建材行業(yè)2023年中期投資策略：以長(zhǎng)打短+精選龍頭底部靜待花開(kāi)

證券研究報(bào)告推薦(維持)新材相關(guān)報(bào)告機(jī)會(huì)》2023-06-182023-06-11部已現(xiàn)，建議積極布局》2023-06-04yangxyzqcomcnS04nS03mengjiexyzqcomcnS02龍頭，底部靜待花開(kāi)投資要點(diǎn)力賽道龍頭的市占率有望持續(xù)提升。能耗的水泥龍頭企業(yè)。樞有望持續(xù)上移。?玻纖：供給高峰已過(guò)，開(kāi)啟去庫(kù)周期。玻纖行業(yè)兼具“周期”和“成長(zhǎng)”雙重屬性。隨著2023年部分企業(yè)點(diǎn)火計(jì)劃推遲、新一輪產(chǎn)線冷修期來(lái)臨，后續(xù)產(chǎn)能沖擊有限，供需格局有望改善，玻纖價(jià)格有望觸底回升。庫(kù)存方們認(rèn)為后續(xù)庫(kù)存或以穩(wěn)為主，靜待需求復(fù)蘇。需求方面，下游需求廣泛，有望伴隨經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇回暖，風(fēng)電需求或爆發(fā)，新能源車(chē)輕量化和玻纖增強(qiáng)產(chǎn)品廣泛應(yīng)用，將拉升玻纖需求，我們看好需求新增覆蓋供給新增。法屬性的品種。2023年部分原材料高，雨虹、偉星新材，建議關(guān)注堅(jiān)朗五金、科順股份、蒙娜麗莎、兔寶寶。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明行業(yè)投資策略報(bào)告請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-2- 1、業(yè)績(jī)觸底，盈利能力逐步回升 -10- 展望及評(píng)級(jí) -32- 圖1、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資完成額(左軸：億元)及增速(右軸：累計(jì)同比%)-4-萬(wàn)平米)及增速(右軸：累計(jì)同比%)...-4- 、2023年1-5月固定資產(chǎn)投資額(左軸：億元)及增速(右軸：累計(jì)同比%) -5- 泥估值(PETTM)走勢(shì)對(duì)比滬深300 -9- M 圖16、民建集團(tuán)營(yíng)收(左軸：億元)及增速(右軸：%) -12- 請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-3- 021&2022消費(fèi)建材企業(yè)信用減值(百萬(wàn)元) -15-圖25、全國(guó)水泥均價(jià)(元/噸) -16-圖26、全國(guó)水泥產(chǎn)量累計(jì)值(左軸：萬(wàn)噸)及增速(右軸：%).......-16-的房屋竣工面積增速(左軸)vs浮法玻璃產(chǎn)量增速(右軸)-圖28、全國(guó)玻璃均價(jià)(元/噸)(月均價(jià)) -20-圖29、全國(guó)玻璃行業(yè)庫(kù)存(萬(wàn)重箱) -20-圖31、全國(guó)重質(zhì)純堿價(jià)格(元/噸) -20-圖32、玻璃產(chǎn)量(左：萬(wàn)重量箱)及同比(右：%) -21- 錄表1、主要原材料各季度均價(jià)變動(dòng)情況(元/噸) -6-表2、一季度分板塊營(yíng)收及增速(億元，%) -7-表3、一季度分板塊歸母凈利潤(rùn)及增速(億元，%) -7- 表8、浮法玻璃利潤(rùn)變動(dòng)對(duì)比表(元/噸) -21- 請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-4-報(bào)告正文2023年上半年非金屬建材行業(yè)回顧年初以來(lái)地產(chǎn)銷(xiāo)售額增速轉(zhuǎn)正，說(shuō)明市場(chǎng)總體向好，但冷熱不均、分化明顯樓政策持續(xù)落地，政策效果逐步顯現(xiàn)，竣工面積累計(jì)同比逐月遞增。速(右軸：累計(jì)同比%)圖2、房屋新開(kāi)工面積(左軸：萬(wàn)平米)及增速(右：累計(jì)同比%)行業(yè)投資策略報(bào)告請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-5-月基建投資完成額(不含電力)為5.78萬(wàn)億元，同比元)及增速(右軸：累計(jì)同比%)1.2、成本端：部分原材料高位回調(diào)，盈利能力持續(xù)改善73%。%、-49.85%，環(huán)比分別變動(dòng)-16.63%、-1.73%。格同比分別變動(dòng)-19.42%、-16.67%，環(huán)比分別變動(dòng)-10.78%、+2.71%。動(dòng)-9.39%、+2.64%。+0.24%、-1.29%。行業(yè)投資策略報(bào)告請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-6-表1、主要原材料各季度均價(jià)變動(dòng)情況(元/噸)原材料2021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q138%3%53%化8%3%1%1%5%市場(chǎng)價(jià):廢舊報(bào)紙(廢舊純報(bào)):浙江與山東市場(chǎng)平均主流價(jià):當(dāng)周值2%8%0%0%5%9%1%現(xiàn)貨價(jià):鈦白粉(金紅石型):5%8%7%36%42%78%67%基準(zhǔn)價(jià):苯乙烯:華東9%2%3%5%7%11%:丙烯酸72%12%85%11%2%22%63%3%出廠價(jià):聚氯乙烯PVC(S-0%92%75%18%14%37%9%出廠價(jià):聚丙烯無(wú)規(guī)共聚物PP-R(4220):燕山石化8%5%61%40%83%1%8%2%02%9%1%18%47%9%56%2%8%4%2%63%1%10%5%:A356:國(guó)產(chǎn)9%29%47%0%0%3%鋅合金:Zamak3/ZX01:國(guó)產(chǎn)3%4%3%2%行業(yè)投資策略報(bào)告請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-7-增速排序，依次為玻璃(+14.97%)、消費(fèi)建材(+3.08%)、水泥(-0.56%)、減水劑(-降所致。從盈利能力來(lái)看，2023年第一季度上市建材企業(yè)實(shí)現(xiàn)毛利率16.37%，同比-pctpct低點(diǎn)，下降導(dǎo)致利潤(rùn)受損。Q1Q1Q1Q1Q1Q1Q12%11%08%1%17%67%5%7%69%45%78%8%6%表3、一季度分板塊歸母凈利潤(rùn)及增速(億元，%)Q1Q19Q1Q1Q1Q1Q192%37%29%20%00%73%98%57%30%81%47%13%17%5%62%53%43%45%02%Q1Q1ROE(平均)129.37%229.95%281.98%152.02%261.47%184.93%66.19%請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-8-同比變動(dòng)(PCT)07916.37%同比變動(dòng)(PCT)682011.41%同比變動(dòng)(PCT)98486同比變動(dòng)(PCT)06749.60%同比變動(dòng)(PCT)3546是相平均表現(xiàn)))行業(yè)投資策略報(bào)告請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-9-圖11、建材、水泥估值(PETTM)走勢(shì)對(duì)比滬深(PETTM)與金融研究院整理B與金融研究院整理行業(yè)投資策略報(bào)告請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-10-2、消費(fèi)建材：控成本提高盈利能力，調(diào)結(jié)構(gòu)提升經(jīng)營(yíng)質(zhì)量業(yè)績(jī)觸底，盈利能力逐步回升、盈利能力提升所致。Q/因主要系主要系公司將重心更多轉(zhuǎn)向小B及零售等非房業(yè)務(wù)，C端零售業(yè)務(wù)占比進(jìn)一步提升，且公司部分產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格較去年同期有所增長(zhǎng)所致。2)堅(jiān)朗五金：2023Q1營(yíng)收/歸母凈利潤(rùn)分別為13.54/-0.56億元，分別同比原材料價(jià)格回落。2023Q1凈利率為-4.58%，同比+2.36pct，疊加公司費(fèi)用管品集成優(yōu)勢(shì)逐步顯現(xiàn)。3)蒙娜麗莎：2023Q1營(yíng)收/歸母凈利潤(rùn)分別為11.01/0.07億元，分別同比益于主要原材料丙烯酸、鈦白粉的價(jià)格同比、環(huán)比均呈現(xiàn)較大幅度下降。今有望延續(xù)回升態(tài)勢(shì)。營(yíng)業(yè)總收入(億元)9%24%71%歸母凈利潤(rùn)(億元)96%85%86%19%19%38%同比變動(dòng)(PCT)91323081同比變動(dòng)(PCT)5864同比變動(dòng)(PCT)53112523星新材營(yíng)業(yè)總收入(億元).2453Y83%8%5%.92%3.55%歸母凈利潤(rùn)(億元)行業(yè)投資策略報(bào)告請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明Y.53%7%48.19%37.33%7%109.35%.66%.59%.91%.75%.57%.51%同比變動(dòng)(PCT)24.20%.08%同比變動(dòng)(PCT)053同比變動(dòng)(PCT)6盈利能力回升。零非房業(yè)務(wù)，與金融研究院整理裝公司及設(shè)計(jì)師圈層合作，通過(guò)裝修專(zhuān)業(yè)人士觸達(dá)零售客戶；完善以“虹哥匯”行業(yè)投資策略報(bào)告請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-12-加空白和薄弱市場(chǎng)關(guān)注度，制定了城市覆蓋滅空白策略，持續(xù)增拓銷(xiāo)售網(wǎng)點(diǎn)，增加渠道密度，助力業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)。圖16、民建集團(tuán)營(yíng)收(左軸：億元)及增速(右與金融研究院整理與金融研究院整理B發(fā)，2)從應(yīng)收賬款占比來(lái)看，2020年期末其直銷(xiāo)客戶應(yīng)收賬款余額為17.09億元，：數(shù)字水泥、興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理行業(yè)投資策略報(bào)告請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-13-2021年以前，蒙娜麗莎堅(jiān)持“經(jīng)銷(xiāo)渠道+地產(chǎn)戰(zhàn)略”雙輪驅(qū)動(dòng)，經(jīng)銷(xiāo)業(yè)務(wù)、工程下行、房企信用風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)及原燃材料價(jià)格高位運(yùn)行影響，蒙娜麗莎盈利階段性承壓、應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)逾期風(fēng)險(xiǎn)顯著增加。從銷(xiāo)售模式上，公司針對(duì)工程零售2022年防水、工程涂料、陶瓷、膠合板、塑料管道、建筑五金板塊CR1分別為另一方面房地產(chǎn)客戶信用風(fēng)險(xiǎn)加劇、下游需求釋放走弱，疊加“雙碳”推進(jìn)下能或兼并，市場(chǎng)份額進(jìn)一步向具有技術(shù)、規(guī)模、品牌優(yōu)勢(shì)的龍頭企業(yè)集中。行業(yè)投資策略報(bào)告請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-14-與金融研究院整理與金融研究院整理新開(kāi)工面積、銷(xiāo)售面積持續(xù)下行，疊加地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈資金緊張，建材企業(yè)回款難度加大；同時(shí)原材料價(jià)格處于高位，建材行業(yè)盈利能力下降，利潤(rùn)空間收窄，加劇經(jīng)銷(xiāo)商，.4、股價(jià)、持倉(cāng)、預(yù)期三重底，布局底部區(qū)域年業(yè)績(jī)端影響進(jìn)一步減弱。行業(yè)投資策略報(bào)告請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-15-、2021&2022消費(fèi)建材企業(yè)信用減值(百萬(wàn)元)著地產(chǎn)銷(xiāo)售改善、原燃料下降帶來(lái)盈利能力提升，我們判斷消費(fèi)建材業(yè)績(jī)低點(diǎn)已請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-16-?產(chǎn)量逐漸走穩(wěn)，價(jià)格同比降幅較大泥基本面呈現(xiàn)先弱后強(qiáng)，但整體需求仍低于去年同期，多區(qū)域水泥價(jià)格持續(xù)放大，供大于需下水泥價(jià)格弱勢(shì)下行，5月受五一小長(zhǎng)假加上持續(xù)雨水天氣價(jià)格的上漲。分區(qū)域看，六大區(qū)域中無(wú)一例外，水泥價(jià)格同比均出現(xiàn)大幅回落。其中下降幅度價(jià)格也未曾出現(xiàn)反彈，華東、中南、西南和西北則是震蕩上行態(tài)勢(shì)。圖25、全國(guó)水泥均價(jià)(元/噸)：數(shù)字水泥、興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理(右軸：%)行業(yè)投資策略報(bào)告請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-17-省份范圍限產(chǎn)時(shí)段限產(chǎn)天數(shù)同比變動(dòng)分，福建福建有全年協(xié)同處置城市生活垃圾及害廢棄物等任務(wù)的生產(chǎn)線2023年可以不進(jìn)行錯(cuò)峰生產(chǎn)或調(diào)整錯(cuò)峰生產(chǎn)。0 日日30天0湖南常德市、益陽(yáng)市)天+5天業(yè)0同處置城市生活垃圾及有毒有害42天0任務(wù)的水泥熟料生產(chǎn)線業(yè)0驗(yàn)收的企業(yè)采暖期期間密市地區(qū)、阿勒泰地區(qū)請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-18-地區(qū)0計(jì)劃利用電石渣生產(chǎn)水泥熟料、非采0置量確定錯(cuò)峰生產(chǎn)0峰季恢復(fù)常態(tài)化錯(cuò)峰生產(chǎn)0：中國(guó)水泥網(wǎng)、興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理②高溫煅燒(1300-1400攝氏度)需要燃煤；③電耗(龍頭企業(yè)余熱發(fā)電布局較元，不僅高于水泥生產(chǎn)成本(約200元/噸，不同區(qū)域有差異)，同時(shí)高于碳水泥行業(yè)尚未推出具體方案，但龍頭企業(yè)倡導(dǎo)加快制訂水泥行業(yè)統(tǒng)一的碳基礎(chǔ)核買(mǎi)碳排放指標(biāo)，要么完善節(jié)能措施，要么直接減產(chǎn)；而水泥龍頭企業(yè)多年來(lái)持續(xù)行業(yè)投資策略報(bào)告請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-19-玻璃下游需求主要是地產(chǎn)、汽車(chē)和出口，地產(chǎn)預(yù)計(jì)占比75%，對(duì)玻璃需求影響最刀差有所反正，我們認(rèn)為伴隨地產(chǎn)融資“三支箭”逐步落地，資金面有望顯著改圖27、提前3個(gè)月的房屋竣工面積增速(左軸)vs浮法玻璃產(chǎn)量增速(右軸)業(yè)鏈內(nèi)信心提振，我們認(rèn)為玻璃價(jià)格與庫(kù)存有望再次進(jìn)入正反饋通道(降庫(kù)刺激玻璃價(jià)格繼續(xù)上漲。行業(yè)投資策略報(bào)告請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-20-圖28、全國(guó)玻璃均價(jià)(元/噸)(月均價(jià))圖29、全國(guó)玻璃行業(yè)庫(kù)存(萬(wàn)重箱)02012/04/2022012/04/202012/07/202012/10/202013/01/202013/04/202013/07/202013/10/202014/01/202014/04/202014/07/202014/10/202015/01/202015/04/202015/07/202015/10/202016/01/202016/04/202016/07/202016/10/202017/01/202017/04/202017/07/202017/10/202018/01/202018/04/202018/07/202018/10/202019/01/202019/04/202019/07/202019/10/202020/01/202020/04/202020/07/202020/10/202021/01/202021/04/202021/07/202021/10/202022/01/202022/04/202022/07/202022/10/202023/01/202023/04/20價(jià)，右軸：同比)圖31、全國(guó)重質(zhì)純堿價(jià)格(元/噸)利行業(yè)投資策略報(bào)告請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-21-表8、浮法玻璃利潤(rùn)變動(dòng)對(duì)比表(元/噸)696油焦-29-41-7與金融研究院整理?預(yù)計(jì)后續(xù)冷修放緩但復(fù)產(chǎn)量有限6個(gè)月，則新增圖32、玻璃產(chǎn)量(左：萬(wàn)重量箱)及同比(右：%)限。疊加成本端純堿價(jià)格高位回落(截止06月09日，重質(zhì)純堿全國(guó)中間價(jià)為盈行業(yè)投資策略報(bào)告請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-22-中在基建和建筑材料、交通運(yùn)輸、電子電器、工業(yè)設(shè)備、能源環(huán)保，占比分別為35%、29%、15%、12%、9%。其中有相對(duì)偏周期的應(yīng)用領(lǐng)域(建筑建材、管罐等)，比較新興的應(yīng)用領(lǐng)域(汽車(chē)輕量化、5G、風(fēng)電)。新能源汽車(chē)、電子電器、新型建材等領(lǐng)域需求長(zhǎng)期向好的態(tài)勢(shì)不變，行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯，市場(chǎng)集中度有望進(jìn)一步提升。近年來(lái)，我國(guó)玻璃纖維紗產(chǎn)量%。行業(yè)投資策略報(bào)告請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-23-20192020202120222023E2024E建筑業(yè)總產(chǎn)值(萬(wàn)億元)單位消費(fèi)量(噸/億元)建筑領(lǐng)域玻纖需求量(萬(wàn)噸)201820192020202120222023E2024E新增風(fēng)電裝機(jī)量(GW)單位消費(fèi)量(萬(wàn)噸/GW)1111111風(fēng)電領(lǐng)域玻纖需求量(萬(wàn)噸)6%9%報(bào)，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理分別為8.2%、8.0%。R4E3E0129汽車(chē)銷(xiāo)量(萬(wàn)輛)2837.2新能源汽車(chē)滲透率(%)新能源汽車(chē)銷(xiāo)量(萬(wàn)輛)1051.3單車(chē)改性塑料用量(kg)請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-24-車(chē)玻纖用量(kg)新能源汽車(chē)玻纖需求量(萬(wàn)噸)非新能源汽車(chē)銷(xiāo)量(萬(wàn)輛)車(chē)改性塑料用量(kg)車(chē)玻纖用量(kg)非新能源汽車(chē)玻纖需求量(萬(wàn)噸)汽車(chē)領(lǐng)域玻纖需求量(萬(wàn)噸)其他交通運(yùn)輸領(lǐng)域玻纖需求量(萬(wàn)噸)交通運(yùn)輸領(lǐng)域玻纖總需求量(萬(wàn)噸)20192020202120222023E2024EPCB產(chǎn)值(億美元)PCB產(chǎn)值增速單位用量(噸/萬(wàn)美元)電子紗需求量(萬(wàn)噸)k需求向上合力。2)2023年4月份我國(guó)玻璃纖維粗紗出口總量58809.054噸，同比去年縮減行業(yè)投資策略報(bào)告請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-25-與金融研究院整理(kg)年同期比(%)金額(美元)22年同期比(%)954676463631632與金融研究院整理%。%。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-26-建筑材料(萬(wàn)噸).5交通運(yùn)輸(萬(wàn)噸)電子電氣(萬(wàn)噸)3%風(fēng)電(萬(wàn)噸).77.60%其他(萬(wàn)噸)8%.7%國(guó)內(nèi)需求合計(jì)(萬(wàn)噸)6.83.90.5進(jìn)口量(萬(wàn)噸)出口量(萬(wàn)噸)2%6%0%4%9%國(guó)內(nèi)表觀消費(fèi)量(萬(wàn)噸)7%.9%興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理噸噸，同比+3.2%。行業(yè)投資策略報(bào)告請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-27-產(chǎn)能(萬(wàn)產(chǎn)能(萬(wàn)邢臺(tái)金牛在產(chǎn)日中國(guó)巨石在產(chǎn)日中國(guó)巨石在產(chǎn)日中國(guó)巨石在建紗日0重慶國(guó)際在產(chǎn)堿粗紗線日重慶三磊點(diǎn)火日四川威遠(yuǎn)點(diǎn)火泰國(guó)1線55泰山玻纖在產(chǎn)電紗6日6四川裕達(dá)在產(chǎn)3日3泰山玻纖在產(chǎn)66九江華源在產(chǎn)66內(nèi)江華原點(diǎn)火泰國(guó)1線55忠信世紀(jì)點(diǎn)火66產(chǎn)能產(chǎn)能(萬(wàn)產(chǎn)能(萬(wàn)中國(guó)巨石冷修6日66中國(guó)巨石冷修日00中國(guó)巨石冷修320中國(guó)巨石待冷修840重慶國(guó)際待冷修纖末30重慶國(guó)際冷修5日10泰山玻纖停產(chǎn)泰山玻纖冷修6日66臺(tái)嘉成都停產(chǎn)300維日與金融研究院整理產(chǎn)能(萬(wàn)當(dāng)年新增產(chǎn)能(萬(wàn)噸)(萬(wàn)噸)行業(yè)投資策略報(bào)告請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-28-玻纖紗砂紗(纏繞直接)日日6131 (萬(wàn)噸)產(chǎn)能當(dāng)年新增產(chǎn)能(萬(wàn)噸)產(chǎn)能(萬(wàn)噸)玻纖冷修冷修纖日末日02430000-8-2-8-12與金融研究院整理 生產(chǎn)企業(yè)基地產(chǎn)能(萬(wàn)噸/投產(chǎn)時(shí)間玻纖火生產(chǎn)企業(yè)基地產(chǎn)能(萬(wàn)噸/投產(chǎn)時(shí)間產(chǎn)品6玻纖玻纖玻纖玻纖莊新址莊新址滿莊新址滿莊新址鄉(xiāng)鄉(xiāng)1135纖無(wú)堿粗紗(環(huán)保廢絲)行業(yè)投資策略報(bào)告請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-29-33無(wú)堿粗紗建滔化工72008、2014年電子紗與金融研究院整理由玻纖廠商集中在周期高點(diǎn)上進(jìn)行產(chǎn)能投放，疊加疫情擾動(dòng)、需產(chǎn)能富裕率=產(chǎn)能/需求-1增但價(jià)格下調(diào)對(duì)中下游刺激作用有限。市場(chǎng)整體呈現(xiàn)弱勢(shì)觀望局面，供需矛盾仍較行業(yè)投資策略報(bào)告請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-30-池窯廠產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整后，部分廠個(gè)別產(chǎn)品出現(xiàn)階段性供應(yīng)緊俏狀況。但基于前期價(jià)格低位整理，4月部分廠實(shí)際成交價(jià)格小幅上調(diào)，但各廠家報(bào)價(jià)上并未體現(xiàn)漲現(xiàn)階段國(guó)內(nèi)池窯電子紗市場(chǎng)多數(shù)池窯廠出貨未見(jiàn)明顯好轉(zhuǎn)，整體成交仍顯偏淡。訂單增量不多下，多數(shù)加工廠提貨按需少量采購(gòu)延續(xù)，池窯廠簽單維持一單一談元/米不等，成交按量可談。資訊，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理尤其大廠庫(kù)存壓力仍較大。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，4月底，國(guó)內(nèi)樣本企業(yè)庫(kù)存在行業(yè)投資策略報(bào)告請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-31-業(yè)按需采購(gòu)仍是主流，下游備貨意向不大，短期市場(chǎng)或仍延續(xù)偏穩(wěn)趨勢(shì)。中長(zhǎng)期來(lái)看，一方面基建工程訂單或存進(jìn)一步修復(fù)預(yù)期；另一方面風(fēng)電市場(chǎng)年內(nèi)預(yù)期較請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-32-開(kāi)I望及評(píng)級(jí)處于重要地位，預(yù)計(jì)基建投資將保持高強(qiáng)度。C交樓等措施促地產(chǎn)竣工改善，但購(gòu)房者信心不足導(dǎo)致新房銷(xiāo)售恢復(fù)緩慢，態(tài)勢(shì)不變，強(qiáng)者恒強(qiáng)。從基本面角度來(lái)看，基建投資依然維持增長(zhǎng)，對(duì)建材基本面影響更大的地產(chǎn)投資9.C、投資策略：精選需求增長(zhǎng)與強(qiáng)阿爾法屬性的品種蘇明確，順周期的大宗建材品種的需求邊際增長(zhǎng)，有望消化當(dāng)前的新增產(chǎn)能，進(jìn)2)主線二：精選龍頭，布局強(qiáng)阿爾法品種。建議布局盈利能力提升且市占率持續(xù)提升的消費(fèi)建材龍頭，推薦三棵樹(shù)、東方雨虹、偉星新材，建議關(guān)注堅(jiān)朗五金、科順股份、蒙娜麗莎、兔寶寶。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-33-售品牌力強(qiáng)，受益二手房成交回暖。我們預(yù)計(jì)2023-2025年歸母凈利潤(rùn)為公司收入保持高增長(zhǎng)。我們預(yù)計(jì)2023-2025年歸母凈利潤(rùn)為7.56、9.16、億收行業(yè)投資策略報(bào)告請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-34-碼公司級(jí) (元) 新材2-89977976行業(yè)投資策略報(bào)告請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-35-建材生產(chǎn)過(guò)程中需要多種礦石、天然氣、電力等能源，以及各種化工原料。原材營(yíng)業(yè)成本的影響較大。主要原材料和能源的價(jià)格受市場(chǎng)供求影響，如果未來(lái)主要原材料和能源價(jià)格發(fā)生行業(yè)對(duì)建筑行業(yè)依賴性較強(qiáng)，與國(guó)民經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)速度關(guān)聯(lián)度較高，尤其與固定資產(chǎn)投資增速緊密相關(guān)。如果國(guó)內(nèi)固定資產(chǎn)投資、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增速、房地產(chǎn)新開(kāi)工面積持續(xù)下降，將對(duì)行業(yè)公司的市場(chǎng)開(kāi)拓、業(yè)務(wù)增長(zhǎng)和盈利能力造成不利影救濟(jì)政策仍在持續(xù)。建筑材料受宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的影響較大。如果我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速未來(lái)進(jìn)一步放緩，將導(dǎo)致下游行業(yè)對(duì)建材的需求下降，進(jìn)而導(dǎo)致行業(yè)內(nèi)公司營(yíng)業(yè)收入下降。若需求持續(xù)請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-36-師聲明券業(yè)協(xié)會(huì)授予的證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格并登記為證券分析師，以勤勉的職業(yè)態(tài)度，獨(dú)立、客觀地出具本告。本報(bào)告清晰準(zhǔn)確地反映了本人的研究觀點(diǎn)。本人不曾因，不因，也將不會(huì)因本報(bào)告中的