公司理財(cái)與經(jīng)濟(jì)財(cái)務(wù)管理知識(shí)分析

1參考書目：1.荊新，王化成，劉俊彥主編，?財(cái)務(wù)管理學(xué)?〔第五版〕，中國(guó)人民大學(xué)出版社，2021年。2.中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)編,?2021年度注冊(cè)會(huì)計(jì)師全國(guó)統(tǒng)一考試輔導(dǎo)教材：財(cái)務(wù)本錢管理?，中國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社，2021年。3.趙德武主編,?財(cái)務(wù)管理?〔第二版〕，高等教育出版社，2007年。4.滋維.博迪〔ZviBodie〕，亞歷克斯.凱恩〔AlexKane〕，克倫丁、馬庫(kù)斯(AlanJ.Marcus)著，朱寶憲、吳洪、趙東青等譯?投資學(xué)?〔第四版〕，機(jī)械工業(yè)出版社，2000年。2當(dāng)“家〞理財(cái)作為個(gè)人應(yīng)該會(huì)理財(cái)，它會(huì)讓你變得更幸福；企業(yè)更應(yīng)該注意理財(cái)，它會(huì)讓企業(yè)開展的更快，變得更強(qiáng)大。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)興旺的美國(guó)大公司，如美國(guó)電報(bào)公司〔AT&T〕、通用電氣公司〔GE〕、國(guó)際商用機(jī)器公司〔IBM〕等的總經(jīng)理都是搞財(cái)務(wù)〔金融〕出身的。你不理財(cái)，財(cái)不理你3巨人集團(tuán)的案例1989年8月，在深圳大學(xué)碩士畢業(yè)的史玉柱和三個(gè)伙伴，用借來的4000元錢承包了天津大學(xué)深圳科技工貿(mào)開展公司電腦部，并用手頭還剩的4000元錢在?計(jì)算機(jī)世界?利用先打廣告后付款的方式做了8400元的廣告，將其開發(fā)的桌面排版印刷系統(tǒng)推向市場(chǎng)。廣告打出后13天，史玉柱的銀行賬戶第一次收到三筆匯款共15820元，4個(gè)月就賺了100萬元，巨人事業(yè)由此起步。1993年巨人實(shí)現(xiàn)利稅4600萬元，成為中國(guó)極具實(shí)力的計(jì)算機(jī)企業(yè)。1995年，推出腦黃金等12種保健品，投放廣告1億元。史玉柱被?福布斯?列為大陸富豪第8位。4為尋找新的產(chǎn)業(yè)支柱，巨人集團(tuán)開始邁向多元化經(jīng)營(yíng)之路。巨人集團(tuán)擬建的珠海巨人科技大廈設(shè)計(jì)一變?cè)僮儯瑥淖畛醯?8層一直漲到78層，投資也從2億元漲到12億元。大廈1994年2月開工，對(duì)于當(dāng)時(shí)僅有1億資產(chǎn)規(guī)模的巨人集團(tuán)來說，根本無法承受這項(xiàng)浩大的工程。1996年，史玉柱決定將生物工程的流動(dòng)資金投入大廈建設(shè)，維持生物工程正常運(yùn)作的根本費(fèi)用和廣告費(fèi)用缺乏，生物產(chǎn)業(yè)的開展受到了極大的影響。巨人集團(tuán)終因財(cái)務(wù)狀況不良而陷入了破產(chǎn)的危機(jī)之中。史玉柱個(gè)人欠下2.5億元的債務(wù)，淪落為“全國(guó)最窮的人〞。5巨人集團(tuán)首次失敗的財(cái)務(wù)分析關(guān)鍵原因：資金投資：不進(jìn)行資金預(yù)算，不進(jìn)行工程的可行性分析籌資：過于自大，與銀行缺乏溝通，沒有把資金的保證落在實(shí)處營(yíng)運(yùn)資金管理：長(zhǎng)短期資金的配合錯(cuò)位6Markowitz馬柯維茲

Sharpe夏普

Miller米勒以上三人由于財(cái)務(wù)學(xué)〔金融學(xué)〕方面的重大奉獻(xiàn)榮獲1990年度諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)7財(cái)務(wù)/金融學(xué)〔Finance〕是研究資金流動(dòng)和運(yùn)作規(guī)律的科學(xué)，主要包括：1.宏觀財(cái)務(wù)學(xué)(Macro-Finance)：主要研究國(guó)家和區(qū)域乃至全球范圍內(nèi)的資金流動(dòng)和運(yùn)作規(guī)律，包括貨幣學(xué)，財(cái)政金融學(xué)、金融市場(chǎng)學(xué)等。2.財(cái)務(wù)管理學(xué)〔FinancialManagement〕、公司財(cái)務(wù)學(xué)(CorporateFinance)、管理財(cái)務(wù)學(xué)(ManagerialFinance)：主要研究與企業(yè)的投資、籌資等財(cái)務(wù)決策有關(guān)的理論與方法及日常管理，包括戰(zhàn)略、方案、分析與控制等。3.投資學(xué)(Investment)：主要研究證券及其投資組合(Portfolio)投資決策、分析與評(píng)價(jià)。8第一章總論第一節(jié)財(cái)務(wù)管理的根本概念一、財(cái)務(wù)管理的涵義1.財(cái)務(wù)管理:是指組織企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)、處理財(cái)務(wù)關(guān)系所進(jìn)行的經(jīng)濟(jì)管理工作。通俗地說財(cái)務(wù)管理就是公司理財(cái)。2.財(cái)務(wù)活動(dòng):是以現(xiàn)金收支為主的企業(yè)資金收支活動(dòng)的總稱。9 企業(yè)從事商品生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)需要籌集一定數(shù)量的資金〔或資本〕，并將其直接或間接投入到商品生產(chǎn)中去，當(dāng)企業(yè)銷售商品后取得收入后還要對(duì)實(shí)現(xiàn)的收益進(jìn)行分配，企業(yè)的這一系列活動(dòng)稱為企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)，簡(jiǎn)稱企業(yè)財(cái)務(wù)。具體地說，財(cái)務(wù)活動(dòng)是指企業(yè)為了到達(dá)既定的目標(biāo)所進(jìn)行的籌集資金、運(yùn)用資金和收益分配活動(dòng)。10企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)與財(cái)務(wù)活動(dòng)的一般示意圖

納稅分紅資金籌集資金投放、消耗與回收資金分配貨幣資金儲(chǔ)藏資金固定資產(chǎn)其他資產(chǎn)生產(chǎn)資金產(chǎn)品資金應(yīng)收款項(xiàng)貨幣資金11二、財(cái)務(wù)關(guān)系:是企業(yè)在開展財(cái)務(wù)活動(dòng)中與各方面形成的各種經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。財(cái)務(wù)關(guān)系主要有以下幾種：企業(yè)與所有者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系企業(yè)與債權(quán)人、債務(wù)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系企業(yè)與國(guó)家之間的財(cái)務(wù)關(guān)系企業(yè)與內(nèi)部職工之間的財(cái)務(wù)關(guān)系企業(yè)與內(nèi)部各單位之間的財(cái)務(wù)關(guān)系12第二節(jié)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)和內(nèi)容一、財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)〔一〕企業(yè)目標(biāo)對(duì)財(cái)務(wù)管理的要求生存：力求保持以收抵支和歸還到期債務(wù)的能力，減少破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，使企業(yè)能長(zhǎng)期、穩(wěn)定地生存下去開展：籌集企業(yè)開展所需的資金獲利：合理、有效地使用資金使企業(yè)獲利13〔二〕財(cái)務(wù)管理目標(biāo)

1.利潤(rùn)最大化隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制從方案經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，企業(yè)管理者、企業(yè)職工的利益與企業(yè)的利潤(rùn)緊密相連，因此利潤(rùn)最大化逐步成為企業(yè)財(cái)務(wù)管理的主要目標(biāo)。利潤(rùn)代表企業(yè)新創(chuàng)造的財(cái)富，利潤(rùn)越多企業(yè)財(cái)富增加越多，越接近企業(yè)的目標(biāo)。但是存在如下缺點(diǎn)：利潤(rùn)最大化沒有考慮利潤(rùn)的實(shí)現(xiàn)時(shí)間，沒有考慮資金的時(shí)間價(jià)值；利潤(rùn)最大化沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)的問題；沒有考慮投入。因此利潤(rùn)最大化不是財(cái)務(wù)管理的最優(yōu)目標(biāo)。142.每股盈余最大化：把利潤(rùn)和股東投入的資本聯(lián)系起來，用每股盈余來概括企業(yè)的財(cái)務(wù)目標(biāo)。但有以下缺點(diǎn)：沒有考慮每股盈余取得的時(shí)間；沒有考慮每股盈余的風(fēng)險(xiǎn)。因此每股盈余最大化也不是財(cái)務(wù)管理的最優(yōu)目標(biāo)。

153.股東財(cái)富最大化〔股價(jià)最大化、市場(chǎng)價(jià)值最大化〕股東財(cái)富最大化是指通過財(cái)務(wù)上的合理經(jīng)營(yíng)，為股東帶來最多的財(cái)富。市價(jià)是衡量上市公司價(jià)值衡量的一個(gè)較好得指標(biāo)，股票價(jià)格的上下代表了公司在投資者心目中的價(jià)值股東財(cái)富最大化考慮了時(shí)間價(jià)值、風(fēng)險(xiǎn)因素和投入產(chǎn)出的比較。但是也存在一些缺點(diǎn)：它只適于上市公司；只強(qiáng)調(diào)股東的利益；股票的價(jià)格受多種因素影響，并非企業(yè)所能控制。股東財(cái)富最大化是財(cái)務(wù)管理的最優(yōu)目標(biāo)。16二、股東、經(jīng)營(yíng)者和債權(quán)人利益的沖突與協(xié)調(diào)〔一〕股東與經(jīng)營(yíng)者1.經(jīng)營(yíng)者目標(biāo)：增加報(bào)酬、閑暇時(shí)間、防止風(fēng)險(xiǎn)2.經(jīng)營(yíng)者對(duì)股東目標(biāo)的背離：道德風(fēng)險(xiǎn)〔不太盡力〕、逆向選擇〔侵害股東利益〕3.協(xié)調(diào)方法：監(jiān)督、鼓勵(lì)，但是二者會(huì)有本錢，目的就是找到監(jiān)督本錢、鼓勵(lì)本錢和偏離股東目標(biāo)的損失之和最小的解決方法，就是最正確的解決方法。17〔二〕股東與債權(quán)人1.債權(quán)人的目標(biāo)：本利求償權(quán)2.債權(quán)人與股東沖突的表現(xiàn)：未經(jīng)債權(quán)人同意，投資于高風(fēng)險(xiǎn)工程；未經(jīng)債權(quán)人同意，發(fā)行新債，致使舊債券的價(jià)值下降，使舊債權(quán)人蒙受損失。3.協(xié)調(diào)方法：立法保護(hù)契約限制終止合作18【例題1·多項(xiàng)選擇題】為確保企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，以下各項(xiàng)中，可用于協(xié)調(diào)所有者與經(jīng)營(yíng)者矛盾的措施有〔〕A.所有者解聘經(jīng)營(yíng)者B.所有者向企業(yè)派遣財(cái)務(wù)總監(jiān)C.在債務(wù)合同中預(yù)先參加限制條款D.所有者給經(jīng)營(yíng)者以“股票選擇權(quán)〞【答案】ABD19〔三〕企業(yè)目標(biāo)與社會(huì)責(zé)任1.股東財(cái)富最大化并不意味著管理者可以無視公司的社會(huì)責(zé)任。2.法制監(jiān)督、商業(yè)道德約束、行政監(jiān)督、社會(huì)輿論監(jiān)督三、財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容〔一〕投資決策〔二〕籌資決策〔三〕股利分配決策20一、財(cái)務(wù)管理的原那么定義和特征〔一〕財(cái)務(wù)管理的原那么定義財(cái)務(wù)管理的原那么，也稱為理財(cái)原那么，是指人們對(duì)財(cái)務(wù)活動(dòng)的共同的、理性的認(rèn)識(shí)。它是聯(lián)系理論與實(shí)務(wù)的紐帶。財(cái)務(wù)管理理論是從科學(xué)角度對(duì)財(cái)務(wù)管理進(jìn)行研究的成果，通常包括假設(shè)、概念、原理和原那么等。財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)是指人們?cè)谪?cái)務(wù)管理工作中使用的原那么、程序和方法。理財(cái)原那么是財(cái)務(wù)管理理論和實(shí)務(wù)的結(jié)合局部。第三節(jié)財(cái)務(wù)管理的原那么21〔二〕財(cái)務(wù)管理原那么的特征：1.理財(cái)原那么是財(cái)務(wù)假設(shè)、概念和原理的推論。具有理性認(rèn)識(shí)的特征。2.理財(cái)原那么必須符合大量觀察和事實(shí)，被多數(shù)人所接受。財(cái)務(wù)理論有不同的流派和爭(zhēng)論，甚至存在完全相反的理論。3.理財(cái)原那么是財(cái)務(wù)交易和財(cái)務(wù)決策的根底。4.理財(cái)原那么為解決新的問題提供指引。5.原那么不一定在任何情況下都絕對(duì)正確。原那么的正確性與應(yīng)用環(huán)境有關(guān)，在一般性情況下它是正確的，而在特殊情況下不一定正確的。22二、理財(cái)原那么的種類及內(nèi)容〔一〕競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境原那么：對(duì)資本市場(chǎng)中人的行為規(guī)律的根本認(rèn)識(shí)1.自利行為原那么含義：指人們?cè)谶M(jìn)行決策時(shí)按照自己的財(cái)務(wù)利益行事，在其他條件相同的條件下人們會(huì)選擇對(duì)自己經(jīng)濟(jì)利益最大的行動(dòng)。理論依據(jù)：理性的經(jīng)濟(jì)人假設(shè)應(yīng)用：一個(gè)重要應(yīng)用是委托-代理理論，另一個(gè)重要應(yīng)用是時(shí)機(jī)本錢的概念。232.雙方交易原那么含義：指每一項(xiàng)交易都至少存在兩方，在一方根據(jù)自己的經(jīng)濟(jì)利益決策時(shí)，另一方也會(huì)按照自己的經(jīng)濟(jì)利益決策行動(dòng)，并且對(duì)方和你一樣聰明、勤奮和富有創(chuàng)造力，因此你在決策時(shí)要正確預(yù)見對(duì)方的反響.理論依據(jù)：商業(yè)交易至少有兩方、交易是“零和博弈〞，以及各方都是自利的。雙方交易原那么還要求在理解財(cái)務(wù)交易時(shí)要注意稅收的影響。由于稅收的存在，主要是利息的稅前扣除，使得一些交易表現(xiàn)為“非零和博弈〞。243.信號(hào)傳遞原那么含義：指行動(dòng)可以傳遞信息，并且比公司的聲明更有說服力。信號(hào)傳遞原那么是自利行為原那么的延伸。要求根據(jù)公司的行為判斷它未來的收益狀況；信號(hào)傳遞原那么還要求公司在決策時(shí)不僅要考慮行動(dòng)方案本身，還要考慮該項(xiàng)行動(dòng)可能給人們傳達(dá)的信息。254.引導(dǎo)原那么含義：指當(dāng)所有方法都失敗時(shí)，尋找一個(gè)可以信賴的典范作為自己的引導(dǎo)。引導(dǎo)原那么只在兩種情況下適用：理解存在局限性，認(rèn)識(shí)能力有限，找不到最優(yōu)的解決方法；尋找最優(yōu)方案的本錢過高。引導(dǎo)原那么不會(huì)幫你找到最好的方案，卻常?？梢允鼓惴乐共扇∽畈畹男袆?dòng)。它是一個(gè)次優(yōu)化準(zhǔn)那么。引導(dǎo)原那么的一個(gè)重要應(yīng)用是行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)概念，另一個(gè)重要應(yīng)用就是“自由跟莊〞概念。26〔二〕有關(guān)創(chuàng)造價(jià)值的原那么：是對(duì)增加企業(yè)財(cái)富根本規(guī)律的認(rèn)識(shí)1.有價(jià)值的創(chuàng)意原那么含義：指新創(chuàng)意能獲得額外報(bào)酬。有價(jià)值的創(chuàng)意原那么主要應(yīng)用于直接投資工程，此外還可應(yīng)用于經(jīng)營(yíng)和銷售活動(dòng)。2.比較優(yōu)勢(shì)原那么含義：指專長(zhǎng)能創(chuàng)造價(jià)值。應(yīng)用：一個(gè)應(yīng)用是“人盡其才、物盡其用〞，另一個(gè)應(yīng)用是優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。比較優(yōu)勢(shì)原那么要求企業(yè)把主要精力放在自己的比較優(yōu)勢(shì)上，而不是日常的運(yùn)行上。273.期權(quán)原那么含義：是指在估價(jià)時(shí)要考慮期權(quán)的價(jià)值。

在評(píng)價(jià)工程時(shí)就應(yīng)考慮到后續(xù)選擇權(quán)是否存在以及它的價(jià)值有多大。有時(shí)一項(xiàng)資產(chǎn)附帶的期權(quán)比該資產(chǎn)本身更有價(jià)值。4.凈增效益原那么含義：指財(cái)務(wù)決策建立在凈增效益的根底上，一項(xiàng)決策的價(jià)值取決于它和替代方案相比所增加的凈收益。凈增效益原那么的應(yīng)用領(lǐng)域之一是差額分析法，另一個(gè)應(yīng)用是漂浮本錢概念。28〔三〕財(cái)務(wù)交易的原那么：是對(duì)財(cái)務(wù)交易根本規(guī)律的認(rèn)識(shí)1.風(fēng)險(xiǎn)――報(bào)酬權(quán)衡原那么

含義：指風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬之間存在一個(gè)對(duì)等關(guān)系，投資人必須對(duì)報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)作出權(quán)衡，為追求較高報(bào)酬而承擔(dān)較大風(fēng)險(xiǎn)，或者為減少風(fēng)險(xiǎn)而接受較低的報(bào)酬。2.投資分散化原那么

含義：指不要把全部財(cái)富都投資于一個(gè)公司，而要分散投資。

投資分散化原那么具有普遍意義，不僅限于證券投資，公司各項(xiàng)決策都應(yīng)注意分散化原那么。293.資本市場(chǎng)有效原那么

含義：是指在資本市場(chǎng)上頻繁交易的金融資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格反映了所有可獲得的信息，而且面對(duì)新信息完全能迅速地做出調(diào)整。

資本市場(chǎng)有效原那么要求理財(cái)時(shí)重視市場(chǎng)對(duì)企業(yè)的估價(jià)。

市場(chǎng)有效性原那么要求理財(cái)時(shí)慎重使用金融工具。如果資本市場(chǎng)有效，購(gòu)置或出售金融工具的交易的凈現(xiàn)值就為零。304.貨幣時(shí)間價(jià)值原那么

含義：指在進(jìn)行財(cái)務(wù)計(jì)量時(shí)要考慮貨幣時(shí)間價(jià)值因素?！柏泿诺臅r(shí)間價(jià)值〞是指貨幣在經(jīng)過一定時(shí)間的投資和再投資所增加的價(jià)值。

貨幣時(shí)間價(jià)值原那么的首要應(yīng)用是現(xiàn)值概念，另一個(gè)重要應(yīng)用是“早收晚付〞觀念。31【例題2·判斷題】為防止經(jīng)營(yíng)者因自身利益而背離股東目標(biāo)，股東往往對(duì)經(jīng)營(yíng)者同時(shí)采取監(jiān)督與鼓勵(lì)兩種方法。這是自利行為原那么的一種應(yīng)用?！病场?004年〕【答案】√32第四節(jié)財(cái)務(wù)管理的環(huán)境

一、法律環(huán)境財(cái)務(wù)管理的法律環(huán)境是指企業(yè)和外部發(fā)生經(jīng)濟(jì)關(guān)系時(shí)所應(yīng)遵守的各種法律、法規(guī)和規(guī)章?！惨弧称髽I(yè)組織法律標(biāo)準(zhǔn)?中華人民共和國(guó)公司法?、?中華人民共和國(guó)外資企業(yè)法?、?中華人民共和國(guó)中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)法?等?！捕扯愂辗蓸?biāo)準(zhǔn)33二、金融市場(chǎng)環(huán)境〔一〕金融性資產(chǎn)及其特點(diǎn)1.金融性資產(chǎn)含義及特點(diǎn)金融性資產(chǎn)是指現(xiàn)金或有價(jià)證券等可以進(jìn)入金融市場(chǎng)交易的資產(chǎn)。金融性資產(chǎn)的特點(diǎn):〔1〕流動(dòng)性：它是指金融性資產(chǎn)能夠在短期內(nèi)不受損失地變?yōu)楝F(xiàn)金的屬性?！?〕收益性：它是指某項(xiàng)金融資產(chǎn)投資的收益率上下。〔3〕風(fēng)險(xiǎn)性：它是指某種金融資產(chǎn)不能恢復(fù)其原投資價(jià)格的可能性。

上述三種屬性相互聯(lián)系、相互制約。流動(dòng)性和收益性成反比，收益性和風(fēng)險(xiǎn)性成正比。34〔二〕金融市場(chǎng)的分類和組成1.金融市場(chǎng)的分類按交易的期限劃分短期資金市場(chǎng)〔貨幣市場(chǎng)〕和長(zhǎng)期資金市場(chǎng)〔資本市場(chǎng)〕按交割的時(shí)間劃分為現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)按交易的性質(zhì)分為發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)352.金融市場(chǎng)的組成金融市場(chǎng)由主體、客體和參加人組成。主體是銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)，它們是金融市場(chǎng)的中介機(jī)構(gòu)，是連接籌資人和投資人的橋梁?？腕w是指金融市場(chǎng)上的買賣對(duì)象，如商業(yè)票據(jù)、政府債券、公司股票等各