電子煙行業(yè)深度系列報告三：歐洲市場替煙趨勢明確市場方興未艾

業(yè)研究業(yè)研究證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號未經(jīng)許可，禁止轉(zhuǎn)載歐洲市場：替煙趨勢明確，市場方興未艾口TPD監(jiān)管環(huán)境整體寬松，“2040無煙”計劃推出。相對美國PMTA，歐盟正式實施的TPD申請材料簡略和費用低，品牌產(chǎn)品通過率與制造商綁定度較低。截至目前，歐洲46個國家中僅有7個國家對口味進(jìn)行限制或全面禁止，而瑞典議會于2022年6月否決了政府提出的電子煙風(fēng)味禁令。在“無煙2040”計劃下，霧化電子煙或成為計劃實現(xiàn)的重要助力?？谟⒎ㄒ獾滦袠I(yè)規(guī)模領(lǐng)先，歐洲未來增速預(yù)計達(dá)兩位數(shù)。1)分國家，英國電子煙規(guī)模最大，隨后依次是法國、意大利和德國。2)分區(qū)域，西歐市場規(guī)模遠(yuǎn)大于東歐。五家國外咨詢機(jī)構(gòu)對歐洲未來電子煙市場規(guī)模CAGR的預(yù)測均值達(dá)雙位數(shù)，當(dāng)前主要受一次性電子煙銷量推動。國內(nèi)企業(yè)，例如贏合科技和五輪科技，業(yè)績均因此受到提振。口中國合規(guī)進(jìn)口公司數(shù)最多，水果味和一次性最受歡迎。據(jù)歐洲重要物流集散地比利時公布的電子煙白名單，中國公司占比最高，同時，中外企業(yè)聯(lián)合申報入關(guān)現(xiàn)象也較常見。當(dāng)前，產(chǎn)品類型：一次性產(chǎn)品風(fēng)靡度遠(yuǎn)高于換彈式和開放式，產(chǎn)品風(fēng)味：水果口味為主，尼古丁含量：TPD規(guī)定上限的20mg/ml增加數(shù)量最多?？谟畬﹄娮訜煈B(tài)度良好，重點發(fā)展霧化電子煙。2015年P(guān)HE表明電子煙相對傳統(tǒng)卷煙可減害95%，英國官方態(tài)度轉(zhuǎn)好，目前已將電子煙作為戒煙工具進(jìn)行推廣。霧化電子煙為英國新型煙草發(fā)展重點；HNB視同卷煙管理。對應(yīng)歐洲，英國推出“無煙2030”計劃，計劃在2030年前將吸煙率降至5%及以下，當(dāng)前英國吸煙率為13%?？谟袠I(yè)規(guī)模波動上升，未成年和成年人用戶畫像存異。1)分地區(qū)，英國西北和東南地區(qū)市場規(guī)模最大，倫敦和西密德蘭增速最快。2)分產(chǎn)品，一次性電子煙銷售額從2020年的1.1億英鎊上升至2022年的6.7億英鎊，搶占換彈式和開放式的增量空間。未成年選擇電子煙的原因包括嘗新、口味和效仿；成年人選擇電子煙的主要原因為戒煙?？谡雇涵h(huán)保和合規(guī)問題凸顯，成年人替代市場廣闊。電子煙當(dāng)前主要涉及四成年吸食，未成年吸煙率快速上升至2022年的8.6%。3)煙油超標(biāo)，眾多品牌被檢測出煙油含量超標(biāo)。4)監(jiān)管，開放式電子煙后續(xù)使用和改裝不易監(jiān)管。一次性、換彈式和開放式品類在環(huán)保、合規(guī)和使用體驗上各有優(yōu)劣，若未來行業(yè)監(jiān)管力度加強(qiáng)，電子煙品類間和品牌間的競爭格局或?qū)⒅貥?gòu)?？谒寄枃H：產(chǎn)品結(jié)構(gòu)完備，可靈活調(diào)整應(yīng)對外界擾動。短期受一次性產(chǎn)品帶動，在現(xiàn)有棉芯基礎(chǔ)上推出科技含量更高的陶瓷芯產(chǎn)品，覆蓋更寬的價格帶，提高市場份額；長期受完善的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)賦能，能夠靈活面對政策法規(guī)的調(diào)整，實現(xiàn)較為穩(wěn)定的增長?？陲L(fēng)險提示：行業(yè)競爭加劇，監(jiān)管力度超預(yù)期。究所券分析師：劉佳昆業(yè)編號：S0360521050002聯(lián)系人：毛宇翔行業(yè)基本數(shù)據(jù)只)相對指數(shù)表現(xiàn)%對表現(xiàn)21%10%22/0622/0822/1123/0123/0323/06造滬深300相關(guān)研究報告3-05-05極的變化在積蓄》3-04-2172733.7%.2%.2%投資主題報告亮點我們基于政策法規(guī)、行業(yè)規(guī)模、銷售渠道和用戶畫像對歐洲和英國電子煙市場進(jìn)行多維度梳理，指出在政策尚未成熟建立前行業(yè)的肆意增長。歐洲當(dāng)前整體政策相較美國寬松，其中英國政府態(tài)度最為倡導(dǎo)。在歐洲“無煙2040”和英國“無煙2030”計劃下，電子煙行業(yè)規(guī)模逐步上升，其中，近兩年主要受一次性電子煙推動。線下網(wǎng)點主要集中在歐洲的西部和北部，且白名單里中國進(jìn)口公司最多。在此背景下，思摩爾國際、贏合科技和五輪科技等公司業(yè)績受提振。另外，歐洲整體電子煙滲透率相較吸煙率仍有較大差距，而在電子煙滲透率較高的英國，未成年使用問題引發(fā)監(jiān)管關(guān)注、加速供給出清，這都為歐洲電子煙市場規(guī)模與格局的演繹提供線索。投資邏輯思摩爾國際營收有望被其頭部客戶帶動，完善的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)將有效應(yīng)對政策變化從而有望穩(wěn)定發(fā)展。短期受益于一次性市場的飆升，推出棉芯和陶瓷芯一次性產(chǎn)品搶占市場份額；長期擁有電子煙全品類生產(chǎn)制造技術(shù)，可靈活調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以應(yīng)對政策變動。若未來監(jiān)管常態(tài)化以及力度加強(qiáng)，思摩爾或憑借其技術(shù)優(yōu)勢和產(chǎn)品力而更具競爭力。證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號3 (二)規(guī)模：英國行業(yè)規(guī)模第一，歐洲規(guī)模預(yù)計達(dá)兩位數(shù)增長 8(三)渠道：線下網(wǎng)點集中于西部和北部，專賣店為主要形式 10(四)產(chǎn)品：一次性、水果味、高尼古丁濃度產(chǎn)品流行 11 (一)政策：政府倡導(dǎo)并且政策支持，霧化電子煙為發(fā)展重點 13 (四)用戶：未成年集中選擇水果味，成年人戒煙需求達(dá)55% 19 證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號4 ) 8021年) 8 圖表7歐洲電子煙零售規(guī)模(百萬歐元)和增速 9 021年) 11 圖表15不同品類產(chǎn)品新增占比(23年3月) 12 圖表212021年行業(yè)規(guī)模對比情況(百萬英鎊) 14圖表222017-2020年英國各地區(qū)行業(yè)規(guī)模(百萬英鎊) 15圖表232020-22年各類型產(chǎn)品銷售規(guī)模(百萬英鎊) 15圖表242022年一次性電子煙品牌營收(百萬英鎊) 16 18 證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號5 9 9 證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號6(一)政策：歐盟TPD監(jiān)管較為寬松，霧化電子煙從量計稅稅收強(qiáng)度等嚴(yán)格限制，因此歐盟各國在電子煙的具體細(xì)節(jié)和管控力度略有不同，但總體稅率普遍偏低，只有葡萄牙征收不低于開放式電子煙價格75%的稅。此外，截至目前，政策征稅種類放式電子液體利亞放式電子液體放式電子液體放式電子液體放式電子液體放式電子液體放式電子液體荷醇口味放式電子液體放式電子液體放式電子液體放式電子液體放式電子液體維亞放式電子液體放式電子液體放式電子液體放式電子液體放式電子液體放式電子液體證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號7放式電子液體克放式電子液體放式電子液體放式電子液體應(yīng)。證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號8%00000%00000圖表3歐洲主要國家吸煙率和電子煙使用率(2021年)電子煙使用率要國家吸煙人數(shù)和電子煙使用人數(shù)(2021年)吸吸煙人數(shù)(萬)電子煙使用人數(shù)(萬)。部分國家實施的霧化電子煙稅率每毫升稅費(歐元)每毫升稅費(歐元)尼亞維亞每毫升煙油*0.01+每毫克尼古丁*0.005魯吉亞斯亞共和國(二)規(guī)模：英國行業(yè)規(guī)模第一，歐洲規(guī)模預(yù)計達(dá)兩位數(shù)增長其后，營收達(dá)到952百萬歐元，隨后是意大利、德依靠進(jìn)口電子煙產(chǎn)品。證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號900248245002506070250電子煙生產(chǎn)廠商數(shù)量(家，右軸)55丹麥法國德國希臘愛爾蘭意大利立陶宛荷蘭羅馬尼西班牙英國亞2021年的67.5億歐元，五家機(jī)構(gòu)對歐洲電子煙市場未來規(guī)模的CAGR預(yù)測值平均為000000西歐(左軸)東歐(左軸)西歐(左軸)東歐(左軸)歐洲增速(右軸)680680EE增速的預(yù)測22.4%22.4%%2.0%ARCARCce萬元(贏合科技非100%控股子公司僅兩家，另一家為惠州市隆合科技有限公司(控股等銷售區(qū)名。證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號10斯科爾凈利潤000000凈利潤(萬元，左軸)YoY(右軸)0 2 20%%2022年五輪科技前五大客戶信息21前五大客戶銷售金額(百萬元)22前五大客戶銷售金額(百萬元)KIVASARLdaLtdAKSHOLDINGLTD2.1AKSHOLDINGLTDAMERICAJUICECOLLC.3POLYFLAMEEUROPESASOUPLLC.9KIVASARLALTIOFORTEPTELTDMYOFFICEUSACORP.7式50,000家綜合售賣店，主要集中在歐洲西部和北部地區(qū)，專賣店數(shù)量前四位券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號11000006543210%000006543210%40%40%80%電子煙專賣店數(shù)量(家/左軸)綜合門店數(shù)量(萬家/右軸)量(2021年)主要國家電子煙銷售渠道結(jié)構(gòu)(2021年)10%10%20%20%20%20%30%50%7%37%10%8%10%51%10%1%38%49%73%53%70%72%70%50%60%39%20%39%(四)產(chǎn)品：一次性、水果味、高尼古丁濃度產(chǎn)品流行SpMillersJuice(荷蘭)，分別為19/18/14個子品牌。進(jìn)口中國品牌有愛奇跡、優(yōu)維爾、漢清達(dá)、卓爾悅、斯莫克、艾維普斯、吉邇等。另外，中國企業(yè)也與外國公司過白名單占比數(shù)據(jù)國蘭資料來源：華創(chuàng)證券(YOOZ)、BluBar(BAT)和暴雪(ICE)等知名品牌。證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號127%換彈式0%場喜好口味甜度較高、較為清爽的口感。在市場主流的單一水果口味內(nèi)，應(yīng)用最多的水果分別為草莓、藍(lán)莓、西瓜、蘋果和芒果；在市場應(yīng)用占比第二的水果冰口味中，草莓品類同比增加24%，增長主要來自卓爾悅。20mg/ml的品類因高基數(shù)，增加數(shù)量最多。17mg/ml增速較大的原因或為英國電子煙煙油含量超標(biāo)事件導(dǎo)致歐洲電子煙檢測趨于嚴(yán)市場。類型占比果口味%產(chǎn)品增速%17mg/ml9mg/ml20mg/ml0mg/ml10mg/ml18mg/ml16mg/ml證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號13(一)政策：政府倡導(dǎo)并且政策支持，霧化電子煙為發(fā)展重點PHE更新》，國”在英國出售其標(biāo)志性產(chǎn)品，萬寶路香煙，并陸續(xù)停售所有卷煙產(chǎn)品。英國對電子煙的積極英國政府態(tài)度轉(zhuǎn)向積極后，已將電子煙作為戒煙工具進(jìn)行推廣。英國國家健康研究院NIHR院局(MHRA)于2021年10月宣布英國將成為世界上首個允許合法電子煙作為醫(yī)療產(chǎn)發(fā)展概況發(fā)布日期PHE表示電子煙比傳統(tǒng)卷煙危害少95％2016年為與歐盟保持政策一致性，頒布政策性文件《煙草和相關(guān)產(chǎn)品條例2016》(TRPR)PHE布《邁向無煙一代：英格蘭煙草控制計劃》，鼓勵消費者采用危害更小的尼古丁產(chǎn)品英國衛(wèi)生與社會保健部(DHSC)明確到2022年底將成年人吸煙率降至12％以下2019年P(guān)HE勵吸煙者放棄卷煙并采用電子煙幫助戒煙重申在5月20日前煙草及相關(guān)產(chǎn)品條例(TRPR)進(jìn)行審查英國國家健康研究院(NIHR)開始試點為所有就醫(yī)的煙民發(fā)放免費電子煙MHRA批準(zhǔn)電子煙作為處方藥以幫助吸煙者戒煙NB衛(wèi)生與社會保健部(DHSC)報告證明在煙草產(chǎn)品中，霧化電子煙的危害最小，卷煙危害政府達(dá)成降低吸煙率目標(biāo)下新型煙草行業(yè)中的首推產(chǎn)品。引入手續(xù)及較高的申請成本導(dǎo)致英國國內(nèi)長期沒有通過MHRA批準(zhǔn)的電子煙產(chǎn)品，電子煙因此被視作消費品而收取20%的增值稅。目前，英國的地方政府協(xié)會(LGA)正呼吁英國政府下調(diào)增值稅率至5%，以實現(xiàn)VIA證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號14 YoY(右軸) %1,4001,3201,241 1,200 1,000 800 5%600 0%400 07 1 20182019000煙者和戒煙者每年健康和勞動效率成本年健康費用成本(英鎊)年勞動效率損失(英鎊)(二)規(guī)模：市場波動上升，22年一次性產(chǎn)品規(guī)模飆升因是電021年英國電子煙行業(yè)規(guī)模圖表212021年行業(yè)規(guī)模對比情況(百萬英鎊)1,41,4501,3444466攤位市場紡織品專書籍專賣水果蔬菜電子煙報刊信紙專賣店專賣店模證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號15換彈式換彈式圖表222017-2020年英國各地區(qū)行業(yè)規(guī)模(百萬英鎊)2500201820192020蘇格蘭北愛爾蘭東北部西北部約克郡東密德蘭西密德蘭威爾士東部倫敦東南部東西部22年英國一次性電子煙市場中愛奇跡一家獨大。2022年愛奇跡旗下的ELFBar和o興起，Vuse在英國電子煙的市占BAT)于2022年煙草(IMB)也于2022年11月在英國發(fā)售一次性產(chǎn)品Blu2.0。圖表232020-22年各類型產(chǎn)品銷售規(guī)模(百萬英鎊)00107111910101證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號16圖表242022年一次性電子煙品牌營收(百萬英鎊)ELFBarLostMaryxVuseGo(BAT)arBarpelVapeVapemanSoloBar0100200300400500600SEVUSE化電子煙市占率VUSE彈式電子煙市占率VUSE化電子煙市占率VUSE彈式電子煙市占率39.9%40.1%37.6%36.6%34.4%.0% 19.9% 14.2%18.8%15.5%15.6%%%20Q321Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q4一次性價格基本一致，宣傳尼古丁濃度等參數(shù)處于TPD規(guī)定上限?；谟畲蟮膌性電子煙產(chǎn)品證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號17和較傳統(tǒng)卷煙的價格優(yōu)勢。后的調(diào)研報告顯示水果和糖果口味是主因之一，同時在“一次性”特征下，口味能夠迅4)便捷安全。一次性電子煙屬于完全封閉，漏油情況少，同時，具備無需換油、充電、攜帶的好處。類尼古丁產(chǎn)品比價煙具價格(英鎊)單位價格(英鎊)尼古丁含量(mg)單位尼古丁價格(英鎊)卷煙萬寶路(紅)-.0ar-VuseGo-0.0Vusekin.0GFKGFK消費者信心指數(shù)(左軸)%2021/12021/42021/72021/102022/12022/42022/72022/102023/12023/4CPI:同比(右軸)證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號18電子煙店數(shù)量(左軸)每百萬人電子煙店數(shù)(右軸)電子煙店數(shù)量(左軸)每百萬人電子煙店數(shù)(右軸)(三)渠道：專賣店渠道占比下降，區(qū)域門店數(shù)量密度差異大D煙銷售渠道分布售其它線上2%售店(線下)%市報刊亭/街角報刊亭/街角店店(線上)20%煙銷售渠道分布%售%折扣店折扣店店(線下)%市店(線上)報刊亭/街角店鋪密度卻是第三和第二低。020年英國各地區(qū)電子煙店數(shù)量(家)和密度00蘇格蘭東北部西北部約克郡東密德蘭西密德蘭威爾士東部倫敦東南部東西部0證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號1917.8%2%13.5%14.8%13.8%13.2%12.7%17.8%2%13.5%14.8%13.8%13.2%12.7%D社交為主要目的未成年減少了電子煙的使用率。成年吸煙率從2015年的17.8%下降至促使媒體和一些英國政府部門呼吁加大電子煙的監(jiān)管，從而減少對未成年的危害。和電子煙使用率8%%8%%%%4.8%4.8%4.0%%%2.5%20152016201720182019202020212022和電子煙使用率2%2%%%20152016201720182019202020212022煙的前三大原因是1)因電子煙新奇而嘗試(好奇和叛逆)，2)獨特的口味，3)社交。而成年人使用電子煙的前三大原因是1)戒煙，2)享受使用電子煙，3)價格優(yōu)勢。其是嘗試新品和追逐潮流；成年人主要是為了減少卷煙使用量，這更符合英國當(dāng)局推廣電煙的原因。42021年未成年選擇電子煙的原因圖表352021年成年人選擇電子煙的原因煙%28%換錢23%證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號2055%55%一次性迅速搶占未成年市場，開放式占成年人市場比例小幅下降。2015至2021年，在放式被一次性品類搶占市場。成年人首選的電子煙品類在2021-2022年均是開放式，但成年不同電子煙產(chǎn)品類型使用情況%%%%%%%%%47%30%10%5一次性彈開放式19%15%53%14%11%23%63%49%41%69%62%15%34%36%11%15%18%15%11%15%8%6%5%8%2016201782019202012年人不同電子煙產(chǎn)品類型使用情況%%%%11年未成年和成年人口味傾向%5%.3%22.5%20.9%%7.6% 7%1.5%2.9%1.9%1.4%0.3%0.6%0.7%2.8%0.7%2.3% 水果味薄荷醇/薄巧克力/甜煙草薄荷咖啡飲料酒類煙草其它味道無味道荷點證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號21最喜好的尼古丁濃度一直為0到6毫克每毫升，2016/2021年分別占年未成年電子煙尼古丁含量傾向40%.2%.2%2020.4%%含有尼古丁部分含有尼古丁不含尼古丁未知年成年人電子煙尼古丁含量傾向%20%0%201620172018201920202021(五)展望：環(huán)保和合規(guī)問題顯現(xiàn)，成年人替代市場未來可期構(gòu)一次性電子煙環(huán)保問題凸顯，將迎來相關(guān)監(jiān)管法規(guī)。在英國一次性電子煙銷量快速飆升的背景下，其所含鋰電池被隨意丟棄和無法重新利用而帶來的環(huán)保問題正逐步進(jìn)入公眾和英國政府的視眼。據(jù)英國非營利組織UKVIA，其計劃依據(jù)電子煙生產(chǎn)重量和其電池重量將制造商劃分為兩個等級，小型制造商和大定費用用于電子煙和其電池的回收和處理。橫向?qū)Ρ?，換彈式和開放式電子煙在環(huán)保問題上均優(yōu)于一次性電子煙，若一次性產(chǎn)電子煙內(nèi)電池重量當(dāng)?shù)丨h(huán)境法規(guī)或者加入生產(chǎn)商合規(guī)計劃(PCS)遵從當(dāng)?shù)丨h(huán)境法規(guī)或者加入電池合規(guī)計劃(BCS)數(shù)量在市場上的投放數(shù)量加入生產(chǎn)商合規(guī)計劃(PCS)加入電池合規(guī)計劃(BCS)證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號22青少年電子煙使用人數(shù)(萬人，左軸)青少年電子煙使用人數(shù)(萬人，左軸)青少年電子煙使用率(右軸)數(shù)量在市場上的投放數(shù)量未成年電子煙吸食率大幅上升，引發(fā)社會強(qiáng)烈關(guān)注。雖然電子煙是戒煙的重要幫助之一，但其部分產(chǎn)品外觀花哨、兒童友好的特征正在年快速的上升引起了英國家長和部分政府人員的擔(dān)憂，英國各部長正在考慮禁止銷售水果味和甜味的電子煙以降低其在未成年人群中的受歡迎程度，然而限制電子煙口會影響成年人市場。UNKVIA會重新選擇吸食卷煙，所以英國政府或加強(qiáng)口味的監(jiān)管而非禁止，同時加大對于未成年人吸法小組，另外將補(bǔ)貼300萬英鎊(約合人民幣2660萬元)作為行動資金。未成年吸煙率和電子煙使用率0 % 2.5% % 4.8% 4.8% 4.0%20152016201720182019202020212022VIAELFBarLostMary準(zhǔn)電子煙產(chǎn)品是不可行的，而應(yīng)定期對電子煙產(chǎn)品進(jìn)行合規(guī)性測試。英美煙草(BAT)發(fā)送至電子煙批發(fā)商的測試聲稱，幾乎所有非大型煙草制造商生產(chǎn)的大部分一次性電子BAT的現(xiàn)象(例如ELFBar)。證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號23新聞發(fā)布時間內(nèi)容23/2/63/2/7r3/2/103/2/11ELFBar00系列產(chǎn)品，在未來加強(qiáng)合規(guī)性檢測3/3/53/3/17英國媒體betterRetailing發(fā)布了BAT(英美煙草)測試報告，其報告指出大部分一次性電子煙品牌都存在煙油超標(biāo)現(xiàn)象。包括ELFBAR、LOSTMARY、FoundMary、IVGBar、KlikKlak、SMOK、SKECrystal、Solo等在英國的暢銷品牌3/3/223/4/16大紅線上。換彈式和開放式則各有優(yōu)劣，但開放式電子煙因其后續(xù)可改裝度高，不易受月的框架協(xié)議會議(COP10)中提出建議，禁止開放式電子煙。若未來監(jiān)管力度加強(qiáng)，不僅一次性、換彈式和開放式三者之間的格局會發(fā)生改變，而且當(dāng)下通過正規(guī)渠道進(jìn)入觀設(shè)計和銷售渠道處于同一起跑線上時，具有技術(shù)優(yōu)勢(同等煙油下的抽吸口數(shù)更多和爭力。態(tài)圖弗里耶表示其會支持禁止一次性電子煙，如果其不合規(guī)問題和未成年人使用問題不能被證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號2400控制。同時，英國公共衛(wèi)生部長和獨立電子煙貿(mào)易協(xié)會表示需要加大電子煙監(jiān)管執(zhí)法力k長表示法國政府可能在今年年底前禁止一次性電子煙，德國電子煙協(xié)會主席建議中國廠國官方對于目前電子煙行業(yè)的態(tài)度2/3/28被控制，會支持禁止一次性電子煙。2/4/11煙商店進(jìn)。2/4/11英國獨立電子煙貿(mào)易協(xié)會(IBVTA)呼吁向該國電子煙監(jiān)管執(zhí)法力量貿(mào)易標(biāo)準(zhǔn)部門提供必要的資源支持，以求對電2/4/17保守黨議員兼兒科醫(yī)生卡羅琳·約翰遜(CarolineJohnson)表示，英國各部長們需要推進(jìn)“對青少年電子煙進(jìn)行大規(guī)模多管齊下的打擊”，使電子煙廣告規(guī)則與卷煙的保持一致，社交媒體上的影響者也是政府需要密切關(guān)注的問題。2/4/182/5/105月10日，英國廣告標(biāo)準(zhǔn)局禁止ELFBAR及HQD在TikTok進(jìn)行推廣。ElfBar表示將改進(jìn)內(nèi)部的審核和監(jiān)控機(jī)制，以確保所有在線內(nèi)容符合法規(guī)要求。電子煙使用率18歲及以上吸煙人口(萬人，左軸)1818歲及以上人口吸煙率(右軸)16歲及以上人口電子煙使用率(右軸)部分國家吸煙率國國證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號25 情況%%45%42% 25%22%16%16%19%18%19%18%16%14%62562581非處方藥NRT非處方藥NRT霧化電子煙2007Q12009Q12007Q12009Q12011Q12013Q12015Q12017Q