食品-行業(yè)周報(bào)：5月餐飲零售總額同比+35.1%

研究/食品業(yè)周報(bào)證券研究報(bào)告閱讀正文之后的信息披露和法律聲明投資評(píng)級(jí)優(yōu)于大市維持投資評(píng)級(jí)優(yōu)于大市維持市場(chǎng)表現(xiàn)投資要點(diǎn)投資要點(diǎn)：板塊表現(xiàn)：6月12日-6月16日，大盤指數(shù)漲跌幅為+3.46%，食品飲料指數(shù)漲跌幅為+7.49%，漲跌幅在28個(gè)子行業(yè)中排名第1。表現(xiàn)前三板塊為其他酒類板塊(+11.31%)、白酒Ⅲ板塊(+9.31%)、啤酒板塊(+8.19%)。個(gè)股漲幅前三為威龍股份(+26.20%)、順鑫農(nóng)業(yè)(+15.15%)、古越龍山(+14.88%)。相關(guān)研究酒成本指數(shù)同比-7.47%》6.06(規(guī)模以上)》2023.05.30菁yhjhaitongcomS850520020001升cbshaitongcomS850520100001軒S850520050001:張嘉穎zjyhaitongcom去公司副總裁職務(wù)，辭職后不再擔(dān)任公司任何職務(wù)。島市啤酒產(chǎn)量64.19萬千升。周觀點(diǎn)：我們推薦需求剛性穩(wěn)健增長(zhǎng)的高端白酒板塊：貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖，以及需求復(fù)蘇后收入彈性較大的次高端白酒板塊：古井貢酒、洋河股份、今世緣、山西汾酒、舍得酒業(yè)。大眾品成本數(shù)據(jù)跟蹤：2023年5月調(diào)味品/乳制品/啤酒(4月)/軟飲料成本指數(shù)分別環(huán)比-1.94%/-0.63%/+2.1%/-0.27%，同比-5.04%/-8.16%/-7.47%(4月)33元/噸，環(huán)比+2.54%，同比-52.01%。(3)黃豆：23年6月10日黃豆市場(chǎng)價(jià)為4915.4元/噸，環(huán)比-0.59%，同比-20.25%。(4)豆粕：6月12日-6月166月12日-6月16日小麥現(xiàn)貨平均價(jià)為2763.78元/噸，環(huán)比-0.48%，同比-11.75%。 (6)豬肉：6月12日-6月16日豬肉平均價(jià)為19.18元/公斤，環(huán)比-0.02%，同比-9.01%。(7)白羽肉雞：6月16日白羽肉雞平均價(jià)為8.83元/公斤，環(huán)比-4.33%，同比-9.9%。(8)玻璃指數(shù)：6月12日-6月16日玻璃指數(shù)收盤均價(jià)為1579.84，環(huán)比+4.46%，同比-8.01%。(9)聚酯瓶片：6月12日-6月日聚酯瓶片華東市場(chǎng)的市場(chǎng)價(jià)平均值為6862元/噸，環(huán)比-1%，同比-27.58%。 (10)瓦楞紙：6月12日-6月16日瓦楞紙市場(chǎng)價(jià)平均值為3345元/噸，環(huán)比環(huán)比-3.87%，同比+9.71%。風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)增速放緩，原材料成本上升，食品安全問題。閱讀正文之后的信息披露和法律聲明2業(yè)26月12日-6月16日，大盤指數(shù)漲跌幅為+3.46%，食品飲料指數(shù)漲跌幅為+7.49%，漲跌幅在28個(gè)子行業(yè)中排名第1。表現(xiàn)前三板塊為其他酒類板塊(+11.31%)、白酒Ⅲ板塊(+9.31%)、啤酒板塊(+8.19%)。個(gè)股漲幅前三為威龍股份(+26.20%)、順鑫農(nóng)業(yè)(+15.15%)、古越龍山(+14.88%)。個(gè)股跌幅前三為星湖科技(-4.98%)、仙樂健康(-3.45%)、華統(tǒng)股份(-3.27%)。6月16日食品飲料板塊整體估值水平為32.38倍(vs6月9日30.08倍)。864208642075.7248.9643.0340.6135.0333.1631.3631.1130.4727.5117.173業(yè)75.7248.9643.0340.6135.0333.1631.3631.1130.4727.5117.173圖3申萬一級(jí)行業(yè)市盈率(TTM)倍數(shù)情況(2023/6/16)190.0140.090.040.0-10.0-60.0-110.0-160.0圖4申萬食品飲料細(xì)分行業(yè)市盈率(TTM)倍數(shù)情況(2023/6/16)50002502000288.84名碼股價(jià)(元)總市值(億元).52809.66.57 603779.H龍股份26.20.SZ農(nóng)業(yè) 600059.SH14.88.SZ2.SH舍得酒業(yè).SZ金字火腿.766.SH跌幅前五.SZ.SZ仙樂健康6.SH重點(diǎn)關(guān)注公司：瀘州老窖、五糧液、雙匯發(fā)展、三全食品、洋河股份、珠江啤酒、涪陵榨菜、洽洽食品、百潤(rùn)股份、好想你、龍大美食、燕塘乳業(yè)、湯臣倍健、上海梅林、重慶啤酒、伊力特、恒順醋業(yè)、貴州茅臺(tái)、青島啤酒、中炬高新、伊利股份、千禾味業(yè)、海天味業(yè)、口子窖、桃李面包、安井食品、鹽津鋪?zhàn)印⒗钭訄@、西麥?zhǔn)称?、東鵬飲料、勁仔食品、甘源食品、承德露露、香飄飄、佳沃食品、祖名股份。閱讀正文之后的信息披露和法律聲明4業(yè)4閱讀正文之后的信息披露和法律聲明8%6%4%2%0%-2%-4%2.周觀點(diǎn)我們推薦需求剛性穩(wěn)健增長(zhǎng)的高端白酒板塊：貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖，以及需求復(fù)蘇后收入彈性較大的次高端白酒板塊：古井貢酒、洋河股份、今世緣、山西汾酒、舍得酒業(yè)。白酒板塊：我們認(rèn)為目前處于千元價(jià)格帶白酒的擴(kuò)容期，受益于強(qiáng)需求韌性、消費(fèi)升級(jí)和集中度提升，高端白酒有望延續(xù)量?jī)r(jià)齊升；次高端白酒消費(fèi)場(chǎng)景恢復(fù)，收入彈性較強(qiáng)；目前白酒板塊估值已經(jīng)回落到合理區(qū)間，我們預(yù)計(jì)23年行業(yè)規(guī)模有望實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健乳業(yè)板塊：在21年成本壓力之下，龍頭企業(yè)有望通過提價(jià)與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整平抑部分成本波動(dòng)。原奶價(jià)格大幅波動(dòng)導(dǎo)致部分企業(yè)退出，市場(chǎng)集中度持續(xù)提升，伊利、蒙牛雙寡頭格局得以鞏固，我們認(rèn)為行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)放緩下乳企利潤(rùn)空間有望釋放。乳制品行業(yè)告別高增長(zhǎng)之后，內(nèi)部分化逐漸凸顯，擁有全產(chǎn)業(yè)鏈競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和全球資源整合能力的龍頭企業(yè)未來增長(zhǎng)趨勢(shì)更為明確。調(diào)味品板塊：我們認(rèn)為，調(diào)味品行業(yè)成長(zhǎng)性、確定性都相對(duì)較高：1)行業(yè)格局分散，龍頭企業(yè)集中度有提升空間；2)龍頭企業(yè)區(qū)域空白市場(chǎng)仍較大，渠道拓展及深耕空間較大；3)必需消費(fèi)品屬性+低值低耗的特點(diǎn)使得消費(fèi)者對(duì)價(jià)格敏感度低，龍頭企業(yè)提價(jià)能力強(qiáng)。建議關(guān)注：1)治理結(jié)構(gòu)好或者有改善預(yù)期、市場(chǎng)化程度高的公司；2)龍頭公司品類豐富與外延并購(gòu)。建議關(guān)注海天味業(yè)、中炬高新、天味食品。餐飲速凍板塊：我們認(rèn)為餐飲速凍行業(yè)的景氣度較高，短期疫情影響了需求，隨著餐飲逐漸復(fù)蘇，行業(yè)有望重回較快增長(zhǎng)。另外，原材料成本上升對(duì)行業(yè)盈利能力造成一定壓力，安井食品、三全食品、千味央廚等都進(jìn)行了提價(jià)。建議關(guān)注安井食品、三全食品、千味央廚等。休閑食品板塊：我們認(rèn)為，休閑食品行業(yè)具有“小零食，大賽道”的特點(diǎn)，市場(chǎng)規(guī)模較大，行業(yè)景氣度較好。建議重點(diǎn)關(guān)注洽洽食品，勁仔食品。軟飲料板塊：根據(jù)農(nóng)夫山泉招股說明書援引弗若斯特沙利文的判斷，2019-2024年中國(guó)包裝飲用水行業(yè)將保持10.8%的復(fù)合增長(zhǎng)率；2019-2024間中國(guó)功能飲料市場(chǎng)規(guī)模增速CAGR有望達(dá)到9.40%。此外據(jù)智研咨詢公眾號(hào)援引中國(guó)食品工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2013年至2019年間，含乳飲料零售市場(chǎng)規(guī)模CAGR為12.24%。我們認(rèn)為飲料行業(yè)長(zhǎng)坡厚雪，重點(diǎn)關(guān)注相關(guān)龍頭公司：農(nóng)夫山泉、李子園，建議關(guān)注：東鵬飲料。5業(yè)5閱讀正文之后的信息披露和法律聲明公司公告公司公告類型公告內(nèi)容品酒業(yè)變動(dòng)去公司副總裁職務(wù)，辭職后不再擔(dān)任公司任何職務(wù)。4.行業(yè)要聞【白酒】貴州新增14億醬酒相關(guān)項(xiàng)目。6月14-15日，貴州省政府招商引資信息網(wǎng)發(fā)布最新醬酒相關(guān)投資項(xiàng)目共5項(xiàng)，包括沿河縣年產(chǎn)2萬噸醬香白酒產(chǎn)業(yè)園區(qū)建設(shè)項(xiàng)目、都勻市白酒加工項(xiàng)目、惠水縣酒曲生產(chǎn)項(xiàng)目及都勻市玻璃、陶瓷酒瓶生產(chǎn)項(xiàng)目，總64.19萬千升。2023年1-4月，青島市規(guī)模以上企業(yè)啤酒產(chǎn)量64.19萬千升，同比增長(zhǎng)9.65%。2023年1-3月，青島市規(guī)模以上企業(yè)啤酒產(chǎn)量46.72萬千升，同比增長(zhǎng)0.29%。(來源：啤酒板公眾號(hào))5.食品飲料產(chǎn)業(yè)信息跟蹤2023年5月零售總額為37803億元，同比增長(zhǎng)+12.7%；餐飲零售額為4070億元，同比增長(zhǎng)+35.1%；2023年5月CPI當(dāng)月同比+0.2%，環(huán)比-0.2%，其中食品價(jià)格同比+1%，環(huán)比-0.7%。2023年3月消費(fèi)者信心指數(shù)為94.9，同比-16.17%，環(huán)比+0.2%。圖6社會(huì)消費(fèi)品零售總額(當(dāng)月)45000400003500030000250002000015000100005000035255-5-25社會(huì)消費(fèi)品零售總額:當(dāng)月(億元，左軸)社會(huì)消費(fèi)品零售總額:當(dāng)月同比(%，右軸)圖7社會(huì)消費(fèi)品零售總額-餐飲收入(當(dāng)月)00040000000000000社會(huì)消費(fèi)品零售總額:餐飲收入:當(dāng)月值(億元，左軸)社會(huì)消費(fèi)品零售總額:餐飲收入:當(dāng)月同比(%，右軸)6業(yè)6閱讀正文之后的信息披露和法律聲明00004.0000.0000-1.00圖9消費(fèi)者信心指數(shù)(月)酒、飲料和精制茶制造業(yè)行業(yè)表現(xiàn)：2023年1-4月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入/利潤(rùn)總額5345.9/954.2億元，分別同比+2.7%/+11.6%，其中4月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入/利潤(rùn)總額899.3/139.5億元，分別同比-24.8%/-13.3%，2023年4月行業(yè)應(yīng)收賬款總額為1396.1億元，同比+15.7%。圖10酒、飲料和精制茶制造業(yè)行業(yè)營(yíng)業(yè)收入3,5003,0002,5002,000500000500040%30%20%10%0%-10%-20%-30%-40%-50%營(yíng)業(yè)收入:當(dāng)月值(億元，左軸)YoY(右軸)圖11酒、飲料和精制茶制造業(yè)行業(yè)利潤(rùn)總額8007006005004003002001000350%300%250%200%150%100%50%0%-50%利潤(rùn)總額:當(dāng)月值(億元，左軸)YoY(右軸)酒類行業(yè)產(chǎn)銷量：23年1-5月白酒/啤酒/葡萄酒產(chǎn)量分別為186/1512.8/5.1萬千升，同比-13.6%/-14.7%/-22.7%，其中5月產(chǎn)量分別為34.7/374.6/1萬千升，同比-14.7%/+7%/0%。000-10-20-30-404000白酒當(dāng)月產(chǎn)量(萬千升，左軸)YoY(%，右軸)40304030500204003000200-20-3010-20-300啤酒當(dāng)月產(chǎn)量(萬千升，左軸)YoY(%，右軸)7業(yè)7閱讀正文之后的信息披露和法律聲明))864204000-10-20-30-40-50-60葡萄酒當(dāng)月產(chǎn)量(萬千升，左軸)YoY(%，右軸)白酒主要產(chǎn)品批價(jià)：上周箱茅批價(jià)小幅下降、散茅批價(jià)小幅上漲，6月18日批價(jià)分別為2950、2795元/瓶；普五批價(jià)保持穩(wěn)定，6月18日批價(jià)為965元/瓶；國(guó)窖批價(jià)保持穩(wěn)定，6月18日批價(jià)為895元/瓶。圖15飛天茅臺(tái)批價(jià)走勢(shì)(元/瓶)圖16圖15飛天茅臺(tái)批價(jià)走勢(shì)(元/瓶)4500450040003500350030002500250020001500150010007902020/4/22021/4/22022/4/22023/4/2飛天茅臺(tái)(整)飛天茅臺(tái)(散)普五(八代)10001000900809008007006008105005007504002020/4/22021/4/22022/4/22023/4/22020/4/22021/4/22022/4/22023/4/2國(guó)窖1573青花30內(nèi)參典藏夢(mèng)之藍(lán)M6+古20閱讀正文之后的信息披露和法律聲明8業(yè)8/瓶)8030 夢(mèng)之藍(lán)M3古16 夢(mèng)之藍(lán)M3古16；酸奶零售價(jià)為16.1元/公斤，環(huán)比-0.06%，同比-2.37%；國(guó)內(nèi)/國(guó)外品牌嬰幼兒奶粉零售價(jià)分別為221.57/266.59元/kg，環(huán)比+0.01%/+0.06%，同比+1.54%/-0.62%。成本端：1)原奶：2023年6月7日生鮮乳平均價(jià)為3.84元/公斤，環(huán)比-0.26%，同比-7.25%。2)大包粉：2023年6月6日，全脂/脫脂奶粉價(jià)格同比-23.69%/-35.02%，環(huán)比-2.19%/-0.4%。生產(chǎn)端：2023年1-5月全國(guó)乳制品產(chǎn)量為1275.1萬噸，同比+7%，其中，5月全國(guó)乳制品產(chǎn)量為275.2萬噸，同比+3.5%。圖20全國(guó)牛奶零售價(jià)(元/升)3.203.002.802.602.402.202.001.801.601.401.201.000.80圖21全國(guó)酸奶零售價(jià)(元/公斤)9業(yè)9圖22嬰幼兒奶粉零售價(jià)(元/公斤)圖23全國(guó)生鮮乳平均價(jià)(元/公斤)4.554.354.1595755535圖24恒天然奶粉拍賣價(jià)(美元/噸)004500400000002500200000圖25中國(guó)奶粉進(jìn)口量(萬噸)31.0028.5026.0023.5021.0018.5016.0013.5011.008.506.003.501.00d60040%50030%40020%30010%2000%-10%0-20%1-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月23年乳制品產(chǎn)量(萬噸，左軸)21年乳制品產(chǎn)量(萬噸，左軸)23年乳制品產(chǎn)量YoY(右軸)21年乳制品產(chǎn)量YoY(右軸)22年乳制品產(chǎn)量(萬噸，左軸)20年乳制品產(chǎn)量(萬噸，左軸)22年乳制品產(chǎn)量YoY(右軸)20年乳制品產(chǎn)量YoY(右軸)調(diào)味品原材料以白糖、黃豆/豆粕為主，速凍食品、休閑食品原材料主要以棕櫚油、白糖、小麥、豬肉、雞肉等大宗品為主。棕櫚油：6月12日-6月16日棕櫚油平均價(jià)為7282.33元/噸，較前一周(6月5日-6月9日)環(huán)比+2.54%，較上年同期(22年6月13日-6月17日)同比-52.01%。黃豆：23年6月10日黃豆市場(chǎng)價(jià)為4915.4元/噸，較5月31日環(huán)比-0.59%，較閱讀正文之后的信息披露和法律聲明閱讀正文之后的信息披露和法律聲明圖29豆粕現(xiàn)貨價(jià)(元/噸)600050004000300020000圖29豆粕現(xiàn)貨價(jià)(元/噸)600050004000300020000上年同期(22年6月10日)同比-20.25%。21年11月20日，黃豆市場(chǎng)價(jià)達(dá)到小峰值，此后呈下降趨勢(shì)，22年1月31日后又有所反彈，22年5月31日之后又開始下降。豆粕：6月12日-6月16日豆粕平均價(jià)為3903.83元/噸，較前一周(6月5日-6月9日)環(huán)比+0.14%，較上年同期(22年6月13日-6月17日)同比-9.72%。21年/噸，隨即回落至22年7月22日的4077.71元/噸，然后再次上漲至22年11月10日的5699.71元/噸，然后又逐漸下降。小麥：6月12日-6月16日小麥現(xiàn)貨平均價(jià)為2763.78元/噸，較前一周(6月5日-6月9日)環(huán)比-0.48%，較上年同期(22年6月13日-6月17日)同比-11.75%。22年9月23日的3095.56元/噸，此后又逐漸上漲至22年12月2日的3254.44元/噸，此后又逐漸下降。豬肉：6月12日-6月16日豬肉平均價(jià)為19.18元/公斤，較前一周(6月5日-6月9日)環(huán)比-0.02%，較上年同期(22年6月13日-6月17日)同比-9.01%。自21年1月起，豬肉價(jià)格連續(xù)下跌，從21年1月18日的47.64元/公斤下跌至21年10月，同比-9.9%。(已更新至最新數(shù)據(jù))圖27全國(guó)棕櫚油平均價(jià)(元/噸)180001600014000120001000080006000400020000圖28全國(guó)黃豆市場(chǎng)價(jià)(元/噸)04000000圖30小麥現(xiàn)貨平均價(jià)(元/噸)000000閱讀正文之后的信息披露和法律聲明業(yè)圖31豬肉平均批發(fā)價(jià)(元/公斤)圖31豬肉平均批發(fā)價(jià)(元/公斤)6060504083062042000啤酒/軟飲料成本受玻璃、聚酯瓶片、瓦楞紙等包材價(jià)格影響較大，其中啤酒原材料以大麥為主。玻璃：6月12日-6月16日玻璃指數(shù)收盤均價(jià)為1579.84，較前一周(6月5日-6月9日)環(huán)比+4.46%，較上年同期(22年6月13日-6月17日)同比-8.01%。21年7月22日玻璃指數(shù)收盤價(jià)達(dá)到峰值3033.27，此后呈下降趨勢(shì)。聚酯瓶片：6月12日-6月16日聚酯瓶片華東市場(chǎng)的市場(chǎng)價(jià)平均值為6862元/噸，較前一周(6月5日-6月9日)環(huán)比-1%，較上年同期(22年6月13日-6月17日)同比-27.58%。20年11月9日聚酯瓶片華東市場(chǎng)的市場(chǎng)價(jià)到達(dá)最低點(diǎn)4680.00元/噸，下降。瓦楞紙：6月12日-6月16日瓦楞紙市場(chǎng)價(jià)平均值為3345元/噸，較前一周(6月5日-6月9日)環(huán)比-0.59%，較上年同期(22年6月13日-6月17日)同比-21.02%，大麥：23年4月進(jìn)口大麥均價(jià)為373美元/噸，環(huán)比-3.87%，同比+9.71%，自20年9月以來價(jià)格呈上升趨勢(shì)。500300025003000250020000000002500200000業(yè)圖36全國(guó)瓦楞紙市場(chǎng)價(jià)(元/噸)圖36全國(guó)瓦楞紙市場(chǎng)價(jià)(元/噸)7000600012007000600010000500080004000600030004000200010000100000圖37進(jìn)口大麥均價(jià)(美元/噸)4504003503002502001501005002023年5月重點(diǎn)子行業(yè)原材料及包材成本變化趨勢(shì)如下：調(diào)味品：大豆/白砂糖/塑料瓶/玻璃瓶?jī)r(jià)格分別環(huán)比-2.38%/+5.69%/-7.95%/-9.77%，同比-15.96%/+21.62%/-19.48%/-12.24%；行業(yè)成本指數(shù)環(huán)比-1.94%，同比-5.04%。乳制品：原奶/紙箱價(jià)格分別環(huán)比-1.41%/+0.20%，同比-6.87%/-15.44%；行業(yè)成本指數(shù)環(huán)比-0.63%，同比-8.16%。啤酒(4月)：玻璃瓶/紙箱/大麥/鋁罐價(jià)格分別環(huán)比+8.43%/-0.36%/-4.05%/+2.03%，同比-11.85%/-16.64%/+17.51%/-23%；行業(yè)成本指數(shù)環(huán)比+2.1%，同比-7.47%。軟飲料：PET/紙箱/白砂糖/果汁價(jià)格分別環(huán)比-7.95%/+0.20%/+5.88%/-1.01%，同比-19.48%/-15.44%/+21.97%/-8.87%；行業(yè)成本指數(shù)環(huán)比-0.27%，同比-5.12%。業(yè)要原材料及包材價(jià)格走勢(shì)況味品白砂糖(+5.69%))-9.77%)%(-1.41%)20%)%玻璃瓶(+8.43%)6%)+2.03%)飲料20%))%味品(+21.62%)%)玻璃瓶(-12.24%)%(-6.87%)44%)%1.85%)64%)23.00%)%飲料44%))其他成本,紙箱,紙箱,6%玻璃瓶,13%原材料,54%塑料瓶,14%3%3%白砂糖,白砂糖,19%大米,8.25%麥芽,大米,8.25%麥芽,14.49%28.37%原材料,22.74%包材,48.89%紙箱包材,48.89%鋁罐,9.78%玻璃瓶,24.45%制造費(fèi)用,5%11%4%輔料,10%原奶,50%原材料,60%圖41軟飲料行業(yè)成本指數(shù)結(jié)構(gòu)假設(shè)制造與人工,PET,20PET,20%紙箱,紙箱,20%果汁,10%白砂糖,15%閱讀正文之后的信息披露和法律聲明業(yè)1.501.401.301.201.101.000.900.800.700.601.401.301.201.101.000.900.800.700.601.401.201.000.800.600.400.200.00事提醒6/196/206/216/226/23開份、皇氏集三元股份妙可藍(lán)多互聯(lián)網(wǎng)投票起始份、皇氏集三元股份妙可藍(lán)多場(chǎng)會(huì)議登記起始上資金點(diǎn)深、滬股通標(biāo)的上周(6月12日-6月16日)北上資金凈流入143.91億元，其中滬股通凈流出3.79億元，深股通凈流入147.7億元。食品飲料板塊我們跟蹤的35家深、滬股通重點(diǎn)標(biāo)的當(dāng)前持股總市值為3248.14億元，持股市值在過