2022年甘肅省張掖市注冊會計財務成本管理模擬考試(含答案)

2022年甘肅省張掖市注冊會計財務成本管理模擬考試(含答案)學校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(30題)1.在中間產品存在完全競爭市場的情況下，最理想的轉移價格是（）A.以市場為基礎的協(xié)商價格B.市場價格減去對外的銷售費用C.全部成本轉移價格D.變動成本加固定費轉移價格

2.下列有關期權價值表述錯誤的是（）。

A.看漲期權的價值上限是股價

B.看跌期權的價值上限是執(zhí)行價格

C.布萊克—斯科爾斯模型假設看漲期權只能在到期日執(zhí)行

D.在標的股票派發(fā)股利的情況下，對歐式看漲期權估值時，要在股價中加上期權到期日前所派發(fā)的全部股利的現(xiàn)值

3.某公司上年稅前經營利潤為800萬元，利息費用為50萬元，平均所得稅稅率為20％。年末凈經營資產為1600萬元，股東權益為600萬元。假設涉及資產負債表的數(shù)據(jù)使用年末數(shù)計算，則杠桿貢獻率為（）。

A.60．12％B.63．54％C.55．37％D.58．16％

4.計算每股收益指標時，分子為（）。

A.凈利潤減普通股股利B.凈利潤減盈余公積C.凈利潤減優(yōu)先股股利D.凈利潤減未分配利潤

5.某投資人購買1股股票，同時出售該股票的l股看漲期權，這屬于下列哪種投資策略（）。

A.保護性看跌期權

B.拋補看漲期權

C.多頭對敲

D.空頭對敲

6.

第

6

題

轉讓專利權的使用權應交納的營業(yè)稅應計人（）科目。

A.其他業(yè)務成本B.營業(yè)外支出C.營業(yè)稅金及附加D.管理費用

7.現(xiàn)有兩只股票，A股票的市價為15元，B股票的市價為7元，某投資人經過測算得出A股票的價值為12元，B股票的價值為8元，則下列表達正確的是（）。

A.股票A比股票B值得投資B.股票B和股票A均不值得投資C.應投資A股票D.應投資B股票

8.以下關于資本成本的說法中，錯誤的是（）。

A.公司資本成本是投資人針對整個公司要求的報酬率

B.項目資本成本是投資者對于企業(yè)全部資產要求的最低報酬率

C.最優(yōu)資本結構是使股票價格最大化的資本結構

D.在企業(yè)價值評估中，公司資本成本通常作為現(xiàn)金流的折現(xiàn)率

9.下列各項中，不屬于制定股利分配政策應考慮的公司因素的是（）。

A.凈利潤的限制B.盈余的穩(wěn)定性C.公司的流動性D.投資機會

10.A公司上年凈利潤為4000萬元，經股東大會決議，計劃8月末發(fā)行股票3000萬股，發(fā)行前總股數(shù)為5000萬股，注冊會計師審核后預測本年度凈利潤為5000萬元，經考查，公司的發(fā)行市盈率為30。則公司的股票發(fā)行價格應為（）元。

A.20.00

B.25.00

C.24.00

D.25.50

11.在下列各項中，無法計算出確切結果的是（）。

A.后付年金終值B.即付年金終值C.遞延年金終值D.永續(xù)年金終值

12.在成本習性分析的基礎上，分別按一系列可能達到的預計業(yè)務量水平編制的能適應多種情況的預算是指（）。

A.固定預算B.彈性預算C.增量預算D.滾動預算

13.華東公司生產單一產品，實行標準成本管理。每件產品的標準工時為4小時，固定制造費用的標準成本為8元，企業(yè)生產能力為每月生產產品400件。7月份公司實際生產產品350件，發(fā)生固定制造成本2250元，實際工時為1100小時。根據(jù)上述數(shù)據(jù)計算，7月份公司固定制造費用效率差異為（）元

A.﹣600B.600C.﹣1200D.1200

14.在期權價格大于0的情況下，下列關于美式看跌期權的表述中，不正確的是（）。

A.隨著時間的延長，期權價值增加

B.執(zhí)行價格越高，期權價值越高

C.股票價格越高，期權價值越高

D.股價的波動率增加，期權價值增加

15.甲公司2009年3月5日向乙公司購買了一處位于郊區(qū)的廠房，隨后出租給丙公司。甲公司以自有資金向乙公司支付總價款的30%，同時甲公司以該廠房作為抵押向丁銀行借入余下的70%價款。這種租賃方式是()。A.A.經營租賃B.售后回租租賃C.杠桿租賃D.直接租賃

16.從發(fā)行公司的角度看，股票包銷的優(yōu)點是（）。

A.可獲部分溢價收入B.降低發(fā)行費用C.可獲一定傭金D.不承擔發(fā)行風險

17.下列各項中，能提高產品邊際貢獻的是（）

A.降低產品售價B.提高單位產品變動生產成本C.降低固定銷售費用D.降低單位變動管理費用

18.在銷售量水平一定的條件下，盈虧臨界點的銷售量越小，說明企業(yè)的。

A.經營風險越小B.經營風險越大C.財務風險越小D.財務風險越大

19.在利用三因素分析法分析固定制造費用差異時。

A.固定制造費用耗費差異是根據(jù)生產能量工時與實際產量標準工時的差額，乘以固定制造費用標準分配率計算得出的

B.固定制造費用閑置能量差異是根據(jù)“生產能量”與“實際工時”之差，乘以“固定制造費用標準分配率”計算求得的

C.固定制造費用能量差異是根據(jù)生產能量工時與標準產量標準工時的差額，乘以固定制造費用標準分配率計算得出的

D.固定制造費用效率差異是根據(jù)“生產能量”與“實際工時”之差，乘以“固定制造費用標準分配率”計算求得的

20.某企業(yè)生產甲產品，已知該產品的單價為10元，單位變動成本為4元，銷售量為500件，固定成本總額為1000元，則邊際貢獻率和安全邊際率分別為()。A.60％和66．67％B.60％和33．33％C.40％和66．67％D.40％和33．33％

21.第

3

題

對于平息債券而言，下列說法正確的是（）。

A.平價發(fā)行

B.付息期越短，債券價值越高

C.在折現(xiàn)率不變的情況下，債券價值與到期時間無關

D.折價發(fā)行的債券在流通過程中價值可能高于面值

22.降低經營杠桿系數(shù)，從而降低企業(yè)經營風險的途徑是（）。

A.提高資產負債率B.提高權益乘數(shù)C.減少產品銷售量D.節(jié)約固定成本開支

23.下列關于債券的表述中，正確的是（）

A.當票面利率高于市場利率時，折價發(fā)行債券

B.對于分期付息的債券而言，提前償還所支付的價格通常要高于債券的面值，并隨到期日的臨近而逐漸下降

C.當預測利率上升時，企業(yè)一般會提前贖回債券，以保護自身利益

D.用發(fā)行新債券得到的資金來贖回舊債券屬于提前償還常用的辦法

24.某車間生產多種產品，其搬運作業(yè)成本按預算分配率分配，預算分配率為50元/次，本月實際發(fā)生的搬運次數(shù)為120次，其中服務于A產品的搬運次數(shù)是50次，若本月車間實際發(fā)生的搬運成本為6300元，按預算分配率分配，并將差異按預算成本比重分配，A產品應分攤的差異為（）元。

A.250B.125C.150D.300

25.下列關于經濟增加值的說法中，錯誤的是（）。

A.計算基本的經濟增加值時，不需要對經營利潤和總資產進行調整

B.計算披露的經濟增加值時，應從公開的財務報表及其附注中獲取調整事項的信息

C.計算特殊的經濟增加值時，通常對公司內部所有經營單位使用統(tǒng)一的資本成本

D.計算真實的經濟增加值時，通常對公司內部所有經營單位使用統(tǒng)一的資本成本

26.已知甲公司2009年的銷售收入為1000萬元，凈利潤為250萬元，發(fā)行在外的普通股股數(shù)為200萬股（年內沒有發(fā)生變化），普通股的每股凈資產為1.2元，該公司的市凈率為20,則甲公司的市盈率和市銷率分別為()。

A.20和4.17B.19.2和4.8C.24和1.2D.24和4.8

27.容易造成股利支付額與本期凈利相脫節(jié)的股利分配政策是（）。

A.剩余股利政策B.固定或持續(xù)增長股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加額外股利政策

28.甲公司全年銷售額為30000元(一年按300天計算)，信用政策是“1/20，n/30”,平均有40%的顧客(按銷售額計算)享受現(xiàn)金折扣優(yōu)惠，沒有顧客逾期付款。甲公司應收賬的年平均余額是（）。

A.2000B.2400C.2600D.3000

29.在以價值為基礎的業(yè)績評價中，可以把業(yè)績評價和資本市場聯(lián)系在一起的指標是（）。

A.銷售利潤率B.凈資產收益率C.經濟增加值D.加權平均資本成本

30.

第

6

題

某項目投資的原始投資額為200萬元，建設期資本化利息為10萬元，運營期年均稅前利潤為16萬元，年均利息費用為4萬元，則該項目的投資收益率為（）。

A.9.52%B.10%C.15%D.5%

二、多選題(20題)31.同時購買一股看漲期權和一股看跌期權，執(zhí)行價格均為50元，到期日相同，看漲期權價格為5元，看跌期權價格為6元。如果該投資組合要取得正的凈收益，到期日的股票價格范圍可以為（）

A.小于39元B.大于61元C.大于39元小于61元之間D.大于50元

32.根據(jù)生命周期理論和波士頓矩陣，下列關于成熟期的說法中，正確的有（）

A.成熟期的產品屬于明星產品

B.成熟期開始的標志是競爭者之間出現(xiàn)價格戰(zhàn)

C.成熟期企業(yè)的首選戰(zhàn)略是加強市場營銷，擴大市場份額

D.與成長期相比，成熟期的經營風險降低，應當適度擴大負債籌資的比例

33.滾動預算按其預算編制和滾動的時間單位不同可分為（）。

A.逐月滾動B.逐季滾動C.混合滾動D.逐年滾動

34.下列屬于形成直接材料數(shù)量差異原因的有（）

A.采購時舍近求遠使途耗增加B.未按經濟采購批量進貨C.新工人上崗用料增多D.機器或工具不適用

35.下列關于可持續(xù)增長率的說法中，錯誤的有（）

A.可持續(xù)增長率是指企業(yè)僅依靠內部籌資時，可實現(xiàn)的最大銷售增長率

B.可持續(xù)增長率是指不改變經營效率和財務政策時，可實現(xiàn)的最大銷售增長率

C.在經營效率和財務政策不變時，可持續(xù)增長率等于實際增長率

D.在可持續(xù)增長狀態(tài)下，企業(yè)的資產、負債和權益保持同比例增長

36.下列有關優(yōu)序融資理論的表述正確的有（）。

A.優(yōu)序融資理論考慮了信息的不對稱和逆向選擇的影響

B.將內部融資作為首要選擇

C.將發(fā)行新股作為最后選擇

D.優(yōu)序融資理論揭示了企業(yè)籌資時對不同籌資方式選擇的順序偏好

37.責任中心業(yè)績報告應傳遞出的信息包括（）

A.關于實際業(yè)績的信息B.關于預期業(yè)績的信息C.關于實際業(yè)績與預期業(yè)績之間的差異的信息D.關于責任中心權利大小的信息

38.銀行借款籌資的優(yōu)點包括（）。

A.籌資速度快B.籌資成本低C.限制條款少D.借款彈性好

39.影響內含增長率的因素有（）

A.經營資產銷售百分比B.利潤留存率C.預計營業(yè)凈利率D.凈經營資產周轉率

40.下列屬于存貨的儲存變動成本的有（）。

A.存貨占用資金的應計利息B.緊急額外購入成本C.存貨的破損變質損失D.存貨的保險費用

41.當企業(yè)采用隨機模式對現(xiàn)金持有量進行控制時，下列有關表述正確的有（）

A.只有現(xiàn)金量超出控制上限，才用現(xiàn)金購入有價證券，使現(xiàn)金持有量下降；只有現(xiàn)金量低于控制下限時，才拋售有價證券換回現(xiàn)金，使現(xiàn)金持有量上升

B.計算出來的現(xiàn)金量比較保守，往往運用存貨模式的計算結果大

C.當有價證券利息率下降時，企業(yè)應降低現(xiàn)金存量的上限

D.現(xiàn)金余額波動越大的企業(yè)，越需關注有價證券投資的流動性

42.

第

36

題

實施配股時，如果除權后股票交易市價低于該除權基準價格，這種情形（）。

43.可持續(xù)增長的假設條件中的財務政策不變的含義包括（）。

A.資產負債率不變

B.銷售增長率-資產增長率

C.不增加負債

D.股利支付率不變

44.甲公司目前沒有上市債券，在采用了可比公司法測算公司的債務資本成本時，選擇的可比公司應具有的特征有（）。

A.與甲公司在同一行業(yè)B.擁有可上市交易的長期債券C.與甲公司商業(yè)模式類似D.與甲公司在同一生命周期階段

45.某證券市場20X1至20X3年的股票市場價格指數(shù)分別為2200、4800和3100，則下列表述正確的有()。

A.算術平均收益率為24．12％

B.算術平均收益率為41．38％

C.幾何平均收益率為18．71％

D.幾何平均收益率為12．65％

46.下列關于股利支付方式的表述中，正確的有（）。

A.以本公司持有的其他公司的債券支付股利屬于發(fā)放負債股利

B.以公司的物資充當股利屬于發(fā)放財產股利

C.財產股利和負債股利實際上是現(xiàn)金股利的替代

D.發(fā)放股票股利會使得普通股股數(shù)增加，每股市價上升

47.

第

35

題

股票上市的有利影響包括（）。

A.改善財務狀況B.利用股票收購其他公司C.利用股票市場客觀評價企業(yè)D.提高公司知名度

48.

第

30

題

以下屬于非營業(yè)費用的包括（）。

A.壞賬損失B.直接工資C.原材料支出D.產成品盤虧

49.下列關于股權再融資對企業(yè)控制權影響的說法中，正確的有()。A.A.如果企業(yè)采用配股的方式進行再融資，控股股東的控制權不會受到影響

B.如果企業(yè)采用公開增發(fā)的方式進行再融資，控股股東的控制權會被削弱

C.如果企業(yè)采用非公開增發(fā)的方式進行再融資，增發(fā)對象為財務投資者和戰(zhàn)略投資者，則控股股東的控制權會受到威脅

D.如果企業(yè)采用非公開增發(fā)的方式進行再融資，增發(fā)目的是為了實現(xiàn)集團整體上市，則控股股東的控制權會得到加強

50.

第

18

題

品種法與分批法的主要區(qū)別在于（）不同。

A.直接費用的核算B.間接費用的核算C.成本計算對象D.成本計算期

三、3.判斷題(10題)51.為了貫徹一致性原則，會計期末各種成本差異的處理方法必須一致。()

A.正確B.錯誤

52.所謂剩余股利政策,就是在公司有著良好的投資機會時,公司的盈余首先應滿足投資方案的需要。在滿足投資方案需要后,如果還有剩余,再進行股利分配。()

A.正確B.錯誤

53.在有效的資本市場條件下，租賃業(yè)務如何報告會影響企業(yè)價值。()

A.正確B.錯誤

54.企業(yè)要具有較強的償還到期債務的能力，其現(xiàn)金到期債務比至少應大于1。()

A.正確B.錯誤

55.當公司用債務資本部分地替換權益資本時，隨債務資本在全部資本中的比重不斷加大，加權平均資本成本也會隨之下降，公司總價值也會不斷提高。()

A.正確B.錯誤

56.成本中心所使用的折舊費是該中心的直接成本，也是該中心的可控成本。()

A.正確B.錯誤

57.若企業(yè)不打算享受現(xiàn)金折扣優(yōu)惠，則應盡量推遲付款的時間。()

A.正確B.錯誤

58.計算應收賬款周轉率的公式中的分母“平均應收賬款”應該是資產負債表中的應收賬款金額的期初和期末數(shù)的平均值。()

A.正確B.錯誤

59.改變資本結構是降低某種資金來源的資金成本的重要手段。()

A.正確B.錯誤

60.已知兩種期權的執(zhí)行價格均為10元，3個月到期，一年的無風險利率為8%，股票的現(xiàn)行價格為12元，看漲期權的價格為6元，則看跌期權的價格為3.26元()

A.正確B.錯誤

四、計算分析題(5題)61.

甲公司是一家尚未上市的機械加工企業(yè)。公司目前發(fā)行在外的普通股股數(shù)為4000萬股，預計2012年的銷售收人為18000萬元，凈利潤為9360萬元。公司擬采用相對價值評估模型中的市銷率模型對股權價值進行評估，并收集了三個可比公司的相關數(shù)據(jù)，具體如下：(1)計算三個可比公司的市銷率，使用修正平均市銷率法計算甲公司的股權價值。(2)分析市銷率估價模型的優(yōu)點和局限性，該種估價方法主要適用于哪類企業(yè)?

62.簡要說明如何估計后續(xù)期的現(xiàn)金流量增長率。

63.D公司是一家上市公司，其股票于2009年8月1日的收盤價為每股40元。有一種以該股票為標的資產的看漲期權，執(zhí)行價格為42元，到期時間是3個月。3個月以內公司不會派發(fā)股利，3個月以后股價有2種變動的可能：上升到46元或者下降到30元。3個月到期的國庫券利率為4%（年名義利率）。要求：（1）利用風險中性原理，計算D公司股價的上行概率和下行概率，以及看漲期權的價值。（2）如果該看漲期權的現(xiàn)行價格為2.5元，請根據(jù)套利原理，構建一個投資組合進行套利。

64.甲公司目前的資本結構(賬面價值)為：長期債券680萬元，普通股800萬元(100萬股)，留存收益320萬元。目前正在編制明年的財務計劃，需要融資700萬元，有以下資料：

(1)本年派發(fā)現(xiàn)金股利每股0．5元，預計明年每股收益增長10%，股利支付率(每股股利/每股收益)保持20%不變。

(2)需要的融資額中，有一部分通過留存收益解決；其余的資金通過增發(fā)5年期長期債券解決，每張債券面值100元，發(fā)行價格為115元，發(fā)行費為每張2元，票面利率為8%，每年付息一次，到期一次還本。

(3)目前的資本結構中的長期債券是2年前發(fā)行的，發(fā)行價格為1100元，發(fā)行費率為2%，期限為5年，復利計息，到期一次還本付息，票面利率為4%，債券面值為1000元，目前的市價為1050元。

(4)目前10年期的政府債券利率為4%，市場組合平均收益率為10%，甲公司股票收益率與市場組合收益率的協(xié)方差為12%，市場組合收益率的標準差為20%。

(5)公司適用的所得稅稅率為25%。要求：

(1)計算增發(fā)的長期債券的稅后資本成本。

(2)計算目前的資本結構中的長期債券的稅后資本成本。

(3)計算明年的凈利潤。

(4)計算明年的股利。

(5)計算明年留存收益賬面余額。

(6)計算長期債券籌資額以及明年的資本結構中各種資金的權數(shù)。

(7)確定該公司股票的β系數(shù)并根據(jù)資本資產定價模型計算普通股資本成本。

(8)按照賬面價值權數(shù)計算加權平均資本成本。

65.（P/F，12%，2）＝0.7972

要求：

（1）假設投資人要求的報酬率為10%，計算股票的價值；

（2）如果股票的持有期年均收益率為12%，計算股票目前的價格。

五、綜合題(2題)66.

第

40

題

某公司目前年銷售額8000萬元，變動成本率80%，全部固定成本和費用(含利息費用)1200萬元，優(yōu)先股股息60萬元，普通股股數(shù)為1000萬股，該公司目前總資產為6000萬元，資產負債率50%，目前的平均負債利息率為5%，假設所得稅率為40%。該公司擬改變經營計劃，追加投資2000萬元，預計每年固定成本增加100萬元，同時可以使銷售額增加10%，并使變動成本率下降至70%。該公司以提高每股收益的同時降低總杠桿系數(shù)作為改進經營計劃的標準。

要求：

(1)計算目前的每股收益、利息保障倍數(shù)、經營杠桿系數(shù)、財務杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)；

(2)所需資金以追力加股本取得，每股發(fā)行價2元，計算追加投資后的每股收益、利息保障倍數(shù)、經營杠桿系數(shù)、財務杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)，判斷應否改變經營計劃；

(3)所需資金以10%的利率借入，計算追加投資后的每股收益、利息保障倍數(shù)、經營杠桿系數(shù)、財務杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)，判斷應否改變經營計劃；

(4)若不考慮風險，兩方案相比，哪種方案較好？

67.甲公司現(xiàn)在正在研究是否投產一個新產品。如果投產，需要新購置成本為100萬元的設備一臺，稅法規(guī)定該設備使用期為5年，采用直線法計提折舊，預計殘值率為5％。第5年年末，該設備預計市場價值為10萬元(假定第5年年末該產品停產)。財務部門估計每年固定成本為6萬元(不含折舊費)，變動成本為20元／盒。新設備投產會導致經營性流動資產增加5萬元，經營性流動負債增加1萬元，增加的營運資本需要在項目的期初投入并于第5年年末全額收回。新產品投產后，預計年銷售量為5萬盒，銷售價格為30元／盒。同時，由于與現(xiàn)有產品存在競爭關系，新產品投產后會使現(xiàn)有產品的每年經營現(xiàn)金凈流量減少5．2萬元。新產品項目的p系數(shù)為1．4，甲公司的債務權益比為4：6(假設資本結構保持不變)，債務融資成本為8％(稅前)。甲公司適用的公司所得稅稅率為25％。資本市場中的無風險利率為4％，市場組合的預期報酬率為9％。假定經營現(xiàn)金流人在每年年末取得。要求：(1)計算新產品投資決策分析時適用的折現(xiàn)率；(2)計算新產品投資的初始現(xiàn)金流量、第5年年末現(xiàn)金流量凈額；(3)計算新產品投資增加的股東財富；(4)如果想不因為新產品投資而減少股東財富，計算每年稅后營業(yè)現(xiàn)金凈流量(不包括回收額)的最小值，并進一步分別計算銷量最小值、單價最小值、單位變動成本最大值(假設各個因素之間獨立變動)。已知：(P／A，9％，4)=3．2397，(P／F，9％，5)=0．6499(P／F，5％，2)=0．9070，(P／F，5％。1)=．9524

參考答案

1.B在中間產品存在完全競爭市場的情況下，市場價格減去對外的銷售費用是最理想的轉移價格。

綜上，本題應選B。

內部轉移價格

2.D布萊克-斯科爾斯期權定價模型假設在期權壽命期內買方期權標的股票不發(fā)放股利，在標的股票派發(fā)股利的情況下應如何對期權估值呢?股利的現(xiàn)值是股票價值的一部分，但是只有股東可以享有該收益，期權持有人不能享有，因此，在期權估值時要從股價中扣除期權到期日前所派發(fā)的全部股利的現(xiàn)值。選項D錯誤。

3.AA【解析】稅后經營凈利潤=800×(1-20%)=640（萬元），凈經營資產凈利率=稅后經營凈利潤／凈經營資產×100%=640/1600×100%=40%;凈負債=凈經營資產一股東權益=1600-600=1000（萬元），凈財務杠桿=凈負債／股東權益=1000/600=1.67;稅后利息率=50×(1-20%)/1000×100%=4%，杠桿貢獻率=（凈經營資產凈利率一稅后利息率）×凈財務杠桿=（40%-4%）×1.67=60.12%。

4.C【答案】C

【解析】由于每股收益的概念僅適用于普通股，優(yōu)先股股東除規(guī)定的優(yōu)先股股利外，對收益沒有要求權。所以用于計算每股收益的分子必須等于可分配給普通股股東的凈利潤，即從凈利潤中扣除當年宣告或累積的優(yōu)先股股利。

5.B購入l股股票，同時購入該股票的l股看跌期權，稱為保護性看跌期權；拋補看漲期權即股票加空頭看漲期權組合，是指購買1股股票，同時出售該股票1股看漲期權；多頭對敲是同時買進一只股票的看漲期權和看跌期權，它們的執(zhí)行價格、到期日都相同；空頭對敲是同時賣出一只股票的看漲期權和看跌期權，它們的執(zhí)行價格、到期日都相同。

6.C轉讓無形資產使用權的營業(yè)稅計入營業(yè)稅金及附加。

7.DA股票價值低于股票市價，不值得投資。B股票價值高于股票市價，值得投資。

8.B【正確答案】：B

【答案解析】：公司資本成本是投資人針對整個公司要求的報酬率，或者說是投資者對于企業(yè)全部資產要求的最低報酬率，所以選項A的說法正確；項目資本成本是公司投資于資本支出項目所要求的報酬率，所以選項B的說法不正確；籌資決策的核心問題是決定資本結構，最優(yōu)資本結構是使股票價格最大化的資本結構，所以選項C的說法正確；評估企業(yè)價值時，主要采用折現(xiàn)現(xiàn)金流量法，需要使用公司資本成本作為公司現(xiàn)金流量折現(xiàn)率，所以選項D的說法正確。

【該題針對“資本成本的概述”知識點進行考核】

9.A制定股利分配政策的公司因素包括盈余的穩(wěn)定性、公司的流動性、舉債能力、投資機會、資本成本和債務需要。凈利潤的限制屬于應考慮的法律限制。因此A選項正確。

10.B【正確答案】：B

【答案解析】：發(fā)行價格＝5000/（5000＋3000×4/12）×30＝25（元）

【該題針對“普通股發(fā)行定價”知識點進行考核】

11.D無限期定額支付的年金，稱為永續(xù)年金。現(xiàn)實中的存本取息。可視為永續(xù)

年金的一個例子。永續(xù)年金沒有終止的時間，也就沒有終值。

12.B彈性預算，是在成本性態(tài)分析的基礎上，依據(jù)業(yè)務量、成本和利潤之間的聯(lián)動關系．按照預算期內可能的一系列業(yè)務量(如生產量、銷售量、工時等)水平編制的系列預算方法。

13.A固定制造費用效率差異＝實際工時×固定制造費用標準分配率－實際產量標準工時×固定制造費用標準分配率＝1100×8/4－350×4×8/4＝﹣600（元）

綜上，本題應選A。

14.CC【解析】在期權價格大于0的情況下，如果其他因素不變，當股票價格上升時，看跌期權的價值下降，所以選項C的說法不正確。

15.C解析：《財務成本管理》教材第309頁。

16.D選項A、B屬于股票代銷的優(yōu)點，選項C屬于股票代銷時證券公司的利益。

17.D邊際貢獻＝銷售收入－變動成本＝銷量×售價－銷量×單位變動成本＝銷量×售價－銷量×（單位變動生產成本＋單位變動銷售費用＋單位變動管理費用）

通過邊際貢獻方程式可以得出，產品邊際貢獻和售價同方向變動，和單位變動生產成本、單位變動銷售費用、單位變動管理費用等單位變動成本反向變動，而與固定成本無關。

選項D符合題意。

綜上，本題應選D。

18.A安全邊際是指正常銷量與盈虧臨界點銷量之差，在正常銷量一定的條件下，盈虧臨界點銷量越小，安全邊際越大，而安全邊際越大，說明企業(yè)經營活動越安全，經營風險越小。

19.B固定制造費用閑置能量差異是根據(jù)生產能量工時與實際工時的差額，乘以固定制造費用標準分配率計算得出的。

20.A本題的主要考核點是安全邊際率和邊際貢獻率的計算。邊際貢獻率=(10-4)/10=60%，保本銷售量=1000/(10-4)=166.67(件)，則安全邊際率=(500-166.67)/500=66.67%0

21.D折價發(fā)行的平息債券在流通過程中價值呈現(xiàn)周期性波動，可能超過面值。

22.D節(jié)約固定成本開支可降低經營杠桿系數(shù)，減少產品銷售量，會增大經營風險，而選項A、B與經營風險無關，只影響財務風險。

23.B選項A表述錯誤，當票面利率高于市場利率時，溢價發(fā)行債券；當票面利率低于市場利率時，折價發(fā)行債券；

選項B表述正確，對于分期付息的債券而言，提前償還會導致債權持有人無法獲得償還日至到期日的利息，或不能獲得未來利率下降帶來債券價值上升的好處，為了彌補債券持有人的這個損失，提前償還分期付息債券所支付的價格要高于債券的面值，并隨到期日的臨近而下降；

選項C表述錯誤，當預測利率下降時，企業(yè)一般會提前贖回債券，然后以較低的利率發(fā)行新債券；當預測利率上升時，企業(yè)一般不會提前贖回債券，這樣會讓企業(yè)喪失以較低利率支付利息的機會；

選項D表述錯誤，用發(fā)行新債券得到的資金來贖回舊債券屬于滯后償還中的轉期形式。

綜上，本題應選B。

債券在到期日之后償還叫滯后償還。這種償還條款一般在發(fā)行時便訂立，主要是給予持有人以延長持有債券的選擇權。滯后償還有轉期和轉換兩種形式。

轉期指將較早期的債券換成到期日較晚的債券，實際上是將債務的期限延長。常用的辦法有兩種：一是直接以新債券兌換舊債券；二是用發(fā)行新債券得到的資金來贖回舊債券。轉換通常指股份有限公司發(fā)行的債券可以按一定的條件轉換成發(fā)行公司的股票。

24.B差異=6300-120×50=300（元），A產品已分配作業(yè)成本=預算（正常）分配率×實際耗用的作業(yè)量=50×50=2500（元），A產品應分配差異=300×[2500/(120×50)]=125（元）

25.DD【解析】真實的經濟增加值是公司經濟利潤最正確和最準確的度量指標。它要對會計數(shù)據(jù)作出所有必要的披露，并對公司中每一個經營單位都使用不同的更準確的資本成本。

26.B甲公司的每股收益=250/200=1.25(元），每股銷售收入=1000/200=5(元），每股市價=1.2×20=24(元），市盈率=每股市價/每股收益=24/1.25=19.2,市銷率=每股市價/每股銷售收入=24/5=4.8。

27.B固定或持續(xù)增長股利政策的主要目的是避免出現(xiàn)由于經營不善而削減股利的情況。該股利政策的缺點在于股利的支付與盈余相脫節(jié)。當盈余較低時仍要支付固定的股利，這可能導致資金短缺，財務狀況惡化，同時不能像剩余股利政策那樣保持較低的資本成本。

28.C平均收現(xiàn)期=20×40%+30×60%=26(天)應收賬款年平均余額=日銷售額×平均收現(xiàn)期=30000/300×26=2600(元)。

29.C在以價值為基礎的業(yè)績評價中，核心指標是經濟增加值。計算經濟增加值需要使用公司資本成本。公司資本成本與資本市場相關，所以經濟增加值可以把業(yè)績評價和資本市場聯(lián)系在一起。

30.A投資收益率一年均息稅前利潤/項目總投資×100%，因為息稅前利潤＝稅前利潤+利息費用，項目總投資＝原始投資+建設期資本化利息，所以本題答案＝(16+4)/(200+10)×100%＝9.52%。

31.AB該投資策略是多頭對敲，只要股票價格偏離執(zhí)行價格的差額大于付出的期權價格11元（＝6＋5），就可以給投資人帶來凈收益。所以股價可以低于39元（＝50－11），或股價高于61元（50＋11）。

綜上，本題應選AB。

32.BD成熟期的產品屬于金牛產品，所以，選項A的說法不正確；成熟期開始的標志是競爭者之間出現(xiàn)挑釁性的價格競爭，因此，選項B的說法正確；成熟期雖然市場巨大，但是已經基本飽和，擴大市場份額已經變得很困難，所以，選項C的說法不正確；與成長期相比，成熟期的經營風險進一步降低，達到中等水平，所以，選項D的說法正確。

33.ABC解析：本題的考點是滾動預算的滾動方式。逐年滾動與定期預算就一致了。

34.CD選項A、B不符合題意，直接材料價格差異是價格脫離標準形成的差異，是在采購過程中形成的；

選項C符合題意，新工人上崗用料增多造成廢品和廢料增加，是直接材料數(shù)量差異的形成原因；

選項D符合題意，機器或工具不適用可能造成用料增加，也是直接材料數(shù)量差異的原因。

綜上，本題應選CD。

35.ABC選項A、B、C的說法錯誤，可持續(xù)增長率是指不發(fā)行新股（或回購股票），不改變經營效率（不改變營業(yè)凈利率和總資產周轉率）和財務政策（不改變權益乘數(shù)和利潤留存率）時，其銷售所能達到的增長率。可持續(xù)增長率必須同時滿足不發(fā)行新股（或回購股票），不改變經營效率和財務政策；

選項D說法正確，在可持續(xù)增長狀態(tài)下，企業(yè)的資產、負債和權益保持同比例增長。

綜上，本題應選ABC。

36.ABCD優(yōu)序融資理論是當企業(yè)存在融資需求時，首先選擇內源融資，其次會選擇債務融資，最后選擇股權融資。優(yōu)序融資理論只是在考慮了信息不對稱與逆向選擇行為對融資順序的影響，解釋了企業(yè)籌資時對不同籌資方式選擇的順序偏好，但該理論并不能夠解釋現(xiàn)實生活中所有的資本結構規(guī)律。

37.ABC晨曦業(yè)績報告的主要目的在于將責任中心的實際業(yè)績與其在特定環(huán)境下本應取得的業(yè)績進行比較，因此實際業(yè)績與預期業(yè)績之間差異的原因應得到分析，并且盡可能予以數(shù)量化。這樣，業(yè)績報告中應當傳遞出三種信息：

①關于實際業(yè)績的信息；（選項A）

②關于預期業(yè)績的信息；（選項B）

③關于實際業(yè)績與預期業(yè)績之間差異的信息。（選項C）

綜上，本題應選ABC。

38.ABD銀行借款籌資的優(yōu)點包括：籌資速度快；籌資成本低；借款彈性好。銀行借款籌資的缺點包括：財務風險大、限制條款多、籌資數(shù)額有限。

39.ABCD計算內含增長率有兩種方法，一是根據(jù)“外部融資銷售增長百分比＝0”計算，即根據(jù)0＝經營資產銷售百分比－經營負債銷售百分比－[（1＋增長率）÷增長率]×預計營業(yè)凈利率×（1－預計股利支付率）計算；二是根據(jù)公式，內含增長率＝預計營業(yè)凈利率×凈經營資產周轉率×利潤留存率/（1－預計營業(yè)凈利率×凈經營資產周轉率×利潤留存率），根據(jù)以上公式可知A、B、C、D均為正確選項。

綜上，本題應選ABCD。

40.ACD存貨的儲存變動成本是指與存貨數(shù)量相關的成本，包括存貨占用資金的應計利息、存貨的破損和變質損失、存貨的保險費用等。而緊急額外購入成本屬于缺貨成本。（參見教材221頁）

【該題針對“（2015年）存貨的成本”知識點進行考核】

41.BD當企業(yè)采用隨機模式對現(xiàn)金持有量進行控制時，當現(xiàn)金持有量達到上限或下限時，就需進行現(xiàn)金與有價證券之間的轉換，所以選項A錯誤；現(xiàn)金持有量控制的隨機模式是建立在企業(yè)的現(xiàn)金未來需求量和收支不可預測的前提下，現(xiàn)金持有量控制的隨機模式計算出來的現(xiàn)金量比較保守，往往比運用存貨模式的計算結果大，所以選項B正確；因現(xiàn)金存量和有價證券利息率之間的變動關系是反向的，當有價證券利息率上升時，才會引起現(xiàn)金存量上限下降，所以選項C錯誤；根據(jù)現(xiàn)金持有量控制的隨機模型，現(xiàn)金返回線總是處于現(xiàn)金上下限之間的下方，這意味著有價證券的出售活動比購買活動頻繁且每次出售規(guī)模小，這一特征隨著企業(yè)現(xiàn)金余額波動的增大而越加明顯，所以選項D正確。

42.BD如果除權后股票交易市價高于該除權基準價格，這種情形使得參與配股的股東財富較配股前有所增加，一般稱之為“填權”；反之股價低于除權基準價格則會減少參與配股股東的財富，一般稱之為“貼權”。

43.AD可持續(xù)增長假設條件中的財務政策不變體現(xiàn)為資產負債率不變和股利支付率不變。

44.ABC如果需要計算債務成本的公司，沒有上市債券，就需要找一個擁有可交易債券的可比公司作為參照物?？杀裙緫斉c目標公司處于同一行業(yè)，具有類似的商業(yè)模式。因此本題正確答案為選項ABC。

45.BC算術平均收益率=[(4800-2200)／2200+(3100-4800)／4800]／2=41．38％

幾何平均收益率=-1=18．71％。

46.BC選項A，以本公司持有的其他公司的債券支付股利屬于發(fā)放財產股利；選項D，發(fā)放股票股利會使得普通股股數(shù)增加，每股收益和每股市價下降。

47.ABCD股票上市的有利影響主要有：(1)有助于改善財務狀況；(2)利用股票收購其他公司；(3)利用股票市場客觀評價企業(yè)；(4)利用股票可激勵職員；(5)提高公司知名度，吸引更多顧客。

48.AD

49.BDBD【解析】配股時，在控股股東不放棄認購權利的情況下，控股股東的控制權不會受到影響，因此選項A的說法不正確；公開增發(fā)由于會引入新的股東，股東的控制權受到增發(fā)認購數(shù)量的影響，控制權會受到削弱，故選項B的說法正確；選項C敘述的情況，雖然會降低控股股東的控股比例，但財務投資者和戰(zhàn)略投資者大多與控股股東有良好的合作關系，一般不會對控股股東的控制權形成威脅，所以，選項C的說法不正確；選項D敘述的情況，會提高控股股東的控股比例，增強控股股東對上市公司的控制權，因此，選項D的說法正確。

50.CD品種法以產品品種為成本計算對象，一般每月月末定期計算產品成本；分批法以產品批別為產品成本計算對象，成本計算期與產品生命周期基本一致。

51.B解析：成本差異的處理方法的選擇要考慮多種因素，因此，可以對各種成本差異采用不同的處理方法；如材料價格差異多采用調整銷貨成本與存貨法，閑置能量差異多采用結轉本期損益法。

52.B解析：所謂剩余股利政策，就是在公司有著良好的投資機會毗根據(jù)一定的目標資金結構的要求，測算出投資所需要的權益資金，先從盈余當中留用，如果還有剩余，再進行股利分配。本題的錯誤在于沒有強調出滿足目標結構下的權益資金需要?？蓞⒁?003年教材210頁。

53.B解析：在有效的資本市場條件下，租賃業(yè)務如何報告不會影響企業(yè)價值。因為在有效的資本市場條件下，所有的信息都是公開透明的，投資者可以通過企業(yè)的財務報告去分析資產和負債的真實價值。

54.A解析：現(xiàn)金到期債務比=經營現(xiàn)金流量凈額/本期到期的債務，企業(yè)要償還到期債務，那么，現(xiàn)金到期債務比指標的分子至少應大于分母，即該比率至少應大于1。

55.B解析：在沒有債務的情況下，公司的總價值就是其原有股票的市場價值。當公司用債務資本部分地替換權益資本時，一開始公司總價值上升，加權平均資本成本下降；但當債務達到一定數(shù)額后，債務比重再增加，公司總價值下降，加權平均資本成本上升。

56.B解析：本題的主要考核點是對有關可控成本的理解?？煽爻杀臼侵冈谔囟〞r期內，特定責任中心能夠直接控制其發(fā)生的成本。成本中心對折舊費是不能主觀上加以影響的，一般是不可控成本。

57.B

58.B解析：計算應收賬款周轉率的公式中的分母“平均應收賬款”應該是資產負債表中的“應收賬款”和“應收票據(jù)”的期初、期末金額的平均數(shù)之和。

59.B

60.B解析：看漲期權的價格一看跌期權的價格＝標的資產價格一執(zhí)行價格的現(xiàn)值，本題中3個月的無風險利率為8%/4＝2%，因此：6－看跌期權的價格＝12－10/(1+2%)，看跌期權的價格＝3.80(元)。61.

(1)計算三個可比公司的市銷率、甲公司的股權價值A公司的市銷率=20．00／(20000／5000)=5B公司的市銷率=19．5／(30000／8000)=5．2C公司的市銷率=27／(35000／7000)=5．4修正平均市銷率=5．2／(49％×100)=0．1061甲公司每股價值=0．1061×(9360／18000)×100×(18000／4000)=24．83(元)甲公司股權價值=24．83×4000=99320(萬元)[或：甲公司每股價值=5．2／(49％×10O)×(9360／18000)×100×(18000／4000)

×4000=99330．60(萬元)](2)市銷率估價模型的優(yōu)點和局限性、適用范圍。優(yōu)點：它不會出現(xiàn)負值，對于虧損企業(yè)和資不抵債的企業(yè)，也可以計算出一個有意義的價值乘數(shù)。它比較穩(wěn)定、可靠，不容易被操縱。市銷率對價格政策和企業(yè)戰(zhàn)略變化敏感，可以反映這種變化的后果。局限性：不能反映成本的變化，而成本是影響企業(yè)現(xiàn)金流量和價值的重要因素之一。市銷率估價方法主要適用于銷售成本率較低的服務類企業(yè)，或者銷售成本率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)。第2問英文答案：Advantages：Itcan’tbeanegativevalue，SOthatthosecompaniesina10ssorinsolvencypositioncanworkoutameaningfulincomemultiplier．It’Smorestable，reliableandnoteasytobemanipulated．It’Ssensitivetothechangeofpricepolicyandbusinessstrategy，henceitcanreflecttheresultofthechange．Disadvantages：Itcan’treflectthechangeofcostswhileit’Soneofthemostimportantfactorswhichaffectcorporationcashf10wandvalue．It’Sappropriateforserviceenterpriseswith10wcost——saleratioortraditionalenterpriseswithsimilarcost—salerati0．

62.可以根據(jù)銷售增長率估計現(xiàn)金流量增長率。在穩(wěn)定狀態(tài)下實體現(xiàn)金流量、股權現(xiàn)金流量、債權現(xiàn)金流量的增長率和銷售收人的增長率相同。其中銷售增長率的估計是根據(jù)競爭均衡理論后續(xù)期的銷售增長率大體上等于宏觀經濟的名義增長率。如果不考慮通貨膨脹因素宏觀經濟的增長率大多在2％～6％之間。可以根據(jù)銷售增長率估計現(xiàn)金流量增長率。在穩(wěn)定狀態(tài)下,實體現(xiàn)金流量、股權現(xiàn)金流量、債權現(xiàn)金流量的增長率和銷售收人的增長率相同。其中銷售增長率的估計是根據(jù)競爭均衡理論,后續(xù)期的銷售增長率大體上等于宏觀經濟的名義增長率。如果不考慮通貨膨脹因素,宏觀經濟的增長率大多在2％～6％之間。

63.（1）股價上升百分比＝（46－40）/40×100%＝15%，股價下降百分比＝（40－30）/40×100%＝25%期望報酬率＝4%/4＝上行概率×15%－（1－上行概率）×25%上行概率＝0.65下行概率＝1－上行概率＝0.35Cu＝46－42＝4（元）Cd＝0期權現(xiàn)值＝（4×0.65＋0×0.35）/（1＋1%）＝2.57（元）（2）套期保值比率＝（4－0）/（46－30）＝0.25借款＝30×0.25/（1＋1%）＝7.43（元）由于期權價格低于期權價值，因此套利過程如下：賣出0.25股股票，借出款項7.43元，此時獲得0.25×40－7.43＝2.57（元），同時買入1股看漲期權，支付2.5元期權費用，獲利2.57－2.5＝0.07（元）。

64.(1)計算增發(fā)的長期債券的稅后資本成本：

115－2＝100×8%×(P/A，Kd，5)＋100×(P/F，Kd，5)

計算得出：

增發(fā)的長期債券的稅前資本成本Kd＝5%

增發(fā)的長期債券的稅后資本成本＝5%×(1－25%)＝3．75%

(2)計算目前的資本結構中的長期債券的稅后資本成本

計算已經上市的債券稅前資本成本時，應該使用到期收益率法，按照目前的市價計算，不考慮發(fā)行費用，則有：

1050＝1000×(F/P，4%，5)×(P/F，k，3)1050＝1216．7×(P/F，k，3)

(P/F，k，3)＝0．8630

查表可知：(P/F，5%，3)＝0．8638(P/F，6%，3)＝0．8396

所以(5%－k)/(5%－6%)＝(0．8638－0．8630)/(0．8638－0．8396)

解得：

目前的資本結構中的長期債券稅前資本成本k＝5．03%

目前的資本結構中的長期債券稅后資本成本＝5．03%×(1－25%)＝3．77%

(3)計算明年的凈利潤：

今年的每股收益＝0．5/20%＝2．5(元)

明年的每股收益＝2．5×(1＋10%)＝2．75(元)

明年的凈利潤＝2．75×100＝275(萬元)

(4)計算明年的股利：

因為股利支付率不變，所以每股股利增長率＝每股收益增長率＝10%明年的每股股利＝0．5×(1＋10%)＝0．55(元)

明年的股利＝100×0．55＝55(萬元)

(5)計算明年留存收益賬面余額：

明年新增的留存收益＝275－55＝220(萬元)

明年留存收益賬面余額＝320＋220＝540(萬元)

(6)計算長期債券籌資額以及明年的資本結構中各種資金的權數(shù)：長期債券籌資額＝700－220＝480(萬元)

資金總額＝680＋480＋800＋540＝2500(萬元)

原來的長期債券的權數(shù)＝680/2500×100%＝27．2%

增發(fā)的長期債券的權數(shù)＝480/2500×100%＝19．2%

普通股的權數(shù)＝800/2500×100%＝32%

留存收益的權數(shù)＝540/2500×100%＝21．6%

(7)確定該公司股票的β系數(shù)并根據(jù)資本資產定價模型計算普通股資本成本：市場組合收益率的方差＝市場組合收益率的標準差的平方＝20%×20%＝4%該股票β系數(shù)＝該股票收益率與市場組合收益率的協(xié)方差/市場組合收益率的方差＝12%/4%＝3

普通股資本成本＝4%＋3×(10%－4%)＝22%

(8)按照賬面價值權數(shù)計算加權平均資本成本：加權平均資本成本＝27．2%×3．77%＋19．2%×3．75%＋32%×22%＋21．6%×22%＝13．54%

65.本例中，因為假定該公司采取固定股利支付率政策并打算繼續(xù)實行該政策，又假定公司沒有增發(fā)普通股計劃，所以凈收益的增長率就是每股股利的增長率。

(1)計算股票價值

預計第一年每股股利＝2×(1+14%)＝2.28(元)

預計第二年每股股利＝2.28×(1+14%)＝2.60(元)

預計第三年及以后各年