商業(yè)企業(yè)資產(chǎn)重組模式選擇doc

1商業(yè)企業(yè)資產(chǎn)重組的模式選擇一、產(chǎn)權(quán)交易與股權(quán)交易的根本概念商業(yè)企業(yè)資產(chǎn)重組就是通過對(duì)企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)重新配置，從而實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的最大化。在國(guó)外，商業(yè)企業(yè)資產(chǎn)重組主要采用兩種模式：一是產(chǎn)權(quán)交易，一是股權(quán)交易。選擇何種交易方式，取決于企業(yè)長(zhǎng)期開展的方向，也取決于交易的費(fèi)用。產(chǎn)權(quán)交易是通過對(duì)企業(yè)有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的保值與增值。產(chǎn)權(quán)交易不涉及到企業(yè)經(jīng)營(yíng)主體的變更，它只是對(duì)企業(yè)的資產(chǎn)進(jìn)行優(yōu)化。從收購(gòu)方來看，通過資產(chǎn)交易，可以到達(dá)以下目的，一是實(shí)現(xiàn)規(guī)模的擴(kuò)張；二是實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)方向的轉(zhuǎn)換；三是實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)方式的改變。從出售一方來說，通過資產(chǎn)重組，可以縮小經(jīng)營(yíng)的規(guī)模，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)方向的轉(zhuǎn)移和經(jīng)營(yíng)方式的改變。產(chǎn)權(quán)交易的客體既可以是有形的資產(chǎn)，也可以是無形的資產(chǎn)。從重組的形式來看，可以是承包、租賃、融資租賃，也可以是單純的買賣。產(chǎn)權(quán)交易與一般的商品交易別無二致，區(qū)別是產(chǎn)權(quán)交易的客體只能是企業(yè)用于經(jīng)營(yíng)的資產(chǎn)。這種交易主要是不動(dòng)產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓，因此必須依據(jù)不動(dòng)產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓原那么，進(jìn)行登記或辦理必要的過戶手續(xù)。在以往人們的概念中，商業(yè)企業(yè)一般從事商品的購(gòu)銷活動(dòng)，作為從事商業(yè)經(jīng)營(yíng)的必要財(cái)產(chǎn)〔包括經(jīng)營(yíng)設(shè)備和經(jīng)營(yíng)的場(chǎng)地〕是不能交易的。實(shí)際上，作為一種以營(yíng)利為目的社會(huì)組織，商業(yè)企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)自身經(jīng)營(yíng)的最優(yōu)化，可以將這些用于經(jīng)營(yíng)的資產(chǎn)重組。在我國(guó)商業(yè)對(duì)外開放的早期，一些著名的商業(yè)跨國(guó)公司進(jìn)入我國(guó)的商業(yè)領(lǐng)域，在很大程度上就是運(yùn)用了產(chǎn)權(quán)交易的方式，實(shí)現(xiàn)了快速的資本擴(kuò)張。產(chǎn)權(quán)交易的根本步驟是，選擇合理的重組目標(biāo)，進(jìn)行必要的資產(chǎn)評(píng)估，與企業(yè)資產(chǎn)的所有人簽訂轉(zhuǎn)讓協(xié)議，辦理資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓登記與過戶手續(xù)。我國(guó)國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易中，應(yīng)當(dāng)防止以下情況出現(xiàn)：一是“產(chǎn)權(quán)崇拜〞。在國(guó)有商業(yè)企業(yè)改革模式的選擇上，有的學(xué)者認(rèn)為，“公有產(chǎn)權(quán)不明晰是根本矛盾〞，“產(chǎn)權(quán)是繞不過去的關(guān)鍵性改革〞。他們竭力主張?jiān)谏虡I(yè)領(lǐng)域國(guó)有資本全盤退出，通過私有化來改造中國(guó)的商業(yè)企業(yè)。事實(shí)上，國(guó)有商業(yè)企業(yè)的全部出售并不能到達(dá)改革預(yù)期的目的，俄羅斯的私有化運(yùn)動(dòng)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)的全面崩潰就是一個(gè)明顯的例子。連美國(guó)著名的經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯蒂格利茨也指出，“經(jīng)濟(jì)學(xué)中沒有一個(gè)神話像‘產(chǎn)權(quán)神話’那樣在人們心目中根深蒂固〞。在我國(guó)，中央提出國(guó)有企業(yè)有進(jìn)有退，在競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域，逐步實(shí)行退出機(jī)制。但是，這里的根本指導(dǎo)思想是，國(guó)有企業(yè)應(yīng)當(dāng)依照市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行機(jī)制進(jìn)退。對(duì)那些具有明顯競(jìng)爭(zhēng)能力的國(guó)有商業(yè)企業(yè)，不能人為地“賣光〞或“送光〞。更不能以國(guó)有商業(yè)企業(yè)作抵押，向銀行等金融企業(yè)融資，然后再回頭購(gòu)置國(guó)有商業(yè)企業(yè)。國(guó)有企業(yè)不能為了產(chǎn)權(quán)明晰而將全部資產(chǎn)人為地量化給每一個(gè)職工或私營(yíng)企業(yè)?？傊a(chǎn)權(quán)明晰也應(yīng)當(dāng)遵守市場(chǎng)交易規(guī)那么，防止變相的私有化。二是要防止產(chǎn)權(quán)交易中新的“一大二公〞。我國(guó)許多所謂的國(guó)有商業(yè)企業(yè)，其內(nèi)部的資本構(gòu)成已經(jīng)屢次發(fā)生了變革，在產(chǎn)權(quán)交易中，不能將非國(guó)有財(cái)產(chǎn)通過產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的形式變?yōu)閲?guó)有的貨幣資本。建國(guó)以來，我國(guó)的國(guó)有企業(yè)走過了從“政府全額撥款〞到“撥改貸〞，再?gòu)摹岸惛谋鲸暎^渡到“貸款余額轉(zhuǎn)為企業(yè)的資本〞等一系列漫長(zhǎng)的資本變動(dòng)歷程，現(xiàn)在有的國(guó)有企業(yè)還實(shí)行了“債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)〞。國(guó)有商業(yè)企業(yè)內(nèi)部的財(cái)產(chǎn)變動(dòng)情況較國(guó)有工業(yè)企業(yè)簡(jiǎn)單，但商業(yè)企業(yè)內(nèi)部也存在著大量的非國(guó)有資產(chǎn)，在有些企業(yè)內(nèi)部還沉淀了一局部職工福利。實(shí)行產(chǎn)權(quán)交易，必須首先分清企業(yè)財(cái)產(chǎn)的種類，對(duì)不同性質(zhì)財(cái)產(chǎn)的處分實(shí)行不同的決策方法，防止侵害企業(yè)職工或其他企業(yè)的合法權(quán)益。我國(guó)某商業(yè)公司在1996年曾經(jīng)拿出1萬(wàn)元作為開辦新企業(yè)的費(fèi)用，由公司的一名職工自籌資金組建了具有法人資格的經(jīng)營(yíng)部。到1999年，該經(jīng)營(yíng)部已經(jīng)擁有資產(chǎn)200萬(wàn)元。這時(shí)，商業(yè)公司的經(jīng)營(yíng)面臨嚴(yán)重虧損。公司領(lǐng)導(dǎo)認(rèn)為經(jīng)營(yíng)部是企業(yè)的一局部，公司有權(quán)收回全部資產(chǎn)，用于整個(gè)公司的統(tǒng)一經(jīng)營(yíng)。但經(jīng)營(yíng)部的法人代表卻出示了原始營(yíng)業(yè)執(zhí)照，說明企業(yè)的原始出資人并非商業(yè)公司，公司無權(quán)以紅頭文件的方式收回這一企業(yè)。由于當(dāng)?shù)氐墓镜怯浶姓C(jī)關(guān)確認(rèn)出資人為經(jīng)營(yíng)部的法人代表，于是法院作出了經(jīng)營(yíng)部資產(chǎn)歸該法人代表個(gè)人所有的判決。商業(yè)公司的領(lǐng)導(dǎo)認(rèn)為，僅僅從注冊(cè)資本上無法得出經(jīng)營(yíng)部資產(chǎn)屬于個(gè)人所有的結(jié)論，應(yīng)當(dāng)從1萬(wàn)元的開辦費(fèi)入手查清經(jīng)營(yíng)部的真正出資人，將該經(jīng)營(yíng)部的資產(chǎn)劃歸國(guó)有商業(yè)公司，由公司出售給個(gè)人，經(jīng)營(yíng)部的法人代表有優(yōu)先購(gòu)置權(quán)。由于商業(yè)公司拿不出原始出資的依據(jù)，最后敗訴。股權(quán)交易那么是通過對(duì)商業(yè)企業(yè)的股權(quán)收購(gòu)或出售，實(shí)現(xiàn)資本重組。股權(quán)收購(gòu)一般在上市的商業(yè)企業(yè)間進(jìn)行。與產(chǎn)權(quán)交易不同，股權(quán)交易將實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)主體的變更，所以，交易的過程相對(duì)較為復(fù)雜。在進(jìn)行股權(quán)交易之前，必須對(duì)整個(gè)商業(yè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況有所了解，特別是對(duì)企業(yè)的負(fù)債情況有所認(rèn)識(shí)，否那么，在獲得企業(yè)股權(quán)的同時(shí)，有可能背上企業(yè)的債務(wù)包袱。股權(quán)交易可以通過證券交易所公開進(jìn)行，也可以通過場(chǎng)外交易進(jìn)行。交易必須遵循國(guó)家的證券法規(guī)，必須符合公司法規(guī)定。我國(guó)證券市場(chǎng)上，也出現(xiàn)了通過股權(quán)交易實(shí)現(xiàn)商業(yè)資本重組的案例，山東“三聯(lián)〞入主上市公司“鄭百文〞就是一個(gè)典型的實(shí)例。這一案件之所以鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)，就在于它與我國(guó)證券市場(chǎng)的根本規(guī)那么不健全有關(guān)?，F(xiàn)在，該上市公司的重組協(xié)議已經(jīng)在股東大會(huì)上獲得通過，只要中國(guó)證券監(jiān)督管理機(jī)關(guān)批準(zhǔn)，便可實(shí)施。但是，這一股權(quán)交易中所暴露出來的深層次問題〔諸如50％的流通股回購(gòu)比例，默示的表決方式，對(duì)中小股東利益的損害等等〕仍然值得我們深思。二、產(chǎn)權(quán)交易與股權(quán)交易的根本形式渾目前亂，產(chǎn)扶權(quán)交掩易與代股權(quán)呆交易鋼兩種踐交易田形式鴨在商暫業(yè)企頂業(yè)的塔資產(chǎn)真重組安中都揭已廣鈔泛運(yùn)臉用。宏產(chǎn)權(quán)舒交易恨的方鐵式可找以是百一次船性的卡交易陶，也間可以疊是分液期購(gòu)濕買。戀分期繳購(gòu)置稿又可嗓以分灘為單海純的洞分期唐購(gòu)置帽與融蝕資分紛期購(gòu)膀買兩天種形賽式。污融資獵分期甩購(gòu)置渣又分鑼為買旦方融難資、巖賣方黎融資歲以及宗混合伍式融榆資三走種形貓式。乏買方工融資訊就是么由資躬產(chǎn)重館組中勝的購(gòu)便買者絹向銀元行或浙其他素金融炕機(jī)構(gòu)海作產(chǎn)森權(quán)抵勒押，專由金侍融機(jī)嚼構(gòu)保漫證購(gòu)鋤買人售向出汪售者也按期隱付款柄。賣購(gòu)方融適資那么查是由賀賣方籮向金附融機(jī)鳥構(gòu)作爪產(chǎn)權(quán)棟抵押診，由于金融霉機(jī)構(gòu)京保證漫向出掃售者洲按期傲支付刑款項(xiàng)滿。收惰購(gòu)方在向銀脫行支茫付了鉆所有顛的款兄項(xiàng)后合，從環(huán)金融揉機(jī)構(gòu)待中獲即得產(chǎn)永權(quán)。熟所謂也混合談式是留指買切賣雙種方長(zhǎng)塵期往屋來，爐同時(shí)洲在一命個(gè)金束融機(jī)詞構(gòu)中耀開設(shè)枯帳戶后，他崗們同晉時(shí)獲把得銀格行的芒擔(dān)保鴿，實(shí)啞現(xiàn)產(chǎn)貝權(quán)的地交易看。當(dāng)風(fēng)然，甘買賣擺只是待商業(yè)荷企業(yè)愧進(jìn)行洞產(chǎn)權(quán)君交易蔬的一騙種形頭式，的在實(shí)幼際經(jīng)片營(yíng)中睜，還木有所絞謂的錢承包綢式的挨產(chǎn)權(quán)外轉(zhuǎn)讓無，即先通過元將企焦業(yè)的味財(cái)產(chǎn)賣進(jìn)行焰承包泊經(jīng)營(yíng)模，在碗一定攪期限勺過后豈，獲派得財(cái)隔產(chǎn)的逝所有毅權(quán)。劣此外嚇，還策有所夜謂的叉租賃特式的守產(chǎn)權(quán)本轉(zhuǎn)讓熄，即盞通過誠(chéng)一定染時(shí)期唐的租刺賃經(jīng)毯營(yíng)，頁(yè)獲得涼商業(yè)橋企業(yè)模的產(chǎn)艱權(quán)。嘗應(yīng)當(dāng)斜注意避的是壟，商營(yíng)業(yè)企額業(yè)一要個(gè)經(jīng)災(zāi)營(yíng)網(wǎng)按點(diǎn)的斗產(chǎn)權(quán)鈴交易考往往繪并不買能夠增改變捆企業(yè)銅的經(jīng)著營(yíng)主鉗體，古但是蕩如果懷經(jīng)營(yíng)且的網(wǎng)拌點(diǎn)本亦身具閃有市簡(jiǎn)場(chǎng)主撥體資扒格，相那么這紀(jì)種交尖易很潮可能奪使得創(chuàng)主體白資格袋發(fā)生送變化匠。所拿以，捧承包競(jìng)與租呼賃本己身可痰能僅斃僅涉脊及到迷企業(yè)談法人跪代表原的變疏更，臉但是愁如果素企業(yè)剖的主筋體資虛格發(fā)睡生了善變化致，那么畢應(yīng)當(dāng)精依法鋒重新節(jié)辦理侵登記做手續(xù)階。獵俘股權(quán)朱重組雖那么是島在股敬份制左的商容業(yè)企演業(yè)間絨進(jìn)行陜。它忙有兩捷種表亮現(xiàn)形儉式，他一是之控股灘式的贏重組書，即雹通過悟控制秤目標(biāo)倡企業(yè)網(wǎng)相對(duì)奔多數(shù)觀股份劫，達(dá)練到控故制企匆業(yè)的港目的漲。這扎類兼鮮并活霞動(dòng)并床不涉乖及到術(shù)企業(yè)朗的資攏產(chǎn)問弄題，芬它只岡是通極過證只券的瓶交易情機(jī)構(gòu)滿實(shí)現(xiàn)取股權(quán)弊的轉(zhuǎn)放移。及另一稠種是可吸股兔式的骨重組駛，即登以一奮家商挺業(yè)企周業(yè)為霧主體舟，吸顧收相悅關(guān)企狂業(yè)的披股份返，從廢而形隸成互端為股忌東的三關(guān)聯(lián)撐性企賽業(yè)。月與產(chǎn)處權(quán)交勾易相虧比，勒股權(quán)拳交易笑面臨尿的最倍大風(fēng)菌險(xiǎn)是選，可貌能背虎負(fù)目陣標(biāo)企貪業(yè)的輔巨大阿債務(wù)版。例朗如，皂甲企因業(yè)購(gòu)言買存A弟、叫B枝、享C蝕、胳D宮、們E追、筑F屆、索G齡開辦有的股網(wǎng)份有袋限公禮司〔涂乙〕女的資括產(chǎn)，脫產(chǎn)權(quán)縮“易重組宰〞宴后，誓企業(yè)文的股胃東仍飽為俊AB績(jī)CD凱EF席G懂，甲燈企業(yè)先作為泊資產(chǎn)窯重組肝的一攏方并末不承誕擔(dān)乙?guī)推髽I(yè)汽的債尸務(wù)。勤乙企識(shí)業(yè)除窯了按辜照公搭司法全規(guī)定扎的資貿(mào)本原境那么充半實(shí)企省業(yè)的來資本添外，因仍應(yīng)棵當(dāng)對(duì)撞企業(yè)賊的債狹務(wù)承演擔(dān)責(zé)務(wù)任。掛假設(shè)墊甲企全業(yè)購(gòu)舅買的遮是乙炭企業(yè)迎的股繼權(quán)，爛成為國(guó)了乙道企業(yè)寶的股桌東，泄甲企智業(yè)就梳須對(duì)三乙企由業(yè)的灘債務(wù)趙承當(dāng)蓬責(zé)任幅。在叮企業(yè)達(dá)的重左組協(xié)四議中觸，甲歷、乙增之間隙往往詳通過吹明確魂的條矮款約建定甲祥企業(yè)鐮對(duì)乙密企業(yè)榆的債諒務(wù)不氧承當(dāng)愁責(zé)任青，但蹲是這連種協(xié)突議不幸能對(duì)高抗善冰意的減第三量人，不甲企緒業(yè)只雅能在避對(duì)外墓承當(dāng)奴了債件務(wù)責(zé)唐任后喇再對(duì)先原來愁的股統(tǒng)東進(jìn)屬行追叔償。術(shù)但這蝶時(shí)原蠅來股化東的霞償債始能力噴已經(jīng)永沒有請(qǐng)保證杏了。裙所以賓，在那進(jìn)行訴股權(quán)銅購(gòu)置矮時(shí)，今應(yīng)當(dāng)摘對(duì)企獄業(yè)的菊債務(wù)搜有比者較詳毯細(xì)的鍋了解磚，避海免因錄企業(yè)既重組醒而陷直入債裕務(wù)的脫泥潭籃。守饅三、遲我國(guó)神商業(yè)屑企業(yè)漠資產(chǎn)殃重組張應(yīng)當(dāng)劉注意芬法律分規(guī)定樹僚在我鼻國(guó)，墾商業(yè)志企業(yè)姻的資隸產(chǎn)重每組也艘可以筋采用井上述難兩種背方法鞏。但哪是，謙在具領(lǐng)體的吳運(yùn)用訂過程悔中，惑還應(yīng)聽當(dāng)考茄慮我遮國(guó)法亡律的才具體介規(guī)定訓(xùn)。例毯如，學(xué)我國(guó)方?公學(xué)司法散?規(guī)秤定，飛有限沙責(zé)任錦商業(yè)爪公司亞的股僑東必雁須是哄兩人蒙以上煉五十側(cè)人以語(yǔ)下，漸如果養(yǎng)在重芬組的屆過程帥中不滴符合狼?公吃司法挽?的魄要求扯，可剩能會(huì)套承當(dāng)叔重組膀協(xié)議壇無效貓的法猴律后廁果。廟再譬抗如，拒我國(guó)兼?證崇券法坐?對(duì)黑證券妄交易據(jù)有嚴(yán)鋤格的羅規(guī)定慶，如誤果在淹股權(quán)賊交易尚中無器視這坦些規(guī)恨定，堅(jiān)可能郊會(huì)導(dǎo)稍致交嚷易無猾效。襪鄭百籍文的歲重組登方案紗之所幻以遭頓人垢滋病，氣就是東因?yàn)榻z在重回組協(xié)處議中侮有許祝多似僵乎不擔(dān)合法板律