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文檔簡介

圣易期貨經紀有嗯公司INGYIEFUTURESCOLTDd食套期保值與基差理論的發(fā)展3三、組合投資型套期保值20世紀60年代,約翰遜Johnson、斯坦因Stein、艾德林頓Ederington套保是對現貨市場和期貨市場的資產進行組合投資(馬克維茨Markowitz),根據預收益率和預期收益的方差,確定現貨和期貨市場的交易頭寸。最佳套保比率取決于套保的交易目的以及現貨和期貨市場價格的相關性現貨價格變動的標準差佳套保比率二者相關系數期貨價格變動的標準差套保頭寸根據參數不同時期的變化而變—動態(tài)套保套期保值收比皺組合套期保值收益曲線無保值收益曲線傳統(tǒng)套期保值收益曲線浙加坡航煤FOB價(Shbl4500田內航煤銷售價(元噸80航平均成杰3254元__春平均成本19美元g4Aqur-99Jul-9y0ct-gyJarUNApur-DDJul-J0Dct-OLano0Apr-noInu1-00(hrt-n圣易期貨經紀有嗯公司INGYIEFUTURESCOLTD基于基差的套期保值理解基本理解:將期貨價格視為未來采購或銷售的現貨價格:對照現貨采購的成本或者銷差水平,計算是否存在鎖定成術或利潤的基差投機機會,如果存在,則發(fā)起套保行為。套保效果的實現如果期現價格最終趨合,則事先鎖定的利潤即為最終套保的效果;實際中期現不一定趨合或者時間持倉不允許趨合,則套保效果=理論利潤+-基差風險動態(tài)套期保值的效果取決于敞口風險與套保比例圣易期貨經紀有嗯公司JINGYIEFUTURESCOLTD鎖定利潤與基差投機冷理念1:套保是鎖定利潤理念2:套保行為本質是基差投機;分形式統(tǒng)一:套保利潤期貨和現貨價差一基差變動量△B=B2-B1=(c2-F2)-(C1-F1)(c2-C1)-(F2-F1)=△C-AF圣易期貨經紀有嗯公司JINGYIEFUTURESCOLTD鎖定利潤與基差投機冷實質統(tǒng)一:鎖定利潤的套保是最具有安全邊際的基差投機的入場模式。鎖定利潤的基差投機即便被套也可交割實現鎖定的利潤。鎖定虧損的基差投機方向必須正確,否則被套至交割實現的是虧損;過剩的行業(yè),負利潤常態(tài),基差投機方向更重要)

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