第9章證券投資

證券投資概述1證券投資2第9章證券投資證券投資分析3一、證券及其種類§9-1證券投資概述

證券是各種權益憑證的統(tǒng)稱。債券期貨股票基金……

證券投資：為了獲取預期收益購買資本證券以形成金融資產的經濟活動。即購買資本證券。其他證券貨幣證券資本證券商品證券證券二、股票1、定義股票是股份有限公司發(fā)行的用以證明投資者的股東身份和權益，并據以獲得股息和紅利的憑證。2、股票的基本特征①收益性：股利收入和資本利得②風險性：股價波動性→不確定性→投資風險③穩(wěn)定性：無期限的憑證，不可中途償還④流通性：可交易性⑤經營決策的參與性：參與公司重大決策

3、股票的類型（1）根據權利的不同

①普通股②優(yōu)先股（2）根據股票收益能力劃分

①藍籌股(紅籌股)②成長股③周期股④防守性股票⑤投機性股票⑥垃圾股按票面形式:有面額、無面額及有記名、無記名①普通股在公司的經營管理和盈利及財產的分配上享有普通權利的股份最普通、最重要、發(fā)行量最大、風險最大參與經營權收益分配權資產分配權優(yōu)先認股權股份轉讓權

約定股息率優(yōu)先分派股息和清償剩余資產表決權受到一定限制股票可由公司贖回②優(yōu)先股在分配公司收益和剩余資產方面比普通股具有優(yōu)先權的股票。4、我國目前的股權結構(1)內資股（A股）①國有股：國家股和國有法人股②法人股③公眾股：公司職工股和社會公眾股(2)外資股

①境內上市外資股（B股）

②境外上市外資股（H股、N股、S股等）（一）國有股

◆國家股

所謂國家股是指有權代表國家投資的部門或機構以國有資產向股份有限公司投資形成的股份，包括以公司現(xiàn)有國有資產折算成的股份。

◆國有法人股

國有法人股是指具有法人資格的國有企業(yè)、事業(yè)及其他國有單位，以其依法占用的法人資產向獨立于自己的股份公司出資或依法取得的股份。國有法人股的資金來源是企業(yè)的法人資產。（二）法人股◆涵義法人股是指企業(yè)法人以其依法可支配的資產向股份公司投資形成的股權，或者具有法人資格的事業(yè)單位或社會團體以國家允許用于經營的資產向股份公司投資所形成的股權?！籼卣鞴煞莶荒茏杂闪魍?，法人股轉讓只能采取場外協(xié)議方式。（三）公眾股

◆公司職工股

是指股份公司的職工認購的本公司的股份。根據我國有關法律規(guī)定，公司職工認購的股份數額不得超過向社會公眾發(fā)行的股份總額的10％，而且三年后才能上市。◆社會公眾股（流通股）是指股份公司公開向社會募集發(fā)行的股票

。（四）外資股

◆涵義

外資股是指外國和我國香港、澳門、臺灣地區(qū)投資者以購買人民幣特種股票形式向股份公司投資形成的股份?！纛愋停硟壬鲜型赓Y股（B股）＊境外上市外資股（H股、N股等）◆B股

B股即境內上市外資股，是指以人民幣標明票面價值，以外幣認購和交易的股票。

◆H股

它是境內公司發(fā)行的以人民幣標明面值，供境外投資者用外幣認購，在香港聯(lián)合交易所上市的股票。

◆N股

它是以人民幣標明面值，供境外投資者用外幣認購，在紐約證券交易所或納斯達克市場上市的股票。

三、債券

是政府、金融機構、工商企業(yè)等機構直接向社會借債籌措資金時，向投資者發(fā)行，并且承諾按一定利率定期支付利息和到期償還本金的債權債務憑證。1、債券的基本要素①票面價值票面幣種、票面金額

②債券的償還期限③債券的利率2、債券的分類

①發(fā)行主體：公債、金融～、公司～②償還期限：短期～、中期～、長期～③是否記名：記名～、無記名～④利率是否變化：固定利率～、浮動利率～⑤形態(tài)：實物～、憑證式～、記帳式～⑥發(fā)行的區(qū)域：國內～、國際～⑦發(fā)行方式：公募～、私募～⑧是否可轉換：可轉換～、不可轉換～四、基金

通過發(fā)行基金證券，集中投資者的資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運用資金，從事股票、債券等金融工具投資，投資者按持有基金單位的比例分享收益并承擔風險的一種制度。1、特征集體投資專家經營分散風險共同受益組合投資間接投資方式2、主要類型

組織形式和法律地位是否贖回契約型公司型開放型封閉型

（一）契約型與公司型基金

1、契約型（Contractualtype）投資基金：也稱信托型投資基金，是根據一定的信托契約原理，由基金發(fā)起人和基金管理人、基金托管人訂立基金契約而組建的投資基金?；鸸芾砉疽罁?、法規(guī)和基金契約負責基金的經營和管理操作；基金托管人負責保管基金資產，執(zhí)行管理人的有關指令，辦理基金名下的資金往來；投資者通過購買基金單位，享有基金投資收益。2、公司型證券投資基金公司型（Corporatetype）投資基金，是具有共同投資目標的投資者依據公司法組成以盈利為目的，投資于特定對象的股份制投資公司。這種基金通過發(fā)行股份的方式籌集資金，是具有法人資格的經濟實體?；鸪钟腥思仁腔鹜顿Y者又是公司股東，按照公司章程的規(guī)定，享受權利、履行義務。公司型投資基金的組織結構主要有以下幾方面當事人：基金股東、基金公司、投資顧問或基金管理公司、基金托管人、基金轉換代理人、基金主承銷商等。

3、契約型與公司型基金的比較

公司型

契約型法律依據公司法信托法資金性質

法人資本

信托資金投資者地位

股東

受益人融資渠道

股票、可舉債

受益證券、不可舉債期限

永久性

契約期資金運用依據公司章程、董事會決議

信托契約（二）開放式與封閉式證券投資基金

1、開放式（Open-end）基金：是指基金規(guī)模不是固定不變的，而可以隨時根據市場供求情況發(fā)行新份額或被投資人贖回的投資基金。

2、封閉式（Close-end）基金：是相對于開放式基金而言的，指基金規(guī)模在發(fā)行前已確定，在發(fā)行完畢后和規(guī)定的期限內，基金規(guī)模固定不變的投資基金。

3、封閉式與開放式基金的區(qū)別

封閉式開放式期限

明確

不定規(guī)模

固定

不定交易方式

交易所

柜臺市場價格決定

凈資產與供求

凈資產市場環(huán)境

要求不高

要求較高新中國股票1951年公私合營天津投資股份有限公司發(fā)行的股票

改革開放后首次發(fā)行的股票

——一說是成都蜀都大廈股份有限公司（前身是成都市工業(yè)展銷信托股份公司）于1980年7月按面值發(fā)行的股票改革開放后首次發(fā)行的股票

——最流行的說法是1984年11月發(fā)行的上海飛樂音響公司股票，1986年鄧小平贈送給華爾街巨頭約翰·凡爾霖的就是這樣一張股票上海飛樂音響公司股票背面1990年10月，時任上海市市長的朱镕基贈送給參加“發(fā)展上海證券市場”國際研討會代表的禮物成都量具刃總廠股票正面成都量具刃總廠股票背面面深發(fā)展100元面值股票深發(fā)展10萬港元面值優(yōu)先股股票長春高新股票正面長春高新股票背面1、證券市場的概念

證券發(fā)行和流通轉讓市場的總和，其實質是證券交易關系的總和，是把資金的供給者和使用者聯(lián)系起來的一種機制。金融市場的重要組成部分，居于基礎地位五、證券市場2、證券市場行情指標股價平均數股價指數常見股價指數香港恒生指數道·瓊斯股價平均數標準普爾500股價指數日經股價平均數上證指數深圳股價指數1、炒股的原因對抗通貨膨脹聰明積累財富炒股好處（1）每年有可能得到上市公司回報。

（2）能夠在股票市場上交易，獲取價差收益。

（3）能夠在上市公司業(yè)績增長、經營規(guī)模擴大時享有股本擴張收益。

（4）投資金額具彈性。

（5）變現(xiàn)性佳。

（6）能避免貨幣的貶值，有保值的作用?！?-2證券投資購買資本證券2、股票開戶流程9-1模擬炒股國泰君安模擬炒股大智慧經典版中關村在線9-23、證券投資過程準備了解資料收集買賣決策決策管理認清投資環(huán)境決定投資方式選擇投資對象4、證券投資風險與防范系統(tǒng)性風險非系統(tǒng)性風險①公共因素所致②影響所有證券

的收益①獨特因素所致②僅對個別證券產生影響市場風險利率風險通脹風險政治風險……具體來源經營風險違約風險財務風險流動性風險……具體來源證券投資風險風險防范的手段——多元化組合中證券數量系統(tǒng)性風險非系統(tǒng)性風險總風險分散法、套期保值P1875、證券投資的原則效益與風險最佳結合原則分散投資原則理智投資原則責任自負原則剩余資金投資原則時間充裕原則能力充沛原則一、證券投資分析的含義P168人們通過各種專業(yè)分析方法，對影響證券價值或價格的各種信息進行綜合分析，以判斷證券價值或價格及其變動的行為，是證券投資過程中的一個重要環(huán)節(jié)?！?-3證券投資分析選擇投資對象確定投資時機二、證券投資分析的主要方法（一）基本分析法（二）技術分析法（三）心理分析法（一）基本分析法/基本面分析法1、證券價值評估原理2、宏觀經濟分析3、行業(yè)分析4、公司分析1、評價證券內在價值2、因素分析1、證券價值評估原理假設前提：證券價格由其內在價值決定內在價值較高的證券市場價格<內在價值基本分析以證券的內在價值為依據，著重于對影響證券價格及其走勢的各項因素的分析，以此決定投資購買何種證券及何時購買。因素分析的內容宏觀：各種宏觀影響因素對證券價格的影響中觀：證券所在行業(yè)的前景微觀：選擇投資對象，判斷買賣時機1、國內生產總值(GDP)與經濟增長速度2、通貨膨脹率3、利率4、貨幣政策5、財政政策6、匯率2、宏觀經濟分析1、國內生產總值(GDP)與經濟增長速度的影響衰退蕭條復蘇繁榮經濟周期股價指數2、通貨膨脹的影響證券價格一般會隨之上漲嚴重通脹下，政府的緊縮政策將導致證券價格下跌3、利率的影響（具有超前性）證券價格與利率呈反向運動利率——利潤——股價利率——需求——股價利率——內在價值——股價4、貨幣政策的影響寬松的~：證券市場交易有著積極影響。但貨幣供應太多引起嚴重通脹時，起到相反作用。緊縮的~：不利于證券市場的活躍。對證券市場的影響較為直接、迅速5、財政政策的影響財政政策手段

政府支出、稅收政策、轉移支付、國債發(fā)行對證券市場的影響較為緩慢而且持久擴張性財政政策證券價格緊縮性財政政策證券價格1、政府支出與證券投資政府支出↑總需求↑產出↑企業(yè)利潤↑居民收入↑證券價格↑2、稅收政策與證券投資減免稅企業(yè)投資↑企業(yè)盈利↑個人收入↑證券價格↑3、轉移支付與證券投資對企業(yè)的轉移支付增加，導致企業(yè)利潤上升，有利于證券價格上升對居民的轉移支付增加，導致居民可支配收入上升，增加某類產品的需求，導致公司業(yè)績上升，證券價格上揚4、發(fā)行國債與證券投資國債發(fā)行導致證券供給增加，對其他證券價格產生影響國債利率的升降影響其他證券的價格6、匯率政策的影響本幣對外貶值，出口型企業(yè)證券價格本幣對外貶值，導致資本流出，對本國證券需求下降，證券價格下跌匯率劇烈波動，政府的干預政策也會對證券市場價格產生影響3、行業(yè)分析1、行業(yè)演變趨勢2、技術進步與供求關系的變化3、政府的影響和干預4、其他因素（社會習慣、產業(yè)的風險特征等）1、產業(yè)的生命周期銷售利潤單位價格時間產量銷售利潤初創(chuàng)期成長期成熟期衰退期2、技術進步與供求關系的變化新技術推出新產業(yè)、淘汰舊產業(yè)；致命打擊帶來希望和生機供>求，證券價格供<求，證券價格3、政府的影響和干預有些因政府的管制而受傷有些則因此而繁榮4、公司因素分析一、獲利能力分析

1.資本金利潤率2.資產報酬率3.銷售利潤率4.成本利潤率

5.凈資產報酬率6.每股盈余7.市盈率8.每股股利 二、償債能力分析

1、短期償債能力

①營運資本②流動比率③速動比率④其他因素

2、長期償債能力分析

①資產負債率②凈利對利息倍數③產權比率④其他因素三、經營能力分析

1、總資產周轉率2、凈資產周轉率3、營運資本周轉率

4、固定資產周轉率5、存貨周轉率一、獲利能力分析1.資本金利潤率2.資產報酬率3.銷售利潤率4.成本利潤率一、獲利能力分析(續(xù))5.凈資產報酬率6.每股盈余7.市盈率 8.每股股利 二、償債能力分析1、短期償債能力①營運資本②流動比率③速動比率④其他因素二、償債能力分析(續(xù))2、長期償債能力分析①資產負債率②凈利對利息倍數③產權比率④其他因素三、經營能力分析1、總資產周轉率3、營運資本周轉率2、凈資產周轉率4、固定資產周轉率5、存貨周轉率1、技術分析的含義

是以預測市場價格變化的未來趨勢為目的，以圖形為主要手段對市場行為進行的研究。市場行為的含義：價、量、時、空2、技術分析的基本原理股票價格是由股票的供求關系決定的。