期貨資管團(tuán)隊(duì)建設(shè)和轉(zhuǎn)型思考課件

期貨資管團(tuán)隊(duì)建設(shè)和轉(zhuǎn)型思考目錄資管行業(yè)現(xiàn)狀期貨資管行業(yè)的現(xiàn)狀資管團(tuán)隊(duì)建設(shè)行業(yè)未來的展望。大資管行業(yè)迅猛發(fā)展，2016年末，大資管行業(yè)總規(guī)模為114.46萬億元；銀行、信托及券商資管成為大資管行業(yè)規(guī)模前三；期貨資管在行業(yè)占比最小，仍有很大發(fā)展空間；大資管規(guī)模概況一、資管行業(yè)現(xiàn)狀（數(shù)據(jù)來源：中國基金業(yè)協(xié)會(huì)，截止2016年底）一、資管行業(yè)現(xiàn)狀證監(jiān)體系下資管行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域概況從總規(guī)模來看，期貨資管在證監(jiān)體系下占比最小；從增速來看，較一季度，除公募基金資管規(guī)模（8.34%）和私募基金資管規(guī)模（8.11%）有所增長外，其他資管機(jī)構(gòu)的管理業(yè)務(wù)規(guī)模均有所萎縮，其中期貨公司資管規(guī)模環(huán)比下降20.60%，降幅最大（數(shù)據(jù)來源：中國基金業(yè)協(xié)會(huì)，截止2017年第二季度）二、期貨資管行業(yè)的現(xiàn)狀—3大特征行業(yè)分化大業(yè)務(wù)類型簡單發(fā)展方向在人員結(jié)構(gòu)架設(shè)上，一般分為投研部門、前臺(tái)部門、產(chǎn)品部門、及后臺(tái)運(yùn)營合規(guī)風(fēng)控部門;就現(xiàn)狀來看，期貨資管投研團(tuán)隊(duì)人才儲(chǔ)備嚴(yán)重不夠:部分資管沒有管理過較大資產(chǎn)規(guī)模的投資經(jīng)理，產(chǎn)品管理經(jīng)驗(yàn)匱乏，投資僅限于期貨品種，資產(chǎn)配置能力弱;部分期貨資管甚至沒有投研部門，僅從事通道業(yè)務(wù)市場(chǎng)團(tuán)隊(duì)方面，部分資管沒有獨(dú)立市場(chǎng)部門，與期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)混同經(jīng)營，在市場(chǎng)開拓、渠道覆蓋上缺乏系統(tǒng)性、專業(yè)性中后臺(tái)建設(shè)方面，期貨公司普遍缺乏規(guī)劃，資管的專門支持人員，合規(guī)體系、運(yùn)營規(guī)范仍不成形。三、資管團(tuán)隊(duì)建設(shè)某券商資管從事資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)總?cè)藬?shù)230人投資人員50人（其中股票投資20人，債券投資20人，量化投資10人）、研究人員40人；市場(chǎng)人員50人、產(chǎn)品人員20人；另類人員15人，運(yùn)營支持人員50人；投研部門員工學(xué)歷分布上，3%具有博士及以上學(xué)歷，97%為研究生及以上學(xué)歷，無本科學(xué)歷人員；從業(yè)年限上，研究團(tuán)隊(duì)平均從業(yè)5年，投資團(tuán)隊(duì)8.6年，交易團(tuán)隊(duì)5.6年，風(fēng)控團(tuán)隊(duì)6.9年；VS期貨資管團(tuán)隊(duì)建設(shè)與券商的差距極大！三、資管團(tuán)隊(duì)建設(shè)—4大要點(diǎn)三、資管團(tuán)隊(duì)建設(shè)—投研下圖是中信盈時(shí)目前以收益風(fēng)險(xiǎn)為維度細(xì)分的策略線，包括了現(xiàn)金管理類策略、純債投資策略、純債加國債期貨策略、股票日內(nèi)策略、股指期貨套利策略、市場(chǎng)中性策略、股票量化擇時(shí)策略、CTA多元策略、股票CTA策略與指數(shù)增強(qiáng)策略；投研團(tuán)隊(duì)建設(shè)具體要求：需要有頂層架構(gòu)，要有“大拿”管理細(xì)分策略團(tuán)隊(duì)的各項(xiàng)投資，指明大方向，并關(guān)注投資過程中的合規(guī)管理和風(fēng)險(xiǎn)控制；需要有一套完善的策略上線評(píng)估流程和淘汰機(jī)制，并有足夠的激勵(lì)三、資管團(tuán)隊(duì)建設(shè)—產(chǎn)品產(chǎn)品部的職責(zé)：結(jié)合客戶需求、市場(chǎng)情況，自身的資源稟賦得到最優(yōu)的產(chǎn)品結(jié)果，譬如擇時(shí)供給主題類投資產(chǎn)品，為投資人捕捉不同市場(chǎng)的階段性投資機(jī)會(huì)（分級(jí)基金套利、定向增發(fā)、指數(shù)增強(qiáng)投資、打新、轉(zhuǎn)債投資等）；充分利用衍生品及各類資產(chǎn)、投資策略的組合，構(gòu)建符合投資人風(fēng)險(xiǎn)收益偏好、不同投資期限與流動(dòng)性需求的產(chǎn)品。通過合理合規(guī)的結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)，對(duì)投資收益、風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分解與重構(gòu)，契合各類機(jī)構(gòu)的不同需求，或提升產(chǎn)品的獲益能力及流動(dòng)性等等目前的現(xiàn)狀：優(yōu)秀的產(chǎn)品團(tuán)隊(duì)是期貨資管非常缺乏的，在從外部引入之外，如果是自主培養(yǎng)的話，則需要使其有更多接觸市場(chǎng)其他資管機(jī)構(gòu)、產(chǎn)品的機(jī)會(huì)。產(chǎn)品團(tuán)隊(duì)建設(shè)具體要求：對(duì)監(jiān)管的研究。了解監(jiān)管要求，把握行業(yè)發(fā)展的趨勢(shì)產(chǎn)品的研究和產(chǎn)品設(shè)計(jì)對(duì)行業(yè)和客戶的研究，并建立快速反應(yīng)能力，不斷滿足客戶個(gè)性化需求。三、資管團(tuán)隊(duì)建設(shè)—市場(chǎng)期貨資管要發(fā)展，一定需要規(guī)模。需要靠能夠真正接觸資金方、有競(jìng)爭(zhēng)力、有開拓能力的市場(chǎng)團(tuán)隊(duì)而期貨資管目前的合作方很有限，一是其產(chǎn)品無法滿足市場(chǎng)的主流需求，二則大多源于缺乏一個(gè)強(qiáng)大的市場(chǎng)團(tuán)隊(duì)下圖是某證券公司對(duì)整個(gè)中國的銀行及高凈值機(jī)構(gòu)，包括股份制銀行、城商行、農(nóng)商行，上市公司、金控集團(tuán)等的覆蓋圖，紅色是已有業(yè)務(wù)合作的區(qū)域市場(chǎng)團(tuán)隊(duì)建設(shè)具體要求：激勵(lì)考核機(jī)制之外，專業(yè)化的訓(xùn)練非常重要，這個(gè)訓(xùn)練包括營銷技巧的培訓(xùn)，包括專業(yè)知識(shí)的培訓(xùn)期貨資管投研銷能建成一體化模式最為理想，好的銷售既是投資經(jīng)理，也是研究員，也服務(wù)客戶圖3：某券商資管市場(chǎng)覆蓋01020304目前是期貨資管最好的起步機(jī)會(huì)，市場(chǎng)有波動(dòng)，而波動(dòng)才能體現(xiàn)出團(tuán)隊(duì)之間的差別，也有助于雖然平臺(tái)小但業(yè)績不錯(cuò)的團(tuán)隊(duì)獲得更多的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。且根據(jù)牛熊交替的規(guī)律，現(xiàn)在雖然委外需求下降了，但要完成收益要求的難度反而不如去年大。

期貨資管的發(fā)展很大程度取決于國內(nèi)衍生品市場(chǎng)監(jiān)管的放松速度和投資國外衍生品的便利程度。通過衍生品的構(gòu)建，通過期貨資管公司自身團(tuán)隊(duì)