我國證券分析師盈利預(yù)測(cè)的樂觀傾向研究

我國證券分析師盈利預(yù)測(cè)的樂觀傾向研究

摘要

本文旨在研究我國證券分析師盈利預(yù)測(cè)的樂觀傾向。為此，我們分析了近年來中國股票市場(chǎng)的發(fā)展情況及相關(guān)，以及證券分析師們?cè)谶@些背景下做出的盈利預(yù)測(cè)。研究發(fā)現(xiàn)，證券分析師的盈利預(yù)測(cè)帶有一定的樂觀傾向，這主要由于他們的職業(yè)利益和信息不對(duì)稱所導(dǎo)致。針對(duì)這一問題，本文提出了相應(yīng)的建議，希望能夠引起相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)、證券公司和投資者的重視，以減少這種樂觀偏見的影響。

關(guān)鍵詞：樂觀傾向；證券分析師；盈利預(yù)測(cè)；職業(yè)利益；信息不對(duì)稱

Abstract

ThepurposeofthisarticleistostudytheoptimisticbiasofChina'ssecuritiesanalystsinearningsforecasts.Forthispurpose,weanalyzedthedevelopmentofChina'sstockmarketinrecentyears,relatedpolicies,andearningsforecastsissuedbysecuritiesanalystsunderthesebackgrounds.Thestudyfoundthatsecuritiesanalysts'earningsforecaststendtobeoptimisticduetotheirprofessionalinterestsandinformationasymmetry.Inresponsetothisproblem,thisarticleproposescorrespondingrecommendationstoraisetheawarenessofrelevantregulatoryagencies,securitiesfirms,andinvestorsinreducingtheimpactofthisoptimisticbias.

Keywords:optimisticbias；securitiesanalyst；earningsforecast；professionalinterests；informationasymmetry

第一部分研究背景

近年來，我國的股票市場(chǎng)發(fā)展迅速，尤其是隨著資本市場(chǎng)改革和開放的深入推進(jìn)，A股市場(chǎng)的市值不斷攀升，截至2021年底，A股市場(chǎng)的總市值已超過100萬億元。這一趨勢(shì)帶動(dòng)了證券分析師的發(fā)展，他們不斷涌現(xiàn)，已成為評(píng)估資本市場(chǎng)的重要力量。證券分析師的主要職責(zé)是對(duì)公開的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和公司業(yè)務(wù)進(jìn)行分析，為投資者提供投資建議。然而，證券分析師在進(jìn)行盈利預(yù)測(cè)時(shí)，存在一定的樂觀傾向，這可能導(dǎo)致投資者在決策時(shí)出現(xiàn)誤判，從而增加了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

本文研究的是我國證券分析師盈利預(yù)測(cè)的樂觀傾向，旨在深入探討其根本原因和影響。通過分析證券分析師的職業(yè)利益、信息不對(duì)稱和其他因素，我們可以更好地理解并對(duì)證券分析師盈利預(yù)測(cè)的樂觀傾向進(jìn)行修正和優(yōu)化。本文的研究對(duì)資本市場(chǎng)的健康發(fā)展和投資者決策具有積極的意義。

第二部分證券分析師盈利預(yù)測(cè)的樂觀傾向

證券分析師的盈利預(yù)測(cè)是資本市場(chǎng)中的關(guān)鍵信息之一，其準(zhǔn)確性和公正性對(duì)股票價(jià)格和投資者的投資決策具有重要影響。然而，實(shí)踐中證券分析師的盈利預(yù)測(cè)往往帶有一定的樂觀傾向，這可能會(huì)導(dǎo)致投資者的不當(dāng)決策，進(jìn)而增加市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。原因主要包括以下幾個(gè)方面：

職業(yè)利益

證券分析師是證券公司的雇員，他們的職業(yè)利益與公司的經(jīng)營狀況密切相關(guān)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，40%的證券分析師從事股票研究，38%的證券分析師從事債券研究，2%的證券分析師從事權(quán)證研究，20%的證券分析師從事其他研究。對(duì)于譬如股票研究領(lǐng)域的證券分析師而言，他們公司內(nèi)的股票交易部門往往是他們的分析對(duì)象，而如果公司的證券交易表現(xiàn)不佳，那么公司的“吸金”能力可能會(huì)受到影響，傭金收入也會(huì)隨之減少，從而導(dǎo)致證券分析師的業(yè)績(jī)受到壓制。因此，對(duì)公司表現(xiàn)較差的預(yù)期可能不利于證券分析師的職業(yè)利益，這可能會(huì)導(dǎo)致他們?cè)谟A(yù)測(cè)時(shí)傾向于過度樂觀。

信息不對(duì)稱

證券分析師的盈利預(yù)測(cè)也會(huì)受到信息不對(duì)稱的影響。雖然證券公司為證券分析師提供了大量的公司信息和公開信息，但是他們還具有更多的內(nèi)部信息，而這些內(nèi)部信息無法向公眾開放。例如：公司的高管和管理層可能不會(huì)公開透露一些重要信息，我們知道，這些消息大多數(shù)情況下是先傳到證券公司老總和保薦人手里。披露內(nèi)部信息給證券分析師，而對(duì)外披露的信息則不具備實(shí)時(shí)性和完備性，這就導(dǎo)致了證券分析師在預(yù)測(cè)時(shí)未能全面掌握關(guān)鍵信息。此外，由于公司的控股股東和大股東擁有更多的信息和資源，他們可能會(huì)借此獲取私人利益，這也會(huì)影響證券分析師盈利預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確性和公正性。

其他因素

除了職業(yè)利益和信息不對(duì)稱外，還有其他因素可能導(dǎo)致證券分析師的盈利預(yù)測(cè)出現(xiàn)偏差，例如：市場(chǎng)心理和個(gè)人習(xí)慣等。2008年，美國爆發(fā)金融危機(jī)，之后全球股票市場(chǎng)出現(xiàn)了顯著的衰退，證券分析師的盈利預(yù)測(cè)也受到了較大的影響。在這種情況下，許多證券分析師傾向于在預(yù)測(cè)中夸大一些未來的增長(zhǎng)，去挽回投資者的信心。此外，在分析數(shù)據(jù)上也可能存在個(gè)人習(xí)慣的偏見。例如，即使公司業(yè)績(jī)顯然不佳，證券分析師可能會(huì)傾向于低估風(fēng)險(xiǎn)，而不是提高風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)，這可能導(dǎo)致投資者的投資決策出現(xiàn)誤判。

第三部分相關(guān)建議

考慮到證券分析師盈利預(yù)測(cè)的樂觀傾向?qū)Y本市場(chǎng)的不利影響，本文提出以下建議：

1.加強(qiáng)行業(yè)自律。證券分析師需要加強(qiáng)職業(yè)道德建設(shè)和自我約束，避免因?yàn)槁殬I(yè)利益和信息不對(duì)稱等因素而導(dǎo)致盈利預(yù)測(cè)偏差。證券公司應(yīng)該為證券分析師提供專業(yè)培訓(xùn)和道德教育，明確他們的職業(yè)職責(zé)和社會(huì)責(zé)任。

2.加強(qiáng)監(jiān)管。證券市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)該開展專項(xiàng)調(diào)查和監(jiān)督，增強(qiáng)對(duì)證券分析師的監(jiān)管力度，加強(qiáng)對(duì)證券分析師的信息披露要求。例如，披露與公司關(guān)聯(lián)的關(guān)系，增加證券分析師與公眾溝通的透明度，減少優(yōu)惠交易的發(fā)生，防止內(nèi)幕交易。

3.提高投資者意識(shí)。投資者應(yīng)該通過不同渠道獲取公司信息，并了解證券分析師盈利預(yù)測(cè)的不確定性，做出明智的投資決策。同時(shí)，投資者還可以通過監(jiān)督機(jī)構(gòu)和證券公司向證券分析師反映他們的意見和建議，促進(jìn)投資者和證券分析師之間的交流和互信。

4.不斷提升證券分析師能力。證券分析師需要不斷學(xué)習(xí)和創(chuàng)新，提高他們的獨(dú)立分析和研究能力，并加強(qiáng)團(tuán)隊(duì)合作和溝通。同時(shí)，證券公司和相關(guān)機(jī)構(gòu)應(yīng)該為證券分析師提供更多的資源和支持，鼓勵(lì)他