中國(guó)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展中金融業(yè)貢獻(xiàn)度實(shí)證分析

中國(guó)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展中金融業(yè)貢獻(xiàn)度實(shí)證分析

摘要：金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮著舉足輕重的作用。改革開(kāi)放以來(lái)，中國(guó)東部和中西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度呈現(xiàn)出較大的差異，其中金融業(yè)發(fā)展程度不同是一個(gè)重要的影響因素。金融業(yè)對(duì)于各地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的資本投入量、對(duì)于區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的質(zhì)量以及在區(qū)域經(jīng)濟(jì)增量中的直接貢獻(xiàn)發(fā)揮著不同的作用。分析不同地區(qū)金融業(yè)對(duì)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的貢獻(xiàn)度，對(duì)于推動(dòng)我國(guó)區(qū)域經(jīng)濟(jì)均衡、快速發(fā)展具有重要的意義。

關(guān)鍵詞：區(qū)域經(jīng)濟(jì)金融業(yè)貢獻(xiàn)度

Abstract:Financeisthecentreofmoderneconomy,itplaysadecisiveroleineconomicreformandopeningtooutsideworld,theeconomicdevelopmentspeedbetweeneastandmiddlewestregionsinChinahasagreatthisprocess,thedifferentdevelopmentdegreeoffinanceisanimportantplaysdifferentrolestocapitalinput,developmentqualityanddirectcontributionofregionaleconomicincreaseforvariouswillhaveanimportantsignificancetoanalyzethecontributionofdifferentregionsfinanceonpromotingbalancedandfastdevelopmentofChineseregionaleconomy.

Keywords:RegionalEconomyFinanceContribution

改革開(kāi)放以來(lái)，雖然中國(guó)各地區(qū)經(jīng)濟(jì)均呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)之勢(shì)，但不同區(qū)域之間經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度卻存在著很大的差異。導(dǎo)致各地區(qū)經(jīng)濟(jì)增速差異較大的原因多種多樣，其中金融業(yè)貢獻(xiàn)度不同是一個(gè)重要因素。了解不同地區(qū)金融業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)程度，對(duì)于利用金融杠桿推動(dòng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)均衡、快速發(fā)展具有重要的意義。

1.區(qū)域金融對(duì)增加區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展中資本投入量的貢獻(xiàn)度分析

在經(jīng)濟(jì)從不發(fā)達(dá)走向發(fā)達(dá)的過(guò)程中，儲(chǔ)蓄率的高低起著關(guān)鍵作用。儲(chǔ)蓄是資本投入的來(lái)源，只有較高的儲(chǔ)蓄率才能夠帶來(lái)較高的投資率。從世界范圍來(lái)看，幾乎所有國(guó)家在推進(jìn)工業(yè)化進(jìn)程過(guò)程中都伴隨著儲(chǔ)蓄率的上升，一些被稱(chēng)之為發(fā)展奇跡的國(guó)家和地區(qū)在經(jīng)濟(jì)起飛階段的儲(chǔ)蓄率均達(dá)到很高的水平。儲(chǔ)蓄率的提高在我國(guó)各地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中所起的推動(dòng)作用也是非常明顯的。

由于以上原因，在本文的分析中，我們用儲(chǔ)蓄率代表資本投入增長(zhǎng)率。從表1的數(shù)據(jù)中可以分析出，我國(guó)東部地區(qū)9年間(1998年至2007年)儲(chǔ)蓄率上升了12個(gè)百分點(diǎn)，平均每年增長(zhǎng)%，這即是金融發(fā)展促進(jìn)儲(chǔ)蓄量的增加從而推動(dòng)資本投入量增長(zhǎng)的表現(xiàn)。東部地區(qū)經(jīng)濟(jì)在此期間年均增長(zhǎng)%①，由此計(jì)算出資本投入量對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)為：%/%=1357%。中西部地區(qū)9年間儲(chǔ)蓄率上升了4個(gè)百分點(diǎn)，平均每年增長(zhǎng)%，中西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)在此期間年均增長(zhǎng)%②，由此計(jì)算出資本投入量對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)：%/%=571%。

中西部平均注：資料來(lái)源于歷年《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》；《新中國(guó)五十年統(tǒng)計(jì)資料匯編》和各省統(tǒng)計(jì)年鑒。

結(jié)論：區(qū)域金融對(duì)區(qū)域資本投入量提高的貢獻(xiàn)主要表現(xiàn)為提高了儲(chǔ)蓄率。東部地區(qū)資本投入量對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)為%，而中西部地區(qū)的貢獻(xiàn)率為%。當(dāng)然，隨著區(qū)域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和區(qū)域金融市場(chǎng)的完善與發(fā)達(dá)，金融在現(xiàn)代區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展中還可以提供超過(guò)儲(chǔ)蓄量的信用貨幣投入，如果考慮到這些，那么金融對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)中資本投入量增加的促進(jìn)作用就更加顯著。

2.區(qū)域金融對(duì)提高區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量的貢獻(xiàn)度分析

區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最成熟的表現(xiàn)應(yīng)該是質(zhì)的發(fā)展，也即區(qū)域經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)應(yīng)該最主要來(lái)自于要素生產(chǎn)率的提高。區(qū)域金融在此方面發(fā)揮了重要的作用。

區(qū)域金融通過(guò)擴(kuò)大資源再配置在生產(chǎn)率提高過(guò)程中的作用對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)做出貢獻(xiàn)。社會(huì)資源的優(yōu)化配置是在眾多生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)部門(mén)的資本融資比重變化中實(shí)現(xiàn)的。所謂融資比重是指在投資主體的投融資總額中自身積累和外部融資各自所占比重的大小。在當(dāng)前社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的構(gòu)建進(jìn)程中，區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展中資源的優(yōu)化配置和規(guī)模節(jié)約都需要在有效的市場(chǎng)中去實(shí)現(xiàn)。這不但需要有效的商品市場(chǎng)和勞動(dòng)力市場(chǎng)，更需要發(fā)達(dá)完善的金融市場(chǎng)。區(qū)域金融市場(chǎng)的發(fā)展便利了資本集中、轉(zhuǎn)移和重組，也改變著生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)部門(mén)的融資比重，可以有效地促使資源配置達(dá)到均衡，降低替代成本，最終形成資源的有效非均衡配置。各區(qū)域金融的發(fā)展促進(jìn)了區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展中資本的社會(huì)化，同時(shí)也降低了企業(yè)外部融資的成本。因此，企業(yè)外部融資比重的變化從某種意義上可用來(lái)反映金融通過(guò)促進(jìn)資源再配置和規(guī)模節(jié)約從而提高在生產(chǎn)率，以此對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)做出貢獻(xiàn)，因?yàn)槠髽I(yè)外部融資比重的提高使資源的優(yōu)化配置和規(guī)模節(jié)約變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)。

一般說(shuō)，企業(yè)的外部融資有兩條途徑:一是向金融機(jī)構(gòu)借款，即間接融資;二是在金融市場(chǎng)上發(fā)行產(chǎn)權(quán)證券(股票)和融資證券(企業(yè)債券)，即直接融資。盡管1992年以來(lái)，直接融資的比率有了很大的提高。但總的來(lái)看，我國(guó)仍然是銀行主導(dǎo)型，間接融資占絕對(duì)主導(dǎo)地位的格局沒(méi)有根本性的改變。因此我們可以用平均貸款余額占GDP的比重變化率來(lái)衡量各區(qū)域企業(yè)外部融資比重的增長(zhǎng)，以此衡量區(qū)域金融通過(guò)擴(kuò)大資源再配置和規(guī)模經(jīng)濟(jì)在生產(chǎn)率提高過(guò)程中的作用進(jìn)而推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)度。

可以看出，東部地區(qū)平均貸款余額與GDP的比值在1998年到2007年間增長(zhǎng)了，平均每年增長(zhǎng)，同期，中西部地區(qū)平均貸款余額與GDP的比值增長(zhǎng)了，平均每年增長(zhǎng)。如果用這個(gè)數(shù)值代表各區(qū)域企業(yè)外部融資比重的年增長(zhǎng)率，并以此衡量金融通過(guò)促進(jìn)資源再配置和規(guī)模節(jié)約推動(dòng)生產(chǎn)率提高，即金融對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的貢獻(xiàn)度，那么，在東部地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中，金融在這一方面的貢獻(xiàn)占了22%；在中西部地區(qū)，金融在這方面的貢獻(xiàn)占了%。

區(qū)域金融通過(guò)擴(kuò)大技術(shù)進(jìn)步在生產(chǎn)率提高方面的作用對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)作出貢獻(xiàn)。金融活動(dòng)為發(fā)明和創(chuàng)新提供了大量的資本支持，而且由于金融的支持使科技成果迅速傳播和普及并現(xiàn)實(shí)地轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力，進(jìn)而提高了生產(chǎn)率，使一個(gè)區(qū)域的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)迅速成長(zhǎng)起來(lái)，并使產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化。從成熟市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家的發(fā)展歷程來(lái)看，經(jīng)濟(jì)金融化程度越高，科技成果的大范圍推廣和普及的速度就越快，中間遇到的阻力就越小。另一方面，各區(qū)域經(jīng)濟(jì)金融化程度的提高，還為廣泛采用國(guó)外先進(jìn)生產(chǎn)及管理技術(shù)，為科技成果在區(qū)域間有效傳播，為促進(jìn)區(qū)域間進(jìn)行企業(yè)技術(shù)合作等等創(chuàng)造了極為有利的條件。可以說(shuō)，無(wú)論在發(fā)展初期還是經(jīng)濟(jì)已進(jìn)入發(fā)達(dá)階段，資本投入及其融資制度無(wú)疑都是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的基本要素，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)發(fā)揮著主導(dǎo)作用。

這里用各區(qū)域的全部存款額與各自的GDP的比值來(lái)近似地代替各區(qū)域廣義貨幣供應(yīng)量占GDP的比重，從金融相關(guān)比率角度來(lái)近似反映各區(qū)域經(jīng)濟(jì)金融化程度。同時(shí)，也用這一比值來(lái)近似地測(cè)量金融通過(guò)擴(kuò)大技術(shù)進(jìn)步在生產(chǎn)率提高方面的作用對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的貢獻(xiàn)。

可以看出，東部地區(qū)的這個(gè)比值提高速度較快。從1998年到2007年提高了，平均每年增長(zhǎng)，也就是說(shuō)在東部地區(qū)的國(guó)民生產(chǎn)總值增長(zhǎng)中，金融通過(guò)促使技術(shù)進(jìn)步貢獻(xiàn)了%。同樣可以看出，同期中西部地區(qū)的這個(gè)比值提高了，平均每年增長(zhǎng)了，也就是說(shuō)，在中西部地區(qū)的國(guó)民生產(chǎn)總值增長(zhǎng)中，金融通過(guò)促使技術(shù)進(jìn)步對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的貢獻(xiàn)度為%。

結(jié)論：區(qū)域金融對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)的提高的貢獻(xiàn)度應(yīng)該是上述兩方面的加總，即東部地區(qū)金融通過(guò)提高要素生產(chǎn)率而對(duì)經(jīng)濟(jì)總增長(zhǎng)率的貢獻(xiàn)度為%，中西部地區(qū)為%。

3.區(qū)域金融在區(qū)域經(jīng)濟(jì)增量中的直接貢獻(xiàn)度分析

第三產(chǎn)業(yè)是一國(guó)和一個(gè)地區(qū)國(guó)民生產(chǎn)總值的重要組成部分，第三產(chǎn)業(yè)的增長(zhǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增量能夠做出直接的貢獻(xiàn)。金融業(yè)在第三產(chǎn)業(yè)中占據(jù)舉足輕重的地位，在我國(guó)一些地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中，區(qū)域經(jīng)濟(jì)增量的提高很大部分來(lái)自于金融業(yè)的增長(zhǎng)。然而，不同地區(qū)金融業(yè)對(duì)于區(qū)域經(jīng)濟(jì)增量的貢獻(xiàn)存在著較大的差異。表4是1998年和2007年各區(qū)域金融業(yè)產(chǎn)值占GDP比重的變化。

20世紀(jì)90年代末以來(lái)，由于金融的快速發(fā)展。各區(qū)域大部分地區(qū)金融產(chǎn)值占國(guó)民生產(chǎn)總值的比重不斷提高。1998年，東部地區(qū)的這個(gè)比值為%,2007年達(dá)到%，比值增長(zhǎng)個(gè)百分點(diǎn)，平均每年增長(zhǎng)%。但是，中西部地區(qū)的這個(gè)比值在1998年為%，2007年僅為%，減少了個(gè)百分點(diǎn)，平均每年減少個(gè)百分點(diǎn)。這也從另一個(gè)角度反映了中西部地區(qū)金融發(fā)展落后于區(qū)域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，區(qū)域金融對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)并沒(méi)有形成明顯的推動(dòng)作用。在東部地區(qū)，與同期國(guó)民生產(chǎn)總值平均增長(zhǎng)%比較，金融產(chǎn)值增長(zhǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的貢獻(xiàn)率為：%/%=%；在中西部地區(qū)，與同期國(guó)民生產(chǎn)總值平均增長(zhǎng)%比較，金融產(chǎn)值增長(zhǎng)對(duì)國(guó)民生產(chǎn)增長(zhǎng)率的貢獻(xiàn)率為：-%/%=-%。

綜上分析，區(qū)域金融在區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的貢獻(xiàn)從三個(gè)方面體現(xiàn)出來(lái)，一是通過(guò)促進(jìn)儲(chǔ)蓄量即資本投入量提高的貢獻(xiàn)，二是通過(guò)促進(jìn)要素生產(chǎn)率提高的貢獻(xiàn)，三是通過(guò)金融產(chǎn)業(yè)自身產(chǎn)值增加對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的直接貢獻(xiàn)。

我們用Q′代表區(qū)域金融因素通過(guò)促進(jìn)資本投入量增加而對(duì)區(qū)域國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)比率，用W′代表區(qū)域金融通過(guò)促進(jìn)要素生產(chǎn)率的提高而對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的貢獻(xiàn)度，用P′代表區(qū)域金融自身產(chǎn)值增長(zhǎng)對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的直接貢獻(xiàn)度。則區(qū)域金融對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的總體貢獻(xiàn)度為:T=Q′+W′+P′。

東部地區(qū)區(qū)域金融對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的總體貢獻(xiàn)度為：1357%+%+%=%；

中西部地區(qū)區(qū)域金融對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的總體貢獻(xiàn)度為：%+%+=%。

我們得出的總體結(jié)論是：東部地區(qū)的區(qū)域金融與區(qū)域經(jīng)濟(jì)的互動(dòng)關(guān)系，是由“低層次均衡”向“高層次均衡”轉(zhuǎn)變，但是中西部地區(qū)金融發(fā)展還處于金融壓抑階段，仍是“低層次均衡”階段。欠發(fā)達(dá)地區(qū)要實(shí)現(xiàn)由“低層次均衡”狀態(tài)向“高層次均衡”狀態(tài)的轉(zhuǎn)化，必須在外生力量的作用下，使區(qū)域金融體系規(guī)模盡快突破臨界點(diǎn)。

注釋

①②根據(jù)《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》歷年各卷和《新中國(guó)五十年統(tǒng)計(jì)資料匯編》數(shù)據(jù)整