互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)與消費(fèi)升級研究報(bào)告

互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)與消費(fèi)升級研究報(bào)告I 第一章中國理財(cái)市場發(fā)展現(xiàn)狀 5一、中國居民潛在理財(cái)需求旺盛 5 (一)理財(cái)規(guī)模發(fā)展情況：2013-2019 9(二)理財(cái)產(chǎn)品發(fā)展情況：2013-2019 11(三)理財(cái)規(guī)模與產(chǎn)品下降原因分析 13第二章互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)是傳統(tǒng)理財(cái)?shù)闹匾a(bǔ)充 14一、疫情促進(jìn)理財(cái)線上化，互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)是數(shù)字時代的大勢所趨 14二、互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)具有不可比擬的優(yōu)勢 17(一)有效提升金融可得性 18(二)投資者選擇更便利 18(三)機(jī)構(gòu)銷售更精準(zhǔn) 19(四)優(yōu)化資源配置，促進(jìn)市場良性競爭 20第三章互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)優(yōu)化中國居民金融資產(chǎn)配置 21一、活躍理財(cái)用戶分布 21(一)職業(yè)與年齡分布：白領(lǐng)人群占比過半、青年人為中堅(jiān)力量 21)地域分布：從東部沿海地區(qū)向西部內(nèi)陸地區(qū)、從南部向北部逐級遞減 21(三)趨勢變化：活躍理財(cái)用戶中下沉人群占比顯著增加 22二、理財(cái)經(jīng)驗(yàn)與風(fēng)險(xiǎn)偏好分布 22(一)城鄉(xiāng)分布：下沉人群理財(cái)經(jīng)驗(yàn)不足、風(fēng)險(xiǎn)偏好更低 23(二)性別分布：男性理財(cái)經(jīng)驗(yàn)更豐富、風(fēng)險(xiǎn)偏好更高 24(三)年齡分布：理財(cái)經(jīng)驗(yàn)相對均衡但風(fēng)險(xiǎn)偏好差異較大 25(四)趨勢變化：下沉人群理財(cái)觀念轉(zhuǎn)變顯著 26三、資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)分布 27(一)職業(yè)分布：白領(lǐng)用戶資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)更均衡、風(fēng)險(xiǎn)偏好更高 28(二)趨勢變化：主動配置意愿和合理配置能力整體上升，下沉人群尤為明顯.29四、理財(cái)效果與投資者教育 31第四章互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)助推中國居民消費(fèi)升級 33 二、互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)助推消費(fèi)升級的經(jīng)驗(yàn)證據(jù) 34(一)合理配置金融資產(chǎn)行為有助于消費(fèi)和消費(fèi)升級 34(二)居民理財(cái)行為影響消費(fèi)升級的傳導(dǎo)機(jī)制 35 12“一行三會”)等金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)針對銀行、證券、基金、保險(xiǎn)出臺一系列監(jiān)管政第三，互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)能夠優(yōu)化中國居民金融資產(chǎn)配置，青年人群和下沉人群成34開創(chuàng)理財(cái)服務(wù)新模式，以此推動我國理財(cái)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級。 (不包括銀行理財(cái))。但由于缺乏一定的金融素養(yǎng)，下沉人群投資效果相對較差。5第一章中國理財(cái)市場發(fā)展現(xiàn)狀1一、中國居民潛在理財(cái)需求旺盛 86420國內(nèi)生產(chǎn)總值(萬億美元)國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增速640%35%30%25%20%15%10%5%0%中國居民可投資金融資產(chǎn)規(guī)模(萬億元人民幣)中國居民可投資金融資產(chǎn)同比增速7數(shù)據(jù)來源：《瑞信全球財(cái)富報(bào)告(2020)》德國英國瑞士中國新加坡日本美國數(shù)據(jù)來源：《瑞信全球財(cái)富報(bào)告(2020)》8存款銀行理財(cái)信托公募和券商資管股票存款銀行理財(cái)信托源：建行歷年私人財(cái)富報(bào)告、Wind二、“大資管時代”理財(cái)業(yè)務(wù)呈現(xiàn)先增后減的發(fā)展趨勢9(一)理財(cái)規(guī)模發(fā)展情況：2013-2019(萬億元)066111.54111.742013201420152016201720182019理財(cái)規(guī)模(萬億元)增長率(右軸)數(shù)據(jù)來源：銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行?、中國證券投資基金業(yè)協(xié)會、中國銀行保險(xiǎn)業(yè)監(jiān)督管理委員會、中國信托業(yè)協(xié)會(萬億元)銀行證券保險(xiǎn)信托基金數(shù)據(jù)來源：銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行?、中國證券投資基金業(yè)協(xié)會、中國銀行保險(xiǎn)業(yè)監(jiān)督管理委員會、中國信托業(yè)協(xié)會2019銀行證券保險(xiǎn)信托基金數(shù)據(jù)來源：銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行?、中國證券投資基金業(yè)協(xié)會、中國銀行保險(xiǎn)業(yè)監(jiān)督管理委員會、中國信托業(yè)協(xié)會(二)理財(cái)產(chǎn)品發(fā)展情況：2013-2019(萬只)理財(cái)產(chǎn)品(萬只)增長率(右軸)數(shù)據(jù)來源：普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)庫、中國證券投資基金業(yè)協(xié)會、中國保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會、業(yè)用理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)數(shù)量來衡量；證券業(yè)用證券公司存續(xù)資產(chǎn)管理計(jì)劃數(shù)量來衡量；保險(xiǎn)業(yè)用保險(xiǎn)資產(chǎn)來衡量。(萬只)證券銀行保險(xiǎn)信托基金銀行保險(xiǎn)信托數(shù)據(jù)來源：普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)庫、中國證券投資基金業(yè)協(xié)會、中國保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會、2019銀行證券保險(xiǎn)信托基金數(shù)據(jù)來源：普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)庫、中國證券投資基金業(yè)協(xié)會、中國保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會、(三)理財(cái)規(guī)模與產(chǎn)品下降原因分析監(jiān)會(原銀監(jiān)會和保監(jiān)會)、證監(jiān)會和外管局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)第二章互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)是傳統(tǒng)理財(cái)?shù)闹匾a(bǔ)充一、疫情促進(jìn)理財(cái)線上化，互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)是數(shù)字時代的大勢所趨(萬人)9890902678499026784980006000%96000%9.57%4000200002014.122015.122016.122017.122018.122019.6網(wǎng)理財(cái)用戶數(shù)增長率數(shù)據(jù)來源:中國互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)信息中心5%0%%30%70%%30%70%0%13.10%13.50%13.10%14%12.10%2015.122016.122017.122014.12015.122016.122017.122014.122019.6數(shù)據(jù)來源:中國互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)信息中心285.69253.415000.88.54.5441.8402015201620172015201620172018數(shù)據(jù)來源:北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心4500000400000035000003000000250000020000001500000數(shù)據(jù)來源:中國人民大學(xué)金融科技研究所、螞蟻集團(tuán)研究院據(jù)。數(shù)據(jù)來源:中國人民大學(xué)金融科技研究所、螞蟻集團(tuán)研究院二、互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)具有不可比擬的優(yōu)勢2017年以來，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管不斷強(qiáng)化，以欺詐為目的或技術(shù)水平不(一)有效提升金融可得性(二)投資者選擇更便利無論是傳統(tǒng)理財(cái)還是互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)，理財(cái)產(chǎn)品多樣化是一個必然趨勢。用戶有(三)機(jī)構(gòu)銷售更精準(zhǔn)金(四)優(yōu)化資源配置，促進(jìn)市場良性競爭第三章互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)優(yōu)化中國居民金融資產(chǎn)配置分布(一)職業(yè)與年齡分布：白領(lǐng)人群占比過半、青年人為中堅(jiān)力量數(shù)據(jù)來源:中國人民大學(xué)金融科技研究所、螞蟻集團(tuán)研究院遞數(shù)據(jù)來源:中國人民大學(xué)金融科技研究所、螞蟻集團(tuán)研究院(三)趨勢變化：活躍理財(cái)用戶中下沉人群占比顯著增加型城市一、二線城市三線及以下城市城市青年小鎮(zhèn)青年第二年第一年是否涉農(nóng)城市等級青年人群數(shù)據(jù)來源:中國人民大學(xué)金融科技研究所、螞蟻集團(tuán)研究院、理財(cái)經(jīng)驗(yàn)與風(fēng)險(xiǎn)偏好分布數(shù)據(jù)來源:中國人民大學(xué)金融科技研究所、螞蟻集團(tuán)研究院(一)城鄉(xiāng)分布：下沉人群理財(cái)經(jīng)驗(yàn)不足、風(fēng)險(xiǎn)偏好更低農(nóng)人群中理財(cái)認(rèn)知較低的兩類用戶(低50%，而理財(cái)經(jīng)驗(yàn)等級較高的兩類用戶(理財(cái)成長型及理財(cái)老手型)人數(shù)占比低是否涉農(nóng)是否涉農(nóng)城市等級城市涉農(nóng)1線2線3線4線5線6線%0%理財(cái)經(jīng)驗(yàn)低理財(cái)意愿低理財(cái)認(rèn)知理財(cái)成長理財(cái)老手計(jì)是是否涉農(nóng)城市等級城市涉農(nóng)1線2線3線4線5線6線55%風(fēng)險(xiǎn)偏好守計(jì)數(shù)據(jù)來源:中國人民大學(xué)金融科技研究所、螞蟻集團(tuán)研究院((二)性別分布：男性理財(cái)經(jīng)驗(yàn)更豐富、風(fēng)險(xiǎn)偏好更高性別理財(cái)經(jīng)驗(yàn)女低理財(cái)意愿低理財(cái)認(rèn)知理財(cái)成長理財(cái)老手男計(jì)性別性別女風(fēng)險(xiǎn)偏好守計(jì)男數(shù)據(jù)來源:中國人民大學(xué)金融科技研究所、螞蟻集團(tuán)研究院(三)年齡分布：理財(cái)經(jīng)驗(yàn)相對均衡但風(fēng)險(xiǎn)偏好差異較大-1曾做過衡型0極度保守4成長型-1曾做過衡型0極度保守4成長型激進(jìn)型數(shù)據(jù)來源:中國人民大學(xué)數(shù)據(jù)來源:中國人民大學(xué)金融科技研究所、螞蟻集團(tuán)研究院型是否涉農(nóng)城市等級度不同人群理財(cái)觀念轉(zhuǎn)變程度涉農(nóng)人群82.00%城市人群70.14%%數(shù)據(jù)來源:中國人民大學(xué)金融科技研究所、螞蟻集團(tuán)研究院資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)分布SHORTDATEDSTOCK票型基金)等九大類。整體上講，混合型基金債券型基金貨幣基金組合型基金指數(shù)基金養(yǎng)老基金QDII基金短債基金股票型基金數(shù)據(jù)來源:中國人民大學(xué)金融科技研究所、螞蟻集團(tuán)研究院(一)職業(yè)分布：白領(lǐng)用戶資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)更均衡、風(fēng)險(xiǎn)偏好更高比較高；退休人員更偏好貨幣型基金(見圖3-6)。公務(wù)員學(xué)生白領(lǐng)藍(lán)領(lǐng)退休人員其他混合型基金債券型基金貨幣基金組合型基金指數(shù)基金養(yǎng)老基金QDII基金短債基金股票型基金數(shù)據(jù)來源:中國人民大學(xué)金融科技研究所、螞蟻集團(tuán)研究院(二)趨勢變化：主動配置意愿和合理配置能力整體上升，下沉人群尤為明顯互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)平臺在很大程度上滿足了所有人群(尤其是下沉人群)對于財(cái)富第一年第一年第二年占比增長率城市涉農(nóng)城市涉農(nóng)城市涉農(nóng)資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)只購買貨幣基金只購買指數(shù)基金只購買貨基和指數(shù)基金在購買指數(shù)型基金和貨幣基金的基礎(chǔ)上還購買了其他主動型基金只只購買單一種類主動型金購買兩種以上主動型基金只購買股票型或混合型金數(shù)據(jù)來源:中國人民大學(xué)金融科技研究所、螞蟻集團(tuán)研究院資資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)只購買貨幣基金只購買指數(shù)基金只購買貨基和指數(shù)基金在購買指數(shù)型基金和貨幣基金的基礎(chǔ)上還購買了其他主動型基金只購買單一種類主動型金購買兩種以上主動型基金只購買股票型或混合型金3線及以下第一年第二年數(shù)據(jù)來源:中國人民大學(xué)金融科技研究所、螞蟻集團(tuán)研究院勢第一第一年第二年資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)城市青小鎮(zhèn)青年年城市青小鎮(zhèn)青年年城市青小鎮(zhèn)青年年只購只購買指數(shù)基金只購買貨基和指數(shù)基金在購買指數(shù)型基金和貨幣基金的基礎(chǔ)上還購買了其他主動型基金只購買單一種類主動型金購買兩種以上主動型基金只購買股票型或混合型金數(shù)據(jù)來源:中國人民大學(xué)金融科技研究所、螞蟻集團(tuán)研究院全部人群城市人群涉農(nóng)人群線城市及以下收益人數(shù)占比部是否涉農(nóng)城市等級城市青城市青年小鎮(zhèn)青年青年人群數(shù)據(jù)來源:中國人民大學(xué)金融科技研究所、螞蟻集團(tuán)研究院第四章互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)助推中國居民消費(fèi)升級、關(guān)于消費(fèi)的經(jīng)典理論評介經(jīng)典理論對收入影響消費(fèi)的研究進(jìn)程可分為三個主要階段：第一階段始于二、互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)助推消費(fèi)升級的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)(一)合理配置金融資產(chǎn)行為有助于消費(fèi)和消費(fèi)升級????????????=?0+?1????????+?2??+??買其他類型的基金比僅購買貨幣型基金更能夠促進(jìn)消費(fèi)和消費(fèi)升級；在購買是否是否在購買被動型基金的基礎(chǔ)上還購買主動型金是否在購買貨幣基金的基礎(chǔ)上是否還購買其他類型基金blend基金的基礎(chǔ)上是否還購買其他低風(fēng)險(xiǎn)基金(0.0859)(0.1673)(0.1597)享受型消費(fèi)*(0.0097)*(0.0097)耐用品消費(fèi)(0.0085)(0.0136)(0.0104)發(fā)展型消費(fèi)(0.0097)(0.0123)數(shù)據(jù)來源:中國人民大學(xué)金融科技研究所、螞蟻集團(tuán)研究院更(二)居民理財(cái)行為影響消費(fèi)升級的傳導(dǎo)機(jī)制 (2)預(yù)期收入效應(yīng)，當(dāng)居民對持有的金融資產(chǎn)抱有一種未來價(jià)格會增長的預(yù)期?????????????=?0+?1??????????????1+?2?????????????+?3??+??+??+????????????????=?0+?1??????????????1+?2??????????????1+?3??+??+??+???居民或家庭會通過理財(cái)行為優(yōu)化資產(chǎn)配置，將其持有的不同類型資產(chǎn)(固定資產(chǎn)、金融資產(chǎn)等)跨期分配用以消費(fèi)(李濤，陳斌開2014)，通過緩解流動性?????????????=?0+?1??????????????1+?2?h?h????+?3??+??+??+????????????????=?0+?1??????????????1+?2?h?h?????1+?3??+??+??+????????????????=?0+?1??????????????1+?2?????_?????+?3??+??+??+??????????????=?0+?1??????????????1+?2?????_?????+?3????????+?4??+