某集團(tuán)財(cái)務(wù)管理知識(shí)戰(zhàn)略分析

財(cái)務(wù)分析一.公司背景

神華集團(tuán)限責(zé)任公司〔簡(jiǎn)稱(chēng)神華集團(tuán)〕是于1995年10月經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，組建的國(guó)有獨(dú)資公司，是中央直管的53戶國(guó)有重要骨干企業(yè)之一。在國(guó)家方案和中央財(cái)政實(shí)行單列，享有對(duì)外融資權(quán)、外貿(mào)經(jīng)營(yíng)權(quán)、煤炭出口權(quán)。神華集團(tuán)以能源為主業(yè)，集煤礦、電廠、鐵路、港口、航運(yùn)為一體，實(shí)施跨地區(qū)、跨行業(yè)、多元化經(jīng)營(yíng)，是我國(guó)最大的煤炭企業(yè)，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中占有重要地位。中國(guó)神華品牌在世界品牌價(jià)值實(shí)驗(yàn)室〔WorldBrandValueLab〕編制的2021年度?中國(guó)品牌500強(qiáng)?排行榜中排名第八位，品牌價(jià)值已達(dá)986.43億元。是我國(guó)規(guī)模最大、現(xiàn)代化程度最高的煤炭企業(yè)和世界上最大的煤炭經(jīng)銷(xiāo)商，神華集團(tuán)為世界500強(qiáng)企業(yè)。上市公司概況:中國(guó)神華能源股份〔“中國(guó)神華〞〕由神華集團(tuán)有限責(zé)任公司〔“神華集團(tuán)〞〕獨(dú)家發(fā)起，于2004年11月8日在中國(guó)北京注冊(cè)成立。中國(guó)神華H股和A股于2005年6月和2007年10月分別在香港聯(lián)合交易所及上海證券交易所上市。二.戰(zhàn)略分析中國(guó)神華能源集團(tuán)股份主營(yíng)業(yè)務(wù)包括煤炭的生產(chǎn)和銷(xiāo)售、鐵路、港口、電力等，以下圖表A、B、C、D列示了2021年神華集團(tuán)各個(gè)分部的主營(yíng)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)成果情況表：由上列圖表可見(jiàn)，無(wú)論是從收入角度還是利潤(rùn)角度，煤炭均是神華集團(tuán)最主要的業(yè)務(wù)。因此，以下我們主要分析影響煤炭行業(yè)盈利能力的各種因素。〔一〕煤炭行業(yè)的五大競(jìng)爭(zhēng)力量分析1.現(xiàn)有公司間競(jìng)爭(zhēng)〔1〕行業(yè)增長(zhǎng)率。我國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)展對(duì)于作為根底能源的煤炭依賴(lài)性較強(qiáng)，具有資源優(yōu)勢(shì)的煤炭企業(yè)將具有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。煤炭是我國(guó)的根底能源，目前煤炭消費(fèi)占我國(guó)根底能源消費(fèi)的65%以上，占世界能源消費(fèi)的25%左右。從儲(chǔ)量來(lái)看，截至2006年底，全球煤炭可采儲(chǔ)藏約為1萬(wàn)億噸，中國(guó)的儲(chǔ)量為1,262億噸，占全球12.6%。但從產(chǎn)量來(lái)看，近年來(lái)中國(guó)煤炭產(chǎn)量一直高于其他國(guó)家，2006年中國(guó)煤炭產(chǎn)量以24.3億噸占據(jù)了全球總產(chǎn)量的39.2%，相對(duì)于可采儲(chǔ)藏占比高出了26.6個(gè)百分點(diǎn)。因此從我國(guó)煤炭行業(yè)的高儲(chǔ)藏量和高生產(chǎn)量，是有很大的開(kāi)展?jié)摿??！?〕行業(yè)集中程度?！笆晃濞暺陂g我國(guó)煤炭行業(yè)開(kāi)展將以產(chǎn)業(yè)整合為主，行業(yè)集中度將不斷提高。由于目前我國(guó)煤炭行業(yè)市場(chǎng)集中度較低，行業(yè)內(nèi)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)劇烈,?煤炭工業(yè)開(kāi)展“十一五〞規(guī)劃?提出，“十一五〞期間我國(guó)煤炭開(kāi)展以“整合為主、新建為輔〞，形成6～8個(gè)億噸級(jí)和8～10個(gè)5000萬(wàn)噸級(jí)大型煤炭企業(yè)集團(tuán)，煤炭產(chǎn)量占全國(guó)的50%以上。希望通過(guò)整合，使礦山企業(yè)“多、小、散〞的局面得到明顯改變，以大并小，以優(yōu)并劣，以規(guī)模大和技術(shù)、管理、裝備水平高的礦山作為主體，整合其他礦山?！?〕差異程度與替代本錢(qián)。預(yù)期未來(lái)幾年我國(guó)煤炭行業(yè)礦業(yè)權(quán)有償使用改革將進(jìn)一步深化，繼續(xù)提高煤炭資源的開(kāi)采和利用本錢(qián)，實(shí)現(xiàn)資源的完全本錢(qián)核算和有償使用，促進(jìn)煤炭?jī)r(jià)格充分表達(dá)資源價(jià)值。逐步使煤炭開(kāi)采外部本錢(qián)內(nèi)在化，增加煤炭生產(chǎn)企業(yè)本錢(qián)，推動(dòng)煤炭?jī)r(jià)格進(jìn)一步上漲，導(dǎo)致一些微利的小型煤企可能無(wú)法維持經(jīng)營(yíng)，資源向大企業(yè)集中的進(jìn)度將加快。國(guó)內(nèi)的煤炭冶煉技術(shù)含量較高，產(chǎn)品同質(zhì)化程度較高，各企業(yè)開(kāi)采和加工煤炭的差異不大?！?〕規(guī)模經(jīng)濟(jì)。盡管我國(guó)煤炭行業(yè)逐步走向成熟，但作為煤炭工業(yè)運(yùn)行主體的煤炭企業(yè)規(guī)模仍普遍偏小，近幾年崛起的國(guó)內(nèi)大公司與國(guó)際大型煤炭能源公司相比在規(guī)模上仍然存在很大差距。〔5〕退出本錢(qián)。由于礦業(yè)生產(chǎn)規(guī)模比較龐大，從采礦到生產(chǎn)需要許多專(zhuān)用的機(jī)器設(shè)備，消耗大量人力物力，加之市場(chǎng)需求大又有國(guó)家政策扶持，企業(yè)一般都不會(huì)主動(dòng)退出。〔二〕新進(jìn)入者的威脅1、對(duì)新進(jìn)入者入行時(shí)可流動(dòng)資金的威脅：首先，進(jìn)行煤炭勘探、開(kāi)發(fā)需要很多大型設(shè)備，而這些大型設(shè)備的研發(fā)或購(gòu)入、修理必然需要大量資金。再者從人員方面來(lái)看，煤炭開(kāi)發(fā)和冶煉需要特別專(zhuān)業(yè)的技術(shù)人員以及管理人員等為前提。2、對(duì)新進(jìn)入者入門(mén)資格的威脅：國(guó)家對(duì)使用煤炭地勘資金的申請(qǐng)是相當(dāng)苛刻的，他要求，新進(jìn)入者需要開(kāi)展煤炭地勘工作，有還本付息能力、勘探礦區(qū)秩序良好，并有經(jīng)省級(jí)儲(chǔ)量管理部門(mén)或地勘單位批準(zhǔn)的地質(zhì)普查報(bào)告以及有勘探礦區(qū)的勘探設(shè)計(jì)等等。3、對(duì)新進(jìn)入者資金管理的威脅：由于新進(jìn)入這一行業(yè)，對(duì)這一行業(yè)的實(shí)際情況還不甚了解，對(duì)日常資金的用、調(diào)等的掌控還不夠純熟、不夠合理。4、對(duì)新進(jìn)入者技術(shù)的威脅：煤炭勘探、開(kāi)發(fā)需要一些特殊又高深的技術(shù)條件，比方說(shuō)細(xì)菌氧化、原礦焙燒、加壓氧化等復(fù)雜的處理技術(shù)。對(duì)新進(jìn)入者而言，要想掌握這些高難度的處理技術(shù)使比較困難的，需要花費(fèi)的代價(jià)是相當(dāng)大的。5、對(duì)新進(jìn)入者資源的威脅：煤炭工業(yè)是一種資源型產(chǎn)業(yè)。沒(méi)有地質(zhì)資源，煤炭工業(yè)就會(huì)成為無(wú)源之水。雖然我國(guó)煤炭的產(chǎn)量比較大，但是煤炭的消耗量也是與日俱增。煤炭資源越來(lái)越匱乏，開(kāi)展?jié)摿σ查_(kāi)始減弱?！踩程娲a(chǎn)品的威脅從十八世紀(jì)以來(lái)，煤炭是人類(lèi)世界使用的主要能源之一。被譽(yù)為“黑色的金子〞和“工業(yè)的食糧〞。雖然煤炭的重要位置已被石油所代替，但在今后相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)，由于石油的日漸枯竭，必然走向衰敗，而煤炭因?yàn)閮?chǔ)量巨大，加之科學(xué)技術(shù)的飛速開(kāi)展，煤炭汽化等新技術(shù)日趨成熟，并得到廣泛應(yīng)用，煤炭必將成為人類(lèi)生產(chǎn)生活中的無(wú)法替代的能源之一?！菜摹迟I(mǎi)方議價(jià)能力一般說(shuō)來(lái)，決定買(mǎi)方議價(jià)能力的根本因素有兩個(gè)：價(jià)格敏感度和相對(duì)議價(jià)能力。價(jià)格敏感度決定買(mǎi)方討價(jià)還價(jià)的欲望有多大；相對(duì)議價(jià)能力決定買(mǎi)方能在多大程度上成功地壓低價(jià)格，而相對(duì)議價(jià)能力在于買(mǎi)方是否有更多的選擇——如果“不得不買(mǎi)〞的話，其相對(duì)議價(jià)能力就較弱。長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)煤炭行業(yè)分散，而電力企業(yè)由國(guó)家壟斷，屬?gòu)?qiáng)勢(shì)一方，因而造成煤炭行業(yè)議價(jià)能力很低，價(jià)值向電力行業(yè)傾斜，而作為買(mǎi)方的電力公司尤其是大型發(fā)電集團(tuán)，議價(jià)能力普遍較強(qiáng)。但隨著我國(guó)電煤供給的趨緊，以及煤炭行業(yè)的重組，煤炭行業(yè)的議價(jià)能力明顯增強(qiáng)。在買(mǎi)賣(mài)雙方討價(jià)還價(jià)中，國(guó)家提出了電煤價(jià)格上漲的提議，煤炭企業(yè)還抱怨?jié)q幅太低不能接受。像煤炭等能源類(lèi)行業(yè)通常需求比較強(qiáng)勁而競(jìng)爭(zhēng)又比較少。因此對(duì)于黃金的買(mǎi)方議價(jià)的空間是有限的?！参濉迟u(mài)方議價(jià)能力隨著下游行業(yè)對(duì)煤炭需求的強(qiáng)勁增長(zhǎng)以及煤炭?jī)r(jià)格市場(chǎng)化進(jìn)程的加快，近年來(lái)我國(guó)煤炭?jī)r(jià)格不斷提高。預(yù)計(jì)未來(lái)一定時(shí)期內(nèi)我國(guó)煤炭?jī)r(jià)格將繼續(xù)上漲。主要原因除了前文提及的煤炭行業(yè)下游對(duì)煤炭的需求量不斷增長(zhǎng)起到的拉動(dòng)作用、資源價(jià)格上漲以及政策性本錢(qián)的增加將雙雙促使煤炭?jī)r(jià)格繼續(xù)走強(qiáng)、我國(guó)采取的培養(yǎng)大型煤炭基地、治理小煤礦的宏觀調(diào)控政策使得煤炭產(chǎn)能將得到有效控制、煤炭在我國(guó)資源結(jié)構(gòu)中的不可替代性決定了煤炭企業(yè)的定價(jià)優(yōu)勢(shì)之外，還受到國(guó)際石油價(jià)格上漲帶來(lái)的資源替代作用的推動(dòng)，以及我國(guó)煤價(jià)逐步與世界價(jià)格接軌，將隨國(guó)際價(jià)格的走高而提升等。近年來(lái)合同煤價(jià)和市場(chǎng)煤價(jià)差距不斷拉大，隨著煤炭?jī)r(jià)格市場(chǎng)化進(jìn)程的加快，未來(lái)我國(guó)合同煤價(jià)上漲空間較大。

競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略分析神華集團(tuán)提出“科學(xué)開(kāi)展，再造神華，五年實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)總量翻番〞開(kāi)展戰(zhàn)略?？茖W(xué)開(kāi)展，是旗幟、是方向，是統(tǒng)籌當(dāng)前與長(zhǎng)遠(yuǎn)、全局與局部、質(zhì)量與速度效益、地方與企業(yè)各種關(guān)系的全面、協(xié)調(diào)、可持續(xù)的開(kāi)展指引。再造神華，是核心、是關(guān)鍵，是用科學(xué)開(kāi)展觀來(lái)重新審視、揚(yáng)棄和變革神華開(kāi)展的理念、管理體制機(jī)制與流程、模式，目標(biāo)是把神華建本錢(qián)質(zhì)平安型、質(zhì)量效益型、科技創(chuàng)新型、資源節(jié)約型、和諧開(kāi)展型的“五型企業(yè)〞。五年實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)總量翻番，是階段性目標(biāo)，作為“科學(xué)開(kāi)展，再造神華〞的衡量標(biāo)準(zhǔn)，到2021年，神華的營(yíng)業(yè)收入力爭(zhēng)到達(dá)3000億元，利潤(rùn)、稅費(fèi)、社會(huì)奉獻(xiàn)大幅提高，企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力得到質(zhì)的提升?！笆濞晻r(shí)期，神華將深入貫徹落實(shí)科學(xué)開(kāi)展觀，正確把握新形勢(shì)、新變化、新特點(diǎn)和新機(jī)遇，以科學(xué)開(kāi)展為主題，以加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)開(kāi)展方式為主線，以科技領(lǐng)先和人才優(yōu)先為先導(dǎo)，以“五型企業(yè)〞建設(shè)為載體，以企業(yè)黨建科學(xué)化為保障，大力加強(qiáng)自主創(chuàng)新，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，加快國(guó)際化進(jìn)程，努力建設(shè)具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的世界一流煤炭綜合能源企業(yè)。神華開(kāi)展的阻礙由于我國(guó)少油富煤，很多企業(yè)都想以煤制油，而且世界能源消耗日益加大,能源價(jià)格不斷攀升,煤制油的利潤(rùn)可觀。但是，極度污染環(huán)境,其會(huì)產(chǎn)生大量有害氣體,廢水,危及環(huán)境。,以一種不可再生的優(yōu)質(zhì)能源生產(chǎn)另一種不可再生能源,未能等效轉(zhuǎn)化,成為一種極大的浪費(fèi)。石油價(jià)格波動(dòng)區(qū)間大,有可能血本無(wú)歸。煤炭的價(jià)格也在不斷上升,夢(mèng)想的利潤(rùn)空間壓縮。煤制油的技術(shù)并非成熟,拿實(shí)驗(yàn)室的數(shù)據(jù)放大1000倍就上馬商業(yè)化的工程,過(guò)于草率冒險(xiǎn)所以煤制油這個(gè)工程就備受爭(zhēng)議。除了南非,世界上沒(méi)有那個(gè)國(guó)家在形成規(guī)模的商品化煤制油模式,而南非是因?yàn)橛薪\(yùn)不得已而為之。

煤制油的技術(shù)并不是美,德,日，英等國(guó)不能研制出來(lái),然那么為何至今天都沒(méi)有上馬這個(gè)工程,自然有其道理,神華公司在國(guó)家能源平安考慮上,為國(guó)家而試驗(yàn)這個(gè)工程,其實(shí)是冒了非常大的風(fēng)險(xiǎn),這是神華自有的資金、04年這個(gè)工程正式開(kāi)工,是在得到了四大保險(xiǎn)集團(tuán)70億承保下才開(kāi)工的。

神華戰(zhàn)略成就“煤變油〞成為現(xiàn)實(shí)目前，國(guó)外煤炭直接液化的技術(shù)和裝備根本處于封存狀態(tài)。為了打破煤液化先進(jìn)國(guó)家的技術(shù)壁壘同時(shí)回避他們各自工藝的缺點(diǎn)，神華集團(tuán)走出了一條煤液化技術(shù)自主創(chuàng)新的獨(dú)特道路。幾年前，神華集團(tuán)成立了專(zhuān)門(mén)的煤液化研究中心，自主研發(fā)了煤液化高效催化劑即“863〞催化劑，在小型煤直接液化連續(xù)試驗(yàn)裝置上進(jìn)行了近5000小時(shí)的液化試驗(yàn)，重點(diǎn)驗(yàn)證了神華煤直接液化工藝的可行性，檢驗(yàn)了煤直接液化裝備的可靠性。另外，在煤液化反響器、煤液化溶劑、制氫裝置、三廢處理等方面也做了大量自主創(chuàng)新工作。這臺(tái)世界上第一套煤直接液化工藝將于2007年建成投產(chǎn)，先期年生產(chǎn)能力為液化油100萬(wàn)噸。三.會(huì)計(jì)分析〔一〕識(shí)別關(guān)鍵會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)神華集團(tuán)做為我國(guó)大型的煤炭生產(chǎn)企業(yè)，其貨幣資金、存貨、固定資產(chǎn)、長(zhǎng)期借款規(guī)模占有重要比重。

項(xiàng)目2008年2009年2010年貨幣資金21.62%23.66%22.21%固定資產(chǎn)46.77%47.14%47.35%長(zhǎng)期借款20.37%17.37%14.36%〔二〕分析關(guān)鍵會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)

對(duì)于煤炭企業(yè)主要進(jìn)行資產(chǎn)規(guī)模分析及固定資產(chǎn)計(jì)提折舊、減值準(zhǔn)備的分析。具體分析：貨幣資金存貨〔主要關(guān)注煤炭產(chǎn)量〕固定資產(chǎn)長(zhǎng)期借款1.貨幣資金資產(chǎn)規(guī)模的大小對(duì)于煤炭企業(yè)的市場(chǎng)實(shí)力和經(jīng)營(yíng)活力有著重大的影響。而貨幣資金的規(guī)模對(duì)于煤炭行業(yè)至關(guān)重要。神華集團(tuán)煤炭行業(yè)平均水平大致趨近。說(shuō)明其貨幣資金規(guī)模和業(yè)務(wù)量較穩(wěn)定。

神華集團(tuán)大量持有貨幣資金與銷(xiāo)售規(guī)模相適應(yīng)。增長(zhǎng)率2008年2009年2010年?duì)I業(yè)收入100%113.23%141.94%經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量100%117.25%147.81%貨幣資金100%123.49%126.68%2.存貨從資料分析，09年以來(lái)，煤炭?jī)r(jià)格如坐過(guò)山車(chē)，從年初的高漲到10月來(lái)的驟降,“跳水〞煤價(jià)上漲中讓神華賺得盆滿缽滿后，又不得不面對(duì)需求下滑帶來(lái)的市場(chǎng)價(jià)格回落和庫(kù)存積壓，從而導(dǎo)致煤炭存貨2021年增長(zhǎng)了39.62%下面觀察存貨周轉(zhuǎn)率：2021年2021年2021年2007年

山西大同

中國(guó)中煤從三圖比較看出，神華集團(tuán)存貨周轉(zhuǎn)率遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平，再加上其大量的貨幣資金，其短期償債能力很強(qiáng)。短期大量的資金，獲利能力最低，它將怎樣運(yùn)用，而不會(huì)閑置，也是我們關(guān)注的重點(diǎn)。存貨跌價(jià)準(zhǔn)備情況（金額單位：百萬(wàn)）2008年2009年2010年存貨余額8,4178,74612,171跌價(jià)準(zhǔn)備8721,0191,004計(jì)提比率10.36%11.65%8.23%2010年存貨余額跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提比率中國(guó)中煤6,2226.6060.106%山西大同334.6943.3612.96%神華宣稱(chēng)，跌價(jià)準(zhǔn)備80%用于輔助材料、零部件及小型工具。從08年到10年煤價(jià)總體上升，雖需求有小幅度下降，不會(huì)影響其未來(lái)銷(xiāo)售。從以上數(shù)據(jù)看出，煤炭行業(yè)存貨跌價(jià)準(zhǔn)備具有很大的靈活性，很容易被操縱，用來(lái)調(diào)節(jié)利潤(rùn)。對(duì)于存貨的組成局部具體情況應(yīng)以注意。3.固定資產(chǎn)左圖分別是2021年、2021年、2021年固定資產(chǎn)具體情況。固定資產(chǎn)在總資產(chǎn)比重最大。09年增長(zhǎng)13.7%和10年較09年增長(zhǎng)了9.8%固定資產(chǎn)主要來(lái)自于土地及建筑物、發(fā)電裝置及相關(guān)機(jī)器和設(shè)備、鐵路及港口構(gòu)建物。有利于生產(chǎn)能力的提高和運(yùn)輸?shù)拈_(kāi)展。但是，用于煤炭生產(chǎn)的固定資產(chǎn)并沒(méi)有增長(zhǎng)，而導(dǎo)致銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)主要是煤炭?jī)r(jià)格的提高。固定資產(chǎn)的折舊采用直線法〔除了井巷資產(chǎn)采用工作量法〕，符合會(huì)計(jì)政策，并未發(fā)現(xiàn)異常。4.長(zhǎng)期借款長(zhǎng)期借款主要是信用借款，占75.35%。三年以上占65.32%。神華集團(tuán)擁有大量的長(zhǎng)期借款離不開(kāi)國(guó)家行業(yè)政策和信用政策的支持，有利于其長(zhǎng)期工程的投資和建設(shè)，滿足其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。但是需要關(guān)注長(zhǎng)期借款的使用方向和投資回報(bào)。綜合來(lái)看，神華集團(tuán)屬于穩(wěn)健的資本結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。貨幣資金足以滿足短期負(fù)債，而長(zhǎng)期負(fù)債又有生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的后續(xù)保障。所以企業(yè)保持了相當(dāng)好的信譽(yù)。四.財(cái)務(wù)分析與過(guò)去年度相比縱向分析與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比的橫向分析現(xiàn)金流量表分析

局部資產(chǎn)負(fù)債表1.財(cái)務(wù)狀況縱向分析1.流動(dòng)資產(chǎn)的分析〔1〕09，10年交易性金融資產(chǎn)相比08年的有較好的增長(zhǎng)，原因是經(jīng)濟(jì)恢復(fù)較好，08年的經(jīng)濟(jì)遇到危機(jī)導(dǎo)致金融資產(chǎn)下降，09,10年的經(jīng)濟(jì)較復(fù)蘇，其交易性金融資產(chǎn)逐年增長(zhǎng)?！?〕應(yīng)收票據(jù)的逐年增長(zhǎng)，特別是10年相對(duì)于08年增長(zhǎng)了188.889%，主要是銀行承兌匯票01年比08年增加了120.11%，其主要是為了增加銷(xiāo)貨規(guī)模，增長(zhǎng)收入，擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模，這也是顧客要求所致?！?〕其他應(yīng)收款中01年比09年增長(zhǎng)較大，特別是其他應(yīng)收款中的應(yīng)收第三方賬款，增加了91.61%，但其中的壞賬準(zhǔn)備還減少了1.08%?！?〕其他流動(dòng)資產(chǎn)，變化較大的原因是中國(guó)神華委托的中國(guó)國(guó)有銀行借予第三方的3,000百萬(wàn)短期的款已于2021年5月25日到期，已經(jīng)還清。

2.流動(dòng)負(fù)債：〔1〕短期借款：10年的短期借款大幅度的減少，其原因?yàn)槎唐诮杩钪械谋ＷC借款償清和信用借款較大減少，09-01年的銀行信貸的利率一直在大幅度的上升，節(jié)約利率費(fèi)用的支出，從而減少了一局部信用借款?！?〕應(yīng)付票據(jù)：09年的應(yīng)付票據(jù)驟然上升，10年的應(yīng)付票據(jù)也驟然的償清完畢，其主要是中國(guó)神華的應(yīng)付票據(jù)多為一年內(nèi)到期。也是10年大量采用現(xiàn)金支付，應(yīng)付票據(jù)才大幅度減少。3.長(zhǎng)期資產(chǎn)和長(zhǎng)期負(fù)債〔1〕長(zhǎng)期資產(chǎn)中，長(zhǎng)期待攤費(fèi)用01年比08年增長(zhǎng)179.16%，09年卻只占了94.6597%，其主要原因是固定資產(chǎn)的比重較大，但是10年比09年增加了89.27%，長(zhǎng)期待攤費(fèi)用是費(fèi)用，幾乎沒(méi)有價(jià)值和變現(xiàn)能力，額度越高，企業(yè)的質(zhì)量、變現(xiàn)能力越差，在此中國(guó)神華的長(zhǎng)期待攤費(fèi)用大幅度的增加，可能是為了減少該年度的費(fèi)用的增加，以增加利潤(rùn)。〔2〕其他應(yīng)付款：其中應(yīng)付未付采礦權(quán)價(jià)款的增長(zhǎng)幅度較大，10年比08年增長(zhǎng)了179.95%，其未付運(yùn)輸費(fèi)09年比08年增加了100百萬(wàn)元，其原因是中國(guó)神華主要產(chǎn)業(yè)是煤礦業(yè)，其開(kāi)采、運(yùn)輸?shù)谋惧X(qián)較高，還有應(yīng)付未付采礦權(quán)價(jià)款的賬齡較長(zhǎng)，其他的未付款項(xiàng)占得比例較高，僅次于應(yīng)付未付采礦權(quán)價(jià)款，其未付款項(xiàng)被用途不明較多?？偟膩?lái)說(shuō)，中國(guó)神華的流動(dòng)字長(zhǎng)逐年增長(zhǎng)，流動(dòng)負(fù)債沒(méi)有太大的變化，長(zhǎng)期資產(chǎn)大致相同，但長(zhǎng)期負(fù)債逐年下降，其短期償債能力提升，財(cái)務(wù)狀況良好。盈利能力的分析利潤(rùn)表趨勢(shì)分析會(huì)計(jì)年度基期絕對(duì)值200820092010營(yíng)業(yè)收入107,133100%113.23%141.945營(yíng)業(yè)成本55,011100%111.7%148.545銷(xiāo)售費(fèi)用673100%121.84%124.22%管理費(fèi)用8，302100%110.17%122.07%財(cái)務(wù)費(fèi)用3,865100%48.12%63.70%公允價(jià)值變動(dòng)損益472100%-37.71%83.31.57%投資收益835100%83.83575.45%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)36,601100%120.73%146.54%營(yíng)業(yè)外收入271100%93.73%146.86%營(yíng)業(yè)外支出901100%60.16%80.80%利潤(rùn)總額35,971100%122.07%148.19%所得稅6,815100%134.35%158.44%凈利潤(rùn)29,156100%119.17%145.79%單位：人民幣百萬(wàn)元我們采用趨勢(shì)分析法來(lái)分析中國(guó)神華的盈利能力，上列表中列示了以2021年為基期的局部利潤(rùn)表工程變化趨勢(shì)：〔1〕主營(yíng)業(yè)務(wù)收入逐年增長(zhǎng)其原因?yàn)橹袊?guó)的物價(jià)逐漸提高，其中煤炭收入占得比重較大占到67.60%，而電力收入只占到29.42%，但該集團(tuán)的前五名收入都是電力收入占到24%，說(shuō)明該集團(tuán)的煤炭收入較多，但其單項(xiàng)收入較少。(2)營(yíng)業(yè)本錢(qián)中外購(gòu)煤本錢(qián)占得比重較大，10年占到32.43%,其比重比09年增加了近10%的比例，并且其本錢(qián)比09年增加了86.78%，主要是09年外購(gòu)煤炭本錢(qián)下降自產(chǎn)煤炭量的增加，但10年的外購(gòu)煤比以往增加過(guò)大，其可能與中國(guó)神華的科研有關(guān)?！?〕09年的財(cái)務(wù)費(fèi)用都比08年、10年下降，其主要是09年的凈匯兌是收益，其他兩年的是匯兌虧損，從而減少了財(cái)務(wù)費(fèi)用的總額，09年中國(guó)迫于國(guó)際勢(shì)力的壓力，強(qiáng)行增長(zhǎng)了中國(guó)的外匯匯率，從而使該集團(tuán)的匯兌收益加大。〔4〕09年受08年金融危機(jī)的影響，交易性金融資產(chǎn)公允價(jià)值下降，中國(guó)神華的掉期工具也受其影響大大下跌，10年經(jīng)濟(jì)較為復(fù)蘇，公允價(jià)值變動(dòng)損益較為上升?！?〕10年的營(yíng)業(yè)外收入比08年的增長(zhǎng)了近50%，其主要原因?yàn)槠渌a(bǔ)貼收入的大幅度提高，09年只占16.14%，而10年近占到53.52%，增加了172百萬(wàn)元，主要是該集團(tuán)收到財(cái)政資金補(bǔ)貼和扶持企業(yè)開(kāi)展資金近200百萬(wàn)元?？偟膩?lái)說(shuō)，中國(guó)神華的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)都有增加，10年的營(yíng)業(yè)外收入大幅度的增長(zhǎng)，從而使10年的凈利潤(rùn)比往年的要高。2.與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的橫向比較上表列示了以中國(guó)神華為基數(shù)，其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的相比照率。由此表可見(jiàn)，中國(guó)神華擁有龐大的資產(chǎn)規(guī)模，是同行業(yè)不可比較的。中國(guó)神華是世界上上最大的煤炭經(jīng)銷(xiāo)商，是世界500強(qiáng)企業(yè)。截止2021年底，神華集團(tuán)共有全資和控股公司25家，神華集團(tuán)國(guó)有資本保值率處于行業(yè)優(yōu)秀水平，企業(yè)經(jīng)濟(jì)奉獻(xiàn)率連續(xù)多年居全國(guó)煤炭行業(yè)第一，年利潤(rùn)總額在中央直管企業(yè)中名列前茅，平安身纏多年來(lái)保持世界先進(jìn)水平。2.1經(jīng)營(yíng)效益橫向比較由上表可以看出，中國(guó)神華營(yíng)業(yè)收入領(lǐng)先于其他競(jìng)爭(zhēng)者，主要是中國(guó)神華的市場(chǎng)占有率比較高，銷(xiāo)售規(guī)模較大。但中國(guó)神華的凈利潤(rùn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于同行業(yè)的其他企業(yè)，其他企業(yè)的凈利潤(rùn)所占的比率不到20%，不能看出中國(guó)神華的問(wèn)題，所以我們要采用進(jìn)一步分析。2.2利用共同比報(bào)表法進(jìn)行橫向比較從上表可以看出，中國(guó)神華的銷(xiāo)售凈利率比其他行業(yè)多了近10%，但是中國(guó)神華的管理和銷(xiāo)售費(fèi)用占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重大大的低于同行業(yè)的企業(yè)，低的程度高達(dá)一半，說(shuō)明中國(guó)神華減少了管理費(fèi)用和銷(xiāo)售費(fèi)用，從而增加了營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和凈利潤(rùn)的，相對(duì)于長(zhǎng)期待攤費(fèi)用而言，2021年的大幅度增加，由此可以聯(lián)想到中國(guó)神華有可能將屬于管理費(fèi)用和銷(xiāo)售費(fèi)用的大量轉(zhuǎn)入長(zhǎng)期待攤費(fèi)用，以此來(lái)增加2021年的利潤(rùn)。3.現(xiàn)金流量分析會(huì)計(jì)年度基期絕對(duì)值（百萬(wàn)元）200820092010經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~44,226100%126.46%134.26%投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-36,020100%-103.01%-64.42%籌資活動(dòng)產(chǎn)生的額現(xiàn)金流量?jī)纛~-2,556100%-468.90%-1125.59%現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額5,650100%121.95%130.99%〔1〕從上表可看出，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~變化不大，逐年也呈上升趨勢(shì)，與營(yíng)業(yè)收入呈上升趨勢(shì)相符，但10年的現(xiàn)金流量活動(dòng)中大量的現(xiàn)金流出現(xiàn)象，比09年增加了32,917百萬(wàn)元。〔2〕投資活動(dòng)10年突然上升了近50%，主要是該集團(tuán)10年收購(gòu)了其聯(lián)營(yíng)公司神華中海航運(yùn)1%的權(quán)益，取得該子公司的現(xiàn)金凈額473百萬(wàn)元，從而使10年的投資活動(dòng)產(chǎn)生的凈流量比以往年度高?！?〕10年的籌資活動(dòng)中的現(xiàn)金流出，與現(xiàn)金的流入都比往年下降了許多，可能是中國(guó)神華10年籌資活動(dòng)有所減少的緣故。3.1經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量分析〔1〕由上表可以看出，除了每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量在逐年上升，09年中除了每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量，其他的都比08年，10年的高，主要原因在于09年的各種經(jīng)營(yíng)活動(dòng)比其他年度的收益要好些?！?〕在同行業(yè)比較重，中國(guó)神華的營(yíng)業(yè)經(jīng)營(yíng)流量一直處于穩(wěn)定狀態(tài)，且遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同行業(yè)，說(shuō)明該集團(tuán)通過(guò)銷(xiāo)售獲取現(xiàn)金的能力較強(qiáng)，產(chǎn)品銷(xiāo)售良好，信用政策較合理，能及時(shí)收回貨款，營(yíng)業(yè)活動(dòng)質(zhì)量和營(yíng)業(yè)現(xiàn)金比率也比較穩(wěn)定，該公司處于同行業(yè)的領(lǐng)頭地位。3.2投資活動(dòng)現(xiàn)金流量分析項(xiàng)目200820092010購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)所支付現(xiàn)金14,8569,8469,987投資支付現(xiàn)金22,30219,95532,580投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)37,47749,45751,47