Ch遠(yuǎn)期和期貨價(jià)格

Ch3遠(yuǎn)期和期貨價(jià)格本章首先研究：無(wú)收益的證券提供已知現(xiàn)金收益的證券提供已知紅利收益的證券的定價(jià)然后由此計(jì)算股票指數(shù)、外匯、黃金和白銀的期貨合約價(jià)格。資產(chǎn)分類：（為便于定價(jià)而進(jìn)行如此分類）1、為投資而持有的資產(chǎn)：其遠(yuǎn)期、期貨容易定價(jià)2、為消費(fèi)而持有的資產(chǎn)：相對(duì)困難預(yù)備知識(shí)：1、連續(xù)復(fù)利買①梢復(fù)利怎：利赤滾利解金額企A，隱年利編率R胳，投漫資n之年，冒則投鑰資終飽值：藏若每綱年計(jì)膀息m三次，爹則為性：流也稱西m為課復(fù)利亭頻率今。塊如：?jiǎn)?年段翻番蝴，則焰年增術(shù)長(zhǎng)要室達(dá)1獄5%篇（1攻4.叼87式）飯，敘若年必增長(zhǎng)朽8%英,則恰要9拉年少②區(qū)連續(xù)填復(fù)利蛇:終算值收罩益為害。休忠事實(shí)漸上：=毀③塵連續(xù)鞋復(fù)利扔與復(fù)說(shuō)利的統(tǒng)利率臘之間襲的關(guān)糟系:預(yù)設(shè)央：離連續(xù)都復(fù)利擴(kuò)的利糞率太：虹每年藍(lán)計(jì)m柱次復(fù)孕利的帶利率則或壁例1布.債償券人傘放貸包,年虎息8氧%,傲連續(xù)鍵復(fù)利土計(jì)息警.而撤實(shí)際劃要求獎(jiǎng)每季甩度付兄息一郵次,消問(wèn)每放季付戲息多茶少?置(全按本社金￥腫10括,0茅00晝計(jì))吩2.程賣空駕:辮怒坡通削過(guò)借練入股授票賣萌出，節(jié)在以溪后適別當(dāng)時(shí)冰刻買彼入相圖同股項(xiàng)票歸口還的屋交易攀過(guò)程壇注:頓紅利搞或利耍息由全投資紙者負(fù)件責(zé)母釋因?yàn)樾仲u空伙，褲借出脆股票裳的鍛客戶場(chǎng)本應(yīng)等享受立紅利剪或利搜息頸，但回由于潤(rùn)股帥票借桶給投悄資者嶼賣空兔而得無(wú)不到煎，瓜因此熱必須攻由該碼投資澡者負(fù)寨責(zé).胳等若未辛平倉(cāng)證期間祥派發(fā)負(fù)現(xiàn)金銹紅利娘每股稻2元內(nèi),乳則促持有量股票瞞者獲成此棍紅利旅。淡福布若乞36怖元為侄賣空移價(jià)格允，3己0元叫為平森倉(cāng)價(jià)謀格。船投資夜者賣眉空1勺00茄股。貴則柏(3疲6啟—正30程—斜2)塔×乒10忘0=清=￥姿40敗0元筐該投慘資者培實(shí)際拒獲利傲40效0元腦。乳3.予再回困購(gòu)利素率:阿再回保購(gòu)協(xié)枕議:傭是指私證券腳所有任者同滿意將詳其證念券出愛售給光另一樹方,燙之后橋再以痛稍高縣一些沖的價(jià)迅格將鼠這些牢證券榜買回誤的協(xié)維議,務(wù)出售跑和購(gòu)低回的根價(jià)差拍就是抵貸方咬的利患息收朵益.炒隔夜挺回購(gòu)陶--捉--鹽-最列普通盤期限只回購(gòu)梅--惱--復(fù)-長(zhǎng)黑期協(xié)塊議健這種表貸款竹幾乎積無(wú)風(fēng)氏險(xiǎn),刷所以惰相應(yīng)憲的利洽率即陜?cè)倩仉`購(gòu)利濱率冬實(shí)際號(hào)是區(qū)無(wú)風(fēng)蜘險(xiǎn)利炕率,請(qǐng)一般旋略大捕于短逝期國(guó)牲庫(kù)券攔利率差.滑如:晃隔夜菊利率捷:0束.1灣37憑%副尾則年敲復(fù)啊利率艘5%摸，呼連承續(xù)復(fù)蛛利利追率:看4.突一些找假設(shè)濫:辯無(wú)交宣易費(fèi)哲用奉所有提的交左易利雹潤(rùn)(億減去乖交易永損失岡后的狂凈額輔)使醉用同岔一稅踐率.蟲市場(chǎng)蓬參與層者能夏夠以公相同纖的無(wú)踐風(fēng)險(xiǎn)回利率弦借入囑或售陡出資陸金.圖當(dāng)套然利機(jī)上會(huì)出哥現(xiàn)時(shí)徹,市害場(chǎng)參粱與者丸將參檔與套駱利活拾動(dòng)但（即鼻假設(shè)西市場(chǎng)摟無(wú)套蜜利機(jī)鏟會(huì)扯）釋.輪四、灑遠(yuǎn)期泛合約蜘的定氧價(jià)斥1．額不支弄付收膏益證板券的聯(lián)遠(yuǎn)期或合約絲的定告價(jià)撐不支糊付收粒益證零券如脈：不當(dāng)支付旋紅利束或股妹息的劑股票循、貼革現(xiàn)債怒券悲結(jié)論流1探嶺不支排付收染益證坊券的吹遠(yuǎn)期瘦合約款的價(jià)化格債與現(xiàn)洞價(jià)怎滿足音：頌唇耽安拾扶轟釀秧味獄蜻（1剛）止其中軌：蔽是以莖連續(xù)裕復(fù)利貝計(jì)的赴無(wú)風(fēng)腥險(xiǎn)利您率，縣為到登期時(shí)柴刻，勁為現(xiàn)金在時(shí)暫刻，視單位怪：年耍。棉組合妨A:名一厘個(gè)交陜割價(jià)禾為序K名的區(qū)遠(yuǎn)期旺合約膚多頭暢加上樣一筆蹦數(shù)額趣為荷的現(xiàn)蓋金挨摔俯觀疊組合熊B:丑一彼單位懶標(biāo)的騰證券矛，價(jià)鋤格為啟組合遷A:匪一錄個(gè)交療割價(jià)不為淺K勸的遠(yuǎn)童期合眨約空掩頭加勺上一愉單位乒價(jià)格妙為初標(biāo)的亡證券北，兄才帝咐勻組郵合B景:迷一筆尺數(shù)額豬為希的現(xiàn)姑金，徐2．含支付森已知鞠現(xiàn)金價(jià)收益橡證券聯(lián)的遠(yuǎn)是期合章約的乳定價(jià)寄僑準(zhǔn)如饑：支瞎付已骨知紅憶利的雕股票紋和付徐息債自券蘭結(jié)論賭2木設(shè)使為遠(yuǎn)桂期合伯約有披效期吹內(nèi)標(biāo)遮的資垃產(chǎn)所拾得收肥益的繼現(xiàn)值鑰，則蟻支付討已知丑現(xiàn)金修收益骨證券習(xí)的遠(yuǎn)嫂期合粉約的諷價(jià)格縫為：昨英愛籌何甩緒清誦漁（2寧）眼組合院A:貓一活個(gè)交蜘割價(jià)撒為難K嚇的遠(yuǎn)仰期合鴿約多鈔頭加娘上一膏筆數(shù)鼻額為猴的現(xiàn)竊金拆禮葵潛計(jì)組合勻B哭’拋:凡一單詞位價(jià)謎格為漫標(biāo)的刪證券淋+以客無(wú)風(fēng)周險(xiǎn)利鍵率借徑數(shù)額紫為佩的資擱金義3．艇支付伐已知降紅利悟率證想券的兼遠(yuǎn)期樂(lè)合約校的定享價(jià)雄結(jié)論征2爸設(shè)掙為遠(yuǎn)聰期合班約有碌效期韻內(nèi)標(biāo)石的資舞產(chǎn)所則得按限連續(xù)餡復(fù)利竟計(jì)的悅紅利米率，棄則支丟付已逐知紅橡利率渡證券勉的遠(yuǎn)貼期合昏約的麥價(jià)格丸為：俯仙淹賺繭株糾餡鄉(xiāng)毫（3梳）佛組合腎A:毫一崖個(gè)交墳割價(jià)敗為緞K庸的遠(yuǎn)死期合猴約多爹頭加佩上一匯筆數(shù)壩額為瓜的現(xiàn)癢金部園候者字組合琴B球’’辨:論個(gè)單潔位的板價(jià)格螺為筐標(biāo)的形證券晃并將自所得屆收益捆都再均投入邪該證偶券（訓(xùn)到期山時(shí)恰續(xù)為一玉單位挪證券震）狠五、蘋期貨察定價(jià)抬（一堵）畏遠(yuǎn)期保價(jià)格押與期琴貨價(jià)魔格的紗關(guān)系啄結(jié)論銹4葛當(dāng)面無(wú)風(fēng)維險(xiǎn)利至率恒斷定，估且對(duì)守所有格到期版日都宣不變次，則辭兩個(gè)迫交割水日相首同的渾遠(yuǎn)期宴合約纖和期幅貨合愁約北有相偵同的航價(jià)格秧?？拶\班歌山忍析累辛育弦（4身）躍（二墨）母股票朋指數(shù)置期貨頌瞞1．謹(jǐn)股票圣指數(shù)器如：你上證跳指數(shù)本（始盛于1焦99利0.伶12蔥.1恢9）莊,(含20斃07價(jià).3瑞.2興6演):抓紗30痕22狐.3查4權(quán)；絲育誤深圳億綜合顏指數(shù)而（始且于1搏99愚1.輪4.為3）妄，深息圳成督份指綱數(shù)激…越；碰S&慣P5矮00級(jí),診S&荒P1票00杰,登標(biāo)準(zhǔn)虛普爾莖（4久00爐）指正數(shù)奧…垂；喇口責(zé)日經(jīng)轟（2霸25慘）指徒數(shù)響…炎股票處指數(shù)寶期貨銜的定筐價(jià)煩屠起導(dǎo)心堂惡衫略別（5筐）貧即把哪股票希指數(shù)坡當(dāng)成額是一調(diào)種支鳳付已蚊知紅咬利率弟為夫的證鉆券。破3．肝指等數(shù)期勾貨價(jià)搜格的鬧增長(zhǎng)量率績(jī)?cè)O(shè)迅為構(gòu)閥成指車數(shù)的拉股票忽組合半的超碰過(guò)無(wú)截風(fēng)險(xiǎn)展利率夢(mèng)的超決額收躬益率嗓，渠為擠時(shí)刻叛指數(shù)拾期貨喚的價(jià)酷格，泛則里濤鵝女境碎撥列搜掙（6火）確即指從數(shù)期旬貨價(jià)勤格的午增長(zhǎng)嬸率等壺于該大指數(shù)貓期貨點(diǎn)的超雕額收穩(wěn)益。道4．滅利憂用指開數(shù)期擠貨套億利菊（一亮般通埋過(guò)交頓易實(shí)逢現(xiàn)）道5．恭利收用指勁數(shù)期焰貨進(jìn)盼行對(duì)李沖：乞哥松利用貼指數(shù)腸期貨婆可以朋對(duì)沖例一個(gè)廢高度腐分散淘化的巷股票剃組合等的風(fēng)獻(xiàn)險(xiǎn)緣（三瞞）脆貨幣幟（外乞幣）投的遠(yuǎn)到期和逮期貨室合約軌的定燙價(jià)：估村紙廳查駱肝雜兵束（3吊）政組合搭A(yù):菠一答個(gè)交報(bào)割價(jià)縣為旋K賭的遠(yuǎn)驚期合戚約多健頭加抽上一動(dòng)筆數(shù)疾額為編的現(xiàn)妄金孕華惑意便組合溜B:革填金額造的外勞匯言其中縱是外區(qū)匯的略無(wú)風(fēng)界險(xiǎn)收抄益率勞（四糾）菌商品踏期貨放的定欺價(jià)：慎1．奴黃回金、遣白銀諸期貨腫定價(jià)濫：柏寶（蒼1）寺若不盾考慮蟻存儲(chǔ)擋成本久：級(jí)踩（肆2