財務管理第二章貨幣時間價值練習題答案

一、單項選擇題(本題型共26題，練習題提供正誤對照，不記分，)1.企業(yè)發(fā)行債券，在名義利率相同的情況下，對其最不利的復利計息期是（）。d(A)1年(B)半年(C)1季(D)1月解析：年內計息多次的情況下，實際利率會高于名義利率，而且在名義利率相同的情況下，計息次數(shù)越多，實際利率越高。因此選項中，A的名義利率與實際利率相等，而B、C、D的名義利率均高于實際利率，且D的實際利率最高。對于發(fā)行債券的企業(yè)來說，實際利率越高，其負擔的實際利息越高某人年初存入銀行1000元，假設銀行按每年10%的復利計息，每年末取出200元，則最后一次能夠足額（200元）提款的時間是（）。c(A)5年(B)8年末(C)7年(D)9年末解析：已知：P＝1000i＝10%A＝200P＝A×（P/A，10%，n）1000＝200×（P/A，10%，n）（P/A,10%,n）＝5,查表n＝73.在復利條件下，已知現(xiàn)值、年金和貼現(xiàn)率，求計算期數(shù)，應先計算（）。b(A)年金終值系數(shù)(B)年金現(xiàn)值系數(shù)(C)復利終值系數(shù)(D)復利現(xiàn)值系數(shù)解析：應先求年金現(xiàn)值系數(shù)，然后用內插法把計息期數(shù)求出。為在第5年獲本利和100元，若年利率為8%，每3個月復利一次，求現(xiàn)在應向銀行存入多少錢，下列算式正確的是（）。這是一個已知終值，年名義利率，每季復利一次，期數(shù)求現(xiàn)值的問題。年名義利率＝8%，每季的實際利率＝8%/4＝2％，一年中復利四次，五年中共復利二十次。5.甲方案在三年中每年年初付款500元，乙方案在三年中每年年末付款500元，若利率為10%，則兩個方案第三年年末時的終值相差（）。b(A)105元(B)165.50元(C)665.50元(D)505元解析：A方案即付年金終值F＝500×〔（F/A，10%，3+1）－1＝500×（4.641－1）＝1820.50B方案后付年金終值F＝500×（F/A，10%，3）＝500×3.310＝16556.以10%的利率借得50000元，投資于壽命期為5年的項目，為使該投資項目成為有利的項目，每年至少應收回的現(xiàn)金數(shù)額為（）元。c(A)10000(B)12000(C)13189(D)81907.投資者由于冒風險進行投資而獲得的超過資金價值的額外收益，稱為投資的（）。c(A)時間價值率(B)期望報酬率(C)風險報酬率(D)必要報酬率解析：投資者進行風險性投資可得到額外報酬，即風險報酬率。而期望投資報酬率＝資金時間價值（或無風險報酬率）＋風險報酬率。8.一項500萬元的借款，借款期5年，年利率為8%，若每半年復利一次，年實際利率會高出名義利率（）。c(A)4%(B)0.24%(C)0.16%(D)0.8%解析：已知：M＝2，r＝8%根據(jù)實際利率和名義利率之間關系式：i＝（1＋r/M）M-1=(1+8%/2)2-1=8.16%實際利率高出名義利率0.16%（8.16%－8%）。9.企業(yè)某新產(chǎn)品開發(fā)成功的概率為80％，成功后的投資報酬率為40%，開發(fā)失敗的概率為20%，失敗后的投資報酬率為-100％，則該產(chǎn)品開發(fā)方案的預期投資報酬率為c(A)18%(B)20%(C)12%(D)40%解析：預期投資報酬率＝40%×80%＋（－100%）×20%＝12%10.表示資金時間價值的利息率是（）。c(A)銀行同期貸款利率(B)銀行同期存款利率(C)沒有風險和沒有通貨膨脹條件下社會資金平均利潤率(D)加權資本成本率11.投資者甘冒風險進行投資的誘因是（）。c(A)可獲得投資收益(B)可獲得時間價值回報(C)可獲得風險報酬率(D)可一定程度抵御風險12.從財務的角度來看風險主要指（c）。(A)生產(chǎn)經(jīng)營風險(C)無法達到預期報酬率的可能性(B)籌資決策帶來的風險(D)不可分散的市場風險13.當銀行利率為10%時，一項6年后付款800元的購貨，若按單利計息，相當于第一年初一次現(xiàn)金支付的購價為（b）元。(A)451.6(B)500(C)800(D)480P＝F/（1＋n×i）＝800/（1＋6×10％）＝50014.有甲、乙兩臺設備可供選用，甲設備的年使用費比乙設備低2000元，但價格高于乙設備8000元。若資本成本（利率）為10%，甲設備的使用期應長于（d）年，選用甲設備才是有利的。(A)4(B)5(C)4.6(D)5.4解析：已知：P＝8000，A＝2000，i＝10%P＝2000×（P/A，10%，n）8000＝2000×（P/A，10%，n)(P/A,10%,n)=8000/2000=4查普通年金現(xiàn)值表，利用插補法可知：n＝5.415.某企業(yè)擬建立一項基金，每年初投入100000元，若利率為10%，五年后該項資本本利和將為（a）元。(A)671600(B)564100(C)871600(D)610500解析：本題考點是即付年金終值的計算F＝100000×〔（F/A，10%，5+1）－1〕＝100000×〔7.716-1〕＝67160016.假如企業(yè)按12%的年利率取得貸款200000元，要求在5年內每年年末等額償還，每年的償付額應為（c）元。(A)40000(B)52000(C)55482(D)64000解析：200000＝A×（P/A，12%，5）＝A×3.6048；A＝200000÷3.6048＝5548217.若使復利終值經(jīng)過4年后變?yōu)楸窘鸬?倍，每半年計息一次，則年利率應為（a）。(A)18.10％(B)18.92％(C)37.84％(D)9.05％解析：F＝P（1+i）n2P＝P×（1＋i/2）的4×2次方，i＝18.10%19.下列各項年金中，只有現(xiàn)值沒有終值的年金是（c）。(A)普通年金(B)即付年金(C)永續(xù)年金(D)先付年金解析：永續(xù)年金是指無限期等額收付的特種年金，可視為普通年金的特殊形式，即期限趨于無窮的普通年金。由于永續(xù)年金持續(xù)期無限，沒有終止的時間，因此沒有終值，只有現(xiàn)值。20.從第一期起、在一定時期內每期期初等額收付的系列款項是（a）。(A)先付年金(B)后付年金(C)遞延年金(D)普通年金21.普通年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)稱為（）。d(A)復利現(xiàn)值系數(shù)(B)普通年金終值系數(shù)(C)償債基金系數(shù)(D)資本回收系數(shù)22.大華公司于2000年初向銀行存入5萬元資金，年利率為8%，每半年復利一次，則第10年末大華公司可得到本利和為（d）萬元。(A)10(B)8.96(C)9(D)10.96解析：F＝P（1＋r/m）m.n＝5×（1＋8%/2）2×10＝5×（F/P，4%，20）＝5×2.1911≈10.96（萬元）還有一種解法：據(jù)題意P＝5，r=8％，m＝2，n＝10i＝（1＋r/m）m－1＝（1＋8%/2）2－1＝8.16％F＝p·(1+i)n＝5×（1＋8.16%）10≈10.9623.x方案的標準離差是1.5，y方案的標準離差是1.4，如x、y兩方案的期望值相同，則兩解析：P＝F/（1＋i）n當F，n一定時，p隨著i的降低而增大。6.6年分期付款購物，每年年初付款500元，設銀行存款利率為10%，該項分期付款相當于現(xiàn)在一次現(xiàn)金支付的購價是2395.42元。：(√)解析：這是即付年金求現(xiàn)值的問題，P＝500〔（P/A，10%，5）＋1〕＝2395.42元。7.兩個方案比較時，標準離差越大，說明風險越大。(×)解析：兩個方案比較時，當期望值相同時，標準離差越大，說明風險越大。8.當利率大于零，計息期一定的情況下，年金現(xiàn)值系數(shù)一定大于1。(×)解析：當利率大于零，計息期大于1時，年金現(xiàn)值系數(shù)一定大于1，當計息期等于1時，年金現(xiàn)值系數(shù)就轉化為復利現(xiàn)值系數(shù)，即（P/A，i，1）＝，此時年金現(xiàn)值系數(shù)小于1。9.在利率和計息期相同的條件下，復利現(xiàn)值系數(shù)與復利終值系數(shù)互為倒數(shù)。(√)解析：復利現(xiàn)值系數(shù)計算公式為1/（1+i）n復利終值系數(shù)計算公式為（1+i）n在利率和期數(shù)相同的情況下，它們互為倒數(shù)。10.風險與收益是對等的，風險越大收益的機會越多，期望的收益率就越高。(√)解析：風險和收益的基本關系是風險越大，期望的收益就越高。11.一項借款的利率為10%，期限為7年，其資本回收系數(shù)則為0.21。(√)解析：資本回收系數(shù)為普通年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)，則：資本回收系數(shù)＝1/（P/A，10%，7）＝1/4.869=0.2112.無論各投資項目報酬率的期望值是否相同，都可以采用標準離差比較其風險程度。(×)解析：標準離差只適用期望值相同的投資項目之間的比較。13.從量的規(guī)定性看，資金時間價值是無風險無通貨膨脹條件下的均衡點利率。(×)解析：從量的規(guī)定性看，資金時間價值是無風險無通貨膨脹條件下的社會平均資金利潤率。14.年金是指每隔一年、金額相等的一系列現(xiàn)金流入或流出量。(×)解析：年金是指等額、定期的系列收支，只要間隔期相等，不一定間隔是一年。15.在利息不斷資本化的條件下，資金時間價值的計算基礎應采用復利。(√)資金時間價值的計算基礎有兩種，一種是單利，一種是復利。在利息不斷資本化的條件下，資金時間價值的計算基礎應采用復利，即不僅對本金計息，還要對前期的利息計算利息。16.即付年金和普通年金的區(qū)別在于計息時間與付款方式的不同。(×)解析：即付年金和普通年金的區(qū)別僅在于付款時間的不同。17.在現(xiàn)值和利率一定的情況下，計息期數(shù)越少，則復利終值越大。(×)解析：因為復利終值＝P（1＋i）n，終值與期限、利率、現(xiàn)值都是同向變動的，所以在現(xiàn)值和利率一定的情況下，計息期數(shù)越少，則復利終值越小。18.在實務中，當說到風險時，可能指的是確切意義上的風險，但更可能指的是不確定性，二者不作區(qū)分。(√)解析：在實務中，一般對風險和不確定性不作嚴格區(qū)分，統(tǒng)稱為“風險”。19.風險報酬率是指投資者因冒風險進行投資而獲得的額外報酬率。（）正確答案：(×)解析：表述不清楚，應指明超過時間價值的那部分額外報酬率，即風險報酬率是指投資者因冒風險進行投資而獲得的超過時間價值率的那部分額外報酬率。20.財務風險是由通貨膨脹而引起的風險。(×)解析：財務風險又稱籌資風險，是指由于舉債而給企業(yè)財務成果帶來的不確定性。四、計算分析題1.某項投資的資產(chǎn)利潤率概率估計情況如下：假定企業(yè)無負債，且所得稅率為40%。要求：①計算資產(chǎn)利潤率的期望值：②計算資產(chǎn)利潤率的標準離差：③計算稅后資本利潤率的標準離差：④計算資產(chǎn)利潤率的標準離差率。（保留到兩位小數(shù)，兩位后四舍五入）正確答案：①資產(chǎn)利潤率的期望值＝0.3×20%＋0.5×10%＋0.2×（－5%）＝10%②資產(chǎn)利潤率的標準離差：＝8.66％③資產(chǎn)利潤率的標準離差率＝8.66%/10%＝87％2.某公司擬購置一處房產(chǎn)，房主提出兩種付款方案：（1）從現(xiàn)在起，每年年初支付20萬元，連續(xù)支付10次，共200萬元；（2）從第5年開始，每年年初支付25萬元，連續(xù)支付10次，共250萬元。假設該公司的資金成本率（即最低報酬率）為10%，你認為該公司應選擇哪個方案。方案（1）＝20×〔（P/A，10%，10-1）＋1〕＝20×（5.759＋1）＝20×6.759＝135.18方案（2）＝25×（P/A，10%,10）×（P/F，10%，3）＝25×6.145×0.751＝115.38該公司應選擇第二方案。（方案1為即付年金，方案2為遞延年金，對于遞延年金關鍵是正確確定遞延期S，方案2從第5年開始，每年年初支付，即從第4末開始有支付，則沒有收支的期限即遞延期為3）3.某企業(yè)向保險公司借款一筆，預計10年后還本付息總額為200000元，為歸還這筆借款，擬在各年末提取相等數(shù)額的基金，假定銀行的借款利率為12%，請計算年償債基金額。正確答案：A＝200000÷（F/A，12%，10）=200000÷17.549=11396.66（元）4.某企業(yè)于第一年年初借款10萬元，每年年末還本付息額均為2萬元，連續(xù)8年還清。請計算借款利率。答案：已知P=100000元，A=20000元，n=8，則：普通年金現(xiàn)值系數(shù)P/A=100000/20000=5查n=8的普通年金現(xiàn)值系數(shù)表，在n=8的行上無法找到恰好等于5的系數(shù)值，于是找大于和小于5的臨界系數(shù)值，β1=5.146，β2=4.968，它們分別對應的利率為i1＝11%，i2=12%,因此：＝11%＋0.82×1%＝11.82％5.某企業(yè)擬購買設備一臺以更新舊設備，新設備價格較舊設備價格高出12000元，但每年可節(jié)約動力費用4000元，若利率為10%，請計算新設備應至少使用多少年對企業(yè)而言才有利。正確答案：已知P＝12000元，A＝4000元，i＝10%，則：普通年金現(xiàn)值系數(shù)P/A＝12000/4000＝3查普通年金現(xiàn)值系數(shù)表，在i＝10%的列上無法找到恰好等于3的系數(shù)值，于是在這一列上找3的上下兩個臨界值β1＝2.487，β2＝3.170，它們所對應的期數(shù)分別為n1＝3，n2＝4,因此：＝3+0.75＝3.756.某企業(yè)準備投資開發(fā)一新產(chǎn)品，現(xiàn)有三個方案可供選擇，根據(jù)市場預測列下表：請計算三個方案的期望值、標準差和標準離差率并進行風險的比較分析。正確答案：（1）三個方案的期望值A方案＝30％×0.30＋15%×0.50＋0×0.20%＝16.5％B方案＝40%×0.30＋15%×0.50＋（－15%）×0.20＝16.5％C方案＝50%×0.30＋15％×0.50＋（－30%）×0.20＝16.5％（2）三個方案的標準差（3）三個方案的標準離差率（標準差/期望值）A方案＝10.5％/16.5％＝63.64％B方案＝19.11％/16.5％＝115.82％C方案＝27.75％/16.5％＝168.18％經(jīng)過計算可知三個方案的期望值相等，但標準差和標準離差率不等，因此，A方案由于標準差和標準離差率最小而風險最小，為最優(yōu)方案；C方案由于標準差和標準離差率最大而風險最大，為最差方案；B方案由于標準差和標準離差率居中而風險居中，為一般方案。7.某人在2002年1月1日存入銀行1000元，年利率為10%。要求計算：（1）每年復利一次，2005年1月1日存款賬戶余額是多少？（2）每季度復利一次，2005年1月1日存款賬戶余額是多少？（3）若1000元，分別在2002年、2003年、2004年和2005年1月1日存入250元，仍按10%利率，每年復利一次，求2005年1月1日余額？（4）假定分4年存入相等金額，為了達到第一問所得到的賬戶余額，每期應存入多少金額？正確答案：（1）2002年1月1日存入金額1000元為現(xiàn)值，2005年1月1日賬戶余額為3年后終值。計算過程如下：F＝P（F/P，10%，3）＝1000×1.331＝1331（元）（2）F＝1000×（1＋10%/4）3×4＝1000×1.34489＝1344.89（元）（3）分別在2002年、2003年、2004年和2005年1月1日存入250元，求2005年1月1日余額，這是計算到期日的本利和，所以是普通年金終值。計算過程如下：F＝250×（F/A，10%，4）＝250×4