財(cái)務(wù)管理第七章融資決策課件

第七章籌資決策一、企業(yè)籌資概述二、籌資數(shù)額的確定三、權(quán)益資金籌集四、負(fù)債資金籌集第一節(jié)企業(yè)籌資概述一、企業(yè)籌資的含義與分類企業(yè)籌集資金，是指企業(yè)作為籌資主體根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營、對(duì)外投資和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)等需要，通過籌資渠道和金融市場(chǎng)，運(yùn)用籌資方式，經(jīng)濟(jì)有效地籌措所需資本的活動(dòng)。企業(yè)籌集資金可按不同的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分類，主要有：（一）權(quán)益性籌資和債務(wù)性籌資（二）短期資金與長期資金（三）內(nèi)部籌資和外部籌資（四）直接籌資和間接籌資二、企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī)與原則（一）企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī)1.擴(kuò)張性籌資動(dòng)機(jī)2.調(diào)整性籌資動(dòng)機(jī)3.混合性籌資動(dòng)機(jī)（二）企業(yè)籌資的基本原則1.規(guī)模適當(dāng)原則2.籌措及時(shí)原則3.來源合理原則4.方式經(jīng)濟(jì)原則5.合法性原則三、企業(yè)籌資渠道與方式

企業(yè)的融資活動(dòng)需要一定的渠道并采用一定的方式來完成。利用多種融資渠道，選擇合理的融資方式來籌集企業(yè)最佳規(guī)模的資金是融資管理的關(guān)鍵所在。(一)企業(yè)籌資渠道(二)企業(yè)籌資方式第二節(jié)企業(yè)籌資數(shù)量的預(yù)測(cè)企業(yè)在籌資之前，應(yīng)當(dāng)采用一定的方法，科學(xué)、合理地對(duì)企業(yè)在未來一定期間的資金需求量進(jìn)行預(yù)測(cè)。預(yù)測(cè)籌資數(shù)量的方法主要有兩種：（一）定性預(yù)測(cè)法（二）定量預(yù)測(cè)法：銷售百分比法。銷售百分比法基本原理：假設(shè)收入、費(fèi)用、資產(chǎn)、負(fù)債與銷售收入存在穩(wěn)定的百分比關(guān)系，根據(jù)預(yù)計(jì)銷售額和相應(yīng)百分比預(yù)計(jì)資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益，然后利用會(huì)計(jì)等式（資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益）確定融資需求的一種方法。1.預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表法：（1）分析資產(chǎn)負(fù)債表中各項(xiàng)目與銷售額的比例關(guān)系：敏感性資產(chǎn)與敏感性負(fù)債。（2）編制預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表，計(jì)算留存收益增加額與外部融資。2.增量法：公式法。外部融資需求＝資產(chǎn)增加－負(fù)債自然增加－留存收益增加資產(chǎn)增加＝資產(chǎn)銷售百分比×銷售收入增加額負(fù)債自然增加＝負(fù)債銷售百分比×銷售收入增加額留存收益＝預(yù)測(cè)期銷售收入×預(yù)測(cè)期銷售凈利率×預(yù)測(cè)期留存收益率資產(chǎn)銷售百分比＝敏感性資產(chǎn)/基期銷售額負(fù)債銷售百分比＝敏感性負(fù)債/基期銷售額第三節(jié)權(quán)益資金籌集一、股票籌資（一）股票的種類股票是一種有價(jià)證券，是股份有限公司公開發(fā)行的、用以證明投資者的股東身份和權(quán)益并據(jù)以獲取收益的憑證，它代表了股東對(duì)企業(yè)的所有權(quán)。股票的種類很多，可以按不同的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行不同的分類。1.記名股票和不記名股票

2.有面值股票和無面值股票3.國家股、法人股和個(gè)人股4.A股、B股、H股、N股和S股5.普通股和優(yōu)先股（二）普通股籌資1.普通股股東的權(quán)利依照我國《公司法》的規(guī)定，普通股股東主要有如下權(quán)利：（1）.公司管理權(quán)（2）.盈余分配權(quán)（3）.股份轉(zhuǎn)讓權(quán)（4）.優(yōu)先認(rèn)股權(quán)（5）.剩余財(cái)產(chǎn)要求權(quán)2.普通股的基本特征（1）.償還期限的永久性（2）.承擔(dān)責(zé)任的有限性（3）.股利支付的剩余性（4）.清算償付的附屬性（5）.融資風(fēng)險(xiǎn)的有限性3.普通股的發(fā)行（1）發(fā)行條件（2）發(fā)行價(jià)格（3）發(fā)行的程序4.普通股的上市5.普通股融資的利弊優(yōu)點(diǎn)：增加公司信譽(yù)；無需還本付息，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)??；缺點(diǎn)：資金成本高；分散控制權(quán)；可能引發(fā)股價(jià)下跌。（二）優(yōu)先股融資1.優(yōu)先股的特征優(yōu)先股是相對(duì)于普通股來說具有某種優(yōu)先權(quán)的股票形式，它具有股票和債券的雙重特征。（1）優(yōu)先股是有一定優(yōu)先權(quán)的證券：優(yōu)先分配股利、優(yōu)先索償股本（2）優(yōu)先股是無期限證券（3）優(yōu)先股是收益確定性證券（4）優(yōu)先股是無經(jīng)營管理權(quán)證券2.優(yōu)先股的種類

（1）累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股（2）可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股和不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股（3）參與優(yōu)先股與不參與優(yōu)先股（4）可贖回優(yōu)先股與不可贖回優(yōu)先股3.優(yōu)先股融資的評(píng)價(jià)（1）優(yōu)先股融資的優(yōu)點(diǎn)財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)輕，靈活機(jī)動(dòng)；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)??；具有一定的財(cái)務(wù)杠桿作用；可保障普通股的控制權(quán)。（2）優(yōu)先股融資的缺點(diǎn)資金成本高；可能形成較重的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。

二、留存收益籌資（一）留存收益籌資的渠道兩個(gè)方面：1.盈余公積2.未分配利潤（二）留存收益籌資的評(píng)價(jià)

1.留存收益籌資的優(yōu)點(diǎn)增強(qiáng)公司信譽(yù)；保障股東的控制權(quán)；成本較普通股低。2.留存收益籌資的缺點(diǎn)籌資數(shù)量有限；資金使用受限制；留存收益過多，股利支付過少，可能會(huì)影響今后的外部融資。三、吸收直接投資

（一）吸收直接投資的種類和方式1.吸收直接投資的種類：四類（1）吸收國家投資（2）吸收法人投資（3）吸收個(gè)人投資（4）吸收外商投資2.吸收直接投資的方式：四種（1）現(xiàn)金投資（2）實(shí)物投資（3）工業(yè)產(chǎn)權(quán)投資（4）土地使用權(quán)投資（二）吸收直接投資的程序企業(yè)吸收其他單位的直接投資，一般應(yīng)遵循如下程序：1.確定籌資數(shù)量2.尋找投資單位3.協(xié)商投資事項(xiàng)4.簽署投資協(xié)議5.按期取得資金（三）吸收直接投資的評(píng)價(jià)吸收直接投資是我國企業(yè)籌資最早采用的一種方式，也是我國國有企業(yè)、集體企業(yè)、聯(lián)營企業(yè)、合資企業(yè)和有限責(zé)任公司普遍采用的籌資方式。1.吸收直接投資的優(yōu)點(diǎn)增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù)；有利于盡快形成生產(chǎn)能力；有利于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。2.吸收直接投資的缺點(diǎn)資金成本高；容易分散控制權(quán)。第二節(jié)債務(wù)資本籌集

一、企業(yè)債券二、長期借款三、融資租賃四、短期負(fù)債籌資一、長期借款籌資

長期借款是指企業(yè)向銀行或其他非銀行金融機(jī)構(gòu)借入的期限超過一年的借款，主要用于購建固定資產(chǎn)和滿足長期流動(dòng)資金占用的需要。取得長期借款是企業(yè)籌集長期資金的一種重要方式。（一）長期借款的條件與程序1.長期借款的條件：借款人必須具備的基本條件2.長期借款的程序：提出申請(qǐng)、銀行審核、簽訂借款合同、取得借款和歸還借款等（二）、長期借款的保護(hù)性條款

按國際慣例，保護(hù)性條款大致有以下三類：1.標(biāo)準(zhǔn)條款2.限制性條款3.違約懲罰條款（三）長期借款的利率長期借款的利率通常分為固定利率和變動(dòng)利率兩種。

1.固定利率2.變動(dòng)利率（四）長期借款的償還長期借款必須按借款合同的規(guī)定還本付息，而償還方式通常由借貸雙方協(xié)商確定。從一般情況看，主要有以下幾種：（一）定期支付利息、到期一次性償還本金方式（二）定期等額償還方式（三）平時(shí)逐期償還小額本金和利息、期末償還余下的大額部分的方式（四）到期一次性還本付息方式（五）長期借款籌資的評(píng)價(jià)

1.長期借款籌資的優(yōu)點(diǎn)融資速度快；融資成本低；借款彈性大；可以發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用。2.長期借款籌資的缺點(diǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高；限制條件多；融資數(shù)量有限。二、公司債券籌資債券是債務(wù)人為籌集資本而依法發(fā)行的，承諾在一定期限內(nèi)向債權(quán)人還本付息的有價(jià)證券。由企業(yè)發(fā)行的債券稱為企業(yè)債券或公司債券，發(fā)行債券是企業(yè)籌集長期債務(wù)資本的一種重要方式。（一）公司債券的分類1.按是否記名分類：記名債券；無記名債券2.按能否轉(zhuǎn)換為公司股票分類：可轉(zhuǎn)換債券；不可轉(zhuǎn)換債券3.按有無抵押擔(dān)保分類：有擔(dān)保債券；無擔(dān)保債券（二）公司債券的發(fā)行

1.發(fā)行條件：按照規(guī)定，發(fā)行公司應(yīng)具備的條件2.發(fā)行程序：應(yīng)當(dāng)遵循的程序3.發(fā)行方式：兩種（1）私募發(fā)行（2）公募發(fā)行（三）發(fā)行價(jià)格債券的發(fā)行價(jià)格是發(fā)行公司或其承銷機(jī)構(gòu)發(fā)行債券時(shí)所使用的價(jià)格，亦即投資者向發(fā)行公司或其承銷機(jī)構(gòu)認(rèn)購債券時(shí)實(shí)際支付的價(jià)格。通常有三種：1.平價(jià)發(fā)行2.溢價(jià)發(fā)行3.折價(jià)發(fā)行（四）公司債券籌資的評(píng)價(jià)1.公司債券籌資的優(yōu)點(diǎn)資本成本低于普通股；保障股東控制權(quán)；財(cái)務(wù)杠桿作用。2.公司債券籌資的缺點(diǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大；限制條件多。三、租賃籌資租賃是指出租人以收取租金為條件，在契約或合同規(guī)定的期限內(nèi)，將資產(chǎn)租讓給承租人使用的一種契約性行為。租賃活動(dòng)由來已久，二戰(zhàn)之后在世界各國迅速發(fā)展，目前已經(jīng)成為企業(yè)廣為采用的一種重要籌資方式。（一）租賃的種類租賃的種類很多，但主要分成兩大類：經(jīng)營租賃和融資租賃。1.經(jīng)營租賃

2.融資租賃（二）融資租賃1.融資租賃的含義與特點(diǎn)2.融資租賃與經(jīng)營租賃的判別標(biāo)準(zhǔn)：四個(gè)標(biāo)準(zhǔn)3.融資租賃的形式：三種形式（1）直接租賃（2）售后租回（3）杠桿租賃（三）、租賃籌資的評(píng)價(jià)1.租賃籌資的優(yōu)點(diǎn)能迅速獲得所需資產(chǎn)；限制條件少；稅收負(fù)擔(dān)輕；減少設(shè)備陳舊過時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)。2.租賃籌資的缺點(diǎn)資本成本高。四、短期負(fù)債籌資

短期負(fù)債籌資是指期限在一年或一年以內(nèi)的資金來源。采用短期負(fù)債籌資主要是為了滿足公司短期資金的臨時(shí)性需要。短期負(fù)債籌資方式主要有商業(yè)信用和短期借款等。（一）商業(yè)信用商業(yè)信用是指在商品交易中由于延期付款或預(yù)收貨款所形成的借貸關(guān)系，是買賣雙方企業(yè)之間的一種直接信用行為。商業(yè)信用是幾乎所有企業(yè)都會(huì)采用的一種短期籌資方式，它實(shí)際上也是企業(yè)的最大短期資金來源。1.商業(yè)信用的形式：應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)和預(yù)收貨款2.商業(yè)信用的成本利用商業(yè)信用籌資的成本，只有在信用條件中預(yù)定了現(xiàn)金折扣，而企業(yè)未加利用時(shí)才會(huì)發(fā)生，亦即因放棄現(xiàn)金折扣而造成的隱含利息成本。其計(jì)算公式為：

如果引入復(fù)利因素，商業(yè)信用成本的計(jì)算公式為：（二）短期借款短期借款是指企業(yè)向銀行或其他非銀行金融機(jī)構(gòu)借入的期限在一年以內(nèi)的借款。短期借款也是企業(yè)短期籌資的一種重要形式，主要用于滿足企業(yè)資金的臨時(shí)性需要，增強(qiáng)企業(yè)資金的流動(dòng)性。1.短期借款的信用條件按照國際通行做法，短期借款的取得除必須具備一定的條件和遵守必要的程序，往往還帶有一定的約束和限制條件，主要包括：（1）信貸限額（2）周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定（3）補(bǔ)償性余額（4）借款抵押（5）償還方式（6）其他承諾

2.短期借款利率及其支付方式（1）借款利息的支付方式收款法：到期支付利息。貼現(xiàn)法：扣除利息，償付本金。加息法：分期等額償還本息。（2）借款的實(shí)際利率收款法：名義利率=實(shí)際利率貼現(xiàn)法：利息支出/（借款金額-利息支出）補(bǔ)償性余額：利息支出/（借款金額-補(bǔ)償性余額）.1、有時(shí)候讀書是一種巧妙地避開思考的方法。7月-237月-23Tuesday,July18,20232、閱讀一切好書如同和過去最杰出的人談話。08:28:0208:28:0208:287/18/20238:28:02AM3、越是沒有本領(lǐng)的就越加自命不凡。7月-2308:28:0208:28Jul-2318-Jul-234、越是無能的人，越喜歡挑剔別人的錯(cuò)兒。08:28:0208:28:0208:28Tuesday,July18,20235、知人者智，自知者明