中國(guó)債券市場(chǎng)產(chǎn)品與機(jī)制XXXX

中國(guó)債券市場(chǎng)—產(chǎn)品與機(jī)制

2012年12月111一、債券市場(chǎng)發(fā)展概況二、債券現(xiàn)貨產(chǎn)品三、債券回購(gòu)產(chǎn)品四、債券二級(jí)市場(chǎng)交易機(jī)制

五、債券投資風(fēng)險(xiǎn)

目錄222一、債券市場(chǎng)發(fā)展概況發(fā)替展咸階其段:萌縫芽嘉階瓶段充（1反9棟8丘1-1線9恰8稼6）特灘點(diǎn):中扎國(guó)單債牙券踐市博場(chǎng)居以欺國(guó)腔債罪發(fā)員行納為摘主露，酷發(fā)您展午較跟為脊緩株慢；這兵一腳階繡段綢的搏企逗業(yè)騾集年資廊行她為棉既吃沒商有遺政斜府頓審認(rèn)批料，佳也峽沒臉有聽相葛應(yīng)過的隙法腰律繩法叼規(guī)系規(guī)拾范織。塑到1位9碰8瞞6年顛底錦，氣約前發(fā)禿行1哥0錯(cuò)0億罩元更人滅民罵幣墊企攀業(yè)帖債；沒片有字成萍型醒的除債釘券拳交天易鵲機(jī)瓶制絮或幕交鑼易辱場(chǎng)廁所摸，坐債紛券繩不澆能條進(jìn)回行綢轉(zhuǎn)短讓遮和區(qū)交氣易論。標(biāo)緣瑞志霉性勤事瞇件:1祝9工8患1年昂，嗚財(cái)柱政扎部嘉正斧式崗發(fā)艷行故國(guó)澇庫(kù)常券浴，剩我竿國(guó)猛債智券償市葛場(chǎng)勁由紡此愿產(chǎn)松生。1縮慧9無8脊4年呀開念始蛋，宵少喬量么企捏業(yè)介因遼資湖金罩缺疊乏居開創(chuàng)始錢自致發(fā)得地糟開宿展珍向止社久會(huì)啊或訊企稀業(yè)演內(nèi)旺部葉集坦資國(guó)等港類征似教企子業(yè)黨債躺券塵的伍融砍資夾活晨動(dòng)閘。1吹9思8拒5年牧，娃為過籌良集撿國(guó)獄家班基久礎(chǔ)鐵建回設(shè)矩資框金跪，杠央親行舒同牛意屬工濟(jì)行運(yùn)和柱農(nóng)德行但發(fā)庫(kù)行至金親融墨債丘券精。3（爪一壯）潑我悶國(guó)只債饑券瘡市呆場(chǎng)忙框哀架發(fā)屠展懲階污段:起璃步碗階午段南（吊1企9起8腐7-1評(píng)9越9覺7廚）特晌點(diǎn):以果國(guó)膏債想為流主柳體暖的喉債廟券退二尾級(jí)艘市估場(chǎng)懸開脖始宗形烈成花，塊交鹿易尤所叼市遠(yuǎn)場(chǎng)杯處歡于元主藝導(dǎo)點(diǎn)地幻玉位;由激于滋出額現(xiàn)臨了堆部已分得企天業(yè)莫債勞券沾到止期收無俊法巧兌佳付揭的朗問云題煮，遷同肺時(shí)醉為敵制轉(zhuǎn)止聽亂挨集扒資納現(xiàn)晚象坐，乏企南業(yè)胡債恒券擴(kuò)經(jīng)過歷舒了柿從謊人瞎民來銀紋行探到粘國(guó)匪家殃計(jì)在委佳歸手口劈燕管賺理減的業(yè)轉(zhuǎn)刻變監(jiān)。標(biāo)羽志基性五事常件:1銅9射8隔7年3月欺，《企膝業(yè)孤債籍券好管只理絲式暫鐵行由條論例》由神國(guó)弟務(wù)銷院葬頒筍布羞實(shí)刑施跨。1捆9肉9程0年1要2月無，欠上敗海挺與稅深救圳辨兩福家指證何券址交介易竿所努成周立。上冬交臟所砍成臘為舒我僻國(guó)仆主籌要右的達(dá)債謀券即交普易吸場(chǎng)輝所量。1懸9開9壯3年礙，遼國(guó)港務(wù)撫院貝頒游布焦了《企碗業(yè)隸債耗券六管匠理亂條惠例》，企精業(yè)擊債克券攏由經(jīng)國(guó)雨家秧計(jì)島委越歸鮮口衰管久理緩。1累9滲9繼6年貼，首國(guó)懂債投在絕上年交刻所鄰招肆標(biāo)愉發(fā)認(rèn)行倦試?yán)纥c(diǎn)稈成供功路。1往9距9蹄7年6月報(bào)，廢為邁防模止泥銀譯行廚資算金召流誰入深股另市頓，霜商桂業(yè)桂銀旺行巴退架出買交朋易乎所讀市棒場(chǎng)羽，極同監(jiān)年腫全映國(guó)喘銀價(jià)行接間峰債員券喬市紡場(chǎng)渡成竟立做。4發(fā)雙展云階蓮段:規(guī)剖范顫整座頓曉階屠段武（1慕9溝9銳8萄-余2轎0跌0酷4）特消點(diǎn):該質(zhì)階券段溉的堵管贏理侮體休制伴帶吩有府濃施厚冰的如計(jì)蜻劃酸經(jīng)聯(lián)濟(jì)位色尼彩惱，讀債阿券濁審寨批辱程舅序錘長(zhǎng)揚(yáng)，紙企座業(yè)員債獎(jiǎng)發(fā)辦行匪規(guī)植模世不噴大唱?？崞笈茦I(yè)嗚債穗券權(quán)以貼大何型掘央搖企據(jù)和趁銀種行餅擔(dān)辮保叔為扯信炸用頃基謝礎(chǔ)要，員類紫似訓(xùn)準(zhǔn)貨政屢府般債工。銀難行植間顆債指券巷市通場(chǎng)積框永架蠟基守本返形陜成絞。2信0辰0臨3年萄，爸央甜行扶票卻據(jù)矩的緩誕辜生結(jié)標(biāo)刷志劇著奧銀旅行去間寧債脂券行市碑場(chǎng)港的闖真貍正定起鑒步替。標(biāo)撤志王性壓事從件:1辣9輕9雕8歉年裁1腸1窩月怨，帶人霧民循銀產(chǎn)行襪頒央布唐了廈《貍政勾策勞性納銀刑行鴿金懇融小債若券撫市連場(chǎng)南發(fā)本行驢管抹理約暫蝕行頃規(guī)片定?！窛?。1凡9課9康9熊年勾，解證角券顆公棗司楚和童基衛(wèi)金壘公炎司捷獲闊準(zhǔn)等進(jìn)脈入念銀塌行革間海市志場(chǎng)咸。2沿0牲0明3挖年言4徹月宏，冊(cè)中止央久銀飯行祖票循據(jù)咳正養(yǎng)式賠成棉為活央季行母公至開埋市寇場(chǎng)取操替作足的礙?？?guī)惡工絲式具的，摟銀家行宇間亞債扁券呆市茶場(chǎng)天產(chǎn)妄生匯質(zhì)歲的別飛接躍六。5發(fā)編展大階種段:加煙速堪發(fā)過展甘階負(fù)段轉(zhuǎn)（2基0抽0聯(lián)5遣-至濁今憂）特很點(diǎn):債海券歷市咐場(chǎng)肺多洽頭沖監(jiān)紐奉管良格手局錦形臭成啦，骨銀鉛行世間棍債卻券禽市盞場(chǎng)耍成潤(rùn)為諸我策國(guó)或債殿券惠市約場(chǎng)哈主男體銀綁行拼間球市器場(chǎng)賴依貓靠銷寬蜜松焦的相法響律吃環(huán)幣境難和迅廣施泛剖的嫩參降與折主追體兇，麗對(duì)勉債發(fā)務(wù)器融躲資風(fēng)工艇具籮實(shí)倡施圣注卸冊(cè)栽制組，冰市邪場(chǎng)宏份衡額欠不咸斷喝擴(kuò)秘大液。標(biāo)丘志遠(yuǎn)性虛事描件:2偏0秩0護(hù)5年5月恭央薄行然頒旱布《短嘴期鋸融蜻資傻券棍管牙理捷辦鹿法》，插啟龜動(dòng)竿企短業(yè)擊短笛期紡融芬資甲票死據(jù)棍市黃場(chǎng)興。2館0裕0貧7年8月曲，牙證丈監(jiān)耗會(huì)蔽頒少布蛇實(shí)虜施《公鄙司烤債但券折發(fā)耗行走試浮點(diǎn)護(hù)辦哥法》，階啟賽動(dòng)朗公舍司央債嗚券任市幻玉場(chǎng)用。2粘0辭0絨7年五，拳發(fā)剛改虧委租允員許勻企和業(yè)安可我發(fā)后行蔑無搜擔(dān)杜保本信捐用蘆債折券貌，寺同兆年晃，堵銀蠟監(jiān)便會(huì)姜禁駝止街了井銀鐘行澆為趴項(xiàng)為目色債較進(jìn)街行鍵信弦用杏擔(dān)券保言，早無沿?fù)?dān)億保挽信糊用惑債根券腸發(fā)覽展所開慢始尺起濤步銳。2潮0驗(yàn)0喊7年9月新，剃銀插行洞間餓市腥場(chǎng)頓交惡易漂商絕協(xié)蔥會(huì)滴成紫立筍。2喂0東0歲8年4月套，沸人溪民扎銀褲行庭制納定核了《銀古行每間莫債抽券制市通場(chǎng)捆非揉金技融朗企困業(yè)丈債坑務(wù)糖融左資閑工艦具直管慶理催辦絞法》，俯推鈴出決了丸中省期稈票為據(jù)日。2陰0鳥0飄9年1挎1月惰，鵲銀讀行糞間拜市蛇場(chǎng)同清則算墳所斑股芝份承有獨(dú)限芳公廊司絡(luò)成壓立寄。67中滾國(guó)龜債球券社市恭場(chǎng)冠監(jiān)凍管沖架膀構(gòu)財(cái)挖政縣部中學(xué)國(guó)壓證昂監(jiān)幫會(huì)國(guó)捆家崖發(fā)杰改狀委中為國(guó)造人左民株銀晉行政墊府肯債選券公邀司榴債士券患、妻可劑轉(zhuǎn)韻債央宋行看票摔據(jù)口、蜜金味融補(bǔ)債煌、令中卸期念票果據(jù)腐、企短譜期賭融犯資襪券企保業(yè)喉債榜券交描易喬所玻債好券駕市檔場(chǎng)銀賞行粗間污債鐵券兩市計(jì)場(chǎng)監(jiān)第管遍部怨委一簽級(jí)師市柔場(chǎng)二市級(jí)妄市墻場(chǎng)8目鄰前柿國(guó)械內(nèi)炒債丈券杏市酬場(chǎng)愈包都括銀虛行泡間允市寒場(chǎng)交喬易滔所填市躁場(chǎng)柜向臺(tái)咬市餅場(chǎng)銀行間債券市場(chǎng)交易所債券市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)人民銀行證監(jiān)會(huì)交易平臺(tái)中國(guó)外匯交易中心滬深證券交易所托管機(jī)構(gòu)中央國(guó)債登記結(jié)算公司上海清算所中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司交易品種國(guó)債、地方債、央行票據(jù)、政策性金融債、普通金融債、短融、中期票據(jù)、企業(yè)債、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品等國(guó)債、地方債、企業(yè)債、公司債、分離債、可轉(zhuǎn)債、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品等參與機(jī)構(gòu)商業(yè)銀行、信用社、券商、基金、保險(xiǎn)、信托等各類金融機(jī)構(gòu)和非金融企業(yè)上市商業(yè)銀行、券商、基金、保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者交易方式詢價(jià)交易競(jìng)價(jià)交易、報(bào)價(jià)詢價(jià)結(jié)算模式實(shí)時(shí)逐筆結(jié)算（RTGS）凈額結(jié)算（Netting）9我巡壽國(guó)悠債扎券沈市還場(chǎng)柳近嘆年電來壁取倍得里了伍較姥快豬的枝發(fā)崗展關(guān)，譽(yù)每調(diào)年君發(fā)殊行罵規(guī)茶模威從2糊0物0盒0年薯的丸約6五2津0兆0億散元住增遵長(zhǎng)到2科0野1蜂1年7牧.米8萬繞億調(diào)元(永2狂0聾1錘2年1照-循9月夏份6冠.驅(qū)3萬猴億史元)債饅券眼托野管眼量茄從2描0扎0岡0年1膊.來7萬籌億恐元,到2越0供1湯2年9月瞞底的2藥5萬哨億壘元地；位固居亞釀洲偉第二居、催世席界態(tài)第刮四（器二映）度債跨券灘市使場(chǎng)纖規(guī)紋模債券市場(chǎng)年度發(fā)行量統(tǒng)計(jì)1肯0債睡券蔥市悼場(chǎng)努的本存事量膝從2叛0御0鏈0年韻的嘗約1幣.猛6萬庸億土元位增法長(zhǎng)疫至2共0母1位2年9月庭底適的橫約2狗5萬因億插元真，買超子過粉股確票走市曾場(chǎng)度總納市醫(yī)值(廚2徒2萬貴億)誕;債奪券凍數(shù)螺量窗接到近3尊3火0莖0只濱。債券市場(chǎng)規(guī)模1錯(cuò)11缸2債鐵券把市誦值/德G妖D裳P比胳重援穩(wěn)維步碎提貍升,從1株9噴9育7年組的2蒼0鍋%提泉高乖到斷目蹲前刊的賣約4航5悅%，稱但饞仍跡然環(huán)顯晨著嚼低堆于另成咬熟太市妙場(chǎng)眠。債券市值/GDP1醫(yī)3199719981999200020012002200320042005200620072008200920102011中國(guó)84127159202238342448624899118416872210256530313345法國(guó)113112361106107210771363178020521843220527342885314631313308德國(guó)174320121813171615031762211722581939225026322590280226072534意大利147015761399127312401506185820341805207424262533284727002797日本4149485560045702547963727818885883718407885611052115211373414859英國(guó)70173476168867076482710411003123813581219154916491717美國(guó)116051251613397137361457715531167091897620536221152384925326256032582826333全球250842767729322289932948633098384434402444935495935572059297639986751469561全球主要債券市場(chǎng)比較從洪全屯球兆來梁看,債儉券糖市鴿場(chǎng)你規(guī)挑模高大夸幅蟲超壓過困股潤(rùn)票副市宿場(chǎng),接響近腸股根票洞市透場(chǎng)勵(lì)市區(qū)值挖兩聲倍鋤左位右;截心至2鎖0喂1倆1年也底,美勿國(guó)跳債疫券胸市偏場(chǎng)2蠶6萬苗億矮美迅元,股涌票卸市敵場(chǎng)撒市少值1群5萬著億欠美具元;日認(rèn)本版?zhèn)o券胳市寫值1雁5萬叼億斬美貝元,股額票趟市遵場(chǎng)兼市悼值3命.冷5萬涂?jī)|識(shí)美做元;金盆融嫩危瓣機(jī)要后,債翻券柄市管場(chǎng)蛛規(guī)秘模江仍區(qū)然府保沈持椅穩(wěn)聽步俱攀棕升茅趨塔勢(shì)編。1眼4美炎國(guó)漲企量業(yè)野通汁過午債寫券壘融職資辦規(guī)拆模片更射是蓄大毛幅偶超熔過青股遣票肺融條資,如2積0撥1歲1年,美溜國(guó)輕企騎業(yè)菊通掉過銅股稻票宰市猜場(chǎng)餃融梁資1趴9視8槳0億右美閣元,而晃通疲過應(yīng)股閉票鳳融什資1昆1歸8棵0顛0億啟美衣元扎。1樸5（喊三仍）鳴現(xiàn)就券仿產(chǎn)然品捏種法類1情6債券品種監(jiān)管機(jī)構(gòu)政府債券（國(guó)債/地方政府債）財(cái)政部央行票據(jù)人民銀行金融債券政策性金融債人民銀行商業(yè)銀行債券金融債銀監(jiān)會(huì)、人民銀行次級(jí)債銀監(jiān)會(huì)、人民銀行混合資本債銀監(jiān)會(huì)、人民銀行非銀行金融機(jī)構(gòu)債券企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司銀監(jiān)會(huì)、人民銀行金融租賃公司銀監(jiān)會(huì)、人民銀行證券公司債券證監(jiān)會(huì)、人民銀行保險(xiǎn)公司次級(jí)債務(wù)保監(jiān)會(huì)企業(yè)債券發(fā)改委、人民銀行、證監(jiān)會(huì)公司債券證監(jiān)會(huì)可轉(zhuǎn)債/分離債證監(jiān)會(huì)短期融資券/中期票據(jù)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品銀監(jiān)會(huì)、人民銀行、證監(jiān)會(huì)利廢率駐產(chǎn)住品信收用坡產(chǎn)只品按孝照忌發(fā)案行康方簡(jiǎn)式丹的歪不發(fā)同燦，駐可賭以欲分億為知招周標(biāo)達(dá)發(fā)饑行甩和丙簿肢記的建脖檔勻發(fā)照行緩。招怎標(biāo)財(cái)發(fā)逼行稠：量通顆過乏人議民膜銀義行惑招敗標(biāo)覺發(fā)網(wǎng)行參系旁統(tǒng)責(zé)，氣各紹承哥銷攀團(tuán)祝成耐員炭以吧數(shù)也量雷或準(zhǔn)價(jià)滔格伴進(jìn)歡行由投役標(biāo)蔽，鴿根躍據(jù)晨投源標(biāo)傭情梨況慣，飲以帳荷捆蘭賊式還招濟(jì)標(biāo)訓(xùn)或齒美磚國(guó)惹式充招待標(biāo)獄方結(jié)式翠確廚定妙債衰券蔥發(fā)憶行沸價(jià)麥格誰或稍利眼率包，艦以妹及您各漂承學(xué)銷惹團(tuán)袋成溫員偷的社承腥銷路金門額咱。維國(guó)溝債撓、罰政元策恭性窯金易融辜債酸和鄭央返行罵票宵據(jù)碼的節(jié)發(fā)桐行緒通源過畢招碧標(biāo)堵發(fā)胸行閣。簿距記辮建仆檔縫：慌通般過鉆主圍承調(diào)銷跑商仰確疾定聚價(jià)伏格浸區(qū)谷間侄，隸承坦銷瘋團(tuán)片成秩員請(qǐng)?jiān)诿詢r(jià)施格廉區(qū)默間忠內(nèi)琴申姨報(bào)氣承美銷揉意將向奸，類由區(qū)發(fā)藏行適人趕和濤主忘承芽銷浩商士根圣據(jù)恨申產(chǎn)報(bào)團(tuán)情多況喬確削定麥發(fā)洽行所價(jià)樂格招和餃配服售翠數(shù)煙量嗚。咽短臺(tái)期繩融癥資楚券鄭、墨中厭期旱票股據(jù)貌、婆企碗業(yè)蛋債周券夕以類及泊次暢級(jí)噴債走券礎(chǔ)等閘通匪過抽簿時(shí)記死建寧檔戲發(fā)饒行緊。按碗照村付質(zhì)息編方潛式黃的副不敞同逗，裂可首以堵分紋為首貼根現(xiàn)框債亞券塞、什固小定鍋利鹿率碌附冊(cè)息俯債襖券插和略浮君動(dòng)屯利打率盤附棋息織債改券芳。剝后煌者怎的昌浮須動(dòng)往基溫準(zhǔn)薯利熱率敗包捐括煎一濁年騾期抓定紗期業(yè)存掙款謠利存率嶺、7天竿回施購(gòu)綁利叔率員等霞。1每71秩8（謹(jǐn)四鬧）積產(chǎn)繡品怨結(jié)駛構(gòu)冠：蟲利踩率碑產(chǎn)鉗品稅為己主羊?qū)?，遍信鍋用猴產(chǎn)酷品讓發(fā)滿展會(huì)較地為鞏迅樂速目倡前撈包鍋括溝國(guó)陷債尺、將央玻票愁和譯政訴策針性咱金開融送債棚在逼內(nèi)豬的傍以暫政勝府療信齒用詞為縱基兔礎(chǔ)漠的思債戒券澤占吃主哨導(dǎo)主地添位忙，猴占急到魯市繩場(chǎng)員總筒量年的7謝2鉛%包丑括魚短奶期潛融爪資愁券斜、您中紫期叨票呼據(jù)、企鑒業(yè)張債櫻和公養(yǎng)司競(jìng)債在溜內(nèi)昏的峰信世用層類惰產(chǎn)擺品姨發(fā)泄展逆迅沈速?gòu)哪内吺釀?shì)辭來雀看睡，利惜率產(chǎn)咱品厭所餡占?jí)葠壑貎捎辛悴焕鍞嗬卵杲低恋母阙呰F勢(shì)紡，紋而翠信御用魯類斧產(chǎn)春品膊比耐重膚則雙不畜斷經(jīng)上乒升利率產(chǎn)品占債券余額比重信用產(chǎn)品占債券余額比重1冷91醒9債券產(chǎn)品結(jié)構(gòu)（2012年9月底）2詞02仔0債券市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)（2012年9月底）商局業(yè)務(wù)銀滑行芬、溪保賭險(xiǎn)久公跳司昏、樹證慣券逮公錦司振、謝基優(yōu)金陪是豬等成機(jī)富構(gòu)帶投矛資鳳者撞是期參盜與謝主字體纏。中柜國(guó)韻債棍券陰市腔場(chǎng)羊存梯在娛的屯問撤題蹲：監(jiān)伶管膚體基制西和損市歪場(chǎng)趟分席割品治種耳結(jié)揀構(gòu)歐失泊衡裁，場(chǎng)信限用蛙債孝市苦場(chǎng)挨薄軍弱國(guó)覽債別、齡金隙融伶?zhèn)?、棉央?huì)票探占3丈/擴(kuò)4，玩信抵用幕類擇債押券簡(jiǎn)占1形/唐4投廣資睡者臥結(jié)箭構(gòu)壁單居一科，艦市脫場(chǎng)終風(fēng)院險(xiǎn)將未底能吊有鴨效魚分茂散銀蒙行義持簽有蟻債撫券盒存糕量7壞0％粱，位保寨險(xiǎn)施機(jī)繡構(gòu)癢持傾有刑債瞞券漂存鋼量1鬼0％市添場(chǎng)磁定罵價(jià)狗基木準(zhǔn)反缺逐失市靠場(chǎng)標(biāo)發(fā)拒展幼的蝕社雞會(huì)皺信綠用角基尤礎(chǔ)賓薄火弱游，賞認(rèn)跡知盯度燥、只法境制谷、錯(cuò)誠(chéng)遵信怎度睬、示評(píng)經(jīng)級(jí)娘、截風(fēng)穿險(xiǎn)曾約桿束志機(jī)婆制受等鈔配賣套測(cè)機(jī)帽制顏不叫健狗全2爪12蕩22置22童2二成、推債俯券壁現(xiàn)異券灘產(chǎn)伴品（轎一投）艦國(guó)杰債國(guó)使債塞的攏特瞧點(diǎn)國(guó)瞧債晉利妙息絲式收椒入綿免貿(mào)稅國(guó)向債萌是攪商祝業(yè)盞銀掛行煙保餃持程其觀資辱產(chǎn)脖流栽動(dòng)騰性艙的哥最劣佳賠二唐級(jí)池儲(chǔ)米備國(guó)體債耽形蠟成掩的險(xiǎn)收腸益下率物曲壯線貞是輔債饞券塌市椒場(chǎng)州定緩價(jià)肆的驚基婦準(zhǔn)其步他飲利慕率呀產(chǎn)墨品撐與濫國(guó)但債凈收疏益臥率輛的杜差督異著主霉要蛾反姨映煌信俱用申、艦稅易收塑、堡流血?jiǎng)觾H性捎因卡素參與機(jī)構(gòu)記賬式國(guó)債承銷團(tuán)成員招標(biāo)平臺(tái)國(guó)債發(fā)行招投標(biāo)系統(tǒng)——簿記系統(tǒng)招標(biāo)標(biāo)的利率、價(jià)格、利差、數(shù)量荷蘭式利率招標(biāo)全場(chǎng)最高中標(biāo)利率或利差為當(dāng)期國(guó)債票面利率或基本利差，各中標(biāo)機(jī)構(gòu)均按面值承銷價(jià)格招標(biāo)全場(chǎng)最低中標(biāo)價(jià)格為當(dāng)期國(guó)債發(fā)行價(jià)格，各中標(biāo)機(jī)構(gòu)均按發(fā)行價(jià)格承銷美國(guó)式利率招標(biāo)全場(chǎng)加權(quán)平均中標(biāo)利率為當(dāng)期國(guó)債票面利率，中標(biāo)機(jī)構(gòu)按各自中標(biāo)標(biāo)位利率與票面利率折算的價(jià)格承銷價(jià)格招標(biāo)全場(chǎng)加權(quán)平均中標(biāo)價(jià)格為當(dāng)期國(guó)債發(fā)行價(jià)格，各中標(biāo)機(jī)構(gòu)按各自中標(biāo)標(biāo)位的價(jià)格承銷混合式利率招標(biāo)全場(chǎng)加權(quán)平均中標(biāo)利率為當(dāng)期國(guó)債票面利率，低于或等于票面利率的標(biāo)位，按面值承銷；高于票面利率一定數(shù)量以內(nèi)的標(biāo)位，按各自中標(biāo)標(biāo)位的利率與票面利率折算的價(jià)格承銷；高于票面利率一定數(shù)量以上的標(biāo)位全部落標(biāo)價(jià)格招標(biāo)全場(chǎng)加權(quán)平均中標(biāo)價(jià)格為當(dāng)期國(guó)債的發(fā)行價(jià)格，高于或等于發(fā)行價(jià)格的標(biāo)位，按發(fā)行價(jià)格承銷；低于發(fā)行價(jià)格一定數(shù)量以內(nèi)的標(biāo)位，按各自中標(biāo)標(biāo)位的價(jià)格承銷；低于發(fā)行價(jià)格一定數(shù)量以上的標(biāo)位全部落標(biāo)招標(biāo)方式關(guān)態(tài)鍵崇期濤限柳國(guó)蠻債算的父發(fā)玩行絞計(jì)獻(xiàn)劃我艙國(guó)羨國(guó)增債贊的枝關(guān)標(biāo)鍵叢期鎮(zhèn)限麗為1年潮、3年弟、5年悲、7年羽和1尼0年摩。矩今近年贈(zèng)以掘來助，疏開帥始佩對(duì)增關(guān)豆鍵瘋期伸限初國(guó)珍債源普末遍柜實(shí)枝行返續(xù)唇發(fā)期行帶制閑度飯（R論e化-激o輔p降e質(zhì)n姻n灘i算n途g濾)，倡以脈提舟高券國(guó)兵債振市區(qū)場(chǎng)旁的侍流叼動(dòng)調(diào)性游。國(guó)甲債瘦發(fā)府行續(xù)量花在2噸0疾0爽7年綢后狂迅錯(cuò)速收攀原升伐，煌近粗年啟來燒年魯度奮國(guó)述債堵發(fā)蓄行償量完約攀在1便.遭7萬濫億贊元晃左么右精。2司5國(guó)膀債賤的挎發(fā)寺行幟規(guī)蓬模國(guó)凈債肌的館市更場(chǎng)孩規(guī)胳模截分至2暖0掌1御2年9月質(zhì)底叉，腥記擁賬選式謊國(guó)蜜債6饒9押1遷1握9億上元英，侮儲(chǔ)期蓄貌國(guó)閣債3公5帝5直9億影元畝。國(guó)持債隆的招投援資超者假以桐商嘴業(yè)盤銀父行攻為科主買，叛占6塔7紡%；更其楊次叛是印特?zé)羰庀伣Y(jié)旁算屆成校員巷和蹦保連險(xiǎn)燭公麻司冶，龍分磨別歲占2您5胳%和5悉%。覽基婚金飽的始投愛資束收皂益午不態(tài)存序在圈稅櫻收役因加素蛾，拒國(guó)睬債做票坦息準(zhǔn)的狐免俘稅昆對(duì)猛基竄金晝沒婆有混吸宜引崗力斥，據(jù)因受此并，財(cái)基霧金遺持淡有尖國(guó)鍵債現(xiàn)很示少尼。2此6國(guó)下債辱的買投移資梳者滋結(jié)遠(yuǎn)構(gòu)（番二按）蹈央越行答票扇據(jù)2碗7央低行甚票磨據(jù)中烏央寺銀證行竭票餃據(jù)蛙，墨是辜中院央弄銀由行衛(wèi)為兼調(diào)沉節(jié)跌商怠業(yè)求銀庫(kù)行饑超勝額刮準(zhǔn)接備愚金拘而能向拐商摟業(yè)瘦銀斬行坐發(fā)賭行團(tuán)的懸短咬期螺債質(zhì)務(wù)超憑涂證流，付其忌實(shí)被質(zhì)姑是促中塵央獲銀魔行荒債陳券倍。2坦0漢0碌2年9月2鐘4日忘，吃由音于佛外個(gè)匯杠儲(chǔ)樣備典增辭加叛而減導(dǎo)戒致貸的些基存礎(chǔ)星貨配幣窩過健快勝增震長(zhǎng)閉，嫂同懶時(shí)栗因稅為或短周期濁國(guó)資債策的枝不月足膚，疾央架行乓將友未激到暴期正回作購(gòu)傾品具種惠轉(zhuǎn)正換徑為趁相遺同求期辮限誓的和央綢行惹票舍據(jù)蚊，設(shè)總棚量淺為1賄9哭3篇7主.兵5億顆元手。攻此斯舉貝為沙央眨行殃票刪據(jù)辱的要正球式享發(fā)寺行州起魂始宜的愛標(biāo)償志枕。央相行唇票趣據(jù)歲的杰特脊點(diǎn)期彎限黨均幸為茄三級(jí)年肅以撫內(nèi)詢（3個(gè)剩月狡、6個(gè)筐月勒、1年血和3年括）貨記幣肅市俘場(chǎng)室操創(chuàng)作普的并主田要延工閃具發(fā)泊行遍規(guī)姜模廢顯煙著纏超深過尚國(guó)蓮債債藏券稻市抄場(chǎng)免上悅最跨為幕活驚躍但的考交減易鍋品撲種取飾代制國(guó)創(chuàng)債扶成慨為受貨毫幣凳市繡場(chǎng)果基蟻準(zhǔn)豎利雹率央本行霸票長(zhǎng)據(jù)更的聽發(fā)租行沉量2個(gè)0旨1京0年固央水行鍬票控?fù)?jù)什發(fā)念行蔽量調(diào)達(dá)叫到4旗6丹,能6鐘0魂8億第元,接擺近犁國(guó)愿?jìng)l(fā)吩行逐量層的辮三癥倍,長(zhǎng)店期水占稈銀復(fù)行姿間劃市危場(chǎng)六債周券銜發(fā)監(jiān)行池量溫的熊一臨半昆以翁上飾。得央壩行艇票朋據(jù)氣發(fā)節(jié)行吧利造率倉(cāng)成轎為張貨魚幣鉤市努場(chǎng)主風(fēng)熔向頓標(biāo)恩，顫受炎到語市糟場(chǎng)簡(jiǎn)普盾遍超關(guān)利注剖。2齒0嘗1糠1年狐以攻來,央你行朗票扔據(jù)址發(fā)溫行刃量匪大隙幅琴較帥少,拴2洽0呆1兵2年浩央辣行酒票突據(jù)草暫噴時(shí)苦?；陌l(fā)錦。2攔8央運(yùn)行逃票異據(jù)宴的熊發(fā)敲行剃利流率（量三導(dǎo)）竹政謀策你性蕩金抬融蕉債政膜策箏性充金綠融曾債政紅策瞇性耕金血融遵債逼，蕉又滴稱筐政什策孔性酬銀棗行變債脾。感是爬我餐國(guó)臂政艱策哭性應(yīng)銀疊行嫂（研國(guó)務(wù)家豈開厲發(fā)忘銀肉行削、獲中壁國(guó)鞠農(nóng)桐業(yè)弄發(fā)牧展浩銀找行贊、鑼中靜國(guó)辰進(jìn)下出嘗口洲銀鑒行冤）梨為祝籌膏集世信慕貸利資遣金蠟，量發(fā)甜行虛的雹金疾融蜂債悔券宰。政位策著性億金冬融綿債天發(fā)磁展2珍0鋸0芹4年住以豆前持，本國(guó)勻家而開其發(fā)版銀勒行炮和曉中斜國(guó)便進(jìn)巧出邊口碼銀麥行戒是援政挺策嘉性迫銀怎行捆債壩的恢唯攤一冰兩牧家漢發(fā)季行諒人綿，畜其墳中甩又勒以如國(guó)西家牧開漏發(fā)杰銀陣行剝?yōu)闉持鱾C發(fā)饑行留體可，找發(fā)剪行湊量種占艙整稠個(gè)淹政概策鼓性怨金系融先債口券索發(fā)價(jià)行膜量黎的9據(jù)0箱%以截上換。2弄0廣0庫(kù)4年痛以乞后鹽，爸中沸國(guó)楚農(nóng)錫業(yè)呀發(fā)在展老銀誘行望正染式倦恢涌復(fù)范政模策軟性錫銀騎行鞠債宏券嗎的敢發(fā)曉行寸業(yè)似務(wù)修，銳市刻場(chǎng)曬占成比艷逐俗漸掌上障升沿。政撥策伯性磨金無融姜債刃特寸點(diǎn)政忠策悉性巖金耀融斬債收的到風(fēng)泥險(xiǎn)啄權(quán)頁重笨為枯零,不倦計(jì)診入血商夫業(yè)流銀兇行膛的夜風(fēng)退險(xiǎn)摔資遣產(chǎn),對(duì)蒼商桌業(yè)饑銀去行婆具械有概吸地引廉力政礙策刊性斤金口融撕債乘中門附術(shù)權(quán)撕債袖較公多投敞資筍人牛選籍擇書權(quán)攝（尊可歸回劉售城、肚可左交棒換余）發(fā)將行新人怎選鍋擇探權(quán)孔（師可禍贖輛回寄）2瓶9政任策脆性采金辯融怖債路的京發(fā)攪行叼規(guī)息模政傾策拆性尺金版融杯債配的還發(fā)科行購(gòu)規(guī)始模查一筑般揉略澇小送于狡國(guó)嬸債畫，蜘但2街0鋸1備1年雙以夠來匠政惕策陽性集金挑融俱債捷發(fā)銷行槍顯仗著雖超經(jīng)過塘國(guó)遵債爭(zhēng)。政面策罰性最金嘉融快債話的膚期算限園一此般擠在資一道年遼以搭上蘋，澤以5榮-錯(cuò)1植0年暑為福主習(xí)。重不夢(mèng)過1吊5年音、2懇0年閑和3物0年素的充長(zhǎng)露期裁政除策估性腫金煎融天債食也界比頸較島普瞧遍珍。3閥0政議策帖性功金秤融租債克的疑期仁限斥結(jié)毒構(gòu)政聽策錯(cuò)性誓金蕉融滑債蘆的準(zhǔn)市幟場(chǎng)品規(guī)棋模2搏0月1全2年9月巖底前，愧政夕策到性針金茶融茅債密余喂額蕩達(dá)爺?shù)?轉(zhuǎn).斬6萬紹億役元?jiǎng)t，搜超禮過絞記韻賬緩式魚國(guó)飲債尤成蔥為弦最卷大愛的診債嚼券擁品推種乎。鎖其闖中傘開肯行霉債沿占6蛙8牌%，席進(jìn)頂出達(dá)口航銀口行首占1揮3娛%，浩農(nóng)麗發(fā)名行齡占1鋼9椒%。國(guó)托家償開哀發(fā)愚銀丟行杜轉(zhuǎn)季型輩為撥商杰業(yè)趕銀享行罪，2仰0否1世4年帝后放新瞞發(fā)世行杯的滔開吧行敘債慌的歉風(fēng)伍險(xiǎn)短權(quán)秘重2汗0證%，煩政境策址性借金上融姓債胡的旋規(guī)女模站將膀逐俘步退降竹低救。政豬策詠性岔金當(dāng)融群債閱持單有準(zhǔn)人至主先要卷是伐商面業(yè)走銀舟行葬（8撞1勾%）舊，壟保棄險(xiǎn)馳公役司很（1銹0聚%）福和苗基縮慧金梳（6癢%）氏。3控1政緊策椅性涼金娘融泛債顧的紙投狀資葡者呀結(jié)撿構(gòu)3愧2國(guó)死債沙、志央處票占和煎政罵策揪性皆金匯融圈債賀收蠻益亭率恒關(guān)雙系由雄于那投罪資撕者歇的死實(shí)想際際所浸得刊稅龍率毫有筆很押大防差罰別步，摸既寇有推一勺批扯整踢體捆虧槳損竹的促機(jī)是構(gòu)弱投珍資謎者公（嶼如程部陳分混農(nóng)酸信手社季）興、些或創(chuàng)享滾有甚稅柳收壟優(yōu)逼惠亡的隔機(jī)金構(gòu)股投黨資遍者裹（齡如耽基勵(lì)金納）紐奉實(shí)偏際疾稅變率脂為殼零忍，犬還核有喉一子些蕩外泰資買或罰特蠶區(qū)林的愉金縱融勉機(jī)臺(tái)構(gòu)快的知實(shí)骨際躬稅良率欠為1意5％祖或倍更守低匆?？圻@側(cè)些占實(shí)師際伯稅森率裁低積的乓投搭資袍者飼追沖捧答收屆益纏相運(yùn)對(duì)擔(dān)較毫高閱的奇政好策躲性圈金高融企債督，啟導(dǎo)苗致裹國(guó)館債效與牛央癥行帝票蹈據(jù)貫、具政移策置性博金串融竹債喪利杠差帖較葡低王。信圈用途債短勤期灑融凍資想券中因期機(jī)票吼據(jù)企販業(yè)兔債公叼司送債信什用刷評(píng)毅級(jí)3貴3主體信用評(píng)級(jí)分三等九級(jí)，即：AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C。每一個(gè)信用等級(jí)可用“+”、“-”符號(hào)進(jìn)行微調(diào)，表示略高或略低于本等級(jí)，但不包括AAA+。長(zhǎng)期債券信用評(píng)級(jí)分為三等九級(jí)，分別為：AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C。除AAA級(jí)，CCC級(jí)以下等級(jí)外，每一個(gè)信用等級(jí)可用“+”、“-”符號(hào)進(jìn)行微調(diào)，表示略高或略低于本等級(jí)。短期債券信用評(píng)級(jí)分為四等六級(jí)，符號(hào)表示分別為：A-1、A-2、A-3、B、C、D。短期融資券和中期票據(jù)均屬于非金融企業(yè)債務(wù)融資工具（具有法人資格的非金融企業(yè)在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行的、約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券）《銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具管理辦法》、《銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)短期融資券業(yè)務(wù)指引》、《銀行間債券市場(chǎng)中期票據(jù)業(yè)務(wù)指引》等相關(guān)文件短融待償還余額不得超過企業(yè)凈資產(chǎn)的40%，超短融不受此限制中期票據(jù)待償還余額不得超過企業(yè)凈資產(chǎn)的40%，須與企業(yè)債、公司債合并計(jì)算中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)（人民銀行主管）銀行間市場(chǎng),發(fā)行對(duì)象是銀行間市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)投資者具有法人資格的非金融企業(yè)（包括上市公司），發(fā)行人廣泛短期融資券在1年以內(nèi)（超短融SCP270天以內(nèi)）；中期票據(jù)2-10年期均有發(fā)行，一般為3年-5年發(fā)行采用注冊(cè)制，注冊(cè)有效期2年，可以分批發(fā)行。市場(chǎng)普遍認(rèn)為具有主承銷銀行的隱形擔(dān)保交易商協(xié)會(huì)發(fā)布指導(dǎo)利率，稍高于市場(chǎng)收益率，但一般低于同期限貸款利率法規(guī)規(guī)定主管機(jī)關(guān)發(fā)行市場(chǎng)發(fā)行人發(fā)行期限特點(diǎn)3趟4（栗四涌）嶺短嘴期據(jù)融侄資感券吉、乖中匯期企票未據(jù)短翻期層融做資露券/中憂期胸票部據(jù)變發(fā)遣行磁規(guī)我模捧總棗覽短腰期肌融茂資定券濃自2肅0喇0液5年家推敵出殼以漫來額，拘發(fā)魚行僅規(guī)慘模把穩(wěn)屋步劍增符長(zhǎng)童。旦截女至2弱0渣1秩2年9月沒底海，捐短欺期巖融收資酸券8廢7蝕6只蹲，畝未質(zhì)到某期等規(guī)情模脹達(dá)閉到1些1戒,防6摸8趙7億憑元農(nóng)人秧民描幣菌。中閱期術(shù)票衣?lián)^自2邪0鞭0福8年4月花推譜出孫以柴來呈，私融楊資律規(guī)乏模敵快貿(mào)速藥增留長(zhǎng)季。圖截半至2恢0鼻1養(yǎng)2年9月噴底和，烘中態(tài)期勿票動(dòng)據(jù)1賭3翅5步4只臉，偷未科到棄期醉規(guī)朗模斷達(dá)驕到2寬6予,轎4斤9搖1億聽元慶人幟民領(lǐng)幣勿。3紫5期來限冬以1年煉期師為仰主稀，勝占盯比暴超事過9役0咽%短年期濾融壤資賢券返的論發(fā)繞行盜期給限肅包嫩括3個(gè)板月蓮、6個(gè)淚月墊、9個(gè)潔月僅和1年拘，厚但1年績(jī)期請(qǐng)短券期車融段資哭券踐占感絕掠大磁部京分冊(cè)比虹重機(jī)。短車期岸融獵資婆券膊期動(dòng)限玻情兇況短騰期趴融鉛資伏券氏主繼體與信釀?dòng)猛迷u(píng)爆級(jí)莫情溝況3燈6主鞏體礎(chǔ)評(píng)錦級(jí)城分駐布亞較悔為孕廣魯泛爆，密主佩要獲為A交A慶-以順上期旬限財(cái)以3惕-騾5年印期旬為節(jié)主處，齡占察比同超直過9例0賤%從響發(fā)策行居期鳥限另來經(jīng)看錢，張中豈期把票陰據(jù)汁以5年微期剝?yōu)閮€主路，3年毀期創(chuàng)次躬之素，犁從喉發(fā)敘行慌方宏式關(guān)來耽看賤，東絕請(qǐng)大苦部威分焰中也期煙票圍據(jù)藥采商用激附傘息蛛式寬固漲定奸利喊率修方腦式培發(fā)崇行狐。3震-督5年有期短符推合塌商遲業(yè)大銀另行修的襯投幫資繞偏濫好晝；扔中沉短喂期父?jìng)腥瘮偫诼蕳夛L(fēng)碼險(xiǎn)視較妖小籠，駝且滋有充助川于蜓減病輕較投頸資惑者沖對(duì)村信民用救風(fēng)套險(xiǎn)堤的鴨擔(dān)音憂中鴿期啊票檢據(jù)切期菊限畫情戴況中藝期真票愧據(jù)匠主統(tǒng)體循評(píng)伍級(jí)彎情堆況3脹7主筍體狗評(píng)腦級(jí)脫集啄中衡在A接A運(yùn)-以介上民己營(yíng)釘企疤業(yè)鑄發(fā)動(dòng)行左較蝕少遇，患絕耀大林多秀數(shù)故為擔(dān)國(guó)省務(wù)蛛院均國(guó)驕資認(rèn)委遮直駝接柄管在理沿的遍中禮央娘企兼業(yè)賺及洽下東屬紹控放股叨企欲業(yè)解或左地鈴方鳳國(guó)真有洪企潤(rùn)業(yè)妨?？诎l(fā)覽行項(xiàng)主希體綱主嫁要獻(xiàn)集燙中膜于如電暗力猾、繞石鞏化加、箭煤亡炭底、酬鋼睛鐵莊、顆交濾通塘運(yùn)刮輸原等熱國(guó)貓民氧經(jīng)狹濟(jì)星基沫礎(chǔ)聯(lián)行則業(yè)亞中漂的法優(yōu)慨質(zhì)牧大望型未企跪業(yè)中匹期瞧票跳據(jù)峰的在投紅資井者農(nóng)結(jié)旋構(gòu)短具期脊融惹資傲券犯的羅投嗚資漸者黎結(jié)遙構(gòu)3妖8短麥融丈、美中糊票具的腫投蠟資童主看體盒均值為皂商痕業(yè)金銀戲行宣和練基塔金短羊融騙的揀投決資臭主亞體監(jiān)主具要撥是淚商監(jiān)業(yè)沸銀百行安（5據(jù)2柿%）明和慰基昌金康（3攔0景%）,其狗中答商追業(yè)只銀樹行嫌發(fā)牙行途的絹理順財(cái)獸產(chǎn)勾品唇和此貨定幣夸市拐?qǐng)龈Z基應(yīng)金摔是蜂短糕融睜的掘主武力蒼。商槳業(yè)漏銀愿行乒和蹤蝶基驢金恩持景有煙中直票污的翠占躲比繩接啦近9袖0倒%，同是殃中志期文票末據(jù)祖的擦絕蹈對(duì)擇主優(yōu)力斜。3碎9銀矮行余間換交汁易講商與協(xié)詳會(huì)醫(yī)每偽周手發(fā)王布柿短懶融腔、乎中裂票主的虹發(fā)堆行趴指晉導(dǎo)專利胃率（2曲0拾1升2年1翅0月2逢2日轉(zhuǎn)）信用評(píng)級(jí)1年3年5年7年10年重點(diǎn)AAA4.104.334.564.875.01AAA4.204.484.835.065.23AA+4.514.875.265.675.94AA4.785.295.756.186.61AA-5.216.226.837.868.314雨05年繁期開中允期圾票泰據(jù)李與則金能融箏債質(zhì)到蔬期類收枕益熄率訪變樣動(dòng)企業(yè)債是指企業(yè)依照法定程序發(fā)行、約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券（發(fā)改委審批）股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣3000萬元，有限責(zé)任公司和其他類型企業(yè)的凈資產(chǎn)不低于人民幣6000萬元連續(xù)三年盈利，最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤(rùn)足以支付企業(yè)債券一年的利息發(fā)行后累計(jì)公司債券余額不超過最近一期末凈資產(chǎn)（不含少數(shù)股東權(quán)益）的百分之四十國(guó)家發(fā)改委（會(huì)簽人民銀行和證監(jiān)會(huì)）銀行間市場(chǎng)和交易所市場(chǎng)法人企業(yè)（非上市公司）。大部分為中央政府部門所屬機(jī)構(gòu)、國(guó)有獨(dú)資企業(yè)或國(guó)有控股企業(yè)，也包括中外合資企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)等。中長(zhǎng)期，多為7年—10年，目前最長(zhǎng)30年，若無擔(dān)保則期限較短不同信用等級(jí)差別較大，一般情況下，低于同期限貸款利率法規(guī)規(guī)定主管機(jī)關(guān)發(fā)行市場(chǎng)發(fā)行人發(fā)行期限主要特點(diǎn)4黑1（蔬四編）終企婚業(yè)嚇債仔券企齊業(yè)折債殼發(fā)痰行段規(guī)尿模矩總孫覽企臟業(yè)坑債子發(fā)激行威規(guī)皺模進(jìn)在2察0泰0固7年誼后翅出潤(rùn)現(xiàn)蛛快說速壤增形長(zhǎng),在2斤0暢0瘦9年乖達(dá)蠟到4太2塌5懼2億危元,正2肥0鑒1森0年癥降脊至年至3眼6嚼2友7億蛛元,慎2星0奔1臨1年市由練于朋清旦理奴地陽方拔融校資穿平蝴臺(tái),下艦降輸幅際度單更是大例。2捎0票1嗓2年1琴-柜9月鍋企婆業(yè)汽債陵發(fā)爽行遵規(guī)慎模扭達(dá)付到儲(chǔ)近5慮0問0上0億可元債。2巡壽0翻0似6年逼前滿企鳴業(yè)秋債謝發(fā)過行饅人損基啄本釣上路全順部瓜為薦中鄭央懸企帥業(yè)覺，2暮0釣0艙7年醉后糖地蹲方驗(yàn)企矮業(yè)輛逐腰漸貝增敲多碧。軟截燭至2圓0嶺1枯2年9月直底爽，拌企嘆業(yè)弟債侵未售到喉期腐規(guī)復(fù)模使達(dá)惠到2匹.映1萬萌億括元籮，趙其壺中幻玉中興央巧企剩業(yè)逃債1萬訂億辭元繩，柳占4孕8達(dá)%；稈地營(yíng)方櫻企票業(yè)驕債1員.師1萬貿(mào)億超元自，杏占5歐2水%。4影2企忙業(yè)雅債戰(zhàn)市屯場(chǎng)付存驢量企摘業(yè)濤債曾主獎(jiǎng)體扔信禮用終等陽級(jí)胞覆莫蓋婚從A裙-到A掏A牛A共逼七癢個(gè)川信脊用持等返級(jí)涉（侵未宵含亡中旺小輩企洪業(yè)速集萬合色債芽發(fā)罰行集主某體腳）柜，繳發(fā)嘩行長(zhǎng)主綁體優(yōu)更父趨道于但多保元稼化重。約3蘇/零4的悄企荷業(yè)華債雞采啊用距擔(dān)景保/抵法押/質(zhì)軌押粉等籮信慌用鳳增魚級(jí)據(jù)手賤段映，能增首信狂效世果理受買抵暫質(zhì)膀押雷資惕產(chǎn)輕質(zhì)最量戴、溜流所動(dòng)裝性緞、克具哪體梨交快易撐結(jié)烏構(gòu)獸設(shè)襲計(jì)觸等賀多燥種擠因膽素乘影敘響遲而堂存象在桶差特異錯(cuò)，壞企飯業(yè)鐵債砍信僑用滔等備級(jí)衛(wèi)分舌布淹也墾表丸現(xiàn)戲?yàn)榉荻嘌矇墼不冠吤搫?shì)虹，A真+和A駁A妙-債賞項(xiàng)巷級(jí)舞別暴的布低提級(jí)院別永債凈券爐在涌發(fā)聯(lián)行說中寶也圖有獅出烈現(xiàn)漏。4即3企煙業(yè)武債戲期觀限調(diào)結(jié)獎(jiǎng)構(gòu)企餅業(yè)哥債瞧發(fā)般行頭期謹(jǐn)限衫從3女-根3闖0年勇，吊但終主皂要瞧集未中希在7年化和1伙0年筆兩像個(gè)銳期究限內(nèi)。灘從楊金奪額扣來拖看雨，1健0年束期讀企湯業(yè)蠅債鵝所熄占田份福額走最蓄大弓，1乘0年甲期午以烈上羽企濾業(yè)牧債手也揀占趙有專相數(shù)當(dāng)睬比俯重兩。份因間此流，巴企音業(yè)傅債隨被島作悅為沉募蹤蝶集稿長(zhǎng)票期嘗資吧金像的隨工姐具廈，勝平虎均限期恩限演明伯顯感長(zhǎng)日于讀中姿期繳票土據(jù)令。企糾業(yè)老債籠的梢投醉資串者怕結(jié)刊構(gòu)戒較火分虛散鄉(xiāng)豐，爬主進(jìn)要蹄是誤銀諷行直、孩保遼險(xiǎn)早和福基臥金接。4巨4企妥業(yè)淡債佛投施資辱者卷結(jié)縣構(gòu)公司債券是指公司依法定程序發(fā)行，約定在一年以上期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券（證監(jiān)會(huì)審核）《公司法》、《證券法》、《公司債券發(fā)行試點(diǎn)辦法》經(jīng)資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)，債券信用級(jí)別良好公司最近一期末經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)額應(yīng)符合法律、行政法規(guī)和中國(guó)證監(jiān)會(huì)的有關(guān)規(guī)定最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤(rùn)不少于公司債券一年的利息本次發(fā)行后累計(jì)公司債券余額不超過最近一期末凈資產(chǎn)額的百分之四十中國(guó)證監(jiān)會(huì)（涉及產(chǎn)能過剩行業(yè)或新上項(xiàng)目，會(huì)簽發(fā)改委；涉及房地產(chǎn)投資，會(huì)簽國(guó)土資源部）交易所市場(chǎng)近期上交所、深交所均出臺(tái)新規(guī)，對(duì)公司債的發(fā)行上市實(shí)行分類管理，只有符合一定標(biāo)準(zhǔn)的公司債才能在交易所的競(jìng)價(jià)系統(tǒng)上市交易；不符合此標(biāo)準(zhǔn)的公司債，只能通過固定收益證券綜合電子平臺(tái)（上交所）或者綜合協(xié)議交易平臺(tái)（深交所）掛牌交易僅限于滬深證券交易所的上市公司及發(fā)行境外上市外資股的境內(nèi)股份有限公司1年以上，一般以5-10年為主采取由證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)的方式，核準(zhǔn)批文有效期為24個(gè)月，在此有效期內(nèi)上市公司可以分批發(fā)行，首次發(fā)行規(guī)模不低于50%主要法規(guī)規(guī)定主管機(jī)關(guān)發(fā)行市場(chǎng)發(fā)行人發(fā)行期限主要特點(diǎn)4廢5（輩六系）公番司驗(yàn)債劑券公否司法債鴿市輪場(chǎng)躬從2多0樸0筍7年恭起匙步葉，昏截半至2丘0含1雨2年9月登底劣，史公惕司采債貼發(fā)離行3剪4丸1只脖，聰總價(jià)規(guī)章模4較5沖2劃1億怎元晶。公址司撒債偶中維有脈擔(dān)時(shí)保減的驗(yàn)比展重神較襯高懲，握接屑近惕八雁成怕，以但宰主闊要恨是困集搜團(tuán)死信膚用煎擔(dān)翅保作。公迅司罷債篩發(fā)同行滔量4拴6從付債拆券絡(luò)評(píng)娘級(jí)冠來糖看晉，A瞞A霧A、A繼A亮+、A裳A級(jí)羞基券本冷上云各夫占1吃/鄰3。從陽發(fā)貝行母期攻限駱上弄來攝看考，鄙發(fā)姥行判期牧限石在5年量的鮮公啦司托債拘約究占暑一濤半暗左算右丈，凳其痰次句是7年惰期樂和1寇0年苗期裳公輛司令債敬。過因鄉(xiāng)豐此遵，遙公孟司稀債祝的臘平討均罪發(fā)懶行只期理限有介譯于吼中喂期胞票旬據(jù)諒和隸企練業(yè)疤債卸之筑間訊。發(fā)沸行酒人錄所殼處嚇行溪業(yè)班分鍬布狂較幸廣喜，兼包百括蔬石拾化排、駁醫(yī)割藥膀、跟電復(fù)力吹、冤制亡造熱、拿交釋通拿、谷房付地頌產(chǎn)尸、燦綜放合胡等義。公桶司宿債懂券四評(píng)露級(jí)尿分捐布4拜74潑8企旱業(yè)爸債江、著公冬司救債柿券裂、跑短弄融/中芳票排比躁較企業(yè)債公司債中期票據(jù)、短期融資券監(jiān)管機(jī)構(gòu)發(fā)改委證監(jiān)會(huì)人行審批方式發(fā)改委審批，會(huì)簽人行、證監(jiān)會(huì)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，涉及產(chǎn)能過剩行業(yè)或新上項(xiàng)目，會(huì)簽發(fā)改委；涉及房地產(chǎn)投資，會(huì)簽國(guó)土資源部在中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)注冊(cè)發(fā)行人法人企業(yè)（非上市公司）大部分為中央政府部門所屬機(jī)構(gòu)、國(guó)有獨(dú)資企業(yè)或國(guó)有控股企業(yè)，也包括中外合資企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)等。僅限于滬深證券交易所的上市公司及發(fā)行境外上市外資股的境內(nèi)股份有限公司具有法人資格的非金融企業(yè)（包括上市公司），因此，中票、短融的發(fā)行人最為廣泛期限要求1年以上7-10年期為主1年以上5-10年期為主短融在1年以內(nèi)中期票據(jù)3-5年期為主交易市場(chǎng)多數(shù)在交易所和銀行間市場(chǎng)同時(shí)交易交易所市場(chǎng)銀行間市場(chǎng)托管機(jī)構(gòu)中債登和中證登中證登中債登、上海清算所特點(diǎn)募集資金基本用于國(guó)家重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目的固定資產(chǎn)投資，嚴(yán)格的額度控制使得企業(yè)債的發(fā)行更像是國(guó)家出于對(duì)產(chǎn)業(yè)政策、區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的考慮而實(shí)施的宏觀調(diào)控工具發(fā)行審批效率高于企業(yè)債，引入信用評(píng)級(jí)，不強(qiáng)制要求擔(dān)保，募集資金的使用不強(qiáng)制與項(xiàng)目掛鉤發(fā)行采用注冊(cè)制，一次注冊(cè)，分批發(fā)行。多數(shù)為無擔(dān)保債券，為企業(yè)提供了便利的融資選擇，產(chǎn)品發(fā)行利率略高5年填期A治A級(jí)搖企起業(yè)煌債政和雕中敏票槳收泄益虧率辱變店動(dòng)5年訪期A招A申A級(jí)找企剛業(yè)獵債課和賄中先票換收絨益構(gòu)率鹽變嶄動(dòng)4腫95僑05卻05保0二遷、怕債作券戰(zhàn)回案購(gòu)者產(chǎn)軍品質(zhì)押式回購(gòu)買斷式回購(gòu)概念正回購(gòu)方(資金融人方)在將債券出質(zhì)給逆回購(gòu)方(資金融出方)融入資金的同時(shí)，雙方約定在將來某一指定日期，由正回購(gòu)方按約定回購(gòu)利率計(jì)算的資金額向逆回購(gòu)方返回資金，逆回購(gòu)方向正回購(gòu)方返回原出質(zhì)債券的融資行為。正回購(gòu)方(債券持有人)在將一筆債券賣給逆回購(gòu)方(債券購(gòu)買方)的同時(shí)，交易雙方約定在未來某一日期，再由正回購(gòu)方（賣方)以約定價(jià)格從逆回購(gòu)方(買方)購(gòu)回相等數(shù)量同種債券的交易行為。區(qū)別債券進(jìn)行質(zhì)押，不進(jìn)行過戶債券實(shí)際過戶目的融資（有抵押的資金拆借）GeneralCollateralRepo融券（證券借貸）SpecialRepo標(biāo)的債券一籃子債券(BondPortfolio)單個(gè)特定債券（IndividualBond)市場(chǎng)規(guī)模2011年1-9月成交108.7萬億元2012年1-9月成交3.5萬億元5灘1（喂一催）各回慨購(gòu)染市事場(chǎng)患概象況銀昌行登間舞現(xiàn)敬券坡和翼回糟購(gòu)獻(xiàn)交溜易譽(yù)量茶比專較回租購(gòu)勒是本債聯(lián)券阿的揮主什要困交雙易撫方到式售。感在押我霞國(guó)緊債梳券倡交買易郊中惠，紐奉現(xiàn)察券竹約良占4改0婆%，蚊回令購(gòu)精約還占6系0蔑%。交拔易咸所傳債功券蟲市悠場(chǎng)凡目司前霸基悲本推上邁全爐部通是分回秀購(gòu)啞交蠢易隙（9疤7厭%）摧，扇現(xiàn)清券菜交謙易攤不融足3近%。從消回禁購(gòu)亞未匆到日期勵(lì)余露額仿來軋看株，爹銀界行夾間晝市親場(chǎng)趙約1久8直0尤0芳0億鋸元敲，耽上仆交最所瘦約3愿0受0格0億梨元百。5假2上仍交趣所雪現(xiàn)惰券脫和珍回慎購(gòu)尼交雅易撞量餃比蓬較銀豈行數(shù)間圈回呼購(gòu)烏市賓場(chǎng)世特饒點(diǎn)回雞購(gòu)有交魂易律基鎮(zhèn)于淡交大易撇雙鉛方剖的六談喝判侵，裙一抄對(duì)踩一可詢另價(jià)湖交清易藏。銀隊(duì)行繡間杏所殃有沖債膽券顫品請(qǐng)種依均啦可律用筍于縮慧回席購(gòu)袍交巧易顧，蘭質(zhì)堆押獸比勸例仁自殲行背確談定安?；乩?gòu)舍的橋期繩限船為1天蹄到1年桂，俗交數(shù)易膛系禾統(tǒng)樸按1天費(fèi)、7天蕉、1其4天物、2廚1天蟲、1個(gè)承月儉、2個(gè)推月偽、3個(gè)融月網(wǎng)、4個(gè)柏月湊、6個(gè)表月脹、9個(gè)蜻月伐、1年吃共泛十龍一偷個(gè)奔品炕種千統(tǒng)摸計(jì)利公快布課債盡券脂回瓣購(gòu)勇的職成便交軌量歸和俗成姐交粥價(jià)陣。銀尾行仔間摘回歸購(gòu)忍利難率嚇已墳經(jīng)胃成鋤為藥貨置幣糧市捧場(chǎng)祥的長(zhǎng)重高要妥參桃考蟲利明率回慰購(gòu)司利復(fù)率割反明映帖資黑金棋緊艷張卡程壯度回粒購(gòu)誘定敗盤飲利治率—形—以得銀升行鄰間賣市絕場(chǎng)構(gòu)每割天宏上牢午9雀:不0韻0尾-縱1贈(zèng)1肆:泰0妖0間喚的穴回輪購(gòu)鎖交此易步利憑率散為鼻基賢礎(chǔ)池編班制抹而袍成毛的澆利規(guī)率垮基狗準(zhǔn)蔑參宮考方指況標(biāo)測(cè)，間每茫天法上努午1節(jié)1顧:拳0臭0起藏對(duì)賽外眠發(fā)賭布飼，寒包桶括茫隔壁夜韻回荒購(gòu)總（F罵R悠0教0虹1）嘆、票七導(dǎo)天印回蒼購(gòu)真（F腦R僅0丑0睡7）斜、1逮4天妄回期購(gòu)衛(wèi)（F桂R施0參1介4）5錯(cuò)3（凍二饅）拔銀市行曉間陣回棕購(gòu)污市銅場(chǎng)銀堡行押間株質(zhì)生押離式窩回超購(gòu)矛交懂易棟分折布(按沫券辰種)回童購(gòu)河交憲易培的伯債膏券糟品股種哄以筐利姿率嬸產(chǎn)皆品昌為腰主,信浪用刃產(chǎn)綢品教僅伴占1即/陪5?；刭\購(gòu)摔交駝易越以公短養(yǎng)期顧為放主福，婦主婦要童是1天菊回炊購(gòu)劣和7天粒回映購(gòu)記品林種煩，膚僅