第五章 貨幣需求

第五章貨幣需求第一頁，共二十六頁，編輯于2023年，星期四第五章貨幣需求第一節(jié)貨幣需求理論的發(fā)展

第二節(jié)中國對(duì)貨幣需求理論的研究

第三節(jié)貨幣需求分析的宏觀角度與微觀角度

第二頁，共二十六頁，編輯于2023年，星期四第一節(jié)貨幣需求理論的發(fā)展第三頁，共二十六頁，編輯于2023年，星期四馬克思關(guān)于流通中貨幣量的理論馬克思關(guān)于流通中貨幣量的分析，后人多用“貨幣必要量”的概念來表述。假設(shè)條件是完全的金流通?；竟绞牵汗奖砻鳎贺泿帕咳Q于價(jià)格的水平、進(jìn)入流通的商品數(shù)量和貨幣流通速度三因素。

第四頁，共二十六頁，編輯于2023年，星期四

馬克思進(jìn)而分析了紙幣流通條件下貨幣量與價(jià)格之間的關(guān)系：在紙幣為惟一流通手段的條件下，商品價(jià)格水平會(huì)隨紙幣數(shù)量的增減而漲跌。第五頁，共二十六頁，編輯于2023年，星期四費(fèi)雪方程式

這一方程式在貨幣需求理論研究中是一個(gè)重要的階梯。以M為一定時(shí)期內(nèi)流通貨幣的平均數(shù)量；V為貨幣流通速度；P為各類商品價(jià)格的加權(quán)平均數(shù)；T為各類商品的交易數(shù)量，則有：

MV＝PT第六頁，共二十六頁，編輯于2023年，星期四

費(fèi)雪雖然關(guān)注的是M對(duì)P的影響，但是反過來，從這一方程式中也能導(dǎo)出一定價(jià)格水平之下的名義貨幣需求量：費(fèi)雪方程式?jīng)]有考慮微觀主體動(dòng)機(jī)的影響第七頁，共二十六頁，編輯于2023年，星期四劍橋方程式

劍橋?qū)W派，在研究貨幣需求時(shí)重視微觀主體的動(dòng)機(jī)。認(rèn)為，處于經(jīng)濟(jì)體系中的個(gè)人對(duì)貨幣的需求，實(shí)質(zhì)是選擇以怎樣的方式保持自己資產(chǎn)的問題。每個(gè)人決定持有貨幣多少，有種種原因；但在名義貨幣需求與名義收入水平之間總是保持一個(gè)較為穩(wěn)定的比例關(guān)系。對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系來說，也是如此。因此有：

Md＝kPY第八頁，共二十六頁，編輯于2023年，星期四凱恩斯的貨幣需求分析凱恩斯對(duì)貨幣需求理論的突出貢獻(xiàn)是關(guān)于貨幣需求動(dòng)機(jī)的分析。三種動(dòng)機(jī)：交易動(dòng)機(jī)、預(yù)防動(dòng)機(jī)和投機(jī)動(dòng)機(jī)。投機(jī)動(dòng)機(jī)分析是凱恩斯貨幣需求理論中最有特色的部分。他論證，人們保有貨幣除去為了交易需要和應(yīng)付意外支出外，還是為了儲(chǔ)存價(jià)值或財(cái)富。第九頁，共二十六頁，編輯于2023年，星期四凱恩斯的貨幣需求分析可用于儲(chǔ)存財(cái)富的資產(chǎn)有二：貨幣與債券。貨幣是不能產(chǎn)生收入的資產(chǎn)；債券是能產(chǎn)生收入的資產(chǎn)。但持有債券，則有兩種可能：如果利率趨于上升，債券價(jià)格就要下跌；利率趨于下降，債券價(jià)格就要上升。如果持有債券的收益為負(fù)，持有非生利資產(chǎn)——貨幣——就優(yōu)于持有生利資產(chǎn)；反之，對(duì)貨幣需求減少，對(duì)債券的持有量則會(huì)增加。第十頁，共二十六頁，編輯于2023年，星期四凱恩斯的貨幣需求分析關(guān)鍵在于微觀主體對(duì)現(xiàn)存利率水平的估價(jià)：預(yù)期利率水平下降，從而債券價(jià)格將會(huì)上升，人們必然傾向于多持有債券；反之，則傾向于多持有貨幣。因此，投機(jī)性貨幣需求同利率負(fù)相關(guān)第十一頁，共二十六頁，編輯于2023年，星期四凱恩斯的貨幣需求分析由交易動(dòng)機(jī)和預(yù)防動(dòng)機(jī)決定的貨幣需求取決于收入水平；基于投機(jī)動(dòng)機(jī)的貨幣需求則取決于利率水平。因此凱恩斯的貨幣需求函數(shù)如下式：

M＝M1＋M2＝L1(Y)＋L2(r)

式中的L1、L2是作為“流動(dòng)性偏好”函數(shù)的代號(hào)。凱恩斯也常用“流動(dòng)性”指貨幣。第十二頁，共二十六頁，編輯于2023年，星期四弗里德曼的貨幣需求函數(shù)式中，為實(shí)際貨幣需求第十三頁，共二十六頁，編輯于2023年，星期四弗里德曼的貨幣需求函數(shù)

恒久性收入y是弗里德曼分析貨幣需求中所提出的概念，可以理解為預(yù)期未來收入的折現(xiàn)值，或預(yù)期的長期平均收入。貨幣需求與它正相關(guān)。弗里德曼把財(cái)富分為人力財(cái)富和非人力財(cái)富兩類。人力財(cái)富很不容易轉(zhuǎn)化為貨幣。所以，在總財(cái)富中人力財(cái)富所占的比例越大，出于謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)的貨幣需求也就越大；而非人力財(cái)富所占的比例越大，則貨幣需求相對(duì)越小。這樣，非人力財(cái)富占個(gè)人總財(cái)富的比率w與貨幣需求為負(fù)相關(guān)關(guān)系。第十四頁，共二十六頁，編輯于2023年，星期四在凱恩斯的貨幣需求函數(shù)中，貨幣是作為不生利資產(chǎn)看待；而弗里德曼考察的貨幣擴(kuò)及M2等大口徑的貨幣諸形態(tài)，其中有相當(dāng)部分，如定期存款，確是有收益的。物價(jià)變動(dòng)率，也就是保存實(shí)物的名義報(bào)酬率。把物價(jià)的變動(dòng)變量納入貨幣需求函數(shù)，是通貨膨脹的現(xiàn)實(shí)反映。第十五頁，共二十六頁，編輯于2023年，星期四第二節(jié)中國對(duì)貨幣需求理論的研究

第十六頁，共二十六頁，編輯于2023年，星期四對(duì)馬克思貨幣必要量公式的理解必要量公式右端的分子，除可“商品價(jià)格總額”，是否還是應(yīng)該列入各種支付。企業(yè)感到的資金短缺是否是貨幣供給不足。貯藏鈔票的需求是否也構(gòu)成貨幣必要量的內(nèi)容……第十七頁，共二十六頁，編輯于2023年，星期四“1∶8”公式的產(chǎn)生及其意義所謂“1∶8”，它的具體含義是，每8元零售商品供應(yīng)需要1元人民幣實(shí)現(xiàn)其流通。如果按公式計(jì)算的值為8，則可判斷貨幣發(fā)行量適度，商品流通正常。公式極簡明：第十八頁，共二十六頁，編輯于2023年，星期四這個(gè)公式產(chǎn)生于20世紀(jì)60年代初，是由銀行工作者進(jìn)行實(shí)證分析得出的結(jié)論。直到20世紀(jì)80年代初期，公式始終是有實(shí)用價(jià)值的衡量的尺度。這是由于公式反映了商品供給金額與貨幣需求之間的本質(zhì)聯(lián)系。但隨著改革開放的推進(jìn)，公式日益不能用來解釋貨幣流通他現(xiàn)象。第十九頁，共二十六頁，編輯于2023年，星期四一個(gè)有爭議但流傳甚廣的公式

改革開放不久，提出了這樣的公式：第二十頁，共二十六頁，編輯于2023年，星期四公式的發(fā)展改革開放后，貨幣流通速度穩(wěn)定的假設(shè)前提，改變了。必須引入了與貨幣需求負(fù)相關(guān)的貨幣流通速度。目前實(shí)際使用的是對(duì)MV=PY兩邊同時(shí)取對(duì)數(shù)微分后形成的公式：

第二十一頁，共二十六頁，編輯于2023年，星期四第三節(jié)貨幣需求分析的

宏觀角度與微觀角度

第二十二頁，共二十六頁，編輯于2023年，星期四貨幣需求分析的微觀角度1.從微觀主體的持幣動(dòng)機(jī)、持幣行為考察貨幣需求變動(dòng)的規(guī)律性稱之為貨幣需求分析的微觀角度。2.貨幣需求的研究任務(wù)首先是識(shí)別貨幣需求的決定因素決定因素通常劃分為三：⑴規(guī)模變量，如收入和財(cái)富；⑵為機(jī)會(huì)成本變量，如利息、物價(jià)變動(dòng)率；⑶其他變量，如制度因素等。

第二十三頁，共二十六頁，編輯于2023年，星期四貨幣需求分析的微觀角度3.將機(jī)會(huì)成本變量引入貨幣需求模型或函數(shù)，是從微觀角度考察貨幣需求問題的典型表現(xiàn)。這一發(fā)展是提高貨幣需求分析的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。4.這樣的分析并不神秘。幾十年來，我國的銀行工作者經(jīng)常從事貨幣需求的微觀分析。問題是需要提到理論高度。。第二十四頁，共二十六頁，編輯于2023年，星期四貨幣需求分析的宏觀角度1.貨幣需求的宏觀分析是一種從總體上考察貨幣需求的方法。2.準(zhǔn)確地判斷總體貨幣需求的水準(zhǔn)是決定貨幣供給的關(guān)鍵。3.在實(shí)踐中，有時(shí)采用修訂后的微觀貨幣需求模型進(jìn)行