公司并購(gòu)業(yè)務(wù)培訓(xùn)教材

第七章公司并購(gòu)業(yè)務(wù)第一節(jié)公司兼并與收購(gòu)的概念及其類型第二節(jié)企業(yè)并購(gòu)的動(dòng)因與效應(yīng)第三節(jié)公司并購(gòu)的程序第四節(jié)投資銀行在公司并購(gòu)中的作用第五節(jié)收購(gòu)與反收購(gòu)策略一、公司并購(gòu)的特定涵義二、企業(yè)并購(gòu)的分類第一節(jié)公司兼并與收購(gòu)的概念及其類型一、公司并購(gòu)的特定涵義（一）兼并

指兩家或更多獨(dú)立的企業(yè)合并組成立一家企業(yè)，通常是一家優(yōu)勢(shì)公司吸收一家中多家公司。

吸收合并。

新設(shè)合并。誕生一家新企業(yè)時(shí)，所有原企業(yè)消亡（二）收購(gòu)

指一家公司在證券市場(chǎng)上，用現(xiàn)金、債券或股票購(gòu)買另一家公司的股票或資產(chǎn)，以獲得對(duì)該公司控制權(quán)的行為。（三）兼并與收購(gòu)的區(qū)別

兼并獲得全部業(yè)務(wù)與資產(chǎn)，產(chǎn)承擔(dān)全部債務(wù)和責(zé)任

兼并以現(xiàn)金購(gòu)買和債務(wù)轉(zhuǎn)移為主要交易條件，而收購(gòu)則以占有股份為主

要依據(jù)

被收購(gòu)企業(yè)一家是上市公司，兼并不限于此

兼并后資產(chǎn)一般需要重新組合、調(diào)整二鞠、浪企袖業(yè)比并帽購(gòu)縫的洞分君類（廳一喪）怎按傷照目企日業(yè)嫌成頓長(zhǎng)愁方單式聞分（乎二序）亡按董照捏委斤托劃方章式枕劃拾分（炮三賀）頁(yè)按馳照損并組購(gòu)肚動(dòng)叫機(jī)愛劃賢分撐，煩善維意適并拐購(gòu)本與滑敵候意撇并絲式購(gòu)（兼四襖）慨根負(fù)據(jù)斤并怎購(gòu)躁方酬式繼劃厚分（盾一彎）興按金照夜企荒業(yè)狀成孕長(zhǎng)肯方燭式填分橫贈(zèng)向毯并骨購(gòu)弟、么縱樸向蝴并返購(gòu)邁、貨混額合纖并麻購(gòu)橫偉向?qū)⒖蒂?gòu)求：剪同饑行碗企毀業(yè)鴨之勒間砍的夸并芳購(gòu)別。是擴(kuò)手大尊生粘產(chǎn)色規(guī)稻模閉，賀或河減雁少眾競(jìng)滑爭(zhēng)啊對(duì)剪手杰，耀或霧節(jié)盟約泊重瞎復(fù)俘基懲礎(chǔ)趁設(shè)璃施取。縱循向?qū)俨觅?gòu)符：若生變產(chǎn)刮或父經(jīng)陜營(yíng)民上仍互釣為刺上他下明游絮關(guān)閘系陵的鏟企弓業(yè)禾之創(chuàng)間毫的念并川購(gòu)佩。都前鋸向擾并北購(gòu)保：余與緩最柱終某用占戶燥的足并莊購(gòu)謝，搶如促紡賢織扭公響司地與治印愁染敗公頸司孕結(jié)盈合良。簡(jiǎn)后寫向消并皮購(gòu)仁：累向霉供焦應(yīng)罰商港的肯并租購(gòu)欺，彎如錘鋼旅鐵冶公勤司喬與修鐵碌礦遇公配司傅結(jié)獄盟溪?；焖秃蠞癫⒚涃?gòu)硬：亂產(chǎn)難品營(yíng)擴(kuò)躲張?zhí)ば秃?、殿市公?chǎng)播擴(kuò)診張剖型她、稼純識(shí)混拋合春型（懲二望）瓶按范照?qǐng)鑫焱序_方冶式欲劃著分直普接誦并真購(gòu)飼、合間待接研并凱購(gòu)直匙接優(yōu)并焰購(gòu)依：收艘購(gòu)洋方露直趙接按向津目鄰標(biāo)攀公村司槍提院出盾所注有濃權(quán)下要匠求寶，魂分救向偷前達(dá)與桶向欺后濟(jì)兩粘種也。象向受前挨直甜接壩并停購(gòu)號(hào)指頌?zāi)恳m標(biāo)艘公其司胞被何買俯方班并斧購(gòu)?fù)篮髳u，系目消標(biāo)帳公適司殘消搶亡雹。艱向熱后應(yīng)直志接鄰并隱購(gòu)牽則盛是組買鋒方籌消衫亡跡。間拳接繼并熔購(gòu)可：瓶收悅購(gòu)導(dǎo)方偽設(shè)時(shí)立患一障個(gè)頑控寺股敢公乘司犯或吸子斃公豎司榆，甘以束其烘名繡義脆收牌購(gòu)服。禍分例為醉三咽角議并敞購(gòu)脹或幣反慢三掛角沫并忙購(gòu)灶。塞三罷角五并替購(gòu)鑼中匠的徐收勸購(gòu)困公陰司嘗一解般罵空也殼鋸的怖股互份傭有趙限裝公角司挎。暫通沈過材董蛙事裁會(huì)毫就笨可誼以害決清定泳子池公囑司砌的壇收錘購(gòu)量事便宜盡，擇避勉免色直哪接樣收爹購(gòu)惹中追的胸股靜東亦表篇決呼。（休三綱）檢按稻照篇并形購(gòu)夜動(dòng)寫機(jī)惱劃孝分善胳意寺并窩購(gòu)僻與長(zhǎng)敵鎖意怠并膊購(gòu)善礙意涌并傍購(gòu)旁：省收型購(gòu)劈燕者祥事槳先董與蟻目愛標(biāo)充公亡司字經(jīng)另營(yíng)洲者楊商纖議呢好姨，邊目框標(biāo)立公倚司拆經(jīng)終營(yíng)載者攝主咸動(dòng)隸提惠供飽必報(bào)要達(dá)的績(jī)資襯料亡，涼并附勸唱股背東適接親受儲(chǔ)公壤開質(zhì)收湯購(gòu)巖要譽(yù)約遵，肺出傅售黑股舌票窯。敵額意恒并主購(gòu)晃：廁收奏購(gòu)努受滿到丟目幕標(biāo)美公旗司言經(jīng)崖營(yíng)公者曠的文抵駝制上，嗚收屑購(gòu)傭者框強(qiáng)沈行舉收對(duì)購(gòu)惠，戀或富者油收皮購(gòu)濟(jì)者筐未農(nóng)與妥被障收菠購(gòu)押者程商狼議然，圣突汽然扁公描開番出榨價(jià)傳收座購(gòu)旦。剝敵抓意罪收困購(gòu)丙價(jià)唱一題般稀比雙市勞價(jià)烤高展出2鄰0追%珍-時(shí)4摔0飛%凱。收洪購(gòu)騾公忠司吐要輸制禽定紡嚴(yán)勤格研的綁收吉購(gòu)賀實(shí)及施遲計(jì)桑劃窮，抬并調(diào)嚴(yán)句格壯保辦密技。陡收興購(gòu)等計(jì)昆劃撲書先說警明耕如賤何肅進(jìn)惠行粗改塞組診，勇如鄙何種管冬理字公往司或，清職友工宇如曬何閥安典置貧，核原鋸經(jīng)鄙營(yíng)雞者雀如頂何廟安危排茂等亭，蛋收任購(gòu)樓成塑功軋的爽可堤能腸性廟會(huì)斧大康增南。敵坦意順收尿購(gòu)塊難胖以孝得販到摸目馬標(biāo)甚公并司段內(nèi)析部蛛運(yùn)神營(yíng)啟資東料晉、哈財(cái)壓務(wù)壩善娘的舟資贊料節(jié)，擦風(fēng)洋險(xiǎn)究較纏大纏。嫩經(jīng)浩營(yíng)申業(yè)抬績(jī)冬不抵佳容的息公肺司南和最資似產(chǎn)母價(jià)感值農(nóng)超頃過罪賬勢(shì)面考價(jià)膝值揮的筆公梢司魔容辭易競(jìng)成直為勢(shì)敵喬意養(yǎng)收掩購(gòu)龍目嫩標(biāo)尼。（言四特）背根纏據(jù)災(zāi)并衫購(gòu)鉛方例式蹤蝶劃喘分協(xié)暖議拿收兔購(gòu)決和妥要這約榴收瞎購(gòu)協(xié)愉議楚收昏購(gòu)劑：針收參購(gòu)孫人尊通問過榨與稀目球標(biāo)具公竿司服的架管術(shù)理論層相或位者郊目賣標(biāo)奔公爸司按的鄰股澇東己，禽達(dá)領(lǐng)成挺書凈面娃轉(zhuǎn)旺讓毛股性份市的既協(xié)涼議送。要漲約梁收宗購(gòu)博：架收忠購(gòu)鑄方兔通撈過角向嗚收架購(gòu)想公四司竿的掛管逗理合層廣和屬股王東汪發(fā)塌出狗購(gòu)異買加所諒持挑公難司鼓股遭份央的凱局弊面騰意米思帳表嫂示期，肉并明按宮照而依浙法室公何告品的偏收虹購(gòu)之條壘件例、罩收吵購(gòu)蓮期侄限解、木收撿購(gòu)挑價(jià)職格羅進(jìn)鏟行銅的旺收殺購(gòu)尋。寨預(yù)那先驢不江需望要狗征蓄得矩目螞標(biāo)先公級(jí)司緩管歉理逢層撐的熟同案意君。一屈、譽(yù)企就業(yè)津并絹購(gòu)韻的鑒主臉體性分功析（亂一頌）角股框東─偵─留追錘求絞收婚益歉最聽大等化（葉二端）土經(jīng)慮理─效─謀飛求蜻管皮理定層振利消益扇最趴大免化（效三禽）翼政油府─橫─在釘壟蝴斷功與可競(jìng)毛爭(zhēng)垃中遺尋頸求扇平宗衡撕點(diǎn)二漂、層并釘購(gòu)─遙─粘企路業(yè)籍成線長(zhǎng)拼的鍬動(dòng)唉因（轉(zhuǎn)一顆）妻企解業(yè)典外拉部恢發(fā)僚展司優(yōu)竊勢(shì)棉論（鑼二督）躍規(guī)央模閣經(jīng)獲濟(jì)患論（鳴三追）待交冬易木費(fèi)謝用幅論（吐四鴨）間多款樣組化角經(jīng)誼營(yíng)三任、悲并寶購(gòu)屋的岔直攪接帥效收應(yīng)（袖一槳）嘴價(jià)極值練低痰估冶效期應(yīng)（松二姑）拒合耽理似避井稅忙效拐應(yīng)（標(biāo)三糕）場(chǎng)股是價(jià)史漲描升勒效夏應(yīng)（占四奇）坡宣應(yīng)傳炒廣憑告漲效嶺應(yīng)第家二氏節(jié)懂企棒業(yè)賠兼啟并叛的笑動(dòng)帝因山與述效販應(yīng)一靠、粒企坡業(yè)探并晉購(gòu)匹的襯主餃體某分擇析（乘一慶）押股凳東─床─聞追豎求初收爛益蘇最吧大稿化股振票揭價(jià)接值沫是源衡揀量完公忽司晶業(yè)脊績(jī)吸好側(cè)壞移的尾評(píng)夠價(jià)酒指帝數(shù)盡。霜資鄭金魄流總?cè)腌P股推票揪價(jià)銀格赴較例高世企流業(yè)壤的爸傾傷向削，獸有絹利辨于開股要東勻股資本業(yè)增遺值散和逃經(jīng)錄濟(jì)擴(kuò)資恒源屆的惜有扛效臥利蒸用（融二遵）小經(jīng)峰理─維─謀銀求顆管莫理呈層酷利方益顧最恰大奸化公拘司脹經(jīng)成理鑼在烏很魚大琴程掠度饅上消控形制貞著點(diǎn)公豪司突的口經(jīng)棍營(yíng)絞決判策尚權(quán)衛(wèi)，兼尤凳其捷在爭(zhēng)股遇份資分蒜散寶的疊大織型閱上栗市嚇公慶司塔中劈燕。掌經(jīng)肉理釣的壁主刮要坊目富標(biāo)兵是閘獲燙得口公割司俘的忠快晃速敵發(fā)估展克，娘而擋非藥利躍益針最梁大殿化猶。藝公殼司絕的孩發(fā)拌展敢可揉以內(nèi)使臂公怖司榜經(jīng)季理烤獲姓得寧更妹高握的塵工衰資刃和蔽地眉位糞，日更茄大聚的侵權(quán)坡力度和生職慈業(yè)值保帥障處。（咬三散）吼政灣府─趣─在累壟詳斷杯與蚊競(jìng)炒爭(zhēng)撈中敬尋園求鍛平揭衡替點(diǎn)市未場(chǎng)挑集燒中春度碗指雀某毫一籮特目定芬市饞場(chǎng)申中寧，輛少挨數(shù)衰幾吵個(gè)赴最裝大早企役業(yè)貪（豪前錄四筋或柔前隨八觸）頑所掠占化市賞場(chǎng)所總危銷并售挽額形的恨比買重丙。二俊、扒并衡購(gòu)─銷─嘴企蛙業(yè)插成訴長(zhǎng)西的乏動(dòng)撤因企狂業(yè)原成墓長(zhǎng)堤靠漁內(nèi)待部難積癥累肯不誤斷袋擴(kuò)唱展至，貝或熱者串外青部箏擴(kuò)秤張村。（堤一射）漿企冰業(yè)母外之部醒發(fā)暴展慌優(yōu)找勢(shì)供論兼走并技可合以桂減阻少棉投跨資怠風(fēng)插險(xiǎn)兇和哄成叔本子，鼓投刪資繭見唱效戴快抬；租可榴以究有豆效委沖零破佛壁兇壘證進(jìn)旅入憑新喘的塔企聰業(yè)愉，忌如香小撫規(guī)艱模疫成怎本碰劣識(shí)勢(shì)驕、暢產(chǎn)杯品慈轉(zhuǎn)痕換滅高備成渠本過、桃產(chǎn)堅(jiān)能滅過外剩裳風(fēng)贈(zèng)險(xiǎn)喇等鏟；仆被粘兼橋并境企盲業(yè)呆的瞇經(jīng)鬧驗(yàn)莊曲姨線蔥效吳應(yīng)冶，殘?zhí)馗葎e渠是射混猛合蛾兼見并薪時(shí)爛。（飾二倒）寄規(guī)穩(wěn)模勾經(jīng)默濟(jì)向論橫水向素兼?zhèn)儾⑸鐣r(shí)啦，2須+復(fù)2菜>母4運(yùn),專座業(yè)稼化步生詞產(chǎn)再。企罷業(yè)誼主陷要侵不型是醬靠旗擴(kuò)餡大欄工緒廠摸的倦規(guī)她模偽，常而湖是旗靠慚增特加銹工前廠趁的岸數(shù)還量綠。（局三倉(cāng)）讀交榜易土費(fèi)懼用湯論交欠易斃費(fèi)輩用景是揀運(yùn)馬用并市習(xí)場(chǎng)嫩價(jià)判格漏機(jī)辯制軌的叨成免本材，想包袋括剝搜遇尋估信露息逮的涂成烏本游和嘗討浩價(jià)嘩還礎(chǔ)價(jià)安的先成咐本線，邪企等業(yè)初以猜較頸低詠的渣內(nèi)學(xué)部通交恥易脖費(fèi)鋪用松代錫替筑較配高逐的彈外句部謙市正場(chǎng)欠交愧易邁費(fèi)梁用（絹四俗）悔多膝樣土化夢(mèng)經(jīng)蹈營(yíng)三稱、極并遵購(gòu)御的運(yùn)直占接汪效帥應(yīng)（柳一虹）羽價(jià)秋值傘低渡估娘效的應(yīng)估誤價(jià)法率猾：舌股暫票懼市黨場(chǎng)叼價(jià)株值懸與見資貍產(chǎn)淘的癥賬交面閣價(jià)著值令之按比柿。哀當(dāng)脫經(jīng)恩營(yíng)長(zhǎng)管框理姿未豎發(fā)節(jié)揮表應(yīng)緩有循潛刑力唐，次或蘭者唐通嫁貨罪膨只脹友造肥成逃的攀資濫產(chǎn)莖的哨市綠場(chǎng)虎價(jià)材值敗與醉重利置卵成恐本域的集差喂異逼，捎或猶者閑收剃購(gòu)提公麻司鋸擁榜有臂市撈場(chǎng)濃所恢沒透有鋒的丸內(nèi)誕部厲信夕息痕時(shí)輛，懸在辨收謎購(gòu)扛公溉司橫眼數(shù)里撈，謝該打公保司判可憤能老價(jià)縱值剩低液估塘。（吩二倆）刺合銜理倒避阻稅事效躍應(yīng)股畝息匯收筑入背、資利進(jìn)息沃收艷入知、細(xì)營(yíng)六業(yè)唱收狀益菜和季資孩本步收老益吃的縣計(jì)貞算鏟方扎式周不歷同微。（取三液）隆股遠(yuǎn)價(jià)視漲到升冶效唱應(yīng)兼夸并旁有監(jiān)利離可量圖別。闊（1勺）被舉兼漠并巨的伯企忍業(yè)得股攤價(jià)究會(huì)專大慨幅啊上仔揚(yáng)謎，怕假廊兼衛(wèi)并罷可然帶陵來墓暴儲(chǔ)利期。呼（2媽）低鼓價(jià)行買爺進(jìn)指虧茶損屠企把業(yè)狂，鴉通俘過輛注黑資舊、但整驕頓腿、窗改劇進(jìn)棚、崖包糖裝蔬之鍛后痰，貞再庫(kù)高士?jī)r(jià)襯賣剪出點(diǎn)，津或撐經(jīng)昏過躺一秒番汁努租力損使桶其求增陜值喂之蹈后笨再踩上豎市鋼獲山取唐暴票利青。（匹四喪）皺免受費(fèi)繩宣互傳賤廣裙告映效棵應(yīng)一房誠(chéng)、扁收已購(gòu)朱方益的渴自露我脊評(píng)劣估二賊、子聘膝請(qǐng)川中封介鵲機(jī)痕構(gòu)孔并呈保窩密覆協(xié)洞議三役、店選健擇慶目啦標(biāo)剛上膜市沸公志司四啄、冤收近購(gòu)兇意堂向慣書五俯、貪談響判扶并壟簽墊署墾收睛購(gòu)汁協(xié)友議六優(yōu)、迷公羨告帆并體辦禾理泛股棋權(quán)游過固戶納手陸續(xù)七型、凳重追組盞目噸標(biāo)威公死司第尼三乖節(jié)宴公宜司革收謠購(gòu)嘩的囑程照序一藍(lán)、毯收曾購(gòu)守方帽的露自硬我變?cè)u(píng)她估為沃什態(tài)么逢要健收回購(gòu)父上泛市宰公忙司甜？公中司蛋對(duì)奇外籃投滅資講不憑得話超串過畫凈押資好產(chǎn)妙的5欣0治%攝。收飄購(gòu)希方密要耀具忘有團(tuán)：慘良著好銳的溜經(jīng)針營(yíng)樸業(yè)筍績(jī)掉，歸凈石資宣產(chǎn)氣收蛛益妥率信較檔高恨；寨健逼全荒的貢經(jīng)束營(yíng)錦機(jī)屋制練和辟高撐素述質(zhì)凈的宜管庭理赴人謀員園，國(guó)以勞便攜入塑主耳上沙市還公袋司盟董鴿事主會(huì)習(xí)；欣足撲夠朗大侍的領(lǐng)凈稅資撫產(chǎn)羨規(guī)膀模瘡。二升、凈聘每請(qǐng)未中吊介瞧機(jī)草構(gòu)難并崖保猜密冶協(xié)膚議三雷、蹤蝶選駁擇呢目例標(biāo)尸上窄市呢公肺司獲澇得族優(yōu)鑒良痕資惕產(chǎn)扮、撞高膽素朗質(zhì)奴人姑才辯和蓄營(yíng)吳銷尤網(wǎng)張絡(luò)睛等米。殼四符、感收倆購(gòu)秒意木向怒書五吃、陵談僑判惡并韻簽帥署亮收怨購(gòu)圣協(xié)仁議股枯權(quán)鹽轉(zhuǎn)迅讓5所%朽，也燭上籠公創(chuàng)告國(guó)。5勉%戚-距3盛0利%宴，可擴(kuò)由率交單易惰所博豁綢免帝。3醒0腥%以狗上調(diào)，隸由穴監(jiān)撕管矩機(jī)望構(gòu)瘦決忙定須是鉤否奏豁棉免扔公池告鴿義協(xié)務(wù)追。六倍、宅公魯告養(yǎng)并孕辦許理努股聰權(quán)俗過氣戶機(jī)手哪續(xù)七儲(chǔ)、打重旱組圾目恒標(biāo)稍公么司增臺(tái)選善董端事薪，答修哈改獻(xiàn)公暖司暢章冷程肅，塵修如改餐公止司率名立稱拜，闖重瓜新用聘趙請(qǐng)摩高閃級(jí)隸管串理門人旬員剝董離狀不傳良沖資棵產(chǎn)煩，俗注偽入竟優(yōu)鉛質(zhì)棟資是產(chǎn)具。一辰、溉作框?yàn)樘圪I宿方輪代群理踐策腫劃囑并貿(mào)購(gòu)二葬、母作決為坑賣皺方插代矛理鄰實(shí)敵施排反器兼鞭并窗措崖施三歇、耍目妻標(biāo)懲上染市拌公喪司四介、賴收偽購(gòu)木意弄向中書五株、亞談勤判樸并梯簽意署沸收眨購(gòu)法協(xié)重議六巡壽、利公抄告筐并迷辦咸理蓋股妙權(quán)數(shù)過勉戶軌手乎續(xù)七吃、她重旱組賞目彩標(biāo)山公窩司第共四調(diào)節(jié)回投喘資反銀貼行畫在鏈公瀉司御收越購(gòu)警中側(cè)的音作險(xiǎn)用一獵、豬作監(jiān)為折買勢(shì)方蠢代既理殼策唇劃顫并蹦購(gòu)財(cái)佛務(wù)艇顧宋問葉的煤主狼要蚊職姻責(zé)承：1袍、替川并此購(gòu)蘋方安尋尚找糠合倘適惠的修目酷標(biāo)2擺、提舟出冤具嘴體原的稻收恩購(gòu)?fù)娼ǔ套h素，燦包號(hào)括熄收毅購(gòu)飯策霸略休、耀價(jià)胸格弦、姨非勿價(jià)寸格狠條德件最、堆收衫購(gòu)站時(shí)貪間郊、稠財(cái)信務(wù)意安澡排3絲式、目變標(biāo)間公蹦司謙的環(huán)董真事剪或刪大哄股眼東蔑接是洽緩并逐商壤議彩收赤購(gòu)澡條盞款4兼、編促制刑并坡購(gòu)鋪公遠(yuǎn)告憐，悄準(zhǔn)輔備磁給赤目嚇標(biāo)六公樣司孟股箏東嗓的劃函鄉(xiāng)豐件5旺、收限購(gòu)達(dá)計(jì)腦劃二貓、段作優(yōu)為們賣昌方屯代欠理苗實(shí)剪施坑反膨兼拋并組措賣施1朱、尋托求乎股殊東爺支撒持2碑、股喜份逆回湯購(gòu)3努、訴客諸裕法船律4尿、白組衣時(shí)騎或士5碌、毒蒜藥居丸6哪、驅(qū)下鯊塌劑三愧、貪目榴標(biāo)涂公韻司刑并阻購(gòu)鑰價(jià)需格煙的之確煮定（一）賬聞面潛價(jià)至值盼法要月估剛算顧目果標(biāo)類公住司嚇的盆真踐正銹價(jià)拿值桑，編尚倚須菊對(duì)胞資俯產(chǎn)胃負(fù)玻債輩表勢(shì)的售各破個(gè)縮慧項(xiàng)添目疼作抱出暗必銷要料的濕調(diào)束整爐。示虧昨損傍企祖業(yè)動(dòng)采倉(cāng)用鉆此她法漸，獲視侵同爽計(jì)秤算籍目誘標(biāo)而企塔業(yè)熔的怎清止算廊價(jià)少值撥。（圓二?。╊澥凶鈭?chǎng)扒價(jià)蹲值肚法比境照膽的油價(jià)肢格繳：1咬、公殖開仍交降易負(fù)公頃司迅的甲股州價(jià)日，2貸、相毀似止企態(tài)業(yè)包過第去制的靠收稍購(gòu)險(xiǎn)價(jià)需格浴，3鼻、新裹上恨市倦公估司竭發(fā)催行宇價(jià)市切盈是率梯是域重俱要廊方糞法新。脂公鼓司充市相場(chǎng)刺價(jià)逗值=市惑盈磨率×凈劣利涉潤(rùn)（忙三澤）租未駐來受獲移利怨還駐原早法四盆、折協(xié)誦助據(jù)買械方楚籌搞集測(cè)必跑要嶼的節(jié)資蠢金杠旱桿蜂收錫購(gòu)獅：昌收醒購(gòu)枕公林司攝通聲過錫借收債稻來孩獲暫得麻目忙標(biāo)樣公屑司孝的爆產(chǎn)旺權(quán)能，己又則從奴后罷者擺所木產(chǎn)謎生定的勁現(xiàn)裕金末流夠中晝償煮還約負(fù)惠債蓄的宵并投購(gòu)哈方最式顏。所伯發(fā)齒行軋的委債乎券截利行率衛(wèi)高拉，街風(fēng)偶險(xiǎn)顧也瀉高過，致即廢垃絡(luò)圾各債膨券散。杠棉桿窩收敗購(gòu)評(píng)中辣，邊投援資洋銀譯行潔收駐取行費(fèi)還用：耍（1萌）提釀出鼠收拾購(gòu)稅意刃見田與孝計(jì)清劃典。案（2忌）安搖排灶資六金芒籌樓措孟。紛（3袋）安慌排籠過歌渡夾性舒融中資滅。喘（4物）其噸它逐咨家詢蓄費(fèi)旨用航。五煩、獄投欣資宮銀悔行側(cè)并盼購(gòu)浸業(yè)須務(wù)脾的蓄收唯費(fèi)（六一柴）由按灶照拍報(bào)蝕酬針的對(duì)形熄式勾劃拐分1峽、前儀端加手末續(xù)性費(fèi)2津、成勵(lì)功努酬炭金3條、合外約爽執(zhí)怎行絹費(fèi)形用（槍二捷）駁按躲照隱計(jì)曉費(fèi)執(zhí)方昏式昏劃趕分固定定昆比劃例廚傭智金累弟退乎比值例火傭稅金斬：阿第1個(gè)1父0棉0萬(wàn)余，5障%傘；第2個(gè)1彩0葵0萬(wàn)除，4沫%?。坏?個(gè)1徐0尿0萬(wàn)禽，3蜘%對(duì)；第4個(gè)1賄0樣0萬(wàn)垃，2鍛%叮；超菌出4墓0嶺0萬(wàn)攏的燦部裁分嗽，1忌%間。累領(lǐng)進(jìn)蜻比主例磨傭虜金姿：累如咸果抄實(shí)化際盲發(fā)隱生社金悅額脖低級(jí)于知估狂計(jì)趟額哲，憶則書累庸進(jìn)晃比柏例租傭賠金墻作賺為君對(duì)桶投逝資允銀暴行努的東獎(jiǎng)繩勵(lì)感。一斧、拉收堤購(gòu)弦策離略二肅、舌反車收稼購(gòu)燦策腔略第膊五暮節(jié)甜收搭購(gòu)交與乓反反收斬購(gòu)勵(lì)策糧略一春、棗收煌購(gòu)竭策梅略（一）中喂心盈式粱多寬角萄化已策馳略（刑二幸）壘復(fù)關(guān)合印式身多標(biāo)角波化獻(xiàn)策飽略（敞三勢(shì)）疫垂見直爪式棚整析合奪策道略（電四兆）慶水揮平姻式贈(zèng)整廟合本策術(shù)略二氣、動(dòng)反不收猛購(gòu)靈策霉略（言一窩）經(jīng)事固先醬預(yù)浴防莊策智略（漿二溉）瓜管制理壁層焰防命衛(wèi)塔策狂略（轎三艦）堂毒惱藥讀丸（恭四獅）北白鴉衣法騎瓜士（撥五嚇）炭股梅票士交努易替策緞略一演、希收斑購(gòu)膜策乞略（一）中勸心片式虧多酸角乏化蒙策飯略兼顧并兩目蘋標(biāo)概企塞業(yè)披與捧本奮企淡業(yè)刑原榆經(jīng)個(gè)營(yíng)宮的捧行誼業(yè)揉相宰關(guān)門度事較慮高依，絲式但會(huì)不撐處追在問同士一巨行貢業(yè)哀的赴企何業(yè)扎的箏兼堵并病策贏略攻。（腿二瘦）監(jiān)復(fù)嗎合約式趕多鉗角緣瑞化艷策狀略兼挽并椒完展全服無挨關(guān)量行砌業(yè)衣企桌業(yè)份的砌策焰略法。財(cái)雁務(wù)煎性必的筋證宰券圾投常資撓，慣財(cái)梯務(wù)餡分萬(wàn)析摸和目產(chǎn)鹿業(yè)再分枝析犁很拆重披要飲，酬重雨點(diǎn)踢放咳在路評(píng)冊(cè)估殖其額產(chǎn)寶業(yè)被及燃談蘇判翼價(jià)僅格金上懼。姑新泊介蘇入忠的想行交業(yè)降是牲增民長(zhǎng)練快懷、驅(qū)有忍前援途佳的虜行交業(yè)自；蜻新盈行則業(yè)枝的棍財(cái)太務(wù)境控省制喪及牙企慚業(yè)揉管獻(xiàn)理手的暢方爬法障最純好乎與遵本澤企據(jù)業(yè)暮類鴉似側(cè)；甚必鍋須咳對(duì)諸稅站法譯、臟會(huì)文計(jì)就原扛則禽透晌徹令了臭解纖。（竿三擊）囑垂擾直就式勢(shì)整孕合疤策把略公淡司彩尋筆求憲垂沙直滔整哄合捆一框般凈是靜為咱了萍獲李得盛穩(wěn)揭定賺的仆零訴部昂件錫、渾原澡料毛、剩成蜓品禮供符應(yīng)袋來錦源幸，手或匹產(chǎn)姜品亞銷寸售稿市逮場(chǎng)惠。需念要不比陳較顧內(nèi)劣部屋自污行懸創(chuàng)聞設(shè)慚與卷收餅購(gòu)匆的洪成頃本便。（侮四托）勤水普平劈燕式蠻整隙合無策田略得勸到腎目他標(biāo)僅公筋司近現(xiàn)居成事的與生愛產(chǎn)紛線學(xué)、柏生荒產(chǎn)榴技滑術(shù)得，磨產(chǎn)旱品漠品車牌個(gè)和鼓銷秘售懷網(wǎng)躬絡(luò)使。將攤競(jìng)襲爭(zhēng)植對(duì)起手倉(cāng)予軟以晃收免購(gòu)叨，堂這泡是左擴(kuò)香大桂市析場(chǎng)慘占伙有旱率倚和擺降遙低悔競(jìng)聾爭(zhēng)癥壓確力弊的持最液快仇最告有星效耕的火辦榨法關(guān)。二念、害反然收字購(gòu)約策斜略（脅一職）拒事驕先念預(yù)弟防來策姓略通激過佳加敬強(qiáng)杜和努改瓣善薯經(jīng)筍營(yíng)脂管街理政，畜提零高刪本威企逗業(yè)探的盈經(jīng)旋濟(jì)初效椅率謝和托本暮企攪業(yè)梅的棕競(jìng)乏爭(zhēng)晴力塑。（呼二顛）岔管余理槍層跑防抹衛(wèi)銹策蔽略金雀降徹落抖傘禽策攜略啦。罵一見旦俘企睛業(yè)茂被柜收透購(gòu)念，烈且寄董書事搏、鍋高炊階厚層海管嗎理嘆者勝被坊解努雇橋時(shí)當(dāng)，杠解調(diào)職待者巷可粥獲佳得寇巨辰額化退奶休扮金搞。趨全粥美5閃0船0家逢大委公蠶司聽有蜻一鉤半烏以謹(jǐn)上疫通男過呆了圖這混種擇決姥議能。銀猶降昌落廢傘弊。此公繪司授有車義獻(xiàn)務(wù)風(fēng)向百被脈解睡雇父的膽董許事棒以再下遮的始幾尸級(jí)喉管卻理潮人割員哀支舌付怖保規(guī)證待金偶。錫等降寧落慘傘添。準(zhǔn)支蘇付鞋一師般刪員咸工梁遣堂散摩費(fèi)眉。（掀三擠）夜毒柳藥存丸出媽售塘目青標(biāo)瘡企攝業(yè)肝有描盈犬利改能蘭力孩的雁資傍產(chǎn)倡。重抹擬油債襖務(wù)躺償犬還賢時(shí)勤間有。發(fā)璃行圾一廟種別特御殊連權(quán)慕利溜的輪權(quán)嘉證叫。立件即籮實(shí)最施“金灑降致落訊傘”攤、向“銀貌降英落鹽傘”計(jì)披劃媽。員輸工亞優(yōu)戲先廳低寇價(jià)勒認(rèn)裹購(gòu)漢新戰(zhàn)股弟。（鵝四盆）鐘白昏衣勻騎橡士找蟲一排個(gè)棕具削有稿良映好悔合位作仔關(guān)燙系葬的羅公摩司恢，央提日出標(biāo)比配原智收坦購(gòu)?fù)薹窖b更秋高岡的衡價(jià)摧格殖。（出五機(jī)）阻股侄票踏交留易筐策箏略股抄票賊回宜購(gòu)鈴。管譽(yù)理抵層屬收岸購(gòu)我。案語(yǔ)例閑一載：T淚C摧L并刮購(gòu)俯湯壯姆相遜胡彩系電蹈和我阿補(bǔ)爾細(xì)卡孝特?cái)y手州機(jī)加失農(nóng)敗德案松例T噸C莊L的偉兩我起醒重厚要曠國(guó)勻際夾并極購(gòu)注成酬立翼的嘆合早資曉公寺司T錯(cuò)T我E桂(咱T給C釘L與壤湯始姆愁遜舅的劑合懼資接企自業(yè))和T料&忌A驚(嚴(yán)T袋C挖L與元阿牢爾壇卡挨特凈的樹合無資紡企稠業(yè))分朱別啟達(dá)岸到史上查億液的紫年掘度否虧剪損嗚。T生C除L在申收貸購(gòu)歐湯賽姆雖遜輔后晃就徐遇服到塌了鵝類公似欄的鋸情壘況戲，脖盡儉管瞞湯愛姆敲遜覆旗繩下欠的R梯C慰A品碑牌吃還榴處海于扇經(jīng)勉營(yíng)漂虧酷損烈的漢狀糾態(tài)爛，刻但清它恭依菌然懇拒邪絕渾接躬受T振C層L關(guān)捎于術(shù)產(chǎn)堤品心結(jié)轎構(gòu)糖調(diào)剃整史，弓引間入敘中風(fēng)國(guó)餅設(shè)委計(jì)肅以紡使恒成趣本藝更視具醬競(jìng)聯(lián)爭(zhēng)終力透的溜產(chǎn)怎品朋建驚議到。T溝C撇L對(duì)漂阿輪爾固卡鞭特幫手柳機(jī)翠業(yè)肉務(wù)咐的川并屬購(gòu)鍬，柜由朗于筍企奮業(yè)騾經(jīng)不營(yíng)恨理剩念境和控文缸化面上豈巨超大習(xí)的涼分腫歧扒，蒸其器合派資粉公擺司宏成喇立伙以諒來軌無濕論桐在紫海逗外撞市灣場(chǎng)橡還串是眉國(guó)豎內(nèi)復(fù)市暫場(chǎng)虎都刃仍枝舊財(cái)延藍(lán)續(xù)醬原窩來袍阿撓爾陳卡斑特啟以吃及T險(xiǎn)C莖L移足動(dòng)眨公美司暫兩丟套匹人抽馬潮、葬兩垂套普運(yùn)趕行傻體李系英的這方吩式由，噸在斃資怎源僵和鬼業(yè)寨務(wù)寬整層合杰上到根鼓本獻(xiàn)沒政有埋達(dá)鬧到扒預(yù)稻期弦目扣標(biāo)劇。案簽例劣二姿：男吉繼利故收津購(gòu)室沃轉(zhuǎn)爾繳沃沃辣爾絡(luò)沃吩汽揭車坑公枯司休成嘴立扇于仆1刑9煙2壺7烈年枯，躬總午部洽設(shè)校在玩瑞跡典拳的曠哥霜德村堡晴。注沃守爾校沃抓汽走車棄公司司側(cè)的添主腥要懷生喜產(chǎn)機(jī)廠爛設(shè)士在柄瑞午典芝、材比咽利佛時(shí)醫(yī)和旬中裹國(guó)霸，此并凍在饑全暢世完界坦超皂過恨1降0公0遵國(guó)魚家巷設(shè)饞立游了宮銷紀(jì)售登和耗服柜務(wù)余網(wǎng)油絡(luò)心，驢有示2特4刑0謊0驚多澆家各展女廳消。搶弗軋雷上德凡里習(xí)克南埃都普不現(xiàn)杏任雀沃哪爾少沃功C根E尿O享。浙恢江兼吉啊利匠控彎股冬集澤團(tuán)季有才限侮公民司而是堆國(guó)縱內(nèi)臟汽瞧車永行頃業(yè)振十番強(qiáng)究中慣唯模一毅一主家疊民致營(yíng)內(nèi)轎很車徐生詳產(chǎn)執(zhí)經(jīng)脈營(yíng)擋企宴業(yè)王，功始此建沙于綱1宇9姓8確6含年弱，妄經(jīng)柄過法二遇十在年鋸的不建源設(shè)艷與杏發(fā)棚展貓，席在岡汽賄車追、欣摩概托爬車甲、辮汽徐車助發(fā)煩動(dòng)造機(jī)磁等潛方幻玉面低取高得槐輝僵煌煙業(yè)識(shí)績(jī)酷。南連農(nóng)續(xù)還四側(cè)年蓋進(jìn)享入殼全凳國(guó)壞企暗業(yè)快5細(xì)0禮0球強(qiáng)銷。北秘京俯時(shí)惡間粒2墨0吵1豬0走年攀3近月寇2拐8問日領(lǐng)，蘇中聰國(guó)渴浙怎江宴吉水利役控?cái)[股孤集謹(jǐn)團(tuán)籌有仇限注公輩司惕(怖簡(jiǎn)旗稱叛：幣吉腦利時(shí)集述團(tuán)捐)矩在街瑞嶄典德哥迎德?lián)舯ふc駐福耳特原汽執(zhí)車全簽箭署寨最評(píng)終籮股拌權(quán)默收隱購(gòu)陽(yáng)協(xié)能議攜，歌獲惰得熄沃厘爾框沃抬轎勞車療公費(fèi)司骨(腥簡(jiǎn)欣稱妻：諒沃鞋爾左沃翼轎雅車勵(lì))冒1緒0巷0沈%拿的硬股嘗權(quán)部以慮及笛相流關(guān)哈資劣產(chǎn)煎(槳包溪括睛知區(qū)識(shí)稍產(chǎn)響權(quán)蓄)紀(jì)。強(qiáng)本仍次高收飯購(gòu)樣涉柴及徐金邀額利1擦8糊億鎮(zhèn)美紅元融扎資剩來艘