2023年銀行與互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)分析報告

2023年銀行與互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)分析報告目錄一、互聯(lián)網(wǎng)金融源于“低成本”+“銷售平臺”+“大數(shù)據(jù)” 31、“低轉(zhuǎn)賬成本”+“信用中介”=“支付寶等第三方支付產(chǎn)品” 32、“銷售平臺”+利率管制”=“余額寶等貨幣基金產(chǎn)品” 53、“大數(shù)據(jù)”+“高線下項目獲取成本”=“阿里小貸、P2P貸款等” 8（1）一對一有擔保模式 8（2）一對多的線上模式 8（3）多對多債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式 9（4）O2O小貸公司模式 9二、互聯(lián)網(wǎng)金融將小幅沖擊個人銀行業(yè)務(wù) 101、線上第三方支付和代銷基金保險對銀行盈利的負面影響小于3% 112、線上貨幣基金類產(chǎn)品對息差的影響約-5bps 133、網(wǎng)貸平臺與傳統(tǒng)銀行重疊度不高，影響有限 174、低成本、銷售平臺和大數(shù)據(jù)優(yōu)勢將沖擊傳統(tǒng)零售銀行業(yè)務(wù) 195、互聯(lián)網(wǎng)金融將面臨監(jiān)管限制、流動性和道德風險的約束 20三、互聯(lián)網(wǎng)沖擊下，銀行將改造業(yè)務(wù)流程和模式 221、重視大數(shù)據(jù)的運用，改造信用評估流程 222、拓寬金融產(chǎn)品互聯(lián)網(wǎng)的銷售渠道 263、尋求中收的新增長點，提升公司綜合金融服務(wù) 304、上市銀行應(yīng)對互聯(lián)網(wǎng)金融沖擊情況比較 32（1）大數(shù)據(jù)的運用和流程改造方面 32（2）拓寬金融產(chǎn)品互聯(lián)網(wǎng)的銷售渠道方面 32（3）提升綜合金融服務(wù)方面 33四、主要風險 34一、互聯(lián)網(wǎng)金融源于“低成本”+“銷售平臺”+“大數(shù)據(jù)”隨著互聯(lián)網(wǎng)、移動終端以及社交網(wǎng)絡(luò)的全面興起，傳統(tǒng)行業(yè)發(fā)生了顛覆性的變革，從批發(fā)零售、制造業(yè)、廣告和新聞業(yè)、物流行業(yè)到現(xiàn)在的金融行業(yè)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的興起則要歸功于互聯(lián)網(wǎng)帶來的去中介化的低成本、大口徑的交易銷售平臺，以及大數(shù)據(jù)的應(yīng)用?；ヂ?lián)網(wǎng)提供了便利的交易平臺正逐漸取代傳統(tǒng)的支付方式；互聯(lián)網(wǎng)的銷售平臺也威脅著傳統(tǒng)金融產(chǎn)品的營銷方式；通過大數(shù)據(jù)的挖掘，可以更好得了解客戶，進行個性化營銷并識別風險。目前我國的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)從事的金融業(yè)務(wù)基本可以劃分為第三方支付結(jié)算類、投資理財類和互聯(lián)網(wǎng)融資類等。互聯(lián)網(wǎng)在成本、平臺和數(shù)據(jù)上的優(yōu)勢彌補了傳統(tǒng)銀行部分業(yè)務(wù)的缺陷，因此得到了飛速的發(fā)展。1、“低轉(zhuǎn)賬成本”+“信用中介”=“支付寶等第三方支付產(chǎn)品”隨著消費模式向線上轉(zhuǎn)移，對網(wǎng)上支付方式的接受度也逐步提高。第三方線上支付結(jié)算平臺為客戶提供便捷，低費率或信用中介的綜合性支付服務(wù)，代表企業(yè)有“支付寶”、“財付通”、“快錢”、“環(huán)迅支付”和“拉卡拉”等。由于線上的第三方支付不受到支付終端成本的限制，付款和轉(zhuǎn)賬方式的選擇更多樣且便宜，而支付寶為客戶從發(fā)貨到收貨期間起到了一個信用中介的作用，因此通過第三方線上支付的金額在過去幾年快速增長。根據(jù)艾瑞咨詢統(tǒng)計的數(shù)據(jù)，從2015年以來，從初期的單季度160億元的支付金額，到2023年2季度的1.1萬億元。第三方網(wǎng)上支付占社零總額的比重提高至20.3%左右。同時，第三方支付是一個微利的行業(yè)，需要足夠的規(guī)模才能夠發(fā)展，因此行業(yè)的集中度較高。據(jù)易觀智庫《2022年二季度中國第三方支付市場季度監(jiān)測》數(shù)據(jù)顯示，前七家（支付寶、財付通、銀聯(lián)網(wǎng)上支付、快錢、匯付天下、易寶支付、環(huán)迅支付）市場份額占比97.3%。互聯(lián)網(wǎng)第三方支付的普及度提高對傳統(tǒng)銀行的支付結(jié)算等業(yè)務(wù)帶來一定的威脅；而線上第三方支付集中度高的特點，不僅為支付寶和財付通等機構(gòu)帶來了備付金賬戶沉淀資金的利息收入、互聯(lián)網(wǎng)支付的手續(xù)費收入外，還借此掌握了解客戶的轉(zhuǎn)賬、交易、信用卡還款等信息，如果加以挖掘和分析，可以了解客戶的消費偏好以及信用情況。2、“銷售平臺”+利率管制”=“余額寶等貨幣基金產(chǎn)品”支付寶幾乎壟斷了近50%的網(wǎng)上第三方支付的客戶，依靠其強大的客戶基礎(chǔ)和銷售平臺，阿里在普及貨幣基金產(chǎn)品相關(guān)知識，并銷售余額寶后，天弘增利寶貨幣基金的規(guī)模從5月29日成立之初的2億快速增長至10月26日3季報顯示的557億，成為目前市場上資產(chǎn)規(guī)模最大的貨幣基金。余額寶開戶用戶超過1600萬，累計申購的貨幣基金規(guī)模1300億。近期微信平臺、財付通也與華夏基金推出了類似的產(chǎn)品“活期通”。銀聯(lián)商務(wù)與光大保德信基金在10月18日推出了針對中小企業(yè)和商戶結(jié)算資金的理財產(chǎn)品“天天富”。這類貨幣基金產(chǎn)品規(guī)?？焖贁U張的背后，我們認為最主要的原因是：金融產(chǎn)品互聯(lián)網(wǎng)營銷方式的成功，以及在僵化的利率管制下，銀行傳統(tǒng)存貸業(yè)務(wù)無法滿足需求，小額閑散活期存款流出銀行業(yè)，加速了金融脫媒。1）支付寶依靠自己的平臺和結(jié)算留存資金優(yōu)勢，向客戶普及貨幣基金的基礎(chǔ)知識，并在線上大力營銷余額寶，閑散小額資金迅速歸集到余額寶內(nèi)。比較市場上原有的貨幣基金和余額寶產(chǎn)品，雖然主流的貨幣基金贖回到賬時間較長，流動性差于余額寶，但是近幾年新推出的包括匯添富現(xiàn)金寶等貨幣基金已經(jīng)實現(xiàn)實時到賬的功能，而且不管從費率和最近的公布的七天年化收益率來看，匯添富現(xiàn)金寶都優(yōu)于余額寶。2022年10月25日，余額寶在134家貨幣基金中，七日年化收益率排名第25名。余額寶規(guī)模之所以規(guī)?？梢栽诙潭?個月的時間成為最大的基金，是因為阿里巴巴打造了一個金融產(chǎn)品的互聯(lián)網(wǎng)銷售平臺。過去，基金的銷售依賴銀行的線下渠道，貨幣基金類存款的屬性雖然可以很快為客戶所接受，但是貨幣基金對銀行中收的貢獻微乎其微，還會提高負債端的成本，因此銀行不愿意積極代銷貨幣基金產(chǎn)品。2）存款、尤其是活期存款利率的扭曲給了余額寶廣闊的增長空間。僵化的利率市場化管制下，銀行相同期限可比產(chǎn)品，尤其是活期存款所對應(yīng)的收益率無法反應(yīng)市場的利率水平，遠低于余額寶等可以即時到賬的貨幣基金利率水平。3）在投資理財方面，其他通過互聯(lián)網(wǎng)的平臺承擔信息中介，或代銷基金、保險和投資理財業(yè)務(wù)等產(chǎn)品的公司還包括：“數(shù)米網(wǎng)”、“天天基金”以及“眾安在線”的運費險、快捷支付盜刷險等為代表。但平臺過于垂直，而且除貨幣基金以外，其他的基金基本都有申購和贖回的手續(xù)費，而且品種較多，線上的渠道相比線下銷售難度較大，發(fā)展速度較慢。3、“大數(shù)據(jù)”+“高線下項目獲取成本”=“阿里小貸、P2P貸款等”線下獲取項目、審貸和放貸較高的成本使得銀行無法服務(wù)大部分的小微和微小企業(yè)。通常小微企業(yè)貸款的風險較高，銀行傳統(tǒng)的貸款拓展，審批和管理流程成本較高，因此企業(yè)信貸需求與銀行信貸意愿之間出現(xiàn)了斷層。即使是民生銀行的商貸通每筆貸款的額度也一般在100-300萬左右，平安銀行推出的貸貸平安，額度在50萬左右。網(wǎng)絡(luò)借貸將過去分散的民間借貸搬到了互聯(lián)網(wǎng)上，試圖利用大數(shù)據(jù)的分析方法對風險進行評估，或者提供P2P貸款平臺為小微企業(yè)提供了一個重要的短期融資來源。根據(jù)網(wǎng)貸之家提供的數(shù)據(jù)，2021年網(wǎng)貸成交金為110億左右，雖然規(guī)模仍然難以化解中小企業(yè)融資難的困境，但將為構(gòu)建我國多層次融資平臺提供可能。按照網(wǎng)絡(luò)借貸的模式來看，互聯(lián)網(wǎng)的貸款主要可以分為四大類，平臺可以分為：（1）一對一有擔保模式代表企業(yè)為“陸金所-安e貸”，陸金所的產(chǎn)品采用的是“1對1”模式，需要投資人在網(wǎng)上操作投資，投資期限為1-3年。對借款人進行線下審核，并與平安集團旗下的擔保公司合作進行業(yè)務(wù)擔保。（2）一對多的線上模式此類平臺作為中介幫助資金借貸雙方進行資金匹配，不吸儲放貸。主要的產(chǎn)品有1）純信用貸款，網(wǎng)絡(luò)平臺不履行擔保職責，代表企業(yè)為“拍拍貸”；2）由擔保機構(gòu)擔保貸款，如果遇到壞賬，擔保機構(gòu)會在拖延還款的第二日把本金和利息及時打到投資人賬戶，代表企業(yè)為“人人貸”；3）抵押貸款，部分平臺有相關(guān)的產(chǎn)品“溫州貸-給力貸”。（3）多對多債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式借款需求和投資都是打散組合的。代表企業(yè)為“宜信”、“人人貸下的債權(quán)合同轉(zhuǎn)讓模式”等。債權(quán)人將資金出借給借款人，獲取債權(quán)對其分割，通過債權(quán)轉(zhuǎn)讓形式將債權(quán)轉(zhuǎn)移給其他投資人，獲得借貸資金。網(wǎng)絡(luò)公司作為資金樞紐平臺，對出資人和借款人進行撮合。（4）O2O小貸公司模式將線上的融資項目通過線上審核用線下的資金對接，代表企業(yè)有阿里小額貸款。阿里金融基于對電商平臺的交易數(shù)據(jù)、社交網(wǎng)絡(luò)的用戶信息和行為習慣的分析處理，形成網(wǎng)絡(luò)信用評級體系和風險計算模型。產(chǎn)品包括阿里金融在阿里巴巴B2B業(yè)務(wù)、淘寶和天貓三個平臺上分別提供訂單貸款、信用貸款兩項服務(wù)，通常在100萬元以內(nèi)。資金來自于線下成立的兩家小額貸款公司浙江阿里巴巴小額貸款股份有限公司和重慶市阿里巴巴小額貸款有限公司。從主要的網(wǎng)貸平臺和產(chǎn)品來看，1）網(wǎng)貸平臺相比銀行服務(wù)的客戶，具有小額、期限較短且貸款利率高等特點。貸款期限主要在2年以內(nèi)的，額度在100萬以內(nèi)，貸款利率從8%到20%以上。2）相比銀行的風險評估系統(tǒng)，對大數(shù)據(jù)的挖掘和處理能力并無領(lǐng)先優(yōu)勢。而且通過對主流的網(wǎng)貸平臺申請流程和提交的資料來看，現(xiàn)有的網(wǎng)貸平臺對于客戶信息的收集非常有限，一般小額貸款僅需要提供身份證、營業(yè)、銀行卡信息流水、學(xué)歷等信息即可。而申請額度在50萬以上客戶，對貸款進行審批放貸，需要另外支付線下審批項目的費用。二、互聯(lián)網(wǎng)金融將小幅沖擊個人銀行業(yè)務(wù)互聯(lián)網(wǎng)金融去中介化的低成本優(yōu)勢，擴大客戶服務(wù)口徑銷售渠道優(yōu)勢以及運用大數(shù)據(jù)進行定制化服務(wù)、風險定價的3大優(yōu)勢，威脅著傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)中標準化、批量處理、抵押質(zhì)押等相對單一以及代理銷售類的產(chǎn)品和服務(wù)，這類服務(wù)對象主要以零售低凈值客戶為主。預(yù)計未來1）在較中性的假設(shè)下，5年后，貨幣基金將達到4.45萬億，占存款的比重達從現(xiàn)在的0.57%上升到2.46%，即使未來貨幣基金主要銷售渠道為線上，那么余額寶等線上貨幣基金對存款的分流影響將小于2%，靜態(tài)來看，對息差的負面影響將小于5.4bps；2）手續(xù)費收入方面，隨著網(wǎng)上第三方支付的接受認可度提高，金融產(chǎn)品定制化個性化的互聯(lián)網(wǎng)銷售方式將影響銀行結(jié)算、銀行卡和代銷業(yè)務(wù)的手續(xù)費收入，預(yù)計對銀行業(yè)盈利的負面影響為3%以內(nèi)。3）網(wǎng)貸公司受眾跟銀行并不在一個層次，重疊性不高，影響比較有限。未來互聯(lián)網(wǎng)金融想要做大仍然受到來自監(jiān)管的限制，來自流動性和道德風險的挑戰(zhàn)。1、線上第三方支付和代銷基金保險對銀行盈利的負面影響小于3%手續(xù)費收入方面，未來隨著網(wǎng)上第三方支付的接受認可度提高，定制化個性化的進行金融產(chǎn)品的互聯(lián)網(wǎng)銷售，將影響銀行的結(jié)算、銀行卡和代銷的手續(xù)費收入，預(yù)計對銀行業(yè)盈利的負面影響為3%以內(nèi)。結(jié)算清算手續(xù)費收入：通過第三方支付平臺的轉(zhuǎn)賬匯款受到額度和跨銀行的限制，雖然手續(xù)費收入方面有一定優(yōu)惠，但未來隨著超級網(wǎng)銀的進一步推廣，銀行跨行轉(zhuǎn)賬更加便捷，轉(zhuǎn)賬等業(yè)務(wù)的手續(xù)費也將有所下降，第三方線上支付對結(jié)算手續(xù)費收入的影響有限。未來銀行轉(zhuǎn)賬類的手續(xù)費費率下調(diào)后，結(jié)算清算對手續(xù)費的貢獻將由現(xiàn)在3.5%的水平下降至1-2%的水平。比較發(fā)達國家銀行業(yè)手續(xù)費收入當中，結(jié)算清算的手續(xù)費收入占總營業(yè)收入的比重一般僅1%左右。銀行卡手續(xù)費收入：截止2023年上半年，上市銀行的銀行卡手續(xù)費收入占營業(yè)收入的比重為4.6%，包括借記卡手續(xù)費收入和信用卡手續(xù)費收入，其中借記卡發(fā)卡和銀行卡刷卡回傭貢獻了主要的收入來源。而刷卡手續(xù)費收入當中，主要的來源是線下的刷卡手續(xù)費收入，包括作為收單行和發(fā)卡行收取的手續(xù)費收入，而第三方支付機構(gòu)線下收入主要來源于收單的手續(xù)費收入。而線上支付，收單行在刷卡的手續(xù)費上占主導(dǎo)。未來隨著消費習慣的改變，線上的支付渠道占消費的比重提高。現(xiàn)階段第三方網(wǎng)上支付占非現(xiàn)金支付和銀行卡支付的比重較低，僅占0.3%和1%左右，預(yù)計未來這一比重提高，將降低銀行卡手續(xù)費收入對營業(yè)收入的貢獻，我們預(yù)計銀行卡手續(xù)費收入占營業(yè)收入的比重約下降1%。代銷基金保險等收入：從互聯(lián)網(wǎng)代銷的主要產(chǎn)品來看，貨幣基金是銷售規(guī)模最大的產(chǎn)品。因為對于互聯(lián)網(wǎng)渠道代銷的主要客戶群體零售個人客戶來說，低風險，保本是非常重要的條件。而債券基金與股票基金品種繁多，需要對這類產(chǎn)品的風險和收益有更多得認知，因此線下由客戶經(jīng)理推薦的渠道更加可接受，而這類產(chǎn)品是對銀行中收貢獻遠高于貨幣基金產(chǎn)品。保險產(chǎn)品相對雷同，且收益穩(wěn)定，因此未來保險產(chǎn)品代銷方面，互聯(lián)網(wǎng)的渠道對銀行將有一定沖擊。但上市銀行代銷手續(xù)費收入占營業(yè)收入的比重本近占3%，預(yù)計這塊手續(xù)費收入下降對營業(yè)收入的影響較小，小于1%。2、線上貨幣基金類產(chǎn)品對息差的影響約-5bps在較中性的假設(shè)下，5年后，預(yù)計貨幣基金將占存款的2.46%，即使未來貨幣基金主要銷售渠道為線上，那么余額寶等線上貨幣基金對存款的分流影響將小于2%，對息差的負面影響將小于5.4bps；利率管制是余額寶類產(chǎn)品快速發(fā)展的一個重要原因。美國推行利率市場化期間，互聯(lián)網(wǎng)的運用并不普遍，利率管制以及高企的通脹使得線下銷售的貨幣基金在70年代末-80年代中的十年左右的時間，規(guī)?？焖僭鲩L，年復(fù)合增速接近50%。在利率市場化完成后，由于銀行的存款類產(chǎn)品更加豐富，且可以提供更靈活且市場化的利率水平。同時大部分銀行存款受到存款保險機構(gòu)的保護，因此相比貨幣基金更加具有吸引力。我們以富國銀行2021年末各類存款產(chǎn)品的占比為例，利率市場化后，相比過去死板的固定期限定期存款產(chǎn)品，存款產(chǎn)品將更加豐富，而最主要的一個賬戶將是浮動利率賬戶，占存款51%，一方面這種賬戶提供給存款人類似于貨幣市場基金利率的存款產(chǎn)品，另一方面該類賬戶在一定限額內(nèi)隨時支取，加上銀行豐富的網(wǎng)絡(luò)渠道，因此在利率市場化完成后的1986年開始，貨幣基金的規(guī)模增速回落至10%左右。國際比較：Paypal的隕落說明余額寶類的貨幣基金受流動性波動的影響較大，利率市場化后，相較銀行存款產(chǎn)品的優(yōu)勢消失，該類產(chǎn)品的發(fā)展將受限。通過利用第三方支付平臺賬戶余額發(fā)展起來的貨幣基金產(chǎn)品并非我國首創(chuàng)，早在1999年，網(wǎng)絡(luò)支付公司Paypal就設(shè)立了利用賬戶余額的貨幣市場基金，并由Paypal自己的資產(chǎn)管理公司通過聯(lián)接基金的方式交給巴克萊旗卜公司管理，o.ol美元起申購，成立之初平均年化收益率為5.04%，扣除各項費率也有4.34%。2015年末，基金的規(guī)模達到9.96億美元。同年8月開始，為了刺激經(jīng)濟，美聯(lián)儲連續(xù)降息；2016年年末，首輪量化寬松政策開始，聯(lián)邦貨幣基金利率一路下滑，從2015年的5%，下降至2017年的0.2%左右，2017年末，該基金規(guī)模幾乎縮水一半至5.15億美元。此后零利率的水平一直延續(xù)，2020年，該基金的年化收益率僅為0.05%，Paypal貨幣基金的收益優(yōu)勢逐步喪失，規(guī)模不斷縮水，于是在2020年7月，Paypal不得不宣布關(guān)閉該貨幣基金。中國式的特點:中國推進利率市場化的期間，電商以及線上的第三方支付相比80年代的美國，已經(jīng)有了飛躍式的發(fā)展，也因此余額寶引領(lǐng)著這波貨幣基金發(fā)展的熱潮。wind統(tǒng)計的貨幣基金規(guī)模在10月末為5,859億，余額寶所對應(yīng)的大弘增利寶占貨幣基金總規(guī)模的9.5%。假設(shè)未來5年，存款利率完全放開，期間存款每年12%的復(fù)合增速，貨幣基金中70%來自于活期存款的轉(zhuǎn)出，30%來自于定期存款的轉(zhuǎn)出，貨幣基金的規(guī)模增速在利率市場化后趨于存款的平均增速。在以上假設(shè)卜，我們對貨幣基金未來5年的復(fù)合增速和同業(yè)利率水平進行敏感性分析:1)在較中性的假設(shè)卜，貨幣基金規(guī)模在未來5年復(fù)合增速為50%}5年后，貨幣基金將達到4.45萬億，占存款的比重從現(xiàn)在的0.57%上升到2.46%即使未來貨幣基金主要銷售渠道為線上，那么余額寶等線上貨幣基金對存款的分流影響將小于2%，靜態(tài)來看，如果當時同業(yè)利率水平為4%，對息差的負而影響將小于5.4bps;2)如果貨幣基金在未來5年復(fù)合增速達到80%，那么占存款比重將達6.12%，在流動性較為緊張，同業(yè)利率為5.5%的情況卜，息差的負而影響將達到20.8bps;3)反之，如果貨幣基金規(guī)模增長相對緩慢為30%，流動性相對寬松，對息差的影響僅1.7bps。事實上以上的假設(shè)與我們利率市場化報告中對于存款同業(yè)化定期化的結(jié)論和假設(shè)是一致的，而互聯(lián)網(wǎng)金融帶給我們的不同是，互聯(lián)網(wǎng)的渠道可能會加速金融脫媒，加速利率市場化改革的進程。3、網(wǎng)貸平臺與傳統(tǒng)銀行重疊度不高，影響有限從銀行客戶的主要群體來看，公司貸款中80%左右的貸款投放給大型國有企業(yè)和中型企業(yè)，貸款額度一般在500萬以上，小企業(yè)貸款和個人消費經(jīng)營貸款占比僅20%左右，額度一般也在50萬以上，平均200-300萬左右。對比網(wǎng)貸公司，由于網(wǎng)上審批流程的風險較大，主要服務(wù)于民間小額借貸和投資，一般在50萬以內(nèi)，大部分網(wǎng)貸平臺對于融資需求的額度較高時，也需要進行線下考察審批。如紅嶺創(chuàng)投，當貸款額度在10萬以上，新增借款額度，必須向可信擔保申請網(wǎng)站現(xiàn)場考察。而且從網(wǎng)貸公司所提供的主要產(chǎn)品收益率來看，遠高于銀行貸款利率，因此僅用于滿足短期資金的緊缺，不會改變有中長期貸款需求的銀行客戶的選擇?，F(xiàn)階段網(wǎng)貸平臺對于大數(shù)據(jù)的運用和分析仍然落后與銀行，短期服務(wù)的對象仍將以微小和個人短期貸款需求為主，對現(xiàn)有傳統(tǒng)銀行貸款領(lǐng)域的沖擊非常有限?？傮w而言，網(wǎng)貸公司受眾群體跟銀行并不在一個層次，重疊性不高。因為：1）大部分網(wǎng)貸公司所收集的申請人信息僅限于申請時提供的信息，缺乏對結(jié)構(gòu)化和非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)的處理和分析能力，因此，貸款額度主要以小微和個人客戶為主，貸款額度在50萬以下。未來，除非網(wǎng)貸公司可以加強對大數(shù)據(jù)的處理和應(yīng)用，短期無法替代銀行貸前調(diào)查，貸中審查，貸后檢查在風險控制和識別上所起到的作用。銀行通過實地，面對面的貸前調(diào)查，核實申請人的資料，并在貸后監(jiān)控資金用途和流向，考察建設(shè)進度，財務(wù)狀況，擔保情況等，可以有效控制控制公司貸款風險，并在過程中積累了豐富的經(jīng)驗和數(shù)據(jù)。因此，未來對于大數(shù)據(jù)的處理和運用，銀行也具有很大的優(yōu)勢，我們認為網(wǎng)貸平臺無法替代或威脅銀行的資產(chǎn)業(yè)務(wù)，而是以彌補銀行無法滿足的小微企業(yè)貸款需求為主。2）對于擁有一定的數(shù)據(jù)整合處理能力的網(wǎng)貸公司，阿里小貸，借助自身網(wǎng)絡(luò)內(nèi)的客戶交易數(shù)據(jù)（例如客戶的評價度數(shù)據(jù)、貨運數(shù)據(jù)、口碑評價等）和一些外部數(shù)據(jù)的整合處理，利用信用評價模型計算出借款人潛在的違約概率，進而以此作為如何放貸的標準。但由于阿里小貸是線上獲取項目和審批的小貸公司，受制于資本金的規(guī)模限制。目前，阿里金融的小貸資金來源于旗下浙江和重慶的兩家小額貸款公司，注冊資金總計16億元。按照法規(guī)，按50%融資額度，最多可用于放貸的資金為24億元。而且從高達18%-21%年化貸款利率來看，遠高于同期銀行貸款利率。因此，阿里金融所提供的融資業(yè)務(wù)僅用于滿足短期資金的緊缺。在利率上相比銀行貸款無明顯優(yōu)勢，不會改變有中長期貸款需求的銀行客戶的選擇。未來，阿里金融只有開放小貸平臺才能徹底解決融資難題，但主要的客戶群體仍然與銀行重疊度不高。4、低成本、銷售平臺和大數(shù)據(jù)優(yōu)勢將沖擊傳統(tǒng)零售銀行業(yè)務(wù)互聯(lián)網(wǎng)金融去中介化的低成本優(yōu)勢，擴大客戶服務(wù)口徑銷售渠道優(yōu)勢以及運用大數(shù)據(jù)進行定制化服務(wù)、風險定價的3大優(yōu)勢，威脅著傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)中標準化、批量處理、抵押質(zhì)押相對單一以及代理銷售類的產(chǎn)品和服務(wù)，這類服務(wù)對象主要以零售低凈值客戶為主。把傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)分為公司銀行業(yè)務(wù)、個人銀行業(yè)務(wù)、資金業(yè)務(wù)和境外業(yè)務(wù)，未來隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的繼續(xù)創(chuàng)新，對銀行沖擊最大的就是個人銀行業(yè)務(wù)，尤其是銀行的長尾客戶：1）網(wǎng)貸平臺產(chǎn)品將為個人存款和個人消費經(jīng)營性貸款提供對接的渠道；2）未來個人住房按揭貸款通過設(shè)定一定的抵押率也可能在互聯(lián)網(wǎng)平臺進行對接；3）由于銀行在低凈值個人客戶，代理銷售業(yè)務(wù)上提供的增加值不多，所受到的沖擊較大；4）未來支付渠道更加多樣化，銀行卡業(yè)務(wù)和個人結(jié)算類業(yè)務(wù)也可能逐漸被替代。而在公司業(yè)務(wù)、資金業(yè)務(wù)以及境外業(yè)務(wù)上，客戶需要銀行提供一對一式的個性化服務(wù)、對安全性的要求更高、需要實地現(xiàn)場的服務(wù)來鑒別風險，而且大部分業(yè)務(wù)需要獲得銀行牌照才能操作。通過為公司客戶提供綜合金融的服務(wù)，客戶粘性較高，因此互聯(lián)網(wǎng)金融對該類業(yè)務(wù)的沖擊非常有限。只有在互聯(lián)網(wǎng)平臺在對大數(shù)據(jù)的運用上有了飛躍式的發(fā)展才可能威脅到銀行的小企業(yè)和票據(jù)貼現(xiàn)類業(yè)務(wù)。5、互聯(lián)網(wǎng)金融將面臨監(jiān)管限制、流動性和道德風險的約束在過去的幾個月，互聯(lián)網(wǎng)金融熱潮正在席卷中國，網(wǎng)上P2P貸款的興起，余額寶規(guī)模在短短幾個月累計申購超千億，銀行業(yè)是否會成為下一個被顛覆的行業(yè)？事實上，除了以上我們對互聯(lián)網(wǎng)金融未來的可能性進行的探討，互聯(lián)網(wǎng)金融想要做大仍然受到來自監(jiān)管的限制，來自流動性和道德風險的挑戰(zhàn)。監(jiān)管限制：互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的銷售平臺基本是在近一兩年發(fā)展起來，初期監(jiān)管相對寬松，但我們不能忽視這些產(chǎn)品銷售和操作過程中的風險，未來會有更加標準化和嚴格的監(jiān)管出臺來規(guī)范該類產(chǎn)品的運作方式。1）以余額寶類為例，銷售過程中，強調(diào)了產(chǎn)品的受益，但是沒有相應(yīng)提示風險，也沒有對客戶進行風險測試和評估，如果出現(xiàn)較大的流動性風險會出現(xiàn)虧損，而大部分購買余額寶產(chǎn)品的客戶并沒有充分了解該類風險。2）以網(wǎng)貸平臺為例，在日趨激烈的惡性競爭中，為了吸引更多的資本，一些P2P機構(gòu)為降低此類風險，紛紛介入交易之中，對投資人的資金承諾保障本金，部分P2P機構(gòu)甚至承諾保障利益。但由于缺乏對其資金來源的監(jiān)控，又沒有對P2P機構(gòu)放貸行為的資本約束，風險是不言而喻的。據(jù)賽迪經(jīng)智數(shù)據(jù)，從2020年開始，至少有十余家P2P平臺出現(xiàn)問題。未來如果電商申請銀行牌照，以通過更多的產(chǎn)品服務(wù)客戶形成更多的資金沉淀，那么這些公司將受到銀行資本充足率、撥備、存貸比、準備金等監(jiān)管的約束，內(nèi)生的盈利很難維持過去P2P平臺模式下的快速的增長，規(guī)模增速將放緩但略高于傳統(tǒng)的經(jīng)營模式。就像美國的互聯(lián)網(wǎng)銀行，規(guī)模增速在25%左右。流動性風險：與其他貨幣基金一樣，“余額寶”也面臨著著信用風險、收益風險和流動性風險。貨幣基金保持凈值在1元以上對于吸引投資人至關(guān)重要，它最大程度地維持了貨幣基金投資人的穩(wěn)定。但是一旦出現(xiàn)風險，投資人集中贖回，對于貨幣基金來說，流動性風險將使得收益為負。6月末的流動性危機，貨幣基金在遭遇了機構(gòu)的大額贖回。天治天得利貨幣基金凈值曾經(jīng)到0.995元了。余額寶一旦發(fā)生類似情況，對投資者的吸引力將大大減弱。道德風險：依據(jù)電商平臺消費記錄等大數(shù)據(jù)對融資需求進行評估的方式存在一定的道德風險。申請者可以通過虛擬交易來偽造交易記錄擴大自身經(jīng)營的規(guī)模，數(shù)據(jù)的可信度低于銀行?，F(xiàn)在主流的網(wǎng)貸公司對于大數(shù)據(jù)的挖掘和分析方法和機能仍然處于初期的階段，因此需要進一步完善提高對大數(shù)據(jù)的開發(fā)能力才能擴大信用評估的運用。三、互聯(lián)網(wǎng)沖擊下，銀行將改造業(yè)務(wù)流程和模式大數(shù)據(jù)時代開啟了一場尋寶游戲，應(yīng)對互聯(lián)網(wǎng)的沖擊，1）銀行應(yīng)加大對結(jié)構(gòu)和非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)的挖掘和分析，或借助中介評估等機構(gòu)對流程進行開發(fā)改造，提高貸款審批的自動化、降低成本、提升客戶粘性；2）應(yīng)加快利用互聯(lián)網(wǎng)的銷售平臺，擴大客戶的服務(wù)口徑，還可以有效降低成本。未來銀行業(yè)將更加依賴互聯(lián)網(wǎng)和新興的銷售渠道，形成傳統(tǒng)銀行網(wǎng)點、直銷銀行和互聯(lián)網(wǎng)銀行等的多渠道銷售服務(wù)平臺；3）預(yù)計未來手續(xù)費收入的新增長點將來自專業(yè)化的公司綜合金融服務(wù)。銀行可以通過大力發(fā)展對公咨詢顧問和擔保承諾等業(yè)務(wù)來提升手續(xù)費收入占比。同時對于大數(shù)據(jù)的分析和挖掘有望帶來數(shù)據(jù)授權(quán)或提供分析結(jié)果等咨詢業(yè)務(wù)的手續(xù)費收入。1、重視大數(shù)據(jù)的運用，改造信用評估流程通過對大數(shù)據(jù)的收集、挖掘和分析，銀行可以更加了解客戶，有效得為客戶提供個性化產(chǎn)品，還可以對信用評估和風險管理流程進行改造，控制風險的基礎(chǔ)上，進一步降低成本。在美國，類似的運用大數(shù)據(jù)的評級機構(gòu)，以及新興發(fā)展起來的對非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)進行處理并運用到信用評估的公司已經(jīng)開始改變傳統(tǒng)銀行的審批流程。FICO費埃哲公司是風險管理信用技術(shù)的先驅(qū)者，對結(jié)構(gòu)化大數(shù)據(jù)進行處理，F(xiàn)ICO信用積分指標包含了15-20個變量。早在80年代就在美國銀行業(yè)首創(chuàng)了征信評分FICO的概念?，F(xiàn)在，服務(wù)覆蓋全球80個國家和地區(qū)，為銀行和信用卡發(fā)卡機構(gòu)、保險、醫(yī)療保健、政府和零售行業(yè)提供服務(wù)。FICO信用分計算的基本思想是把借款人過去的信用歷史資料與數(shù)據(jù)庫中的全體借款人的信用習慣相比較，檢查借款人的發(fā)展趨勢跟經(jīng)常違約、隨意透支、甚至申請破產(chǎn)等各種陷入財務(wù)困境的借款人的發(fā)展趨勢是否相似。銀行方面，主要的服務(wù)覆蓋銀行卡，存款，按揭貸款，汽車金融，多渠道服務(wù)和反企業(yè)詐騙提供支持。FICO已經(jīng)為三分之二的世界100強銀行提供服務(wù)，提高了客戶忠誠度和盈利率、減少欺詐損失、管理信貸風險、滿足監(jiān)管與競爭要求并快速獲取市場份額。這一技術(shù)業(yè)已經(jīng)進入部分中國的銀行，開展了全方位、多層次的零售業(yè)務(wù)風險管理咨詢服務(wù)，并幫助銀行提高了客戶粘性和效率。1）交通銀行太平洋信用卡中心采用的CDA決策引擎，也是中國信用卡審批領(lǐng)域第一個整合了評分模型和智能化管理的自動信貸審批決策引擎。2017年10月，成功上線后，優(yōu)質(zhì)帳戶平均余額和利息收入增加20%和10%，審批效率提高30%并節(jié)約了大量人力成本。2）民生銀行與費埃哲于2017年開始進行交流合作，于2020年正式啟動了民生銀行零售內(nèi)部評級項目。在零售銀行業(yè)務(wù)巴塞爾協(xié)議合規(guī)建設(shè)的大框架下，重點針對小微信貸業(yè)務(wù)搭建起一套完整的風險管理體系。有效和合理地引導(dǎo)業(yè)務(wù)向節(jié)約銀行資本占用、提高股東回報。在非結(jié)構(gòu)化的數(shù)據(jù)處理方面，另一家擔保公司ZestFinance在FICO的基礎(chǔ)上進一步挖掘與創(chuàng)新。ZestFinance是由是谷歌的前CIO道格拉斯·梅里爾和肖恩?布德，原第一資本公司（CapitalOne）的高級信貸員所創(chuàng)立。開發(fā)的分析模型對每位信貸申請人的超過1萬條原始信息數(shù)據(jù)進行分析，并得出超過7萬個可對其行為做出測量的指標，而這一過程在5秒鐘內(nèi)就能全部完成。與傳統(tǒng)借款人僅使用的10-15條數(shù)據(jù)相比，該公司當然能夠更精準地評估消費者信用風險。這家公司經(jīng)歷了近4年的成長，能夠分析的數(shù)據(jù)量比有資格進行次級信貸的美國人的數(shù)量的2倍還多，其違約率也比行業(yè)平均水平低60%左右。通過為一些大銀行和信用卡公司提供擔保服務(wù)，ZestFinance實際上基本已經(jīng)可以通過大數(shù)據(jù)的挖掘分析技術(shù)來更好得識別風險，來為銀行和信用卡公司的部分被認定為風險大的貸款提供擔保?，F(xiàn)在ZestFinance還外包自己的貸款評估模型，如SpotLoan公司，并達成合作伙伴，有效加快了貸款的審批流程，并降低了風險。使得SpotLoan的定價低于同類的發(fā)薪日貸款。公開的授權(quán)公司SpotLoan，該公司是一家短期分期償還本金和利息的小額貸款公司。期限最長為8個月，貸款額度從300到800美元，申請過程在網(wǎng)上僅需10分鐘就可以完成，公司的客戶經(jīng)理通過電話告知申請的結(jié)果并最快在24小時放款。雖然最高的日利率達1%左右，但相比傳統(tǒng)的發(fā)薪日貸款，不僅期限更靈活，最多可節(jié)省50%的利息支出。每年，美國人對發(fā)薪日貸款的需求在74億美元，平均每筆貸款的規(guī)模在400美元。此外，一些信用卡公司已經(jīng)開始致力于對那些信用評分較低的個體，來提高發(fā)卡和額度。我們正處在大數(shù)據(jù)時代的早期，對于大數(shù)據(jù)分析挖掘的技能以及運用的方法是最有價值的，但是這種先決優(yōu)勢并不能維持很長的時間。隨著大數(shù)據(jù)時代的推進，大數(shù)據(jù)工具將變得更容易和更方便使用，越來越多的人會掌握這些技能，所以這些技能的價值就會相對減少。上市銀行尤其是股份制和大型商業(yè)銀行擁有的客戶消費信息等數(shù)據(jù)。相比互聯(lián)網(wǎng)公司，銀行的數(shù)據(jù)可信度較高，覆蓋廣且更易進行分析。未來，銀行應(yīng)加大對結(jié)構(gòu)化和非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)的挖掘和分析，或借助中介評估等機構(gòu)對流程進行開發(fā)改造，提高貸款審批的自動化、降低成本、提升客戶粘性。2、拓寬金融產(chǎn)品互聯(lián)網(wǎng)的銷售渠道面對互聯(lián)網(wǎng)金融的激烈競爭，銀行應(yīng)加快利用互聯(lián)網(wǎng)的銷售平臺，擴大客戶的服務(wù)口徑，還可以有效降低成本。未來銀行業(yè)將更加依賴互聯(lián)網(wǎng)和新興的銷售渠道，形成傳統(tǒng)銀行網(wǎng)點、直銷銀行和互聯(lián)網(wǎng)銀行等的多渠道銷售服務(wù)平臺。隨著互聯(lián)網(wǎng)和智能手機的普及，電子銀行、網(wǎng)上銀行、微信平臺先后成為金融機構(gòu)眼中的新陣地，直銷銀行的籌備工作正逐步展開。交通銀行聯(lián)合阿里巴巴推出淘寶天貓“交通銀行旗艦店”，提供貴金屬交易以及基金、保險、個人和小企業(yè)貸款、銀行卡和貴賓專區(qū)。今年，北京銀行宣布開通直銷銀行服務(wù)模式。民生銀行宣布和阿里巴巴簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，“直銷銀行業(yè)務(wù)”合作也在其中。這類新興的業(yè)務(wù)拓展不以實體網(wǎng)點和物理柜臺為基礎(chǔ)，具有機構(gòu)少、人員精、成本低等顯著特點。能夠為客戶提供更優(yōu)惠的貸款利率、更高的存款利息以及更實惠的金融產(chǎn)品和服務(wù)。從國外的成功案例來看，實現(xiàn)了規(guī)模增長快于同業(yè)，投資回報高于同業(yè)，也獲得了資本市場的青睞。因此我們認為銀行運用互聯(lián)網(wǎng)、移動終端等新興銷售渠道服務(wù)客戶的模式將在未來快速發(fā)展。美國互聯(lián)網(wǎng)聯(lián)合銀行（BankofInternetFederalBank）就是其中之一。成立于1999，是全球最早的從事互聯(lián)網(wǎng)銀行業(yè)務(wù)的公司之一。BOFI從不設(shè)立實體業(yè)務(wù)網(wǎng)點，其主要通過互聯(lián)網(wǎng)、移動終端、電話、傳真等媒介工具，實現(xiàn)業(yè)務(wù)中心與終端客戶直接進行業(yè)務(wù)往來，沒有實體網(wǎng)點，公司員工總數(shù)約300人。相較傳統(tǒng)的金融機構(gòu)，更加靈活和便利，降低了管理成本，存款收益率處于銀行業(yè)較高的水平。負債端：BOFI通過提高存款產(chǎn)品的收益率吸引客戶，數(shù)據(jù)的快速傳播也降低了BOFI吸引客戶的成本。資產(chǎn)端：由于網(wǎng)上的貸款審批及評估方式，相比傳統(tǒng)銀行，較難控制公司類貸款的風險，因此，資產(chǎn)端主要配置按揭貸款。截至2022年6月30日，BOFI資產(chǎn)規(guī)模31億美元，其中獨立公寓和多戶型公寓貸款余額19億美元，占總貸款的90%。從主要的經(jīng)營指標來看，1）BOFI的效益比率遠低于美國其他主流銀行包括富國銀行、摩根大通和美國銀行。主要由于其沒有實體的營業(yè)網(wǎng)點和僅312名全職員工人數(shù)，使得員工薪酬和設(shè)備租金支出占手續(xù)費收入以及利息收入的比重較低。2）低成本使得BOFI更愿意給出較高的存款利率吸引存款。3）公司ROAA，ROAE也位于行業(yè)較高的水平?；ヂ?lián)網(wǎng)銀行高存款利率，低成本的經(jīng)營模式，在過去5年，貢獻BOFI的規(guī)模和收入增長都保持較快的速度，資產(chǎn)規(guī)模和利息收入在25%左右，手續(xù)費收入符合增速高于200%。BOFI的快速成長獲得了資本市場的青睞，估值水平高于美國主流銀行，股價在過去不到6年時間，增長8倍以上，估值水平穩(wěn)步提高。3、尋求中收的新增長點，提升公司綜合金融服務(wù)由于互聯(lián)網(wǎng)金融的低成本，銷售渠道以及大數(shù)據(jù)的優(yōu)勢會分流傳統(tǒng)銀行的長尾低凈值個人客戶，威脅零售銀行業(yè)務(wù)。銀行更需要明確自己的服務(wù)對象和產(chǎn)品，積極應(yīng)對并尋找收入的新增長點。比較富國銀行在利率市場化之前手續(xù)費收入占手續(xù)費及凈利息收入的比重僅13%，隨著利率市場化的推進，銀行漸漸改變過去完全依賴利息收入的盈利模式，中收占比提升至37%。銀行主要通過大力發(fā)展咨詢顧問、托管、擔保和承諾等業(yè)務(wù)，來為公司提供的綜合金融服務(wù)。中國上市銀行手續(xù)費收入占比仍然較低。雖然我們預(yù)計未來結(jié)算清算業(yè)務(wù)和代理銷售業(yè)務(wù)對收入的貢獻會有所下降，但銀行可以通過大力發(fā)展對公咨詢顧問和擔保承諾等業(yè)務(wù)來提升手續(xù)費收入占比。過去幾年上市銀行正在積極發(fā)展投行、資產(chǎn)管理等業(yè)務(wù)來拓寬手續(xù)費收入的來源，沉淀資金，增加公司客戶的粘性以應(yīng)對利率市場化改革的推進以及互聯(lián)網(wǎng)金融的沖擊。預(yù)計未來手續(xù)費收入的新增長點將來自專業(yè)化的公司綜合金融服務(wù)的收入。未來銀行，尤其是上市銀行對于大數(shù)據(jù)的分析和挖掘有望帶來數(shù)據(jù)授權(quán)或提供分析結(jié)果等咨詢業(yè)務(wù)的手續(xù)費收入。美國Mastercard通過自身對數(shù)據(jù)的分析和挖掘，曾分析了來自210個國家的15億信用卡用戶的650億條交易記錄，用來預(yù)測商業(yè)發(fā)展和客戶的消費趨勢。然后把這些分析結(jié)果賣給其他公司以取得利潤。4、上市銀行應(yīng)對互聯(lián)網(wǎng)金融沖擊情況比較（1）大數(shù)據(jù)的運用和流程改造方面如何選擇合格的授信對象，對貸款項目進行合理的定價并提高貸款審批和風險管理的效率一直是商業(yè)銀行在日常經(jīng)營決策中所面臨的最重要的課題。事實上，上市銀行除興業(yè)、浦發(fā)以及三家城商行外，都與FICO在風險評估等模塊進行合作，改造其定價和風險控制等方面的流程。我們認為隨著大數(shù)據(jù)的推進，掌握大數(shù)據(jù)的銀行優(yōu)勢將會逐漸顯現(xiàn)，而對于銀行卡和信用卡發(fā)卡數(shù)量領(lǐng)先同業(yè)的銀行，包括五大行、招行、浦發(fā)、民生和平安銀行，能更好地把握客戶消費偏好和信用情況。因此對于未來銀行與互聯(lián)網(wǎng)公司在大數(shù)據(jù)的開發(fā)和運用上也會有較大的優(yōu)勢。（2）拓寬金融產(chǎn)品互聯(lián)網(wǎng)的銷售渠道方面上市銀行在自身電子渠道的建設(shè)上，基本已經(jīng)完成了電話銀行、網(wǎng)上銀行和微信銀行等渠道的建設(shè)，直銷銀行的模式也正在展開，包括前文提到的北京銀行和ING的合作。與互聯(lián)網(wǎng)公司的合作方面，根據(jù)我們收集的公開信息，除了傳統(tǒng)的資金結(jié)算，電子支付的服務(wù)服務(wù)外，上市銀行除城商行外，基本都與阿里、騰訊、銀聯(lián)電子支付或其他網(wǎng)絡(luò)公司進行了合作，包括金融產(chǎn)品的代銷，數(shù)據(jù)共享，企業(yè)融資等服務(wù)。（3）提升綜合金融服務(wù)方面過去的7年時間，上市銀行正積極推動手續(xù)費收入的發(fā)展，手續(xù)費收入占凈利息收入和手續(xù)費收入的比重從最初的10%已經(jīng)提升至2022年上半年的19%。四大行、招行、民生、興業(yè)和平安銀行的手續(xù)費收入占比領(lǐng)先于上市銀行平均水平。其中民生、興業(yè)和平安銀行在過去幾年發(fā)展速度最快。而對公綜合金融服務(wù)相關(guān)的手續(xù)費收入方面，工行、民生、興業(yè)和華夏具有一定的領(lǐng)先優(yōu)勢。綜合以上三個方面，我們認為上市銀行正通過自身或依靠第三方機構(gòu)進行風險管理信用評估體系的建設(shè)和改造；積極拓展互聯(lián)網(wǎng)移動銷售渠道；推動中間業(yè)務(wù)收入的快速增長?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的沖擊下，我們認為，上市銀行當中擁有大數(shù)據(jù)、對于渠道創(chuàng)新和新興模式探索較為積極或?qū)C合金融業(yè)務(wù)方面有優(yōu)勢的銀行受到的沖擊將較小。推薦四大行、平安、招行、民生和興業(yè)。四、主要風險傳統(tǒng)銀行業(yè)的風險來自于：1、互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)對于結(jié)構(gòu)化和非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)的挖掘得到了突破式的發(fā)展，其分析能力遙遙領(lǐng)先與銀行，并且可以有效控制道德風險，網(wǎng)貸公司和平臺對銀行資產(chǎn)端產(chǎn)生較大沖擊。2、在銀行間流動性中性或偏緊的環(huán)境下，監(jiān)管機構(gòu)對于互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的監(jiān)管較寬松，余額寶類貨幣基金產(chǎn)品規(guī)模擴張速度超預(yù)期，金融脫媒加劇，銀行成本端壓力較大。

2023年電廢資源化利用分析報告目錄一、家電報廢的理論測算 3二、電子廢棄物具有很高的資源價值 4三、獲取資源是企業(yè)發(fā)展關(guān)鍵 4四、家電以舊換新政策推動正規(guī)回收體系構(gòu)建 5五、處理基金辦法出臺建立電廢處理長效機制 6六、報廢汽車拆解處理 7我國電冰箱、電視機、洗衣機等家用電器是從1980年開始進入城鎮(zhèn)居民家庭使用，房間空調(diào)器、個人電腦是從1990年代開始在家庭中普及。經(jīng)過三十年