海天味業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析-第三組20171223

財(cái)務(wù)報(bào)表分析報(bào)告財(cái)務(wù)分析小組組綦書青/郭君/張智華/許有鑫/陳錚/韓旭2021/5/91企業(yè)介紹公司戰(zhàn)略分析公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析目錄CONTENTS公司財(cái)務(wù)效率分析公司介紹01所獲榮譽(yù)榮登2016年《財(cái)富》中國企業(yè)500強(qiáng)，并以28.68%的凈資產(chǎn)收益率的成績位于500強(qiáng)的第11位。在2017年工信部C-BPI中國品牌力指數(shù)榜單中，海天醬油、海天食醋摘得2017年行業(yè)第一品牌。其中，海天醬油連續(xù)7年榮登行業(yè)品牌力指數(shù)榜首，海天食醋連續(xù)6年榮登行業(yè)品牌力指數(shù)榜首，再次摘得C-BPI“黃金品牌”。佛山市海天調(diào)味食品股份有限公司（以下簡稱“海天味業(yè)”），是中國專業(yè)的調(diào)味品生產(chǎn)企業(yè),中國調(diào)味品領(lǐng)導(dǎo)品牌，中華老字號(hào)企業(yè)，距今已近300年歷史，是中國調(diào)味品行業(yè)的佼佼者。企業(yè)介紹圖1.1公司主營業(yè)務(wù)情況企業(yè)介紹股東名稱（全稱）期末持股數(shù)量比例(%)股東性質(zhì)廣東海天集團(tuán)股份有限公司157,31958.16境內(nèi)非國有法人龐康25,8419.55公司董事程雪8,5653.17公司董事香港中央結(jié)算有限公司8,4963.14境外法人黎旭暉5,1941.92公司原高管潘來燦4,2291.56境內(nèi)自然人賴建平4,0811.51境內(nèi)自然人中國證券金融股份有限公司3,7751.4國家國泰君安－建行－香港上海匯豐銀行有限公司2,2550.83境外法人方展城2,0010.74境內(nèi)自然人合計(jì)

81.98

1、股權(quán)結(jié)構(gòu)相對(duì)清晰，大股東海天集團(tuán)控股超過51%，為公司實(shí)際控制人；2、龐康、程雪、黎旭暉與公司其他5名自然人股東為一致行動(dòng)人；3、前十名股東中龐康、程雪、黎旭暉、潘來燦、賴建平、方展城是海天集團(tuán)的股東，其中龐康、程雪任海天集團(tuán)董事；2016年末前十名股東持股情況單位：萬股企業(yè)介紹企業(yè)戰(zhàn)略分析02價(jià)格放開管制及行業(yè)洗牌調(diào)整90年代產(chǎn)業(yè)規(guī)模2649億元，利潤總額226億元2014產(chǎn)業(yè)規(guī)模449億元，利潤總額24億元2004圖2.1國內(nèi)調(diào)味品市場(chǎng)構(gòu)成行業(yè)發(fā)展情況圖2.2我國人均調(diào)味品年支出圖2.3各國調(diào)味品CR10比較圖2.4國內(nèi)食品飲料行業(yè)CR10對(duì)比行業(yè)發(fā)展情況圖2.5日本醬油市場(chǎng)占有率對(duì)比

圖2.6國內(nèi)醬油市場(chǎng)占有率對(duì)比行業(yè)發(fā)展情況圖2.3各國調(diào)味品CR10比較圖2.4國內(nèi)食品飲料行業(yè)CR10對(duì)比行業(yè)發(fā)展情況產(chǎn)業(yè)鏈分析新進(jìn)入者面臨較高壁壘行業(yè)準(zhǔn)入壁壘、技術(shù)壁壘生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)壁壘、渠道壁壘替代品威脅主要的調(diào)味品企業(yè)不斷豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，逐步涉及調(diào)味品全種類，調(diào)味品本身可能會(huì)不斷創(chuàng)新，但是行業(yè)外競爭者對(duì)醬油的替代可能性不高。產(chǎn)業(yè)鏈分析圖2.7企業(yè)生產(chǎn)成本結(jié)構(gòu)圖圖2.8大豆價(jià)格走勢(shì)圖圖2.9白糖價(jià)格走勢(shì)圖

供應(yīng)商名稱采購金額（萬元）占采購金額的比重（%）第一名41,743.746.73第二名30,515.374.92第三名26,863.534.33第四名25,957.864.18第五名23,922.633.85合計(jì)149,003.1324.01表2.1海天味業(yè)2016年供貨商CR5產(chǎn)業(yè)鏈分析圖3.9海天味業(yè)2016年顧客CR5客戶名稱營業(yè)收入（萬元）占營業(yè)收入總額的比例（%）第一名8,271.930.83第二名6,673.360.54第三名5,790.050.47第四名5,713.260.46第五名4,906.870.39合計(jì)31,355.482.52表2.2海天味業(yè)2016年顧客CR5圖2.10海天味業(yè)近7年銷售毛利率和銷售凈利率情況競爭對(duì)手分析公司上市時(shí)間主營產(chǎn)品目前市值（億元）所在地主要品牌圖標(biāo)中炬高新1995/1/24醬油177廣東美味鮮加加食品2012/1/6醬油、植物油73.7湖南佳佳海天味業(yè)2014/2/11醬油、耗油1375廣東海天千禾味業(yè)2016/3/7醬油、食醋61.8四川千和龜甲萬

日本珍極表2-3已上市企業(yè)情況競爭對(duì)手分析公司主營產(chǎn)品注冊(cè)資本所在地主要品牌圖標(biāo)李錦記調(diào)味品1000萬港元香港李錦記欣和醬油,醬,醋,蠔油4995.28萬美元煙臺(tái)欣和東古釀造醬油、腐乳、食醋38000萬元人民幣廣東東古表2-4其他未上市企業(yè)情況競爭對(duì)手分析公司市場(chǎng)占有率（%）優(yōu)勢(shì)劣勢(shì)動(dòng)向海天6.30規(guī)模大，品牌知名度高，產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定，銷售網(wǎng)絡(luò)覆蓋全國三四線城市及農(nóng)村覆蓋不足渠道下沉和產(chǎn)品升級(jí)美味鮮3.90定位中高端，建設(shè)商超渠道國企，股份制改革后雖有起色，但是不明顯不斷擴(kuò)大產(chǎn)能李錦記2.70產(chǎn)品質(zhì)量高，在生產(chǎn)、科研方面具有優(yōu)勢(shì)未上市，香港企業(yè)多樣化經(jīng)營欣和2.60渠道以分銷為主價(jià)格貴注重高端加加1.70上市企業(yè)，具有一定品牌優(yōu)勢(shì)，是中國醬油第一股發(fā)展緩慢，產(chǎn)能遇瓶頸不斷擴(kuò)大產(chǎn)能珍極（龜甲萬）0.40廚邦品牌增長快，生產(chǎn)工業(yè)化水平高，產(chǎn)品風(fēng)味獨(dú)特日本市場(chǎng)飽和，增長緩慢，外來企業(yè)與國內(nèi)企業(yè)合租組建了統(tǒng)萬珍極表2.5調(diào)味品行業(yè)主要競爭對(duì)手對(duì)比競爭對(duì)手分析圖2-11主要生產(chǎn)企業(yè)的產(chǎn)能情況

圖2-12銷售渠道情況競爭對(duì)手分析圖2-14研發(fā)人員數(shù)量情況研發(fā)人員數(shù)量圖2-13研發(fā)投入情況競爭對(duì)手分析研發(fā)人員數(shù)量圖2-15商標(biāo)權(quán)價(jià)值情況圖2-16專利數(shù)量情況圖2.17人均產(chǎn)值情況企業(yè)內(nèi)部環(huán)境分析研發(fā)人員數(shù)量

圖2.18海天銷售收入情況海天公司自從于1994年轉(zhuǎn)制后保持了持續(xù)快速的發(fā)展態(tài)勢(shì)，近10年?duì)I業(yè)收入每年按10%以上速度增長，公司產(chǎn)能規(guī)模逐步增大，公司的經(jīng)營成果穩(wěn)定增長，形成了企業(yè)在品牌、規(guī)模、技術(shù)、產(chǎn)品質(zhì)量等方面的核心競爭力。人力資源分析財(cái)務(wù)分析科技創(chuàng)新分析產(chǎn)品質(zhì)量分析02050103企業(yè)內(nèi)部環(huán)境分析市場(chǎng)渠道分析040504030201資產(chǎn)質(zhì)量高，資產(chǎn)負(fù)債水平合理。營收保持較快增長。財(cái)務(wù)信息化水平較高，財(cái)務(wù)工具先進(jìn)，促使財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)質(zhì)量和管控水平的提高。銀行信用等級(jí)5級(jí)。由于原材料特別農(nóng)產(chǎn)品受國內(nèi)外市環(huán)境變化因素影響較大，財(cái)務(wù)對(duì)成本的控制力有待進(jìn)一步加強(qiáng)。企業(yè)內(nèi)部環(huán)境分析員工隊(duì)伍素質(zhì)穩(wěn)定提高，保持年輕化、高學(xué)歷，具有創(chuàng)新精神。建立完善的體現(xiàn)“高薪高效高責(zé)”的薪酬體系，穩(wěn)定和留住人才發(fā)揮積極作用。建立完善的管理機(jī)制，讓員工共享企業(yè)發(fā)展的成果。需要更加注重對(duì)人力資源的長期規(guī)劃以及骨干梯隊(duì)的培養(yǎng)近2年技術(shù)人員占比逐年降低，人才流失比較嚴(yán)重。圖2.192012-2016年技術(shù)人員數(shù)量情況企業(yè)內(nèi)部環(huán)境分析企業(yè)內(nèi)部環(huán)境分析品牌知名度、美譽(yù)度高。早于90年代公司提出并實(shí)施品牌發(fā)展戰(zhàn)略，確立國內(nèi)調(diào)味品第一品牌地位。通過產(chǎn)品的終端滲透力進(jìn)行品牌形象推廣，創(chuàng)造了業(yè)內(nèi)新的營銷模式。將品牌建設(shè)融入到業(yè)務(wù)發(fā)展全過程，通過商標(biāo)注冊(cè)、技術(shù)創(chuàng)新、質(zhì)量提升、規(guī)模發(fā)展等夯實(shí)品牌基礎(chǔ)。不斷豐富品牌內(nèi)涵，打造海天品牌安全、健康、美味、高品質(zhì)的形象。

1.品牌維權(quán)難度較大。2.品牌形象推廣方式渠道比較傳統(tǒng)、單一。企業(yè)內(nèi)部環(huán)境分析公司調(diào)味品產(chǎn)銷量連續(xù)16年穩(wěn)居全國第一地位。公司在國內(nèi)設(shè)有5個(gè)營銷中心、20個(gè)銷售大區(qū)、70多個(gè)銷售部、350多個(gè)銷售組或銷售辦事處，配備了專業(yè)的業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)對(duì)區(qū)域內(nèi)的經(jīng)銷商進(jìn)行指導(dǎo)和管理。銷售網(wǎng)絡(luò)的廣度和深度在業(yè)內(nèi)處于絕對(duì)領(lǐng)先地位。公司在農(nóng)村市場(chǎng)銷售渠道仍較為不足，縣級(jí)銷售網(wǎng)絡(luò)仍存在較多的開發(fā)空白點(diǎn)。在全球多個(gè)國家建立了銷售網(wǎng)絡(luò)，產(chǎn)品銷往歐洲、北美、南美、東亞、東南亞等地區(qū)，不斷擴(kuò)大海天品牌在國際市場(chǎng)上的影響力。企業(yè)內(nèi)部環(huán)境分析通過了ISO9000、ISO22000質(zhì)量管理體系、計(jì)量管理體系、有機(jī)產(chǎn)品等認(rèn)證，質(zhì)量管理水平較高。建立并實(shí)施了從原料到成品的食品安全保證體系，及產(chǎn)品留樣觀察制度。建立了專業(yè)的菌種培育中心，建成中國面積最大的玻璃曬池群進(jìn)行天然發(fā)酵，實(shí)現(xiàn)全程無接觸的超凈灌裝，實(shí)現(xiàn)全過程、全員的質(zhì)量保障。企業(yè)內(nèi)部環(huán)境分析建立了完善的供應(yīng)商評(píng)審機(jī)制，嚴(yán)格供應(yīng)商資質(zhì)審核和現(xiàn)場(chǎng)評(píng)審，從源頭強(qiáng)化質(zhì)量控制。建立了國家認(rèn)可實(shí)驗(yàn)室，配置多種國際先進(jìn)檢測(cè)設(shè)備，檢測(cè)技術(shù)和檢驗(yàn)設(shè)備處于行業(yè)領(lǐng)先水平，自主開發(fā)的多項(xiàng)檢測(cè)技術(shù)獲得6項(xiàng)發(fā)明專利授權(quán)。自行開發(fā)質(zhì)量信息管理系統(tǒng)與ERP集成，鎖定監(jiān)控計(jì)劃，實(shí)現(xiàn)了從樣品接收到結(jié)果報(bào)告的自動(dòng)化傳送，固化質(zhì)量控制流程，減少人為因素干擾，同時(shí)實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)品全過程快速追溯。先進(jìn)的質(zhì)量改進(jìn)工具的應(yīng)用需要加強(qiáng)。企業(yè)內(nèi)部環(huán)境分析渠道的進(jìn)一步精耕和下沉將支撐公司銷量的繼續(xù)快速增長。品類擴(kuò)張,營收有望繼續(xù)保持穩(wěn)定增長產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)。公司產(chǎn)品噸價(jià)、毛利率將隨之持續(xù)向上，從業(yè)繼續(xù)提升公司的盈利能力，也將提升公司產(chǎn)品在家庭消費(fèi)中的競爭力。全球化拓展，已有一定市場(chǎng)基礎(chǔ)，未來可能的長遠(yuǎn)增長路徑企業(yè)內(nèi)部環(huán)境分析資產(chǎn)負(fù)債表分析所有者權(quán)益變動(dòng)表分析財(cái)務(wù)報(bào)表分析CONTENTS利潤表分析現(xiàn)金流量表分析資產(chǎn)負(fù)債表分析03項(xiàng)目2016年2015年變動(dòng)額變動(dòng)(%)對(duì)總額的影響(%)貨幣資金519,657.45451,909.1167,748.3514.995.89預(yù)付款項(xiàng)1,699.79727.95971.84133.50.08應(yīng)收利息207.1375.33131.8174.970.01其他應(yīng)收款625.19708.59-83.41-11.77-0.01存貨93,988.4399,992.40-6,003.97-6-0.52其他流動(dòng)資產(chǎn)266,642.38164,062.44102,579.9462.528.92流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)882,820.37717,475.82165,344.5523.0514.38投資性房地產(chǎn)531.44592.38-60.93-10.29-0.01固定資產(chǎn)凈額383,028.53326,364.4656,664.0717.364.93在建工程58,241.5578,664.06-20,422.52-25.96-1.78無形資產(chǎn)14,001.5714,414.49-412.92-2.86-0.04商譽(yù)1,717.781,717.780

00遞延所得稅資產(chǎn)5,733.359,890.16-4,156.81-42.03-0.36其他非流動(dòng)資產(chǎn)274.69671.06-396.37-59.07-0.03非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)463,538.93432,324.4031,214.527.222.71資產(chǎn)總計(jì)1,346,359.301,149,800.22196,559.0817.117.1資產(chǎn)負(fù)債表分析（1）報(bào)告期末，預(yù)付款項(xiàng)同比增加133.50%，主要是預(yù)付材料款和廣告款增加所致。（2）報(bào)告期末，應(yīng)收利息增加174.97%，主要是由于截止到2016年底未到期的定期存款相比于去年增加，相應(yīng)的應(yīng)收利息增加所致。（3）報(bào)告期末，其他流動(dòng)資產(chǎn)增加62.52%，主要是由于本期增加購買期限為一年以內(nèi)的理財(cái)產(chǎn)品所致。海天味業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)部分水平分析表（單位：萬元）圖3.2流動(dòng)資產(chǎn)構(gòu)成情況圖3.2非流動(dòng)資產(chǎn)構(gòu)成情況資產(chǎn)負(fù)債表分析結(jié)論：1、存貨非常少，沒有應(yīng)收賬款，表明了公司強(qiáng)大的下游控制能力。由于海天建立起2100多家經(jīng)銷商、12000多家分銷商/聯(lián)盟商的銷售客戶網(wǎng)絡(luò)，采取的是“先款后貨”的銷售政策，不僅不存在應(yīng)收款項(xiàng)，還保持著很大一筆預(yù)收款項(xiàng)。2、長期以來，貨幣資金持有量居高不下，2016年底達(dá)到52億元，并且主要為銀行存款。3、其他應(yīng)收款中主要是可供出售金融資產(chǎn)（銀行理財(cái)產(chǎn)品），金額高達(dá)26億元。與貨幣資金兩者合計(jì)共有接近80億的流動(dòng)資金存放于銀行，沒有投資經(jīng)營活動(dòng)，資金閑置和浪費(fèi)嚴(yán)重。資產(chǎn)負(fù)債表分析項(xiàng)目2016年2015年變動(dòng)額變動(dòng)(%)對(duì)總額的影響(%)流動(dòng)負(fù)債000

短期借款000

應(yīng)付票據(jù)2,826.8702,826.87

應(yīng)付賬款54,693.1258,483.32-3,790.20-6.48-0.33預(yù)收款項(xiàng)180,925.45111,886.5269,038.9361.76應(yīng)付職工薪酬30,339.0827,593.172,745.909.950.24應(yīng)交稅費(fèi)26,219.4027,110.14-890.73-3.29-0.08其他應(yīng)付款44,823.8144,608.46215.350.480.02其他流動(dòng)負(fù)債532.98679.26-146.28-21.54-0.01流動(dòng)負(fù)債合計(jì)340,360.71270,360.8669,999.8425.896.09長期借款000

長期遞延收益4,621.654,326.80294.856.810.03非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)4,621.654,326.80294.856.810.03負(fù)債合計(jì)344,982.36274,687.6670,294.6925.596.11海天味業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表負(fù)債部分水平分析表

（單位：萬元）資產(chǎn)負(fù)債表分析圖3.6流動(dòng)負(fù)債構(gòu)成情況圖3.6非流動(dòng)負(fù)債構(gòu)成情況資產(chǎn)負(fù)債表分析結(jié)論：1、長期以來，短期借款、交易性金融負(fù)債、一年內(nèi)到期的流動(dòng)負(fù)債、長期借款、長期債券均為0。2、表內(nèi)負(fù)債項(xiàng)目全部為經(jīng)營性負(fù)債。應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款合計(jì)達(dá)到23.7億元，說明利用商業(yè)信用融資的能力很強(qiáng)，具有“兩頭吃”的能力。3、近幾年，公司預(yù)收賬款在流動(dòng)負(fù)債中所占比重一直較高，反映公司下游供應(yīng)商掌控能力較強(qiáng)；2016年，預(yù)收款項(xiàng)增加61.70%，主要是年末經(jīng)銷商提前打款訂貨積極，導(dǎo)致期末預(yù)收賬款對(duì)應(yīng)增加。資產(chǎn)負(fù)債表分析所有者權(quán)益變動(dòng)表分析04所有者權(quán)益變動(dòng)表分析根據(jù)上表可以看出1、2016年所有者權(quán)益金額增加12.63億元，較2015年增長14.43%；未分配利潤增加10.11億元，增長幅度為35.45%；盈余公積增加2.14億元，增長幅度為25.92%，兩者合計(jì)本期增加12.25億元，占?xì)w屬于母公司所有者權(quán)益變化的97.05%，可見2016年海天味業(yè)自身盈利是所有者權(quán)益增加的主要因素，實(shí)現(xiàn)了資本增值的目標(biāo)，展示良好的盈利能力。2、盈余公積的提升說明前年年度利潤多，并且在未來可以用來彌補(bǔ)虧損的金額或轉(zhuǎn)增資本的金額，進(jìn)一步增強(qiáng)了企業(yè)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力和未來實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張的潛力。3、資本公積較2015年減少1.03%，是由于公司2016年向全體所有者每10股派發(fā)現(xiàn)金股利6.8元（含稅），共派發(fā)現(xiàn)金紅利18.39億元（占未分配利潤的36.79%），以及2016年8月回購股份導(dǎo)致。項(xiàng)目歸屬于母公司股東權(quán)益股東權(quán)益合計(jì)股本資本公積減：庫存股其他綜合收益盈余公積未分配利潤一、本年年初余額270,624.60133,387.54-10,917.93502.2382,737.38398,778.73875,112.56二、本年增減變動(dòng)金額-129.53-1,373.903,355.561,871.2121,435.28101,105.76126,264.38三、本年年末余額270,495.07132,013.64-7,562.372,373.45104,172.66499,884.491,001,376.94四、本年增減變動(dòng)率（%）-0.05-1.03-30.73372.5825.9125.3514.43表4-1海天味業(yè)2016年所有者權(quán)益變動(dòng)表水平分析表

單位：萬元項(xiàng)目歸屬于母公司所有者權(quán)益所有者權(quán)益合計(jì)股本資本公積減：庫存股其他綜合收益盈余公積未分配利潤一、本年年初余額270,624.60133,387.54-10,917.93502.2382,737.38398,778.73875,112.56二、本年增減變動(dòng)金額-129.53-1,373.903,355.561,871.2121,435.28101,105.76126,264.38三、本年年末余額270,495.07132,013.64-7,562.372,373.45104,172.66499,884.491,001,376.94四、本年增減變動(dòng)構(gòu)成比重（%）-0.10-1.092.661.4816.9880.07100.00表4-2海天味業(yè)2016年所有者權(quán)益變動(dòng)表垂直分析表單位：萬元所有者權(quán)益變動(dòng)表分析所有者權(quán)益變動(dòng)表分析

年初余額本年變動(dòng)增減(+，-)年末余額資本公積轉(zhuǎn)增股本回購注銷未解鎖的限制性股票股份總數(shù)270,624.60--129.53270,495.07表4-3股本變動(dòng)情單位：萬股項(xiàng)目股本溢價(jià)其他資本公積合計(jì)年初余額129,295.724,091.83133,387.54本年增加0.000.000.00-限制性股票解鎖2,145.69-2,145.69

-限制性股票解鎖稅務(wù)影響

611.94611.94本年減少

-股份支付計(jì)入股東權(quán)益的金額

-848.14-848.14-回購注銷未解鎖的限制性股票-1,137.71

-1,137.71年末余額130,303.701,709.94132,013.64表4-4資本公積變動(dòng)情況表單位：萬元公司于2016年8月，對(duì)限制性股票激勵(lì)計(jì)劃90名激勵(lì)對(duì)象獲授的限制性股票，進(jìn)行第一個(gè)解鎖期解鎖，共計(jì)2,286,700股。另外，以人民幣8.71元/股的回購價(jià)格，回購注銷首期限制性股票激勵(lì)計(jì)劃激勵(lì)對(duì)象已獲授但尚未解鎖的部分限制性股1,169,300股以及一名已辭職的原激勵(lì)對(duì)象持有的未解鎖的限制性股票126,000股，共計(jì)1,295,300股。2016年9月28日，本次回購的限制性股票已完成注銷，本公司注冊(cè)資本由2,706,246,000股減少為2,704,950,700股。項(xiàng)目歸屬于母公司股東的其他綜合收益年初余額本年所得稅前發(fā)生額減：前期計(jì)入其他綜合收益當(dāng)期轉(zhuǎn)入損益減：所得稅費(fèi)用稅后歸屬于少數(shù)股東歸屬于母公司股東的其他綜合收益年末余額以后將重分類進(jìn)損益的其他綜合收益

其中：可供出售金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)損益502.233,164.59-502.23-791.15-2,373.45合計(jì)502.233,164.59-502.23-791.15-2,373.45所有者權(quán)益變動(dòng)表分析表4-5綜合收益變動(dòng)情況表單位：萬元2016年綜合收益增加2373萬，占所有者權(quán)益變動(dòng)額的1.48%，增加原因主要是由于本年投入理財(cái)產(chǎn)品金額由年初的15億大幅增加至26億所致。表4-6公司近三年股利政策情況單位：萬元分紅年度每10股送紅股數(shù)（股）每10股派息數(shù)(元)（含稅）每10股轉(zhuǎn)增數(shù)（股）現(xiàn)金分紅的數(shù)額（含稅）分紅年度合并報(bào)表中歸屬于上市公司普通股股東的凈利潤占合并報(bào)表中歸屬于上市公司普通股股東的凈利潤的比率(%)2016年06.80183,936.65284,313.4064.72015年060162,374.76250,963.2464.72014年08.58127,804.30209,027.5761.171、分紅派息一向是股價(jià)的風(fēng)向標(biāo)。與高送轉(zhuǎn)炒作不同，高股息標(biāo)的在未來可能越來越有市場(chǎng)。從長期投資的角度來看，股息回報(bào)在總回報(bào)中占據(jù)重要地位；長線資金更偏好高股息率投資策略，隨著險(xiǎn)資加大二級(jí)市場(chǎng)投資，高股息率公司的投資價(jià)值不斷凸顯。因此，現(xiàn)金分紅方案是投資者樂見的策略。2、海天味業(yè)第一大股東廣東海天集團(tuán)股份有限公司（下稱海天集團(tuán)）的持股比例為58.16%，可獲得2016年度分紅10.70億元；第二大股東龐康、第三大股東程雪、第五大股東黎旭暉分別為公司董事長、副董事長和原副總裁（已于2016年11月離任），按照其對(duì)應(yīng)持股，將各獲得分紅1.76億元、5830萬元、3531萬元。也就是說，海天味業(yè)的大股東和高管合計(jì)分走2016年派息的72.8%，即13.39億元，可以說是“肥水不流外人田”這樣的巨額股息對(duì)于海天味業(yè)的高管來說不可小覷。2016年，作為公司董事長、副董事長和副總裁，他們的年薪分別為410萬元、390萬元、25萬元。而在此前的2014年、2015年，大股東海天集團(tuán)已通過利潤分配方案獲得7.43億元、9.44億元分紅，公司董事長龐康則分得1.22億元、1.55億元。與擔(dān)任高管的薪資相比，他們作為股東獲得的分紅才是收入的大頭。所有者權(quán)益變動(dòng)表分析1、2016年股本較2015年減少了129.53萬股，這是由于2016年8月的回購方案，回購限制性股票數(shù)量為129.53萬股，回購價(jià)格8.7111元／股，總價(jià)款人民幣11,283,487.83元。2、資本公積增減變動(dòng)的構(gòu)成比重為-1.09%；盈余公積增減變動(dòng)的構(gòu)成比重為16.98%，未分配利潤增減變動(dòng)的構(gòu)成比重為42.99%，這兩項(xiàng)占?xì)w屬于母公司所有者權(quán)益變動(dòng)的構(gòu)成為80.07%。總體而言，2016年公司所有者權(quán)益的增加，雖然部分得益于金融理財(cái)收益的增加，但主要源泉還是來自于生產(chǎn)活動(dòng)的增值所形成的資本積累。3、公司自2014年上市起每年都會(huì)有紅利發(fā)送，紅利的發(fā)送不僅是對(duì)所有者的福利，也是提高了自身的聲譽(yù)和價(jià)值，并且對(duì)市場(chǎng)和投資者發(fā)送了一個(gè)積極的信號(hào)。所有者權(quán)益變動(dòng)表分析利潤表分析05利潤表水平分析表5-1：海天味業(yè)2016年利潤表水平分析表單位：萬元項(xiàng)目2016年2015年變動(dòng)額變動(dòng)率(%)一、營業(yè)收入1,245,855.891,129,438.00116,417.8910.31二、營業(yè)成本698,319.96655,724.4942,595.486.50稅金及附加12,656.2610,522.772,133.4920.27銷售費(fèi)用155,990.39122,722.0733,268.3227.11管理費(fèi)用51,968.5353,490.13-1,521.61-2.84加：財(cái)務(wù)凈收益4,568.164,878.68-310.51-6.36投資收益8,707.947,056.801,651.1323.40三、營業(yè)利潤340,196.86298,914.0341,282.8313.81加：營業(yè)外收入1,284.442,283.31-998.86-43.75減：營業(yè)外支出143.4267.0476.38113.94四、利潤總額341,337.87301,130.2940,207.5813.35減：所得稅費(fèi)用57,024.4850,167.056,857.4213.67五、凈利潤284,313.40250,963.2433,350.1613.29六、其他綜合收益的稅后凈額1,871.21849.251,021.97120.34七、綜合收益總額286,184.61250,113.9936,070.6214.42表5-2：海天味業(yè)2016年利潤表垂直分析表單位：萬元項(xiàng)目2016年2015年2016年項(xiàng)目權(quán)重（%）2015年項(xiàng)目權(quán)重（%）變動(dòng)情況（%）一、營業(yè)收入1,245,855.891,129,438.00100.00100.000.00二、營業(yè)成本698,319.96655,724.4956.0558.06-2.01稅金及附加12,656.2610,522.771.020.930.08銷售費(fèi)用155,990.39122,722.0712.5210.871.65管理費(fèi)用51,968.5353,490.134.174.74-0.56加：財(cái)務(wù)凈收益4,568.164,878.680.370.43-0.07投資收益8,707.947,056.800.700.620.07三、營業(yè)利潤340,196.86298,914.0327.3126.470.84加：營業(yè)外收入1,284.442,283.310.100.20-0.10減：營業(yè)外支出143.4267.040.010.010.01四、利潤總額341,337.87301,130.2927.4026.660.74減：所得稅費(fèi)用57,024.4850,167.054.584.440.14五、凈利潤284,313.40250,963.2422.8222.220.60歸屬于母公司股東的凈利潤284,313.40250,963.2422.8222.220.60六、其他綜合收益的稅后凈額1,871.21-849.250.15-0.080.23歸屬母公司股東的其他綜合收益的稅后凈額1,871.21-849.250.15-0.080.23七、綜合收益總額286,184.61250,113.9922.9722.140.83利潤表垂直分析核心利潤分析從核心利潤對(duì)核心成本的比率來看，公司近5年的規(guī)模優(yōu)勢(shì)有所反映。核心利潤/核心成本的比率穩(wěn)定增加，說明每單位核心成本中體現(xiàn)的核心利潤在增長。核心利潤分析20122013201420152016核心利潤147,106.17188,116.86235,648.33286,978.55326,920.76歸屬于上市公司股東的凈利潤120,756.69160,641.88209,027.57250,963.24284,313.40凈利潤/核心利潤82.09%85.39%88.70%87.45%86.97%表5-3：

近五年公司核心利潤情況單位：萬元綜上所述：1.公司近五年來的盈利能夠保持持續(xù)增長，并且盈利主要來自于公司自身業(yè)務(wù)，但其盈利增速有趨緩的趨勢(shì)，主要是由于2012年以來，隨著我國經(jīng)濟(jì)增速逐漸放緩，三公消費(fèi)對(duì)餐飲行業(yè)造成較大打擊，調(diào)味品收入增速降至7.35%，到2016年，調(diào)味品行業(yè)收入增速放緩至7.83%。醬油是調(diào)味品行業(yè)中體量較大，也是發(fā)展較為成熟的子行業(yè)，2016年醬油行業(yè)收入增速放緩至8.23%。二是原材料成本不斷提升，對(duì)企業(yè)的營業(yè)成本也造成了不利影響。三是公司加大營銷宣傳，銷售費(fèi)用激增，在以上三個(gè)方面的綜合影響下，導(dǎo)致公司2016年盈利增速降低。2.同時(shí)公司核心利潤并未受到盈利增速降低的影響，仍然保持了較好的增長趨勢(shì)，說明公司對(duì)成本和費(fèi)用的控制有信心。利潤表分析結(jié)論項(xiàng)目2016年2015年金額比重（%）金額比重（%）主營業(yè)務(wù)收入1,206,848.8096.871,117,097.6398.91其他業(yè)務(wù)收入39,007.093.1312,340.371.09營業(yè)收入合計(jì)1,245,855.89100.001,129,438.00100.00通過上表，2016年公司主營業(yè)務(wù)收入1,206,848.80萬元，占當(dāng)年?duì)I業(yè)收入的96.87%，可以看到公司的營業(yè)收入主要來源于主營業(yè)務(wù)，只有3.13%的部分來源于其他業(yè)務(wù)收入，說明公司主業(yè)突出，收入來源穩(wěn)定。利潤質(zhì)量分析表5-4：

公司營業(yè)收入垂直分析表單位：萬元項(xiàng)目2012年度2013年2014年2015年2016年主營業(yè)務(wù)收入701,157.02832,910.06972,971.821,117,097.631,206,848.80其他業(yè)務(wù)收入5,802.147,248.878,747.1512,340.3739,007.09營業(yè)收入合計(jì)706,959.16840,158.93981,718.971,129,438.001,245,855.89營業(yè)收入增長率（%）16.0518.8416.8515.0510.31主營業(yè)務(wù)收入增長率（%）16.1218.7916.8214.818.03利潤質(zhì)量分析表5-5：

近五年?duì)I業(yè)收入情況單位：萬元主營業(yè)務(wù)2016年2015年2014年2013年2012年度醬油757867.00671615.39629928.82558206.73474792.76蠔油186270.70177740.05133761.42111410.8588830.05醬類181444.03181253.42153301.64115953.4799223.58其他81267.0886488.7855979.9547339.0138310.62項(xiàng)目2016年2015年金額增長率（%）金額增長率（%）醬油757,867.0012.84671,615.396.62蠔油186,270.704.80177,740.0532.88醬類181,444.030.11181,253.4218.23其他81,267.08-6.0486,488.7854.50主營業(yè)務(wù)收入1,206,848.808.031,117,097.6314.81利潤質(zhì)量分析表5-6：近五年公司主營業(yè)務(wù)情況單位：萬元表5-7：

公司主營業(yè)務(wù)情況表水平分析表單位：萬元項(xiàng)目2016年2015年金額比重（%）金額比重（%）醬油757867.0062.80671615.3960.12蠔油186270.7015.43177740.0515.91醬類181444.0315.03181253.4216.23其他81267.086.7386488.787.74主營業(yè)務(wù)收入1206848.80100.001117097.63100.00利潤質(zhì)量分析表5-8：公司主營業(yè)務(wù)垂直分析表單位：萬元利潤質(zhì)量分析利潤質(zhì)量分析公司持股比例總資產(chǎn)凈資產(chǎn)凈利潤佛山海天（高明）調(diào)味食品有限公司100%59.181.3423.76興兆環(huán)球投資有限公司100%1615.987.19廣東廣中皇食品有限公司100%1.280.0762-0.019佛山市海天（江蘇）調(diào)味品有限公司100%5.420.018-0.027佛山市海盛食品有限公司100%0.570.120.019深圳前海天益貿(mào)易有限公司100%0.220.20.0095表5-10：公司主要子公司情況·

單位：億元綜上所述：1.海天味業(yè)的主要收入來源于醬油的生產(chǎn)銷售，其他調(diào)味品的營收占比較低，醬油市場(chǎng)的景氣程度將會(huì)直接影響公司的盈利能力。2.下游需求旺盛，產(chǎn)品處于供不應(yīng)求的狀態(tài)，沒有資產(chǎn)減值之憂。3.銷售范圍遍布全國，強(qiáng)化弱勢(shì)地區(qū)銷售的策略對(duì)公司營業(yè)收入效果明顯。4.目前多產(chǎn)品擴(kuò)張策略，并非一帆風(fēng)順，除了主要負(fù)責(zé)醬油生產(chǎn)的子公司經(jīng)營情況良好外，其他品種的仍需要一定的培育期。利潤質(zhì)量分析項(xiàng)目2016年2015年變動(dòng)額變動(dòng)率(%)營業(yè)成本698,319.96655,724.4942,595.486.50稅金及附加12,656.2610,522.772,133.4920.27銷售費(fèi)用155,990.39122,722.0733,268.3227.11管理費(fèi)用51,968.5353,490.13-1,521.61-2.84資產(chǎn)減值損失---

加：財(cái)務(wù)凈收益4,568.164,878.68-310.51-6.36公允價(jià)值變動(dòng)收益---

投資收益8,707.947,056.801,651.1323.40成本費(fèi)用水平分析表5-11：公司成本費(fèi)用水平分析表單位：萬元項(xiàng)目2016年2015年2016年權(quán)重（%）2015年權(quán)重（%）變動(dòng)情況（%）營業(yè)成本698,319.96655,724.4956.0558.06-2.01稅金及附加12,656.2610,522.771.020.930.08銷售費(fèi)用155,990.39122,722.0712.5210.871.65管理費(fèi)用51,968.5353,490.134.174.74-0.56資產(chǎn)減值損失-----加：財(cái)務(wù)凈收益4,568.164,878.680.370.43-0.07公允價(jià)值變動(dòng)收益-----投資收益8,707.947,056.800.700.620.07成本費(fèi)用垂直分析表5-12：公司成本費(fèi)用垂直分析表單位：萬元利潤質(zhì)量分析項(xiàng)目2016年2015年變動(dòng)額變動(dòng)率直接材料579,294.74560,846.4918,448.253.29制造費(fèi)用65,795.8067,404.07-1,608.28-2.39直接人工17,174.4417,167.456.990.04合計(jì)662,264.98645,418.0216,846.972.61其他成本36,054.9810,306.4725,748.51249.83項(xiàng)目2016年2015年占營業(yè)成本權(quán)重（%）占營業(yè)成本權(quán)重（%）變動(dòng)幅度（%）直接材料579,294.74560,846.4987.4786.900.58制造費(fèi)用65,795.8067,404.079.9310.44-0.51直接人工17,174.4417,167.452.592.66-0.07合計(jì)662,264.98645,418.02100.00100.00

其他成本36,054.9810,306.475.441.563.89。營業(yè)成本分析表5-13：公司營業(yè)成本水平分析表單位：萬元表5-14：公司營業(yè)成本垂直分析表單位：萬元營業(yè)成本分析

醬油調(diào)味醬蠔油合計(jì)元/噸出廠單價(jià)單位成本出廠單價(jià)單位成本出廠單價(jià)單位成本出廠單價(jià)單位成本2014年487428318202485843402812512930402015年50022785857247904435280052723005(+3%)(-2%)(+5%)(-1%)(+2%)(+0)(+3%)(-1%)2016年51202686832546034364269652972885(+2%)(-4%)(-3%)(-4%)(-2%)(-4%)(+0.5%)(-4%)表5-15：公司主營業(yè)務(wù)成本情況單位：萬元圖5-9：國內(nèi)黃豆價(jià)格增長率圖5-10：國內(nèi)白砂糖價(jià)格增長率營業(yè)成本分析主要產(chǎn)品生產(chǎn)量銷售量庫存量生產(chǎn)量比上年增減（%）銷售量比上年增減（%）庫存量比上年增減（%）醬油147.37148.034.4510.3310.26-12.92調(diào)味醬21.5821.790.544.053.03-28蠔油43.4942.691.5311.096.54109.59分產(chǎn)品成本構(gòu)成項(xiàng)目本期金額占總成本比例(%)上年同期金額占總成本比例(%)變動(dòng)比例(%)醬油直接材料347,046.5052.39325,274.1650.46.69

制造費(fèi)用41,950.406.3340,272.546.244.17

直接人工8,610.141.38,324.891.293.43調(diào)味醬直接材料86,938.7413.1388,071.2613.65-1.29

制造費(fèi)用8,850.471.348,706.131.351.66

直接人工4,547.830.694,565.810.71-0.39蠔油直接材料108,209.6816.34105,472.5916.342.6

制造費(fèi)用5,030.320.764,966.270.771.29

直接人工1,810.050.271,728.700.274.71表5-16：公司主營業(yè)務(wù)成本分析表單位：萬元表5-17：公司主營業(yè)務(wù)產(chǎn)銷情況單位：萬元

項(xiàng)目2016年2015年變動(dòng)額變動(dòng)率（%）人工成本28,990.8427,899.411,091.433.91運(yùn)費(fèi)54,909.4349,038.375,871.0511.97廣告費(fèi)33,103.8418,491.0114,612.8379.03促銷費(fèi)26,492.7819,521.196,971.5935.71其他12,493.507,772.084,721.4260.75銷售費(fèi)用155,990.39122,722.0733,268.3227.11項(xiàng)目2016年2015年占銷售費(fèi)用比重（%）占銷售費(fèi)用比重（%）變動(dòng)幅度（%）人工成本28,990.8427,899.4118.5922.73-4.15運(yùn)費(fèi)54,909.4349,038.3735.2039.96-4.76廣告費(fèi)33,103.8418,491.0121.2215.076.15促銷費(fèi)26,492.7819,521.1916.9815.911.08其他12,493.507,772.088.016.331.68銷售費(fèi)用155,990.39122,722.07100.00100.00

銷售費(fèi)用分析表5-18：公司銷售費(fèi)用水平分析表單位：萬元表5-19：公司銷售費(fèi)用垂直分析表單位：萬元管理費(fèi)用分析項(xiàng)目2016年2015年變動(dòng)額變動(dòng)率（%）人工成本9,662.228,552.801,109.4212.97稅金615.393,371.01-2,755.62-81.74折舊1,913.591,429.45484.1433.87研發(fā)費(fèi)33,283.3231,460.781,822.545.79其他6,494.018,676.10-2,182.09-25.15合計(jì)51,968.5353,490.13-1,521.61-2.84項(xiàng)目2016年2015年2016年權(quán)重（%）2015年權(quán)重（%）變動(dòng)幅度（%）人工成本9,662.228,552.8018.5915.992.6稅金615.393,371.011.186.3-5.12折舊1,913.591,429.453.682.671.01研發(fā)費(fèi)33,283.3231,460.7864.0558.825.23其他6,494.018,676.1012.516.22-3.72合計(jì)51,968.5353,490.13100100

表5-20：公司管理費(fèi)用水平分析表單位：萬元表5-21：公司管理費(fèi)用垂直分析表單位：萬元綜上所述：1.報(bào)告期內(nèi)，公司營業(yè)成本為69.83億元，同比增長6.5%，低于營業(yè)收入10.31%增速其中，主營業(yè)務(wù)成本66.23億元,同比增長2.61%，非主營業(yè)務(wù)成本3.6億元，比2015年增加了250%，公司在這個(gè)方面管理不佳。2.公司生產(chǎn)工藝的提升和對(duì)上下游強(qiáng)大的議價(jià)能力，使得公司在2016年原材料、人工成本整體上升的情況下，仍較好的控制了成本費(fèi)用的增長幅度，保證了公司的盈利能力。3.公司加大市場(chǎng)投入和品牌建設(shè)，加快了渠道的構(gòu)建和突破，積極構(gòu)建營銷網(wǎng)絡(luò)和宣傳渠道，加強(qiáng)品牌知名度。4.管理費(fèi)用管控較好，管理費(fèi)用占營業(yè)收入比率保持在4.17%的較好水平。但應(yīng)加大研發(fā)費(fèi)用的投入力度，滿足公司創(chuàng)新發(fā)展需求。營業(yè)成本分析資產(chǎn)減值損失企業(yè)金額海天味業(yè)0.00中炬高新685.96加加食品237.28千禾味業(yè)0.00出于對(duì)銷量和銷售網(wǎng)絡(luò)的強(qiáng)大信心，海天近年來并未就存貨計(jì)提資產(chǎn)減值損失，而千禾味業(yè)由于產(chǎn)量太小，以及區(qū)域銷售的優(yōu)勢(shì)，因此也未就存貨計(jì)提資產(chǎn)減值損失。中炬高新和加加食品都對(duì)存貨計(jì)提了一定的資產(chǎn)減值損失，對(duì)產(chǎn)品銷量和渠道信心不足。表5-21：公司管理費(fèi)用垂直分析表單位：萬元公司營業(yè)利潤的走勢(shì)與利潤總額的變動(dòng)趨勢(shì)吻合度較高，這是因?yàn)闋I業(yè)外收支占營業(yè)收入比重較小，對(duì)利潤的影響不大，說明公司的經(jīng)營成功主要來源與公司自身的內(nèi)部因素，各項(xiàng)利潤指標(biāo)成長性高，波動(dòng)性小，利潤質(zhì)量較好，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)低。經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)分析經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)分析表5-23：近五年公司利潤情況單位：萬元項(xiàng)目2016年2015年2014年2013年2012年?duì)I業(yè)收入1,245,855.891,129,438.00981,718.97840,158.93706,959.16營業(yè)成本698,319.96655,724.49585,036.96510,551.43443,427.59毛利潤547,535.93473,713.52396,682.00329,607.50263,531.57營業(yè)利潤340,196.86298,914.03240,511.66189,615.25148,306.74凈利潤284,313.40250,963.24208,990.60160,641.88120,756.69綜上所述，公司的經(jīng)營及盈利能力較好，生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)穩(wěn)定，且有穩(wěn)定的收入來源，公司發(fā)展前景較好，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)低。經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)分析現(xiàn)金流量表分析06現(xiàn)金流量表一般分析

表6-1海天味業(yè)現(xiàn)金流量表水平分析表單位：萬元項(xiàng)目2016

年2015

年增減額增減率（%）一、經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：

經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)1,528,224.141,234,791.16293,432.9823.76經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)-1,120,819.06-1,015,307.99-105,511.0710.39經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額407,405.07219,483.17187,921.9185.62二、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：

投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)420,106.76282,804.42137,302.3448.55投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)-595,889.51-314,578.12-281,311.3889.42投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-175,782.74-31,773.70-144,009.05453.23三、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：

籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)000

籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)-163,503.11-127,988.66-35,514.4527.75籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-163,503.11-127,988.66-35,514.4527.75四、匯率變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的影響00

五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額68,119.2259,720.818,398.4114.06加：年初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額448,750.30389,029.4959,720.8115.35六、年末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額516,869.52448,750.3068,119.2215.18現(xiàn)金流量表一般分析通過分析2009-2016年公司的現(xiàn)金流量各項(xiàng)目凈額變動(dòng)情況和趨勢(shì)可以看到，經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈額一直為正，且波動(dòng)幅度較小，整體趨勢(shì)向好，2016年出現(xiàn)幅度較大的增長。投資活動(dòng)現(xiàn)金凈額一直未負(fù)，說明企業(yè)持續(xù)對(duì)內(nèi)、對(duì)外進(jìn)行投資，未來可能會(huì)收到更大的現(xiàn)金流入?；I資活動(dòng)現(xiàn)金凈額大部分年份低于零，說明近年來企業(yè)籌資活動(dòng)消極，企業(yè)經(jīng)營所需資金完全由企業(yè)自身支持，企業(yè)資金比較充?！，F(xiàn)金流量表一般分析經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量2016

年2015

年增減額增減率（%）銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金1,526,137.101,231,871.16294,265.9423.89收到的稅費(fèi)返還362.93270.7792.1634.04收到的政府補(bǔ)助1,351.591,859.70-508.11-27.32收到其他與經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金372.52789.53-417.01-52.82經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)1,528,224.141,234,791.16293,432.9823.76購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金-786,678.88-724,203.67-62,475.218.63支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金-59,345.13-55,336.90-4,008.237.24支付的各項(xiàng)稅費(fèi)-148,518.72-137,905.65-10,613.077.70償還予母公司的往來暫借款0.000.00

支付其他與經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金-126,276.33-97,861.77-28,414.5629.04經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)-1,120,819.06-1,015,307.99-105,511.0710.39經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額407,405.07219,483.17187,921.9185.62

表6-2海天味業(yè)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量水平分析表單位：萬元經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量通過分析可以看到，經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額增加主要是由于銷售商品收到的現(xiàn)金增加和經(jīng)營活動(dòng)相關(guān)的各項(xiàng)外購原材物料成本所致，說明企業(yè)的主營業(yè)務(wù)經(jīng)營正常，并處于逐步擴(kuò)張階段。對(duì)2009年-2016年的經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量情況統(tǒng)計(jì)可以看到，公司的經(jīng)營活動(dòng)流入和流出相對(duì)一直處于同步上升趨勢(shì)，因此經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額比較穩(wěn)定，但是2016年出現(xiàn)較大幅度上升，但是考慮到具體原因，可知不會(huì)影響整體趨勢(shì)。經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量2016

年2015

年增減額增減率（%）收回投資收到的現(xiàn)金407,082.82270,000.00137,082.8250.77取得投資收益收到的現(xiàn)金8,707.947,056.801,651.1323.40處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額9.1678.00-68.84-88.26處置子公司及其他營業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額0.000.00

收到其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金4,306.845,669.62-1,362.77-24.04投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)420,106.76282,804.42137,302.3448.55購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金-78,806.68-74,428.12-4,378.565.88收購開平廣中皇與調(diào)味品生產(chǎn)相關(guān)的業(yè)務(wù)支付的現(xiàn)金0.00-150.00150.00-100.00投資支付的現(xiàn)金-517,082.82-240,000.00-277,082.82115.45購買子公司少數(shù)股東權(quán)益支付的現(xiàn)金0.000.00

投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)-595,889.51-314,578.12-281,311.3889.42投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-175,782.74-31,773.70-144,009.05453.23

表6-3海天味業(yè)投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量水平分析表單位：萬元投資活動(dòng)現(xiàn)金流量通過分析可知，公司投資活動(dòng)主要用于購買理財(cái)產(chǎn)品和購置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)以及其他長期資產(chǎn)，其中購置資產(chǎn)是按期進(jìn)行的生產(chǎn)線建設(shè)投入，每年投入相對(duì)穩(wěn)定。購買理財(cái)產(chǎn)品的現(xiàn)金逐年遞增，說明企業(yè)現(xiàn)金流充裕，賬上現(xiàn)金完全可以滿足經(jīng)營所需，同時(shí)缺少合適的投資項(xiàng)目。

通過對(duì)2009-2016年的投資活動(dòng)現(xiàn)金流分析，可以看到，企業(yè)投資活動(dòng)一直以來非常穩(wěn)健，流入流出相差幅度不大，說明企業(yè)可以及時(shí)收回投資現(xiàn)金，同時(shí)由于企業(yè)發(fā)展導(dǎo)致的現(xiàn)金收入逐漸增多，流入流出呈現(xiàn)同步增長的態(tài)勢(shì)。投資活動(dòng)現(xiàn)金流量籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量2016

年2015

年增減額增減率（%）吸收投資收到的現(xiàn)金0.000.000.00

其中：子公司吸收少數(shù)股東投資收到的現(xiàn)金0.000.000.00

發(fā)行限制性股票收到的現(xiàn)金0.000.000.00

取得借款收到的現(xiàn)金0.000.000.00

發(fā)行債券收到的現(xiàn)金0.000.000.00

收到其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金0.000.000.00

籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)0.000.000.00

償還債務(wù)支付的現(xiàn)金0.000.000.00

分配給普通股股東及限制性股票持有者股利支付的現(xiàn)金-162,374.76-127,804.30-34,570.4627.05其中：子公司支付給少數(shù)股東的股利、利潤0.000.00

支付予原股東的退資款0.000.00

支付其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金-1,128.35-184.36-943.99512.04籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)-163,503.11-127,988.66-35,514.4527.75籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-163,503.11-127,988.66-35,514.4527.75

表6-4海天味業(yè)籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量水平分析表單位：萬元籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量通過分析，并結(jié)合2009-2016年公司籌資活動(dòng)的變化情況，我們可以發(fā)現(xiàn)，公司是一家不差錢公司，不但不向金融機(jī)構(gòu)借款，而且除了2014年因?yàn)樯鲜羞M(jìn)行了融資，其余期間都是在大方的分紅，而且分紅力度不斷加大。其中到底是何原因？我們后文分析。籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量項(xiàng)目2016年流入結(jié)構(gòu)（%）流出結(jié)構(gòu)（%）內(nèi)部結(jié)構(gòu)（%）一、經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：

經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)1,528,224.1478.44

100.00經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)-1,120,819.06

59.61100.00經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額407,405.07

二、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：

投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)420,106.7621.56

100.00投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)-595,889.51

31.69100.00投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-175,782.74

三、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：

籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)0.000.00

籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)-163,503.11

8.70100.00籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-163,503.11

現(xiàn)金流入總額1,948,330.90

現(xiàn)金流出總額-1,880,211.68

四、匯率變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的影響0.00

五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額68,119.22

加：年初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額448,750.30

六、年末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額516,869.52

表6-5海天味業(yè)現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)分析表單位：萬元現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)分析現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)分析項(xiàng)目本期數(shù)上年同期數(shù)變動(dòng)額變動(dòng)比例（%）營業(yè)收入1,245,855.891,129,438.00116,417.8910.31營業(yè)成本698,319.96655,724.4942,595.486.5銷售費(fèi)用155,990.39122,722.0733,268.3227.11管理費(fèi)用51,968.5353,490.13-1,521.61-2.84財(cái)務(wù)費(fèi)用-4,568.16-4,878.68310.516.36經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額407,405.07219,483.17187,921.9185.62投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-175,782.74-31,773.70-144,009.05-453.23籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-163,503.11-127,988.66-35,514.45-27.75研發(fā)支出33,283.3231,460.781,822.545.79歸屬于上市公司股東的凈利潤284,313.40250,963.2433,350.1613.29現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)分析經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量2016年流入結(jié)構(gòu)（%）流出結(jié)構(gòu)（%）內(nèi)部結(jié)構(gòu)（%）銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金1,526,137.1078.33

99.86收到的稅費(fèi)返還362.930.02

0.02收到的政府補(bǔ)助1,351.590.07

0.09收到其他與經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金372.520.02

0.02經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)1,528,224.1478.44

100.00購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金-786,678.88

41.8470.19支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金-59,345.13

3.165.29支付的各項(xiàng)稅費(fèi)-148,518.72

7.9013.25償還予母公司的往來暫借款0.00

0.000.00支付其他與經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金-126,276.33

6.7211.27經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)-1,120,819.06

59.61100.00經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額407,405.07

現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)分析補(bǔ)助項(xiàng)目2016年與政府補(bǔ)助相關(guān)的遞延收益轉(zhuǎn)入327.01佛山市禪城區(qū)百企爭先獎(jiǎng)勵(lì)348.84佛山市高明區(qū)財(cái)政局劃撥工業(yè)鍋爐整治省財(cái)政獎(jiǎng)勵(lì)資金148.00佛山市高明區(qū)財(cái)政局技術(shù)改造專項(xiàng)資金100.00其他279.17合計(jì)1,203.02

表6-7海天味業(yè)2017年補(bǔ)貼項(xiàng)目單位：萬元現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)分析現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)分析現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)分析項(xiàng)目2016年2015年變動(dòng)額變動(dòng)幅度（%）支付其他銷售費(fèi)用及管理費(fèi)用126,130.9797,829.4528,301.5128.93支付金融機(jī)構(gòu)手續(xù)費(fèi)45.3632.3213.0540.37公益性捐款支出100.00

合計(jì)126,276.3397,861.7728,414.5629.04表6-7支付其他與經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金項(xiàng)目單位：萬元現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)分析投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量2016年流入結(jié)構(gòu)（%）流出結(jié)構(gòu)（%）內(nèi)部結(jié)構(gòu)（%）收回投資收到的現(xiàn)金407,082.8220.89

96.90取得投資收益收到的現(xiàn)金8,707.940.45

2.07處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額9.160.00

0.00處置子公司及其他營業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額0.000.00

0.00收到其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金4,306.840.22

1.03投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)420,106.7621.56

100.00購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金-78,806.