電子行業(yè)專題研究：持續(xù)演進服務(wù)器與交換機景氣提升

AIAI持續(xù)演進，服務(wù)器與交換機景氣提升AI持續(xù)演進，服務(wù)器與交換機景氣提升AI持續(xù)演進，服務(wù)器與交換機景氣提升本期內(nèi)容提要:?2023年第一季度全球服務(wù)器量減價升，總體收入規(guī)模呈上升趨勢。10.4%。從市場規(guī)?？矗?023年第一季度全球服務(wù)器市場規(guī)模達出貨特征：ODM出貨跌量相對平緩，但以金額計市場規(guī)模顯著提t(yī)務(wù)器最主要下游，全球數(shù)據(jù)中心大多位于美國；從市場份額看，北美美頭部廠商份額占比較高，2022年第四季度亞馬遜、微軟、谷歌分亞馬遜分別同比-26%、-5%；但微軟、Meta、甲骨文分別同比我們認為短期資源會向AI服務(wù)器傾斜，通用服務(wù)擠占。價格特征：均價增勢穩(wěn)定，高端產(chǎn)品占比提升，除Intel和AMD服務(wù)器平臺切換外，AI服務(wù)器亦是均價拉升主要致因。從價格區(qū)間上看，低價產(chǎn)品占比穩(wěn)步減少。2023年第一季度0~3K、3~6K、6~10K、10~25K、25K+服務(wù)器出貨量分別占比9.9%、29.4%、38.0%、20.2%、1.5%、0.5%、0.2%、0.2%，分別同比-4.5、-4.3、千美金，同比+21.2%。價格提升因素#1：服務(wù)器平發(fā)布SapphireRapids(CPU)，2023年將發(fā)布EmeraldRapids；m較快，服務(wù)器均價有望進一步推高。據(jù)集邦咨詢信息，2023年全球服務(wù)器整機出貨量預計將同比-2.9%；但是受益于大模型激化，2023年全球AI服務(wù)器預計將同比+38.4%至236.9萬臺(估算基礎(chǔ)包含?2023年第一季度全球交換機市場高速增長，其中200/400GbE收入比增長141.3%。交換機將網(wǎng)路各個部件互相連接，是數(shù)據(jù)中心算mQM英偉達DGXH100SuperPod中，127個計算節(jié)點對應(yīng)64臺QuantumQMDGXHSuperPOD存儲。此外，還有負責以太網(wǎng)管理的8臺SN4600C及8臺SN2201。2023年第一季度以太網(wǎng)交換機市場規(guī)模同比增長31.5%。從下游市評級看好看好電子行業(yè)首席分析師韓字杰聯(lián)系人有限公司ASECURITIESCOLTDsccom場看，數(shù)據(jù)中心及其他市場均有較大增速。非數(shù)據(jù)中心/企業(yè)園區(qū)和較快。2023年第一季度，200/400GbE交換機市場收入同比增長141.3%，環(huán)比增長14.3%;100GbE收入同比增長18.2%;25/50GbE電股份等。國產(chǎn)算力產(chǎn)業(yè)鏈：寒武紀、海光信息、興森科技、芯原股份、深南電路等。存儲芯片：兆易創(chuàng)新、北京君正、東芯股份、普冉股份等?風險因素：宏觀經(jīng)濟下行風險；AI發(fā)展不及預期風險；匯率波動風com 售(百萬美元) 11 AI模向上4.54.03.53.02.52.01.51.00.50.0全球服務(wù)全球服務(wù)器出貨量(百萬臺)yoy(右)1Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q221Q2320%5%0%-5%資料來源：IDC，Bloomberg，信達證券研發(fā)中心4005000250200-全球服務(wù)器市場全球服務(wù)器市場規(guī)模(億美元)yoy(右)1Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q221Q2330%25%20%%%資料來源：IDC，Bloomberg，信達證券研發(fā)中心tyoy(右)35%yoy(右)35%30%25%20%15%10%5%0%1.61.41.21.00.80.60.40.2ODMdirect服務(wù)器出貨量(百萬臺)-1Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q221Q23資料來源：IDC，Bloomberg，信達證券研發(fā)中心45%40%35%30%25%20%1Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q221Q23資料來源：IDC，Bloomberg，信達證券研發(fā)中心5050%45%40%35%30%25%20%15%10%5%%yoy(右)yoy(右)04020-1Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q221Q23資料來源：IDC，Bloomberg，信達證券研發(fā)中心38%36%34%32%30%28%26%24%22%20%1Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q221Q23資料來源：IDC，Bloomberg，信達證券研發(fā)中心asccom據(jù)中心是服務(wù)器最主要下游，全球數(shù)據(jù)中心大多位于美國；從市場份額看，北美頭部廠3,0002,5002,00000005000資料來源：techjury，信達證券研發(fā)中心0%AmazonAWSMicrosoftAzureGoogleCloudothers43434242423939363837373589.559.56.9662313.711.2183232.33331.532.632324341.74740.943.64445.51518.116.91817899888767784Q171Q182Q183Q184Q181Q192Q194Q171Q182Q183Q184Q181Q192Q193Q194Q191Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q22資料來源：statista，信達證券研發(fā)中心asccomMetaI通用服務(wù)器空間或?qū)⒁欢ǔ潭壬媳粩D占。oy200%200%50%%-50% 微軟谷歌亞馬遜Meta甲骨文合計11Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q221Q23ifind3Q1數(shù)據(jù)對應(yīng)日期區(qū)間甲骨文分別為20221201-20230228，其余均為20230101-20230331)提升，推動因素除AI拉動外主因服務(wù)器平臺演進。K4%、38.0%、20.2%、1.5%、0.5%、0.2%、0.2%，90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%2Q21K250K3Q21K$6K4Q21$6K<$10K1Q222Q223Q224Q22$10K<$25K$25K<$50K$50K<$100K$1M<$3M$3M+$250K<$500K$500K<$1M資料來源：IDC，Bloomberg，信達證券研發(fā)中心sccom987654321-均價(千美元)yoy1Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q221Q23 (右)25%20%5%0%資料來源：IDC，Bloomberg，信達證券研發(fā)中心換。map資料來源：intel官網(wǎng)，信達證券研發(fā)中心資料來源：Nextplatform，信達證券研發(fā)中心Tccom全球服務(wù)器整機出貨量(千臺)yoy(右)6%5%4%3%2%0%-2%-3%-4%2020202120222023ETrendforce，信達證券研發(fā)中心250020005000全球AI服務(wù)器出貨量(千臺)yoy(右)20222023E2024F2025F2026F45%40%35%30%25%20%5%0%Trendforce，信達證券研發(fā)中心升允匯設(shè)備間的通信必須逐級傳遞，葉脊網(wǎng)絡(luò)(leaf-spine)使得網(wǎng)絡(luò)扁平化，其中葉交換機相當sccomAS4610。資料來源：英偉達，信達證券研發(fā)中心資料來源：英偉達，信達證券研發(fā)中心資料來源：英偉達，信達證券研發(fā)中心資料來源：英偉達，信達證券研發(fā)中心，數(shù)據(jù)中心及其com圖23：交換機市場銷售(百萬美元)000000400020000OthersCiscoOthersCiscoAristaHPEnterpriseODMdirectHuawei2Q22Q224Q22資料來源：IDC，訊時光通訊公眾號，信達證券研發(fā)中心?聯(lián)、滬電股份等。資料來源：各公司官網(wǎng)，信達證券研發(fā)中心鏈碼稱總市值(億歸母凈利潤(億元)2024E236.30266.22301.9821.1818.8016.58com16.4620.9125.6624.2419.0715.54U科技39830.221.40存儲冉股份資料來源：ifind，信達證券研發(fā)中心com券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格，并在中國證券業(yè)協(xié)會注冊登記為證券分析師本人的研究觀點；本人薪酬的任何署服務(wù)協(xié)議的簽約客戶的專屬研究產(chǎn)品，為該類客戶進行投資決策時提供輔助和參考，雙方對權(quán)利與有嚴格約定。本報告僅提供給上述特定客戶，并不面向公眾發(fā)布。信達證券不會因接收人收到本報告而視其為本公司的當?？蛻魬?yīng)當認識到有關(guān)本報告的電話、短信、郵件提示僅為研究觀點的簡要溝通，對本報告的參考使用須以本報告的完整的已公開信息編制，但信達證券不保證所載信息的準確性和完整性。本報告所載的意見、評估及程度的波動，點和分析方法，達證券可不發(fā)出特別通知。況下，本報告中的信息或所表述的意見并不構(gòu)成對任何人的投資建議，也沒有考慮到客戶特殊的投資目標、財務(wù)狀況或慮本報告中的任何意見或建議是否符合其特定狀況，若有必要應(yīng)尋求專家意見。本報告所載的資料、工具、意見的的邀請或向人做出邀請?；蚱潢P(guān)聯(lián)機構(gòu)可能會持有報告中涉及的公司所發(fā)行的證券并進行交易，并可能會為這些公司正在未經(jīng)信達證券書面同意，任何機構(gòu)和個