-現(xiàn)金管理的目標(biāo)及方法、最佳現(xiàn)金持有量分析

財(cái)務(wù)成本管理（財(cái)務(wù)成本管理（201）9考試輔導(dǎo) 第十二章++營(yíng)運(yùn)資本管理第#頁(yè)第二節(jié)現(xiàn)金管理一、現(xiàn)金管理的目標(biāo)及方法（一）現(xiàn)金管理的目標(biāo)動(dòng)機(jī)含義影響因素交易性需要置存現(xiàn)金以用于日常業(yè)務(wù)的支付收入多于支出，形成現(xiàn)金置存；收入少于支出，需要借入現(xiàn)金預(yù)防性需要置存現(xiàn)金以防發(fā)生意外支付現(xiàn)金流量的不確定性；企業(yè)的借款能力投機(jī)性需要置存現(xiàn)金用于不尋常的購(gòu)買(mǎi)機(jī)會(huì)（二）現(xiàn)金管理的方法提高現(xiàn)金使用效率的方法說(shuō)明力爭(zhēng)現(xiàn)金流量同步企業(yè)盡量使現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出發(fā)生的時(shí)間趨于一致，就可以使其所持有的交易性現(xiàn)金余額降到最低水平使用現(xiàn)金浮游量從企業(yè)開(kāi)出的支票，收票人收到支票并存入銀行，至銀行將款項(xiàng)劃出企業(yè)賬戶(hù)，中間需要一段時(shí)間。現(xiàn)金在這段時(shí)間的占用稱(chēng)為現(xiàn)金浮游量。在這段時(shí)間里，盡管企業(yè)已開(kāi)出了支票，卻仍可動(dòng)用在活期存款賬戶(hù)上的這筆資金【提示】在使用現(xiàn)金浮游量時(shí)，一定要控制好使用的時(shí)間，否則會(huì)發(fā)生銀行存款的透支加速收款這主要指縮短應(yīng)收賬款的時(shí)間。發(fā)生應(yīng)收賬款會(huì)增加企業(yè)資金的占用，但它可以擴(kuò)大銷(xiāo)售規(guī)模，增加銷(xiāo)售收入，需要在吸引顧客和縮短收款時(shí)間兩者之間找到適當(dāng)?shù)钠胶恻c(diǎn)推遲應(yīng)付賬款的支付指企業(yè)在不影響自己信譽(yù)的前提下，盡可能地推遲應(yīng)付款的支付期，充分運(yùn)用供貨方所提供的信用優(yōu)惠二、最佳現(xiàn)金持有量分析（一）成本分析模式成本分析模式是通過(guò)分析持有現(xiàn)金的成本，尋找持有成本最低的現(xiàn)金持有量。成本概念與現(xiàn)金持有量的關(guān)系機(jī)會(huì)成本因持有一定現(xiàn)金余額而失去的投資收益正相關(guān)管理成本因持有一定數(shù)量的現(xiàn)金而發(fā)生的管理費(fèi)用是一種固定成本短缺成本缺乏必要的現(xiàn)金，不能應(yīng)付業(yè)務(wù)開(kāi)支所需而使企業(yè)蒙受損失或?yàn)榇烁冻鲛D(zhuǎn)換成本等代價(jià)負(fù)相關(guān)決策：三項(xiàng)成本之和最小的現(xiàn)金持有量就是最佳現(xiàn)金持有量

【教材例題】某企業(yè)有四種現(xiàn)金持有方案，它們各自的機(jī)會(huì)成本、管理成本、短缺成本如下表所示。表 現(xiàn)金持有方案 單位：元方案項(xiàng)目甲乙丙丁現(xiàn)金平均持有量機(jī)會(huì)成本管理成本短缺成本注：機(jī)會(huì)成本率即該企業(yè)的資本收益率為這四種方案的總成本計(jì)算結(jié)果如下表所示。表 現(xiàn)金持有總成本 單位：元方案項(xiàng)目甲乙丙丁機(jī)會(huì)成本管理成本短缺成本總成本丙方案的總成本最低，故 元是該企業(yè)的最佳現(xiàn)金持有量?！纠}?多選題】企業(yè)采用成本分析模式管理現(xiàn)金，在最佳現(xiàn)金持有量下，下列各項(xiàng)中正確的有（ ）。（年）機(jī)會(huì)成本等于短缺成本機(jī)會(huì)成本與管理成本之和最小機(jī)會(huì)成本等于管理成本機(jī)會(huì)成本與短缺成本之和最小【答案】【解析】在成本分析模式下，機(jī)會(huì)成本、管理成本和短缺成本三者之和最小的現(xiàn)金持有量是最佳現(xiàn)金持有量。管理成本是固定成本，和現(xiàn)金持有量之間無(wú)明顯的比例關(guān)系，因此機(jī)會(huì)成本和短缺成本之和最小時(shí)的現(xiàn)金持有量為最佳現(xiàn)金持有量，此時(shí)機(jī)會(huì)成本等于短缺成本。選項(xiàng)、正確。【例題?單選題】使用成本分析模式確定現(xiàn)金持有規(guī)模時(shí)，在最佳現(xiàn)金持有量下，現(xiàn)金的（ ）。（年）機(jī)會(huì)成本與管理成本相等機(jī)會(huì)成本與短缺成本相等機(jī)會(huì)成本等于管理成本與短缺成本之和短缺成本等于機(jī)會(huì)成本與管理成本之和

【答案】【解析】在成本分析模式下，管理成本是固定成本，和現(xiàn)金持有量之間無(wú)明顯的比例關(guān)系，所以機(jī)會(huì)成本和短缺成本相等時(shí)的現(xiàn)金持有量為最佳現(xiàn)金持有量。選項(xiàng)正確?！纠}?單選題】運(yùn)用成本模型計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量時(shí)，下列公式中，正確的是（ ）。最佳現(xiàn)金持有量最佳現(xiàn)金持有量最佳現(xiàn)金持有量最佳現(xiàn)金持有量（管理成本機(jī)會(huì)成本轉(zhuǎn)換成本）（管理成本機(jī)會(huì)成本短缺成本）（機(jī)會(huì)成本經(jīng)營(yíng)成本轉(zhuǎn)換成本）（機(jī)會(huì)成本經(jīng)營(yíng)成本短缺成本）最佳現(xiàn)金持有量最佳現(xiàn)金持有量最佳現(xiàn)金持有量最佳現(xiàn)金持有量【答案】【解析】成本模型是根據(jù)現(xiàn)金有關(guān)成本，分析預(yù)測(cè)其總成本最低時(shí)現(xiàn)金持有量的一種方法。最佳現(xiàn)金持有量（管理成本機(jī)會(huì)成本短缺成本）?！纠}?多選題】運(yùn)用成本模型確定企業(yè)最佳現(xiàn)金持有量時(shí)，現(xiàn)金持有量與持有成本之間的關(guān)系表現(xiàn)為（ ）?，F(xiàn)金持有量越小，總成本越大現(xiàn)金持有量越大，機(jī)會(huì)成本越大現(xiàn)金持有量越小，短缺成本越大現(xiàn)金持有量越大，管理總成本越大【答案】【解析】現(xiàn)金持有量越大，機(jī)會(huì)成本越大，所以選項(xiàng)正確；現(xiàn)金持有量越大，短缺成本越小。所以選項(xiàng)正確。（二）存貨模式?jīng)Q策原則：交易成本和機(jī)會(huì)成本之和最小的現(xiàn)金持有量，就是最佳現(xiàn)金持有量?！窘滩睦}】某企業(yè)的現(xiàn)金使用量是均衡的，每周的現(xiàn)金凈流出量為 元。若該企業(yè)第周開(kāi)始時(shí)持有現(xiàn)金元，那么這些現(xiàn)金夠企業(yè)支用周，在第周結(jié)束時(shí)現(xiàn)金持有量將降為0其周內(nèi)的平均現(xiàn)金持有量則為 元（ ：）。第周開(kāi)始時(shí)，企業(yè)需將 元的有價(jià)證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金以備支用；待第周結(jié)束時(shí)，現(xiàn)金持有量再次降為0這周內(nèi)的現(xiàn)金平均余額仍為 元。如此循環(huán)，企業(yè)一段時(shí)期內(nèi)的現(xiàn)金持有狀況可用下圖表示?，F(xiàn)金流加一段時(shí)期內(nèi)的現(xiàn)金持疔狀況機(jī)會(huì)成本 /交易成本 /上述式中：一—定期間內(nèi)的現(xiàn)金需求量；一每次出售有價(jià)證券以補(bǔ)充現(xiàn)金所需的交易成本;—各循環(huán)期之初的現(xiàn)金持有量；一持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本率。總成本機(jī)會(huì)成本交易成本/X現(xiàn)金的成本構(gòu)成【結(jié)論】最佳現(xiàn)金持有量是機(jī)會(huì)成本線(xiàn)與交易成本線(xiàn)交叉點(diǎn)所對(duì)應(yīng)的現(xiàn)金持有量。在這個(gè)點(diǎn)上，機(jī)會(huì)成本與交易成本相等。計(jì)算公式最佳現(xiàn)金持有量C=；——【手寫(xiě)板】XX2X【例題?計(jì)算分析題】乙公司使用存貨模型確定最佳現(xiàn)金持有量。根據(jù)有關(guān)資料分析， 年該公司全年現(xiàn)金需求量為 萬(wàn)元，每次現(xiàn)金轉(zhuǎn)換的成本為萬(wàn)元，持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本率為0【要求】（）計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量；（）計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量下的現(xiàn)金交易成本；（）計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量下持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本；（）計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量下的相關(guān)總成本?！敬鸢浮?2X8100X0,2（）最佳現(xiàn)金持有量= （萬(wàn)元）（）現(xiàn)金交易成本 X（萬(wàn)元）（）現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本（ ）X （萬(wàn)元）轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的交易費(fèi)用從每次 元下降至（采取的措施是（ ）。（ 年）最佳現(xiàn)金持有量保持不變將最佳現(xiàn)金持有量降低轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的交易費(fèi)用從每次 元下降至（采取的措施是（ ）。（ 年）最佳現(xiàn)金持有量保持不變將最佳現(xiàn)金持有量降低將最佳現(xiàn)金持有量提高將最佳現(xiàn)金持有量提高【答案】元、有價(jià)證券投資報(bào)酬率從上漲至 時(shí)，甲公司現(xiàn)金管理應(yīng)【例題?單選題】甲公司采用存貨模式確定最佳現(xiàn)金持有量，在現(xiàn)金需求量保持不變的情況下，當(dāng)有價(jià)證券優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)是一種簡(jiǎn)單、直觀(guān)的確定最佳現(xiàn)金持有量的方法缺點(diǎn)主要是假定現(xiàn)金的流出量穩(wěn)定不變，實(shí)際上這種情況很少出現(xiàn)

最佳現(xiàn)金持有量C=13空【解析】 , ，由于有價(jià)證券投資報(bào)酬率從 上漲至，為原來(lái)的倍，且有價(jià)證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的交易費(fèi)用從每次元下降至元，為原來(lái)的,根據(jù)公式可知，根號(hào)里面的表達(dá)式變?yōu)樵瓉?lái)的,開(kāi)方后是原來(lái)的,即下降0（三）隨機(jī)模式含義是在現(xiàn)金需求量難以預(yù)知的情況下進(jìn)行現(xiàn)金持有量控制的方法原理企業(yè)可以根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)和現(xiàn)實(shí)需要，測(cè)算出一個(gè)現(xiàn)金持有量的控制范圍，即制定出現(xiàn)金持有量的上限和下限，將現(xiàn)金量控制在上下限之內(nèi)。（）當(dāng)現(xiàn)金量達(dá)到控制上限時(shí)，用現(xiàn)金購(gòu)入有價(jià)證券，使現(xiàn)金持有量下降；（）當(dāng)現(xiàn)金量降到控制下限時(shí)，則拋售有價(jià)證券換回現(xiàn)金，使現(xiàn)金持有量回升；（）若現(xiàn)金量在控制的上下限之內(nèi)，便不必進(jìn)行現(xiàn)金與有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換，保持它們各自的現(xiàn)有存量缺點(diǎn)隨機(jī)模式建立在企業(yè)的現(xiàn)金未來(lái)需求總量和收支不可預(yù)測(cè)的前提下，因此計(jì)算出來(lái)的現(xiàn)金持有量比較保守這種對(duì)現(xiàn)金持有量的控制，如下圖所示。現(xiàn)金持有量現(xiàn)金持有量以上關(guān)系中的上限、現(xiàn)金返回線(xiàn)可按下列公式計(jì)算:3bxS2式中：一一每次有價(jià)證券的固定轉(zhuǎn)換成本；——有價(jià)證券的日利息率；6——預(yù)期每日現(xiàn)金余額波動(dòng)的標(biāo)準(zhǔn)差（可根據(jù)歷史資料測(cè)算）。而下限的確定，則要受到企業(yè)每日的最低現(xiàn)金需要、管理人員的風(fēng)險(xiǎn)承受傾向等因素的影響?！窘滩睦}】假定某公司有價(jià)證券的年利率為,每次固定轉(zhuǎn)換成本為元，公司認(rèn)為任何時(shí)候其銀行活期存款及現(xiàn)金余額均不能低于元，又根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)測(cè)算出現(xiàn)金余額波動(dòng)的標(biāo)準(zhǔn)差為元。最優(yōu)現(xiàn)金返回線(xiàn)、現(xiàn)金控制上限的計(jì)算為：有價(jià)證券日利率：13b8= 50x800= _R=k+L= +1000=5579（兀）.!4i.!4X0,025%XX （元）這樣，當(dāng)公司的現(xiàn)金余額達(dá)到 元時(shí)，即應(yīng)以元（ ）的現(xiàn)金去投資于有價(jià)證券，使現(xiàn)金持有量回落為元；當(dāng)公司的現(xiàn)金余額降至元時(shí)，則應(yīng)轉(zhuǎn)讓元（ ）的有價(jià)證券，使現(xiàn)金持有量回升為元，如下圖所示。

現(xiàn)金持

有量TOC\o"1-5"\h\z14737 I9158（購(gòu)買(mǎi)證券）5579 r4579（轉(zhuǎn)讓證券） J L1000 p L ?時(shí)間隨機(jī)模式的示例【例題?多選題】甲公司采用隨機(jī)模式進(jìn)行現(xiàn)金管理，確定的最低現(xiàn)金持有量是萬(wàn)元，現(xiàn)金返回線(xiàn)是萬(wàn)元，下列操作中正確的有（）。（年）當(dāng)現(xiàn)金余額為當(dāng)現(xiàn)金余額為當(dāng)現(xiàn)金余額為當(dāng)現(xiàn)金余額為【答案】萬(wàn)元時(shí)，應(yīng)轉(zhuǎn)讓有價(jià)證券換回現(xiàn)金萬(wàn)元萬(wàn)元時(shí)，應(yīng)用現(xiàn)金 萬(wàn)元買(mǎi)入有價(jià)證券萬(wàn)元時(shí)，不用進(jìn)行有價(jià)證券與現(xiàn)金之間的轉(zhuǎn)換操作萬(wàn)元時(shí)，應(yīng)用現(xiàn)金萬(wàn)元買(mǎi)入有價(jià)證券XX選項(xiàng)錯(cuò)誤，選項(xiàng)XX選項(xiàng)錯(cuò)誤，選項(xiàng)（萬(wàn)元）0應(yīng)用現(xiàn)金【解析】最高現(xiàn)金持有量不必進(jìn)行現(xiàn)金與有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換使現(xiàn)金持有量下降，限時(shí)，則拋售有價(jià)證券換回現(xiàn)金，使現(xiàn)金持有量回升，選項(xiàng)錯(cuò)誤。（萬(wàn)元），根據(jù)隨機(jī)模式，現(xiàn)金量在控制的上下限之內(nèi)，正確；當(dāng)現(xiàn)金量達(dá)到控制上限時(shí)，用現(xiàn)金購(gòu)入有價(jià)證券，萬(wàn)元買(mǎi)入有價(jià)證券，選項(xiàng)正確；當(dāng)現(xiàn)金量降到控制下（萬(wàn)元），應(yīng)轉(zhuǎn)讓有價(jià)證券換回現(xiàn)金萬(wàn)元，元，現(xiàn)金存量下限元，現(xiàn)金存量下限【例題?多選題】甲公司采用隨機(jī)模式確定最佳現(xiàn)金持有量，最優(yōu)現(xiàn)金返回線(xiàn)水平為為元。公司財(cái)務(wù)人員的下列做法中，正確的有（）。（年）當(dāng)持有的現(xiàn)金余額為當(dāng)持有的現(xiàn)金余額為當(dāng)持有的現(xiàn)金余額為當(dāng)持有的現(xiàn)金余額為【答案】元時(shí)，轉(zhuǎn)讓元時(shí)，轉(zhuǎn)讓元時(shí)，元時(shí)，購(gòu)買(mǎi)購(gòu)買(mǎi)元的有價(jià)證券元的有價(jià)證券元的有價(jià)證券元的有價(jià)證券【解析】證券或賣(mài)出有價(jià)證券。選項(xiàng)AX正確。（元），當(dāng)現(xiàn)金持有量達(dá)到元或者元時(shí)，應(yīng)買(mǎi)入有價(jià)）?！纠}"單選題】下列關(guān)于現(xiàn)金回歸線(xiàn)的表述中，正確的是（現(xiàn)金最優(yōu)返回線(xiàn)