiàng)目之間的關(guān)系進(jìn)行分類按投資項(xiàng)目之間的相互關(guān)系，可把企業(yè)固定資產(chǎn)投資分成相關(guān)性投資和非相關(guān)性投資兩大類。如果采納或放棄某一項(xiàng)目并不顯著地影響另一項(xiàng)目，則可以說(shuō)這兩個(gè)項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上是不相關(guān)的。如果采納或放棄某個(gè)投資項(xiàng)目，可以顯著地影響另外一個(gè)投資項(xiàng)目，則可以說(shuō)這兩個(gè)項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上是相關(guān)的。(四)按增加利潤(rùn)的途徑進(jìn)行分類從增加利潤(rùn)的途徑來(lái)看，可把企業(yè)固定資產(chǎn)投資分成擴(kuò)大收入投資與降低成本投資兩類。擴(kuò)大收入投資是指通過(guò)擴(kuò)大企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模，以便增加利潤(rùn)的投資。降低成本投資則是指通過(guò)降低營(yíng)業(yè)支出，以便增加利潤(rùn)的投資。(五)按決策的分析思路來(lái)分類從決策的角度來(lái)看，可以把固定資產(chǎn)投資劃分為采納與否投資和互斥選擇投資。采納與否投資決策是指決定是否投資于某一項(xiàng)目的決策。在兩個(gè)或兩個(gè)以上的項(xiàng)目中，只能選擇其中之一的決策，叫互斥選擇投資決策。二、固定資產(chǎn)投資的特點(diǎn)(一)固定資產(chǎn)的回收時(shí)間較長(zhǎng)固定資產(chǎn)投資決策一經(jīng)做出，便會(huì)在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)影響企業(yè)，一般的固定資產(chǎn)投資都需要幾年甚至十幾年才能收回。(二)固定資產(chǎn)投資的變現(xiàn)能力較差固定資產(chǎn)投資的實(shí)物形態(tài)主要是廠房和機(jī)器設(shè)備等固定資產(chǎn)，這些資產(chǎn)不易改變用途，出售困難，變現(xiàn)能力較差。(三)固定資產(chǎn)投資的資金占用數(shù)量相對(duì)穩(wěn)定固定資產(chǎn)投資一經(jīng)完成，在資金占用數(shù)量上便保持相對(duì)穩(wěn)定，而不像流動(dòng)資產(chǎn)投資那樣經(jīng)常變動(dòng)。(四)固定資產(chǎn)投資的實(shí)物形態(tài)與價(jià)值形態(tài)可以分離固定資產(chǎn)投資完成，投入使用以后，隨著固定資產(chǎn)的磨損，固定資產(chǎn)價(jià)值便有一部分脫離其實(shí)物形態(tài)，轉(zhuǎn)化為貨幣準(zhǔn)備金，而其余部分仍存在于實(shí)物形態(tài)中。在使用年限內(nèi)，保留在固定資產(chǎn)實(shí)物形態(tài)上的價(jià)值逐年減少，而脫離實(shí)物形態(tài)轉(zhuǎn)化為貨幣準(zhǔn)備金的價(jià)值卻逐年增加。直到固定資產(chǎn)報(bào)廢，其價(jià)值才得到全部補(bǔ)償，實(shí)物也得到更新。(五)固定資產(chǎn)投資的次數(shù)相對(duì)較少與流動(dòng)資產(chǎn)相比，固定資產(chǎn)投資一般較少發(fā)生，特別是大規(guī)模的固定資產(chǎn)投資，一般要幾年甚至十幾年才發(fā)生一次。三、固定資產(chǎn)投資管理的程序以上特點(diǎn)決定了固定資產(chǎn)投資具有相當(dāng)大的風(fēng)險(xiǎn)，一旦決策失誤，就會(huì)嚴(yán)重影響企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和現(xiàn)金流量，甚至?xí)蛊髽I(yè)走向破產(chǎn)。因此，固定資產(chǎn)投資不能在缺乏調(diào)查研究的情況下輕率拍板，而必須按特定的程序，運(yùn)用科學(xué)的方法進(jìn)行可行性分析，以保證決策的正確有效。固定資產(chǎn)投資決策的程序一般包括如下幾個(gè)步驟。(一)投資項(xiàng)目的提出企業(yè)的各級(jí)領(lǐng)導(dǎo)者都可提出新的投資項(xiàng)目。(二)投資項(xiàng)目的評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目的評(píng)價(jià)主要涉及如下幾項(xiàng)工作：一是把提出的投資項(xiàng)目進(jìn)行分類，為分析評(píng)價(jià)做好準(zhǔn)備；二是計(jì)算有關(guān)項(xiàng)目的預(yù)計(jì)收入和成本，預(yù)測(cè)投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量；三是運(yùn)用各種投資評(píng)價(jià)指標(biāo)，把各項(xiàng)投資按可行性的順序進(jìn)行排隊(duì)；四是寫出評(píng)價(jià)報(bào)告，請(qǐng)上級(jí)批準(zhǔn)。(三)投資項(xiàng)目的決策投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)后，企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者要作最后決策。最后決策一般可分成以下三種：(1)接受這個(gè)項(xiàng)目，可以進(jìn)行投資；(2)拒絕這個(gè)項(xiàng)目，不能進(jìn)行投資；(3)發(fā)還給項(xiàng)目的提出部門，重新調(diào)查后，再做處理。(四)投資項(xiàng)目的執(zhí)行決定對(duì)某項(xiàng)目進(jìn)行投資后，要積極籌措資金，實(shí)施投資。在投資項(xiàng)目的執(zhí)行過(guò)程中，要對(duì)工程進(jìn)度、工程質(zhì)量、施工成本進(jìn)行控制，以便使投資按預(yù)算規(guī)定保質(zhì)如期完成。(五)投資項(xiàng)目的再評(píng)價(jià)在投資項(xiàng)目的執(zhí)行過(guò)程中，應(yīng)注意原來(lái)作出的決策是否合理、正確。

第二節(jié)

固定資產(chǎn)投資的現(xiàn)金流量

一、現(xiàn)金流量的構(gòu)成長(zhǎng)期投資決策中所說(shuō)的現(xiàn)金流量是指與長(zhǎng)期投資決策有關(guān)的現(xiàn)金流入和流出的數(shù)量。它是評(píng)價(jià)投資方案是否可行時(shí)必須事先計(jì)算的一個(gè)基礎(chǔ)性指標(biāo)。（一）初始現(xiàn)金流量初始現(xiàn)金流量是指開始投資時(shí)發(fā)生的現(xiàn)金流量，一般包括如下的幾個(gè)部分：1、固定資產(chǎn)上的投資。包括固定資產(chǎn)的購(gòu)入或建造成本、運(yùn)輸成本和安裝成本等。2、流動(dòng)資產(chǎn)上的投資。包括對(duì)材料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品和現(xiàn)金等流動(dòng)資產(chǎn)的投資。3、其他投資費(fèi)用。指與長(zhǎng)期投資有關(guān)的職工培訓(xùn)費(fèi)、談判費(fèi)、注冊(cè)費(fèi)用等。4、原有固定資產(chǎn)的變價(jià)收入。這主要是指固定資產(chǎn)更新時(shí)原有固定資產(chǎn)的變賣所得的現(xiàn)金收入。（二）營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量是指投資項(xiàng)目投入使用后，在其壽命周期內(nèi)由于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所帶來(lái)的現(xiàn)金流入和流出的數(shù)量。這種現(xiàn)金流量一般按年度進(jìn)行計(jì)算。這里現(xiàn)金流入一般是指營(yíng)業(yè)現(xiàn)金收入，現(xiàn)金流出是指營(yíng)業(yè)現(xiàn)金支出和交納的稅金。如果一個(gè)投資項(xiàng)目的每年銷售收入等于營(yíng)業(yè)現(xiàn)金收入，付現(xiàn)成本(指不包括折舊的成本)等于營(yíng)業(yè)現(xiàn)金支出，那么，年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量可用下列公式計(jì)算：每年凈現(xiàn)金流量(NCF)＝每年?duì)I業(yè)收入－付現(xiàn)成本－所得稅或每年凈現(xiàn)金流量(NCF)＝凈利＋折舊（三）終結(jié)現(xiàn)金流量終結(jié)現(xiàn)金流量是指投資項(xiàng)目完結(jié)時(shí)所發(fā)生的現(xiàn)金流量，主要包括：1、固定資產(chǎn)的殘值收入或變價(jià)收入；2、原來(lái)墊支在各種流動(dòng)資產(chǎn)上的資金的收回；3、停止使用的土地的變價(jià)收入等。二、現(xiàn)金流量的計(jì)算為了正確地評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目的優(yōu)劣，必須正確地計(jì)算現(xiàn)金流量。在現(xiàn)金流量的計(jì)算中，為了簡(jiǎn)化計(jì)算，一般都假定各年投資在年初一次進(jìn)行，各年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量看作是各年年末一次發(fā)生，把終結(jié)現(xiàn)金流量看作是最后一年末發(fā)生。計(jì)算現(xiàn)金流量的基本原則：只有增量現(xiàn)金流量才是與項(xiàng)目相關(guān)的現(xiàn)金流量具體需要注意的問(wèn)題：(1）區(qū)分相關(guān)成本和非相關(guān)成本相關(guān)成本是指與特定決策有關(guān)的、在分析評(píng)價(jià)時(shí)必須加以考慮的成本。例如，差額成本、未來(lái)成本、重置成本、機(jī)會(huì)成本等屬于相關(guān)成本。（2）不要忽視機(jī)會(huì)成本在投資方案的選擇中，如果選擇了一個(gè)投資方案，則必須放棄投資于其他途徑的機(jī)會(huì)。其他投資機(jī)會(huì)可能取得的收益是實(shí)行本方案的一種代價(jià)，被稱為這項(xiàng)投資方案的機(jī)會(huì)成本。機(jī)會(huì)成本不是我們通常意義上的“成本”，它不是一種支出或費(fèi)用，而是失去的收益。機(jī)會(huì)成本總是針對(duì)具體方案的，離開被放棄的方案就無(wú)從計(jì)量確定。（3）要考慮投資方案對(duì)公司其他部門的影響（4）對(duì)凈營(yíng)運(yùn)資金的影響所謂凈營(yíng)運(yùn)資金的需要，指增加的流動(dòng)資產(chǎn)與增加的流動(dòng)負(fù)債之間的差額。三、投資決策中使用現(xiàn)金流量的原因投資決策之所以要以按收付實(shí)現(xiàn)制計(jì)算的現(xiàn)金流量作為評(píng)價(jià)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益的基礎(chǔ)，主要有以下兩方面原因：（一）采用現(xiàn)金流量有利于科學(xué)地考慮時(shí)間價(jià)值因素?？茖W(xué)的投資決策必須認(rèn)真考慮資金的時(shí)間價(jià)值，這就要求在決策時(shí)一定要弄清每筆預(yù)期收入款項(xiàng)和支出款項(xiàng)的具體時(shí)間。而利潤(rùn)的計(jì)算，并不考慮資金收付的時(shí)間，它是以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)的。要在投資決策中考慮時(shí)間價(jià)值的因素，就不能利用利潤(rùn)來(lái)衡量項(xiàng)目的優(yōu)劣，而必須采用現(xiàn)金流量。（二）采用現(xiàn)金流量才能使投資決策更符合客觀實(shí)際情況。在長(zhǎng)期投資決策中，應(yīng)用現(xiàn)金流量能科學(xué)、客觀地評(píng)價(jià)投資方案的優(yōu)劣，而利潤(rùn)則明顯地存在不科學(xué)、不客觀的成分。這是因?yàn)椋?1)凈利潤(rùn)的計(jì)算比現(xiàn)金流量的計(jì)算有更大的主觀隨意性；(2)利潤(rùn)反映的是某一會(huì)計(jì)期間“應(yīng)計(jì)”的現(xiàn)金流量，而不是實(shí)際的現(xiàn)金流量。

第三節(jié)投資決策指標(biāo)

投資決策指標(biāo)是指評(píng)價(jià)投資方案是否可行或孰優(yōu)孰劣的標(biāo)準(zhǔn)。長(zhǎng)期投資決策的指標(biāo)很多，但可概括為貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)和非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)兩大類。一、非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)是指不考慮資金時(shí)間價(jià)值的各種指標(biāo)。這類指標(biāo)主要有如下兩個(gè)。(一)投資回收期

投資回收期(PaybackPeriod，縮寫為PP)是指回收初始投資所需要的時(shí)間，一般以年為單位，是一種使用很久很廣的投資決策指標(biāo)。投資回收期的計(jì)算，因每年的營(yíng)業(yè)凈現(xiàn)金流量是否相等而有所不同。如果每年的營(yíng)業(yè)凈現(xiàn)金流量(NCF)相等，則投資回收期可按下式計(jì)算：投資回收期=原始投資額/每年NCF如果每年NCF不相等，那么，計(jì)算回收期要根據(jù)每年年末尚未回收的投資額加以確定。

投資回收期法的概念容易理解，計(jì)算也比較簡(jiǎn)便，但這一指標(biāo)的缺點(diǎn)沒(méi)有考慮資金的時(shí)間價(jià)值，沒(méi)有考慮回收期滿后的現(xiàn)金流量狀況，因而不能充分說(shuō)明問(wèn)題。(二)平均報(bào)酬率平均報(bào)酬率(AverageRateofReturn，縮寫為ARR)是投資項(xiàng)目壽命周期內(nèi)平均的年投資報(bào)酬率，也稱平均投資報(bào)酬率。平均報(bào)酬率最常見的計(jì)算公式為：平均報(bào)酬率=平均現(xiàn)金流量/初始投資額×100%平均報(bào)酬率法的優(yōu)點(diǎn)是簡(jiǎn)明、易算、易懂。其主要缺點(diǎn)是沒(méi)有考慮資金的時(shí)間價(jià)值，第一年的現(xiàn)金流量與最后一年的現(xiàn)金流量被看作具有相同的價(jià)值，所以，有時(shí)會(huì)作出錯(cuò)誤的決策。二、貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)是指考慮了資金時(shí)間價(jià)值的指標(biāo)。這類指標(biāo)主要有如下三個(gè)。(一)凈現(xiàn)值1、凈現(xiàn)值的概念凈現(xiàn)值(NetPresentValue，縮寫為NPV)是在項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的代數(shù)和。其計(jì)算公式為：

式中，NCFt——第t年的凈現(xiàn)金流量；k——貼現(xiàn)率；n——項(xiàng)目預(yù)計(jì)使用年限；計(jì)算凈現(xiàn)值設(shè)定的折現(xiàn)率是投資某項(xiàng)目應(yīng)獲得的最低收益率，通常采用資本成本。凈現(xiàn)值還有另外一種表述方法，項(xiàng)目投產(chǎn)后各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和與原始投資現(xiàn)值合計(jì)的差額。其計(jì)算公式為：

式中，It——第t年的原始投資。

s----建設(shè)期凈現(xiàn)值的經(jīng)濟(jì)意義:凈現(xiàn)值是投資項(xiàng)目投產(chǎn)后所獲得的凈現(xiàn)金流量扣除按預(yù)定折現(xiàn)率計(jì)算的投資收益或資本成本（即投資者的必要收益），再扣除原始投資的現(xiàn)值（即投資的本錢），在建設(shè)起點(diǎn)上所能實(shí)現(xiàn)的凈收益或凈損失。凈現(xiàn)值是投資項(xiàng)目所增加的企業(yè)價(jià)值當(dāng)NPV=0時(shí)，表明投資項(xiàng)目的實(shí)際收益率（內(nèi)部報(bào)酬率）等于設(shè)定的折現(xiàn)率。當(dāng)NPV＞0時(shí)，表明投資項(xiàng)目的實(shí)際收益率（內(nèi)部報(bào)酬率）大于設(shè)定的折現(xiàn)率。當(dāng)NPV＜0時(shí)，表明投資項(xiàng)目的實(shí)際收益率（內(nèi)部報(bào)酬率）小于設(shè)定的折現(xiàn)率。2、凈現(xiàn)值的計(jì)算過(guò)程。第一步：計(jì)算每年的營(yíng)業(yè)凈現(xiàn)金流量。第二步：計(jì)算未來(lái)報(bào)酬的總現(xiàn)值。這又可分成三步：(1)將每年的營(yíng)業(yè)凈現(xiàn)金流量折算成現(xiàn)值。如果每年的NCF相等，則按年金法折成現(xiàn)值；如果每年的NCF不相等，則先對(duì)每年的NCF進(jìn)行貼現(xiàn)，然后加以合計(jì)。(2)將終結(jié)現(xiàn)金流量折算成現(xiàn)值。(3)計(jì)算未來(lái)報(bào)酬的總現(xiàn)值。第三步：計(jì)算凈現(xiàn)值。凈現(xiàn)值＝未來(lái)報(bào)酬的總現(xiàn)值－初始投資現(xiàn)值3、凈現(xiàn)值法的決策規(guī)則。在只有一個(gè)備選方案的采納與否決決策中，凈現(xiàn)值為正者則采納，凈現(xiàn)值為負(fù)者不采納。在有多個(gè)備選方案的互斥選擇決策中，應(yīng)選用凈現(xiàn)值是正值中的最大者。凈現(xiàn)值法的優(yōu)點(diǎn)是，考慮了資金的時(shí)間價(jià)值，能夠反映各種投資方案的凈收益，因而是一種較好的方法；缺點(diǎn)是不能揭示各個(gè)投資方案本身可能達(dá)到的實(shí)際報(bào)酬率是多少。(二)內(nèi)部報(bào)酬率1、內(nèi)部報(bào)酬率的概念內(nèi)部報(bào)酬率又稱內(nèi)含報(bào)酬率(InternalRateofReturn，縮寫為IRR)是使投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率。內(nèi)部報(bào)酬率實(shí)際上反映了投資項(xiàng)目的真實(shí)報(bào)酬。內(nèi)部報(bào)酬率的計(jì)算公式為：

2、內(nèi)部報(bào)酬率的計(jì)算過(guò)程。(1)如果每年的NCF相等，則按下列步驟計(jì)算：第一步：計(jì)算年金現(xiàn)值系數(shù)。年金現(xiàn)值系數(shù)=原始投資額/每年NCF第二步：查年金現(xiàn)值系數(shù)表，在相同的期數(shù)內(nèi)，找出與上述年金現(xiàn)值系數(shù)相鄰近的較大和較小的兩個(gè)貼現(xiàn)率。第三步：根據(jù)上述兩個(gè)鄰近的貼現(xiàn)率和已求得的年金現(xiàn)值系數(shù)，采用插值法計(jì)算出該投資方案的內(nèi)部報(bào)酬率。(2)如果每年的NCF不相等，則需要按下列步驟計(jì)算：第一步：先預(yù)估一個(gè)貼現(xiàn)率，并按此貼現(xiàn)率計(jì)算凈現(xiàn)值。如果計(jì)算出的凈現(xiàn)值為正數(shù)，則表示預(yù)估的貼現(xiàn)率小于該項(xiàng)目的實(shí)際內(nèi)部報(bào)酬率，應(yīng)提高貼現(xiàn)率，再進(jìn)行測(cè)算；如果計(jì)算出的凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù)，則表明預(yù)估的貼現(xiàn)率大于該方案的實(shí)際內(nèi)部報(bào)酬率，應(yīng)降低貼現(xiàn)率，再進(jìn)行測(cè)算。經(jīng)過(guò)如此反復(fù)測(cè)算，找到凈現(xiàn)值由正到負(fù)并且比較接近于零的兩個(gè)貼現(xiàn)率。第二步：根據(jù)上述兩個(gè)鄰近的貼現(xiàn)率再來(lái)用插值法，計(jì)算出方案的實(shí)際內(nèi)部報(bào)酬率。3、內(nèi)部報(bào)酬率法的決策規(guī)則。在只有一個(gè)備選方案的采納與否決策中，如果計(jì)算出的內(nèi)部報(bào)酬率大于或等于企業(yè)的資本成本或必要報(bào)酬率就采納；反之，則拒絕。內(nèi)部報(bào)酬率法考慮了資金的時(shí)間價(jià)值，反映了投資項(xiàng)目的真實(shí)報(bào)酬率，概念也易于理解。但這種方法的計(jì)算過(guò)程比較復(fù)雜，特別是每年NCF不相等的投資項(xiàng)目，一般要經(jīng)過(guò)多次測(cè)算才能求得。(三)獲利指數(shù)1、獲利指數(shù)的概念獲利指數(shù)又稱利潤(rùn)指數(shù)(ProfitabilityIndex，縮寫為PI)，是投資項(xiàng)目未來(lái)報(bào)酬的總現(xiàn)值與初始投資額的現(xiàn)值之比。其計(jì)算公式為：PI=未來(lái)報(bào)酬的總現(xiàn)值/原始投資的現(xiàn)值

2、獲利指數(shù)的計(jì)算過(guò)程。第一步：計(jì)算未來(lái)報(bào)酬的總現(xiàn)值，這與計(jì)算凈現(xiàn)值所采用的方法相同。第二步：計(jì)算獲利指數(shù)，即根據(jù)未來(lái)的報(bào)酬總現(xiàn)值和初始投資額之比計(jì)算獲利指數(shù)。3、獲利指數(shù)法的決策規(guī)則。在只有一個(gè)備選方案的采納與否決策中，獲利指數(shù)大于或等于1，則采納，否則就拒絕。獲利指數(shù)法的優(yōu)點(diǎn)是，考慮了資金的時(shí)間價(jià)值，能夠真實(shí)地反映投資項(xiàng)目的盈虧程度，由于獲利指數(shù)是用相對(duì)數(shù)來(lái)表示，所以，有利于在初始投資額不同的投資方案之間進(jìn)行對(duì)比；獲利指數(shù)的缺點(diǎn)是獲利指數(shù)這一概念不便于理解。四、投資決策指標(biāo)的比較(一)各種指標(biāo)在投資決策中應(yīng)用的變化趨勢(shì)投資回收期法，作為評(píng)價(jià)企業(yè)投資效益的主要方法，在50年代曾流行全世界。但是，后來(lái)人們?nèi)找姘l(fā)現(xiàn)其局限性，于是，建立起以貨幣時(shí)間價(jià)值原理為基礎(chǔ)的貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)。50～80年代，在時(shí)間價(jià)值原理基礎(chǔ)上建立起來(lái)的貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)，在投資決策指標(biāo)體系中的地位發(fā)生了顯著變化。使用貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)的公司不斷增多，從70年代開始，貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)已占主導(dǎo)地位，并形成了以貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)為主，以投資回收期為輔的多種指標(biāo)并存的指標(biāo)體系。(二)貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)廣泛應(yīng)用的原因1、非貼現(xiàn)指標(biāo)把不同時(shí)間點(diǎn)上的現(xiàn)金收入和支出用毫無(wú)差別的資金進(jìn)行對(duì)比，忽略了貨幣的時(shí)間價(jià)值因素，這是不科學(xué)的。2、非貼現(xiàn)指標(biāo)中的投資回收期法只能反映投資的回收速度，而且夸大了投資的回收速度。3、非貼現(xiàn)指標(biāo)對(duì)壽命不同、資金投入的時(shí)間和提供收益的時(shí)間不同的投資方案缺乏鑒別能力。4、非貼現(xiàn)指標(biāo)中的平均報(bào)酬率、投資利潤(rùn)率等指標(biāo)夸大了項(xiàng)目的盈利水平。5、在運(yùn)用投資回收期這一指標(biāo)時(shí)，標(biāo)準(zhǔn)回收期是方案取舍的依據(jù)。但標(biāo)準(zhǔn)回收期一般都是以經(jīng)驗(yàn)或主觀判斷為基礎(chǔ)來(lái)確定的，缺乏客觀依據(jù)。6、管理人員水平的不斷提高和電子計(jì)算機(jī)的廣泛應(yīng)用，加速了貼現(xiàn)指標(biāo)的使用。(三)貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)的比較1、凈現(xiàn)值和內(nèi)部報(bào)酬率的比較。在多數(shù)情況下，運(yùn)用凈現(xiàn)值和內(nèi)部報(bào)酬率這兩種方法得出的結(jié)論是相同的。但在如下兩種情況下，有時(shí)會(huì)產(chǎn)生差異：(1)初始投資不一致；(2)現(xiàn)金流入的時(shí)間不一致。盡管是在這兩種情況下使二者產(chǎn)生了差異，但引起差異的原因是共同的：凈現(xiàn)值法假定產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量重新投資會(huì)產(chǎn)生相當(dāng)于企業(yè)資本成本的利潤(rùn)率，而內(nèi)部報(bào)酬率法卻假定現(xiàn)金流入量重新投資產(chǎn)生的利潤(rùn)率與此項(xiàng)目的特定的內(nèi)部報(bào)酬率相同。在無(wú)資本限量的情況下，凈現(xiàn)值法是一個(gè)比較好的方法。2、凈現(xiàn)值和獲利指數(shù)的比較。由于凈現(xiàn)值和指數(shù)使用的是相同的信息，在評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目的優(yōu)劣時(shí)，它們常常是一致的，但有時(shí)也會(huì)產(chǎn)生分歧。只有當(dāng)初始投資不同時(shí)，凈現(xiàn)值和獲利指數(shù)才會(huì)產(chǎn)生差異。當(dāng)獲利指數(shù)與凈現(xiàn)值得出不同結(jié)論時(shí)，應(yīng)以凈現(xiàn)值為準(zhǔn)。總之，在無(wú)資本限量的情況下，利用凈現(xiàn)值法在所有的投資評(píng)價(jià)中都能作出正確的決策，而利用內(nèi)部報(bào)酬率和獲利指數(shù)在采納與否決策中也能作出正確的決策，但在互斥選擇決策中有時(shí)會(huì)作出錯(cuò)誤的決策。因而，在這三種評(píng)價(jià)方法中，凈現(xiàn)值是最好的評(píng)價(jià)方法。

第四節(jié)投資決策指標(biāo)的應(yīng)用

一、固定資產(chǎn)更新決策固定資產(chǎn)更新決策一般采用差量分析法進(jìn)行決策。1、從新設(shè)備的角度計(jì)算差量現(xiàn)金流量ΔNCFt；2、根據(jù)差量現(xiàn)金流量計(jì)算差量?jī)衄F(xiàn)值ΔNPV3、當(dāng)ΔNPV≥0，選擇新設(shè)備；當(dāng)ΔNPV<0，繼續(xù)使用舊設(shè)備。二、資本限量決策資本限量是指企業(yè)資金有一定限度，不能投資于所有可接受的項(xiàng)目。也就是說(shuō)，有很多獲利項(xiàng)目可供投資，但無(wú)法籌集到足夠的資金。(一)使用獲利指數(shù)的步驟第一步：計(jì)算所有項(xiàng)目的獲利指數(shù)，不能略掉任何項(xiàng)目，并列出每一個(gè)項(xiàng)目的初始投資。第二步：接受PI≥1的項(xiàng)目，如果所有可接受的項(xiàng)目都有足夠的資金，則說(shuō)明資本沒(méi)有限量，這一過(guò)程即可完成。第三步：如果資金不能滿足所有PI≥1的項(xiàng)目，那么就要對(duì)第二步進(jìn)行修正。這一修正的過(guò)程是：對(duì)所有項(xiàng)目在資本限量?jī)?nèi)進(jìn)行各種可能的組合，然后計(jì)算出各種組合的加權(quán)平均獲利指數(shù)。第四步：接受加權(quán)平均利潤(rùn)指數(shù)最大的一組項(xiàng)目。(二)使用凈現(xiàn)值法的步驟第一步：計(jì)算所有項(xiàng)目的凈現(xiàn)值，并列出項(xiàng)目的初始投資。第二步：接受NPV≥0的項(xiàng)目，如果所有可接受的項(xiàng)目都有足夠的資金，則說(shuō)明資本沒(méi)有限量，這一過(guò)程即可完成。第三步：如果資金不能滿足所有的NPV≥0的投資項(xiàng)目，那么就要對(duì)第二步進(jìn)行修正。這一修正的過(guò)程是：對(duì)所有的項(xiàng)目都在資本限量?jī)?nèi)進(jìn)行各種可能的組合，然后，計(jì)算出各種組合的凈現(xiàn)值總額。第四步：接受凈現(xiàn)值的合計(jì)數(shù)最大的組合。三、投資開發(fā)時(shí)機(jī)決策某些自然資源的儲(chǔ)量不多，由于不斷開采，價(jià)格將隨儲(chǔ)量的下降而上升。在這種情況下，由于價(jià)格不斷上升，早開發(fā)的收入少，而晚開發(fā)的收入多；但另一方面，錢越早賺到手越好，因此，就必須研究開發(fā)時(shí)機(jī)問(wèn)題。在進(jìn)行此類決策時(shí)，決策的基本規(guī)則也是尋求使凈現(xiàn)值最大的方案，但由于兩個(gè)方案的開發(fā)時(shí)間不一樣，不能把凈現(xiàn)值簡(jiǎn)單對(duì)比，而必須把晚開發(fā)所獲得的凈現(xiàn)值換算為早開發(fā)的第1年初(t=0)時(shí)的現(xiàn)值，然后再進(jìn)行對(duì)比。四、投資期決策從開始投資至投資結(jié)束投入生產(chǎn)所需要的時(shí)間，稱為投資期。集中施工力量、交叉作業(yè)、加班加點(diǎn)可以縮短投資期，可使項(xiàng)目提前竣工，早投入生產(chǎn)，早產(chǎn)生現(xiàn)金流入量，但采用上述措施往往需要增加投資額。究竟是否應(yīng)縮短投資期，要進(jìn)行認(rèn)真分析，以判明得失。在投資期決策中，最常用的分析方法是差量分析法，根據(jù)縮短投資期與正常投資期相比的Δ現(xiàn)金流量來(lái)計(jì)算Δ凈現(xiàn)值。如果Δ凈現(xiàn)值為正，說(shuō)明縮短投資期比較有利；如果Δ凈現(xiàn)值為負(fù)，則說(shuō)明縮短投資期得不償失。當(dāng)然，也可以不采用差量分析法，分別計(jì)算正常投資期和縮短投資期的凈現(xiàn)值，并加以比較，作出決策。五、項(xiàng)目壽命不等的投資決策大部分固定資產(chǎn)投資都會(huì)涉及到兩個(gè)或兩個(gè)以上的壽命不同的投資項(xiàng)目的選擇問(wèn)題。由于項(xiàng)目的壽命不同，因而就不能對(duì)它們的凈現(xiàn)值、內(nèi)部報(bào)酬率和獲利指數(shù)進(jìn)行直接比較。為了使投資項(xiàng)目的各項(xiàng)指標(biāo)具有可比性，必須設(shè)法使兩個(gè)項(xiàng)目在相同的壽命周期內(nèi)進(jìn)行比較。(一)最小公倍壽命法使投資項(xiàng)目的壽命周期相等的方法是最小公倍數(shù)。也就是說(shuō)，求出兩個(gè)項(xiàng)目使用年限的最小公倍數(shù)。(二)年均凈現(xiàn)值法年均凈現(xiàn)值是把項(xiàng)目總的凈現(xiàn)值轉(zhuǎn)化為項(xiàng)目每年的平均凈現(xiàn)值。年均凈現(xiàn)值的計(jì)算公式是：式中，ANPV——年均凈現(xiàn)值；PVIFAk,n——建立在公司資本成本和項(xiàng)目壽命周期基礎(chǔ)上的年金現(xiàn)值系數(shù)。

第五節(jié)有風(fēng)險(xiǎn)情況下的投資決策

固定資產(chǎn)投資決策涉及的時(shí)間較長(zhǎng)，對(duì)未來(lái)收益和成本很難準(zhǔn)確預(yù)測(cè)，即有不同程度的不確定性或風(fēng)險(xiǎn)性。有風(fēng)險(xiǎn)情況下的投資決策的分析方法很多，主要有調(diào)整現(xiàn)金流量和調(diào)整貼現(xiàn)率兩種方法。一、按風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率法將與特定投資項(xiàng)目有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬，加入到資本成本或企業(yè)要求達(dá)到的報(bào)酬率中，構(gòu)成按風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的貼現(xiàn)率，并據(jù)以進(jìn)行投資決策分析的方法，叫按風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的貼現(xiàn)率法。按風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率有如下幾種方法。(一)用資本資產(chǎn)定價(jià)模型來(lái)調(diào)整貼現(xiàn)率特定投資項(xiàng)目按風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的貼現(xiàn)率可按下式來(lái)計(jì)算：Kj=RF+?j×(Rm-Rf)式中，Kj——項(xiàng)目j按風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的貼現(xiàn)率或項(xiàng)目的必要報(bào)酬率；RF——無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率；?j——項(xiàng)目j的不可分散風(fēng)險(xiǎn)的β系數(shù)；Rm——所有項(xiàng)目平均的貼現(xiàn)率或必要報(bào)酬率。(二)按投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)來(lái)調(diào)整貼現(xiàn)率這種方法是對(duì)影響投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的各因素進(jìn)行評(píng)分，根據(jù)評(píng)分來(lái)確定風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，并根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)來(lái)調(diào)整貼現(xiàn)率的一種方法。：(三)用風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率模型來(lái)調(diào)整貼現(xiàn)率特定項(xiàng)目按風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的貼現(xiàn)率可按下式計(jì)算：Ki=RF+biVi式中，Ki——項(xiàng)目i按風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的貼現(xiàn)率；bi——項(xiàng)目i的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)；Vi——項(xiàng)目i的預(yù)期標(biāo)準(zhǔn)離差率。按風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率以后，具體的評(píng)價(jià)方法與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的基本相同。這種方法，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)大的項(xiàng)目采用較高的貼現(xiàn)率，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)小的項(xiàng)目采用較低的貼現(xiàn)率，簡(jiǎn)單明了，便于理解。但這種方法把時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值混在一起，人為地假定風(fēng)險(xiǎn)一年比一年大，這是不合理的。二、按風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整現(xiàn)金流量法風(fēng)險(xiǎn)的存在使得各年的現(xiàn)金流量變得不確定，因此，就需要按風(fēng)險(xiǎn)情況對(duì)各年的現(xiàn)金流量進(jìn)行調(diào)整。這種先按風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整現(xiàn)金流量，然后進(jìn)行長(zhǎng)期投資決策的評(píng)價(jià)方法，叫做按風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整現(xiàn)金流量法。具體調(diào)整辦法很多，這里介紹最常用的肯定當(dāng)量法。所謂肯定當(dāng)量法就是把不確定的各年現(xiàn)金流量，按照一定的系數(shù)(通常稱為約當(dāng)系數(shù))折算為大約相當(dāng)于確定的現(xiàn)金流量的數(shù)量，然后，利用無(wú)風(fēng)險(xiǎn)貼現(xiàn)率來(lái)評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的決策分析方法。約當(dāng)系數(shù)是肯定的現(xiàn)金流量對(duì)與之相當(dāng)?shù)?、不肯定的現(xiàn)金流量的比值，通常用d來(lái)表示。在進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí)可根據(jù)各年現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)的大小，選用不同的約當(dāng)系數(shù)。約當(dāng)系數(shù)的選用可能會(huì)因人而異，敢于冒險(xiǎn)的分析者會(huì)選用較高的約當(dāng)系數(shù)，而不愿冒險(xiǎn)的投資者可能選用較低的約當(dāng)系數(shù)。為了防止因決策者的偏好不同而造成決策失誤，有些企業(yè)根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)離差率來(lái)確定約當(dāng)系數(shù)。采用確定當(dāng)量法來(lái)對(duì)現(xiàn)金流量調(diào)整，進(jìn)而作出投資決策，克服了調(diào)整貼現(xiàn)率法夸大遠(yuǎn)期風(fēng)險(xiǎn)的缺點(diǎn)，但如何準(zhǔn)確、合理地確定約當(dāng)系數(shù)是一個(gè)十分困難的問(wèn)題。

企管培訓(xùn)資料經(jīng)營(yíng)決策條件分析一.企業(yè)外部環(huán)境分析企業(yè)的外部環(huán)境是指“存在于企業(yè)之外，對(duì)企業(yè)的生存和發(fā)展產(chǎn)生決定性影響的各種因素的總和?！逼髽I(yè)外部環(huán)境主要包括企業(yè)的宏觀環(huán)境、微觀環(huán)境兩部分。（一）宏觀環(huán)境分析企業(yè)的宏觀環(huán)境，是指企業(yè)所面對(duì)的其所在產(chǎn)業(yè)外的宏觀環(huán)境，是企業(yè)的間接環(huán)境因素。它主要包括經(jīng)濟(jì)環(huán)境、政治法律環(huán)境、社會(huì)人文環(huán)境、科學(xué)技術(shù)環(huán)境和國(guó)際環(huán)境等。1.經(jīng)濟(jì)環(huán)境。它主要指一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)制度、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)布局、資源狀況、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平以及未來(lái)的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)。2.政治、法律環(huán)境。它主要指對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)具有實(shí)際與潛在影響的政治力量和有關(guān)的法律法規(guī)等因素的總稱。3.社會(huì)人文環(huán)境。它主要指企業(yè)所在社會(huì)中成員的民族特征、人口統(tǒng)計(jì)特征、文化傳統(tǒng)、價(jià)值觀念、宗教信仰、教育水平以及風(fēng)俗習(xí)慣等因素。社會(huì)人文環(huán)境直接影響著居民的消費(fèi)結(jié)構(gòu)和偏好，強(qiáng)烈地影響著人們的購(gòu)買決策和企業(yè)的經(jīng)營(yíng)行為。4.科學(xué)技術(shù)環(huán)境。它不僅包括那些引起時(shí)代革命性變化的發(fā)明，而且還包括與企業(yè)生產(chǎn)有關(guān)的新技術(shù)、新工藝和新材料的出現(xiàn)和發(fā)展趨勢(shì)以及應(yīng)用前景。5.國(guó)際環(huán)境。經(jīng)濟(jì)全球化作為不可逆轉(zhuǎn)的進(jìn)程，使得世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)愈益相互開放和融合。從世界經(jīng)濟(jì)聯(lián)系的范圍和廣度看，經(jīng)濟(jì)全球化囊括了世界所有的國(guó)家和地區(qū)，無(wú)論發(fā)達(dá)國(guó)家還是發(fā)展中國(guó)家都無(wú)法回避，任何一個(gè)國(guó)家都成為世界市場(chǎng)的一部分。在這個(gè)大背景下，企業(yè)管理者應(yīng)十分關(guān)注全球范圍內(nèi)的環(huán)境機(jī)會(huì)和威脅的戰(zhàn)略分析。一方面，企業(yè)應(yīng)正確確定自己在經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程中的位置，以此為前提，制定企業(yè)的全球戰(zhàn)略；另一方面，也要充分認(rèn)識(shí)國(guó)際跨國(guó)集團(tuán)在世界內(nèi)建立市場(chǎng)的形勢(shì)，努力做到準(zhǔn)確定位，充分發(fā)揮自己的優(yōu)勢(shì)和克服自己的劣勢(shì)，在與跨國(guó)集團(tuán)的競(jìng)爭(zhēng)和合作中，不斷提升競(jìng)爭(zhēng)力，維持自己的生存和爭(zhēng)取更好的發(fā)展。（二）微觀環(huán)境分析企業(yè)微觀環(huán)境是從個(gè)別企業(yè)視角來(lái)觀察、分析其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力的分析。對(duì)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的分析有三種診斷因素：未來(lái)目標(biāo)、現(xiàn)行戰(zhàn)略、假設(shè)。1.未來(lái)目標(biāo).分析與了解競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的競(jìng)爭(zhēng)目標(biāo)，有利于預(yù)測(cè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手對(duì)其自身定位及檢測(cè)財(cái)務(wù)成果的滿意度，有助于推斷競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手改變競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略的可能性及對(duì)其他企業(yè)戰(zhàn)略行為的反應(yīng)程度。競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手未來(lái)目標(biāo)的關(guān)鍵問(wèn)題主要包括了：競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手追求的市場(chǎng)地位總體目標(biāo)；競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手各管理部門對(duì)未來(lái)目標(biāo)是否取得一致性意見；競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的當(dāng)前財(cái)務(wù)目標(biāo)及未來(lái)財(cái)務(wù)目標(biāo)；競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的核心領(lǐng)導(dǎo)的個(gè)人行為對(duì)整個(gè)企業(yè)未來(lái)目標(biāo)的影響。2.現(xiàn)行戰(zhàn)略.對(duì)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手現(xiàn)行戰(zhàn)略的分析，目的是觀察競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手正在做什么以及能夠做什么，對(duì)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手作分析，主要包括了三個(gè)關(guān)鍵性的問(wèn)題：競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的研發(fā)能力如何和投資能力如何；競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的市場(chǎng)占有率如何以及采取什么樣的銷售方式和促銷策略；競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的產(chǎn)品價(jià)格如何制定以及在產(chǎn)品設(shè)計(jì)、要素成本和勞動(dòng)生產(chǎn)率等因素中哪些對(duì)產(chǎn)品成本影響較大等等。3.假設(shè).它包括競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手自身企業(yè)的假設(shè)和所處行業(yè)及其他公司的假設(shè)。自我假設(shè)是企業(yè)各種行為取向的最根本的原因。但是，對(duì)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手作出分析也是重要的，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的自我假設(shè)包含了幾個(gè)關(guān)鍵性的問(wèn)題：競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手如何估計(jì)同產(chǎn)業(yè)中的其他企業(yè)的潛在競(jìng)爭(zhēng)能力；競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手如何看待自己在戰(zhàn)略方面的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)；競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手如何預(yù)測(cè)產(chǎn)品的未來(lái)需求和產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)及其預(yù)測(cè)依據(jù)是否可靠；是否有影響競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手對(duì)其他企業(yè)的戰(zhàn)略行為看法的嚴(yán)密的組織準(zhǔn)則或法規(guī)或某種強(qiáng)烈的信條。二.企業(yè)內(nèi)部條件分析企業(yè)在制定經(jīng)營(yíng)決策時(shí)，不僅要考慮企業(yè)所處的外部環(huán)境，而且還要知己，即對(duì)企業(yè)自身的內(nèi)部條件和能力加以正確的估計(jì)。所謂企業(yè)的內(nèi)部條件是指企業(yè)能夠加以控制的內(nèi)部因素。企業(yè)內(nèi)部環(huán)境或條件是企業(yè)經(jīng)營(yíng)的基礎(chǔ)，是企業(yè)制定經(jīng)營(yíng)目標(biāo)和經(jīng)營(yíng)決策的出發(fā)點(diǎn)、依據(jù)和條件，是競(jìng)爭(zhēng)取勝的根本，對(duì)企業(yè)的內(nèi)部條件進(jìn)行分析，其目的在于掌握企業(yè)目前的狀況，明確企業(yè)所具有的長(zhǎng)處和弱點(diǎn)，以便使確定的目標(biāo)能夠?qū)崿F(xiàn)，并使選定的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)能發(fā)揮企業(yè)的優(yōu)勢(shì)，有效的利用企業(yè)的資源；同時(shí)對(duì)企業(yè)的弱點(diǎn)，能夠加以避免或采取積極改進(jìn)的態(tài)度。企業(yè)內(nèi)部條件分析包括以下內(nèi)容：第一，基本情況分析。包括企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)狀況、企業(yè)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)與經(jīng)營(yíng)方針、長(zhǎng)遠(yuǎn)計(jì)劃、企業(yè)改造、經(jīng)營(yíng)組織等等。第二，生產(chǎn)分析。包括生產(chǎn)概況、生產(chǎn)計(jì)劃、工序管理、作業(yè)管理、質(zhì)量管理、搬運(yùn)管理、設(shè)備、動(dòng)力管理等等。第三，銷售分析。包括市場(chǎng)調(diào)查及情報(bào)工作、銷售計(jì)劃、產(chǎn)銷銜接、銷售渠道、銷售策略等等。第四，科技分析。包括有科技人員結(jié)構(gòu)及分布使用情況、科技手段、科技開發(fā)、科技工作組織等等。第五，財(cái)務(wù)分析。包括對(duì)企業(yè)的收支、決策的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)、財(cái)務(wù)管理等方面的問(wèn)題。企業(yè)內(nèi)部條件分析的主要內(nèi)容是以上幾個(gè)方面，但是企業(yè)并不是經(jīng)常進(jìn)行全面的分析，企業(yè)內(nèi)部條件的分析應(yīng)該有重點(diǎn)，我們認(rèn)為企業(yè)內(nèi)部條件分析的重點(diǎn)是產(chǎn)品、市場(chǎng)和財(cái)務(wù)。產(chǎn)品分析是為了產(chǎn)品品種決策，市場(chǎng)分析是為了銷售決策，而財(cái)務(wù)分析是為了財(cái)務(wù)決策，同時(shí)也是產(chǎn)品和市場(chǎng)在經(jīng)濟(jì)上的反映，三者是密不可分的。（一）產(chǎn)品分析產(chǎn)品分析主要是對(duì)產(chǎn)品的現(xiàn)狀進(jìn)行分析、評(píng)價(jià)，并做出預(yù)測(cè)。具體的分析如下：1.競(jìng)爭(zhēng)能力分析.競(jìng)爭(zhēng)能力是綜合性指標(biāo)，它包括的內(nèi)容視產(chǎn)品而定?？蓮漠a(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)性強(qiáng)弱、價(jià)格、成本、質(zhì)量、服務(wù)、信譽(yù)六個(gè)方面入手。競(jìng)爭(zhēng)性強(qiáng)弱是指一種產(chǎn)品有多少與它的用途、功能相同或相似但又不是同類的競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)品。一般競(jìng)爭(zhēng)性越強(qiáng)，對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)越不利；價(jià)格和成本分析，主要是確定其現(xiàn)狀，預(yù)測(cè)其發(fā)展趨勢(shì)，并用預(yù)測(cè)和現(xiàn)狀作比較。這兩項(xiàng)分析的目的是與同行業(yè)作比較，看自己企業(yè)產(chǎn)品在同行業(yè)中價(jià)格和成本是否占優(yōu)勢(shì)；質(zhì)量、服務(wù)、信譽(yù)主要是比較本企業(yè)產(chǎn)品在同行業(yè)中的地位，通過(guò)質(zhì)量、服務(wù)、信譽(yù)的分析以確定本企業(yè)產(chǎn)品在同行業(yè)中的地位。2.銷售增長(zhǎng)率或產(chǎn)品所處壽命周期位置分析銷售增長(zhǎng)率是銷售增長(zhǎng)額與基準(zhǔn)期銷售額之比。銷售增長(zhǎng)率和產(chǎn)品所處的壽命周期是一致的。企業(yè)的產(chǎn)品一般都經(jīng)歷了這樣四個(gè)時(shí)期，各個(gè)時(shí)期的決策是不一樣的，投放期主要是宣傳、改革產(chǎn)品；成長(zhǎng)期是擴(kuò)大產(chǎn)品的影響；成熟期大量銷售，并進(jìn)一步判斷是否接近飽和點(diǎn)；衰退期主要考慮淘汰或改進(jìn)產(chǎn)品，這種分析是很重要的。3.市場(chǎng)容量分析.市場(chǎng)容量是指市場(chǎng)需求量，它取決于產(chǎn)品的市場(chǎng)面和各類用戶的需求數(shù)量。它對(duì)于企業(yè)增加銷售，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模的決策有很大影響。一般來(lái)說(shuō)，產(chǎn)品適應(yīng)性大，服務(wù)面廣，市場(chǎng)容量就大；反之，市場(chǎng)容量則偏小。4.市場(chǎng)占有率分析.市場(chǎng)占有率是指企業(yè)某種產(chǎn)品銷售額占該種產(chǎn)品全部市場(chǎng)銷售總額的比重。這個(gè)指標(biāo)綜合地反映了本企業(yè)產(chǎn)品在市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)能力。（二）市場(chǎng)分析市場(chǎng)分析主要分析企業(yè)產(chǎn)品市場(chǎng)面分布情況及其發(fā)展變化趨勢(shì)以及產(chǎn)品在有關(guān)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)情況。分析所提供的資料是企業(yè)制定經(jīng)營(yíng)決策、銷售策略的重要依據(jù)。市場(chǎng)分