雷電微力專題研究深度聚焦有源相控陣微系統(tǒng)

雷電微力專題研究-深度聚焦有源相控陣微系統(tǒng)1、專注毫米波有源相控陣微系統(tǒng)，精確制導產(chǎn)品驅(qū)動業(yè)績爆發(fā)1.1、公司簡介：深耕行業(yè)成都雷電微力科技股份有限公司（雷電微力）成立于2007年，是國內(nèi)少數(shù)能夠提供毫米波有源相控陣微系統(tǒng)整體解決方案及產(chǎn)品制造服務(wù)的企業(yè)之一。公司起步早，技術(shù)路徑清晰，自創(chuàng)立以來始終聚焦于軍用毫米波有源相控陣領(lǐng)域。目前，公司生產(chǎn)的毫米波有源相控陣微系統(tǒng)可廣泛應(yīng)用于精確制導、通信數(shù)據(jù)鏈、雷達探測等專用領(lǐng)域。在“需求牽引+技術(shù)驅(qū)動”的發(fā)展模式下，公司同時推進前瞻性技術(shù)布局和產(chǎn)品工程化研究，未來將積極布局5G通信、天基互聯(lián)網(wǎng)、智慧交通等通用領(lǐng)域。公司上市前總股本為7260萬股，本次擬公開發(fā)行不超過2420萬股，發(fā)行后總股本為9680萬股。發(fā)行前，公司實控人及一致行動人直接和間接持有公司30.67%股份；發(fā)行上市后，實控人及一致行動人合計持有公司股份將降為23%。1.2、主要產(chǎn)品：高度聚焦公司主要產(chǎn)品為毫米波有源相控陣微系統(tǒng)，其本質(zhì)是一種天線技術(shù)。傳統(tǒng)天線是由機械轉(zhuǎn)動裝置控制天線的指向，無法實現(xiàn)快速移動目標的跟蹤和搜索，且抗干擾能力較差。相控陣天線利用電子技術(shù)控制陣列天線各輻射單元的相位，使天線波束指向在空間無慣性的捷變，與傳統(tǒng)天線相比，具有空間功率合成、快速掃描、波束賦形、多目標跟蹤、高可靠性等優(yōu)勢。公司產(chǎn)品主要用于精確制導、通信數(shù)據(jù)鏈和雷達探測等領(lǐng)域。公司精確制導類有源相控陣微系統(tǒng)主要應(yīng)用于精確制導導彈。毫米波有源相控陣精確制導體制兼有毫米波高精度、抗干擾的優(yōu)勢和相控陣波束指向靈活等特點，能夠提高導彈在復雜電磁環(huán)境下對高機動目標的打擊功能和命中概率，提升裝備的攻擊效率和效費比。公司通信數(shù)據(jù)鏈類有源相控陣微系統(tǒng)主要應(yīng)用于衛(wèi)星，通過在衛(wèi)星間建立通信鏈路，以實現(xiàn)衛(wèi)星之間的信息傳輸和交換，降低衛(wèi)星通信系統(tǒng)對地面網(wǎng)絡(luò)的依賴，適用于星間鏈路、機載衛(wèi)通等高價值應(yīng)用場景。毫米波有源相控陣技術(shù)作為目前雷達探測領(lǐng)域最前沿的技術(shù)之一，主要應(yīng)用于機載、艦載雷達裝備，但由于生產(chǎn)成本及產(chǎn)成技術(shù)制約，目前我國有源相控陣微系統(tǒng)及T/R組件的批產(chǎn)研制還處于量產(chǎn)化初期階段。毫米波有源相控陣技術(shù)作為目前雷達探測領(lǐng)域最前沿的技術(shù)之一，主要應(yīng)用于機載、艦載雷達裝備，但由于生產(chǎn)成本及產(chǎn)成技術(shù)制約，目前我國有源相控陣微系統(tǒng)及T/R組件的批產(chǎn)研制還處于量產(chǎn)化初期階段。1.3、財務(wù)分析：厚積薄發(fā)公司營收、業(yè)績實現(xiàn)跨越式增長。2020年公司實現(xiàn)營收3.42億元，同比增長15.08%，2018~2020年營業(yè)收入復合增速為173%。2020年公司實現(xiàn)歸母凈利潤1.21億元，同比增長46.38%，2018~2020年歸母凈利潤復合增速為121%。2021年上半年公司實現(xiàn)營收3.89億元，同比增長113.31%，歸母凈利潤為1.15億元，同比增長46.14%。精確制導產(chǎn)品定型批產(chǎn)驅(qū)動公司業(yè)績爆發(fā)式增長。2018~2020年，精確制導類產(chǎn)品銷售收入分別為0.26億元、2.87億元、3.17億元，占總營收比例分別為57.21%、96.88%、92.81%，毛利率分別為48.99%、45.76%、55.88%，2019年銷售收入大幅增長的原因系對應(yīng)型號精確制導產(chǎn)品定型后開始大規(guī)模列裝所致。報告期內(nèi)，通信數(shù)據(jù)鏈產(chǎn)品銷售收入分別為0.19億元、0.07億元、0.18億元，占總營收比例分別為41.23%、2.22%、5.32%，毛利率分別為73.38%、85.48%、76.05%，2019年收入降幅較大主要系下游項目進展不達預(yù)期，產(chǎn)品交付延遲。2021年上半年，精確制導類產(chǎn)品和通信數(shù)據(jù)鏈產(chǎn)品的銷售收入分別為3.89億元、150萬元，占總營收比分別為99.38%、0.39%。從產(chǎn)品型號來看，公司目前有M03、R03、TG120三個定型批產(chǎn)型號。精確制導類型號M03和R03分別于2018和2019年實現(xiàn)批產(chǎn)，自2019年后成為公司營收的主要來源，2020年分別實現(xiàn)銷售收入2.66億元、3743萬元。通信數(shù)據(jù)鏈類型號TG120銷售數(shù)量少，單位附加值高，2019年受交付計劃影響未產(chǎn)生收入，2020年完成交付并確認收入1000萬元。公司在數(shù)據(jù)鏈有源相控陣微系統(tǒng)領(lǐng)域具備較高的技術(shù)壁壘及先發(fā)優(yōu)勢，該類產(chǎn)品未來收入有望穩(wěn)定增長。前期研發(fā)開花結(jié)果，盈利能力顯著提升。2018年和2020年，公司綜合毛利率均保持在55%以上的高位，2019年同比下降11.9pct主要系當年毛利率較高的TG120延遲交付未產(chǎn)生收入。2018年公司凈利率為-66.87%，主要系前期研發(fā)投入巨大，疊加確認了自17年以來的0.13億元股權(quán)支付費用所致。2020年公司凈利率為

35.42%，同比增長7.57pct。2018-2020年，公司前期研發(fā)投入逐漸變現(xiàn)，疊加產(chǎn)品定型放量推動營收快速增長，研發(fā)費用率從44.31%大幅下降至6.18%。2021年上半年，公司綜合毛利率為46.07%，凈利率為29.59%。存貨與營收雙高增，業(yè)績增長可期。2020年年末公司存貨為3.1億元，同比增長118.3%，主要系主營業(yè)務(wù)產(chǎn)銷規(guī)模持續(xù)擴大所致。2018~2020年，公司發(fā)出商品分別為4505萬元、223萬元、5526萬元。2018年和2020年發(fā)出商品金額較大的原因系公司產(chǎn)品價值量高、技術(shù)復雜，驗收周期長，產(chǎn)品交付后未在當年取得驗收證明；2019年發(fā)出商品金額大幅降低的原因系下游客戶因自身排產(chǎn)需要，加快了對公司產(chǎn)品的驗收流程。目前公司在手訂單充足，相關(guān)訂單按計劃生產(chǎn)、交付并驗收，業(yè)績具有可持續(xù)性和穩(wěn)定性。1.4、首發(fā)募投：產(chǎn)研并行公司首發(fā)募集資金主要投向生產(chǎn)基地技改擴能建設(shè)項目，研發(fā)中心建設(shè)項目和補充流動資金項目，擬需要資金6.3億元，實際募集資金14.7億元，扣除發(fā)行費用后募集資金凈額為13.6億元。本次首發(fā)募投項目能夠提高公司產(chǎn)能儲備，增強公司響應(yīng)客戶需求的能力，提高公司研發(fā)水平，拓展產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域，對公司業(yè)務(wù)創(chuàng)新提供較強的支持作用。其中，生產(chǎn)基地技改擴能建設(shè)項目擬投資2.25億元。項目將用于增強公司產(chǎn)品在專用、通用領(lǐng)域的工程化應(yīng)用能力，以配合公司未來戰(zhàn)略布局；引進先進設(shè)備，建設(shè)高潔凈度車間，以提升柔性化、自動化生產(chǎn)水平，提高產(chǎn)品可靠性和穩(wěn)定性；新增微波暗室，以提升自有檢測和試驗?zāi)芰?。研發(fā)中心建設(shè)項目擬投資2.05億元，旨在提升公司軟硬件研發(fā)實力，擴充研發(fā)人才隊伍，進一步推動研發(fā)方向縱深發(fā)展，為公司積極參與新型武器裝備研制項目提供有力的技術(shù)支持。2、軍工信息化高度景氣，民用領(lǐng)域遠景廣闊2.1、行業(yè)基本概念2.1.1

相控陣雷達“相控陣雷達”是“相位控制陣列雷達(PhasedArrayRadar,

PAR)”的簡稱。具體來說，就是通過控制陣列各個單元的饋電相位來改變波束指向的雷達，由于波束是以電子方式控制而非傳統(tǒng)的機械轉(zhuǎn)動天線面方式，故相控陣雷達又稱電子掃描陣列(ElectronicallyScannedArray,

ESA)雷達。相控陣雷達由發(fā)射系統(tǒng)、天線陣列和波束控制、接收和信號處理系統(tǒng)、中心計算機、數(shù)據(jù)處理和顯示系統(tǒng)等組成。在生物學中，蜻蜓的眼睛是復眼，每只眼睛均由許多個小眼組成，且每個小眼都能完整的成像，從而使得蜻蜓所看到的范圍要比人眼大得多。與此類似，相控陣天線的輻射單元少則有幾百，多則數(shù)千，甚至上萬。每個陣元(或一組陣元)后接一個可控移相器，每個移相器可控制輻射源發(fā)射出來的電磁波。通過控制這些移相器相移量的大小來改變各陣元間的相對饋電相位，從而改變天線陣面上電磁波的相位分布，使得波束在空間按一定規(guī)律掃描。與普通雷達相比，相控陣雷達最根本的差別在于它靠控制陣列天線各輻射單元的相位來改變相位波前的傾角，從而改變波束的方向。相控陣雷達從根本上解決了傳統(tǒng)機械掃描雷達的先天問題，在相同的孔徑與工作波長下，相控陣的反應(yīng)速度、目標更新速率、多目標追蹤能力、分辨率、多功能性、電子反對抗能力等都更為突出。2.1.2

有源相控陣雷達相控陣雷達根據(jù)天線的差異，可分為有源（ActiveElectronicallyScannedArray,

AESA）和無源（PassiveElectronicallyScannedArray,

PESA）兩類?！坝性础钡暮x是輻射的功率在雷達天線本身的輻射組件內(nèi)產(chǎn)生。即相控陣天線孔徑的每一單元皆由有源的發(fā)射/接收組件(T/R組件)構(gòu)成，每一個T/R組件都能自己產(chǎn)生、接收電磁波。而無源相控陣雷達則是使用統(tǒng)一的發(fā)射機和接收機，外加具有相位控制能力的相控陣天線而成，而天線本身不能產(chǎn)生雷達波。因此有源相控陣雷達在頻寬、信號處理和冗余度設(shè)計上都比無源相控陣雷達具有巨大優(yōu)勢。無源相控陣雷達常被作為成本可承受的折中方案，而有源相控陣雷達以其顯著的技術(shù)特點及難以估量的潛在優(yōu)勢為現(xiàn)代雷達的發(fā)展開辟了一條新的途徑。它綜合了脈沖多普勒、單脈沖、脈沖壓縮及捷變頻等多種雷達體制的優(yōu)勢，是集現(xiàn)代相控陣理論、超大規(guī)模集成電路、高速計算機、先進固態(tài)器件及光電子技術(shù)于一身的高技術(shù)產(chǎn)品。只有有源相控陣雷達才能同時滿足雷達的探測距離、數(shù)據(jù)更新率、多目標跟蹤及測量精度等眾多需求。有源相控陣雷達代表了相控陣雷達的發(fā)展方向，也是現(xiàn)代雷達發(fā)展的主流。2.1.3

毫米波有源相控陣微系統(tǒng)常用雷達的工作頻率范圍為220MHz~35GHz，毫米波指頻率30GHz—300GHz、波長10mm—1mm的電磁波。毫米波由于其波長短、頻帶寬，可有效地解決高速寬帶無線接入面臨的許多問題，有著廣泛的應(yīng)用前景。隨著精確制導系統(tǒng)、戰(zhàn)略和戰(zhàn)術(shù)通信、毫米波雷達的發(fā)展，相應(yīng)的電子對抗手段也得到快速發(fā)展。當前，毫米波在制導、通信、雷達、電子對抗、遙感、輻射測量等方面均已展開應(yīng)用嘗試。同時，毫米波通信還是一項典型的通信基礎(chǔ)技術(shù)，在通用領(lǐng)域可以應(yīng)用于寬帶多媒體移動通信、測量雷達、車船防撞、地形測繪等，進一步擴大其市場潛力。毫米波產(chǎn)品可根據(jù)在系統(tǒng)中的層級分為毫米波器件、毫米波組件和毫米波微系統(tǒng)。其中毫米波微系統(tǒng)即以微電子、光電子、微機電等技術(shù)為基礎(chǔ)，通過系統(tǒng)架構(gòu)和算法軟件，將微傳感器、微機構(gòu)或微執(zhí)行器、微控制器、各種接口及微能源等集成形成的多功能一體化系統(tǒng)。微系統(tǒng)將信息獲取、處理和執(zhí)行融為一體，派生出更多種新技術(shù)、新器件和新系統(tǒng)，進一步促進產(chǎn)品微型化和智能化，達到節(jié)能節(jié)材以及大幅提高產(chǎn)品附加值的

目的，是一項引發(fā)軍工電子新一輪革命性變革的重大創(chuàng)舉，在軍事、航天、信息等領(lǐng)域具有廣泛應(yīng)用前景。可以說，微系統(tǒng)是繼集成電路之后的下一個基礎(chǔ)性、戰(zhàn)略性、先導性產(chǎn)業(yè)，是未來戰(zhàn)場對抗的核心技術(shù)。除軍事領(lǐng)域外，微系統(tǒng)在移動通信、天基互聯(lián)網(wǎng)、智能交通等領(lǐng)域也有廣泛的應(yīng)用前景。毫米波有源相控陣微系統(tǒng)是毫米波技術(shù)和相控陣技術(shù)結(jié)合的產(chǎn)物，指在毫米波頻段工作的有源相控陣微系統(tǒng)，也是軍工電子微系統(tǒng)的重要分支。該微系統(tǒng)由芯片、T/R組件、電源、波控等組成，在精確制導、通信數(shù)據(jù)鏈、雷達探測、電子對抗等系統(tǒng)中得到不同程度的應(yīng)用，可完美適應(yīng)多種小型平臺的安裝使用條件，甚至可與載體共形，無需掃描伺服機構(gòu)，是當前公認的各種高速平臺、多功能、多任務(wù)應(yīng)用系統(tǒng)的最佳體制。2.2、產(chǎn)業(yè)鏈及工藝流程公司產(chǎn)品在軍工產(chǎn)品供應(yīng)體系中屬于三、四級配套產(chǎn)品。毫米波有源相控陣微系統(tǒng)上游主要是各類結(jié)構(gòu)件、元器件、LTCC、電源等。下游主要為各系統(tǒng)科研院所、總體單位等專用產(chǎn)品客戶和5G通信運營商、商業(yè)衛(wèi)星運營商、無人駕駛汽車制造商等通用產(chǎn)品客戶。公司所生產(chǎn)的毫米波相控陣有源微系統(tǒng)產(chǎn)品主要供應(yīng)給軍工集團下屬科研院所，由其總成為具有獨立功能的系統(tǒng)，再交由整機廠總成為終端國防裝備。公司最終下游產(chǎn)品形態(tài)為各類型國防裝備。公司主要產(chǎn)品生產(chǎn)工藝流程主要包括：芯片研制、組件集成、組件測試、系統(tǒng)集成和系統(tǒng)測試五大生產(chǎn)工序，每個大生產(chǎn)工序之中有若干不同的小生產(chǎn)工序。公司生產(chǎn)過程中的PCB貼片、篩選和表面處理等一般工藝通過外協(xié)加工完成。2.3、下游需求及市場空間2.3.1

國防信息化建設(shè)加速產(chǎn)業(yè)需求釋放國防科技工業(yè)作作為國家戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)，是國防現(xiàn)代化建設(shè)的重要工業(yè)基礎(chǔ)，也是國家科技創(chuàng)新體系和先進制造業(yè)的重要組成部分。我國國防科技工業(yè)圍繞軍事裝備的研發(fā)和生產(chǎn)展開，主要涵蓋航天、航空、兵器、核工業(yè)、船舶和軍工電子六大產(chǎn)業(yè)集群。其中，軍工電子是國防信息化建設(shè)的基石和高端武器裝備的核心。軍工電子不僅作為獨立的產(chǎn)業(yè)集群存在，其涉及的電子信息技術(shù)、部組件及裝備同時也服務(wù)于航天、航空、兵器和船舶等其他產(chǎn)業(yè)集群，為飛機、艦船、衛(wèi)星等軍事裝備由機械化向信息化轉(zhuǎn)變提供了技術(shù)和裝備的支持。在此背景下，以雷達、衛(wèi)星通信等為代表的電子信息裝備正飛速發(fā)展。毫米波有源相控陣微系統(tǒng)是軍工電子微系統(tǒng)的重要分支。該微系統(tǒng)在精確制導、通信數(shù)據(jù)鏈、雷達探測、電子對抗等系統(tǒng)中均有不同程度的應(yīng)用，可完美適應(yīng)多種小型平臺的安裝使用條件，是當前公認的各種高速平臺、多功能、多任務(wù)應(yīng)用系統(tǒng)的最佳體制。隨著我國周邊安全局勢的變化及國防戰(zhàn)略的調(diào)整，我國國防支出預(yù)算穩(wěn)步增長。經(jīng)過三個五年規(guī)劃的高速發(fā)展，軍隊武器裝備現(xiàn)代化建設(shè)已走過從0到1的原始積累階段。2017~2020年，我國國防預(yù)算增速分別為9.4%、6.0%、7.5%、6.6%。在我國經(jīng)濟進入新常態(tài)、GDP穩(wěn)健增長的背景下，國防費的GDP占比維持在1.3%左右的穩(wěn)態(tài)范圍內(nèi)。相較于美、俄、法等國占比仍然偏低，隨著國防需求提升以及國防建設(shè)的進一步加強，我國國防支出仍有較大提升空間。相對于整體軍費的穩(wěn)健增長，軍費開支的結(jié)構(gòu)變化對軍工行業(yè)的影響更加值得關(guān)注。根據(jù)2010年國防白皮書的披露，國防費約三分之一用于裝備采購。2019年《新時代的中國國防》披露，裝備費在我國國防費中的占比已從2010年的33.2%提高到2017年的41.1%，提高了7.9個百分點。2010-2017年我國國防費復合增速10%，裝備費增速達到13.6%。國防信息化建設(shè)作為當前和未來國防建設(shè)的重點方向之一，我們認為其增速將高于裝備費的增速。軍工電子行業(yè)是國防工業(yè)的基礎(chǔ)和重要組成部分，承擔著“信息系統(tǒng)一體化、武器裝備信息化、信息裝備武器化、信息基礎(chǔ)設(shè)施現(xiàn)代化”的重大戰(zhàn)略任務(wù)。毫米波有源相控陣系統(tǒng)作為電子信息裝備技術(shù)發(fā)展的重要成果之一，未來將顯著受益于國防和軍隊的信息化、現(xiàn)代化程度提升。2.3.2

彈載有源相控陣微系統(tǒng)：精確制導占比提升，備戰(zhàn)拉動需求增長現(xiàn)代戰(zhàn)爭已發(fā)展成為高科技信息化戰(zhàn)爭，導彈因為其精確制導技術(shù)，已成為信息化戰(zhàn)爭中提高命中率的主要殺傷手段，在現(xiàn)代戰(zhàn)爭中起著舉足輕重的作用。彈載雷達作為武器裝備的“千里眼、順風耳”，能大幅提升導彈武器系統(tǒng)的探測識別性能，是精確制導武器系統(tǒng)中的重要組成部分。精確制導在現(xiàn)代戰(zhàn)爭中應(yīng)用比例不斷提高。為提高打擊效果，在歷次局部戰(zhàn)爭中，美軍精確制導彈藥被大規(guī)模應(yīng)用。精確打擊對于美軍震懾敵軍、迅速取得戰(zhàn)爭勝利發(fā)揮了極為重要的作用。戰(zhàn)爭形態(tài)變化與戰(zhàn)略中心轉(zhuǎn)移促使美軍彈藥結(jié)構(gòu)向制導化、遠程化傾斜。2001年“911”事件之后的十余年間，美軍戰(zhàn)略重心在反恐領(lǐng)域。2018年，《美國國防戰(zhàn)略》明確指出，“國與國間的戰(zhàn)略競爭，而不是反恐，將是現(xiàn)階段美國國家安全方面的首要關(guān)系。”標志著美軍戰(zhàn)略重心從反恐轉(zhuǎn)變?yōu)閼?yīng)對大國“挑戰(zhàn)”。據(jù)OUSD，2019-2021年，戰(zhàn)術(shù)導彈在美國導彈與彈藥預(yù)算中占比自48.79%提升至53.05%，常規(guī)彈藥占比逐步下降。美軍導彈與彈藥采購呈現(xiàn)向中遠程、防區(qū)外、制導化傾斜的趨勢。據(jù)《相控陣雷達導引頭技術(shù)現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢》，有源相控陣雷達技術(shù)的成功應(yīng)用是對傳統(tǒng)雷達的技術(shù)性革命。有源相控陣雷達拓展了雷達的使用功能，可以同時針對多個目標，有效提高抗干擾能力，確保導彈武器系統(tǒng)己方作戰(zhàn)優(yōu)勢。彈載有源相控陣雷達憑借其巨大的性能優(yōu)勢有望引領(lǐng)未來雷達導引頭的發(fā)展方向。有源相控陣雷達導引頭是當今世界上最前沿、最復雜的雷達導引頭之一。隨著微電子及微機械技術(shù)的發(fā)展，彈載AESA的很多技術(shù)已接近或達到實用標準，美國、日本、俄羅斯在彈載相控陣雷達導引頭技術(shù)方面取得了明顯進步。雷達導引頭是導彈武器的核心部件，價值占比最大。隨導彈系統(tǒng)技術(shù)的發(fā)展，制導分系統(tǒng)的成本占導彈總成本的比例有逐漸增加的趨勢。據(jù)《導彈武器的低成本化研究》，大部分導彈的制導控制系統(tǒng)成本占全彈成本比在達40%以上，而先進中程空空導彈的制導控制系統(tǒng)成本占比高達77%。伴隨著制導系統(tǒng)在導彈中的成本占比進一步提升，彈載有源相控陣微系統(tǒng)在導彈系統(tǒng)中的平均價值量有望進一步增加。耗材屬性疊加我軍全面加強練兵備戰(zhàn)，有望拉動導彈武器裝備爆發(fā)式增長。據(jù)2019年中國國防白皮書披露，“火箭軍組織對抗性檢驗性訓練、整旅整團實案化訓練，強化聯(lián)合火力打擊訓練，常態(tài)化開展“天劍”系列演習?！?/p>

2019年1月，中央軍委軍事工作會議提出

“要大抓實戰(zhàn)化軍事訓練，提高練兵備戰(zhàn)質(zhì)量和水平”。從產(chǎn)品屬性來看，不同于機載雷達的可重復使用，彈載有源相控陣雷達屬于一次性耗材。在軍隊全面加強練兵備戰(zhàn)工作的大背景下，彈載有源相控陣微系統(tǒng)需求將持續(xù)擴大。2.3.3

機載有源相控陣微系統(tǒng)：軍機列裝缺口巨大，新型戰(zhàn)機加速換代機載有源相控陣（AESA）雷達具備機械掃描式雷達無可比擬的作戰(zhàn)優(yōu)勢，可以提高復雜電磁環(huán)境下軍機作戰(zhàn)能力、增強軍機隱身性能、提高多目標攻擊能力并具備高可靠性。據(jù)《機載有源相控陣雷達的作戰(zhàn)優(yōu)勢、性能對比及軍事應(yīng)用》，當前，機載火控雷達主要由美國、俄羅斯和歐洲形成三足鼎立的格局。美國從機械掃描向直接有源相控陣過渡，目前已在F-16E/F、F/a-18E/F、F-22和F-35等諸多機型上配置了AESA雷達。俄羅斯在無源相控陣雷達領(lǐng)域的研究開始較早，但有源相控陣雷達的研發(fā)起步較晚，AESA雷達逐步裝配在米格-35、米格-29、T-50等機型上。歐洲AESA雷達主要安裝在“臺風”戰(zhàn)斗機、法國“陣風”和瑞典JAS-39E/F戰(zhàn)斗機上。我國有源相控陣雷達技術(shù)起步早，成熟晚，共經(jīng)歷過三次迭代。J-10C裝配一代AESA雷達；J-16裝配二代AESA雷達；J20、J-11B和J-15裝配三代AESA雷達。軍機迭代加速有源相控陣雷達向新機型滲透。20世紀90年代，美國APG-77研制成功，標志著火控雷達新時代的到來。隨著技術(shù)進步，APG-77裝備F-22戰(zhàn)斗機，APG-81裝備F-35戰(zhàn)斗機投入使用，F(xiàn)-15C、F-16C/D和F-18E/F戰(zhàn)斗機已從裝備機械掃描雷達升級為裝備有源相控陣雷達（APG-63(V)2、APG-80、APG-79、APG-77和APG-81均為有源相控陣雷達）。據(jù)《機載有源相控陣火控雷達的新進展及發(fā)展趨勢》，裝配AESA雷達后，以F-18的火控雷達為例，APG-79與APG-73相比，對空中目標的探測距離前者為后者3倍，探測和跟蹤的目標數(shù)量為2倍，可靠性為5倍，而工作和維護成本僅為40%。有源相控陣雷達已成為先進戰(zhàn)機機載火控雷達的首選，并被大規(guī)模生產(chǎn)以應(yīng)用于新型戰(zhàn)機。新型軍機航電系統(tǒng)更新?lián)Q代推動有源相控陣微系統(tǒng)價值量提升。早期飛機的航電系統(tǒng)價值占比較小，隨著電子通信技術(shù)和計算機技術(shù)在航空領(lǐng)域的滲透，飛機的功能和結(jié)構(gòu)越來越復雜，航電系統(tǒng)的價值占比大幅提升。據(jù)產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)，先進戰(zhàn)斗機上航電系統(tǒng)價值占整機價值的比例達40%左右，電子戰(zhàn)專用機、預(yù)警機和電子偵察機等飛行平臺的航電系統(tǒng)價值占比可達50%左右。美國最具代表性的四代戰(zhàn)機F-35

采用了高度綜合化的航空電子系統(tǒng)，采集飛機內(nèi)部和外部的各種數(shù)據(jù)并進行有效處理，形成對戰(zhàn)場環(huán)境的正確感知，實現(xiàn)飛機和武器系統(tǒng)的智能化控制，形成全新的作戰(zhàn)模式和能力。航電系統(tǒng)在其中的價值占比也大幅提升至35%-45%。未來隨著信息化、網(wǎng)絡(luò)化、集成化的進一步發(fā)展，航電系統(tǒng)占軍用飛機的成本比例仍有望繼續(xù)上升。作為新型軍機提升作戰(zhàn)性能的重要保障，未來單架飛機所需的有源相控陣雷達有望大幅增加。據(jù)公司招股說明書，有源相控陣微系統(tǒng)在有源相控陣雷達中的成本占比高達50%以上，未來有望持續(xù)受益于機載有源相控陣雷達的廣闊市場空間。我國軍機更新?lián)Q代和新增列裝需求將極大地促進有源相控陣微系統(tǒng)的發(fā)展。據(jù)《WorldAirForce2021》統(tǒng)計，當前我國軍用飛機在數(shù)量和結(jié)構(gòu)方面，均與世界先進國家存在較大差距，未來新機列裝市場空間巨大。軍隊聚焦實戰(zhàn)背景下，武器裝備列裝規(guī)模有望大幅提升，我國航空裝備需求有望在較長時期內(nèi)保持高速增長。2.3.4

艦載有源相控陣微系統(tǒng)：海軍現(xiàn)代化建設(shè)疊加艦艇升級，相控陣微系統(tǒng)為發(fā)展主流隨著科技的發(fā)展，現(xiàn)代海戰(zhàn)已進入電子化和信息化的階段。艦載雷達不僅是現(xiàn)代艦船防御作戰(zhàn)系統(tǒng)的重要組成部分，而且還是艦船的關(guān)鍵探測裝備。艦載雷達性能的優(yōu)劣對整個作戰(zhàn)起到至關(guān)重要的作用。目前，艦載雷達主要分為單一功能艦載雷達和多功能艦載雷達兩大類。單一功能艦載雷達通常按照單一功能進行設(shè)計，包括遠程警戒雷達、目標指示雷達、對海探測雷達、火控雷達、照射雷達等形式。多功能艦載雷達包括無源相控陣和有源相控陣兩種體制。艦載相控陣雷達可以同時實現(xiàn)搜索、識別、跟蹤、制導和探測等功能，能同時監(jiān)視和跟蹤多個目標，抗干擾性好，可靠性高，是艦載雷達的主流發(fā)展趨勢。艦載無源和有源相控陣雷達各有優(yōu)勢，并存發(fā)展，我國艦載相控陣雷達技術(shù)世界領(lǐng)先。艦載雷達由于造價高昂、能耗巨大、易受雜波干擾等原因，在未來一段時間內(nèi)，兩種制式雷達將并存發(fā)展。據(jù)產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)預(yù)測，2025年有源相控陣雷達將占據(jù)全球艦載雷達市場65%的份額，長遠來看，有源相控陣是艦載雷達的主流發(fā)展方向。目前我國裝配有源相控陣雷達的艦艇包括052C、052D和055三個型號，均裝配346系列有源相控陣雷達。雖然近年來我國驅(qū)逐艦、護衛(wèi)艦和潛艇等艦艇的數(shù)量和質(zhì)量都在快速提升，航母也已開始列裝我國海軍，但我國目前海軍力量與世界傳統(tǒng)軍事強國還存在一定差距，因此在未來較長一段時間內(nèi)中國海軍仍有大量更新?lián)Q代驅(qū)逐艦、護衛(wèi)艦、潛艇以及建造大型艦船的需求。根據(jù)《MilitaryBalance2020》，我國海軍相較美軍尚有較大差距，除潛艇以外，我國海面艦船數(shù)量均明顯落后于美軍。隨著我國新艦船不斷列裝以及部分艦艇上艦載雷達更新升級，我國海軍對艦載雷

達的需求將會持續(xù)增加。據(jù)產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)披露，以護衛(wèi)艦為例，電子系統(tǒng)約占護衛(wèi)艦總成本的近30%，艦載有源相控陣雷達微系統(tǒng)作為電子系統(tǒng)中的重要組成部分及主要發(fā)展方向，市場空間巨大。2.3.5

通信數(shù)據(jù)鏈：軍民應(yīng)用需求旺盛，衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)或迎爆發(fā)式增長公司毫米波有源相控陣技術(shù)在通信數(shù)據(jù)鏈領(lǐng)域主要用于衛(wèi)星通信。由于衛(wèi)星通信具有通信距離遠、費用與通信距離無關(guān)、覆蓋面積大、通信頻帶寬、傳輸容量大等優(yōu)點，已成為現(xiàn)代強有力的通信手段之一。據(jù)《毫米波衛(wèi)星通信及抗雨衰技術(shù)》，從軌道高度上看，衛(wèi)星通信呈現(xiàn)出從高軌道衛(wèi)星通信系統(tǒng)（GEO）向中低軌道衛(wèi)星系統(tǒng)（MEO，LEO）發(fā)展的趨勢；而從頻段上看，衛(wèi)星通信正經(jīng)歷著從低頻段向高頻段發(fā)展的道路。相對于光通信而言，衛(wèi)星通信的頻率資源是有限的，目前C/Ku波段的衛(wèi)星頻譜和軌道都日趨飽和，已無法滿足高速、寬帶、小口徑終端等應(yīng)用的需求。開發(fā)新的頻率資源是衛(wèi)星通信的重要發(fā)展方向。而Ka波段宇航級毫米波有源相控陣微系統(tǒng)可以令衛(wèi)星具備更強的目標搜索和定位能力，因此毫米波有源相控陣微系統(tǒng)技術(shù)作為促進衛(wèi)星組網(wǎng)發(fā)展的關(guān)鍵技術(shù)之一，正逐步成為搭建星間鏈路的主要選擇。據(jù)《毫米波衛(wèi)星通信技術(shù)》，相對于微波頻段而言，毫米波頻率更高，可利用的頻譜資源更加豐富，可使用頻帶可以達到幾個GHz，為寬帶信息傳輸創(chuàng)造了良好的條件；毫米波波長較短，在相同增益要求條件下，具有較小的天線口徑和體積，利用MMIC（單片微波集成）技術(shù)易于實現(xiàn)系統(tǒng)集成化、小型化，更適合星載使用；毫米波波束寬度較小，方向性較好，抗載收能力強，保密性比較好；在毫米波頻段，特別是在60GHz附近大氣衰減顯著，而使用毫米波的星間鏈路可以有效避免來自地面的信號干擾，同時也可以防止星間鏈路信號泄露到大氣層以內(nèi)干擾其他通信系統(tǒng)。同時，毫米波關(guān)鍵元器件及測試設(shè)備的研發(fā)已取得了重要進展，高可靠空間應(yīng)用器件逐漸成熟，例如，微系統(tǒng)組件的損壞并不影響其整體性能，在使用周期內(nèi)能夠?qū)崿F(xiàn)免維護，以提高衛(wèi)星通信的可靠性。因此，毫米波有源相控陣微系統(tǒng)技術(shù)是衛(wèi)星通信發(fā)展的必然趨勢。2010年-2020年全球衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)規(guī)模穩(wěn)步增長，2010年全球衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)規(guī)模為1680億美元，2020年增長至2710億美元，年均復合增長率為4.90%。衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)收入主要由衛(wèi)星服務(wù)、地面設(shè)備、衛(wèi)星制造和發(fā)射服務(wù)組成，其中衛(wèi)星服務(wù)和地面設(shè)備是衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)最重要的組成部分，近年來兩者收入占比超過90%。民用衛(wèi)星領(lǐng)域：衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)納入新基建，政策扶持需求向好衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)是基于衛(wèi)星通信的互聯(lián)網(wǎng)，通過在軌道部屬一定數(shù)量的衛(wèi)星形成規(guī)模組網(wǎng)，為全球提供寬帶互聯(lián)網(wǎng)接入等通信服務(wù)。按照軌道高度，衛(wèi)星星座主要分為低軌、中軌、高軌三類。低軌衛(wèi)星由于具備低時延、鏈路損耗低、發(fā)射靈活、覆蓋范圍廣、應(yīng)用場景豐富、成本低等優(yōu)點，最適合發(fā)展衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)。衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)最早可追溯到1987年摩托羅拉公司發(fā)布的銥星計劃，至今主要經(jīng)歷了3個發(fā)展階段。衛(wèi)星爭奪戰(zhàn)拉開序幕，衛(wèi)星市場前景可期。低軌衛(wèi)星通信網(wǎng)絡(luò)在全球通信和互聯(lián)網(wǎng)接入、5G、物聯(lián)網(wǎng)、太空軍事等應(yīng)用領(lǐng)域具有巨大潛力，是商業(yè)航天和大國太空軍事博弈的必爭之地。以

OneWeb、SpaceX、O3b等為代表的公司開始主導衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)，相繼推出OneWeb、Starlink、O3b等星座計劃。其中，SpaceX公司實施的Starlink星座計劃是全球迄今為止部署在軌衛(wèi)星最多的成功案例，累計發(fā)射了540顆星鏈衛(wèi)星；O3b星座系統(tǒng)是全球唯一一個成功投入商業(yè)運營的中軌衛(wèi)星計劃。軌道和頻譜資源有限，大國開啟衛(wèi)星發(fā)射爭奪戰(zhàn)。根據(jù)《衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展現(xiàn)狀及安全風險研究》，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)使用的頻率主要是Ku和Ka頻段，按照當前的國際規(guī)則，星座中只需要有一顆在軌衛(wèi)星，就相當于激活了整個衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)項目的網(wǎng)絡(luò)資料，并獲得軌道和頻率資源的優(yōu)先權(quán)。一旦星座系統(tǒng)建成，將對后建的星座造成極大的頻率協(xié)調(diào)難度。目前已經(jīng)發(fā)射一顆以上衛(wèi)星的項目有OneWeb、O3b、Iridium、Starlink、Telesat、以及我國的鴻雁星座以及虹云星座等。我國在衛(wèi)星Ka頻段申請方面具備一定主動權(quán)，但未來仍需加速推進衛(wèi)星發(fā)射以獲取太空資源的優(yōu)先權(quán)?！傍櫻阈亲迸c“虹云工程”加速我國衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)布局?！笆濉逼陂g，以中國航天科技、中國航天科工為主的兩大央企集團分別提出了“鴻雁星座”和“虹云工程”低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)計劃，并發(fā)射了試驗衛(wèi)星。2020年4月，國家發(fā)改委首次明確“新基建”范圍，將衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)納入通信網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施的范圍，我國衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)迎來快速發(fā)展機遇。軍用衛(wèi)星領(lǐng)域：軍事信息化建設(shè)推進，衛(wèi)星通信有望加速發(fā)展軍事衛(wèi)星系統(tǒng)的迅速發(fā)展極大地提高了武器裝備的整體作戰(zhàn)效能，已成為直接支援作戰(zhàn)行動不可替代的手段?！禩heGlobalMilitarySatelliteMarket2015-2025》顯示：2025年全球軍用衛(wèi)星市場規(guī)模將從2015年的57億美元增長至97億美元，規(guī)模提升70%以上。美國建立了世界上最龐大的軍用衛(wèi)星系統(tǒng)，包括信息獲取類衛(wèi)星、信息傳輸類衛(wèi)星、時空基準類衛(wèi)星，發(fā)展重點為偵查、預(yù)警及通信衛(wèi)星，這些衛(wèi)星在未來信息戰(zhàn)、空間戰(zhàn)中均將起到十分重要的作用。截至2021年1月，在環(huán)繞地球運行的3372顆活躍人造衛(wèi)星中，有1897顆屬于美國，我國僅占412顆，和美國仍存有較大差距。太空戰(zhàn)將是一段時期內(nèi)的戰(zhàn)爭至高點，美國軍用衛(wèi)星系統(tǒng)可以作為空間力量發(fā)展建設(shè)的借鑒，同時也可以針對其薄弱環(huán)節(jié)探尋對抗方法，為未來信息化戰(zhàn)爭中奪取制天權(quán)提供支撐。作為構(gòu)建衛(wèi)星組網(wǎng)和星間鏈路的核心技術(shù)，毫米波有源相控陣微系統(tǒng)將受益于星載領(lǐng)域軍民兩用的廣闊市場空間。2.3.6

民用5G市場：5G浪潮加速基站建設(shè)，毫米波微系統(tǒng)前景可期據(jù)工信部數(shù)據(jù)顯示，截至2021年上半年，我國累計建設(shè)5G基站96.1萬個，5G終端連接數(shù)約3.65億戶。2021年7月，工信部等十部委聯(lián)合發(fā)布《5G應(yīng)用“揚帆”行動計劃（2021-2023年）》，標志著我國5G應(yīng)用發(fā)展第一個總領(lǐng)性文件正式出臺，明確到2023年，我國5G應(yīng)用發(fā)展水平顯著提升，綜合實力持續(xù)增強?；臼?G網(wǎng)絡(luò)的核心設(shè)備，提供無線覆蓋，實現(xiàn)有限通信網(wǎng)絡(luò)與無線終端之間的無信號傳輸。據(jù)公司招股說明書，5G基站需要采用波束賦形技術(shù)，通過調(diào)整天線增益空間分布，使信號能量在發(fā)送時更集中指向目標終端，以彌補信號發(fā)送后在空間傳輸?shù)膿p耗，并大幅提高網(wǎng)絡(luò)覆蓋能力。毫米波由于其波長短、頻帶寬、傳輸效率高、安全可靠性強，可有效解決高速寬帶無線接入面臨的許多問題，在民用領(lǐng)域應(yīng)用前景廣闊。毫米波在5G時代的優(yōu)勢將帶動毫米波天線微系統(tǒng)在5G基站建設(shè)中的應(yīng)用。根據(jù)3GPP的標準，無線基站按功能可劃分為宏基站和小基站。由于5G通信采用的是高頻波段，繞射能力與穿透能力較弱，容易產(chǎn)生信號死角；而小基站體積小，布設(shè)簡單，可以部署在宏基站無法觸及的領(lǐng)域，有效解決信號盲點，因此“宏基站+小基站”協(xié)同組網(wǎng)將是5G基站建設(shè)的趨勢。小基站是5G時代重要的增量點。毫米波高頻段小基站的覆蓋范圍是10-20m，應(yīng)用于熱點區(qū)域或更高容量業(yè)務(wù)場景，保守估計數(shù)量將是宏基站的兩倍。我國5G小基站建設(shè)規(guī)模將從2019年的8.1億元增長至2023年的342.5億元，年均復合增長率高達155%。毫米波天線微系統(tǒng)適配5G小基站，將受益于小基站建設(shè)規(guī)模的持續(xù)擴大。2.4、行業(yè)競爭格局：軍工集團下屬院所主導，民營企業(yè)深耕細分領(lǐng)域由于國防武器裝備要求較高，研發(fā)周期較長，以及軍工企業(yè)資質(zhì)壁壘較高的限制，并非所有企業(yè)可以在該領(lǐng)域充分競爭。目前，我國具備毫米波有源相控陣研制量產(chǎn)能力的主要單位包括以下兩類：一是國內(nèi)大型軍工集團的下屬單位；二是具備三、四級配套能力的民營供應(yīng)商。大型軍工集團的下屬單位大多從事國防裝備關(guān)鍵系統(tǒng)的研制和總成，甚至是國防裝備整機總成，同時具備對核心微系統(tǒng)的整體設(shè)計與器件、組件設(shè)計生產(chǎn)能力。目前，國內(nèi)雷達裝備重點研制單位以中電科下屬十四所、三十八所等為代表。個別實力較強的民營企業(yè)已具備毫米波有源相控陣解決方案提供能力，成為軍品三、四級配套供應(yīng)商。但整體上，該類企業(yè)一般為經(jīng)營規(guī)模較小、市場相對單一、產(chǎn)品和服務(wù)有限、市場高度集中于單一應(yīng)用或單一產(chǎn)品的中小型企業(yè)，主要在某個細分領(lǐng)域中獲得生存空間。天箭科技與雷電微力相比主營業(yè)務(wù)覆蓋領(lǐng)域不同。2018-2020年，天箭科技有源相控陣微系統(tǒng)收入占主營收入比例均在10%以下；同期雷電微力的毫米波有源相控陣微系統(tǒng)產(chǎn)品銷售收入占比分別為78.18%、95.90%、96.02%。據(jù)公司招股說明書，天箭科技主要產(chǎn)品為固態(tài)發(fā)射機，屬于分部件（四級配套），用于傳統(tǒng)雷達或相控陣微系統(tǒng)。天箭科技是公司的電子元件主要供應(yīng)商之一，2019-2020年，向公司銷售驅(qū)動功放產(chǎn)品金額分別為793萬元、780.8萬元。因此，天箭科技主營業(yè)務(wù)居于產(chǎn)業(yè)鏈上游，不與公司構(gòu)成直接競爭。3、公司核心競爭優(yōu)勢：研發(fā)為基，壁壘已成3.1、專注毫米波相控陣十五載，構(gòu)建核心技術(shù)優(yōu)勢毫米波有源相控陣是當前通信領(lǐng)域的前沿技術(shù)之一，涉及學科眾多、技術(shù)復雜、工程化難度高。公司管理層自2007年起開始布局毫米波相控陣微系統(tǒng)產(chǎn)品研發(fā)；2010年完成關(guān)鍵技術(shù)突破，實現(xiàn)首臺原理樣機的階段性測試；2010-2012年，公司通過前期大量技術(shù)研發(fā)和積累，逐步形成了高性能、高密度、低成本有源相控陣微系統(tǒng)的技術(shù)路線，并開始與A01、B01、C01等單位開始合作進行有源相控陣微系統(tǒng)的研發(fā)；2012-2015年，公司通過與重點單位合作，不斷進行技術(shù)積累和迭代；2015年至今，公司開始加大產(chǎn)業(yè)化方面的布局，通過可制造性設(shè)計和生產(chǎn)自動化兩方面入手，實現(xiàn)產(chǎn)品的低成本。大批量工業(yè)化生產(chǎn)制造。受益于公司起步早、市場定位高度聚焦、技術(shù)路徑清晰等優(yōu)勢，經(jīng)過長達十余年的不斷投入和技術(shù)攻關(guān)，公司目前已成為國內(nèi)少數(shù)能夠提供毫米波有源相控陣微系統(tǒng)整體解決方案及產(chǎn)品制造服務(wù)的企業(yè)之一。公司已取得專利108項，集成電路布圖設(shè)計專有權(quán)23項，計算機軟件著作權(quán)8項，正在申請國防專利5項，多個型號產(chǎn)品已成功實現(xiàn)工程化。公司推出的精確制導有源相控陣微系統(tǒng)，已成功應(yīng)用于國內(nèi)某型號國防裝備，并相繼參與多項通信數(shù)據(jù)鏈相關(guān)毫米波有源相控陣微系統(tǒng)的承研承制。公司五項核心技術(shù)均為自主研發(fā)的特有技術(shù)，覆蓋T/R組件封裝、電源網(wǎng)絡(luò)設(shè)計、波束綜合優(yōu)化、熱技術(shù)和高精度測試五類技術(shù)環(huán)節(jié)，積累了多項專利及非專利技術(shù)，技術(shù)水平國內(nèi)領(lǐng)先。3.2、主要客戶長期合作，核心產(chǎn)品深度綁定由于毫米波有源相控陣雷達的技術(shù)難度高，開發(fā)周期較長，定型列裝審核程序嚴格，因此單一型號產(chǎn)品的換代周期基本在十年以上（M03產(chǎn)品的前一代武器裝備列裝周期超過15年），產(chǎn)品的研制、技術(shù)升級改進和備件采購對供應(yīng)商存在較強的技術(shù)路徑依賴。目前公司在毫米波微系統(tǒng)細分市場已形成良好的口碑和聲譽，得到了A01、B01、C01等主要客戶的高度認可，并且與之形成了密切的合作關(guān)系。據(jù)公司招股說明書披露，公司自2011年起與三家主要客戶開展合作，合作時間近10年，構(gòu)成公司的客戶資源核心優(yōu)勢。公司自研發(fā)階段切入，與核心客戶形成深度綁定。公司與C01

在某型號武器裝備研發(fā)初期即保持緊密的合作關(guān)系，M03產(chǎn)品是該型號武器裝備的關(guān)鍵部件，C01

與公司及其他相關(guān)部件供應(yīng)商一同展開該型號武器裝備的研發(fā)攻關(guān)，經(jīng)過公司與客戶的不斷努力，相關(guān)產(chǎn)品不斷實現(xiàn)技術(shù)突破，并最終完成軍方的評審、驗收等工作，達到量產(chǎn)列裝階段。公司生產(chǎn)的M03

產(chǎn)品隨著對應(yīng)型號武器裝備的定型批產(chǎn)而開始大規(guī)模批產(chǎn)并交付，2020年占公司主營業(yè)務(wù)收入的77.8%。目前已批產(chǎn)的三種產(chǎn)品中，公司為R03產(chǎn)品和TG120產(chǎn)品的唯一供應(yīng)商，并與某央企下屬單位同時向C01客戶供貨M03產(chǎn)品。按照軍品供應(yīng)體系，通常定型且批產(chǎn)產(chǎn)品的供應(yīng)商更換流程復雜且可能性較低。同時，公司是國內(nèi)少數(shù)具備毫米波有源相控陣微系統(tǒng)整體解決方案實施能力的企業(yè)之一，依靠自主研發(fā)逐漸掌握核心技術(shù)，并經(jīng)過十余年發(fā)展，建立起科研生產(chǎn)、人才培養(yǎng)以及供應(yīng)鏈等完整的研制體系，實現(xiàn)了有源相控陣微系統(tǒng)的低成本大規(guī)模應(yīng)用，隨著部分重點型號陸續(xù)定型，公司在我國精確制導導彈、衛(wèi)星通信系統(tǒng)中起到了關(guān)鍵作用，是多家總體單位的核心供應(yīng)商。因此，公司與主要客戶的合作將保持穩(wěn)定，定型批產(chǎn)產(chǎn)品不存在被替代的風險。3.3、前期投入開花結(jié)果，下游訂單紛至沓來研發(fā)為基，積跬步以至千里。公司主要產(chǎn)品有源相控陣微系統(tǒng)是高端武器裝備的核心部件，是當前精確制導領(lǐng)域的前沿技術(shù)之一，涉及學科眾多、技術(shù)復雜、工程化難度極高，同時也受到軍工產(chǎn)品研制周期較長的影響，因此需要參與方持續(xù)投入大量的資源進行研發(fā)。據(jù)公司招股書披露，公司成立后至2017年間，累計研發(fā)投入達到1.67億元，約占期間累計收入的30%左右。2018年，公司研發(fā)投入2038萬元，占當期總營收的44.31%。2