我國(guó)投資銀行的國(guó)際比較與對(duì)策研究分析 財(cái)務(wù)管理專(zhuān)業(yè)

我國(guó)投資銀行的國(guó)際比較與對(duì)策研究摘要投資銀行是經(jīng)營(yíng)全部資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)，其主要業(yè)務(wù)涉及證券承銷(xiāo)和經(jīng)紀(jì)、企業(yè)融資、兼并和收購(gòu)、資產(chǎn)管理、風(fēng)險(xiǎn)投資、財(cái)務(wù)咨詢和資產(chǎn)證券化等。投資銀行在推動(dòng)資本市場(chǎng)發(fā)展、優(yōu)化資源配置、促進(jìn)企業(yè)改制等經(jīng)濟(jì)建設(shè)發(fā)面發(fā)揮著重要的作用。本文采用歸納、比較的分析方法，立足現(xiàn)階段我國(guó)投資銀行的發(fā)展現(xiàn)狀，通過(guò)對(duì)比分析我國(guó)投資銀行與國(guó)外投資銀行的發(fā)展模式、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略、業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)、人才資源、風(fēng)險(xiǎn)管理、監(jiān)管機(jī)制方面的建設(shè)內(nèi)容，總結(jié)我國(guó)投資銀行現(xiàn)階段所存在的問(wèn)題，探究其根源，提出了相應(yīng)的可行性建議。關(guān)鍵詞：投資銀行；現(xiàn)狀；風(fēng)險(xiǎn)管理；一、緒論（一）選題背景與意義投資銀行起源于15世紀(jì)的歐洲，它是經(jīng)營(yíng)全部資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)，一般來(lái)說(shuō)投資銀行的主要業(yè)務(wù)涉及證券承銷(xiāo)和經(jīng)紀(jì)、企業(yè)融資、兼并和收購(gòu)、資產(chǎn)管理、風(fēng)險(xiǎn)投資、財(cái)務(wù)咨詢和資產(chǎn)證券化等，其實(shí)質(zhì)就是資本市場(chǎng)的中介。在現(xiàn)代社會(huì)，經(jīng)濟(jì)全球化和國(guó)際分工進(jìn)一步細(xì)化。作為資本市場(chǎng)重要主體之一的投資銀行在推動(dòng)資本市場(chǎng)發(fā)展、優(yōu)化資源配置、促進(jìn)企業(yè)改制、增進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力和提高我國(guó)綜合發(fā)展水平等發(fā)面將發(fā)揮著重要的作用。文章立足現(xiàn)階段我國(guó)投資銀行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀，通過(guò)對(duì)比分析我國(guó)投資銀行與國(guó)外投資銀行的發(fā)展模式、業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)，人才資源、激勵(lì)約束機(jī)制、風(fēng)險(xiǎn)控制與監(jiān)管方面的內(nèi)容，總結(jié)了我國(guó)投資銀行現(xiàn)階段發(fā)展所存在的差距所在，并提出相應(yīng)的發(fā)展可行性建議。當(dāng)前在社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)建設(shè)的高速發(fā)展時(shí)期，有很多企業(yè)特別是已瀕臨困境或即將瀕臨困境的一些國(guó)有企業(yè)急需要進(jìn)行現(xiàn)代企業(yè)制度的改革工作，通過(guò)對(duì)這些企業(yè)的改良與重組從而挽救企業(yè)，恢復(fù)或提高經(jīng)營(yíng)效率與經(jīng)濟(jì)收益。同時(shí)，一些新興產(chǎn)業(yè)與成長(zhǎng)型企業(yè)的發(fā)展需要充足的資金支持。那么國(guó)外的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)告訴我們，投資銀行作為金融中介機(jī)構(gòu)可以擔(dān)當(dāng)這一重要媒介，通過(guò)運(yùn)用兼并與收購(gòu)的手段完成對(duì)資產(chǎn)的改良，提供有效地資金的融通，從而使企業(yè)高效地經(jīng)營(yíng)其資產(chǎn)以獲取最大的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)。目前我國(guó)從事投資銀行業(yè)務(wù)的主體金融機(jī)構(gòu)是證券公司，我國(guó)投資銀行業(yè)的發(fā)展普遍存在著規(guī)模小，業(yè)務(wù)單一，人才匱乏的問(wèn)題，并且針對(duì)投資銀行的相關(guān)配套法規(guī)與監(jiān)管措施還極不完善。（二）研究綜述投資銀行在我國(guó)的發(fā)展歷程不長(zhǎng)，針對(duì)目前我國(guó)的實(shí)際情況，我國(guó)投資銀行在發(fā)展模式、業(yè)務(wù)、人才、風(fēng)險(xiǎn)控制、監(jiān)管機(jī)制方面的問(wèn)題已成為我國(guó)投資銀行在成長(zhǎng)期亟待研究與解決的課題。在投資銀行的發(fā)展模式方面，國(guó)內(nèi)的一些學(xué)者在參考國(guó)外投行發(fā)展模式的基礎(chǔ)上提出了券商轉(zhuǎn)變模式、主辦投資銀行模式、中外合作投資銀行模式的設(shè)想。針對(duì)當(dāng)前我國(guó)投資銀行的規(guī)模普遍較小這一現(xiàn)狀，國(guó)內(nèi)的學(xué)者則提出通過(guò)證券公司間的合并、合作、建立戰(zhàn)略聯(lián)盟手段來(lái)擴(kuò)大規(guī)模。另外，大部分學(xué)者對(duì)我國(guó)投資銀行的業(yè)務(wù)品種簡(jiǎn)單化問(wèn)題的的研究都在集中在我國(guó)投資銀行應(yīng)該在金融產(chǎn)品創(chuàng)新、企業(yè)融資、兼并和收購(gòu)、資產(chǎn)管理、風(fēng)險(xiǎn)投資和資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)上進(jìn)行開(kāi)拓發(fā)展，使其業(yè)務(wù)發(fā)展及時(shí)順應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要。對(duì)于就我國(guó)投資銀行發(fā)展所必須面臨的風(fēng)險(xiǎn)與監(jiān)管方面的研究，國(guó)內(nèi)的學(xué)者提出了建立相應(yīng)的法人治理結(jié)構(gòu)與風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)，以及建立相關(guān)激勵(lì)機(jī)制、強(qiáng)化信息披露制度與健全監(jiān)管法規(guī)以風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管為導(dǎo)向進(jìn)行有效監(jiān)管同時(shí)降低風(fēng)險(xiǎn)程度。二、投資銀行的內(nèi)涵與發(fā)展概述（一）投資銀行的定義與功能投資銀行并非傳統(tǒng)意義的銀行，它只是一種在金融理論上的稱謂。由于它在不同地域的發(fā)展?fàn)顩r存在著一定程度的多樣性，因此投資銀行的稱謂在各個(gè)國(guó)家中有不同的叫法，具有代表性的則是英、美、德三國(guó)。英國(guó)的投資銀行被稱為“MerchantBank”即商人銀行，是因?yàn)橛?guó)投資銀行是由早期專(zhuān)門(mén)從事商業(yè)匯票銷(xiāo)售與貼現(xiàn)交易的商人銀行發(fā)展而來(lái)的。美國(guó)的投資銀行是“InvestmentBank”或“SecurityFirm”，美國(guó)投資銀行與商業(yè)銀行是分業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展，專(zhuān)門(mén)從事證券以及相關(guān)的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)。而在德國(guó)，由于其證券業(yè)務(wù)與存貸業(yè)務(wù)歷來(lái)是合業(yè)經(jīng)營(yíng)的，因此德國(guó)的投資銀行是被稱作“UniversalBank”。目前普遍使用的一個(gè)廣闊的定義是：投資銀行是指主營(yíng)業(yè)務(wù)為資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。定義中強(qiáng)調(diào)了其主營(yíng)業(yè)務(wù)是資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)這一重點(diǎn)。但是，要注意對(duì)于投資銀行的定義以及理解不應(yīng)該是機(jī)械不變的，因?yàn)橥顿Y銀行是隨著資本市場(chǎng)的不斷發(fā)展而發(fā)展變化的。美國(guó)著名的金融投資專(zhuān)家羅伯特·庫(kù)恩(Robert．Kul)說(shuō)過(guò)：“投資銀行業(yè)務(wù)是一個(gè)有機(jī)的過(guò)程一一經(jīng)常在變化、發(fā)展、進(jìn)化，任何書(shū)籍都無(wú)法精確而詳盡。”。那么，就目前資本市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀而言，我們可以把在定義投資銀行中的資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)具體羅列為包括證券承銷(xiāo)與經(jīng)紀(jì)、兼并收購(gòu)、資產(chǎn)管理、項(xiàng)目融資、風(fēng)險(xiǎn)投資、財(cái)務(wù)咨詢、資產(chǎn)證券化等。通過(guò)以上對(duì)投資銀行定義的概述，在此筆者整理總結(jié)出了自己對(duì)投資銀行的理解定義。投資銀行是服務(wù)于資本市場(chǎng)的金融中介，它是主要經(jīng)營(yíng)證券承銷(xiāo)與經(jīng)紀(jì)、兼并收購(gòu)、資產(chǎn)管理、項(xiàng)目融資、風(fēng)險(xiǎn)投資、財(cái)務(wù)咨詢、資產(chǎn)證券化等資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)的一種金融機(jī)構(gòu)。（二）投資銀行的業(yè)務(wù)范圍與經(jīng)營(yíng)模式投資銀行所經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)一直是伴隨著資本市場(chǎng)的發(fā)展、法律環(huán)境的變化以及金融競(jìng)爭(zhēng)與創(chuàng)新的程度的變革而不斷變化發(fā)展的，這種變化也反映了投資銀行業(yè)發(fā)展的歷史進(jìn)程與不斷創(chuàng)新的特征。針對(duì)上述我們對(duì)投資銀行的定義與當(dāng)前資本市場(chǎng)的發(fā)展?fàn)顩r而言，投資銀行所經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)范圍主要包括證券承銷(xiāo)與經(jīng)紀(jì)、兼并收購(gòu)、資產(chǎn)管理、項(xiàng)目融資、風(fēng)險(xiǎn)投資、財(cái)務(wù)咨詢，資產(chǎn)證券化等。（三）中外投資銀行的發(fā)展歷程投資銀行起源于15世紀(jì)的歐洲，發(fā)展于北美洲，其全面興起則是在亞、非、拉洲。它的雛形是在商業(yè)銀行發(fā)展之前，一些歐洲商人通過(guò)承兌進(jìn)行貿(mào)易的匯票為他們?cè)谏虡I(yè)上的短期債務(wù)進(jìn)行融資而開(kāi)設(shè)的金融機(jī)構(gòu)。從投資銀行的業(yè)務(wù)發(fā)展與經(jīng)營(yíng)范圍來(lái)看，可以將其劃分成從本原意義上的投資銀行階段(18世紀(jì))到嚴(yán)格意義上的投資銀行階段(19世紀(jì))，再到全能型的投資銀行階段(20世紀(jì)初到20世紀(jì)70年)，最后發(fā)展成當(dāng)代的金融工程公司的投資銀行階段；從對(duì)投資銀行的組織形式角度考察，則可以劃分為最早的家族或合伙人企業(yè)起源階段，到有限責(zé)任公司組織形式的發(fā)展階段，最后演進(jìn)成目前的公眾化的股份制形式的投資銀行(以1971年美林公司(MerrillLynch)成為第一家在紐約證券交易所上市的投資銀行為標(biāo)志)；從投資銀行的經(jīng)營(yíng)管理模式角度來(lái)劃分，國(guó)外投資銀行的發(fā)展則經(jīng)歷了從混業(yè)經(jīng)營(yíng)到分業(yè)經(jīng)營(yíng)再到更高形式的混業(yè)經(jīng)營(yíng)的三個(gè)階段。1、中國(guó)投資銀行的發(fā)展目前，國(guó)內(nèi)學(xué)者更多地傾向從投資銀行的含義與功能角度來(lái)把國(guó)內(nèi)的證券公司認(rèn)定為中國(guó)的投資銀行，所以我國(guó)現(xiàn)階段所稱的投資銀行應(yīng)該是一種投資銀行業(yè)的機(jī)構(gòu)載體，是一種準(zhǔn)投資銀行形式。我國(guó)的投資銀行大都是由國(guó)內(nèi)各大券商所從事基礎(chǔ)的投資銀行業(yè)務(wù)，即從滿足證券發(fā)行與交易的需求而發(fā)展形成的投資銀行部運(yùn)營(yíng)而生的。在我國(guó)除了專(zhuān)業(yè)的證券公司以外，一些大型的信托投資公司、金融投資公司、資產(chǎn)管理公司及財(cái)務(wù)咨詢公司也從事投資銀行業(yè)務(wù)，扮演著投資銀行的角色。縱觀投資銀行的發(fā)展歷史，它是伴隨著資本市場(chǎng)的發(fā)展進(jìn)程而成長(zhǎng)的，近20幾年來(lái)，中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展規(guī)模迅速壯大，市場(chǎng)體系網(wǎng)絡(luò)飛速擴(kuò)充，證券公司呈現(xiàn)出跳躍式的發(fā)展規(guī)模。這使得中國(guó)的投資銀行從無(wú)到有，逐漸登上了金融舞臺(tái)。雖然投資銀行在中國(guó)是一個(gè)新生事物，但其發(fā)展擴(kuò)張速度卻是比較快速。中國(guó)的投資銀行業(yè)從其產(chǎn)生到發(fā)展的歷程可以劃分為萌芽期、成長(zhǎng)期與發(fā)展期三個(gè)階段。按照投資銀行的構(gòu)成主體、業(yè)務(wù)品種、市場(chǎng)環(huán)境、收入與利潤(rùn)四個(gè)方面可以分別論述與分析中國(guó)投資銀行在不同階段的具體發(fā)展情況。2、國(guó)外投資銀行的發(fā)展英國(guó)投資銀行的發(fā)展歷史是世界上最悠久的，同時(shí)在歐洲的投資銀行業(yè)務(wù)中，英國(guó)也是最發(fā)達(dá)的。正如前面所介紹的，在英國(guó)投資銀行被稱為商人銀行“MerchantBank”。英國(guó)的投資銀行屬于混業(yè)經(jīng)營(yíng)方式，它們不僅從事證券業(yè)務(wù)，還可以從事普通商業(yè)銀行的存貸款業(yè)務(wù)。英國(guó)的商人銀行是隨著英國(guó)政府對(duì)外貿(mào)易與海外殖民的擴(kuò)張而建立的。16世紀(jì)中期，英國(guó)的一些貿(mào)易公司在對(duì)外貿(mào)易與海外殖民地?cái)U(kuò)張的背景下，紛紛通過(guò)創(chuàng)建股份公司和發(fā)行股票的方式來(lái)籌集大量資金建立大型貿(mào)易公司，以分散在進(jìn)行海外貿(mào)易時(shí)的高風(fēng)險(xiǎn)。英國(guó)的商人銀行也就在這個(gè)時(shí)期發(fā)展起來(lái)，其主要業(yè)務(wù)是為進(jìn)行海外貿(mào)易的公司提供承兌服務(wù)。但隨著股票、債券發(fā)展與交易的日益活躍，英國(guó)的商人銀行逐步發(fā)展壯大，涌現(xiàn)出一些像巴林銀行一樣的實(shí)力雄厚的投資銀行，并且確立了其在證券市場(chǎng)和整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)中舉足輕重的地位。然而在第一次世界大戰(zhàn)以后，英國(guó)的國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融中心地位開(kāi)始下降，隨之在很長(zhǎng)的一段時(shí)間影響了英國(guó)商人銀行的發(fā)展速度。后來(lái)直到20世紀(jì)70年代在英國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了民營(yíng)化、企業(yè)并購(gòu)浪潮和證券市場(chǎng)變革的一系列活動(dòng)后，才使得英國(guó)商人銀行的呆滯發(fā)展態(tài)勢(shì)有所改觀，并開(kāi)始重振雄風(fēng)。三、中外投資銀行發(fā)展的對(duì)比研究（一）分業(yè)經(jīng)營(yíng)起步的我國(guó)投資銀行目前世界各國(guó)投資銀行的運(yùn)營(yíng)模式主要?jiǎng)澐譃橐杂?、美、日為代表的分業(yè)經(jīng)營(yíng)模式和以歐洲的德國(guó)、瑞士、奧地利、荷蘭、比利時(shí)為代表的混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式。兩種運(yùn)營(yíng)模式的抉擇實(shí)質(zhì)上就是在安全與效率之間所作出的傾向偏好，各國(guó)的投資銀行采用何種經(jīng)營(yíng)模式都是由各國(guó)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境、歷史特點(diǎn)、社會(huì)利益集團(tuán)狀況以及各國(guó)實(shí)際情況和偏好等因素來(lái)決定的。當(dāng)前在面對(duì)國(guó)際金融業(yè)由分業(yè)經(jīng)營(yíng)向混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式的轉(zhuǎn)型以及全球經(jīng)濟(jì)一體化的潮流下，全球各國(guó)投資銀行的運(yùn)營(yíng)體制也在逐漸順勢(shì)轉(zhuǎn)變。對(duì)于一個(gè)國(guó)家的投資銀行業(yè)發(fā)展首先要確定解決的是發(fā)展模式問(wèn)題，即要對(duì)該國(guó)投資銀行和商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)以及兩者的關(guān)系做出界定。（二）混業(yè)經(jīng)營(yíng)主導(dǎo)的國(guó)外投資銀行投資銀行兩種經(jīng)營(yíng)模式的采用各有利弊，采用分業(yè)經(jīng)營(yíng)模式可以有效降低金融體制的運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)，保障證券市場(chǎng)的公正合理，促使金融行業(yè)專(zhuān)業(yè)化分工，從而增強(qiáng)金融體系的安全性與穩(wěn)定性，這對(duì)于一些金融發(fā)展建設(shè)較為滯后的發(fā)展中國(guó)家來(lái)說(shuō)應(yīng)該是比較合適的選擇模式。在20世紀(jì)90年代以前的美國(guó)、英國(guó)、日本等國(guó)家的投資銀行在最初的發(fā)展中就是采用分業(yè)經(jīng)營(yíng)運(yùn)作模式。相對(duì)于分業(yè)經(jīng)營(yíng)模式來(lái)講，混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式可以利用相關(guān)已有資源實(shí)現(xiàn)金融業(yè)的規(guī)模效益，在降低銀行自身風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)以提高效率來(lái)促進(jìn)行業(yè)間的有序競(jìng)爭(zhēng)，但它的一個(gè)隱患就是可能會(huì)給整個(gè)金融體系帶來(lái)很大風(fēng)險(xiǎn)，在采用這種運(yùn)營(yíng)模式時(shí)，嚴(yán)格的監(jiān)管與風(fēng)險(xiǎn)控制制度是關(guān)鍵所在，應(yīng)該說(shuō)這種模式比較適合那些金融體制建設(shè)較為發(fā)達(dá)完善的國(guó)家采用。（三）投資銀行業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)的對(duì)比在產(chǎn)業(yè)組織學(xué)中，衡量市場(chǎng)結(jié)構(gòu)最基本，最常見(jiàn)的指標(biāo)是市場(chǎng)集中度。它是通過(guò)市場(chǎng)參與者的數(shù)量和參與程度來(lái)反映市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)或壟斷程度的指標(biāo)，通常把集中度指標(biāo)分為絕對(duì)和相對(duì)兩大類(lèi)。絕對(duì)集中度指標(biāo)CR通常是指在規(guī)模上處于前幾位的企業(yè)在生產(chǎn)、銷(xiāo)售、資產(chǎn)、雇員等方面的累計(jì)數(shù)占整個(gè)行業(yè)的比重。四、結(jié)論與展望投資銀行是資本市場(chǎng)的中介，它在推動(dòng)資本市場(chǎng)發(fā)展、優(yōu)化資源配置、促進(jìn)企業(yè)改制、增進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力和提高我國(guó)綜合發(fā)展水平等發(fā)面將發(fā)揮著重要的作用。投資銀行業(yè)在我國(guó)的發(fā)展歷程不長(zhǎng)，在中國(guó)是一個(gè)新生事物，但其發(fā)展擴(kuò)張速度卻是比較快速。我國(guó)現(xiàn)階段所稱的投資銀行的構(gòu)成主體是證券公司，嚴(yán)格說(shuō)來(lái)這應(yīng)該是一種投資銀行業(yè)的機(jī)構(gòu)載體，是一種準(zhǔn)投資銀行形式。我國(guó)的投資銀行以分業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展模式起步，在十幾年的發(fā)展歷程中取得了相當(dāng)?shù)某煽?jī)，但是相關(guān)的業(yè)務(wù)、人才、風(fēng)險(xiǎn)與監(jiān)管的問(wèn)題依然突出。本文主要研究工作與研究成果如下：（一）存在問(wèn)題與總結(jié)1．業(yè)務(wù)同質(zhì)化、品種簡(jiǎn)單化，收入單一化。壟在斷競(jìng)爭(zhēng)格局的現(xiàn)階段，我國(guó)投資銀行的主要業(yè)務(wù)集中于傳統(tǒng)投資銀行的承銷(xiāo)和經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，而對(duì)一些新型的投資銀行業(yè)務(wù)極少涉及，從而造成業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的不合理性與業(yè)務(wù)收入的單一化，這在根本上不利于我國(guó)投資銀行在以后的健康發(fā)展。2．人才狀況不容樂(lè)觀，激勵(lì)約束機(jī)制的實(shí)效性不高。人才是投資銀行發(fā)展前進(jìn)的動(dòng)力源，我國(guó)投資銀行發(fā)展十幾年以來(lái)人才問(wèn)題依然突出，缺乏合格的投行專(zhuān)業(yè)人才，人才培養(yǎng)工作滯后，以及在現(xiàn)有產(chǎn)權(quán)制度下低效的約束激勵(lì)機(jī)制都在影響著我國(guó)投行人才資源的整體質(zhì)量與未來(lái)發(fā)展勢(shì)頭。3．制度環(huán)境與市場(chǎng)因素引發(fā)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)現(xiàn)行股票發(fā)行實(shí)行核準(zhǔn)制，為了合理規(guī)避證券公司的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)以及有效承擔(dān)自身責(zé)任而實(shí)施的項(xiàng)目?jī)?nèi)核工作在實(shí)際中明顯流于形式，效能低下。發(fā)行市場(chǎng)的低風(fēng)險(xiǎn)、高附加值、高收益，又使得承銷(xiāo)業(yè)務(wù)成為各家投資銀行所極為重視的業(yè)務(wù)，加上政府對(duì)其政策保護(hù)較強(qiáng)，處在這種由于政策性保護(hù)環(huán)境所促生的特有市場(chǎng)中的我國(guó)投資銀行業(yè)自然更多的樂(lè)意選擇短期效益行為，幾乎把證券承銷(xiāo)和經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)作為了我國(guó)投行的唯一業(yè)務(wù)。同時(shí)，在投資銀行的運(yùn)營(yíng)管理上缺乏具體的法律規(guī)范，使得投資銀行的經(jīng)營(yíng)行為缺乏法律約束，成為中國(guó)投資銀行發(fā)展中的突出問(wèn)題，從而形成了我國(guó)投資銀行的潛在風(fēng)險(xiǎn)因素。（二）中外對(duì)比及發(fā)展趨勢(shì)預(yù)測(cè)通過(guò)對(duì)中外投資銀行的發(fā)展對(duì)比分析，深刻總結(jié)了我國(guó)投資銀行與國(guó)外投行的差距與問(wèn)題。我國(guó)投資銀行業(yè)在壟斷競(jìng)爭(zhēng)特征的市場(chǎng)格局下業(yè)務(wù)簡(jiǎn)單與同質(zhì)化現(xiàn)象較為嚴(yán)重；在人才培養(yǎng)與管理、激勵(lì)約束機(jī)制的建設(shè)方面由于自身的產(chǎn)權(quán)和治理結(jié)構(gòu)的弊端而對(duì)其形成較深影響與制約；風(fēng)險(xiǎn)控制與監(jiān)管機(jī)制相對(duì)較為弱化。參考國(guó)外投資銀行發(fā)展經(jīng)驗(yàn)與趨勢(shì)，展望我國(guó)投資銀行的未來(lái)趨勢(shì)，筆者認(rèn)為我國(guó)投資銀行目前的分業(yè)經(jīng)營(yíng)最終將被類(lèi)似于混業(yè)經(jīng)營(yíng)的模式所取代；其業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)與激勵(lì)約束機(jī)制的建設(shè)因該朝著多元化的方向邁進(jìn)；對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的控制管理將會(huì)順應(yīng)國(guó)際趨勢(shì)，從效率角度考慮以發(fā)展集中統(tǒng)一型監(jiān)管模式。（三）發(fā)展對(duì)策與建議我國(guó)投資銀行發(fā)展起步較晚，在恰逢中國(guó)經(jīng)濟(jì)改革發(fā)展的黃金時(shí)期，投資銀行業(yè)將會(huì)發(fā)揮自身功能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展建設(shè)，為企業(yè)搭建更好的發(fā)展