風險因素的估計

風險因素的估計第一頁，共十四頁，編輯于2023年，星期六2023/6/252一、風險估計概念風險估計是指在對不利事件所導致?lián)p失的歷史資料分析的基礎上，運用概率統(tǒng)計等方法對特定不利事件發(fā)生的概率的以及風險事件發(fā)生所造成的損失作出定量估計的過程。第二頁，共十四頁，編輯于2023年，星期六2023/6/253二、風險因素估計的程序1、風險事件在確定時間內(nèi)(如一年、一月或一周)發(fā)生的可能性即頻率的大小，估計這些風險造成損失的嚴重性。P2、根據(jù)風險事件發(fā)生的數(shù)量和損失嚴重程度估計總損失額的大小。C3、風險管理者預測風險事件發(fā)生的次數(shù)和損失嚴重程度，總損失額度等(平均損失頻率×平均損失嚴重性=平均每年預期的損失金額)。第三頁，共十四頁，編輯于2023年，星期六2023/6/254三、風險因素的估計內(nèi)容1.風險事件發(fā)生頻率的估計用定性方式來進行估計主要依據(jù)(1)企業(yè)風險管理計劃；(2)已經(jīng)識別出來的風險因素；(3)風險的類型；(4)歷史經(jīng)驗數(shù)據(jù)。成果(1)企業(yè)風險發(fā)生頻率的清單；(2)需進一步分析的風險清單。第四頁，共十四頁，編輯于2023年，星期六2023/6/2552.損失嚴重程度的估計（1）損失程度估計的范圍，既應包括頻率很高，損失額比較小的風險損失，也應包括頻率較低，損失額卻比較大的風險損失；不僅包括損失的直接后果，而且包括間接的損失后果和財務影響。（2）損失的嚴重程度與發(fā)生損失的單位數(shù)量密切相關(guān)。在確定損失嚴重性的過程中，風險管理人員應特別注意同時考慮一個特定時間可能產(chǎn)生的所有類型的損失，以及他們對企業(yè)的最終影響。在評估任何損失的貨幣價值時，還應重視損失對財務的最終影響。損失嚴重程度估計的成果：(1)企業(yè)風險及其嚴重程度的清單；(2)企業(yè)發(fā)生的可能的損失金額；(3)損失對經(jīng)營及財務影響的情況。第五頁，共十四頁，編輯于2023年，星期六2023/6/256四、風險估計的方法風險估計的方法包括風險概率估計方法和風險影響估計方法兩類，前者分為主觀估計和客觀估計，后者有概率樹分析、蒙特卡洛模擬等方法。第六頁，共十四頁，編輯于2023年，星期六2023/6/257風險概率估計方法1.客觀概率估計

客觀概率：是實際發(fā)生的概率，可以根據(jù)歷史統(tǒng)計數(shù)據(jù)或是大量的試驗來推定。兩種方法：(1)將一個事件分解為若干子事件，通過計算子事件的概率來獲得主要事件的概率;(2)通過足夠量的試驗，統(tǒng)計出事件的概率。客觀概率估計：是指應用客觀概率對項目風險進行的估計，它利用同一事件，或是類似事件的數(shù)據(jù)資料，計算出客觀概率?？陀^概率估計法最大的缺點是需要足夠的信息，但通常是不可得的。注意：客觀概率只能用于完全可重復事件，因而并不適用于大部分現(xiàn)實事件。第七頁，共十四頁，編輯于2023年，星期六2023/6/2582.主觀概率估計

主觀概率：基于個人經(jīng)驗、預感或直覺而估算出來的概率，是一種個人的主觀判斷。主觀概率估計：基于經(jīng)驗、知識或類似事件比較的專家推斷概率。注意：當有效統(tǒng)計數(shù)據(jù)不足或是不可能進行試驗時，主觀概率是唯一選擇。第八頁，共十四頁，編輯于2023年，星期六2023/6/259主觀概率專家估計的具體步驟:(1)根據(jù)需要調(diào)查問題的性質(zhì)組成專家組。專家組成員由熟悉該風險因素的現(xiàn)狀和發(fā)展趨勢的專家、有經(jīng)驗的工作人員組成。(2)查某一變量可能出現(xiàn)的狀態(tài)數(shù)或狀態(tài)范圍和各種狀態(tài)出現(xiàn)的概率或變量發(fā)生在狀態(tài)范圍內(nèi)的概率，由每個專家獨立使用書面形式反映出來。(3)整理專家組成員意見，計算專家意見的期望值和意見分歧情況，反饋給專家組。(4)專家組討論并分析意見分歧的原因。重新獨立填寫變量可能出現(xiàn)的狀態(tài)或狀態(tài)范圍和各種狀態(tài)出現(xiàn)的概率或變量發(fā)生在狀態(tài)范圍內(nèi)的概率，如此重復進行，直至專家意見分歧程度滿足要求值為止。這個過程最多經(jīng)歷三個循環(huán)，否則不利于獲得專家們的真實意見。第九頁，共十四頁，編輯于2023年，星期六2023/6/2510風險影響估計方法1、概率樹分析

概率樹分析是假定風險變量之間是相互獨立的，在構(gòu)造概率樹的基礎上，將每個風險變量的各種狀態(tài)取值組合計算，分別計算每種組合狀態(tài)下的評價指標值及相應的概率，得到評價指標的概率分布，并統(tǒng)計出評價指標低于或高于基準值的累計概率，計算評價指標的期望值、方差、標準差和離散系數(shù)。可以繪制以評價指標為橫軸，累計概率為縱軸的累計概率曲線。第十頁，共十四頁，編輯于2023年，星期六2023/6/2511概率樹計算項目凈現(xiàn)值的期望值和凈現(xiàn)值大于或等于零的累計概率的計算步驟：1)通過敏感性分析，確定風險變量；2)判斷風險變量可能發(fā)生的情況；3)確定每種情況可能發(fā)生的概率，每種情況發(fā)生的概率之和必須等于1；4)求出可能發(fā)生事件的凈現(xiàn)值、加權(quán)凈現(xiàn)值，然后求出凈現(xiàn)值的期望值；5)可用插入法求出凈現(xiàn)值大于或等于零的累計概率。第十一頁，共十四頁，編輯于2023年，星期六2023/6/25122、蒙特卡洛模擬

使用條件：當在項目評價中輸入的隨機變量個數(shù)多于三個，每個輸入變量可能出現(xiàn)三個以上以至無限多種狀態(tài)時(如連續(xù)隨機變量)，就不能用理論計算法進行風險分析，這時就必須采用蒙特卡洛模擬技術(shù)。原理用隨機抽樣的方法抽取一組輸入變量的數(shù)值，并根據(jù)這組輸入變量的數(shù)值計算項目評價指標，抽樣計算足夠多的次數(shù)可獲得評價指標的概率分布，并計算出累計概率分布、期望值、方差、標準差，計算項目由可行轉(zhuǎn)變?yōu)椴豢尚械母怕?，從而估計項目投資所承擔的風險。第十二頁，共十四頁，編輯于2023年，星期六2023/6/25133.蒙特卡洛模擬的程序

①確定風險分析所采用的評價指標，如凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率等。②確定對項目評價指標有重要影響的輸入變量。③經(jīng)調(diào)查確定輸入變量的概率分布。④為各輸入變量獨立抽取隨機數(shù)。⑤由抽得的隨機數(shù)轉(zhuǎn)化為各輸入變量的抽樣值。⑥根據(jù)抽得的各輸入隨機變量的抽樣值組成一組項目評價基礎數(shù)據(jù)。⑦根據(jù)抽樣值組成基礎數(shù)據(jù)計算出評價指標值。⑧重復第四步到第七步，直至預定模擬次數(shù)。⑨整理模擬結(jié)果所得評價指標的期望值、方差、標準差和期望值的概率分布，繪制累計概率圖。⑩計算項目由可行轉(zhuǎn)變?yōu)椴豢尚械母怕?。第十三頁，共十四頁，編輯?023年，星期六2023/6/25144.應用蒙特卡洛模擬法時應注意的問題(1)在運用蒙特卡洛模擬法時，假設輸入變量之間是相互獨立的，在風險分析中會遇到輸入變量的分解程度問題。輸入變量分解得越細，輸入變量個數(shù)也就越多，模擬結(jié)果的可靠性也就越高。變量分解過細往往造成變量之間有相關(guān)性，就可能導致錯誤的結(jié)論。為避免此問題，可采用以下辦法處理。①限制輸入變量的分解程度。②限制不