固定收益投資

固定收益投資預(yù)先規(guī)定應(yīng)得的投資收入01特點(diǎn)介紹投資策略投資工具投資操作目錄030204基本信息固定收益投資是指預(yù)先規(guī)定應(yīng)得的投資收入，一般用百分比表示，按期支付，收益在整個投資期內(nèi)不變。多數(shù)債券和優(yōu)先股的收益都是固定的。特點(diǎn)介紹特點(diǎn)介紹固定收益投資的特點(diǎn)就是收益固定，包括存款投資、債券投資和優(yōu)先股投資。這些投資收益穩(wěn)定，風(fēng)險性小。

投資工具投資工具固定收益投資工具種類很多，如儲蓄存款、商業(yè)票據(jù)、可轉(zhuǎn)讓大額存單、債券等。它們之間具有相同的性質(zhì)和特點(diǎn)，也存在著區(qū)別。固定收益投資工具相對于浮動收益投資工具有共同點(diǎn)，但也存在著明顯的區(qū)別。弄清楚二者的聯(lián)系和區(qū)別，對于加深認(rèn)識金融投資工具極有幫助。

固定收益投資工具的性質(zhì)是兩權(quán)分離，必須歸還。固定收益投資工具中的儲蓄存款、債券、可轉(zhuǎn)讓大額存單等所動員的資金是生產(chǎn)過程中的閑置貨幣資金，那就只能在承認(rèn)和維護(hù)存戶或投資者的資金所有權(quán)的前提下，取得存期以內(nèi)的資金使用權(quán)，并付給一定數(shù)量的經(jīng)濟(jì)報酬，即利息。否則，便沒有人愿意存款，購買債券，就不能動員公眾所持有的閑置資金。這些資金在信貸中的貸出或再投資，只不過是資金使用權(quán)的讓渡，而所有權(quán)始終歸原始投資者所有，到期必須歸還。這種兩權(quán)分離——只有使用權(quán)，而沒有所有權(quán)，而且必須歸還的特性，正是固定收益投資工具的性質(zhì)。投資策略投資策略固定收益投資策略的制定可以有三種方法。第一種方法將固定收益投資策略視為與股票投資策略基本一致。這是一種純粹的資產(chǎn)管理方法，被稱為總收益法。第二種方法考慮了債券所獨(dú)有的特征，即固定的息票、確定的到期期限和到期價值，這些特征將現(xiàn)金流與一個機(jī)構(gòu)的很多負(fù)債或產(chǎn)品聯(lián)系起來。我們將這種方法稱為負(fù)債融資策略。這是一種資產(chǎn)負(fù)債管理方法。第三種方法將前兩種方法統(tǒng)一起來并加以細(xì)化。這是一種盈余最優(yōu)化策略，正如所討論的一樣，它包括貝塔系數(shù)和阿爾法系數(shù)管理。我們將之稱為統(tǒng)一法。

總收益法總收益法是最常見的資產(chǎn)管理方法，是一種尋求投資組合總收益率最大化的投資策略?？偸找媛实膬蓚€組成部分是收益部分和資本利得部分。盡管有不同的風(fēng)險與總收益率的這兩個組成部分相關(guān)，它們在總收益法中都可以互換。與股票一樣，債券的總收益率策略是基于其自身的風(fēng)險因子的。在總收益率法中，固定收益投資組合的總收益率與選作投資組合評估基礎(chǔ)(下文將進(jìn)行更加詳細(xì)的討論)的基準(zhǔn)的總收益率進(jìn)行比較。該基準(zhǔn)的風(fēng)險因子應(yīng)與債券投資組合的風(fēng)險因子類似。但是總體而言，兩種不同的投資組合，或者一種投資組合和一種具有不同風(fēng)險因子的基準(zhǔn)，對于相同的市場變動會表現(xiàn)出不同的總收益率。投資組合管理人應(yīng)事前計算或計量該風(fēng)險因子，或者意識到對相關(guān)市場變動的不同反應(yīng)，或者在這種反應(yīng)是投資組合管理人所不能接受時，通過投資組合措施，改變對該風(fēng)險因子的風(fēng)險敞口。投資操作投資操作固定收益的投資操作有幾個主要部分，包括投資組合管理、投資操作，以及信用研究：信用研究是在固定收益投資持有的一個部分；表示固定收益投資的幾個單位：信用研究是由債券分析團(tuán)隊來負(fù)責(zé)。

針對公司債進(jìn)行信用研究時，是研究發(fā)行公司未來的償還能力、一個債券研究員可能是一個通才，也可能是對十特殊經(jīng)濟(jì)部門或產(chǎn)業(yè)有研究的人，如消費(fèi)者部門、產(chǎn)業(yè)部門、金融部門、能源部門、或者政府部門等．我們先假設(shè)你曾在其他教科書里讀過債券分析的方法。抵押擔(dān)保證券也是一種債券，它把一群商業(yè)貸款或是房屋貸款集合在一起，