第一章企業(yè)理財(cái)學(xué)總論課件

第一章企業(yè)理財(cái)學(xué)總論2023/7/15第一章企業(yè)理財(cái)學(xué)總論全書(shū)共分為七篇二十三章第一篇企業(yè)理財(cái)基礎(chǔ)第二篇企業(yè)理財(cái)?shù)膬r(jià)值觀念與估價(jià)第三篇長(zhǎng)期融資決策第四篇長(zhǎng)期投資決策第五篇資本成本、杠桿利益、資本結(jié)構(gòu)及股利政策第六篇營(yíng)運(yùn)資本決策第七篇企業(yè)理財(cái)專(zhuān)題第一章企業(yè)理財(cái)學(xué)總論第一篇企業(yè)理財(cái)基礎(chǔ)第一章企業(yè)理財(cái)學(xué)總論第二章企業(yè)理財(cái)環(huán)境第三章財(cái)務(wù)分析

第二篇企業(yè)理財(cái)?shù)膬r(jià)值觀念與估價(jià)第四章貨幣時(shí)間價(jià)值第五章投資風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬第六章證券估價(jià)第一章企業(yè)理財(cái)學(xué)總論第三篇長(zhǎng)期融資決策第七章長(zhǎng)期融資決策概論第八章股權(quán)融資第九章負(fù)債融資第十章混合性融資第四篇長(zhǎng)期投資決策第十一章企業(yè)投資概述第十二章長(zhǎng)期投資決策方法第十三章長(zhǎng)期投資決策分析第一章企業(yè)理財(cái)學(xué)總論第五篇資本成本、杠桿利益、資本結(jié)構(gòu)及股利政策第十四章資本成本第十五章杠桿利益第十六章資本結(jié)構(gòu)第十七章股利政策第一章企業(yè)理財(cái)學(xué)總論第六篇營(yíng)運(yùn)資本決策第十八章?tīng)I(yíng)運(yùn)資本管理概述第十九章流動(dòng)資產(chǎn)管理第二十章流動(dòng)負(fù)債管理第七篇企業(yè)理財(cái)專(zhuān)題第二十一章企業(yè)的設(shè)立、變更與終止第二十二章企業(yè)破產(chǎn)清算與重整第二十三章企業(yè)并購(gòu)第一章企業(yè)理財(cái)學(xué)總論第一章企業(yè)理財(cái)學(xué)總論框架第一節(jié)企業(yè)理財(cái)?shù)幕靖拍钜?、企業(yè)財(cái)務(wù)與企業(yè)理財(cái)企業(yè)財(cái)務(wù)、財(cái)務(wù)活動(dòng)、財(cái)務(wù)關(guān)系、企業(yè)理財(cái)二、企業(yè)理財(cái)?shù)膬?nèi)容長(zhǎng)期融資決策、長(zhǎng)期投資決策、股利分配決策、營(yíng)運(yùn)資本決策三、企業(yè)理財(cái)?shù)漠a(chǎn)生與發(fā)展（略）四、企業(yè)理財(cái)?shù)墓ぷ鹘M織（略）五、企業(yè)理財(cái)學(xué)與相關(guān)學(xué)科（略）第一章企業(yè)理財(cái)學(xué)總論第一章企業(yè)理財(cái)學(xué)總論框架第二節(jié)企業(yè)理財(cái)目標(biāo)一、企業(yè)組織形式（略）獨(dú)資企業(yè)、合伙制企業(yè)、公司制企業(yè)二、企業(yè)理財(cái)目標(biāo)利潤(rùn)最大化、股東財(cái)富最大化、企業(yè)價(jià)值最大化三、社會(huì)責(zé)任、代理問(wèn)題與利益沖突第三節(jié)企業(yè)理財(cái)?shù)幕驹瓌t（略）第一章企業(yè)理財(cái)學(xué)總論第一節(jié)企業(yè)理財(cái)?shù)幕靖拍钜?、企業(yè)財(cái)務(wù)與企業(yè)理財(cái)（一）企業(yè)財(cái)務(wù)企業(yè)財(cái)務(wù)是客觀地存在于企業(yè)再生產(chǎn)活動(dòng)過(guò)程中的與資金運(yùn)動(dòng)或現(xiàn)金流相關(guān)的事務(wù)。資金總是在不斷的循環(huán)與周轉(zhuǎn)資金的籌集（企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)過(guò)程的起點(diǎn)）資金的運(yùn)用資金的分配第一章企業(yè)理財(cái)學(xué)總論第一節(jié)企業(yè)理財(cái)?shù)幕靖拍睿ǘ┴?cái)務(wù)活動(dòng)與財(cái)務(wù)關(guān)系企業(yè)再生產(chǎn)活動(dòng)過(guò)程中與資金運(yùn)動(dòng)或現(xiàn)金流相關(guān)的事務(wù)，即企業(yè)財(cái)務(wù)，包括：財(cái)務(wù)活動(dòng)財(cái)務(wù)關(guān)系即企業(yè)財(cái)務(wù)是財(cái)務(wù)活動(dòng)與財(cái)務(wù)關(guān)系的統(tǒng)一體，二者缺一不可。第一章企業(yè)理財(cái)學(xué)總論第一節(jié)企業(yè)理財(cái)?shù)幕靖拍钬?cái)務(wù)活動(dòng)是企業(yè)在組織資金運(yùn)動(dòng)過(guò)程必然要發(fā)生的各種活動(dòng)。例如：籌集資金過(guò)程中的發(fā)行股票、發(fā)行債券、向銀行取得借款、租賃融資、向債權(quán)人還本付息等財(cái)務(wù)活動(dòng)；資金運(yùn)用過(guò)程中購(gòu)置固定資產(chǎn)等各種資產(chǎn)、對(duì)外進(jìn)行長(zhǎng)期或短期投資、支付員工工資等財(cái)務(wù)活動(dòng)；資金分配過(guò)程中上繳所得稅、向投資者分配現(xiàn)金股利等財(cái)務(wù)活動(dòng)。第一章企業(yè)理財(cái)學(xué)總論第一節(jié)企業(yè)理財(cái)?shù)幕靖拍钬?cái)務(wù)關(guān)系是組織財(cái)務(wù)活動(dòng)中必然要發(fā)生的企業(yè)與各利益相關(guān)者之間的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。例如：企業(yè)因吸收投資并分配股利而形成的與所有者和其他投資人之間的資金籌集和分配關(guān)系；企業(yè)因借款、發(fā)行債券、還本付息等而形成的與銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)、其他企業(yè)和個(gè)人之間的資金借貸關(guān)系；企業(yè)因購(gòu)銷(xiāo)業(yè)務(wù)往來(lái)而形成的與上、下游客戶(hù)之間的資金結(jié)算關(guān)系；企業(yè)因某種動(dòng)機(jī)進(jìn)行對(duì)外投資而形成的與被投資單位之間投資與受資關(guān)系；企業(yè)因按國(guó)家有關(guān)稅法規(guī)定上繳各種稅金而形成的與國(guó)家稅務(wù)機(jī)關(guān)的稅收征繳關(guān)系；企業(yè)因計(jì)付薪酬而形成的與員工的結(jié)算關(guān)系。第一章企業(yè)理財(cái)學(xué)總論第一節(jié)企業(yè)理財(cái)?shù)幕靖拍睿ㄈ┢髽I(yè)理財(cái)科學(xué)組織財(cái)務(wù)活動(dòng)、協(xié)調(diào)處理財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)綜合管理活動(dòng)。通過(guò)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)關(guān)系的計(jì)劃、組織、控制、協(xié)調(diào)，使企業(yè)財(cái)務(wù)狀況處于相對(duì)理想的狀態(tài)，以期實(shí)現(xiàn)企業(yè)的理財(cái)目標(biāo)。第一章企業(yè)理財(cái)學(xué)總論第一節(jié)企業(yè)理財(cái)?shù)幕靖拍疃?、理?cái)?shù)膬?nèi)容企業(yè)理財(cái)活動(dòng)事實(shí)上是由組織財(cái)務(wù)活動(dòng)、處理財(cái)務(wù)關(guān)系過(guò)程中的各種決策構(gòu)成的。企業(yè)理財(cái)活動(dòng)涉及的決策包括：長(zhǎng)期融資決策長(zhǎng)期投資決策股利分配決策營(yíng)運(yùn)資本決策第一章企業(yè)理財(cái)學(xué)總論第二節(jié)企業(yè)理財(cái)目標(biāo)一、企業(yè)組織形式按出資主體的不同可以分為：獨(dú)資企業(yè)合伙制企業(yè)公司制企業(yè)：有限責(zé)任公司、股份有限公司第一章企業(yè)理財(cái)學(xué)總論第二節(jié)企業(yè)理財(cái)目標(biāo)二、企業(yè)理財(cái)目標(biāo)根據(jù)組織形式的不同，企業(yè)應(yīng)選擇與之相適應(yīng)的理財(cái)目標(biāo)在企業(yè)理財(cái)理論與實(shí)踐中最有代表性的企業(yè)理財(cái)目標(biāo)主要有：利潤(rùn)最大化股東財(cái)富最大化企業(yè)價(jià)值最大化第一章企業(yè)理財(cái)學(xué)總論第二節(jié)企業(yè)理財(cái)目標(biāo)（一）利潤(rùn)最大化（適用于獨(dú)資企業(yè)）從19世紀(jì)初至20世紀(jì)50年代，利潤(rùn)最大化的目標(biāo)盛行利潤(rùn)是剩余產(chǎn)品的價(jià)值形式，追逐利潤(rùn)最大化將鼓勵(lì)企業(yè)創(chuàng)造更多剩余產(chǎn)品；利潤(rùn)是經(jīng)營(yíng)收入減去經(jīng)營(yíng)成本的剩余，追逐利潤(rùn)最大化將鼓勵(lì)企業(yè)加強(qiáng)管理、降低成本、節(jié)約資源；全社會(huì)范圍內(nèi)的企業(yè)追逐利潤(rùn)最大化，將促進(jìn)全社會(huì)的財(cái)富最大化，進(jìn)而促進(jìn)全社會(huì)的繁榮與發(fā)展第一章企業(yè)理財(cái)學(xué)總論第二節(jié)企業(yè)理財(cái)目標(biāo)不足之處：利潤(rùn)概念模糊了利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)的時(shí)間差異，即沒(méi)有考慮貨幣時(shí)間價(jià)值因素，使相關(guān)決策失去科學(xué)依據(jù)；例如：今年獲利100萬(wàn)元和明年獲利100萬(wàn)元，哪個(gè)更符合企業(yè)的目標(biāo)？若不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值，就難以做出正確的判斷。第一章企業(yè)理財(cái)學(xué)總論第二節(jié)企業(yè)理財(cái)目標(biāo)利潤(rùn)概念忽略了風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，而事實(shí)上要求收益越高就要承擔(dān)更大的風(fēng)險(xiǎn)，片面追求利潤(rùn)最大化的風(fēng)險(xiǎn)顯而易見(jiàn)；例如：同樣投入500萬(wàn)元，本年獲利100萬(wàn)元，一個(gè)企業(yè)獲利已全部轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，另一個(gè)企業(yè)獲利則全部是應(yīng)收賬款，并可能發(fā)生壞賬損失，哪一個(gè)更符合企業(yè)的目標(biāo)？若不考慮風(fēng)險(xiǎn)大小，就難以做出正確的判斷。利潤(rùn)的最大化忽略了現(xiàn)代企業(yè)的基本特征，不能滿(mǎn)足企業(yè)利益相關(guān)者的利益要求。第一章企業(yè)理財(cái)學(xué)總論第二節(jié)企業(yè)理財(cái)目標(biāo)（二）股東財(cái)富最大化股東財(cái)富最大化，就是指通過(guò)企業(yè)理財(cái)，為股東謀取最大限度的財(cái)富。股東財(cái)富最大化可以表現(xiàn)為股票每股市價(jià)最大化股東財(cái)富=股票數(shù)量×股票價(jià)格當(dāng)股票數(shù)量一定的前提下，股票價(jià)格達(dá)到最高時(shí)，股東財(cái)富達(dá)到最大第一章企業(yè)理財(cái)學(xué)總論第二節(jié)企業(yè)理財(cái)目標(biāo)優(yōu)點(diǎn)股東財(cái)富，特別是每股市價(jià)的概念明晰、具體；充分考慮了貨幣時(shí)間價(jià)值因素，股票的市價(jià)是股東持有股票未來(lái)現(xiàn)金凈流量的總現(xiàn)值；綜合考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素，在運(yùn)行良好的資本市場(chǎng)中每股市價(jià)的變動(dòng)已反映了風(fēng)險(xiǎn)情況；股東財(cái)富的計(jì)量，以現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)而不是以利潤(rùn)為標(biāo)準(zhǔn)，有利于克服片面追求利潤(rùn)的短期行為。第一章企業(yè)理財(cái)學(xué)總論第二節(jié)企業(yè)理財(cái)目標(biāo)不足之處只適用于上市公司；只強(qiáng)調(diào)了股東利益的最大化而忽略了其他利益相關(guān)者；要求具有運(yùn)行良好的資本市場(chǎng)這一重要前提條件；股票價(jià)格本身受多種不可控因素影響第一章企業(yè)理財(cái)學(xué)總論第二節(jié)企業(yè)理財(cái)目標(biāo)（三）企業(yè)價(jià)值最大化公司全部資產(chǎn)（負(fù)債和股東權(quán)益）市場(chǎng)價(jià)值的最大化。企業(yè)價(jià)值最大化是股東財(cái)富最大化的進(jìn)一步擴(kuò)展和演化?！铩捌髽I(yè)價(jià)值最大化”目標(biāo)相對(duì)于“股東財(cái)富最大化”目標(biāo)的優(yōu)勢(shì)以企業(yè)價(jià)值最大化作為理財(cái)目標(biāo)，所追求的不僅僅是股東財(cái)富的最大化，還包括企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值和長(zhǎng)期價(jià)值，兼顧了與企業(yè)相關(guān)的利益相關(guān)者的利益。但在實(shí)務(wù)操作時(shí)，企業(yè)價(jià)值的估價(jià)非常困難。第一章企業(yè)理財(cái)學(xué)總論第二節(jié)企業(yè)理財(cái)目標(biāo)三、社會(huì)責(zé)任、代理問(wèn)題與利益沖突（一）社會(huì)責(zé)任（略）（二）代理問(wèn)題、利益沖突及其協(xié)調(diào)1、代理問(wèn)題現(xiàn)代企業(yè)所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離，便產(chǎn)生了委托代理關(guān)系。本質(zhì)是經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。第一章企業(yè)理財(cái)學(xué)總論公司代理關(guān)系模式社區(qū)供應(yīng)商客戶(hù)政府……公司股東

債權(quán)人

經(jīng)營(yíng)者委托人代理人

社會(huì)公司制下，委托代理關(guān)系主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面：

▲股東與經(jīng)營(yíng)者▲股東與債權(quán)人第二節(jié)企業(yè)理財(cái)目標(biāo)第一章企業(yè)理財(cái)學(xué)總論2、利益沖突及其協(xié)調(diào)★股東與經(jīng)營(yíng)者的利益沖突根本原因：所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離股東希望以最小的享受成本獲得最大的股東財(cái)富。目標(biāo)：實(shí)現(xiàn)資本的保值、增值，最大限度地提高資本收益，增加股東價(jià)值。經(jīng)營(yíng)者經(jīng)營(yíng)者努力付出產(chǎn)生的收益歸股東所有，而其失敗的風(fēng)險(xiǎn)全部由自己來(lái)承擔(dān)。目標(biāo)：最大限度地獲得高工資與高獎(jiǎng)金；盡量改善辦公條件，追求個(gè)人聲譽(yù)和社會(huì)地位。第二節(jié)企業(yè)理財(cái)目標(biāo)第一章企業(yè)理財(cái)學(xué)總論解決股東與經(jīng)營(yíng)者之間矛盾與沖突的方法通過(guò)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考評(píng)等監(jiān)督方式解聘——通過(guò)所有者約束經(jīng)營(yíng)者接管——通過(guò)市場(chǎng)約束經(jīng)營(yíng)者將經(jīng)營(yíng)者的報(bào)酬與其績(jī)效掛鉤，以使經(jīng)營(yíng)者自覺(jué)采取能滿(mǎn)足企業(yè)價(jià)值最大化的措施方法一建立監(jiān)督機(jī)制方法二建立激勵(lì)機(jī)制

◆股票期權(quán)

◆年薪制第二節(jié)企業(yè)理財(cái)目標(biāo)第一章企業(yè)理財(cái)學(xué)總論★

股東與債權(quán)人的利益沖突根本原因：風(fēng)險(xiǎn)和收益的不對(duì)等股東股東可能會(huì)未經(jīng)債權(quán)人同意而指使管理者投資于比債權(quán)人預(yù)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)更高的項(xiàng)目。結(jié)果超額收益歸股東所有，項(xiàng)目失敗的損失則需包括債權(quán)人在內(nèi)的責(zé)任人共同承擔(dān)。

目標(biāo)：借入資金擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)

強(qiáng)調(diào)借入資金的收益性債權(quán)人目標(biāo)：貸出資金，希望能夠到期收回本金并獲得一定的利息收入

強(qiáng)調(diào)貸款的安全性第二