國(guó)際財(cái)務(wù)管理師(風(fēng)險(xiǎn)管理知識(shí))

國(guó)際財(cái)務(wù)管理師(風(fēng)險(xiǎn)管理知識(shí))對(duì)北京中關(guān)村當(dāng)時(shí)的5000多家高新技術(shù)企業(yè)進(jìn)行了調(diào)查分析，經(jīng)營(yíng)時(shí)間超過(guò)5年的不到10%，而經(jīng)營(yíng)時(shí)間超過(guò)8年的僅在3%左右。美國(guó)著名管理學(xué)家湯姆-彼得遜在其著作《追求卓越》中遴選出“經(jīng)營(yíng)卓越”的43家美國(guó)公司，但在此書(shū)出版后短短的兩年時(shí)間里，就有14家因經(jīng)營(yíng)不善而面臨嚴(yán)重的財(cái)務(wù)危機(jī)。為什么企業(yè)倒閉如此頻繁？而面臨的困境又如此相近？他們中的絕大多數(shù)是因?yàn)椴恢匾晫?duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范而導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的惡化，造成資金鏈的斷裂，最終陷入財(cái)務(wù)危機(jī)而又得不到有效的挽救。2023/6/29下午12:162企業(yè)目標(biāo)及其對(duì)財(cái)務(wù)管理的要求企業(yè)目標(biāo)

企業(yè)目標(biāo)對(duì)財(cái)務(wù)管理的要求

生存以收抵支，償還到期債務(wù)，減少破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，使企業(yè)能夠長(zhǎng)期、穩(wěn)定的生存下去發(fā)展

籌集企業(yè)發(fā)展所需要的資金

獲利

合理、有效的使用資金，以提高資金的利用效果

2023/6/29下午12:163主張理由存在的問(wèn)題利潤(rùn)最大化①企業(yè)新創(chuàng)造的財(cái)富可以用利潤(rùn)指標(biāo)來(lái)衡量；②自由競(jìng)爭(zhēng)的資本市場(chǎng)中，資本的使用權(quán)最終屬于獲利最多的企業(yè)；③只有每個(gè)企業(yè)都最大限度獲利，整個(gè)社會(huì)的財(cái)富才能實(shí)現(xiàn)最大化。注意：這里的利潤(rùn)指的是息稅前利潤(rùn)（即“EBIT”）。①?zèng)]有考慮利潤(rùn)的時(shí)間價(jià)值；②沒(méi)有考慮獲得利益與投入資本的關(guān)系；③沒(méi)有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素；④帶有短期行為的傾向。資本利潤(rùn)率最大化或每股利潤(rùn)最大化將獲得的利潤(rùn)同投入資本對(duì)比，能反映企業(yè)的盈利水平。注意：這里的每股利潤(rùn)指的是每股普通股享有的凈利潤(rùn)，即“EPS”。（在沒(méi)有優(yōu)先股的前提下）。①未考慮資金的時(shí)間價(jià)值；②未考慮風(fēng)險(xiǎn)；③帶有短期行為的傾向股東財(cái)富最大化（企業(yè)價(jià)值）①考慮了資金時(shí)間價(jià)值和投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值；②反映了對(duì)企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求；③克服了短期行為；④有利于社會(huì)資源的合理配置。計(jì)量比較困難（目前所采納的觀點(diǎn)）企業(yè)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)比較2023/6/29下午12:164一、內(nèi)部控制的定義內(nèi)部控制是指為確保實(shí)現(xiàn)企業(yè)目標(biāo)而實(shí)施的政策和程序。內(nèi)部控制還應(yīng)確保識(shí)別可能阻礙實(shí)現(xiàn)這些目標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)因素并采取預(yù)防措施。內(nèi)部控制系統(tǒng)包括兩個(gè)因素，分別是控制環(huán)境和控制政策與程序。1、控制環(huán)境是指企業(yè)內(nèi)對(duì)于內(nèi)部控制的態(tài)度及內(nèi)部控制意識(shí)，代表整個(gè)企業(yè)對(duì)于內(nèi)部控制的價(jià)值觀。2、控制政策及程序是指嵌入企業(yè)運(yùn)營(yíng)中的具體的內(nèi)部控制。2023/6/29下午12:165一、內(nèi)部控制的定義中國(guó)《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》對(duì)內(nèi)部控制的定義：內(nèi)部控制是由企業(yè)董事會(huì)、證監(jiān)會(huì)、經(jīng)理層和全體員工實(shí)施的、旨在實(shí)現(xiàn)控制目標(biāo)的過(guò)程。內(nèi)部控制的目標(biāo)是合理保證企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理合法合規(guī)、資產(chǎn)安全、財(cái)務(wù)報(bào)告及相關(guān)信息真實(shí)完整、提高經(jīng)營(yíng)效率和結(jié)果，促進(jìn)企業(yè)實(shí)現(xiàn)發(fā)展策略。2023/6/29下午12:166二、中國(guó)內(nèi)部控制的發(fā)展?fàn)顩r2008年6月28日，財(cái)政部會(huì)同證監(jiān)會(huì)、審計(jì)署、銀監(jiān)署、保監(jiān)會(huì)制定并印發(fā)《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》（下稱“內(nèi)部控制規(guī)范”）。自2009年7月1日起在上市公司范圍內(nèi)施行，同時(shí)鼓勵(lì)非上市的大中型企業(yè)執(zhí)行。內(nèi)部控制規(guī)范要求企業(yè)建立內(nèi)部控制體系是應(yīng)符合以下目標(biāo)：1、合理保證企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理合法合規(guī)、資產(chǎn)安全、財(cái)務(wù)報(bào)告及相關(guān)信息真實(shí)完整；2、提高經(jīng)營(yíng)效率和結(jié)果;3、促進(jìn)企業(yè)實(shí)現(xiàn)發(fā)展策略。內(nèi)部控制應(yīng)當(dāng)包括下列五大要素：1、內(nèi)部環(huán)境；2、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估；3、控制活動(dòng)；4、信息與溝通；5、內(nèi)部監(jiān)督。2023/6/29下午12:167

COSO《內(nèi)部控制體系監(jiān)督指南》

2009年初發(fā)布的《指南》旨在幫助各類組織更好地監(jiān)督本單位內(nèi)部控制體系的有效性，并在必要時(shí)及時(shí)采取糾正行動(dòng)。COSO主席LarryRittenberg博士指出：“COSO董事會(huì)相信許多組織可以通過(guò)在其持續(xù)內(nèi)部控制過(guò)程中建立監(jiān)督機(jī)制，從而實(shí)現(xiàn)更有效運(yùn)營(yíng)的目標(biāo)。此次發(fā)布的指南就是幫助組織實(shí)現(xiàn)此目標(biāo)的工具。它所采取的表現(xiàn)形式既有利于根據(jù)個(gè)體的組織環(huán)境進(jìn)行調(diào)整，也有助于企業(yè)理解有效的監(jiān)督要兼顧風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向和原則導(dǎo)向。”

2023/6/29下午12:168第1章風(fēng)險(xiǎn)概論風(fēng)險(xiǎn)的定義：風(fēng)險(xiǎn)是指客觀存在的，在特定情況下、特定期間內(nèi)，某一事件導(dǎo)致?lián)p失的不確定性。1、客觀性：風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，不論人們是否意識(shí)到，也無(wú)論人們是否能準(zhǔn)確估計(jì)出來(lái)其大小，風(fēng)險(xiǎn)本身是“唯一”的。2、風(fēng)險(xiǎn)與損失是相關(guān)的。3、風(fēng)險(xiǎn)是指損失的不確定。2023/6/29下午12:169第1章風(fēng)險(xiǎn)概論企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)——由于不確定性因素的存在造成的企業(yè)運(yùn)行環(huán)境的不確定性，最終帶來(lái)了企業(yè)運(yùn)行結(jié)果的不確定性，使企業(yè)目標(biāo)不能得以實(shí)現(xiàn)的可能性?！髽I(yè)運(yùn)行結(jié)果與目標(biāo)之間的偏差。傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)——戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)。其他風(fēng)險(xiǎn)——道德風(fēng)險(xiǎn)、人力資源風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、信息風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)。2023/6/29下午12:1610第1章風(fēng)險(xiǎn)概論企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理——是一個(gè)過(guò)程，它由一個(gè)主體的董事會(huì)、管理當(dāng)局和其他人員實(shí)施，應(yīng)用于戰(zhàn)略制定并貫穿于企業(yè)之中，旨在識(shí)別可能會(huì)影響主體的潛在事項(xiàng)，管理風(fēng)險(xiǎn)以使其在該主體的風(fēng)險(xiǎn)容量之內(nèi)，并為主體目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)提供合理保證。

在財(cái)務(wù)獨(dú)立經(jīng)營(yíng)的資本財(cái)務(wù)時(shí)代,風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)當(dāng)構(gòu)成財(cái)務(wù)的核心要素,風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)當(dāng)成為財(cái)務(wù)的基本職能。2023/6/29下午12:1611第1章風(fēng)險(xiǎn)概論

既然要把風(fēng)險(xiǎn)管理作為財(cái)務(wù)管理的基本職能，就應(yīng)當(dāng)系統(tǒng)地從基礎(chǔ)理論上研究財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)形成的機(jī)理、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵和外延、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的具體表現(xiàn)形式；從管理理論上探討財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與資本收益的關(guān)系、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別與確認(rèn)、風(fēng)險(xiǎn)程度和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的衡量；從管理方式上建立風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、風(fēng)險(xiǎn)控制、風(fēng)險(xiǎn)約束等管理機(jī)制；從管理技術(shù)上制定風(fēng)險(xiǎn)回避、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移、風(fēng)險(xiǎn)分散等管理策略。2023/6/29下午12:1612集團(tuán)的風(fēng)險(xiǎn)管理五部曲

標(biāo)識(shí)并量化下列因素引起的金融風(fēng)險(xiǎn)

負(fù)債和資產(chǎn)現(xiàn)金流入和流出衍生產(chǎn)品商品使用大致數(shù)據(jù)對(duì)以下進(jìn)行初步分析貨幣/浮動(dòng)和固定利率的組合銷(xiāo)售和采購(gòu)的外匯風(fēng)險(xiǎn)商品風(fēng)險(xiǎn)設(shè)定量化風(fēng)險(xiǎn)的策略和目標(biāo)使用以下方法以最低費(fèi)用控制風(fēng)險(xiǎn)自然保值組合分散多樣化效果期權(quán)保護(hù)技術(shù)性保值不斷地監(jiān)控審核并周期性地重新調(diào)整組合花旗希望為您提供各類客戶化解決方案5thReview審核效果1stIdentifyRisk標(biāo)識(shí)風(fēng)險(xiǎn)2ndQuantifyRisk量化風(fēng)險(xiǎn)3rdRiskStrategy制定風(fēng)險(xiǎn)策略4thHedge對(duì)沖2023/6/29下午12:1613第1章風(fēng)險(xiǎn)概論企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理包括九個(gè)相互關(guān)聯(lián)的構(gòu)成要素，它們來(lái)源于管理當(dāng)局經(jīng)營(yíng)企業(yè)的方式，并于管理過(guò)程整合在一起。構(gòu)成要素是：外部環(huán)境、內(nèi)部環(huán)境、目標(biāo)設(shè)定、

風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)、控制活動(dòng)、信息和溝通、監(jiān)控。2023/6/29下午12:1614風(fēng)險(xiǎn)管理演進(jìn)模型價(jià)值保護(hù)中間階段價(jià)值創(chuàng)造

控制糾正與管理層合作實(shí)行風(fēng)險(xiǎn)和控制自我評(píng)估流程改進(jìn)企業(yè)全面風(fēng)險(xiǎn)管理持續(xù)的風(fēng)險(xiǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)咨詢舞弊防范財(cái)務(wù)/合規(guī)性控制合規(guī)性控制糾正相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)范圍流程分析&最佳實(shí)務(wù)操作有限的全面的內(nèi)控技術(shù)的趨勢(shì)內(nèi)控職能的重點(diǎn)關(guān)注交易/資產(chǎn)保護(hù)關(guān)注交易/資產(chǎn)保護(hù)2023/6/29下午12:1615

財(cái)政部會(huì)同證監(jiān)會(huì)、審計(jì)署、銀監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)制定：

《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》

（2008年6月28日）

國(guó)資委制定：《中央企業(yè)投資監(jiān)督管理暫行辦法》（2006年7月）《中央企業(yè)全面風(fēng)險(xiǎn)管理指引》（2006年12月）《關(guān)于2009年中央企業(yè)開(kāi)展全面風(fēng)險(xiǎn)管理工作有關(guān)事項(xiàng)的通知》(2008年11月)

2023/6/29下午12:1616《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》第四章

內(nèi)部控制活動(dòng):

1.不相容職務(wù)分離控制2.受權(quán)審批控制3.會(huì)計(jì)系統(tǒng)控制4.財(cái)產(chǎn)保護(hù)控制5.預(yù)算控制6.運(yùn)營(yíng)分析控制7.績(jī)效考核2023/6/29下午12:1617第2章風(fēng)險(xiǎn)管理的公司組織理論公司治理和風(fēng)險(xiǎn)管理的組織是企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的重要組成部分，它提供了對(duì)風(fēng)險(xiǎn)自上而下的監(jiān)察和管理。公司治理（狹義）是所有者，主要是股東對(duì)經(jīng)營(yíng)者的一種監(jiān)督和制衡機(jī)制。即通過(guò)一種制度安排，來(lái)合理的配置所有者與經(jīng)營(yíng)者之間的權(quán)利與責(zé)任關(guān)系。2023/6/29下午12:1618第2章風(fēng)險(xiǎn)管理的公司組織理論公司治理（廣義）是股東、債權(quán)人、供應(yīng)商、雇員、政府和社區(qū)等與公司利益有利害關(guān)系的集團(tuán)對(duì)經(jīng)營(yíng)者的制衡。公司治理的目標(biāo)：（1）股東利益最大化；（2）保證公司決策的科學(xué)性；（3）保證公司各方面的利益相關(guān)者的利益最大化。2023/6/29下午12:1619第2章風(fēng)險(xiǎn)管理的公司組織理論企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的組織機(jī)構(gòu)：

董事會(huì)—風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)—首席執(zhí)行官(CEO)審計(jì)委員會(huì)風(fēng)險(xiǎn)管理部—首席風(fēng)險(xiǎn)官(CRO)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理部門(mén)與外界主體的關(guān)系

上級(jí)管理者或上級(jí)權(quán)威部門(mén)、審計(jì)事務(wù)所、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、投資者、客戶。2023/6/29下午12:1620平衡計(jì)分卡目標(biāo)指標(biāo)目的初始行動(dòng)為了股東和顧客滿意,應(yīng)注意哪些業(yè)務(wù)流程?業(yè)務(wù)流程目標(biāo)指標(biāo)目的初始行動(dòng)為了達(dá)到目的,我們應(yīng)當(dāng)如何面對(duì)顧客?顧客目標(biāo)指標(biāo)目的初始行動(dòng)為了達(dá)到目的,應(yīng)如何保持革新和改善的能力學(xué)習(xí)與創(chuàng)新目標(biāo)指標(biāo)目的初始行動(dòng)為了財(cái)務(wù)的成功,我們應(yīng)如何面對(duì)股東?財(cái)務(wù)使命與愿景2023/6/29下午12:1621平衡記分卡法平衡記分卡是一種全面，系統(tǒng)，有效的考察和評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的財(cái)務(wù)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)體系。平衡記分卡法最大特點(diǎn)是把“戰(zhàn)略”而不是“控制”置于績(jī)效管理的中心地位。它根據(jù)公司的戰(zhàn)略目標(biāo)涉及測(cè)評(píng)指標(biāo)，從財(cái)務(wù)、流程、客戶、創(chuàng)新與學(xué)習(xí)能力等四個(gè)不同緯度對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)管理績(jī)效綜合、全面、系統(tǒng)的測(cè)量和評(píng)價(jià)。既注重長(zhǎng)效機(jī)制，又兼顧現(xiàn)實(shí)結(jié)果，考評(píng)全面、客觀，注重特色與創(chuàng)新。2023/6/29下午12:1622成效目標(biāo)測(cè)評(píng)指標(biāo)完成情況目標(biāo)測(cè)評(píng)指標(biāo)管理與運(yùn)行目標(biāo)測(cè)評(píng)指標(biāo)長(zhǎng)效機(jī)制目標(biāo)測(cè)評(píng)指標(biāo)公眾滿意度規(guī)范化管理流程制度保證持續(xù)改進(jìn)公眾滿意度＋規(guī)范化管理流程＝成功2023/6/29下午12:1623第3章全面風(fēng)險(xiǎn)管理全面風(fēng)險(xiǎn)管理_風(fēng)險(xiǎn)的本性決定了它們是不斷變化的、具有高度流動(dòng)性和高度相關(guān)性，因此，它們不能被分解為單獨(dú)的各部分來(lái)獨(dú)立地管理。全面風(fēng)險(xiǎn)管理_涵蓋幾乎所有的風(fēng)險(xiǎn)種類，跨越不同業(yè)務(wù)部門(mén)和管理階層，對(duì)企業(yè)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行全面的控制和處理。2023/6/29下午12:1624第4章企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別_是在風(fēng)險(xiǎn)管理之前找出風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的流程：1.企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)：戰(zhàn)略目標(biāo)—經(jīng)營(yíng)目標(biāo)—報(bào)告目標(biāo)—合規(guī)目標(biāo)2.風(fēng)險(xiǎn)源分類：將那些可能導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)后果的因素或條件來(lái)源羅列出來(lái)。(1)客觀風(fēng)險(xiǎn)源自然環(huán)境_地震、干旱和過(guò)度降水都可能導(dǎo)致?lián)p失，也可能是機(jī)遇的來(lái)源。2023/6/29下午12:1625第4章企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別人為環(huán)境社會(huì)環(huán)境——人們的道德信仰、價(jià)值觀、行為方式、社會(huì)結(jié)構(gòu)和制度。政治環(huán)境——主要通過(guò)政府的政策對(duì)企業(yè)產(chǎn)生影響，如貨幣政策、財(cái)政政策等。經(jīng)濟(jì)環(huán)境——企業(yè)的很多風(fēng)險(xiǎn)，尤其是市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，都和經(jīng)濟(jì)環(huán)境密不可分。法律環(huán)境——在企業(yè)經(jīng)營(yíng)中，相當(dāng)一部分不確定性來(lái)自司法系統(tǒng)。5.操作環(huán)境——是指企業(yè)的運(yùn)作和程序。2023/6/29下午12:1626第4章企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別(2)主觀風(fēng)險(xiǎn)源風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，但人類對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)卻并不完全都是客觀的，即由于掌握的信息有限,或者風(fēng)險(xiǎn)管理者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的理解、估算的能力有限，實(shí)踐中對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)往往摻雜了主觀的判斷，而當(dāng)主觀判斷和客觀實(shí)際有差別時(shí)，就可能給面臨風(fēng)險(xiǎn)的組織帶來(lái)不確定性。這種不確定性不是由它本來(lái)面臨的客觀風(fēng)險(xiǎn)造成的，而是由進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的人員造成的，我們將這種風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源稱為認(rèn)只知環(huán)境（cognitiveenvironment）2023/6/29下午12:1627第4章企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別3.調(diào)查與分析（1）風(fēng)險(xiǎn)分析調(diào)查表美國(guó)管理學(xué)會(huì)、風(fēng)險(xiǎn)與保險(xiǎn)管理學(xué)會(huì)、國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)管理研究所編制。（2）保單檢視表（3）資產(chǎn)—暴露分析表該表內(nèi)容分為兩類：一類是資產(chǎn)，包括實(shí)物資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)，另一類是損失暴露，包括直接損失暴露、間接損失暴露和第三者責(zé)任損失暴露。2023/6/29下午12:1628第4章企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別（4）財(cái)務(wù)報(bào)表分析法應(yīng)用財(cái)務(wù)報(bào)表識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)鍵是從損失暴露人手，先找出損失暴露，再設(shè)想可能對(duì)這些損失暴露有影響的風(fēng)險(xiǎn)源。以企業(yè)的建筑物為例，企業(yè)所擁有的建筑物通常在資產(chǎn)負(fù)債表中予以注明，出租的建筑物以附注的形式注明，未來(lái)建筑物的購(gòu)置在預(yù)算和戰(zhàn)略計(jì)劃中注明。明確了這些現(xiàn)有的和未來(lái)將有的購(gòu)置在預(yù)算和戰(zhàn)略計(jì)劃中注明。明確了這些現(xiàn)有的和未來(lái)將有的建筑物之后，就能考慮與它們相聯(lián)系的潛在損失，包括一旦發(fā)生損毀后的修理費(fèi)用、內(nèi)置的存貨和設(shè)備的價(jià)值、建筑物無(wú)法使用時(shí)的收入損失以及雇員或客戶在建筑物內(nèi)受到傷害后導(dǎo)致的損失。如果是出租的建筑物，還要考慮它被損壞時(shí)對(duì)租賃合同的處置以及替代設(shè)施的成本2023/6/29下午12:1629第5章企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估

VaR的含義是“處于風(fēng)險(xiǎn)中的價(jià)值”,

是指市場(chǎng)正常波動(dòng)下,在一定的概率水平(置信度)下,某一項(xiàng)目(金融資產(chǎn)、證券組合）在特定的一段時(shí)間的最大可能損失。2023/6/29下午12:1630第5章企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估例：JPMorgan公司2006年置信度為95%的日VaR為960萬(wàn)美元，意味著該公司可以以95%的把握保證，2006年每一特定時(shí)點(diǎn)上的證券組合在未來(lái)24小時(shí)內(nèi)，由于市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)而帶來(lái)的損失不會(huì)超過(guò)960萬(wàn)美元。即：只有5%的可能會(huì)超過(guò)960萬(wàn)美元。2023/6/29下午12:1631第5章企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估

企業(yè)采用VaR計(jì)算匯率風(fēng)險(xiǎn),以估計(jì)由企業(yè)活動(dòng)導(dǎo)致的外匯頭寸(包括在正常條件下,在特定期間內(nèi),其資金的外匯頭寸)的風(fēng)險(xiǎn)程度.VaR計(jì)算法需要三個(gè)參數(shù):首先,持有期計(jì)劃特有外匯頭寸的時(shí)間長(zhǎng)度,一般持有期為1天;其次,計(jì)劃進(jìn)行預(yù)測(cè)的置信水平,通常是將置信水平設(shè)定為99%或95%;最后是表示VaR所用的貨幣單位。2023/6/29下午12:1632第5章企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估

假設(shè)持有期為X天，置信水平為Y%，VaR可度量在X天之內(nèi)的最大損失（即外匯頭寸市值的減少），條件是該X天的期間必須是在Y%的期間內(nèi)，而并不屬于（100-Y）%的期間內(nèi)。VaR量度的是在正常條件下最糟糕的情況。因此，如果外匯頭寸的持有期概率為99%時(shí)，上述頭寸的價(jià)值將減少，但每天減少的價(jià)值不超過(guò)1000萬(wàn)美元，條件是在這一天的各種條件是通常出現(xiàn)的條件。換句話說(shuō)，企業(yè)應(yīng)預(yù)期在100個(gè)普通的交易日內(nèi)，在其中的99天，其外匯頭寸的價(jià)值將減少，但不會(huì)超過(guò)1000萬(wàn)美元，或每100個(gè)普通的交易日內(nèi)，有1天價(jià)值減少會(huì)超過(guò)1000萬(wàn)美元。2023/6/29下午12:1633風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估-熱度圖示例編號(hào)風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)子領(lǐng)域流程職責(zé)目標(biāo)具體的風(fēng)險(xiǎn)或機(jī)會(huì)影響業(yè)務(wù)單位影響公司可能性1競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手－市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)決策總經(jīng)理保持競(jìng)爭(zhēng)中的優(yōu)勢(shì)地位，XX年度，保證市場(chǎng)占有率達(dá)到（維持在）75%。由于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手獲得3G牌照，擁有全業(yè)務(wù)能力對(duì)XX移動(dòng)產(chǎn)生的負(fù)面影響。3360%2業(yè)務(wù)計(jì)費(fèi)/收入保證原始通話數(shù)據(jù)的采集與處理計(jì)費(fèi)部經(jīng)理保證計(jì)費(fèi)的準(zhǔn)確性、完整性。由于BOSS系統(tǒng)沒(méi)能自動(dòng)識(shí)別斷號(hào)的原始通化記錄造成的錯(cuò)記、漏記花費(fèi)。2.51.520%3業(yè)務(wù)報(bào)告稅務(wù)處理納稅申報(bào)財(cái)務(wù)部經(jīng)理保證稅務(wù)工作符合法律法規(guī)的要求，將年度申報(bào)延遲的問(wèn)題降低到不超過(guò)一次。由于沒(méi)有及時(shí)、準(zhǔn)確的填制納稅申報(bào)表使企業(yè)遭受來(lái)自稅收部門(mén)的罰金損失。0.80.55%4業(yè)務(wù)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品的研發(fā)業(yè)務(wù)發(fā)展部保證最大限度地利用集團(tuán)的現(xiàn)有資源來(lái)開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品。閉門(mén)造車(chē)，沒(méi)有跟總公司或其它關(guān)聯(lián)公司研發(fā)部門(mén)有效的溝通和交流，造成重復(fù)開(kāi)發(fā)，人力物力的浪費(fèi)。2.82.510%5業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)中斷網(wǎng)絡(luò)監(jiān)控和維護(hù)網(wǎng)絡(luò)中心通過(guò)對(duì)網(wǎng)絡(luò)監(jiān)控，及時(shí)發(fā)現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)問(wèn)題，保證網(wǎng)絡(luò)正常運(yùn)行。沒(méi)有發(fā)現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)故障或隱患。3330%2023/6/29下午12:1634風(fēng)險(xiǎn)矩陣?yán)荆④浀娘L(fēng)險(xiǎn)矩陣2023/6/29下午12:1635風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估軟件——普華永道的TeamRisk工具2023/6/29下午12:1636第6章企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避—有意識(shí)的地回避某種特定風(fēng)險(xiǎn)的行為，風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避是最徹底的風(fēng)險(xiǎn)管理措施，它使得風(fēng)險(xiǎn)降為零。避免風(fēng)險(xiǎn)的方法主要有兩種，一種是放棄或終止某項(xiàng)活動(dòng)的實(shí)施，另一種是雖然繼續(xù)該項(xiàng)活動(dòng)，但改變活動(dòng)的性質(zhì)。風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避適用的情況主要包括以下幾種：（1）損失頻率和損失幅度都比較大的特定風(fēng)險(xiǎn)；（2）頻率雖不大，但后果嚴(yán)重且無(wú)法得到補(bǔ)償?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)；（3）采用其他風(fēng)險(xiǎn)管理措施的經(jīng)濟(jì)成本超過(guò)了進(jìn)行該項(xiàng)活動(dòng)的預(yù)期收益。2023/6/29下午12:1637第6章企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)降低——采取措施降低風(fēng)險(xiǎn)的可能性和潛在嚴(yán)重程度。

常用的風(fēng)險(xiǎn)降低措施包括：（1）搶救；（減少）（2）災(zāi)難計(jì)劃和緊急事件計(jì)劃；（3）改變風(fēng)險(xiǎn)因素；（預(yù)防）（4）改變風(fēng)險(xiǎn)因素所處環(huán)境；（5）改變風(fēng)險(xiǎn)因素和其所處環(huán)境的相互作用。2023/6/29下午12:1638第6章企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移——指借助合同或協(xié)議，將損失的法律責(zé)任轉(zhuǎn)移給其他人或組織（非保險(xiǎn)人）承擔(dān)。風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的方式主要有以下幾種：（1）出售——將帶有風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移出去來(lái)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的。（2）分包——將帶有風(fēng)險(xiǎn)的活動(dòng)轉(zhuǎn)移出去來(lái)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的。（3）簽訂免除責(zé)任協(xié)議——帶有風(fēng)險(xiǎn)的活動(dòng)并沒(méi)有轉(zhuǎn)移，但與之相關(guān)的責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)卻轉(zhuǎn)移出去了。

2023/6/29下午12:1639第6章企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)自留——由經(jīng)歷風(fēng)險(xiǎn)的單位自己承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)事故損失的一種方法，它通過(guò)內(nèi)部資金的融通來(lái)彌補(bǔ)損失。一些發(fā)生頻率高但損失幅度很小的風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)常自留于企業(yè)內(nèi)部。如果有一個(gè)正式的計(jì)劃，通常稱為自我保險(xiǎn)計(jì)劃（self-insurance）如進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)自留，風(fēng)險(xiǎn)事故一旦發(fā)生用于彌補(bǔ)損失的資金一般來(lái)源于下列幾個(gè)方面：（1）將損失攤?cè)霠I(yíng)業(yè)成本；（2）專用基金；（3）自保公司；（4）信用限額；（5）特別貸款與發(fā)行新證券。2023/6/29下午12:1640第8章財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理杜邦財(cái)務(wù)分析體系凈收益率＝營(yíng)業(yè)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)總資產(chǎn)凈利率

獲利能力營(yíng)運(yùn)能力資本結(jié)構(gòu)2023/6/29下午12:1641第8章財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理案例分析某公司200７年度部分財(cái)務(wù)比率如下：資產(chǎn)負(fù)債率＝50％，應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率＝7.4，存貨周轉(zhuǎn)率＝4.2，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝3，銷(xiāo)售凈利率＝6.6％，資產(chǎn)凈利率＝12％。該公司200８年度部分財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下：平均資產(chǎn)總額200000元（其中平均存貨60000元，平均應(yīng)收帳款40000元，平均流動(dòng)資產(chǎn)120000元），銷(xiāo)售毛利90000元，銷(xiāo)售毛利率30％，利潤(rùn)總額30000元，產(chǎn)權(quán)比率1.5，所得稅率30％。要求：根據(jù)上述資料計(jì)算該公司200８年度有關(guān)財(cái)務(wù)比率，并用杜邦財(cái)務(wù)分析體系說(shuō)明200７、200８年度指標(biāo)變動(dòng)的趨勢(shì)和原因。解析（1）平均負(fù)債/(平均資產(chǎn)－平均負(fù)債)=1.5資產(chǎn)負(fù)債率＝120000÷20000＝60％權(quán)益乘數(shù)＝1÷（1－60％）＝2.5銷(xiāo)售收入＝90000÷30％＝300000元，銷(xiāo)售成本＝300000－90000＝210000元，存貨周轉(zhuǎn)率＝210000÷60000＝3.5，應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率＝300000÷40000＝7.5流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝300000÷120000＝2.5，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝300000÷200000＝1.5，銷(xiāo)售凈利率＝[300000×（1-30％）]÷300000＝7％，總資產(chǎn)凈利率＝7％×1.5＝10.5％。2023/6/29下午12:1642第8章財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理（2）權(quán)益凈利率＝資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)200７年：24％＝12％×2200８年：26.25％＝10.5％×2.5主要原因：資本結(jié)構(gòu)改變，負(fù)債比率提高所致。資產(chǎn)凈利率＝銷(xiāo)售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率200７年：12％＝6.6％×1.82200８年：10.58％＝7％×1.5主要原因：資產(chǎn)使用效率下降所致。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率200７年：37.44.2200８年：2.57.53.5主要原因：存貨周轉(zhuǎn)速度減慢所致。2023/6/29下午12:1643經(jīng)營(yíng)杠桿企業(yè)稅息前收益隨企業(yè)銷(xiāo)售收入變化而變化的程度，常用（DOL）表示。經(jīng)營(yíng)杠桿大的企業(yè)銷(xiāo)售額稍微下降,利潤(rùn)會(huì)大幅度下降.資本密集或技術(shù)密集型行業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)一般大于勞動(dòng)密集型行業(yè).經(jīng)營(yíng)杠桿DOL=?EBIT/EBIT?S/SS–VCS–VC-F=銷(xiāo)售收入固定成本總成本輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)2023/6/29下午12:1644財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是全部資本中債務(wù)資本比率的變化帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn).原因:因?yàn)楣臼褂昧藗鶆?wù)、優(yōu)先股等固定財(cái)務(wù)費(fèi)用的資本后所增加的公司普通股股東收益和無(wú)力償還債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是公司融資決策的直接后果。影響因素：固定財(cái)務(wù)費(fèi)用的高低。每股收益隨稅息前收益變化而變化的幅度，常用DFL表示。?EPS/EPSEBIT?EBIT/EBITEBIT–I-DFL財(cái)務(wù)杠桿==d(1-T)巴菲特的選股原則2023/6/29下午12:164546總杠桿系數(shù)

總杠桿作用——經(jīng)營(yíng)杠桿通過(guò)擴(kuò)大銷(xiāo)售影響息前稅前盈余，而財(cái)務(wù)杠桿通過(guò)擴(kuò)大