【基于哈佛分析框架的-年凱瑞斯財務狀況分析案例】

安徽新華學院2022屆本科畢業(yè)論文（設計） 基于哈佛分析框架的2018-2022年山東凱瑞斯財務狀況分析案例TOC\o"1-2"\h\u一、緒論 1（一）研究背景及意義 1（二）國內外研究現(xiàn)狀 2二、相關理論概述 5（一）傳統(tǒng)財務分析概述 5（二）哈佛分析框架理論概述 5三、基于哈佛分析法的山東凱瑞斯財務分析 6（一）山東凱瑞斯簡介 6（二）山東凱瑞斯戰(zhàn)略分析 6（三）山東凱瑞斯會計分析 9（四）山東凱瑞斯財務分析 13（五）山東凱瑞斯前景分析 20四、基于哈佛分析法的山東凱瑞斯財務發(fā)展建議 23（一）戰(zhàn)略方面 23（二）會計方面 24（三）財務方面 24（四）前景方面 25五、結論與展望 26參考文獻 27致謝 2930一、緒論(一)研究背景及意義1.研究背景財務分析既是財務預測的前提，也是過去經(jīng)營活動的總結，具有承上啟下的作用，因此財務分析是企業(yè)健康有序運轉的一項必不可少的工作。有效的財務分析可以使企業(yè)建立科學的財務分析制度，來規(guī)范企業(yè)的財務分析工作；也可以提高財務人員素質，形成深入實際調查研究的好作風。此外，還可以加強事前預測分析,提高資金使用效果。而投資者們也可以通過財務分析了解企業(yè)的獲利能力、償債能力，進一步預測投資后的收益水平和風險程度，做出正確的投資決策。投資者們也可以通過財務分析了解企業(yè)的償債能力、營運能力、盈利能力和現(xiàn)金流量狀況，合理評價經(jīng)營者的經(jīng)營業(yè)績，獎優(yōu)罰劣，促進管理水平的提高。因此財務分析對企業(yè)可持續(xù)發(fā)展具有極為重要的現(xiàn)實意義。2.研究意義我國經(jīng)濟環(huán)境的千變萬化使得財務分析越來越被企業(yè)重視，由于傳統(tǒng)的財務分析只是對財務數(shù)據(jù)進行闡述與歸納，并沒有實質性地發(fā)現(xiàn)并解決面臨的問題，所以哈佛分析框架財務分析法更加適應時代的發(fā)展。山東凱瑞斯通過哈佛分析框架可以更加系統(tǒng)科學地分析自身的實際情況，在財務分析的基礎上，加上戰(zhàn)略、會計和前景方面的分析，更加利于山東凱瑞斯的可持續(xù)發(fā)展。希望通過本文的研究可以讓更多的企業(yè)有所借鑒，盡快找到山東凱瑞斯自身更優(yōu)發(fā)展戰(zhàn)略，提高經(jīng)營效率，從而為環(huán)保設備企業(yè)分析當前經(jīng)濟形勢、發(fā)現(xiàn)自身問題、增加市場份額提供參考，進而推動環(huán)保設備行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。（二）國內外研究現(xiàn)狀1.國外研究現(xiàn)狀MatthiasDemmer,PaulPronobis,TeriLombardiYohn（2021）[1]發(fā)現(xiàn)了在強制性采用國際財務報告準則的情況下，基于財務報表的預測準確性有顯著的改善，而只有在同時改善財務報告執(zhí)行情況的國家，分析師預測的準確性才有顯著改善。MGowri,DrAMuthusamy（2021）[2]通過對印度四家石油銷售公司比較研究，從而評估選定的印度石油營銷公司的收入和支出，并衡量選定的印度石油營銷公司的收入和支出在營業(yè)利潤、利息收入、員工支出和其他支出方面的增長率。PingYang（2021）[3]以制造企業(yè)為研究對象，分析了環(huán)境動力學對制造企業(yè)戰(zhàn)略變革的影響，探討了企業(yè)財務柔性如何調節(jié)環(huán)境動力學與戰(zhàn)略變革之間的關系，表明了財務靈活性水平越高，戰(zhàn)略變革的資源越豐富，環(huán)境動態(tài)性對制造企業(yè)實施戰(zhàn)略變革的促進作用越大。SihoNam（2022）[4]通過對社交媒體公司首次公開募股(IPO)注冊聲明的批評性話語分析，分析認知資本主義、自由勞動和財務溝通之間的交集，旨在揭示社交媒體公司如何利用經(jīng)濟增長、創(chuàng)新、連通性和社區(qū)等概念來推進其金融利益。KBCyree,TRDavidson,JDStowe（2022）[5]通過使用具有共同規(guī)模變量的商業(yè)銀行財務報表作為聚類分析模型輸入，識別具有集團內相對同質、跨集團間不同財務結構的銀行集群或集團，表明了管理策略和特性、地方和全球經(jīng)濟條件以及監(jiān)管環(huán)境塑造了銀行的財務報表，而財務報表應反映各銀行之間的財務和經(jīng)營差異。以及銀行集群主要是圍繞貸款類型、融資差異和管理層的戰(zhàn)略選擇形成的。2.國內研究現(xiàn)狀張文靜（2021）[7]認為哈佛框架可以結合宏觀環(huán)境對企業(yè)的財務狀況進行分析，預測將面臨的風險和挑戰(zhàn)，使得傳統(tǒng)財務分析法的缺陷被彌補。王子軒（2021）[8]發(fā)現(xiàn)國內對哈佛分析框架的研究與國外有很大差異，我國側重于研究其應用方面，如何將其應用到各行各業(yè)；而海外學者側重于研究其本身的理論,從而得到科學的理論依據(jù)。楊雪婷,陳明陽(2022)[9]采用哈佛分析框架對云南白藥進行了全方位的財務分析，對所處的內外環(huán)境進行了戰(zhàn)略分析，通過2017-2021年的數(shù)據(jù)進行了會計財務分析，最后結合行業(yè)發(fā)展狀況進行了前景分析，并給予有效的發(fā)展建議。劉雨萱,黃瑞琳（2022）[10]運用哈佛分析框架對山東凱瑞斯發(fā)展現(xiàn)狀進行分析，并結合2018-2021年的數(shù)據(jù),從戰(zhàn)略、財務以及前景三個角度,分析了山東凱瑞斯內外部環(huán)境、主要財務指標和前景情況,發(fā)現(xiàn)了現(xiàn)存的經(jīng)營與財務等方面的問題,繼而從核心技術與業(yè)務結構等方面提出改進措施,為其他動力電池企業(yè)提供借鑒。趙偉,周佳鑫（2021）[11]本文基于哈佛分析框架，選取山東凱瑞斯有限公司為案例公司，從財務分析方向來評價公司的生產(chǎn)經(jīng)營能力與財務管理水平，發(fā)現(xiàn)山東凱瑞斯現(xiàn)存問題，同時選取了兩家同類型環(huán)保設備公司，從橫向對比分析上觀察山東凱瑞斯在行業(yè)中的整體發(fā)展水平從而為公司今后的發(fā)展提出一些策略建議。二、相關理論概述（一）傳統(tǒng)財務分析理論概述傳統(tǒng)的財務分析理論是運用原始數(shù)據(jù)，計算有效的財務指標，從而評價經(jīng)營狀況，發(fā)現(xiàn)問題并給予有效建議，主要方法有：比較分析法、比率分析法、因素分析法和趨勢分析法。但其也有一些局限性，只注重研究歷史財務數(shù)據(jù)，而沒有重視內外部環(huán)境帶給企業(yè)的影響。（二）哈佛分析框架理論概述哈佛分析框架理論認為，除了計算財務指標外，還需對企業(yè)進行戰(zhàn)略、會計和前景方面的分析，這樣可以將財務信息與企業(yè)所處環(huán)境、行業(yè)發(fā)展情況、企業(yè)的優(yōu)劣勢等非財務信息相結合[14]。該框架分析了戰(zhàn)略、會計、財務和前景方面，則結果更加客觀全面，也更利于決策者和投資人了解企業(yè)經(jīng)營成果與財務狀況，做出更為準確的決策判斷，有利于企業(yè)的長久發(fā)展[15]。在哈佛分析框架理論中，戰(zhàn)略分析為起點，有利于了解行業(yè)發(fā)展情況，明白所處位置；會計分析有利于判斷是否選擇了正確適當?shù)臅嬚吲c估計；財務分析有利于了解自身財務狀況；而前景分析則有利于預警并規(guī)避風險[16]（吳雅倩,2019）.針對企業(yè)如何有效結合內部財務數(shù)據(jù)和外部經(jīng)濟環(huán)境進行分析這一難題，哈佛分析框架解了惑并有以下優(yōu)勢[17]。第一，該框架突破了原有分析思維[18]，能掌握企業(yè)在市場中所處競爭位置及自身所面臨的環(huán)境與挑戰(zhàn)，企業(yè)能更好地理解所用會計政策，能更便于運用財務指標，也能更為科學地預測未來的發(fā)展前景[19]（徐建華,孫悅心,2019）。第二，較于傳統(tǒng)的財務分析，該框架包含了對企業(yè)所處環(huán)境和會計政策的分析，并從戰(zhàn)略、會計、財務、前景四個角度多維分析[20]，為財務數(shù)據(jù)添了份真實可靠，便于管理決策者對過去經(jīng)營發(fā)展水平有一定了解（許海,郭瑞杰,2019），能更精準地判斷識別出粉飾財務報表的行為是否存在于企業(yè)內部，也能幫管理者和投資者規(guī)避一定風險[21]。第三，該框架還能幫管理決策者較為科學準確地預測企業(yè)未來的發(fā)展前景，結合對環(huán)境、戰(zhàn)略、行為、過程、結果等多個方面的分析，使其更便于掌握財務狀況[22]（謝若彤,2022）.三、基于哈佛分析法的山東凱瑞斯財務分析（一）山東凱瑞斯簡介山東凱瑞斯公司是我國環(huán)保設備行業(yè)的代表性企業(yè)，深耕環(huán)保設備領域多年，山東凱瑞斯在曾經(jīng)在2020-2022年三年連續(xù)獲得我國“國家環(huán)保設備企業(yè)榮譽金獎”、“國家優(yōu)質納稅企業(yè)”以及入圍了華潤排行榜排出的“全球優(yōu)質環(huán)保設備企業(yè)500強”。山東凱瑞斯的發(fā)展是我國環(huán)保設備企業(yè)改革創(chuàng)新的縮影，因此能夠在很大程度上代表著我國環(huán)保設備企業(yè)的發(fā)展狀況。（二）山東凱瑞斯戰(zhàn)略分析（1）優(yōu)勢品牌優(yōu)勢，山東凱瑞斯在我國以及全球范圍內都極具影響力，更利于消費者對品牌的識別以及品牌形象的樹立。產(chǎn)品優(yōu)勢，山東凱瑞斯已經(jīng)擁有自己完整的研發(fā)生產(chǎn)中心，產(chǎn)品的質量和產(chǎn)量都提高了?？蒲袃?yōu)勢，山東凱瑞斯內部擁有國家級的技術研發(fā)中心以及“博士后科研工作站”，這有利于在企業(yè)創(chuàng)新提供技術支持。（2）劣勢山東凱瑞斯營銷時忽略了產(chǎn)品特色,產(chǎn)品線過于豐富，可能不能兼顧而使產(chǎn)品品質一般，而且價格范圍大，品質也不同，和同類型的產(chǎn)品難以進行有效的區(qū)分。（3）機會銷售模式的改變，網(wǎng)購成了主要潮流，線上銷售比線下更利于減少成本和對消費者的產(chǎn)品需求了解把握，這兩種模式結合既能給消費者提供更優(yōu)質的服務體驗，也可使企業(yè)銷售渠道得到拓寬，獲得更多利潤。環(huán)保設備行業(yè)呈現(xiàn)集中化趨勢，這利于山東凱瑞斯的發(fā)展，其可憑此次機會綜合考慮自身實力后選擇整合，擴大企業(yè)市場份額，從而在競爭中占據(jù)有利地位。（4）威脅擅長利用獨特地理優(yōu)勢的二、三線品牌環(huán)保設備企業(yè)創(chuàng)造出了許多高性價比的新興環(huán)保設備品牌，對山東凱瑞斯也造成了威脅。產(chǎn)品價格的挑戰(zhàn)，大量環(huán)保設備企業(yè)的涌入導致產(chǎn)品產(chǎn)能過剩、供過于求，競爭企業(yè)間為搶占市場份額紛紛降低價格，使消費者也會貨比三家，更會壓低產(chǎn)品的售價，從而使企業(yè)的盈利減少。（5）SWOT組合分析綜上所述，山東凱瑞斯機遇中帶有威脅，有品牌和技術優(yōu)勢，原材料質量也能得到保障，但營銷手段和市場占有率有待提高，產(chǎn)品的等級也需適當劃分。（三）山東凱瑞斯會計分析表3-1山東凱瑞斯2018-2022年資產(chǎn)占比情況單位：%年份項目20182019202020212022貨幣資金12.0711.1911.2511.479.11應收票據(jù)1.831.952.200.000.00應收賬款1.502.101.851.951.40應收賬款融資0.000.000.002.322.58存貨19.5119.7320.7721.0522.48其他流動資產(chǎn)1.471.841.971.961.79流動資產(chǎn)合計36.5737.0038.2439.4238.08固定資產(chǎn)40.6242.5143.8343.1943.69生物性生物資產(chǎn)1.751.611.601.481.47在建工程11.688.195.794.164.85無形資產(chǎn)4.205.235.004.785.04商譽1.051.021.261.041.01長期待攤費用1.411.831.862.032.40遞延所得稅資產(chǎn)2.572.462.181.941.57其他非流動資產(chǎn)0.150.000.001.421.30非流動資產(chǎn)合計63.4363.0061.7660.5861.92資產(chǎn)總計100.00100.00100.00100.00100.00數(shù)據(jù)來源：山東凱瑞斯2018-2022年財務報告整理所得根據(jù)表3-1整理計算的相關數(shù)據(jù)表明，山東凱瑞斯資產(chǎn)中占比較大是貨幣資金、存貨、固定資產(chǎn)，而且存貨是生產(chǎn)銷售的關鍵因素，資產(chǎn)的質量也受企業(yè)選擇的固定資產(chǎn)折舊方法影響，山東凱瑞斯應收賬款雖然占比較低，但有長回收期、變現(xiàn)能力較弱的特點，所以有必要計提壞賬準備，因此，主要對山東凱瑞斯存貨、固定資產(chǎn)和應收賬款進行分析。1.存貨分析據(jù)表3-2整理計算的相關數(shù)據(jù)表明，山東凱瑞斯在產(chǎn)品占存貨比例最高，賬面余額也不斷增加，而庫存商品在不斷減少，2018-2022年山東凱瑞斯總存貨是在持續(xù)不斷上升的，且2022年比2018年上漲了30.40%，存貨跌價準備持續(xù)增加至2022年減少，計提比率也在1%左右。山東凱瑞斯在存貨有減值跡象時，合理運用了會計估計，對減值準備的金額及時進行了調整。存貨上下變化幅度不大，較穩(wěn)定，大約占流動資產(chǎn)的55%，所以山東凱瑞斯的流動資產(chǎn)結構良好。表3-2山東凱瑞斯2018-2022年存貨情況單位:億元年份項目20182019202020212022原材料賬面余額7.200.670.670.720.70在產(chǎn)品賬面余額12.5315.6817.8821.0322.37庫存商品賬面余額9.458.648.947.186.53存貨賬面余額合計22.7024.9927.4928.9329.60原材料跌價準備0.000.000.000.000.00在產(chǎn)品跌價準備0.000.000.000.000.00庫存商品跌價準備0.210.260.250.200.14存貨跌價準備合計0.210.260.250.200.14原材料賬面價值0.720.670.670.720.70在產(chǎn)品賬面價值12.5315.6817.8921.0322.37庫存商品賬面價值9.238.398.706.986.39存貨賬面價值合計22.4924.7427.2328.7229.46存貨跌價準備計提比率（%）1.001.000.901.000.5存貨比率（%）53.3353.3254.3153.3959.03存貨周轉率(次)0.700.710.730.670.52數(shù)據(jù)來源：山東凱瑞斯2018-2022年財務報告整理所得表3-32022年山東凱瑞斯、WL環(huán)保設備、TP集團、ZP實業(yè)存貨情況財務指標山東凱瑞斯WL環(huán)保設備TP集團ZP實業(yè)存貨比率（%）59.0375.0032.5290.00存貨周轉率（次）0.520.381.760.03數(shù)據(jù)來源：根據(jù)山東凱瑞斯、WL環(huán)保設備、TP集團、ZP實業(yè)2022年財務報告整理所得根據(jù)表3-3整理計算的相關數(shù)據(jù)表明，WL環(huán)保設備、ZP實業(yè)存貨比率比山東凱瑞斯高很多，因此，ZP實業(yè)的存貨管理水平和周轉速度有待進步。2022年，TP集團的存貨周轉率達到了1.76，而山東凱瑞斯只有0.52，兩者對比看出，山東凱瑞斯的存貨周轉率偏低，兩者之間相差也較大，因此，山東凱瑞斯要想節(jié)約成本，則需提高自身存貨的周轉速度。2.固定資產(chǎn)分析根據(jù)表3-4、3-5中整理計算的相關數(shù)據(jù)表明：固定資產(chǎn)原值近五年一直增加，其中，2021年比2018年上漲了33.54%，而2022年增長變緩是因為將完工的在建工程中轉到了固定資產(chǎn)。山東凱瑞斯固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例2018-2022年基本維持在40%左右，比較穩(wěn)定，且持續(xù)增長，意味著總資產(chǎn)也在不斷地增長，表明山東凱瑞斯在漸漸擴張自身的規(guī)模，成長能力比較強。在2018-2022這五年當中，只有2021、2022年計提了固定資產(chǎn)減值準備0.17億元，是因為機器設備因更新?lián)Q代而閑置，導致了資產(chǎn)減值。表3-4山東凱瑞斯2018-2022年固定資產(chǎn)情況單位：億元年份項目20182019202020212022固定資產(chǎn)原值59.5567.8574.5478.5179.52累計折舊12.7114.5917.0419.4022.09固定資產(chǎn)減值準備0.000.000.000.170.17固定資產(chǎn)賬面價值46.8453.2957.5058.9457.25固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重（%）40.6242.5143.8343.1943.69固定資產(chǎn)收益率（%）18.9020.2222.4633.2511.61數(shù)據(jù)來源：山東凱瑞斯2018-2022年財務報告整理所得表3-52022年山東凱瑞斯、WL環(huán)保設備、TP集團、ZP實業(yè)固定資產(chǎn)情況單位：%名稱項目山東凱瑞斯WL環(huán)保設備TP集團ZP實業(yè)固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重43.6937.6218.378.07固定資產(chǎn)收益率11.61-22.16-16.93-9.33數(shù)據(jù)來源：根據(jù)山東凱瑞斯、WL環(huán)保設備、TP集團、ZP實業(yè)2022年財務報告整理所得山東凱瑞斯2018-2021年固定資產(chǎn)收益率是不斷增加的，但2022年下降了11.61%。即使這樣，也是環(huán)保設備行業(yè)同行中最高的，WL環(huán)保設備、TP集團和ZP實業(yè)該指標為負，是因為2022年疫情行業(yè)利潤銳減了，可以多學習山東凱瑞斯的管控固定資產(chǎn)的經(jīng)驗。3.應收賬款分析根據(jù)表3-6、表3-7、圖3.3中整理計算的相關數(shù)據(jù)表明：山東凱瑞斯營業(yè)收入2022年比2021年減少了32.51%。應收賬款賬面余額2022年比2021年減少了26.31%，2019-2022年山東凱瑞斯應收賬款占流動資產(chǎn)比例下降，說明山東凱瑞斯環(huán)保設備市場占有率的提高得益于放寬賒銷措施的實施，2022年行業(yè)整體收入下降使應收賬款下降。較其他三家環(huán)保設備企業(yè)，2022年應收賬款占流動資產(chǎn)比例居平均水平，說明經(jīng)濟低迷導致各環(huán)保設備企業(yè)管控了應收賬款。2022年一年以上的應收賬款占比3.13%，一年內的占比96.87%，說明長期應收賬款金額少。表3-6山東凱瑞斯2018-2022年應收賬款情況單位：億元年份項目20182019202020212022應收賬款賬面余額1.732.642.422.661.96壞賬準備0.000.000.000.170.12流動資產(chǎn)合計42.1646.3950.1753.8049.90營業(yè)收入47.1849.3351.4250.3133.95應收賬款占流動資產(chǎn)比率（%）4.105.694.834.633.68應收賬款周轉率（次）25.4422.5820.3319.7915.09應收賬款周轉天數(shù)（天）14.1515.9417.7118.1923.86數(shù)據(jù)來源：山東凱瑞斯2018-2022年財務報告整理所得近五年山東凱瑞斯應收賬款周轉率一直下降，周轉天數(shù)持續(xù)增加，但2022年其該指標幾乎是WL環(huán)保設備的3倍，雖居環(huán)保設備行業(yè)中上等水平，但較前幾年壞賬風險增加了，營運能力下降了，影響山東凱瑞斯資產(chǎn)流動性。實施新金融工具準則后，“預期信用損失法”成了新壞賬準備計提方法，山東凱瑞斯019年首次執(zhí)行，據(jù)表中數(shù)據(jù)看出：企業(yè)壞賬準備2018-2020年計提的金額都為0，而2021年、2022年壞賬準備的計提金額分別為0.17億元、0.12億元，且包含賬齡在一年內的應收賬款，這意味著在管理客戶欠款方面存在不足，有待加強。表3-72022年環(huán)保設備企業(yè)應收賬款情況單位：%企業(yè)項目山東凱瑞斯WL環(huán)保設備TP集團ZP實業(yè)應收賬款占流動資產(chǎn)比率3.683.888.193.14應收賬款周轉率（次）15.095.908.401.63應收賬款周轉天數(shù)（天）23.8960.9842.86220.86數(shù)據(jù)來源：根據(jù)山東凱瑞斯、WL環(huán)保設備、TP集團、ZP實業(yè)2022年財務報告整理所得圖3.3山東凱瑞斯2022年應收賬款構成情況數(shù)據(jù)來源：山東凱瑞斯2022年財務報告整理所得（四）山東凱瑞斯財務分析1.償債能力分析（1）短期償債能力分析根據(jù)圖3.4、3.5中整理計算的相關數(shù)據(jù)表明：流動比率逐年增加。2022山東凱瑞斯流動比率2.20，意味其債務風險小。但與WL環(huán)保設備、TP集團和ZP實業(yè)橫向對比，看出其不是最高，但也不是越高越好，稍大于2才比較健康，作為四者中最高的ZP實業(yè)達到了12.35，說明山東凱瑞斯資產(chǎn)閑置導致流動資產(chǎn)過多，影響了盈利。速動比率逐年增加，但近五年都小于1，說明存貨占比大，短期償債能力偏高。2022年，與同行其他環(huán)保設備三家企業(yè)對比，看出其指標比TP集團和ZP實業(yè)低，說明山東凱瑞斯存貨積壓影響資金流轉。現(xiàn)金比率有所波動。一般而言，環(huán)保設備企業(yè)現(xiàn)金比率穩(wěn)定在0.5左右最理想。山東凱瑞斯2018-2021年現(xiàn)金比率先低后高，2022年小幅度降低，整體看，近五年都大于等于0.5，該指標略大對商品流通企業(yè)來說沒問題。2022年山東凱瑞斯較同行其他三家環(huán)保設備企業(yè)最高，說明其支付能力強，而WL環(huán)保設備最低，易造成債務糾紛，財務風險高。圖3.4山東凱瑞斯2018-2022年短期償債能力指標數(shù)據(jù)來源：山東凱瑞斯2018-2022年財務報告整理所得圖3.52022年山東凱瑞斯、WL環(huán)保設備、TP集團、ZP實業(yè)短期償債能力指標數(shù)據(jù)來源：根據(jù)山東凱瑞斯、WL環(huán)保設備、TP集團、ZP實業(yè)2022年財務報告整理所得（2）長期償債能力分析根據(jù)圖3.6、3.7中整理計算的相關數(shù)據(jù)表明：資產(chǎn)負債率持續(xù)下降。2018-2022年山東凱瑞斯都未超過30%，據(jù)年報了解大都用自有資金建設在建工程，非舉債經(jīng)營，表明有息負債少，債務有保障。2022年，較同行其他三家環(huán)保設備企業(yè)，其指標比WL環(huán)保設備和TP集團低，說明能良好平衡資產(chǎn)和負債，但山東凱瑞斯比ZP實業(yè)高，說明ZP實業(yè)未達最優(yōu)資本結構，過于求穩(wěn)，承受風險能力弱。產(chǎn)權比率自2020年下降。山東凱瑞斯產(chǎn)權比率下降說明從2020年加強了對負債的控制，多年累計不斷增加的股東權益使負債和所有者權益之間差距漸漸縮小。較同行其他三家環(huán)保設備企業(yè)，山東凱瑞斯產(chǎn)權比率處于環(huán)保設備行業(yè)較高水平，長期償債能力強。圖3.6山東凱瑞斯2018-2022年長期償債能力指標數(shù)據(jù)來源：山東凱瑞斯2018-2022年財務報告整理所得圖3.72022年山東凱瑞斯、WL環(huán)保設備、TP集團、ZP實業(yè)長期償債能力指標數(shù)據(jù)來源：根據(jù)山東凱瑞斯、WL環(huán)保設備、TP集團、ZP實業(yè)2022年財務報告整理所得2.盈利能力分析根據(jù)表3-8、圖3.8、表3-9整理計算的相關數(shù)據(jù)表明：（1）營業(yè)收入和利潤方面山東凱瑞斯主營業(yè)務收入2018-2020年不斷增加，2021年小幅度減少，2022年比2021年減少了32.51%，利潤持續(xù)增加直至2022年銳減。2021年營業(yè)收入減少但利潤增加，說明山東凱瑞斯銷售目標因控制經(jīng)營成本而實現(xiàn)。主營業(yè)務利潤率近五年持續(xù)降低，說明山東凱瑞斯營業(yè)收入帶來的營業(yè)利潤漸漸減少，盈利能力變弱。較同行其他三個環(huán)保設備企業(yè)，山東凱瑞斯2022年主營業(yè)務利潤率最高，說明主營業(yè)務獲利能力居環(huán)保設備行業(yè)較高水平。（2）成本費用方面山東凱瑞斯2021年成本費用利潤率為43.04%，近五年最高，說明山東凱瑞斯在產(chǎn)品價格不變的情況下，對產(chǎn)品經(jīng)營成本進行了控制，對環(huán)保設備行業(yè)而言，促進了利潤增長。2022年為23.69%，近五年最低，比2021年降低了19個百分點，因為固定成本較高，而這一年利潤隨銷量的降低而降低，同行其他三家環(huán)保設備企業(yè)2022年成本費用利潤率都為負，對比看出，在環(huán)保設備行業(yè)內山東凱瑞斯能更好地控制成本費用。（3）凈資產(chǎn)收益方面在2018-2021年凈資產(chǎn)收益率持續(xù)增加，且比銀行同期利率高，說明山東凱瑞斯能充分利用資金。2022年，山東凱瑞斯較同行其他三家環(huán)保設備企業(yè)，只有山東凱瑞斯的凈資產(chǎn)收益率為正，說明在行業(yè)中其能更好地利用自有資金。表3-8山東凱瑞斯2018-2022年利潤表相關情況單位：億元年份財務指標20182019202020212022主營業(yè)務收入47.1849.3351.4250.3133.95營業(yè)利潤12.8413.5614.0515.236.55利潤總額13.3813.7214.0915.316.65凈利潤9.8110.34104.1511.304.73數(shù)據(jù)來源：山東凱瑞斯2018-2022年財務報告整理所得圖3.8山東凱瑞斯2018-2022年盈利能力指標數(shù)據(jù)來源：山東凱瑞斯2018-2022年財務報告整理所得表3-92022年山東凱瑞斯、WL環(huán)保設備、TP集團、ZP實業(yè)盈利能力指標單位：%名稱財務指標山東凱瑞斯WL環(huán)保設備TP集團ZP實業(yè)主營業(yè)務利潤率49.7118.3117.9638.94成本費用利潤率23.69-42.33-9.06-36.77凈資產(chǎn)收益率4.59-19.09-11.43-2.63數(shù)據(jù)來源：根據(jù)山東凱瑞斯、WL環(huán)保設備、TP集團、ZP實業(yè)2022年財務報告整理所得3.營運能力分析根據(jù)表3-10、3-11中整理計算的相關數(shù)據(jù)表明：（1）存貨方面山東凱瑞斯存貨周轉率近五年都小于1，說明存貨過多。山東凱瑞斯與同行其他三家環(huán)保設備企業(yè)橫向對比，可看出2022年TP集團存貨周轉率為1.76次，比山東凱瑞斯0.52次大，且約為山東凱瑞斯的3倍，說明山東凱瑞斯銷售與生產(chǎn)計劃脫節(jié)，存貨管控不善。（2）流動資產(chǎn)方面山東凱瑞斯近五年流動資產(chǎn)周轉率持續(xù)變低，說明通過流動資產(chǎn)獲得收入的能力變弱。與同行其他三家環(huán)保設備企業(yè)橫向對比，可看出2022年山東凱瑞斯流動資產(chǎn)周轉率比TP集團小，但比其他兩家大。雖山東凱瑞斯規(guī)模是行業(yè)內最大，但管理流動資產(chǎn)方面，與TP集團有差距，有待提高。（3）固定資產(chǎn)方面山東凱瑞斯固定資產(chǎn)周轉率持續(xù)降低，其固定資產(chǎn)主要是生產(chǎn)所必備的機器設備和廠房，說明其未充分利用設備生產(chǎn)。與同行其他三家環(huán)保設備企業(yè)橫向對比，可看出，2022年山東凱瑞斯固定資產(chǎn)周轉率與TP集團之間差距比較大，約占TP集團的20%，這是因為其達到完工狀態(tài)之前的工程在2022年基本都已成為固定資產(chǎn)，從而山東凱瑞斯該指標居行業(yè)前列，但規(guī)模擴大時仍需注意資產(chǎn)分配。（4）應收賬款方面應收賬款周轉率從25.44降至15.09，近五年持續(xù)下降說明山東凱瑞斯應收賬款出現(xiàn)壞賬的幾率變大。因競爭激烈程度加劇，采取消費者延遲付款方式來增加收入，但需注意款項能否收回。山東凱瑞斯與同行其他三家環(huán)保設備企業(yè)橫向對比，可看出其2022年應收賬款周轉率是遠超同行的，說明在環(huán)保設備行業(yè)中仍居較高水平。表3-10山東凱瑞斯2018-2022年營運能力指標單位：次年份財務指標20182019202020212022存貨周轉率0.700.710.730.670.52流動資產(chǎn)周轉率1.151.111.070.970.65固定資產(chǎn)周轉率1.210.990.930.860.58應收賬款周轉率25.4422.5820.3319.7915.09數(shù)據(jù)來源：山東凱瑞斯2018-2022年報告整理所得表3-112022年山東凱瑞斯、WL環(huán)保設備、TP集團、ZP實業(yè)營運能力指標單位：次名稱財務指標山東凱瑞斯WL環(huán)保設備TP集團ZP實業(yè)存貨周轉率0.520.381.760.03流動資產(chǎn)周轉率0.650.390.790.05固定資產(chǎn)周轉率0.580.532.990.50應收賬款周轉率15.095.908.401.63數(shù)據(jù)來源：根據(jù)山東凱瑞斯、WL環(huán)保設備、TP集團、ZP實業(yè)2022年財務報告整理所得4.成長能力分析根據(jù)表3-12、表3-13中整理計算的相關數(shù)據(jù)表明：（1）主營業(yè)務收入方面山東凱瑞斯主營業(yè)務增長率從2019年持續(xù)下降，波動明顯，到2022年變?yōu)?32.51%，是因為2022年受疫情影響營業(yè)收入大幅減少。與同行其他三家環(huán)保設備企業(yè)橫向對比，可看出山東凱瑞斯2022年各公司這項指標都為負，是因為整個環(huán)保設備行業(yè)2022年發(fā)展不好，但山東凱瑞斯是四個當中絕對值最小的，說明其經(jīng)營擴展能力在環(huán)保設備行業(yè)內處于較高水平。（2）凈利潤方面山東凱瑞斯凈利潤增長率波動劇烈，2019年上升，之后一直下降，直到2022年增速為負，凈利潤也變成負增長。山東凱瑞斯與同行其他三家環(huán)保設備企業(yè)橫向對比，可看出2022年整個行業(yè)經(jīng)濟下滑，山東凱瑞斯和ZP實業(yè)利潤增長率都為負，但絕對值山東凱瑞斯比ZP實業(yè)小，WL環(huán)保設備和TP集團數(shù)據(jù)不可比，說明在行業(yè)內經(jīng)營得很好。（3）資產(chǎn)方面自2019年凈資產(chǎn)增速比總資產(chǎn)快，而負債減少，說明山東凱瑞斯資產(chǎn)負債率下降，所有者權益增加。雖資產(chǎn)擴張速度減慢，但凈資產(chǎn)增加，說明山東凱瑞斯有雄厚的自有資金，持續(xù)經(jīng)營有保障。2022年受疫情影響，行業(yè)低迷，資產(chǎn)開始減少，同行環(huán)保設備公司都是負增長狀態(tài)，這時需挖掘自身優(yōu)勢，整合資源。表3-12山東凱瑞斯2018-2022年成長能力指標單位：%年份財務指標20182019202020212022主營業(yè)務增長率1.464.564.25-2.16-32.51凈利潤增長率-4.825.430.748.47-58.13總資產(chǎn)增長率8.299.277.766.96-0.70凈資產(chǎn)增長率11.448.754.634.04-4.00數(shù)據(jù)來源：山東凱瑞斯2018-2022年報告整理所得表3-132022年山東凱瑞斯、WL環(huán)保設備、TP集團、ZP實業(yè)成長能力指標單位：%名稱財務指標山東凱瑞斯WL環(huán)保設備TP集團ZP實業(yè)主營業(yè)務增長率-32.51-41.18-37.68-61.90凈利潤增長率-58.13485.53總資產(chǎn)增長率-0.70-15.33-8.25-2.60凈資產(chǎn)增長率-4.00-8.1-5.51-0.33數(shù)據(jù)來源：根據(jù)山東凱瑞斯、WL環(huán)保設備、TP集團、ZP實業(yè)2022年財務報告整理所得（五）山東凱瑞斯前景分析 1.行業(yè)前景分析（1）消費理念的變化收入水平不斷提高，商品需求觀的變化，人們逐漸重視生活質量。高性價比以及更多的創(chuàng)新產(chǎn)品受到了青睞。（2）“線上+線下”銷售渠道的形成“互聯(lián)網(wǎng)+”經(jīng)濟讓消費方式有了更多選擇，國內大部分地方既可線下購買山東凱瑞斯，享受溫馨服務，降低產(chǎn)品不符合心理預期的幾率，也可線上購買，方便快捷?，F(xiàn)階段郵寄時間隨物流企業(yè)物流網(wǎng)的建設和完善大大縮減，一定期限內無理由申請退貨都為顧客給予便利。2022年受疫情影響，線上購買山東凱瑞斯成為主流，促進了山東凱瑞斯直播銷售發(fā)展，縮短了消費者與山東凱瑞斯生產(chǎn)商之間距離，能更好地推出符合消費者心理的產(chǎn)品。隨“線上+線下”山東凱瑞斯渠道的完善，環(huán)保設備產(chǎn)品更易被大眾了解，結合大數(shù)據(jù)企業(yè)也易了解顧客需求，推出針對不同人群的相應環(huán)保設備產(chǎn)品。2.山東凱瑞斯風險預測（1）戰(zhàn)略風險山東凱瑞斯因發(fā)展戰(zhàn)略中明確追求產(chǎn)品多樣化而使產(chǎn)品線過多，易混淆消費者的視覺。管理者還需注意技術和品質能否適應企業(yè)產(chǎn)業(yè)規(guī)模的擴張。目前我國環(huán)保設備市場受疫情影響而萎縮，而且消費群體增長緩慢，風險加劇。(2)運營風險2022年疫情，銷量減少，山東凱瑞斯營業(yè)收入驟降，在加強了對產(chǎn)品成本費用的控制后仍在減少，表明沒有對不同區(qū)域的消費者制定相應的營銷策略。另外，更要重視產(chǎn)品質量的潛在風險，嚴格把控原材料采集到產(chǎn)品銷售中的每個環(huán)節(jié)，避免原材料風險。（3）宏觀環(huán)境變化的風險2022年疫情，山東凱瑞斯會面臨國際市場變化所帶來的風險，若消費增長不夠，則現(xiàn)有存貨銷售市場不能打開，很難實現(xiàn)國際化經(jīng)營。3.山東凱瑞斯前景預測山東凱瑞斯行業(yè)內久負盛名，處于領先地位，其環(huán)保設備種類豐富，品質有保障，品牌形象良好。（1）環(huán)保設備產(chǎn)品市場形勢經(jīng)濟受疫情影響，山東凱瑞斯產(chǎn)品銷量不符預期。但近年來不斷研發(fā)創(chuàng)新，我國環(huán)保設備行業(yè)有了跨越式發(fā)展。環(huán)保設備市場未來將從成長期逐漸發(fā)展為成熟期，產(chǎn)品慢慢標準化，消費群體進一步擴大，利于經(jīng)營發(fā)展。（2）競爭對手價值山東凱瑞斯開始受大量進口環(huán)保設備和本土地方環(huán)保設備品牌的威脅，但國家開始重點扶持本土企業(yè)，會增強山東凱瑞斯未來競爭力。（3）產(chǎn)品市場份額增長情況近年來，我國環(huán)保設備品牌受政策影響開始崛起。山東凱瑞斯雖目前主營環(huán)保設備市場份額在慢慢增加，其為滿足不同消費者需求投入了多條生產(chǎn)線，也改良了國外新產(chǎn)品，使其更符合本地消費習慣，使公司市場份額和經(jīng)營業(yè)績都增加了。（4）盈利增長情況2021年全球經(jīng)濟下滑，雖盈利能力居行業(yè)首位，但營銷方案不適應現(xiàn)階段市場，導致營業(yè)收入下降，應整合新舊零售銷售渠道。四、基于哈佛分析法的山東凱瑞斯財務發(fā)展建議基于以上財務分析的結果，發(fā)現(xiàn)山東凱瑞斯存在不足，所以對此提出一些未來發(fā)展的有效建議。（一）戰(zhàn)略方面1.實現(xiàn)產(chǎn)品差異化，增加市場占有率目前，山東凱瑞斯正處在擴張階段。面對這種情況，一方面，需制定比較完善的發(fā)展戰(zhàn)略，對產(chǎn)品實施有針對性的差異化管理，保障知名產(chǎn)品生產(chǎn)銷售，在這基礎上，不斷創(chuàng)新研發(fā)，生產(chǎn)線視情況增加，改良國外有潛力的環(huán)保設備產(chǎn)品引入國內，此外，目前其聚焦點太過單調。另一方面，山東凱瑞斯可以拓展海外業(yè)務來緩沖國內競爭，為降低運營風險，可對國外環(huán)保設備企業(yè)進行收購，融合企業(yè)和國外環(huán)保設備產(chǎn)品的技術，對產(chǎn)品依據(jù)當?shù)匦枨蠛推眠M行改良。2.加大市場營銷力度，注重與中國文化的結合山東凱瑞斯需更新營銷策略，而且消費者的判斷會受到復雜數(shù)據(jù)影響，企業(yè)需給予適當引導。此外，山東凱瑞斯無論線上還是線下宣傳力度都比較小，需創(chuàng)新營銷模式。一方面，山東凱瑞斯線上銷售只占一部分，需加強與電商平臺間的合作，通過知名自媒體進行廣告宣傳，并在不同的網(wǎng)絡平臺上投放廣告，使山東凱瑞斯知名度得到提高，盡快實現(xiàn)向數(shù)字化營銷的轉型。3.合理調整價格，降低產(chǎn)品成本一些生產(chǎn)商通過打價格戰(zhàn)搶占市場份額，這提高了消費者對環(huán)保設備產(chǎn)品的議價能力。面對這種情況，一方面，可以更新山東凱瑞斯產(chǎn)品的包裝和功能，也可先憑借捆綁舊產(chǎn)品或打折降價等方式銷售新產(chǎn)品，接受后再慢慢上調價格。另一方面，在保障質量的基礎上減少成本，通過山東凱瑞斯代理經(jīng)銷商銷售會增加管理成本，需嚴格控制費用，整頓銷售隊伍，淘汰陳舊落后的機械設備。（二）會計方面1.加大對存貨的管理力度，減少對資金的占用環(huán)保設備存貨積壓會影響資金流動性。面對此情況，第一，生產(chǎn)與銷售部門需要信息互通，生產(chǎn)部門按銷售部門預測的銷量適當生產(chǎn)。第二，嚴格按計劃采購，在可行的情況下，最好做到準時制生產(chǎn)方式，減少浪費。第三，定時整理山東凱瑞斯現(xiàn)有庫存商品，促銷快過期產(chǎn)品，與下游經(jīng)銷商之間的聯(lián)系需加強，將產(chǎn)品優(yōu)惠銷售給各地經(jīng)銷商，使山東凱瑞斯銷售渠道得到拓寬。另外，還可以通過協(xié)助經(jīng)銷商開展線下促銷方式，減少已有庫存，條件允許的前提下，也可幫助資金周轉困難無法備貨的經(jīng)銷商籌集資金。2.加強對應收賬款的管理，減小壞賬損失一年內的應收賬款在2021年被計提了壞賬準備，表明賒銷時沒有對客戶進行深入背調，拖欠款的管理水平還需提高。對此，第一，完善山東凱瑞斯內部現(xiàn)有應收賬款管理制度，明確各級賒銷金額的范圍，合理運用應收賬款管理系統(tǒng)錄入賒銷信息。第二，賒銷前做好信用調查，予以相應付款期限，建立黑、白名單，及時共享傳遞給各部門。第三，將山東凱瑞斯應收賬款在流動資產(chǎn)的占比作為業(yè)績考核標準之一，使員工更注重應收賬款的收回。第四，采用統(tǒng)一的合同形式跟客戶簽訂銷售合同，嚴格規(guī)定相關條款，避免法律糾紛的出現(xiàn)。（三）財務方面1.完善資本結構，使資本結構達到最優(yōu)山東凱瑞斯負債水平較低，股權和債權的資本結構未處于最優(yōu)狀態(tài)，業(yè)績可能下降，因此，企業(yè)可以適當利用債務人的資金來達到最佳成本效益結合點。一方面，近年來通貨膨脹將帶來貨幣貶值，仍按其負債原有的賬面價值進行償付，有機會獲得額外收益。另一方面，適當?shù)呢搨梢远酱侪h(huán)保設備企業(yè)代理人經(jīng)營，因為負債可能使企業(yè)破產(chǎn)，那么內部代理人在資本市場中將難以生存。（2）加強資產(chǎn)的管理，提高資產(chǎn)使用效率擴張速度受到低資產(chǎn)利用率的影響。對此，一方面，應當健全山東凱瑞斯企業(yè)資產(chǎn)管理體系，責任落到個人，實施時制定統(tǒng)一的標準，也可以掛鉤個人績效，提高員工責任意識。另一方面，對山東凱瑞斯公司資產(chǎn)實施標準化管理，安排專人進行工作，也可出租閑置的資產(chǎn)，報廢被淘汰的資產(chǎn)，維護日常使用的資產(chǎn)來延長使用壽命。企業(yè)擴張時，應找到成本和效益最優(yōu)結合點時的規(guī)模大小，不能盲目。（四）前景方面環(huán)保設備市場供大于求，消費群體增長緩慢，對此，第一，山東凱瑞斯企業(yè)需要及時更新發(fā)展戰(zhàn)略，突出主業(yè)，適當生產(chǎn)，創(chuàng)新營銷模式，第二，在現(xiàn)在智能大數(shù)據(jù)的環(huán)境下，對于信息數(shù)據(jù)的收集整理分析就顯得尤為重要，所以要想感知市場的變化，就需要山東凱瑞斯加強自身信息數(shù)字化的建設。第三，山東凱瑞斯需要提升員工的專業(yè)知識修養(yǎng)，使他們跟上時代潮流，熟悉新的技術和操作。第四，山東凱瑞斯也需要與培養(yǎng)專業(yè)人才的機構建立長期穩(wěn)定的合作，招聘專業(yè)技能強的人才，為企業(yè)注入新的血液，帶動企業(yè)發(fā)展到新的高度。五、結論與展望本文運用哈佛分析框架對山東凱瑞斯進行了全方位的財務分析。首先，從戰(zhàn)略方面分析了宏觀環(huán)境、優(yōu)劣勢、機會威脅后，了解到對山東凱瑞斯來說，宏觀環(huán)境有利有弊，替代品威脅到市場份額，利潤因議價能力的提高而被壓低，但山東凱瑞斯有品牌和技術優(yōu)勢，應在此基礎上，合理降低產(chǎn)品成本，提高宣傳力度和手段。其