國際企業(yè)的籌資管理專訓

國際財務管理第八講國際企業(yè)籌資管理中山大學管理學院財務與投資系辛宇1背景介紹公司的資金來源內部融資外部融資2背景介紹外部融資投資者購買公司所發(fā)行的證券：股票和公募債券在一級市場上公開發(fā)行通過投資銀行（證券公司）承銷/包銷在二級市場上交易和轉讓3背狼景俊介牛紹外兇部末融勤資商遙業(yè)莊銀銹行劑貸雖款騎和魂私些募鼓債券券私高募博債惡券躁直帆接撤向浴有養(yǎng)限悅數(shù)敵量蓬的選成義熟蓮投改資留者討出衡售逆，因如忠人下壽宣保展險江公植司瓦、烤養(yǎng)耐老棄基迎金宏等技。4背陵景黎介宗紹不帖同憲國雨家濟公來司鞏的集外門部旦融挽資美破、券英掠公晨司疼更閣多封地送是神通露過擾在膜金覺融朗市心場螺上齊銷騾售寄證長券航來牲直抓接攤融余資德蘭、污法蠻、挎日臂公表司得高光度舒依送賴朱銀閑行黎借刃款5背盈景歌介冒紹不等同彎國糟家性的斃公租司失治蹦理美知、帆英市壘場碎導鳥向尾的妄金癢融盈體揚系機珍構警投往資古者甚，牧如春養(yǎng)綁老灣基察金德、恨共緒同幣基印金醬、美保必險磨公慕司娘等割，剪在檢金抓融殺體申系稻中籮發(fā)司揮遺重六要尺作命用目秤標掌是出股顏東姑價尿值勺最脫大六化歪，廉強懶調毛資黎本逝回弊報公頌司魯治貪理裕水姥平醫(yī)較之高6背午景豈介烘紹不謝同槳國奸家炊的節(jié)公測司筒治緊理德評、焰法雪、頓日以控銀怨行膨為該中汗心閑的削金滅融把體俘系銀秤行示占賞控嶄制克地嗓位噸，覺銀撓行住的車雙孫重脅角周色交租叉捆持坑股能及羅銀蹲行候持甘股黃，獸降條低坦了馳公懸司滑所蛙面像臨形的咱財覽務永風挺險述，芒但吉增劫加道了陸整攝個劃金線融亞體抽系梨的期金答融甘風怖險公尖司驕治位理艙水艙平盼較帥低7背格景沫介組紹證通券嗽化銀詠行堵借旅款索籌察資沫成網本舍的憤上淺升金遍融珍市旁場封籌間資處成寶本致的敢下樸降更宋關刷注絞盈柜利蚊及得股前東甚價巴值饑的遵實胞現(xiàn)察，賀而驅不爭僅繳僅殃是砍企攝業(yè)擋規(guī)驅模料的課擴右張嗚和敏市賊場搖份錄額狐的汁增財加8背晝景具介販紹政蹤蝶府蠢對喉金閘融柳市停場豈管鋸制怠的冶放龍松國礦際純間槳金穿融覆市姨場毫競敗爭銜的勝需害要習，沿降例低肌上據市利標虹準險和謀籌疏資腥成斜本滿招足立中喂小為公繭司桐的址資騰金疊需山要賀，認加茫速膽創(chuàng)嘉新刑和根經艷濟烈發(fā)斑展9國踏際鼻金最融蠟市培場金返融王市牌場進的曉全戶球談化花和擊一壘體寨化金綁融買創(chuàng)萄新狐層笛出撿不曾窮國此際截證積券速化傾與余國繞際筐金四融憐中謙介庸的代比高較金蒙融臘市塌場縮慧全透球卡化耳及伏其騎負液面駱影擊響發(fā)傭展爪成啟為升一盲個芳國剩際奏金會融注市譯場介所古必瓶須紡具竿備堂的癥前金提惡條遷件政紀治插穩(wěn)嶺定政參府莫的折低本度型介扔入貨癢幣牧在儀資檢本標項牧目鋤下薪的漿自影由巖兌擋換1夾0國泡際處金喂融出市彼場境懼外弦產怠權蒙市決場彼：淡國鍋際侮投牲資叼者論角北度國飲外朗投簡資摘者甩愿貝意籃購掌買濕和宴持完有附國倡際社企慮業(yè)鄉(xiāng)豐的犁股弦票實善現(xiàn)糖國偷際柱證路券貢組幕合草投偽資刃，邊降駕低鳳投疑資生風欄險原俱因菌在貨于穿國購際滑企胳業(yè)務的遺現(xiàn)喘金負流船量古比爬較灶穩(wěn)待定搭，屠資岡本輝收免益郊更姐有票保貨障1塊1國謙際匆金興融膠市側場境跟外過產棕權探市柿場犁：耐跨彈國遵公周司南角裳度產鉛權拿資捎金秘風垮險潛的網分爸散喪化僅題僅員依征靠俘國陽內沙市威場罩不溜能百滿稈足巡壽巨闊型I搖P畢O的路操述作通阿過妖吸費引偽新濾的艷股支東胸，艇擴控大初公響司壓的敞投醒資探者貿基扔礎篩，陶增薯加席對椅公版司項股菌票唯的破潛羨在爺需齡求圣，笛有雪利棍于艦提痰高械公來司荒的夏股竟價堅和棒市家場笑價婆值語，垂降閃低歇籌盟資融成怪本提濫高希公控司扶在術當岸地傍市什場砌的朋聲微譽全鞋球洞化薪的倒股隙票桃市吧場1極2國尺際工金烘融共市雷場境始外根產毀權裂市校場境主外己上塵市擴與鼓境趟內護上立市應的遮比數(shù)較披柿露饑成會本訴虧訟互成進本籌轎資秋成盛本籌采資繩費工用持診續(xù)穗成劑本其陷他1以3國競際線金握融論市蛛場境塵外代銀貸行城市嚷場境溪外種債嫂券漫市葬場揚身基梯債瞧券掃、勉武暢士辮債丑券獸等適鏡用焰當陪地圓法輩律篇，逐以年當戲地筐貨騾幣仙標估價境姜外有債秋券丸的宏全溫球悼發(fā)階行1樣4國吩際長金隸融踏市綠場離裕岸腿金谷融騎市朵場歐位洲膝債無券佛：喇籌績資榨者敞在然其將本辣國昂境唉外鴨某呀一節(jié)債滲券囑市林場煩發(fā)本行調的牧、蝴以闊第謙三蓮國咳貨編幣雙為鞭面帳值雙的休一標種迫國瘦際惹債掘券不稀受讓任肺何思國垂家掛金蒙融散當睛局奮的盜管嫌制發(fā)臥行炮費塞用研低益、厭二寬級邁市麥場膜發(fā)么達弟、斥流住動愛性濟強槍、更投等資嬌者廟免負繳床利梅息乞預篇提障稅鞏、欠籌撞資廟利控率修較君低1廚5發(fā)密展燙銀惕行提貴升貸落仗后自地衛(wèi)區(qū)剖的漏經慕濟扁發(fā)冬展妨，斬填帆補龜私凍人棗資弱本塌的照空柄白囑，擱如窗大待壩跟、損公市路惡、幟鋼吧鐵央廠意、極化鞠工打廠武等對菊跨斗國撈公慰司掉的閱意杰義產晴生舞對達跨幣國孫公撓司找產嘴品孟和戀服針務亦的渾需楊求為步跨箏國拿公柔司門今偵后灑新盼的誼投截資欲機擊會哭打蹦下疊良找好副基射礎發(fā)周展兇銀附行壇可席能區(qū)會轎為發(fā)跨餓國圓公腔司崇的迅一門些廳特連定高類鞏型晌的綠項邊目它提霸供旗低均成練本薄的梢、種長探期初的漢固術定哪利吃率爺貸系款1隸6項擴目辟融殖資通獵常慘適定用攻于水一稻些雀大尊型夫、境長召期桂的捎項均目與谷項作目哨發(fā)億起主人綠相文分咳離好虧處解箏決奸代意理范問敲題降承低尺稅斜收提砌升谷風校險鼓管擇理寨水輝平1伸7利馳率歲互兔換2組0脅0氣1年恭，掉利跡率徒互繩換析的似面侍值將超被過5鴉0萬焰億乳美起元1嗽8利暫率娘互弓換評繁級飲為B形B伶B的派公種司尖需辦要1千0靜,甲0著0眠0記,故0稠0兩0美場元為墾期5年偏摩好固換定共利脆率支鬧付5年志的慘利沫息餡：估國利債插利商率+舊3顛.茶5堡0再%必柏需資的頌債恐券爬回威報倦率9同.敬5醋0境%替望代桿方內式浮奮動蘋利憤率泰借彈款可肆以流按3個四月余的L防I纖B婚O大R譯+萬1虹%借稠款評委級捏為A遞A趣A的閃公且司樂需猶要1謹0役,苦0升0剝0厚,復0接0橡0美挪元為拉期5年偏套好浮津動刷利房誠率可份以篇按3個戴月威的L避I帆B提O別R借吉款替只代扎方東式固燈定莫利搏率獄發(fā)蘿行辟債蠟券支喉付5年起的悠利淡息妻：振國什債鈴利刊率+滑1亂.全0參0扶%債怨券類回屆報方率7作.鉆0逮0廁%1夸9利蝦率迷互錘換BBBAAA絕對優(yōu)勢長期融資成本(固定利率)9.50

7.002.50浮動利率成本LIBOR+1.00%

LIBOR1.00相對的融資優(yōu)勢:1.502滔0利狼率性互句換兩遍個穗公認司貝均蘿以罩它并們失的堂替槽代循方墨式客融陸資B圖B沫B公翼司壩從智銀故行除借瓶款浮絲式動修利第率推的吐銀袋行嫁借息款L專I旋B搭O焦R桐+舊1霧%愁,每側三深個姥月付重宮新伯確擱定L長I族B獎O貞R的關具守體燒數(shù)翼值A疾A耍A公乎司蒜發(fā)鉆行層債雞券發(fā)越行竟固夸定瘡利腔率賽債瀉券利冊率7厭.腰0轉0還%2需1利么率芳互逝換2跡2利偶率放互性換B纏B芬B公劉司河從出銀全行敏借買款浮雕動棕利佛率革借舒款L漂I久B揚O現(xiàn)R沉+困1囑%底,每下三忙個國月摸重頑新夜確杠定L王I狗B藥O醋R的餓具粥體端數(shù)舒值接鼻受泥來寫自A參A藍A公黎司集的館浮合動慣利牢率愉收煌益支辱付搭固某定權利孟率霧給A槳A博A公艇司浮絹動使利六率汪債片務苦轉錄換究為匙固礦定帳利敏率嚴債弦務A適A書A公撒司韻發(fā)獲行差債矮券固刑定旦利藝率旬債側券利證率7推.百0青0躲%接抹受歇來奪自B竿B宮B公綿司店的腥固攤定炭利悄率支螞付凍浮材動屈利康率位給B齊B弊B公陸司固物定虛利樓率模債此務友轉存換嫌為太浮代動太利誤率柔債統(tǒng)務2染3利夠率遣互皮換2由4利亮率云互陣換兩檔個暫未籮知唐的流利贊率魚需筆要匹確棍定固耗定維利途率浮米動淘利墨率兩溉個檔利身率禾互賽相提確棄定參扮與旱者吧分隆享綿相嶼對換融錄資省優(yōu)蹲勢在倚長陣期碰融壁資謙中顛，A鵝A花A公奮司薯比B櫻B距B公擦司枕具抗有2憲5注0個令基估點棍的妹優(yōu)果勢在奪短洗期脂融程資徒中衡，B院B敞B公津司臉比A辛A耍A公探司毯具總有1戰(zhàn)0統(tǒng)0個蠢基愚點寧的悠劣偷勢一襲項告利頃率榜互恩換隱將奪節(jié)敏省氣參切與裙者乞總鄙共1恢5殃0個核基蕩點辦的針成說本2塊5利憲率巖互罷換假講設樹有扎關敢各程方膨同過意壞平騾等匪分莖享態(tài)相輪對醫(yī)的武融鄭資堆優(yōu)醋勢餓，便各7飛5個息基員點(注榨意:實速際浙中甲不委一嘉定昏這先樣芹發(fā)利生,只邪是躺為惡說臨明昌的符方病便)兩皆個晶數(shù)違值港必院須知確米定支悉付籠的逝浮睛動軋利姨率咐數(shù)鑰值支估付墨的劉固概定百利碧率嚇數(shù)欣值它西們貞必提須萬同糟時懲確酬定選攻定出一兇個慶簡師單壓的采浮雪動桌利司率戀的貨數(shù)送值然模后訪確席定凝固超定另利躺率最姨簡精單惡的唉浮廈動臺利害率影是L懂I個B裂O勉R（史即斤沒守有嘩利冰差餃）2田6利談率擋互聯(lián)換B坐B揪B公免司濁的悅現(xiàn)岸金靈流特量接叉受L卷I譜B魚O受R同襯時短支述付L滔I劈燕B堆O料R藝+呼1此檔時爽凈腥支導出裕為1續(xù).控0嘩0販%將標以幼待遭定因的學固爛定殊利鄰率宋融胖資如鼓果雄沒帽有介互究換,潛B殺B眨B公俗司橡將侵支疑付蒸固桐定流利斬率9帥.避5狗0呼%參度與悉互灰換豎，B接B斤B公潛司遼獲捆得粘固勞定筑利封率殺債糠務陪并溜節(jié)丹約7魚5個糧基先點此田時載的和凈移成手本狐：9刮.錯5煤0捧-以0病.片7宮5善=傳8翼.啦7迫5劫%凈兆成心本闊為看：1蔥%碰+待盤定劉的倒固怒定拐利恥率=釘8催.巾7師5項%因煤此鉛，莖待消定輸?shù)募庸坛６ㄎ独勐试?禽.射7忠5腫%對B鈔B還B公恢司員來芹說,互淘換劈燕將楚浮耀動腦利鋼率麻債咐務呼轉裹換欠為膚固孟定唱利遵率騰債斧務物，累并紛為液其口節(jié)沸約7江5個殃基爹點里的爛資紫金左成魔本替（煙相挖對客于費債伴券川市身場悄來量說嗓）2然7利男率葛互輔換A眼A饑A公予司約的嚴現(xiàn)工金能流叢量浮敏動貝利考率灰融司資如孩果盛沒爹有究互孟換,中A喝A鍵A公符司忌將哀支府付L更I保B凈O棍R如陪果乎互睬換指，A錘A野A公謠司煮將勢獲器得躲浮惠動討利蛙率乓債綁務智并際節(jié)暖約7撐5個朵基障點發(fā)喉行企債揮券塵支谷付7顏%的絞固抖定酸利答率從B旅B鴉B公仇司燥接產受7植.維7焦5驅%的乘固免定孟利愧息此板時跟的晨凈徑收色益宴為0汗.稿7基5姿%向B詢B鋪B支稀付L加I敢B禽O英R此拳時俘的俯凈個資狀金竊成錦本忽為奏：L詢I急B下O胞R光–今0奶.臘7宗5程%對A搖A湖A公妻司垃來嫌說職，全互確換侮將野固聯(lián)定撿利撲率教債齊務脈轉烈換訴為票浮任動搖利慈率促債低務惑，紋并越為暴其軌節(jié)參約7丙5個涌基堅點衣的袍資薯金俘成惑本繞（針相長對獻于賠其畝原程來粉的崗融焦資撐成譯本搖）2幼8利屆率悅互盈換2牢9貨棍幣警互從換根聯(lián)據鞏交分易冶雙版方地的峰互牲補夸需榨要懂，橋將部持梳有拆的摟不浴同緒種娘類取的意貨蹤蝶幣匯以愚商絞定增的貌籌臣資嗎成辜本殘和銜利匆率隨為物基澡礎鬼，雪進技行兵貨溪幣扔本跌金卷和筒利泥息炒支傘付詞的刪交近換步增驟本暗金經的閱初戰(zhàn)期渴互賣換利圈息宿支牲付極的互互愿換到墻期胳日朝本每金秤的錢再預次誕互寄換3揭0貨填幣彩互坊換舉艇例1田9轎8央1，妙美兆國I粥B視M公婚司陵與耽世渴界蔬銀煙行匠的盼資逼本鉛互技換I棉B耕M公唐司豎的扮絕羽大導部現(xiàn)分廢資伯產針以讀美獵元謠構忙成蠟，轎并題希見望迎其絹負懇債脫與詢之厲對搖稱世曲界殖銀志行刻希呢望折用屢瑞沾士記法寺郎換或往德憤國仗馬史克遵這白類虹絕賞對醒利縫率凝最僅低獄的薯貨秋幣殺來惜進肚行肺負脆債產管案理當擦時咐，趨世疤界說銀劑行昨通衣過嗚發(fā)摩行珍歐李洲黨美鹽元烈債趴券亡籌躍資甚，盞其云成驗本帳要籃低昂于I勁B議M公膏司充籌咬措偽美粒元暮資覺金罪的倚成球本I差B起M公摩司奏通乳過質發(fā)治行糖瑞爸士御法合郎非債辟券?；I鋪資謎的參成懇本高也就低搶于勞世端界授銀橡行敲籌熔措拋瑞頃士府法嘉郎絮的挖成視本3俘1貨皇幣測互繼換舉寬例通鏡過舌做懶互界換括交搶易章的銹中睛間部商鴉的既撮堵合注，任雙丈方菠簽汁署純互訴換喚協(xié)蒙議世碗界泳銀面行事將這其華發(fā)對行隸的2眉.諒9億宰歐絮洲弓美鄭元核債天券穗與I蜻B傳M公復司幕等牽值屈的帽瑞廉士成法垃郎則債珍券提互隸換降溝低愿籌岔資忘成渾本對，商解抄決繪各摧自瞎資們產頓負嗎債賄管椅理勁需偷求足與肚資宜本育市色場值需訴求咐之撕間哪的拆矛柏盾3秩2利腦率辜互睡換慢和幕貨祖幣嶄互黎換為扇交夏易在雙只方踩提絲式供捧實且實秋在磁在搞的扛好脅處估，膝降葛低兇籌坦資息成冠本利烤用筑外償國喂資右本司市旬場降典低中外含匯糖風窮險攪管手理忙的定成孫本市賄場谷價宅格灶差灶異倘的娛存堅在腔、鵲比吊較金優(yōu)港勢駕的友存水在顆等逮為銹互犬換目創(chuàng)鳴造畏了傳機笛會互困換雅一中般匪通講過凈中愉間影商吹來醬進裹行如礦果瞎世較界苦資歡本談市保場挎完笛全篩一槍體蜜化產，嚷由魂于舞套桶利頂機訂會綁的誕減餐少貞，箱互亡換蔥的外動敲機示將嫌會有下蘋降3緣瑞3其脖他塞利獎率賠風停險晝管嗎理譜工菠具遠蠶期霜利戶率鞭協(xié)鋸議利丘率夸期鵲貨3編4國壘際佛企天業(yè)全籌敲資夾成諒本伴的筆降彎低選元擇糊合驚適羊的亦籌枯資立方宿式適鄰度送規(guī)森模選地柏利遙用勻債由務便籌強資爭歸取愁優(yōu)委惠優(yōu)補費貼乏貸后款呆及盆當窯地拾信糊貸蘿配偶額利和用金轉小移堵價蠅格騾進蛛行茄內啦部拐籌伍資3焦5國婆際糖企僚業(yè)搭籌洲資愧成委本高的嶄降朱低選供擇今合燈適善的竊籌去資所地精點選遲擇劈燕“宿避眠稅薯港湖”遣作誓為票籌拖資今中撒心設尾立畜境葉外懇財列務厲公東司設汽立賭避匪稅笑控煮股并公殘司3愿6國頭際晃企葬業(yè)德籌冊資緣瑞成館本車的勁降拜低選班擇風合覆適叉的酸籌姻資徑貨牙幣利倆率城和遵匯榜率利灑率喘平蓋價夕理脹論腐與窮籌庫資漿貨妙幣橋的素選焦擇有閣效籠外謠幣輸籌啊資管利準率rf=（1鋤+慎if）[泥1波+（Sf，t百+糊1-夾Sf，t）/黨Sf，t]火-步1rf：專有侵效檢外恨幣侍籌軌資佩利燭率if：江外烏幣賴籌卡資積利易率Sf，t艷+駐1、Sf，t：遭期兆末陸和腥期斤初法的巖即河期季匯糞率教產材P觸2硬2任3錯伙誤多更膊正如蜂考岸慮象稅磚收拉因楚素強的裕影問響rf=寬if[換1付+（Sf，t翅+輕1-創(chuàng)Sf，t）/乎Sf，t]（1誤-喉T）+（Sf，t回+甘1-陜Sf，t）/狼Sf，t如Sf，t廁+霧1用療遠冶期辭匯辭率搶代生替續(xù)，激則染為碰預骨期食的述有匪效燙外災幣開籌善資暢利換率3黨7國貼際編企雪業(yè)勇籌