中國區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展中金融業(yè)貢獻度實證分析

中國區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展中金融業(yè)貢獻度實證分析

摘要：金融是現(xiàn)代經(jīng)濟的核心，在經(jīng)濟發(fā)展中發(fā)揮著舉足輕重的作用。改革開放以來，中國東部和中西部地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展速度呈現(xiàn)出較大的差異，其中金融業(yè)發(fā)展程度不同是一個重要的影響因素。金融業(yè)對于各地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展中的資本投入量、對于區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展的質(zhì)量以及在區(qū)域經(jīng)濟增量中的直接貢獻發(fā)揮著不同的作用。分析不同地區(qū)金融業(yè)對于經(jīng)濟發(fā)展的貢獻度，對于推動我國區(qū)域經(jīng)濟均衡、快速發(fā)展具有重要的意義。

關鍵詞：區(qū)域經(jīng)濟金融業(yè)貢獻度

Abstract:Financeisthecentreofmoderneconomy,itplaysadecisiveroleineconomicreformandopeningtooutsideworld,theeconomicdevelopmentspeedbetweeneastandmiddlewestregionsinChinahasagreatthisprocess,thedifferentdevelopmentdegreeoffinanceisanimportantplaysdifferentrolestocapitalinput,developmentqualityanddirectcontributionofregionaleconomicincreaseforvariouswillhaveanimportantsignificancetoanalyzethecontributionofdifferentregionsfinanceonpromotingbalancedandfastdevelopmentofChineseregionaleconomy.

Keywords:RegionalEconomyFinanceContribution

改革開放以來，雖然中國各地區(qū)經(jīng)濟均呈現(xiàn)快速增長之勢，但不同區(qū)域之間經(jīng)濟增長速度卻存在著很大的差異。導致各地區(qū)經(jīng)濟增速差異較大的原因多種多樣，其中金融業(yè)貢獻度不同是一個重要因素。了解不同地區(qū)金融業(yè)對經(jīng)濟增長的貢獻程度，對于利用金融杠桿推動區(qū)域經(jīng)濟均衡、快速發(fā)展具有重要的意義。

1.區(qū)域金融對增加區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展中資本投入量的貢獻度分析

在經(jīng)濟從不發(fā)達走向發(fā)達的過程中，儲蓄率的高低起著關鍵作用。儲蓄是資本投入的來源，只有較高的儲蓄率才能夠帶來較高的投資率。從世界范圍來看，幾乎所有國家在推進工業(yè)化進程過程中都伴隨著儲蓄率的上升，一些被稱之為發(fā)展奇跡的國家和地區(qū)在經(jīng)濟起飛階段的儲蓄率均達到很高的水平。儲蓄率的提高在我國各地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展過程中所起的推動作用也是非常明顯的。

由于以上原因，在本文的分析中，我們用儲蓄率代表資本投入增長率。從表1的數(shù)據(jù)中可以分析出，我國東部地區(qū)9年間(1998年至2007年)儲蓄率上升了12個百分點，平均每年增長%，這即是金融發(fā)展促進儲蓄量的增加從而推動資本投入量增長的表現(xiàn)。東部地區(qū)經(jīng)濟在此期間年均增長%①，由此計算出資本投入量對經(jīng)濟增長的貢獻為：%/%=1357%。中西部地區(qū)9年間儲蓄率上升了4個百分點，平均每年增長%，中西部地區(qū)經(jīng)濟在此期間年均增長%②，由此計算出資本投入量對經(jīng)濟增長的貢獻：%/%=571%。

中西部平均注：資料來源于歷年《中國統(tǒng)計年鑒》；《新中國五十年統(tǒng)計資料匯編》和各省統(tǒng)計年鑒。

結論：區(qū)域金融對區(qū)域資本投入量提高的貢獻主要表現(xiàn)為提高了儲蓄率。東部地區(qū)資本投入量對經(jīng)濟增長的貢獻為%，而中西部地區(qū)的貢獻率為%。當然，隨著區(qū)域經(jīng)濟的發(fā)展和區(qū)域金融市場的完善與發(fā)達，金融在現(xiàn)代區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展中還可以提供超過儲蓄量的信用貨幣投入，如果考慮到這些，那么金融對區(qū)域經(jīng)濟中資本投入量增加的促進作用就更加顯著。

2.區(qū)域金融對提高區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量的貢獻度分析

區(qū)域經(jīng)濟增長最成熟的表現(xiàn)應該是質(zhì)的發(fā)展，也即區(qū)域經(jīng)濟的增長應該最主要來自于要素生產(chǎn)率的提高。區(qū)域金融在此方面發(fā)揮了重要的作用。

區(qū)域金融通過擴大資源再配置在生產(chǎn)率提高過程中的作用對經(jīng)濟增長做出貢獻。社會資源的優(yōu)化配置是在眾多生產(chǎn)、經(jīng)營部門的資本融資比重變化中實現(xiàn)的。所謂融資比重是指在投資主體的投融資總額中自身積累和外部融資各自所占比重的大小。在當前社會主義市場經(jīng)濟體制的構建進程中，區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展中資源的優(yōu)化配置和規(guī)模節(jié)約都需要在有效的市場中去實現(xiàn)。這不但需要有效的商品市場和勞動力市場，更需要發(fā)達完善的金融市場。區(qū)域金融市場的發(fā)展便利了資本集中、轉移和重組，也改變著生產(chǎn)、經(jīng)營部門的融資比重，可以有效地促使資源配置達到均衡，降低替代成本，最終形成資源的有效非均衡配置。各區(qū)域金融的發(fā)展促進了區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展中資本的社會化，同時也降低了企業(yè)外部融資的成本。因此，企業(yè)外部融資比重的變化從某種意義上可用來反映金融通過促進資源再配置和規(guī)模節(jié)約從而提高在生產(chǎn)率，以此對經(jīng)濟增長做出貢獻，因為企業(yè)外部融資比重的提高使資源的優(yōu)化配置和規(guī)模節(jié)約變?yōu)楝F(xiàn)實。

一般說，企業(yè)的外部融資有兩條途徑:一是向金融機構借款，即間接融資;二是在金融市場上發(fā)行產(chǎn)權證券(股票)和融資證券(企業(yè)債券)，即直接融資。盡管1992年以來，直接融資的比率有了很大的提高。但總的來看，我國仍然是銀行主導型，間接融資占絕對主導地位的格局沒有根本性的改變。因此我們可以用平均貸款余額占GDP的比重變化率來衡量各區(qū)域企業(yè)外部融資比重的增長，以此衡量區(qū)域金融通過擴大資源再配置和規(guī)模經(jīng)濟在生產(chǎn)率提高過程中的作用進而推動經(jīng)濟增長的貢獻度。

可以看出，東部地區(qū)平均貸款余額與GDP的比值在1998年到2007年間增長了，平均每年增長，同期，中西部地區(qū)平均貸款余額與GDP的比值增長了，平均每年增長。如果用這個數(shù)值代表各區(qū)域企業(yè)外部融資比重的年增長率，并以此衡量金融通過促進資源再配置和規(guī)模節(jié)約推動生產(chǎn)率提高，即金融對區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展的貢獻度，那么，在東部地區(qū)的經(jīng)濟增長中，金融在這一方面的貢獻占了22%；在中西部地區(qū)，金融在這方面的貢獻占了%。

區(qū)域金融通過擴大技術進步在生產(chǎn)率提高方面的作用對經(jīng)濟增長作出貢獻。金融活動為發(fā)明和創(chuàng)新提供了大量的資本支持，而且由于金融的支持使科技成果迅速傳播和普及并現(xiàn)實地轉化為生產(chǎn)力，進而提高了生產(chǎn)率，使一個區(qū)域的主導產(chǎn)業(yè)迅速成長起來，并使產(chǎn)業(yè)結構得到優(yōu)化。從成熟市場經(jīng)濟國家的發(fā)展歷程來看，經(jīng)濟金融化程度越高，科技成果的大范圍推廣和普及的速度就越快，中間遇到的阻力就越小。另一方面，各區(qū)域經(jīng)濟金融化程度的提高，還為廣泛采用國外先進生產(chǎn)及管理技術，為科技成果在區(qū)域間有效傳播，為促進區(qū)域間進行企業(yè)技術合作等等創(chuàng)造了極為有利的條件?？梢哉f，無論在發(fā)展初期還是經(jīng)濟已進入發(fā)達階段，資本投入及其融資制度無疑都是經(jīng)濟增長的基本要素，對經(jīng)濟增長發(fā)揮著主導作用。

這里用各區(qū)域的全部存款額與各自的GDP的比值來近似地代替各區(qū)域廣義貨幣供應量占GDP的比重，從金融相關比率角度來近似反映各區(qū)域經(jīng)濟金融化程度。同時，也用這一比值來近似地測量金融通過擴大技術進步在生產(chǎn)率提高方面的作用對區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展的貢獻。

可以看出，東部地區(qū)的這個比值提高速度較快。從1998年到2007年提高了，平均每年增長，也就是說在東部地區(qū)的國民生產(chǎn)總值增長中，金融通過促使技術進步貢獻了%。同樣可以看出，同期中西部地區(qū)的這個比值提高了，平均每年增長了，也就是說，在中西部地區(qū)的國民生產(chǎn)總值增長中，金融通過促使技術進步對區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展的貢獻度為%。

結論：區(qū)域金融對區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)的提高的貢獻度應該是上述兩方面的加總，即東部地區(qū)金融通過提高要素生產(chǎn)率而對經(jīng)濟總增長率的貢獻度為%，中西部地區(qū)為%。

3.區(qū)域金融在區(qū)域經(jīng)濟增量中的直接貢獻度分析

第三產(chǎn)業(yè)是一國和一個地區(qū)國民生產(chǎn)總值的重要組成部分，第三產(chǎn)業(yè)的增長對經(jīng)濟增量能夠做出直接的貢獻。金融業(yè)在第三產(chǎn)業(yè)中占據(jù)舉足輕重的地位，在我國一些地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展過程中，區(qū)域經(jīng)濟增量的提高很大部分來自于金融業(yè)的增長。然而，不同地區(qū)金融業(yè)對于區(qū)域經(jīng)濟增量的貢獻存在著較大的差異。表4是1998年和2007年各區(qū)域金融業(yè)產(chǎn)值占GDP比重的變化。

20世紀90年代末以來，由于金融的快速發(fā)展。各區(qū)域大部分地區(qū)金融產(chǎn)值占國民生產(chǎn)總值的比重不斷提高。1998年，東部地區(qū)的這個比值為%,2007年達到%，比值增長個百分點，平均每年增長%。但是，中西部地區(qū)的這個比值在1998年為%，2007年僅為%，減少了個百分點，平均每年減少個百分點。這也從另一個角度反映了中西部地區(qū)金融發(fā)展落后于區(qū)域經(jīng)濟的發(fā)展，區(qū)域金融對區(qū)域經(jīng)濟并沒有形成明顯的推動作用。在東部地區(qū)，與同期國民生產(chǎn)總值平均增長%比較，金融產(chǎn)值增長對經(jīng)濟增長率的貢獻率為：%/%=%；在中西部地區(qū)，與同期國民生產(chǎn)總值平均增長%比較，金融產(chǎn)值增長對國民生產(chǎn)增長率的貢獻率為：-%/%=-%。

綜上分析，區(qū)域金融在區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展中的貢獻從三個方面體現(xiàn)出來，一是通過促進儲蓄量即資本投入量提高的貢獻，二是通過促進要素生產(chǎn)率提高的貢獻，三是通過金融產(chǎn)業(yè)自身產(chǎn)值增加對區(qū)域經(jīng)濟的直接貢獻。

我們用Q′代表區(qū)域金融因素通過促進資本投入量增加而對區(qū)域國民經(jīng)濟增長的貢獻比率，用W′代表區(qū)域金融通過促進要素生產(chǎn)率的提高而對區(qū)域經(jīng)濟增長率的貢獻度，用P′代表區(qū)域金融自身產(chǎn)值增長對區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展的直接貢獻度。則區(qū)域金融對區(qū)域經(jīng)濟增長的總體貢獻度為:T=Q′+W′+P′。

東部地區(qū)區(qū)域金融對區(qū)域經(jīng)濟增長的總體貢獻度為：1357%+%+%=%；

中西部地區(qū)區(qū)域金融對區(qū)域經(jīng)濟增長的總體貢獻度為：%+%+=%。

我們得出的總體結論是：東部地區(qū)的區(qū)域金融與區(qū)域經(jīng)濟的互動關系，是由“低層次均衡”向“高層次均衡”轉變，但是中西部地區(qū)金融發(fā)展還處于金融壓抑階段，仍是“低層次均衡”階段。欠發(fā)達地區(qū)要實現(xiàn)由“低層次均衡”狀態(tài)向“高層次均衡”狀態(tài)的轉化，必須在外生力量的作用下，使區(qū)域金融體系規(guī)模盡快突破臨界點。

注釋

①②根據(jù)《中國統(tǒng)計年鑒》歷年各卷和《新中國五十年統(tǒng)計資料匯編》數(shù)據(jù)整