注冊會計師《財務成本管理》沖刺試卷二（含答案）

注冊會計師《財務成本管理》沖刺試卷二（含答案）[單選題]1.與個人獨資企業(yè)相比，下列各項中屬于公司制企業(yè)特點的是()。A.企（江南博哥）業(yè)所有者承擔無限責任B.企業(yè)可以無限存續(xù)C.企業(yè)籌集資金困難D.企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)移困難參考答案：B參考解析：公司制企業(yè)的優(yōu)點：（1）股權(quán)可以轉(zhuǎn)讓。（2）有限責任。（3）無限存續(xù)，一個公司在最初的所有者和經(jīng)營者退出后仍然可以繼續(xù)存在。（4）更容易籌集所需資金。公司制企業(yè)的缺點：（1）組建公司的成本高。（2）存在代理問題。（3）雙重課稅。[單選題]2.某公司發(fā)行永續(xù)債，面值總額為8000萬元，年利息率為8％，根據(jù)其契約規(guī)定判定為權(quán)益工具。若其發(fā)行價格為10000萬元，發(fā)行費用占發(fā)行價格的2％，公司適用的所得稅稅率為25％，則該永續(xù)債的資本成本率為()。A.8.16％B.6.4％C.4.9％D.6.53％參考答案：D參考解析：該永續(xù)債的資本成本率＝8000×8％/[10000×（1－2％）]＝6.53％。[單選題]3.下列有關(guān)企業(yè)的公平市場價值表述錯誤的是()。A.控股權(quán)溢價表示由于轉(zhuǎn)變控股權(quán)而增加的價值B.一個企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的基本條件，是其持續(xù)經(jīng)營價值超過清算價值C.依據(jù)理財?shù)摹白岳瓌t”，當未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值大于清算價值時，投資人會選擇持續(xù)經(jīng)營D.如果現(xiàn)金流量下降，或者資本成本提高，使得未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值低于清算價值時，則企業(yè)必然要進行清算參考答案：D參考解析：一個企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營價值已經(jīng)低于其清算價值，本應當進行清算。但是，也有例外，就是控制企業(yè)的人拒絕清算，企業(yè)得以持續(xù)經(jīng)營。這種持續(xù)經(jīng)營，將持續(xù)削減股東本來可以通過清算得到的價值。選項D錯誤。[單選題]4.某企業(yè)經(jīng)營杠桿系數(shù)為4，每年的固定經(jīng)營成本為9萬元，利息費用為1萬元，則下列表述不正確的是()。A.利息保障倍數(shù)為3B.盈虧臨界點作業(yè)率為75％C.銷售增長10％，每股收益增長60％D.銷量下降幅度超過20％，企業(yè)會由盈利（息稅前利潤）轉(zhuǎn)為虧損參考答案：D參考解析：經(jīng)營杠桿系數(shù)＝（息稅前利潤＋固定經(jīng)營成本）/息稅前利潤＝1＋（9/息稅前利潤）＝4，解得：息稅前利潤＝3（萬元），故利息保障倍數(shù)＝3/1＝3，選項A正確；經(jīng)營杠桿系數(shù)＝1/安全邊際率，所以安全邊際率＝1/4＝25％，因此盈虧臨界點作業(yè)率為75％，所以選項B正確；財務杠桿系數(shù)＝EBIT/（EBIT－I）＝3/（3－1）＝1.5，聯(lián)合杠桿系數(shù)＝4×1.5＝6，所以選項C正確；銷量下降幅度超過25％，企業(yè)會由盈利（息稅前利潤）轉(zhuǎn)為虧損，選項D錯誤。[單選題]5.股東寧愿現(xiàn)在取得確定的股利收益，而不愿將同等的資金放在未來價值不確定的投資上，因此公司采用高現(xiàn)金股利政策有利于提升股東價值，這種觀點的理論依據(jù)是()。A.代理理論B.稅差理論C.信號理論D.“一鳥在手”理論參考答案：D參考解析：“一鳥在手”理論認為，企業(yè)在經(jīng)營過程中存在著諸多的不確定性因素，股東會認為現(xiàn)實的現(xiàn)金股利要比未來的資本利得更為可靠，會更偏好于確定的股利收益。選項D正確。[單選題]6.某企業(yè)采用隨機模式控制現(xiàn)金的持有量。下列事項中，能夠使最優(yōu)現(xiàn)金返回線下降的是()。A.有價證券的收益率降低B.管理人員對風險的偏好程度提高C.企業(yè)每日的最低現(xiàn)金需要量提高D.企業(yè)每日現(xiàn)金余額波動的標準差增加參考答案：B參考解析：現(xiàn)金返回線（R）的計算公式：R＝＋L，管理人員對風險的偏好程度提高，L會下降，則最優(yōu)現(xiàn)金返回線會下降，選項B正確。[單選題]7.在使用同種原料生產(chǎn)主產(chǎn)品的同時附帶生產(chǎn)副產(chǎn)品的情況下，由于副產(chǎn)品價值相對較低，而且在全部產(chǎn)品生產(chǎn)中所占的比重較小，因此，在分配主產(chǎn)品和副產(chǎn)品的加工成本時，()。A.通常先確定主產(chǎn)品的加工成本，然后再確定副產(chǎn)品的加工成本B.通常先確定副產(chǎn)品的加工成本，然后再確定主產(chǎn)品的加工成本C.通常利用售價法分配主產(chǎn)品和副產(chǎn)品的加工成本D.通常利用可變現(xiàn)凈值法分配主產(chǎn)品和副產(chǎn)品的加工成本參考答案：B參考解析：副產(chǎn)品是指在同一生產(chǎn)過程中，使用同種原料，在生產(chǎn)主要產(chǎn)品的同時附帶生產(chǎn)出來的非主要產(chǎn)品。由于副產(chǎn)品價值相對較低，而且在全部產(chǎn)品生產(chǎn)中所占的比重較小，因而先采用簡化的方法確定其成本，然后從總成本中扣除，其余額就是主產(chǎn)品的成本。[單選題]8.企業(yè)生產(chǎn)甲產(chǎn)品，工時標準為2小時/平方米，變動制造費用標準分配率為24元/小時，當期實際產(chǎn)量為600平方米，實際變動制造費用為32400元，實際工時為1296小時，則在標準成本法下，當期變動制造費用效率差異為()元。A.1200B.2304C.2400D.1296參考答案：B參考解析：變動制造費用效率差異＝（實際工時－實際產(chǎn)量下標準工時）×變動制造費用標準分配率＝（1296－600×2）×24＝2304（元），選項B正確。[單選題]9.作業(yè)成本管理需要區(qū)分增值作業(yè)和非增值作業(yè)，下列表述正確的是()。A.能最終增加企業(yè)價值的作業(yè)是增值作業(yè)，否則就是非增值作業(yè)B.能最終增加顧客價值的作業(yè)是增值作業(yè)，否則就是非增值作業(yè)C.能最終增加股東財富的作業(yè)是增值作業(yè)，否則就是非增值作業(yè)D.能最終增加企業(yè)利潤的作業(yè)是增值作業(yè)，否則就是非增值作業(yè)參考答案：B參考解析：增值作業(yè)與非增值作業(yè)是站在顧客角度劃分的。最終增加顧客價值的作業(yè)是增值作業(yè)，否則就是非增值作業(yè)。[單選題]10.公司生產(chǎn)和銷售單一產(chǎn)品，該產(chǎn)品單位邊際貢獻為2元，2020年銷售量為40萬件，息稅前利潤為50萬元。假設(shè)單價、成本性態(tài)保持不變，則息稅前利潤對銷售量的敏感系數(shù)是()。A.0.60B.0.80C.1.25D.1.60參考答案：D參考解析：息稅前利潤＝（單價－單位變動成本）×銷售量－固定成本＝單位邊際貢獻×銷售量－固定成本，固定成本＝單位邊際貢獻×銷售量－息稅前利潤＝40×2－50＝30（萬元）。假設(shè)銷售量上升10％，變化后的銷售量＝40×（1＋10％）＝44（萬件），變化后的息稅前利潤＝44×2－30＝58（萬元），息稅前利潤變化的百分比＝（58－50）/50＝16％，息稅前利潤對銷售量的敏感系數(shù)＝16％/10％＝1.6，所以，選項D正確。[單選題]11.下列成本中屬于相關(guān)成本的是()。A.專屬成本B.共同成本C.不可避免成本D.不可延緩成本參考答案：A參考解析：不可避免成本、不可延緩成本和共同成本為不相關(guān)成本。[單選題]12.甲公司正在編制下一年度的生產(chǎn)預算，每季度期末產(chǎn)成品存貨按照下季度銷量的20％安排。預計一季度和二季度的銷售量分別為400件和600件，一季度的預計生產(chǎn)量是）件。()。A.240B.420C.380D.440參考答案：D參考解析：一季度期末存貨量＝二季度銷售量×20％＝600×20％＝120（件）一季度期初存貨量＝上年期末存貨量＝一季度銷售量×20％＝400×20％＝80（件）所以：一季度預計生產(chǎn)量＝一季度銷售量＋一季度期末存貨量－一季度期初存貨量＝400＋120－80＝440（件）。[單選題]13.下列有關(guān)可控成本的表述中，不正確的是()。A.成本的可控與否是相對的，而不是絕對的B.在對成本進行分類，以便歸集責任中心的成本時，所確定的不可控成本都是固定成本C.不直接決定某項成本的管理人員，若對該項成本的支出施加了重要影響，也應對該項成本承擔責任D.某責任中心有權(quán)決定是否使用某種資產(chǎn)，該責任中心就應對這種資產(chǎn)的成本負責參考答案：B參考解析：變動成本大多是可控的，固定成本大多是不可控的，但也不是絕對的，因此選項B錯誤。[單選題]14.企業(yè)的關(guān)鍵績效指標一般可分為結(jié)果類和動因類兩類指標，下列屬于結(jié)果類指標的是()。A.自由現(xiàn)金流量B.資本性支出C.銷量D.客戶滿意度參考答案：A參考解析：結(jié)果類指標是反映企業(yè)績效的價值指標，主要包括投資報酬率、權(quán)益凈利率、經(jīng)濟增加值、息稅前利潤、自由現(xiàn)金流量等綜合指標；動因類指標是反映企業(yè)價值關(guān)鍵驅(qū)動因素的指標，主要包括資本性支出、單位生產(chǎn)成本、產(chǎn)量、銷量、客戶滿意度、員工滿意度等。[多選題]1.甲公司已進入穩(wěn)定增長狀態(tài)，固定股利增長率5％，股東必要報酬率12％。公司最近一期每股股利0.5元，已知本年股價為7元，則下列表述正確的有()。A.預計下一年的股票價值是7.5元B.預期的股利收益率為7.5％C.預期的資本利得收益率5％D.股票的期望報酬率為12.5％參考答案：BCD參考解析：預計下一年的股票價值＝[0.5×（1＋5％）/（12％－5％）]×（1＋5％）＝7.88（元），選項A錯誤。預期的股利收益率＝D/P。＝0.5×（1＋5％）/7＝7.5％，選項B正確；預期的資本利得收益率＝股利增長率＝5％，選項C正確；股票的期望報酬率＝D1/P。＋g＝0.5×（1＋5％）/7＋5％＝12.5％，選項D正確。[多選題]2.假設(shè)其他因素不變，下列變動中有助于提高杠桿貢獻率的有()。A.提高凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率B.降低凈負債的稅后利息率C.減少凈負債的金額D.減少凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)參考答案：AB參考解析：杠桿貢獻率＝（凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率－稅后利息率）×凈財務杠桿＝（稅后經(jīng)營凈利率×凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)－稅后利息率）×凈負債/股東權(quán)益，可見選項A、B是正確的。[多選題]3.按照流動性溢價理論，上斜收益率曲線解釋正確的有()。A.市場預期未來短期利率可能上升B.市場預期未來短期利率可能不變C.市場預期未來短期利率將會下降，且下降幅度等于流動性溢價D.市場預期未來短期利率將會下降，且下降幅度大于流動性溢價參考答案：AB參考解析：選項C表述的是水平收益率曲線，選項D表述的是下斜收益率曲線。[多選題]4.企業(yè)在進行資本預算時需要對債務成本進行估計。如果不考慮所得稅的影響，下列關(guān)于債務成本的說法中，正確的有()。A.計算加權(quán)平均債務成本時，通常不需要考慮短期債務B.當不存在違約風險時，債務成本等于債務的承諾收益C.估計債務成本時，應使用現(xiàn)有債務的加權(quán)平均債務成本D.在采用可比公司法測算公司的債務資本成本時，選擇與本公司信用級別相同的公司作為可比公司參考答案：AB參考解析：現(xiàn)有債務的歷史成本，對于未來的決策是不相關(guān)的沉沒成本，選項C錯誤。可比公司應當與目標公司處于同一行業(yè)，具有類似的商業(yè)模式。最好兩者的規(guī)模、負債比率和財務狀況也比較類似，選項D錯誤。[多選題]5.下列關(guān)于互斥項目的選擇問題，表述正確的有()。A.如果項目的壽命期相同，應當以凈現(xiàn)值法優(yōu)先B.如果項目的壽命期不同，可以通過共同年限法或等額年金法解決C.共同年限法的原理是，假設(shè)項目可以在終止時進行重置，通過重置達到相同的年限，然后比較凈現(xiàn)值的大小D.等額年金法與共同年限法均考慮了競爭因素對于項目凈利潤的影響參考答案：ABC參考解析：等額年金法與共同年限法的共同缺陷之一是沒有考慮競爭因素對于項目凈利潤的影響。[多選題]6.假設(shè)年有效折現(xiàn)率和其他因素不變，下列事項中，會導致折價發(fā)行的平息債券價值上升的有()。A.加快付息頻率B.縮短到期時間C.提高票面利率D.提高債券面值參考答案：ABCD參考解析：對于年有效折現(xiàn)率不變的前提下，加快付息頻率會使債券價值上升，選項A正確；對于折價發(fā)行的債券，到期時間越短，表明未來獲得的低于市場利率的利息越少，則債券價值越高，選項B正確；提高票面利率會使債券價值提高，選項C正確；面值上升，債券價值上升，選項D正確。[多選題]7.假設(shè)其他因素不變，下列各項中會引起美式看跌期權(quán)價值增加的有()。A.到期期限延長B.執(zhí)行價格提高C.無風險報酬率增加D.股價波動率加大參考答案：ABD參考解析：無風險報酬率越高，執(zhí)行價格的現(xiàn)值越小，看跌期權(quán)的價值越低。選項C不正確。[多選題]8.下列關(guān)于產(chǎn)品成本計算的分步法的表述中，正確的有()。A.逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法不利于各步驟在產(chǎn)品的實物管理和資金管理B.當企業(yè)經(jīng)常對外銷售半成品時，應采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法C.采用逐步分項結(jié)轉(zhuǎn)分步法時，無須進行成本還原D.采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法，能夠簡化和加速成本計算工作參考答案：CD參考解析：逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法要計算各步驟半成品成本和在產(chǎn)品成本，所以有利于各步驟在產(chǎn)品的實物管理和資金管理，選項A錯誤；平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法不計算各步驟半成品成本，當企業(yè)經(jīng)常對外銷售半成品時，應采用逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法，選項B錯誤。[多選題]9.某生產(chǎn)車間是一個標準成本中心。下列各項標準成本差異中，通常應由該生產(chǎn)車間負責的有()。A.變動制造費用效率差異B.變動制造費用耗費差異C.固定制造費用耗費差異D.固定制造費用閑置能量差異參考答案：ABC參考解析：固定制造費用閑置能量差異不應該由標準成本中心負責，所以不由該生產(chǎn)車間負責。[多選題]10.在下列作業(yè)成本動因中，有關(guān)精確度與執(zhí)行成本間關(guān)系表述正確的有()。A.業(yè)務動因的精確度最差，但其執(zhí)行成本最低B.強度動因的精確度最高，但其執(zhí)行成本最昂貴C.持續(xù)動因的精確度和執(zhí)行成本居中D.業(yè)務動因的精確度最高，但其執(zhí)行成本最昂貴參考答案：ABC參考解析：作業(yè)成本動因分為三類：即業(yè)務動因、持續(xù)動因和強度動因。在這三類作業(yè)成本動因中，業(yè)務動因的精確度最差，但其執(zhí)行成本最低，選項D錯誤。[多選題]11.某企業(yè)只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，單價50元，單位變動成本30元，固定成本為5000元，滿負荷運轉(zhuǎn)下的正常銷售量為500件，下列說法中正確的有()。A.在“銷售量”以金額表示的邊際貢獻式本量利圖中，該企業(yè)的變動成本線斜率為60％B.在保本狀態(tài)下，該企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營能力的利用程度為50％C.安全邊際中的邊際貢獻等于5000元D.息稅前利潤對銷量的敏感系數(shù)為2參考答案：ABCD參考解析：變動成本＝銷售額×變動成本率，在邊際貢獻式本量利圖中，如果自變量是銷售額，則變動成本線的斜率＝變動成本率＝30/50×100％＝60％，因此，選項A的說法正確；在保本狀態(tài)下（即盈虧臨界點下），息稅前利潤＝0，盈虧臨界點銷量＝固定成本/（單價－單位變動成本）＝5000/（50－30）＝250（件），盈虧臨界點的作業(yè)率＝250/500×100％＝50％，因此，選項B的說法正確；安全邊際中的邊際貢獻等于企業(yè)息稅前利潤，而息稅前利潤＝500×50－500×30－5000＝5000（元），所以選項C的說法正確；息稅前利潤對銷量的敏感系數(shù)為經(jīng)營杠桿系數(shù)，經(jīng)營杠桿系數(shù)＝1/安全邊際率＝1/50％＝2，所以選項D的說法正確。[多選題]12.下列各項中，屬于劃分成本中心可控成本的條件有()。A.成本中心有辦法彌補該成本的耗費B.成本中心有辦法控制并調(diào)節(jié)該成本的耗費C.成本中心有辦法計量該成本的耗費D.成本中心有辦法知道將發(fā)生什么性質(zhì)的耗費參考答案：BCD參考解析：所謂可控成本通常應符合以下三個條件：①成本中心有辦法知道將發(fā)生什么性質(zhì)的耗費；②成本中心有辦法計量它的耗費；③成本中心有辦法控制并調(diào)節(jié)它的耗費。因此選項A錯誤。[問答題]1.甲公司是一個生產(chǎn)A產(chǎn)品的公司。該公司每年都要在12月份編制下一年度的分季度現(xiàn)金預算。有關(guān)資料如下：【資料】?每季度的銷售量預計如下：2021年第一季度75萬桶，第二季度180萬桶，第三季度75萬桶，第四季度75萬桶，2022年第一季度75萬桶。每桶銷售單價20元。?所有銷售均為賒銷。應收賬款期初余額為250萬元，預計可以在第一季度收回。每個季度的銷售有2/3在本季度內(nèi)收到現(xiàn)金，另外1/3于下一個季度收回。?每季末產(chǎn)成品存貨為下季度銷量的10％。?每桶產(chǎn)品材料消耗量0.5千克，單價4元/千克，當季所購材料當季全部耗用，季初、季末無材料存貨，每季度材料采購貨款在下季付現(xiàn)。2021年初應付賬款余額150萬元，在第一季度償付。?單位產(chǎn)品人工工時0.2小時，人工成本30元/小時；制造費用按人工工時分配，分配率40元/小時。假設(shè)人工成本、制造費用全部當季付現(xiàn)。?每季度發(fā)生并支付銷售和管理費用300萬元。?全年預計所得稅160萬元，分4個季度預交，每季度支付40萬元。?公司計劃在下半年安裝一條新的生產(chǎn)線，第三季度支付設(shè)備款25萬元。?期初現(xiàn)金余額為15萬元，沒有銀行借款和其他負債。公司需要保留的最低現(xiàn)金余額為10萬元?，F(xiàn)金不足最低現(xiàn)金余額時需向銀行借款，超過最低現(xiàn)金余額時需償還借款，借款和還款數(shù)額均為5萬元的整數(shù)倍。借款年利率為8％，每季度支付一次利息，計算借款利息時，假定借款均在季度初發(fā)生，還款均在季度末發(fā)生。要求：請根據(jù)上述資料，為甲公司編制現(xiàn)金預算。編制結(jié)果填入下方給定的表格中，不必列出計算過程。參考答案：參考解析：第一季度：現(xiàn)金余缺額＋借款－借款利息≥10－422＋借款－借款×8％/4≥10，解得：借款≥440.82（萬元）借款取5萬元整數(shù)倍，借款額為445萬元借款利息＝445×8％/4＝8.9（萬元）第二季度：現(xiàn)金余缺額－還款－借款利息≥1030.1－還款－445×8％/4≥10，解得：還款≤11.2（萬元）還款取5萬元整數(shù)倍，還款額為10萬元第三季度：借款利息＝（445－10）×8％/4＝8.7（萬元）457.2－還款－8.7≥10，解得：還款≤438.5（萬元）還款取5萬元整數(shù)倍，剩余銀行借款435萬元可以全部償還第四季度：現(xiàn)金余缺額＋借款－借款利息≥10－26.5＋借款－借款×8％/4≥10，解得：借款≥37.24（萬元）借款取5萬元整數(shù)倍，借款額為40萬元全年現(xiàn)金多余或不足＝期初現(xiàn)金余額＋本年現(xiàn)金收入合計－本年現(xiàn)金支出合計＝15＋7850－7865＝0（萬元）?！咎崾尽坑嬎悻F(xiàn)金多余或不足的全年合計數(shù)時，不能各期相加計算。因為期初現(xiàn)金余額會在本季度使用，下季度初會形成新的期初現(xiàn)金余額，而不是累計存在的，所以現(xiàn)金多余或不足的全年合計數(shù)就不能各期相加計算。[問答題]2.A公司是一個高速成長的公司，目前股價15元/股，每股股利為1.43元，假設(shè)預期增長率5％。現(xiàn)在急需籌集債務資金5000萬元，準備發(fā)行10年期的公司債券。投資銀行認為，目前長期公司債券的市場利率為7％，A公司風險較大，按此利率發(fā)行債券并無售出的把握。經(jīng)投資銀行與專業(yè)投資機構(gòu)聯(lián)系后，投資銀行建議按面值發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券籌資，債券面值為每份1000元，每年末付息一次，期限10年，票面利率設(shè)定為4％，轉(zhuǎn)換價格為20元，不可贖回期為9年，第9年年末可轉(zhuǎn)換債券的贖回價格為1060元。要求：<1>確定發(fā)行日每份純債券的價值和可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換權(quán)的價格。<2>計算第9年年末該可轉(zhuǎn)換債券的底線價值。<3>計算該可轉(zhuǎn)換債券的稅前籌資成本。<4>判斷目前的可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行方案是否可行，若不可行，確定此債券的票面利率最低應設(shè)為多高，才會對投資人有吸引力。參考答案：無參考解析：<1>發(fā)行日每份純債券的價值＝1000×4％×（P/A，7％，10）＋1000×（P/F，7％，10）＝40×7.0236＋1000×0.5083＝789.24（元）<2>可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換權(quán)的價格＝1000－789.24＝210.76（元）轉(zhuǎn)換比率＝面值/轉(zhuǎn)換價格＝1000/20＝50（股）第9年年末轉(zhuǎn)換價值＝股價×轉(zhuǎn)換比率＝15×（1＋5％）×50＝1163.50（元）第9年年末純債券價值＝未來各期利息現(xiàn)值＋到期本金現(xiàn)值＝（1000＋1000×4％）/（1＋7％）＝971.96（元）第9年年末底線價值＝1163.50元<3>設(shè)稅前籌資成本為K，則有：1000＝1000×4％×（P/A，K，9）＋1163.50×（P/F，K，9）設(shè)K＝5％，40×（P/A，5％，9）＋1163.50×（P/F，5％，9）＝1034.30（元）設(shè)K＝6％，40×（P/A，6％，9）＋1163.50×（P/F，6％，9）＝960.74（元）利用內(nèi)插法，可得：（K－5％）/（6％－5％）＝（1000－1034.30）/（960.74－1034.30）稅前籌資成本K＝5.47％<4>它的稅前資本成本低于普通債券的市場利率（7％），對投資人沒有吸引力。該方案不可行，需要修改。若票面利率為i，則：1000＝1000×i×（P/A，7％，9）＋1163.50×（P/F，7％，9）1000＝1000×i×6.5152＋1163.50×0.5439解得：i＝5.64％票面利率至少調(diào)整為5.64％，對投資人才會有吸引力。[問答題]3.甲公司是一家服裝生產(chǎn)企業(yè)，按訂單組織生產(chǎn)，2021年7月接受訂單加工200件夾克和100件西服。西服和夾克均需先后經(jīng)過裁剪和縫紉兩道作業(yè)工序方可完成。原材料均在開工時一次性投入。2021年7月相關(guān)資料如下：【資料】?本月生產(chǎn)量。（單位：件）?公司財務部門和生產(chǎn)技術(shù)部門對生產(chǎn)過程進行了分析，識別出三項作業(yè)，分別是生產(chǎn)準備作業(yè)、裁剪作業(yè)和縫紉作業(yè)。生產(chǎn)準備作業(yè)負責對裁剪作業(yè)、縫紉作業(yè)進行生產(chǎn)準備，作業(yè)動因是生產(chǎn)準備次數(shù)；裁剪作業(yè)的作業(yè)動因是裁剪人工工時；縫紉作業(yè)的作業(yè)動因是縫紉機器工時。直接人工成本不再單列成本項目，被歸入相應作業(yè)庫。?月末在產(chǎn)品。夾克在產(chǎn)品100件，全部處于裁剪階段，尚未進入縫紉階段，平均完成裁剪作業(yè)的50％；西服在產(chǎn)品50件，裁剪作業(yè)全部完成，縫紉作業(yè)平均完成40％。?本月直接材料費用。夾克領(lǐng)用X材料的成本為10000元、西服領(lǐng)用Y材料的成本為30000元；共同耗用Z材料3000尺，單價5元/尺，本月西服、夾克的Z材料單耗相同，按產(chǎn)品產(chǎn)量進行分配。?本月制造費用。要求：<1>編制作業(yè)成本分配表（結(jié)果填入下方表格中，不用列出計算過程）。<2>編制產(chǎn)品成本計算單（結(jié)果填入下方表格中，不用列出計算過程）。參考答案：無參考解析：<1><2>[問答題]4.C公司只生產(chǎn)和銷售甲、乙兩種產(chǎn)品。目前的信用政策為“2/15，n/30”，有占銷售額60％的客戶在折扣期內(nèi)付款并享受公司提供的折扣；不享受折扣的銷售額中，有80％可以在信用期內(nèi)收回，另外20％在信用期滿后10天（平均數(shù)）收回。逾期賬款的收回，需要支出占逾期賬款額10％的收賬費用。如果明年繼續(xù)保持目前的信用政策，預計甲產(chǎn)品銷售量為4萬件，單價100元，單位變動成本60元；乙產(chǎn)品銷售量2萬件，單價300元，單位變動成本240元，公司目前的固定成本總額為140萬元。該公司明年有以下兩個方案可供選擇：【方案】?如果明年將信用政策改為“5/10，n/20”，預計不會影響產(chǎn)品的單價、單位變動成本，但甲、乙兩種產(chǎn)品的銷量均可上漲20％。該企業(yè)生產(chǎn)這兩種產(chǎn)品時需要用同一臺機器設(shè)備進行加工，該機器設(shè)備屬于企業(yè)的最緊缺資源。該設(shè)備最大生產(chǎn)能力為41.2萬分鐘。甲產(chǎn)品每件需要該設(shè)備加工4分鐘；乙產(chǎn)品每件需要該設(shè)備加工10分鐘。與此同時，享受折扣的比例將上升至銷售額的70％；不享受折扣的銷售額中，有50％可以在信用期內(nèi)收回，另外50％可以在信用期滿后20天（平均數(shù)）收回。這些逾期賬款的收回，需要支出占逾期賬款額10％的收賬費用。?C公司發(fā)現(xiàn)新的商機，明年決定不改變信用政策，而是利用剩余生產(chǎn)能力，并添置少量輔助生產(chǎn)設(shè)備，生產(chǎn)一種新產(chǎn)品Y。預計Y產(chǎn)品的年銷售量為3萬件，銷售單價為200元，單位變動成本為100元，固定成本每年增加50萬元，與此同時，甲產(chǎn)品的銷售會受到一定沖擊，其年銷售量將在原來基礎(chǔ)上減少0.5萬件。該公司的資本成本為12％。要求：<1>計算公司目前各產(chǎn)品的保本銷售量及保本銷售額。<2>假設(shè)公司繼續(xù)保持目前的信用政策，計算其平均收現(xiàn)期和應收賬款占用資金應計利息（一年按360天計算，計算結(jié)果以萬元為單位，保留小數(shù)點后兩位，下同）。<3>假設(shè)公司采用方案?：①確定甲、乙兩產(chǎn)品的產(chǎn)銷量，計算加權(quán)平均邊際貢獻率。②確定平均收現(xiàn)期和應收賬款占用資金應計利息。③計算改變信用政策引起的稅前損益變動凈額，并據(jù)此說明公司應否改變信用政策。<4>假設(shè)公司采用方案?，計算公司新增的息稅前利潤，并據(jù)此做出是否投產(chǎn)新產(chǎn)品Y的經(jīng)營決策。參考答案：無參考解析：<1>甲產(chǎn)品銷售額＝4×100＝400（萬元）乙產(chǎn)品銷售額＝2×300＝600（萬元）總銷售額＝400＋600＝1000（萬元）甲產(chǎn)品銷售比重＝400/1000＝40％乙產(chǎn)品銷售比重＝600/1000＝60％甲產(chǎn)品邊際貢獻率＝（100－60）/100＝40％乙產(chǎn)品邊際貢獻率＝（300－240）/300＝20％加權(quán)平均邊際貢獻率＝40％×40％＋20％×60％＝28％變動成本率＝1－28％＝72％加權(quán)平均保本銷售額＝140/28％＝500（萬元）甲產(chǎn)品保本銷售額＝500×40％＝200（萬元）甲產(chǎn)品保本銷售量＝200/100＝2（萬件）乙產(chǎn)品保本銷售額＝500×60％＝300（萬元）乙產(chǎn)品保本銷售量＝300/300＝1（萬件）<2>平均收現(xiàn)期＝15×60％＋30×40％×80％＋40×40％×20％＝21.8（天）應收賬款占用資金應計利息＝平均日銷售額×平均收現(xiàn)期×變動成本率×資本成本＝（1000/360）×21.8×72％×12％＝5.23（萬元）<3>①甲產(chǎn)品單位約束資源邊際貢獻＝（100－60）/4＝10（元/分鐘）乙產(chǎn)品單位約束資源邊際貢獻＝（300－240）/10＝6（元/分鐘）因此，應優(yōu)先安排甲產(chǎn)品的生產(chǎn)。甲產(chǎn)品的最大產(chǎn)銷量＝4×（1＋20％）＝4.8（萬件）甲產(chǎn)品生產(chǎn)耗用時間＝4.8×4＝19.2（萬分鐘）乙產(chǎn)品的最大產(chǎn)銷量＝（41.2－19.2）/10＝2.2（萬件）預計總銷售收入＝4.8×100＋2.2×300＝1140（萬元）加權(quán)平均邊際貢獻率＝[（100－60）×4.8＋（300－240）×2.2]/1140＝28.42％②平均收現(xiàn)期＝70％×10＋30％×50％×20＋30％×50％×40＝16（天）應收賬款占用資金應計利息＝（1140/360）×16×（1－28.42％）×12％＝4.35（萬元）③稅前損益變動額大于0，所以，公司應該改變信用政策。<4>投產(chǎn)新產(chǎn)品公司新增的息稅前利潤＝3×（200－100）－50－（100－60）×0.5＝230（萬元）新增息稅前利潤大于0，所以應該投產(chǎn)新產(chǎn)品。[問答題]5.請你對H公司的股權(quán)價值進行評估。有關(guān)資料如下。【資料】?以2020年為預測基期，該年經(jīng)修正的利潤表和資產(chǎn)負債表如下。?以2021年和2022年為詳細預測期，2021年的預計銷售增長率為10％，2022年的預計銷售增長率為5％，以后各年的預計銷售增長率穩(wěn)定在5％的水平。?假設(shè)H公司未來的“稅后經(jīng)營凈利潤/營業(yè)收入”“經(jīng)營營運資本/營業(yè)收入”和“凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)/營業(yè)收入”可以維持基期的水平。?假設(shè)H公司未來將維持基期的資本結(jié)構(gòu)（凈金融負債/凈經(jīng)營資產(chǎn)）不變，并持續(xù)采用剩余股利政策。?假設(shè)H公司未來的“凈金融負債平均利息率（稅后）”為5％，各年的“利息費用”按年初“凈金融負債”的數(shù)額預計。要求：<1>編制價值評估所需的預計利潤表和資產(chǎn)負債表（結(jié)果填入下面表格中，不必列出計算過程）。<2>計算2021年和2022年的“實體現(xiàn)金流量”“股權(quán)現(xiàn)金流量”。<3>假設(shè)H公司未來的加權(quán)平均資本成本為10％，利用實體現(xiàn)金流量法計算公司的股權(quán)價值，假設(shè)凈債務價值按賬面價值確定。<4>假設(shè)H公司未來的股權(quán)資本成本為12％，利用股權(quán)現(xiàn)金流量法計算公司的股權(quán)價值。參考答案：無參考解析：<1>2021年各項目的計算過程：營業(yè)收入＝基期營業(yè)收入×（1＋增長率）＝10000×（1＋10％）＝11000（萬元）經(jīng)營營運資本＝本期營業(yè)收入×經(jīng)營營運資本占營業(yè)收入百分比＝11000×（1000/10000）＝1100（萬元）凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)＝本期營業(yè)收入×凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)占營業(yè)收入百分比＝11000×（10000/10000）＝11000（萬元）凈經(jīng)營資產(chǎn)總計＝1100＋11000＝12100（萬元）凈負債＝凈經(jīng)營資產(chǎn)總計×基期凈金融負債/基期凈經(jīng)營資產(chǎn)＝12100×（5500/11000）＝6050（萬元）稅后經(jīng)營凈利潤＝本期營業(yè)收入×稅后經(jīng)營凈利潤占營業(yè)收入百分比＝11000×（1500/10000）＝1650（萬元）稅后利息費用＝年初凈金融負債×稅后利息率＝5500×5％＝275（萬元）稅后利潤＝1650－275＝1375（萬元）2022年的計算過程與2021年類似。<2>2021年實體現(xiàn)金流量＝稅后經(jīng)營凈利潤－凈經(jīng)營資產(chǎn)增加＝1650－（12100－11000）＝550（萬元）2022年實體現(xiàn)金流量＝1732.5－（12705－12100）＝1127.5（萬元）2021年股權(quán)現(xiàn)金流量＝550－275＋（6050－5500）＝825（萬元）2022年股權(quán)現(xiàn)金流量＝1127.5－302.5＋（6352.5－6050）＝1127.5（萬元）<3>詳細預測期實體現(xiàn)金流量現(xiàn)值＝550×（P/F，10％，1）＋1127.5×（P/F，10％，2）＝550×0.9091＋1127.5×0.8264＝1431.77（萬元）后續(xù)期實體現(xiàn)金流量在2022年末的價值＝1127.5×（1＋5％）/（10％－5％）＝23677.50（萬元）后續(xù)期實體現(xiàn)金流量現(xiàn)值＝23677.5×（P/F，10％，2）＝19567.09（萬元）實體價值＝1431.77＋19567.09＝20998.86（萬元）股權(quán)價值＝20998.86－5500＝15498.86（萬元）每股價值＝15498.86/1000＝15.50（元）<4>詳細預測期股權(quán)現(xiàn)金流量現(xiàn)值＝825×（P/F，12％，1）＋1127.5×（P/F，12％，2）＝825×0.8929＋1127.5×0.7972＝1635.49（萬元）后續(xù)期股權(quán)現(xiàn)金流量在2022年末的價值＝1127.5×（1＋5％）/（12％－5％）＝16912.50（萬元）后續(xù)期股權(quán)現(xiàn)金流量現(xiàn)值＝16912.50×（P/F，12％，2）＝13482.65（萬元）股權(quán)價值＝1635.49＋13482.65＝15118.14（萬元）每股價值＝15118.14/1000＝15.12（元）。[問答題]6.甲公司是一家制造企業(yè)，生產(chǎn)經(jīng)營無季節(jié)性，現(xiàn)對公司財務狀況和經(jīng)營成果進行分析，以發(fā)現(xiàn)與主要競爭對手乙公司的差異，相關(guān)資料如下：【資料】?2020年度財務報表有關(guān)數(shù)據(jù)如下表所示：甲公司沒有優(yōu)先股，目前發(fā)行在外的普通股為1000萬股。假設(shè)甲公司的資產(chǎn)全部為經(jīng)營資產(chǎn)，流動負債全部是經(jīng)