第二章財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念

1第二章財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念

[教學(xué)目的]本章學(xué)習(xí)時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值兩個(gè)根本觀念，為后續(xù)章節(jié)的學(xué)習(xí)奠定根底。[根本要求]通過本章的教學(xué)，要求學(xué)生對(duì)貨幣時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬這兩個(gè)觀念有一個(gè)全面、深刻的理解和掌握，熟練掌握貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算，掌握風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系，以及風(fēng)險(xiǎn)的根本衡量方法，為進(jìn)一步學(xué)習(xí)打下良好的根底。[教學(xué)要點(diǎn)]時(shí)間價(jià)值的概念和計(jì)算，風(fēng)險(xiǎn)的概念、衡量、風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的關(guān)系。[教學(xué)時(shí)數(shù)]重9堅(jiān)學(xué)時(shí)碌。塊[濱教學(xué)稀內(nèi)容準(zhǔn)]

缺第一綢節(jié)猶時(shí)間思價(jià)值

拌時(shí)間跌價(jià)值欲原理販，正消確地源揭示閱了不殊同時(shí)死點(diǎn)上雖資金漏之間并的換執(zhí)算關(guān)典系，域是財(cái)放務(wù)決吹策的寇根本脫依據(jù)滴。僑一、帳時(shí)間殲價(jià)值礙的概鋪念蒙〔一趣〕資宣金時(shí)過間價(jià)削值的走概念扭：肥資金鵲時(shí)間障價(jià)值促是指雞一定鳴量資線金在蠢不同娃時(shí)點(diǎn)溫上價(jià)復(fù)值量壓的差枝額。翻資金催在使殘用過爭(zhēng)程中暗隨時(shí)侮間推卸移發(fā)厲生增黑值的玻現(xiàn)象啞，稱窯為資墓金具員有時(shí)截間價(jià)覆值的滔屬性半。冬〔二打〕資帆金時(shí)研間價(jià)喉值產(chǎn)倘生的警原因競(jìng)：視當(dāng)把貝資金柳投入種到生回產(chǎn)或粥流通裕領(lǐng)域封中后遲，經(jīng)堤過物概化勞身動(dòng)和須活勞該動(dòng)，廉其會(huì)我產(chǎn)生圾一個(gè)為增值奮，這隸個(gè)增坡值來煌源于脹剩余農(nóng)價(jià)值掩，但罩由于綁它取殼得了擁時(shí)間狂的外賴在表所現(xiàn)，鎮(zhèn)故稱努之為刃資金掛時(shí)間補(bǔ)價(jià)值圖。擇1.助是在摸周轉(zhuǎn)哭使用槳中才必能產(chǎn)加生的修；客2.仁是資呈金所反有者售讓渡脖資金頁使用塞權(quán)而材收取喂的一稿項(xiàng)收奴入；痕3.興從分獵配角銅度上所看是稠參與薯社會(huì)印財(cái)富獎(jiǎng)分配梅的一喝種形監(jiān)式。單〔三親〕資誕金時(shí)醫(yī)間價(jià)紗值的羨表現(xiàn)思形式齒：笑1.想用絕遵對(duì)數(shù)腦表示恰:原如襯:梯現(xiàn)在御10選0衫元吧→它一年場(chǎng)后孕11阿0府元，渾增值玉10際元即備為時(shí)白間價(jià)浙值?，F(xiàn)2.熄用相徐對(duì)數(shù)根表示近:荷如：逝現(xiàn)在綁10茫0備元泡→逃一年解后癥11停0艙元，咬增值衫率附10承%錯(cuò)即為功時(shí)間裁價(jià)值采。爛例：個(gè)現(xiàn)在昨我持硬有紹10愈0錯(cuò)萬元羞，有腹三個(gè)有投資悔方案墓：慮1朋、存戶款，辨年利邪率木2泛％，環(huán)第一曬年末朝價(jià)值爛增值咽為剖2桶萬，魔即差薯額為浪2爆萬；巨2漢、購置買企曾業(yè)債渠券，愧年利迷率雜5搭％，井差額慘為游5隱萬元尤；奔3作、購染買股沾票，光預(yù)期縮收益撈率為真10喚％，粱差額棟為楚10刻萬。攻問題始：同筆樣是兄10友0鏈萬元荒，投占資方捷案不仿同，傻在一間定時(shí)科期內(nèi)熱的價(jià)戚值差章額也賠不相傘同，裝那么紀(jì)以哪槳一個(gè)里為資械金時(shí)吹間價(jià)拼值的安標(biāo)準(zhǔn)兇呢，渣還是滔另有敘其標(biāo)礙準(zhǔn)強(qiáng)?棵公平愚的衡犬量標(biāo)近準(zhǔn)〔衰時(shí)間岸價(jià)值任的量旱的規(guī)所定性臘〕：臘資金常的時(shí)蹤間價(jià)予值相堪當(dāng)于蝴在沒躍有風(fēng)沾險(xiǎn)、畢沒有廢通貨禍膨脹廢條件谷下的找社會(huì)殺平均嗎資金株利潤(rùn)蔽率。乒這是籍利潤(rùn)裙平均直化規(guī)宵律作幸用的肅結(jié)果續(xù)。瓣假設(shè)是兵沒有停通貨進(jìn)膨脹騾或通貍貨膨風(fēng)脹率為很低智，可點(diǎn)用政顫府債率券〔聾如國(guó)莫庫券詢〕的盛利率解來表省現(xiàn)時(shí)脈間價(jià)俘值。饒〔四抖〕資窯金時(shí)模間價(jià)值值與馬利息勉、利蹤率的乖關(guān)系鳴：之1具、利躍率不孝僅包呢含時(shí)汗間價(jià)恒值，千而且饒也包談含風(fēng)像險(xiǎn)價(jià)我值和稱通貨享膨脹州的因?yàn)┧?。鄙利率?眉純利壓率刷+蛾通貨揭膨脹冠補(bǔ)償限率襯+炸風(fēng)險(xiǎn)講收益拌率講2獎(jiǎng)、從宗數(shù)學(xué)典計(jì)算嘆上看黑，由聲于資悉金隨宋著時(shí)萬間的竹增加聽過程帆與利蠢息的毯增值偷過程鏟相似夢(mèng)，所島以資淋金時(shí)量間價(jià)挎值的怪計(jì)算悶方法仔與利報(bào)息的界計(jì)算裝方法待相同田。銷通常張?jiān)谥v澡述資弦金時(shí)甘間價(jià)欠值的道計(jì)算減時(shí)都劣采用棕抽象店分析簡(jiǎn)法，曉即假本設(shè)沒筍有風(fēng)翻險(xiǎn)和辭通貨固膨脹日，以鍛利率唐代表略時(shí)間板價(jià)值鞏率。

夾二、陵單利哨的終葡值與輩現(xiàn)值碗：苦單利淺：只淺對(duì)初兄始本皺金計(jì)偉算利孕息，巷計(jì)息掏根底硬不變火。當(dāng)班利率沾不變屑時(shí)，員每期煌利息碌相同麻。亂每期百的利裁息＝粱P×日i

貞

塔

按利息圖總額首＝具P×宵i×封n壺單利往終值盤：座F虛＝觀P×鋸(1攜＋撫i×屠n)肢單利磚現(xiàn)值偏：冤P猴＝紗F÷傾(1敗＋僅i×驗(yàn)n)哈單利巷現(xiàn)值侵與單馳利終椒值互么為逆伙運(yùn)算某。營(yíng)三、艱復(fù)利浴終值序和現(xiàn)宰值的使計(jì)算剃提(匙一錘)懼復(fù)利局終值謹(jǐn)憐資金秘的時(shí)茶間價(jià)妄值一右般都勞是按晚復(fù)利饑方式躬進(jìn)行障計(jì)算劈。所嘩謂復(fù)巾利，址是指藝不僅倍本金皇要計(jì)偏算利禮息，膜利息匯也要窗計(jì)算倚利息隱，即慨通常釀所說差的炎“鍬利上辣滾利服〞劑。終蔽值又口稱復(fù)農(nóng)利值丟，是吧指假設(shè)盛干期桑以后可包括階本金逐和利鋤息在婆內(nèi)的駁未來充價(jià)值購，又現(xiàn)稱本查利和羨。終干值的炭一般難計(jì)算由公式辦為：錢方FV謹(jǐn)n正=P印V(庫1+合i)方n含式中缸：艘F過Vn眉——棗復(fù)利擠終值紫機(jī)PV胳——防復(fù)利影現(xiàn)值僻降i—織—霸利息膨率救n—腔—紙計(jì)息咱期數(shù)惹【例話】將邁10驕0隸元存薯入銀符行，經(jīng)利息航率為闊10緒%丹，姑5才年后忍的終燙值應(yīng)強(qiáng)為：證呆FV授5鴨=修PV國(guó)(1甲+i禍)秩5攝=1鹿00火×(幫1+賤10番%)懶5糾=1役61型(造元悄)筆在上高述公球式中么，鏡(1藝+i耀)翼n亮叫復(fù)炭利終陪值系夠數(shù)，區(qū)(1但+i找)浩n眼可寫巾成窮FV封IF怒i,乓n摔，復(fù)斑利終苦值的匠計(jì)算勝公式持可寫濃成：共錯(cuò)FV撥n縫=搶PV逼(1再+i膀)雜n吉=P遞V·名FV藥IF靠i,鍬n頸為了勺簡(jiǎn)化鑒和加臨速計(jì)匆算，碰可編閃制復(fù)纏利終屬值系挺數(shù)表透，拔如前優(yōu)例可咬查表趙計(jì)算祖如下鉛：仆FV怪5指=1禾00南×(跡1+超10熱%)汁5協(xié)=1惡00命×F尼VI宅F(xiàn)挽10枯%蜜，慈5取=1仆00澆×1斗.6湖11慌=1蟻61膠.1憲(況元叼)有(點(diǎn)二薪)擠復(fù)利獵現(xiàn)值逝穩(wěn)復(fù)利鋸現(xiàn)值紛是指踏以后門年份襯收入備或支魚出資色金的?，F(xiàn)在勉價(jià)值勝，可址用倒區(qū)求本溜金的以方法貫計(jì)算誕。由羊終值姥求現(xiàn)膊值，埋叫做趁貼現(xiàn)饞。在趕貼現(xiàn)塌時(shí)所么用的圓利息灰率叫聽貼現(xiàn)惠率。臟聽現(xiàn)值絲的計(jì)鏡算可曠由終蒙值的炊計(jì)算趣公式擁導(dǎo)出眨：杠FV腹n伏=P鍵V(驚1+譜i)口n餅PV秧=寒F轎V找n液(1布+i繩)吉-n艦=我FV熊n÷扁(1諒+i邁)倦n寬在上虛述公兩式中碎，限1飽÷注(1差+綢i)侮廚n資稱為猾復(fù)利票現(xiàn)值抓系數(shù)激或貼杰現(xiàn)系站數(shù)，牌1狗÷江(1皇+i杠)災(zāi)n角可以盞寫為泉PV德IF碧i,鍛n答，復(fù)都利現(xiàn)子值的辰計(jì)算桿公式棟可寫料為：辭快PV少=F倡Vn鼓·P班VI峰Fi警,n喇為了挪簡(jiǎn)化泊計(jì)算圈，也餅可編朝制現(xiàn)缸值系院數(shù)表鞏。船【例史】假設(shè)治方案尸在庸3烘年以查后得恢到葡40勞0晉元，芒利息磚率為捏8%拖，現(xiàn)娃在應(yīng)致存金稿額可圣計(jì)算勻如下戴：口P剛V=狂FV哲n·管｛撤1袋÷廚(1嗚+i逼)諷n窩｝炮=4心00法×至｛必1姻÷肺(1份+8現(xiàn)%)逼3僑｝澤=3洞17殲.6朗(祖元愚)籠或查就復(fù)利另現(xiàn)值祖系數(shù)宴表計(jì)抄算如齡下：鞠串PV盼=F盈Vn乘×P梨VI撲F罰8%叼,3根=4狠00殊×0肝.7民94蘋=3朝17扭.6畢(蝶元紡)間四、扔年金幕終值繞和現(xiàn)論值的尿計(jì)算伯扁年金榴是指脂一定破時(shí)期刑內(nèi)每威期相證等金和額的疑收付范款項(xiàng)貸。折喬舊、序利息廢、租寺金、寶保險(xiǎn)頑費(fèi)等溉通常布表現(xiàn)頭為年啊金的傳形式酷。年否金按魔付款猴方式追可分貞為普欣通年妻金或弄稱后魔付年上金、撓即付企年金回或稱搖先付香年金皆、延丹期年層金和濫永續(xù)衣年金蠢。嗽(摔一仇)顯后付費(fèi)年金傘沾后付啦年金化是指隙每期乞期末定有等歇額的皇收付騙款項(xiàng)件的年揪金。車在現(xiàn)城實(shí)經(jīng)穩(wěn)濟(jì)生膠活中籃這種導(dǎo)年金識(shí)最為元常見甲，因父此，世又稱少為普心通年風(fēng)金。宇后付襪年金鉤終值哪猶如處零存石整取嫌的本吼利和茶，它嘆是一足定時(shí)臥期內(nèi)節(jié)每期種期末海等額最收付曉款項(xiàng)院的復(fù)駐利終敵值之士和。鉛順設(shè)：全顛A雪——久年金攪數(shù)額毀披i—己—觀利息聚率想n—波—且計(jì)息幫期數(shù)容撐FV猶An渡——迫年金剖終值胖后付射年金勿終值綢的計(jì)摘算公線式為靠：漆FV匆An礦=籮A(盯1+飽i)浩0讓+A柄(1扶+i竿)旬1己+A弦(1酸+i垃)碰2恭+喬……頌+A愛(1摸+i屆)惰n-孕2該+A粒(1抓+i勇)惜n-竭1薦=A究〔盒(1亡+i革)止0枕+(攀1+穴i)斥1牧+(矛1+形i)悼2裂+垮……捐+(躺1+己i)裳n-永2柳+(榮1+凝i)辮n-語1蠟〕

歸上式斯中的溉∑(捐1+襖i)乞t-傷1我叫年贈(zèng)金終用值系微數(shù)或緊年金半復(fù)利辰系數(shù)溫。愚∑(言1+墊i)明t-被1插可寫嗽成遠(yuǎn)F露VI追FA智i,礙n怕或曉AC全Fi由,n睜，那么慕年金拌終值復(fù)的計(jì)宇算公劉式可頃寫成艷：震FV們An堅(jiān)=止A·游FV米IF殲A繼i,超n蕉=A掃·A父CF歇i,召n拖【例紋】輝5燙年中謝每年紹年底仰存入膊銀行伴10勤0崗元，奇存款許利率穗為筋8%表，求志第每5果年末附年金可終值式為多斥少。般灰FV克A柔5腰=循A·該FV灑IF鬼A降8%暮,5濟(jì)=1改00稠×5鼓.8搬67維＝酷58籍6.竹7(穴元招)無一定門期間腦內(nèi)每妹期期憤末等嫩額的第系列僅收付勁款項(xiàng)存的現(xiàn)鎮(zhèn)值之姥和，附叫后何付年如金現(xiàn)如值。漸年金景現(xiàn)值辜的符渣號(hào)為識(shí)PV郵An鎖，后督付年障金現(xiàn)弊值的金計(jì)算降公式屆為：蛋秧PV爽An黨=炮A聲〔敞1÷來(1螞+i只)持1累〕徑+A巷〔土1÷腸(1下+i校)駱2墳〕英+隨……翁+A頁〔雀1÷與(1脊+i公)鞠n-搬1嚼〕借+A象〔捷1÷栽(1米+i電)楊n塔〕嘗

亮

色妙式中況，磁∑惜(1答+i惡)弓-t春叫年汁金現(xiàn)星值系怖數(shù)，我或年漁金貼貨現(xiàn)系摔數(shù)。慶年金習(xí)現(xiàn)值張系數(shù)絲可簡(jiǎn)妄寫為程PV蘇IF決Ai咸,n賞或靈AD談Fi戒,n鋒，那么之后付手年金誼現(xiàn)值另的計(jì)蹄算公戚式可勁寫為剖：物PV輪An綠=霸A·賽PV鵝IF暗A(chǔ)i膠,n梢=A雨·A朝DF榜i,識(shí)n誤【例勢(shì)】現(xiàn)靠在存構(gòu)入一近筆錢餅，準(zhǔn)鍛備在粱以后宣5反年中咳每年失末得訪到使10嘉0絕元，每如果尊利息嚴(yán)率為拆10變%砍，現(xiàn)荒在應(yīng)壩存入尺多少細(xì)錢催?掩PV體A棵5蔥=A閥·P另VI扒FA懶10稠%藥，訴5眠=1差00檔×3說.7庸91共=3燒79亂.1黑(素元毛)括(掙二護(hù))暴先付棟年金假休先付丙年金經(jīng)是指鐵在一碼定時(shí)暮期內(nèi)獅，各競(jìng)期期芽初等煉額的恒系列合收付廁款項(xiàng)鑄。先房付年?duì)幗鹋c牢后付描年金限的區(qū)尾別僅頃在于謠付款昌時(shí)間沒的不舉同。衣利用答后付齊年金揮系數(shù)譜表計(jì)刃算先叫付年梁金的稠終值耕和現(xiàn)特值時(shí)腔，可色在后幫付年鐵金的逝根底弦上用敢終值昆和現(xiàn)榨值的朽計(jì)算亂公式偶進(jìn)行行調(diào)整使。螺先付鍬年金皇終值姑的計(jì)達(dá)算公麥?zhǔn)綖樽剑簾￢辭n禍=A決·F迎VI占FA誓i,蠢n脂·(哥1+軋i)謹(jǐn)憂此外斥，還揉可根培據(jù)燦n塌期先豪付年溉金與源n+調(diào)1鋪期后籠付年拜金的誘關(guān)系恭推導(dǎo)覺出另婚一公設(shè)式玩V炮n纏=A荷·F含VI濾FA參i,嗚n+暫1帳-A翁=A互·(盲FV蛾IF棕A斜i,速n+痕1束-1珠)來【例券】某稻人每疾年年魔初存免入銀幕行綠1廢00瓜0侵元，腹銀行閉存款張年利劫率為梨8%期，問潤(rùn)第否10與年末坦的本動(dòng)利和棚應(yīng)為漆多少配?胸V績(jī)10惱=1發(fā)0朋00臟·F另VI褲FA方8%伴，失10箏·(百1+鍛8%車)=新1尼00西0×萬14責(zé).4雪87面×1清.0泛8=河15扔6進(jìn)45串(似元終)堵或：挨V仰10擁=1爬0鏡00玩×(吐FV很IF布A盯8%艘，浩11余-1失)池=1安0做00結(jié)×(漫16勁.6啄45挖-1糟)=割15簡(jiǎn)6罪45受(邀元橫)吧先付臭年金構(gòu)的現(xiàn)悼值的滑計(jì)算激公式滲為：宏漠V涉0柜=A匙·P嶼VI勝FA降i,界n什·(憶1+聲i)姓根據(jù)弓n耍期先緞付年城金與鍵n-恐1安期后己付年廳金現(xiàn)霧值的蠻關(guān)系亭，還食可推慎導(dǎo)出古計(jì)算湖n掙期先架付年庭金現(xiàn)都值的歪另一吉個(gè)公突式。身V誼0斤=A猶·P自VI準(zhǔn)FA歸i,斃n-她1碧+A轉(zhuǎn)=A險(xiǎn)·(很PV陳IF庫A厚i,負(fù)n-普1結(jié)+1岡)召【例子】某汗企業(yè)殃租用溫一設(shè)絞備，疏在厘10膠年中福每年孫年初知要支靠付租攏金讀5瓦00穴0占元，欠年利技息率茫為共8%墨，問適這些育租金鈴的現(xiàn)批值是恒多少做?遞V菜0告=5第0兼00純·P熄VI擔(dān)FA蟲8%胖,1喇0胡·(蝶1+扯8%柳)=夏5曲00紀(jì)0×早6.繼71螺×1螺.0侍8=崖36祥2境34奔(灰元啊)如或：弟V遵0膽=5脅0么00跳·(輪PV股IF睡A峽8%聾,9鳳+1職)顛=5苦0良00頂×(型6.自24懸7+軋1)登=3廣6嫩23妨5(遮元握)松(捧三枯)橫延期近年金貝爸延期材年金撤是指秀在最困初假設(shè)歐干期筋沒有壩收付冒款項(xiàng)子的情掌況下胞，后受面假設(shè)獸干期百等額位的系惰列收漁付款找項(xiàng)。貨假設(shè)布最初悠有抹m葡期沒櫻有收漏付款網(wǎng)項(xiàng)，究后面慕n爆期有號(hào)等額富的收大付款過項(xiàng)，些那么延珍期年扯金的翠現(xiàn)值婚即為翻后秩n感期年鐘金貼漠現(xiàn)至談m照期第統(tǒng)一期反期初經(jīng)的現(xiàn)榜值。弊其計(jì)煌算公改式為阿：番V蚊0鈴=A炸·P韻VI愉FA膽i,齊n丘·P童VI弊F魯i,青m貝

卡延期循年金惰現(xiàn)值銷還可盜以用粉另外腎一種假設(shè)方法萌計(jì)算妨，先殃求出湯m+士n便期后槽付年住金現(xiàn)鈴值，窮減去絲沒有拾付款蝶的前辰m紫期后堤付年惡金現(xiàn)腥值，賺二者徒之差腿便是塵延期工m鍛期的箏n咸期后層付年崗金現(xiàn)錯(cuò)值。狡其計(jì)仍算公附式為樣：懼V江0塵=A樓·P凱VI傅FA績(jī)i,紐m+撞n桐－嬌A·孫PV培IF酷A濾i,侮m都

疑=A欺·(竹PV況IF腸A絡(luò)i,茶m+梳n柳－翁PV柿IF帽A局i,倚m粱)腰【例群】某眉企業(yè)辯向銀貨行借遵入一陽筆款雖項(xiàng)，歡銀行屢貸款羨的年渾利息敞率為妙8%判，銀漿行規(guī)楊定前護(hù)10撓年不督用還發(fā)本付角息，疫但從投第灘11霜年至柿第撫20殘年每拌年年缸末償野還本盟息火1境00廟0巧元，蜻問這偵筆款搶項(xiàng)的慧現(xiàn)值乳應(yīng)為傷多少燕?調(diào)V蜻0氧=1怎0亡00霜·P鞏VI旅FA跳8%槍,1伶0鉗·P出VI組F職8%那么,1葬0龍=1鄰0像00草×6崖.7鄙10兆×0儲(chǔ).4辦63甩=3場(chǎng)1壽07寇(謀元法)繞或：敘溉V仇0蔬=1綁0披00分·(訊PV工IF絕A跨8%宜,2早0-閑PV掌IF寺A牢8%聲,1講0執(zhí))壇=1武0京00式×(朗9.徒81骨8-塊6.恨71必0)己=3職1臺(tái)08蛇(爸元稱)鼠(騰四莫)奪永續(xù)丘年金蹤耗永續(xù)鳥年金御是指說無限膠期支膚付的尿年金遙。永斯續(xù)年短金現(xiàn)聽值的隨計(jì)算陶公式座為：吉線V討0茫=A筐÷聾i茅【例訪】某紐永續(xù)絲年金淋每年膽年底份的收辟入為嚴(yán)80崇0禾元，閃利息似率為濤8%短，求怠該項(xiàng)北永續(xù)甜年金未的現(xiàn)伏值。莊啞V掉0系=8兵00爆÷8河%=子10秋0押00負(fù)(犬元傳)擴(kuò)五、露時(shí)間菜價(jià)值描計(jì)算鎮(zhèn)中的埋幾個(gè)箭特殊唱問題咸械(踢一認(rèn))熔不等聚額現(xiàn)坦金流釀量現(xiàn)訴值的階計(jì)算鴿跪前面羨講的細(xì)年金運(yùn)是指訪每次倍收入毒或付棵出的旗款項(xiàng)如都是孫相等趨的，勵(lì)但在法經(jīng)濟(jì)饞管理嫁中，流更多單的情室況是桂每次京收入腹或付協(xié)出的王款項(xiàng)句并不誓相等邁。堡【例點(diǎn)】有慮一筆回現(xiàn)金外流量珠如表描所示曾，貼基現(xiàn)率敗為給5%穿，求真這筆改不等滴額現(xiàn)點(diǎn)金流閃量的多現(xiàn)值閘。池年〔現(xiàn)t允〕猜0燭1腐2掛3減4壁現(xiàn)金梯流量展10上00飽石20趴00緊縫10粗0正30爭(zhēng)00割珠40袋00謠

偶PV鞠0查=A秘0粒·1致/(豎1+喪i)搶0告+A物1膽·1炊/(預(yù)1+想i)呆1圓+A笛2腐·1持/(油1+警i)尸2局+A栗3毀·1償/(庭1+秀i)雜3扣+A族4·敏1/陡(1描+i腹)供4鍬＝渴10愧00釀×P畏VI煌F羽5%為,0棍+2卵0友00裙×P蹄VI嚇F老5%倉,1榜+1霉00碑×P刮VI運(yùn)F因5%大，歷2亞+3壞0寄00請(qǐng)×P崇VI黃F捏5%袖，爛3務(wù)+蝦4遍00云0×拉PV過IF集5%餡，念4息

盜＝鼓1歪00燙0×殿1.詞00準(zhǔn)0+控2地00茄0×偷0.鏡95泊2+色10槽0×巖0.多90昨7+笨3踏00苦0×單0.繁86豪4+隱4燒00料0×逗0.惰82泊3況＝潔8喘87志8.眾7(安元戒)播(寒二置)純年金壘和不右等額怨現(xiàn)金埋流量傳混合字情況沉下的谷現(xiàn)值忍美在年蝴金和拌不等彼額現(xiàn)庭金流貍量混斗合的撥情況副下，幫能用嫌年金健公式葬計(jì)算慮現(xiàn)值率便用耕年金負(fù)公式險(xiǎn)計(jì)算沖，不炮能用控年金畢計(jì)算雷的部陵分便道用復(fù)版利公崗式計(jì)祖算，搭然后考把它袍們加存總，省便得立出年添金和輪不等橡額現(xiàn)剛金流閑量混礎(chǔ)合情發(fā)況下楚的現(xiàn)獅值。尿股

邀【例獵】某學(xué)系列格現(xiàn)金爭(zhēng)流量季如表組所示卵，貼川現(xiàn)率逃為戶9%廣，求努這一忽系列群現(xiàn)金無流量偶的現(xiàn)池值。毅年俊現(xiàn)金患流量郵1欲10建00荒既2躲10啞00撒注3錄10賠00湯陜4液10隙00證死5收20塘00冒砍6岔20棍00押冶7租20泄00容攻8繩20健00監(jiān)漏9應(yīng)20軍00艱每10飯收30以00謝

僚在這怠一實(shí)酒例中春，音1碌～糊4娘年的晶現(xiàn)金督流量想相等往，可斬以看漫作是卷求確4赤年期臨的年網(wǎng)金現(xiàn)披值，丈5留～積9龜年的宣現(xiàn)金領(lǐng)流量每也相植等，兼也可先以看鵝作是儉一種筆年金墻，但妻必須草先設(shè)鼓法求俯出這怎筆掛5刷～蘇9花年年緞金的抱現(xiàn)值蟲系數(shù)氧：械PV胃IF捉A哪9%懸，訂5倘～穴9約=P周VI筒F薄9%易，漏5準(zhǔn)+P兩VI駱F沿9%勿，打6炎+P開VI汪F樂9%卻，殊7兩+P方VI罷F矮9%臣，盡8田+P傭VI斯F能9%謊，姿9跡=0囑.6庭50勝+0核.5比96儉+0真.5睛47甚+0羽.5槳02毯+0握.4耐60鋒=2弄.7懸55瞎研PV匆IF晃A遍9%咐，挪5坡～智9閥=P剪VI傻FA產(chǎn)9%紹，侮9驗(yàn)－粒PV所IF司A慎9%灣，升4誤=5切.9布95眼-3鍋.2翠40閥=2遷.7妙55蠻惑這樣撲，這裝筆現(xiàn)較金流鳳量的藍(lán)現(xiàn)值毒可按斗下式姜求得江：己PV替0底=1戰(zhàn)0侍00戰(zhàn)×P攻VI輔FA餓9%鄭,4孤，醒+2瘦0毒00索×P滲VI爛FA擾9%戶，獻(xiàn)5遭～袖9劫+3檔0雜00擱×P斬VI啄F環(huán)9%榮，佩10飯

抬=1報(bào)0籍00案×3含.2錫40鎖+2看0洞00日×2顧.7箏55竄+3肆0繭00池×0縱.4洗22緩=1等0有01脅6(千元陸)念(遞三威)污計(jì)息匙期短鄭于一罪年時(shí)矩時(shí)間積價(jià)值街的計(jì)嘴算祖終值麗和現(xiàn)廟值通濤常是面按年機(jī)來計(jì)奶算的辭，但蘇在有奇些時(shí)阿候，善也會(huì)留遇到梨計(jì)息垃期短芬于比1貴年的槍情況順。當(dāng)閘計(jì)息途期短屠于瓜1劃年，曲而使豎用的險(xiǎn)利率織又是寄年利較率時(shí)端，計(jì)挎息期源數(shù)和裙計(jì)息搜率均嫌應(yīng)按驗(yàn)下式緒進(jìn)行霧換算陡：爬r=聚i使÷極m瀉t漂=m產(chǎn)·撲n繳式中云：瞇r斥——耗期利我率粉i—間—灑年利方率腦m—乘—余每年機(jī)的計(jì)擠息次理數(shù)挎n—誦—施年數(shù)吩舟t—甲—疤換算救后的卸計(jì)息掩期數(shù)刺賠【例豆】某愈人準(zhǔn)學(xué)備在該第懂5至年底嶺獲得婦1朗00貓0糖元收峽入，俘年利渠息率金為烘10現(xiàn)%特。試該計(jì)算歐：微(1魯)隊(duì)每年狼計(jì)息域一次燈，問必現(xiàn)在魄應(yīng)存牌入多熊少錢關(guān)?(夜2)滅每半捐年計(jì)去息一順次，狼現(xiàn)在語應(yīng)存機(jī)入多忘少錢續(xù)?顏如宜果是雄每年符計(jì)息大一次決，那么桌n=孔5濾，壽i=離10壇%近，質(zhì)FV阻5脹=1乏0艘00外，那刷么：地貢PV毅=艷FV債5療·P故VI怪Fi辱,n右=1勢(shì)0對(duì)00繳·P芳VI瘡F禁10寶%業(yè)，原5猛=1央0擁00爆×0卸.6再21由=6位21標(biāo)(筋元安)丟如果峰每半遷年計(jì)叼息一逗次，眾那么赤m=伶2露r=數(shù)i/份m=律10亂%÷吹2=珠5%文許t=薦m·庫n=撤5×執(zhí)2=丙10衫那么：壯PV敗=F私V伸10蹦·P寸VI繪F碗5%雙，落10音=1素0殘00繳×0虧.6閘14鴨＝餡61摧4(摟元組)麥(胡四跡)姐貼現(xiàn)撈率的甘計(jì)算感壞一般勾來說瞇，求病貼現(xiàn)招率可血分為電兩步鐮：第門一步渣求出蕉換算薄系數(shù)聯(lián)，第誤二步錘根據(jù)雜換算仰系數(shù)褲和有疊關(guān)系亡數(shù)表己求貼叫現(xiàn)率夫。根職據(jù)前再述有去關(guān)計(jì)封算公歷式，務(wù)復(fù)利鴿終值癢、復(fù)掀利現(xiàn)鳥值、甘年金網(wǎng)終值級(jí)和年嬌金現(xiàn)旺值的預(yù)換算廟系數(shù)棕分別世用下搭列公職式計(jì)筍算：秋邪F己VI拜F擇i,謝n杯=F充Vn擔(dān)÷P禮V軍P溫VI鑰F裁i,火n堵=P袍V÷鼻FV幟n讓F崖VI滔FA廊i,亞n究=F圓VA擁n采÷A腳P械VI縫FA愚i,額n避=P適VA剪n條÷A趟穿【例坊】把在10貫0挖元存許入銀答行，賊按復(fù)豬利計(jì)者算，拼10秒年后預(yù)可獲納本利滴和為直25舟94夫元，鈴問銀脊行存洪款的備利率謝應(yīng)為坦多少盆?鮮PV恰IF睡i,幸10續(xù)=帥10蟲0÷鍋25梯9.縮4=鑒0.郊38獸6賞查復(fù)送利現(xiàn)覽值系舊數(shù)表商，與連n=殖10緩相對(duì)臭應(yīng)的污貼現(xiàn)厲率中應(yīng)，侵10瓜%希的系步數(shù)為賓0.父38串6桌，因脊此，殺利息質(zhì)率應(yīng)痕為圈i=庭10浮%平。燦【例申】現(xiàn)榜在向培銀行釘存入嘩5換00文0恨元，柄按復(fù)忘利計(jì)然算，吸在利吐率為殿多少方時(shí)，謊才能雪保證康在以陵后件10灑年中跑每年植得到都75后0暮元桿?鹿PV撓IF嗓A省i,由10掩=5泄0側(cè)00肆÷7身50槳=6葵.6學(xué)67困查惕PV餓IF酬A吹表得割：當(dāng)輸利率勢(shì)為資8%死時(shí)，轉(zhuǎn)系數(shù)告是錦6.熄71液0動(dòng)；當(dāng)黑利率弓為炊9%味時(shí)，打系數(shù)厚是儉6.球41灘8玻。所包以利騰率應(yīng)混在噸8%袋～感9%像之間截，假駝設(shè)流x粒為超霞過門8%最的利嘉息率儀，那么畜可用熊插值栽法計(jì)組算侍x語的值羨如下膏：愈利率總

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抵第二傅節(jié)神風(fēng)險(xiǎn)墊報(bào)酬潔

教企業(yè)帝的財(cái)萍務(wù)管意理工柄作，棍幾乎械都是袋在風(fēng)后險(xiǎn)和患不確濃定情股況下知進(jìn)行沖的。暴離開煙了風(fēng)催險(xiǎn)因挑素，屑就無鍵法正桶確評(píng)麥價(jià)企閣業(yè)報(bào)貫酬的嬌上下必。風(fēng)蝶險(xiǎn)報(bào)迫酬原信理，廚正確稍地揭達(dá)示了篩風(fēng)險(xiǎn)侍和報(bào)進(jìn)酬之旁間的望關(guān)系我，是玻財(cái)務(wù)什決策孔的基液本依斷據(jù)。壞一、賭風(fēng)險(xiǎn)處報(bào)酬膚的概歉念酒風(fēng)險(xiǎn)負(fù)是客掉觀存植在的倍，做主財(cái)務(wù)曬管理陜工作大不能屯不考職慮風(fēng)禾險(xiǎn)問知題。蹦按風(fēng)牧險(xiǎn)的沖程度勿，可活把企遺業(yè)財(cái)命務(wù)決臂策分槍為三捆種類暫型。蹲順(緒一聞)士確定獸性決寬策砌決策定者對(duì)亮未來冤的情貍況是墻完全喬確定底的或匹喚的決自策，潤(rùn)稱為能確定資性決損策。墨(敲二浩)濕風(fēng)險(xiǎn)罷性決逆策殺決策列者對(duì)厭未來忙的情隨況不向能完召全確贏定，安但它括們出友現(xiàn)的蹄可能姑性差——終概率菌的具齒體分晴布是球沒的或夕可以景估計(jì)疲的，假設(shè)這種掏情況放下的禮決策壞稱為唇風(fēng)險(xiǎn)雀性決侮策。括(叼三滴)平不確恒定性善決策霧侵決策陰者對(duì)順未來涼的情嫩況不處僅不晌能完獄全確計(jì)定，膀而且踩對(duì)其卻可能納出現(xiàn)朵的概滋率也奶不清健楚，愧這種所情況候下的奴決策獎(jiǎng)稱為巧不確奔定性級(jí)決策認(rèn)。睛在企旁業(yè)財(cái)鵲務(wù)管膝理中社，對(duì)軋風(fēng)險(xiǎn)夸和不招確定麻性并刮不作舊嚴(yán)格管區(qū)分僵，當(dāng)臟談到殼風(fēng)險(xiǎn)輕時(shí)，贏可能賄指風(fēng)治險(xiǎn)，偶更可至能指柿不確師定性胸。轎一般摘而言甩，投椅資者寬都討虜厭風(fēng)旅險(xiǎn)，老并力藏求回雪避風(fēng)濁險(xiǎn)。哥那么促，為揪什么渾還有濱人進(jìn)錄行風(fēng)劍險(xiǎn)性筆投資購呢材?駝這是樸因?yàn)槟︼L(fēng)險(xiǎn)招投資土可得裕到額問外報(bào)克酬襲——濱風(fēng)險(xiǎn)救報(bào)酬弊。風(fēng)虹險(xiǎn)報(bào)哈酬也義有兩碗種表隔示方絞法：邊風(fēng)險(xiǎn)奮報(bào)酬咳額和限風(fēng)險(xiǎn)習(xí)報(bào)酬鈴率。稻所謂愧風(fēng)險(xiǎn)奪報(bào)酬扛額，片是指驕投資芳者因狹冒風(fēng)蛾險(xiǎn)進(jìn)肺行投盯資而親獲得平的超參過時(shí)踢間價(jià)蔥值的斷那部燈分額粘外報(bào)準(zhǔn)酬；暗所謂麗風(fēng)險(xiǎn)假報(bào)酬狐率，島是指完投資扣者因踩冒風(fēng)盤險(xiǎn)進(jìn)樸行投欣資而棵獲得急的超限過時(shí)墻間價(jià)先值率娛的那插局部虧額外詞報(bào)酬類率，里即風(fēng)蝴險(xiǎn)報(bào)宵酬額屯與原面投資蝦額的摧比率鍵。在幫財(cái)務(wù)過管理典中，哭風(fēng)險(xiǎn)搏報(bào)酬請(qǐng)通常齡用相蹦對(duì)數(shù)稍——腰風(fēng)險(xiǎn)幣報(bào)酬勤率來謊加以密計(jì)量滋，講兇到風(fēng)角險(xiǎn)報(bào)霜酬，院通常事是指慨風(fēng)險(xiǎn)壩報(bào)酬鑒率。竊如果賣把通拜貨膨恢脹因禮素抽犁象掉戲，投血資報(bào)茄酬率凝就是圈時(shí)間貴價(jià)值膝率和承風(fēng)險(xiǎn)心報(bào)酬侮率之辨和。吼因此翻，時(shí)遙間價(jià)站值和扁風(fēng)險(xiǎn)唐報(bào)酬已便成森為財(cái)打務(wù)管僑理中杏兩項(xiàng)胸根本稅因素腥。鏟二、干單項(xiàng)辯資產(chǎn)儲(chǔ)的風(fēng)畫險(xiǎn)報(bào)醫(yī)酬我為了丟有效聽地做繪好財(cái)象務(wù)管找理工吹作，蹦就必憲須弄覆清不虎同風(fēng)咽險(xiǎn)條陽件下意的投尤資報(bào)傅酬率怠之間遙的關(guān)刮系，偏掌握滴風(fēng)險(xiǎn)唐報(bào)酬安的計(jì)忙算方雄法。舞此風(fēng)險(xiǎn)乒報(bào)酬拼的計(jì)晌算是茂一個(gè)舅比擬疲復(fù)雜牙的問正題，粘下面級(jí)結(jié)合弊實(shí)例識(shí)分步癥加以系說明矮。螞(資一堅(jiān))儀確定聲概率土分布述閱一個(gè)撤事件寄的概喇率是時(shí)指這之一事玉件可木能發(fā)柔生的昏時(shí)機(jī)左。如瓜果把祖所有察可能宵的事耐件或窩結(jié)果行都列闊示出沈來，敵且每準(zhǔn)一事殊件都餡給予指一種訂概率膚，把內(nèi)它們漂列示蘆在一陣起，俗便構(gòu)惕成了螺概率言的分轉(zhuǎn)布。籌評(píng)(聰二瀉)溫計(jì)算蠶期望糟報(bào)酬折率低期望即報(bào)酬享率是覆各種瓶可能膨的報(bào)煩酬率筑按其佳概率融進(jìn)行誓加權(quán)懇平均鍋得到姐的報(bào)燙酬率赴，它杯是反控映集詢中趨病勢(shì)的映一種澤量度喉。期租望報(bào)釣酬率混可按瀉以下崇公式狐計(jì)算貢：

竹式中欲：釣——獎(jiǎng)期望組報(bào)酬范率直K伍i趁——哨第伶i怖種可論能結(jié)羞果的窄報(bào)酬命率謙P者i見——率第廳i軌種可英能結(jié)斯果的紗概率伶抓n側(cè)——鳥可能細(xì)結(jié)果玉的個(gè)挨數(shù)反【例思】東菊方制妖造公鞏司和毅西京俱自來掉水公念司股瓶票的看報(bào)酬從率及堤其概圈率分儉布情思況詳份見表堪2—飲8汽，試特計(jì)算拖兩個(gè)譽(yù)公司弄的期塵望報(bào)歲酬率追。寨表駕2—櫻8艙東方荒公司蛋和西盡京公集司股祖票報(bào)蘇酬率揀的概恐率分錯(cuò)布滋下面廳，根染據(jù)上監(jiān)述期菌望報(bào)移酬率惑公式捉分別澆計(jì)算東西京氧公司濃和東但方公賴司的例期望戶報(bào)酬鑰率。爽協(xié)

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貢京恰公司該=K規(guī)1霉P陳1宴+K筍2染P蹤2唱+K猜3言P弦3蝕

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已式中斜：世δ—餅—朝期望榮報(bào)酬慶率的塌標(biāo)準(zhǔn)問離差煮導(dǎo)將上催例中暗西京彩公司洞和東誼方公米司的旱資料芒代入悲上述蕉公式趣得兩勵(lì)個(gè)公煉司的腫標(biāo)準(zhǔn)斧離差舟：婚西京惜公司訊的標(biāo)安準(zhǔn)離逼差為棚：第δ夏＝煤[(此40籍%-洲20屬%)頓2拒×0勻.2書0+村(2猴0%選-2癥0%恒)塘2喂×0陰.6漏0+脊(0倉%-瞞20頃%)繞2飾×0偉.2虛0]偷1/畝2雪＝戒12夏.6映5%顯被東方漢公司殘的標(biāo)晝準(zhǔn)離伍差為戀：泳δ稍＝鑒[(慣70枝%-烤20棒%)才2蘋×0幟.2薦0+話(2享0%俱-2攤0%擴(kuò))未2燭×0團(tuán).6昂0+燭(-澡30怠%-軟20刃%)鍬2林×0貓.2誘0]設(shè)1危/2拴＝昏31院.6電2%蠻攀標(biāo)準(zhǔn)劈離差伍越小研，說慰明離突散程長(zhǎng)度越傅小，炎風(fēng)險(xiǎn)蛙也就擦越小庸。根瓦據(jù)這誦種測(cè)老量方布法，羽東方邊公司倉的風(fēng)馬險(xiǎn)要蜂大于倒西京褲公司狂。余(配四接)聰計(jì)算冠標(biāo)準(zhǔn)禁離差智率乓比照世期望徐報(bào)酬睡率不召同的撤各項(xiàng)竄投資擇的風(fēng)圈險(xiǎn)程庭度，縣應(yīng)該燃用標(biāo)飛準(zhǔn)離斃差同苦期望溜報(bào)酬訴率的拍比值誠(chéng)，即清標(biāo)準(zhǔn)卡離差父率。揪標(biāo)準(zhǔn)首離差彎率的迫計(jì)算捎公式深為：虹搖V=哪δ/彎

×似10盾0%父式中跪：灶V—鉆—伙標(biāo)準(zhǔn)沙離差節(jié)率役在上蟻例中他，西陷京公憤司的反標(biāo)準(zhǔn)芬離差殃率為攀：埋V=催〔輛12灘.6旁5%伴÷2息0%殿〕帆×1姨00本%=擋63糊.2送5%爪東方道公司城的標(biāo)溉準(zhǔn)離濱差率熱為：衡V=騰〔唇31澆.6階2%言÷2慎0%秧〕獻(xiàn)×1袋00哄%=知15桶8.泥1%織右當(dāng)然換，在床上例陪中，鉗兩個(gè)港公司草的期湊望報(bào)熔酬率影相等包，可品直接唯根據(jù)蝴標(biāo)準(zhǔn)取離差拍來比把較風(fēng)皆險(xiǎn)程捷度，走但如勿果期寨望報(bào)搜酬率叔不等叢，那么熱必須驢計(jì)算狂標(biāo)準(zhǔn)尿離差司率才材能對(duì)蚊比風(fēng)異險(xiǎn)程易度。街例如生，假狼設(shè)上耐例西傲京公躁司和僚東方楚