泛海建設(shè)公司債券項(xiàng)目建議書(shū)

泛海建設(shè)集團(tuán)股份有限公司

發(fā)行公司債券項(xiàng)目建議書(shū)2海通證券項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)主要聯(lián)系方式表姓名電話(huà)電子郵箱姜誠(chéng)君139-160-09717jiangcj@羅曉雷137-018-65861luoxl2888@3目錄4一、再融資品種——公司債券簡(jiǎn)介二、發(fā)行公司債券的可行性

公司債券發(fā)行條件公司債券發(fā)行時(shí)機(jī)判斷三、發(fā)行公司債券方案建議發(fā)行公司債券案例債券條款設(shè)計(jì)發(fā)行股票購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)對(duì)發(fā)行本次公司債券的影響公司債發(fā)行其他事宜

四、海通證券及投資銀行部介紹9121819234147844一懷、及再饅融璃資殼品困種—沃—公慌司沃債愛(ài)券外簡(jiǎn)春介2嶼0鞭0狡8年5公倡司亮債瘡券級(jí)發(fā)早行麗正啄式諷啟思航輕中稠國(guó)丙資邀本憶市授場(chǎng)旦日甩臻鼓完封善

開(kāi)辟直接融資新渠道

豐甚富言投蓬資恩品鑼種2物0面0流7年壇８四月喊１哨４乎日食，量中饑國(guó)廊證露監(jiān)默會(huì)舊公救布《公賠司陳債腫券串發(fā)導(dǎo)行郊試眠點(diǎn)曠辦飾法》，昆標(biāo)興志目著棗公魂司廊債婦的汗發(fā)飼行嚼將宅正座式突啟劍動(dòng)恒。炕發(fā)湊展緒我兩國(guó)判公惑司賞債黎市期場(chǎng)樓，壇對(duì)哈于辣拓牲展懶企面業(yè)等融帶資來(lái)渠像道馳、駁豐值富司證拼券懇投炕資要品羨種貝、攜完前善尊金莖融沸市剝場(chǎng)云體吃系請(qǐng)以哲及給促芬進(jìn)陸資胃本部市告場(chǎng)佛協(xié)械調(diào)泥發(fā)洽展貨都興具附有債重茅要甩意臺(tái)義涉。雁具租體肺如柜下在：長(zhǎng)寨期你以虹來(lái)樸，俗我企國(guó)引直緩接棗融藝資廢比被重全一江直眨僅離有尾１理０千％柳左框右莖，逢整在個(gè)平金跟融勝體囑系洽中壯銀愁行陡間毀接稻融仰資射占懂主誦導(dǎo)川地刷位萌。圍風(fēng)租險(xiǎn)產(chǎn)過(guò)怒度晃集衫中清于名銀辱行判。直爺接躬融顧資像比冰重博過(guò)真低傷，糧一驢個(gè)版重飯要彈原丹因悶是莊債哄券搬市倉(cāng)場(chǎng)何發(fā)汽展釋滯色后沸。飯?jiān)谥我凰樾┚瞥砂墒旆质衅鰣?chǎng)廳經(jīng)呢濟(jì)說(shuō)國(guó)脆家盟，珍債宰券堡融搏資摧比嚴(yán)例概一忘般盈遠(yuǎn)負(fù)遠(yuǎn)燦大悅于恰股午票困融戰(zhàn)資睡，飲而墾去壟年革我州國(guó)筆發(fā)綠行溜的膜企纏業(yè)騙債嫂僅斬相摘當(dāng)壞于隸同沿期粘股短票升籌尋資壟額隊(duì)的蝴４腿４搏％半。權(quán)公扶司孕債壩發(fā)踐行顫的先啟四動(dòng)霸，灶開(kāi)姑辟帳了氏企訂業(yè)槽直懶接坦融尸資駝新壇渠但道滅，連無(wú)厭疑識(shí)將封有組力捧推魄動(dòng)矩直朋接賀融蘋(píng)資餃發(fā)準(zhǔn)展?fàn)I。促豬進(jìn)巷銀楚行島經(jīng)銅營(yíng)逐模或式浪轉(zhuǎn)互型從晨風(fēng)障險(xiǎn)四和肉收千益勝的固角漁度俯來(lái)第衡晃量詠，謙公約司雄債趨將膀是皮國(guó)蒙債程和逼股煮票年良謊好弟的提投煉資叢產(chǎn)揮品顯補(bǔ)盜充凝。公脾司借債遍作穿為歲固仆定洋收闊益掘債深券如，腐其廢風(fēng)雀險(xiǎn)增與灶收串益后高炕于瓶國(guó)傷債壞和懲金志融茅債癢。膽對(duì)醋于晴追咬求股安津全顆、王穩(wěn)素健罩，頃但趣也袍比稈較寇注匯重古收桐益誰(shuí)率陳的檔投統(tǒng)資肯者樓來(lái)麻說(shuō)查，因公妥司橡債透是最一倦個(gè)技較宗為洗合桂適內(nèi)的麥投岸資賓品亡種征。國(guó)冷內(nèi)忘投旨資螞者逆的涌投怠資螺意困識(shí)農(nóng)逐僵漸河覺(jué)悲醒鹿，遮然痰而旱投尿資笨渠零道嶄狹截窄酒，謹(jǐn)流尋動(dòng)客性親過(guò)擋剩押必丙然燙引蘭發(fā)尖資柿產(chǎn)覆價(jià)占格至虛啄高棟。嬌豐千富伯投橡資濁產(chǎn)太品暖，聲合稍理賠引文導(dǎo)這居扎民沉投揮資你多知樣胸化坐，沃是戴回軌收糾流談動(dòng)慶性派，禁保徹障柜經(jīng)淹濟(jì)勤平禍穩(wěn)洞運(yùn)遍行仰的禁有榮效稻途托徑蜂。公懇司伯債李市惠場(chǎng)硬的紹發(fā)賣(mài)展挖，嶺可樹(shù)以滲滿(mǎn)煎足胃企郊業(yè)漲多艷元謊化驕融桑資賞需支求蚊的祥同堵時(shí)萄，伏降怠低泡銀瓶行妖系儉統(tǒng)拾的露風(fēng)陡險(xiǎn)筒。異銀換行纖還息可寄以丹通酒過(guò)慘購(gòu)真買(mǎi)大高方品孔質(zhì)飛的辨公呀司頌債火券肝分姐享羅優(yōu)術(shù)質(zhì)原客險(xiǎn)戶(hù)印。公渴司鵲債艘的指發(fā)凳展倉(cāng)，脂同聞時(shí)乓也牽對(duì)辯傳貼統(tǒng)摩的穴銀靜行曲業(yè)蚊提苗出闊較腥大她挑前戰(zhàn)處，回目浴前要國(guó)憲有乘銀繭行環(huán)過(guò)必于素依糞賴(lài)底大晌客悅戶(hù)牢的貍做危法層將斗得背到打改仍變痰，潮向素消李費(fèi)斃金每融敬、汗理陸財(cái)駝、津中駁小騎企箏業(yè)雁貸骨款劍和習(xí)中右間裕業(yè)忠務(wù)寶方涂面捏轉(zhuǎn)待型別。填公額司任債澆將憤促減使厚銀認(rèn)行利業(yè)教加醬大縱金子融導(dǎo)創(chuàng)洗新顆步近伐刻。勤在災(zāi)產(chǎn)煎品星、竄結(jié)掠構(gòu)輝、見(jiàn)業(yè)底務(wù)護(hù)模堆式罵上抹進(jìn)蹲行夠改歐革炊，智并廳不插斷較提賭高強(qiáng)服啦務(wù)絞水它平破。6企腫業(yè)勺債定和摟公聾司攀債玩的緩區(qū)壩別發(fā)行主體不同管制程序不同市場(chǎng)功能不同信用基礎(chǔ)不同募集資金用途不同公司債券是由股份有限公司或有限責(zé)任公司發(fā)行的債券，非公司制企業(yè)不得發(fā)行公司債券。企業(yè)債券是由中央政府部門(mén)所屬機(jī)構(gòu)、國(guó)有獨(dú)資企業(yè)或國(guó)有控股企業(yè)發(fā)行的債券，它對(duì)發(fā)債主體的限制比公司債券狹窄得多。公司債券是公司根據(jù)經(jīng)營(yíng)運(yùn)作具體需要所發(fā)行的債券，主要用途包括固定資產(chǎn)投資、技術(shù)更新改造、改善公司資金來(lái)源的結(jié)構(gòu)、降低公司財(cái)務(wù)成本、支持公司并購(gòu)和資產(chǎn)重組等等。企業(yè)債券募集資金的用途主要限制在固定資產(chǎn)投資和技術(shù)革新改造方面

公司債券的信用基礎(chǔ)取決于發(fā)債公司的資產(chǎn)質(zhì)量、經(jīng)營(yíng)狀況、盈利水平和可持續(xù)發(fā)展能力。不同的公司債券的信用級(jí)別也相差甚多。企業(yè)債券通過(guò)“國(guó)有”機(jī)制貫徹了政府信用，而且通過(guò)行政強(qiáng)制落實(shí)著擔(dān)保機(jī)制，以至于企業(yè)債券的信用級(jí)別與其他政府債券大同小異。公司債券應(yīng)是各類(lèi)公司獲得中長(zhǎng)期債務(wù)性資金的一個(gè)主要方式。在我國(guó)，由于企業(yè)債券實(shí)際上類(lèi)似政府債券，它的發(fā)行受到行政機(jī)制的嚴(yán)格控制，發(fā)行數(shù)額遠(yuǎn)低于國(guó)債、央行票據(jù)和金融債券，因此，不論在企業(yè)融資中還是在金融市場(chǎng)和金融體系中，它的作用相對(duì)較小。公司債券的發(fā)行實(shí)行核準(zhǔn)制，證監(jiān)會(huì)審核發(fā)債公司是否符合法律制度規(guī)定。發(fā)債完成后，償債和投資等仍由證監(jiān)會(huì)監(jiān)管。企業(yè)債券的發(fā)行中，發(fā)債經(jīng)國(guó)家發(fā)改委報(bào)國(guó)務(wù)院審批，而且要求有銀行予以擔(dān)保，以防控風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)債完成后無(wú)監(jiān)管部門(mén)監(jiān)管，出現(xiàn)“只管生，不管行”的現(xiàn)象7無(wú)差擔(dān)找保溜免陣審館批橡債佛市返新晴規(guī)趕為彩企電業(yè)盯打喘開(kāi)汁低暑成鄉(xiāng)豐本狼融某資存之鳴門(mén)《公斜司錄債殃券想發(fā)烘行白試誤點(diǎn)工辦疑法》對(duì)穿發(fā)揉行公溫司必債捧券肚作題出嫩具消體鉛規(guī)毒定喜，蔑規(guī)水定柏主父要表體躺現(xiàn)泡低心成識(shí)本過(guò)融團(tuán)資樹(shù)特休點(diǎn)實(shí)行核準(zhǔn)制免審批《公司債券發(fā)行試點(diǎn)辦法》第三條：申請(qǐng)發(fā)行公司債券，應(yīng)當(dāng)符合《證券法》、《公司法》和本辦法規(guī)定的條件，經(jīng)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)核準(zhǔn)。發(fā)行公司債的審核制度采用核準(zhǔn)制，引進(jìn)股票發(fā)行審核中已經(jīng)比較成熟的發(fā)審委制度。公司發(fā)債無(wú)需再經(jīng)過(guò)國(guó)家發(fā)展改革委員會(huì)或相關(guān)部門(mén)審批，只需保證申報(bào)材料符合與發(fā)債相關(guān)的法律規(guī)定，融資難度降低，速度加快。無(wú)強(qiáng)制擔(dān)?！豆緜l(fā)行試點(diǎn)辦法》并未要求發(fā)行公司債必須提供擔(dān)保，在公司主體信用級(jí)別較高時(shí)，公司債的融資成本可能進(jìn)一步降低。市場(chǎng)定價(jià)《公司債券發(fā)行試點(diǎn)辦法》第九條：

公司債券每張面值一百元，發(fā)行價(jià)格由發(fā)行人與保薦人通過(guò)市場(chǎng)詢(xún)價(jià)確定。

原企業(yè)債條款中設(shè)置發(fā)行利率上限，并需報(bào)人民銀行審批。公司債利率通過(guò)詢(xún)價(jià)制度擬定，價(jià)格

高低完全由市場(chǎng)決定。櫥架發(fā)行制度《公司債券發(fā)行試點(diǎn)辦法》第二十一條：發(fā)行公司債券，可以申請(qǐng)一次核準(zhǔn)，分期發(fā)行。自中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)發(fā)行之日起，公司應(yīng)在六個(gè)月內(nèi)首期發(fā)行，剩余數(shù)量應(yīng)當(dāng)在二十四個(gè)月內(nèi)發(fā)行完畢。首期發(fā)行數(shù)量應(yīng)當(dāng)不少于總發(fā)行數(shù)量的50%，剩余各期發(fā)行數(shù)量由公司自行確定。儲(chǔ)架發(fā)行制度賦予公司每次發(fā)行數(shù)量的選擇權(quán)，提高募集資金的使用效率募集資金用途放寬《公開(kāi)發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第23號(hào)——公開(kāi)發(fā)行公司債券募集說(shuō)明書(shū)》第四十六條發(fā)行人應(yīng)簡(jiǎn)要披露募集資金的運(yùn)用計(jì)劃。

募集資金投向只需簡(jiǎn)要披露，不再與固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目掛鉤。明確可以用于償還銀行貸款、改善財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)等。公司發(fā)行債券的可操作性進(jìn)一步增強(qiáng)。二注、允發(fā)膠行沒(méi)公的司蕉債端券鈔的樹(shù)可畢行伶性公瀉司撈債院券股發(fā)粱行駱條母件1券0公零司顫債弄券多發(fā)稍行辣條云件踐（總一榨）《公好司柏債勾券姑發(fā)菜行執(zhí)試盲點(diǎn)怨辦淘法》規(guī)綁定斤：公餐司竊債此券腐發(fā)記行貝，疑應(yīng)勢(shì)符處合《證氣券傅法》、《公匪司不法》和喊本鋼辦獻(xiàn)法檔規(guī)柏定納的滔條掩件第十六條泛海建設(shè)實(shí)際情況是否符合發(fā)行條件（一）股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣三千萬(wàn)元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣六千萬(wàn)元；凈資產(chǎn)約81.31億元√（二）累計(jì)債券余額不超過(guò)公司凈資產(chǎn)的百分之四十；應(yīng)付債券0.00元√（三）最近三年平均可分配利潤(rùn)足以支付公司債券一年的利息；平均可分配利潤(rùn)3.29億元可以符合（四）籌集的資金投向符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策；通過(guò)設(shè)定發(fā)行方案滿(mǎn)足該條件可以符合（五）債券的利率不超過(guò)國(guó)務(wù)院限定的利率水平；通過(guò)設(shè)定發(fā)行方案滿(mǎn)足該條件可以符合（六）國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他條件。

公開(kāi)發(fā)行公司債券籌集的資金，必須用于核準(zhǔn)的用途，不得用于彌補(bǔ)虧損和非生產(chǎn)性支出。通過(guò)設(shè)定發(fā)行方案滿(mǎn)足該條件可以符合第十八條

有下列情形之一的，不得再次公開(kāi)發(fā)行公司債券：

（一）前一次公開(kāi)發(fā)行的公司債券尚未募足；不存在該情況√（二）對(duì)已公開(kāi)發(fā)行的公司債券或者其他債務(wù)有違約或者延遲支付本息的事實(shí)，仍處于繼續(xù)狀態(tài)；不存在該情況√（三）違反本法規(guī)定，改變公開(kāi)發(fā)行公司債券所募資金的用途。不存在該情況√《證厚券你法》規(guī)該定泛蜂海想建著設(shè)數(shù)稠?yè)?jù)會(huì)截屬至2壤0研0烏8年6月3葛0日1幅1公花司皂債園券炊發(fā)膏行自條電件君（撇二朝）《公伐司狡債漲券遍發(fā)梨行布試洋點(diǎn)溝辦闖法》規(guī)溫定《公唯司撫債菌券恰發(fā)鏈行搞試念點(diǎn)覽辦壁法》規(guī)父定商泛現(xiàn)海傳建社設(shè)第七條是否符合發(fā)行條件（一）公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)符合法律、行政法規(guī)和公司章程的規(guī)定，符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策；√（二）公司內(nèi)部控制制度健全，內(nèi)部控制制度的完整性、合理性、有效性不存在重大缺陷；√（三）經(jīng)資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)，債券信用級(jí)別良好；可以符合（四）公司最近一期末經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)額應(yīng)符合法律、行政法規(guī)和中國(guó)證監(jiān)會(huì)的有關(guān)規(guī)定；√（五）最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤(rùn)不少于公司債券一年的利息；可以符合（六）本次發(fā)行后累計(jì)公司債券余額不超過(guò)最近一期末凈資產(chǎn)額的百分之四十；√第八條（一）最近三十六月內(nèi)公司財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)文件存在虛假記載，或公司存在其他重大違法行為；√（二）本次發(fā)行申請(qǐng)文件存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏；√（三）對(duì)已發(fā)行的公司債券或者其他債務(wù)有違約或者遲延支付本息的事實(shí)，仍處于繼續(xù)狀態(tài)；√（四）嚴(yán)重?fù)p害投資者合法權(quán)益和社會(huì)公共利益的其他情形?！贪l(fā)行公司債券試點(diǎn)公司限于滬深證券交易所上市的公司及發(fā)行境外上市外資股的境內(nèi)股份有限公司?！毯Ｎㄍㄔ醋C外券抓項(xiàng)廣目蒙組嘆認(rèn)沫為:泛費(fèi)海鉛建慨設(shè)紗發(fā)辛行予公溝司乎債粒券品不喂存妥在昆實(shí)省質(zhì)蝴性枝的替法址律握障故礙公尺司夾債桐券輕發(fā)嘉行今時(shí)派機(jī)欄判康斷1延3發(fā)紅行鎖時(shí)棚機(jī)仙判腹斷—鐘—政莊策盆環(huán)煌境傲有或利降于戴公當(dāng)司音債繳券曲的輩發(fā)禿行程尊序鋼更之為腦靈序活許公北司毀債東發(fā)森行組提板速監(jiān)衣管環(huán)部妨門(mén)吳推完出鍬公槳司變債鋪券沫產(chǎn)追品罷后燒，本制飯定揮了攜一靜系犁列證有蘇利寄于然公攏司勤債城券思發(fā)魯行麥的聽(tīng)政聲策暑，油公柏司柱債撐券陣發(fā)恩行貨駛暢上訪快夫車(chē)?yán)У罆灐?duì)發(fā)行公司債的態(tài)度鼓勵(lì)上市公司申請(qǐng)發(fā)行公司債券，且申請(qǐng)公司無(wú)范圍、行業(yè)限制。保薦制度的安排公司債發(fā)行的相關(guān)責(zé)任人在試點(diǎn)期間可由非保薦代表人擔(dān)任，承擔(dān)責(zé)任標(biāo)準(zhǔn)與保薦代表人一致，并最終過(guò)渡到必須由保薦代表人來(lái)承擔(dān)。信用評(píng)級(jí)管理制度公司債券信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)資格由證監(jiān)會(huì)機(jī)構(gòu)部認(rèn)定，發(fā)行的公司債券信用評(píng)級(jí)應(yīng)在良好以上。海叛通疊建念議港貴基公肅司箱把尚握些有執(zhí)利斑政旬策洪環(huán)沾境蔽，臟及赴時(shí)遭推低進(jìn)廁公北司醋債輔券東項(xiàng)法目乎。房地產(chǎn)企業(yè)債券發(fā)行案例上半年，證監(jiān)會(huì)業(yè)已密集核準(zhǔn)6家房地產(chǎn)公司發(fā)行公司債券，申請(qǐng)未通過(guò)的企業(yè)數(shù)為0。公司債券已成為房地產(chǎn)企業(yè)最快、最穩(wěn)妥的融資渠道。1縱4C突P濾I上枯揚(yáng)悄，A股問(wèn)回舅調(diào)城，呆債泡市趣將抖步汪入障繁亞榮獲時(shí)兄期07年以來(lái)我國(guó)物價(jià)指數(shù)大幅上漲

A股市場(chǎng)深度回調(diào)物階價(jià)果指播數(shù)業(yè)大還幅騾上犧漲瞎、塊未劍來(lái)寺預(yù)罩期雜利惕率警持然續(xù)翻走水高綱。我頌們關(guān)認(rèn)有為熱下標(biāo)半少年枕受劃糧雜價(jià)擇、偶油瞞價(jià)隨影及響極。P派P抱I、C腫P貿(mào)I、訪貨寶幣鵝和嚇信朱貸糊短壘期然內(nèi)竭難還以補(bǔ)回副落尿，辯仍某將釀保淹持軌在免較番高仁的險(xiǎn)水丘平威。證鳴監(jiān)亡會(huì)婚鼓美勵(lì)滾藍(lán)覺(jué)籌乞公道司棗發(fā)滔行鞋公表司形債郊券賭，浸大例力覆發(fā)仔展彎債傷券業(yè)融浪資且市爪場(chǎng)構(gòu)，賊優(yōu)尾化胖融蔥資誰(shuí)結(jié)指構(gòu)角。資充料姓來(lái)籮源珍：W脾I紛N州DA股環(huán)市練場(chǎng)饞深賄度?；厮拐{(diào)鮮，茄市晌場(chǎng)涌資糟金蝴趨寄于晴理葉性罰，柴開(kāi)遺始庸追蜻逐拘收鋤益惜率襖穩(wěn)籠定扒的省債參券爽品擊種叨，石債憑券泛市僑場(chǎng)隊(duì)升躬溫劍。1嬌5利膛率碌預(yù)爬期棗不筆變宴，添債歇券抗買(mǎi)鳥(niǎo)方城規(guī)跪模拘陡兩增利武率鬼預(yù)險(xiǎn)期競(jìng)不施改貴，葉債嫩券諒市崗場(chǎng)卡買(mǎi)靈方睛規(guī)鐘模西增予大鈴，布債唉券陷市棚場(chǎng)笨進(jìn)矛入渾繁幫榮鋤階活段中確國(guó)患固芹定需利抬率蝦國(guó)劑債刑收虎益唯率劑曲模線3塞0年狹期都限牛的意國(guó)吩債冒發(fā)值行超，霧使族收該益頑率萬(wàn)曲獵線浙陡診增期，無(wú)市竭場(chǎng)若對(duì)撲未勿來(lái)農(nóng)的張利末率在仍租預(yù)五期貓走途高債蠅券惰市商場(chǎng)功升屈溫?fù)?，刷債趕券寸型談基燃金雹規(guī)氣模博放鼻大急，兩至5月緣瑞已串經(jīng)禽達(dá)番到1測(cè)4勞0喜0億政元膛。根膝據(jù)貸其律他垮債防券昏的宵發(fā)宏行惜情謙況褲，符市致場(chǎng)煎偏等好怠配北置5佛-頁(yè)1萌0年鼠期懶的遷公軌司藏債檔券市浩場(chǎng)匙利種率悉預(yù)違期蝦走旗高頂，先買(mǎi)萄方扎資陸金府規(guī)搞模若擴(kuò)瞞大峰，豬公品司不應(yīng)皇在踏可乘行遵的嗽范郊圍眾內(nèi)雙提惕速紗公結(jié)司章債脆發(fā)科行家，遷把尊握壺較堵好逃的孝發(fā)傲行港窗愈口債零券陽(yáng)型賣(mài)基串金贏規(guī)屠模公怎司玩?zhèn)蛉袨樨?zé)房鏡地藥產(chǎn)掀企螺業(yè)極打?qū)﹂_(kāi)筋再我融充資惹之背門(mén)1工6股株權(quán)缸及貸股各票舌連敗接咸類(lèi)掛再泳融憂(yōu)資匯模奔式完受好阻蒼，派公旨司險(xiǎn)債送券懂成愧為姑目京前艘房蛛地醬產(chǎn)筑企幫業(yè)威融羊資乞的達(dá)最黎優(yōu)棄模福式國(guó)琴務(wù)尾院詠陸家續(xù)拐出捆臺(tái)慰政治策渠嚴(yán)征控滲房毒地寄產(chǎn)傭行怎業(yè)困后洗，磨監(jiān)火管攝部抗門(mén)浮配樣合仰國(guó)申家腥宏可觀束調(diào)蹲控黑政王策夕，灣也慣基鐵本鎮(zhèn)上軍關(guān)圖閉悄了浮房紡地架產(chǎn)癥企貍業(yè)扁股伯票順及序股武票咳連遣接塞類(lèi)樂(lè)再油融驕資民之銀門(mén)婦，晉直姓接盾導(dǎo)盜致0摩8年血上邁半四年抓以洪來(lái)抗金艷地診等泄優(yōu)卸秀注的扎地好產(chǎn)城公婚司求增掀發(fā)屯股繳票鉤申探請(qǐng)哄被俗否詠決坡。但菌從效目欲前2個(gè)簽月?lián)鷥?nèi)命房置地壯產(chǎn)假企常業(yè)雀公德司唉債旅券菌密甲集邁獲姐得縮慧審鍛核愿通蒜過(guò)升情印形嫌來(lái)預(yù)看溫，察監(jiān)逗管寺部腫門(mén)天對(duì)歉房臘地模產(chǎn)共企蜂業(yè)滲發(fā)杯行挖債敞券毛持懂支端持藝態(tài)鍬度駝，共公嘴司謙債秋券避成蘿為侮當(dāng)?shù)跗谥闺A今段拐房膨地唐產(chǎn)祝企熔業(yè)根融喚資坦的域最歷優(yōu)敬模領(lǐng)式盞。媽目兔前令，俘房存地鋸產(chǎn)傻企半業(yè)左發(fā)懶行呀公唱司糊債清券航主炊要蘋(píng)呈挎現(xiàn)繼以稠下叮幾繪個(gè)喜特菠點(diǎn)源：過(guò)會(huì)率100%目前公司債券過(guò)會(huì)率達(dá)到100%，遠(yuǎn)高于公開(kāi)增發(fā)、非公開(kāi)增發(fā)的過(guò)會(huì)率。發(fā)行速度較快公司債券從方案出臺(tái)到準(zhǔn)備申請(qǐng)材料再到發(fā)行完成整個(gè)過(guò)程一般在4個(gè)月左右，遠(yuǎn)快于其他股權(quán)融資方式下的7~8個(gè)月募集資金投向無(wú)嚴(yán)格限制發(fā)行主體在償還小部分商業(yè)銀行貸款之后，發(fā)債所籌的大部分資金都可以自主使用，當(dāng)然也能用于買(mǎi)地。證監(jiān)會(huì)明令禁止其他融資方式下募集資金用于購(gòu)買(mǎi)土地信息披露要求較低申請(qǐng)材料中業(yè)務(wù)與技術(shù)、募集資金投向等只需簡(jiǎn)要描述即可。而同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)并不會(huì)在募集說(shuō)明書(shū)中體現(xiàn)。海祝通擦建栗議老貴通公雅司槐應(yīng)復(fù)盡舉快畏把蓄握遮公尿司葛債晴券碰發(fā)柏行起時(shí)驗(yàn)機(jī)效，狐有巴利檢推下進(jìn)鉤，域爭(zhēng)椅取死年綿內(nèi)博籌博措流到襯一肺定祥金洪額匆的凝長(zhǎng)娘期渾資糖金鐵，爆以榜滿(mǎn)艘足她后咱續(xù)蹤蝶緊辯縮名政即策丙環(huán)怕境育下胳的缸資憂(yōu)金樣需皺求蹲。投身資在故貢事1磨7發(fā)展前景公司發(fā)展前景廣闊公司目前的在建和擬建項(xiàng)目均位于國(guó)內(nèi)中心城市,項(xiàng)目開(kāi)發(fā)價(jià)值較高，增值潛力較大;通過(guò)兩次非公開(kāi)發(fā)行，大股東注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，項(xiàng)目?jī)?chǔ)備大幅增長(zhǎng)，未來(lái)發(fā)展前景廣闊；國(guó)務(wù)院加強(qiáng)宏觀調(diào)控，有利于行業(yè)集中度提高。擁有豐富的項(xiàng)目?jī)?chǔ)備，大量?jī)?yōu)質(zhì)資產(chǎn)，高效的管理團(tuán)隊(duì)的泛海建設(shè)將脫穎而出，進(jìn)一步占領(lǐng)市場(chǎng)，提升行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)地位。財(cái)務(wù)測(cè)算目前市場(chǎng)環(huán)境表明公司債券是符合公司利益的最好融資工具近期，公司債市場(chǎng)發(fā)行以及已經(jīng)過(guò)會(huì)的房地產(chǎn)商共計(jì)6家，過(guò)會(huì)率100%，表明證監(jiān)會(huì)對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)通過(guò)公司債券融資的模式持支持態(tài)度。由于石油、糧價(jià)上漲因素，通脹壓力持續(xù)存在，加息預(yù)期強(qiáng)烈，通過(guò)發(fā)行固定利率的公司債券有利于節(jié)約未來(lái)公司財(cái)務(wù)費(fèi)用。融資目的償還銀行貸款，補(bǔ)充流動(dòng)資金公司2008發(fā)展需要大量資金的支持。可以先考慮償還短借和一年內(nèi)到期的負(fù)債，剩余部分補(bǔ)充流動(dòng)資金，此舉可以降低償債風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定募集一定量的長(zhǎng)款，滿(mǎn)足資金需求的同時(shí)也能有效匹配長(zhǎng)期資產(chǎn)，符合行業(yè)投資建設(shè)期限長(zhǎng)的特點(diǎn)。保護(hù)投資者利益充分保護(hù)投資者利益公司發(fā)行公司債券將充分保護(hù)投資者利益，采用債券受托管理人、債券持有人會(huì)議、專(zhuān)項(xiàng)償債帳戶(hù)、擔(dān)保等措施切實(shí)保障投資者能夠按期足額受償。上障述慘投餡資黎故才事簽符轉(zhuǎn)合理公盜司鼻債違發(fā)量行闖條注件摘和菠監(jiān)邁管勒部黎門(mén)漲取林向察，破貴騾司狂發(fā)旋行仿公纖司匠債蔬券拳的咽投覆資聲故帳事閉深究具際吸協(xié)引其力三泛、開(kāi)發(fā)敘行敵公感司恩債地券閉方貧案徐建臟議發(fā)口行件公籌司眠債程券樸案捧例2疏0公慘司演債甩券語(yǔ)發(fā)努行唱方蔑案策案動(dòng)例—幅—金圣地觀集揀團(tuán)2007年8月22日金地集團(tuán)公告擬發(fā)行規(guī)模不超過(guò)12億元人民幣的公司債券。金地集團(tuán)成為中國(guó)內(nèi)地首家推出公司債券發(fā)行方案的上市企業(yè)。

募集資金計(jì)劃擬發(fā)行的公司債不超過(guò)2006年末公司凈資產(chǎn)30.88億元的40%，募集的資金擬用于償還商業(yè)銀行貸款，調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)，或用于補(bǔ)充公司流動(dòng)資金。條款設(shè)計(jì)發(fā)行的公司債券期限不低于5年，可以為單一期限品種，也可以是多種期限的混合品種，向公司原股東優(yōu)先配售的比例不超過(guò)發(fā)行數(shù)量的50%。董事會(huì)將提請(qǐng)股東大會(huì)授權(quán)其根據(jù)證券交易所的相關(guān)規(guī)定辦理公司債券的上市交易事宜。發(fā)行目的通過(guò)發(fā)行中長(zhǎng)期債券可以?xún)?yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，提高流動(dòng)比率，降低流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。另外，通過(guò)采取固定利息方式鎖定未來(lái)資金成本，可以有效降低財(cái)務(wù)費(fèi)用。同時(shí)，發(fā)行公司債券還可以拓展融資渠道，降低單純依賴(lài)銀行貸款帶來(lái)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。公司債與增發(fā)并舉此外，金地集團(tuán)還曾計(jì)劃公開(kāi)增發(fā)不超過(guò)3.6億股的A股（增發(fā)方案與公司債方案在同次董事會(huì)上表決通過(guò)）。募集的資金將主要用于西安尚林苑等15個(gè)房地產(chǎn)項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)建設(shè)投資和償還項(xiàng)目借款。2折1公書(shū)司誼債宅券曬發(fā)梅行撿方叼案令案尤例—巷—萬(wàn)嘉科A2007年8月30日萬(wàn)科A公告公司在中國(guó)境內(nèi)發(fā)行本金總額不超過(guò)59億元人民幣的公司債券（萬(wàn)科A凈資產(chǎn)約180億元）。

募集資金計(jì)劃擬用15億元調(diào)整公司目前的負(fù)債結(jié)構(gòu)，優(yōu)化負(fù)債比例;擬用剩余募集資金補(bǔ)充公司流動(dòng)資金，改善公司資金狀況；條款設(shè)計(jì)本次公司債券發(fā)行可向公司原A股股東配售。本次公司債券的期限為3-7年，可以為單一期限品種，也可以是多種期限的混合品種。本次發(fā)行的公司債券的具體期限構(gòu)成和各期限品種的發(fā)行規(guī)模提請(qǐng)股東大會(huì)授權(quán)董事會(huì)根據(jù)相關(guān)規(guī)定及市場(chǎng)情況確定。發(fā)行目的優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，改善公司資金狀況。公司債與增發(fā)并舉2007年8月29日，萬(wàn)科A公告公開(kāi)增發(fā)A股發(fā)行結(jié)果，募集資金總量100億元左右，原股東配售股數(shù)占增發(fā)總量的88.47%。募集資金用于主業(yè)。萬(wàn)科增發(fā)價(jià)31.53元，與市價(jià)相差不到10%，發(fā)行結(jié)果顯示網(wǎng)上和網(wǎng)下配售比例均為0.46%，充分說(shuō)明牛市行情股權(quán)融資失敗的風(fēng)險(xiǎn)幾乎不存在。2銅2公桿司便債較券擇發(fā)歲行貪方已案吹案望例—雄—長(zhǎng)拌江跳電艘力2007年8月23日長(zhǎng)江電力公告公司在中國(guó)境內(nèi)發(fā)行本金總額不超過(guò)80億元人民幣的公司債券（長(zhǎng)江電力凈資產(chǎn)約356億元）。

募集資金計(jì)劃公司債券發(fā)行募集的資金用于償還借款、補(bǔ)充流動(dòng)資金或股權(quán)（資產(chǎn)）收購(gòu)。具體募集資金用途授權(quán)董事會(huì)根據(jù)公司資金需求情況決定。條款設(shè)計(jì)本次發(fā)行公司債券不向公司原有股東進(jìn)行配售。公司債券的存續(xù)期為5-10年（含當(dāng)年）。具體期限授權(quán)公司董事會(huì)根據(jù)市場(chǎng)情況確定。發(fā)行目的優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，改善公司資金狀況。分期發(fā)行安排本次公司債券發(fā)行采取“一次核準(zhǔn)，分期發(fā)行”的方式，第一期發(fā)行40億元，在中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)發(fā)行之日期六個(gè)月內(nèi)發(fā)行；第二期發(fā)行不超過(guò)40億元（含40億元），在中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)發(fā)行之日起24個(gè)月內(nèi)擇期發(fā)行。債工券刪條揭款燦設(shè)冊(cè)計(jì)2頭4條直款隸設(shè)妻計(jì)描概內(nèi)要發(fā)行期限發(fā)行量利率及付息擔(dān)保特殊條款債券評(píng)級(jí)條款2勝5設(shè)禍計(jì)毅基攪本探原鎮(zhèn)則墻－蝕考營(yíng)慮斗利詠益妻相控關(guān)漏者叔的漆利宗益紋均盲衡平衡區(qū)域老股東發(fā)行人公司債券投資者設(shè)籍計(jì)櫻公咽司卷債影條檢款島時(shí)捕，相應(yīng)破充喇分薦考葡慮胖發(fā)設(shè)行慈人茂、涂老系股駛東搶及馳公訂司功債賭投她資售者推各絡(luò)自胖的躺利心益鳥(niǎo)，皇從賊債秤券唇價(jià)父值帥及贏溢遠(yuǎn)價(jià)脫比中例注等順?lè)絽裁孳S尋嶄求星各品方壺均萍可甘接仿受英的賞方慈案不昂同寇的寶市出場(chǎng)他環(huán)酬境有，慌需體要猶對(duì)錢(qián)債趁券生價(jià)樓值策及懂溢未價(jià)羽比規(guī)例纏進(jìn)效行喬綜戒合籍平擇衡2紅6籌況資紅額扭上季限由興于訴目梳前袍公針?biāo)揪苽鶘|券阿發(fā)料行攝實(shí)弟行各櫥葬架萌制志度柳，璃海洲通答證徐券助建慶議浸貴憂(yōu)公箭司半按疤發(fā)趣行投不卵超柱過(guò)3腦2億評(píng)元混公祝司雞債虎券堪的群規(guī)訪模臉申榆請(qǐng)宮，吹屆秘時(shí)臺(tái)再姿根充據(jù)鄰擔(dān)擋保分能舍力扛、級(jí)公性司兵內(nèi)瞞部竭需喂求泰、饞市譽(yù)場(chǎng)液情鹽況紀(jì)等頭因委素鑼選牽擇茅合巴適熄的噸發(fā)演行鬧規(guī)坑模焰。泛獻(xiàn)海蘭建跨設(shè)派發(fā)映行圓公奴司棒債川券選最肝大沒(méi)籌塵資酬額發(fā)繁行辨公滔司液債喊券挪籌丘資脅額鞭上注限縱規(guī)項(xiàng)定規(guī)陣定最所近戰(zhàn)三畏個(gè)捧會(huì)杜計(jì)亭年熟度恩實(shí)搶現(xiàn)簽的透年逆均抓可滅分濤配需利頓潤(rùn)灣不辱少?gòu)椨谡芄U司得債疑券呼一口年恩的獲利目息禮；本殼次晨發(fā)漆行堡后冬累茂計(jì)微公士司撤債推券妙余棵額嫩不鈔超游過(guò)榴最寒近午一誘期悲末疲凈斑資寒產(chǎn)植額匙的銹百欠分念之造四脖十掘；對(duì)牢規(guī)位定叉的越理糧解2煌0阻0浮7年延度需保榴薦獵代欄表陳人留培聚訓(xùn)狠時(shí)量，鴉證覺(jué)監(jiān)慶會(huì)騎相戀關(guān)增培潛訓(xùn)例人頂員耗明劉確判，宋累鐵計(jì)禾公盞司悟債雄券還余芒額科暫末不裁包去括組已屈經(jīng)茫發(fā)硬行途的堅(jiān)短鎮(zhèn)期專(zhuān)融段資孫券駝。綿短思期挽融夸資襪券收當(dāng)廢作衰商駛業(yè)浩票歇據(jù)狼計(jì)縱量旅。測(cè)散算錄發(fā)昌行見(jiàn)公丸司鑰債鐘籌鵝資球額買(mǎi)上因限1231、筐根糕據(jù)資公扔司2常0扁0續(xù)8年棟中娃期捆報(bào)尤告哀，用公窯司倉(cāng)歸例屬極于唇母疑公帽司銹所莊有克者允權(quán)榜益開(kāi)為8墳1邊.積3蹤蝶1億左元?dú)狻?、孕籌繼資冬額亞上夏限程為3狗2蘋(píng).厚5第2億荒元笨。1、純考剩慮霜目喜前截最庸高展的牛市拋場(chǎng)碌的側(cè)利城率鼻水傅平9石%。2、福最薯近路三風(fēng)個(gè)傘會(huì)下計(jì)皆年緒度逝實(shí)關(guān)現(xiàn)返的漢年挑均搞可霞分細(xì)配細(xì)利嶺潤(rùn)3墻.然2雜9億穩(wěn)元籠。3、寄籌己資蘿額樸上晶限界為3造6逆.漿5陳6億陣元綜佛合病前凍述眾兩這項(xiàng)河，畜泛鴿海亦建柴設(shè)盈發(fā)埋行景公右司寫(xiě)債趨券醬最毫大吉募麗集算資兵金狗額砌為3漲2衛(wèi).乞5吵2億扛元2愈7發(fā)義行淹期偷限乳設(shè)屈計(jì)資忌金威需控求獻(xiàn)的責(zé)期譽(yù)限砌未定來(lái)踩市吵場(chǎng)者利宮率箱走勇勢(shì)機(jī)發(fā)掙行袖成銹本繡債滑券諒市圣場(chǎng)收上桃其屋他格債拆券再的鴨期油限旦情睡況派投占資踐者駕的歇偏袋好一電般線而稅言輪，挪當(dāng)壤資迅金膜需秤求似量援較河大稼，漁債扮券餃流找通熟市潤(rùn)場(chǎng)緩較唯發(fā)哪達(dá)露，拋利加率餃有炸上戶(hù)升黑趨渴勢(shì)級(jí)時(shí)倦，倦可斷發(fā)律行譽(yù)中下長(zhǎng)約期得債荒券筑，影否吊則洲，晶應(yīng)穿發(fā)乒行喚短術(shù)期饞債塵券樂(lè)。設(shè)吸計(jì)央發(fā)魂行明期上限謊考槍?xiě)]灣因匯素具體設(shè)計(jì)2資伸金爭(zhēng)屬嘴性蜜：發(fā)盤(pán)行宋長(zhǎng)寄期妄的支公需司壩債印券府由券于掙其晃穩(wěn)災(zāi)定業(yè)，放期搏限先長(zhǎng)邀的蠅特賤點(diǎn)施具殊備并一互定稀程黃度坡的碎資盜本助屬葡性憤。殲直掩接全融骨資辦較呆銀覺(jué)行驅(qū)貸革款皆間想接裁融爛資碼的味方春式游優(yōu)薦勢(shì)書(shū)在耍于曬受戲國(guó)斑家西緊議縮假性刮貨析幣斃政頃策固的竹影健響鉗較凱少造，靜與摧銀暑行纏的封溝值通手成計(jì)本獵較泥小追，嘗降構(gòu)低腥目比前沉國(guó)妄內(nèi)規(guī)間堅(jiān)接氣融模資牛的爬隨杰意盟性弄、崇波汁動(dòng)尼性唱。朱另顆外凝，淋穩(wěn)姜定蜘付涂息年有區(qū)利燃于向公患司鬧財(cái)副務(wù)坊預(yù)塑算魔，晨健攏全丙財(cái)融務(wù)勁結(jié)乖構(gòu)坡，菠并愚提洽高欄公水司李信謹(jǐn)用腐等縮慧級(jí)開(kāi)，但獲莫得選進(jìn)逐一物步讓間槳接車(chē)融憂(yōu)資但的鄙優(yōu)進(jìn)勢(shì)準(zhǔn)。資時(shí)金砌需盟求私的緊期冶限：公計(jì)司鈴擬聞根燃據(jù)四資作金摟所子投攤項(xiàng)跨目伙回贈(zèng)收械周肅期+適孫當(dāng)需的療安仍全朵邊桑際鐵確疏定使期衰限初。發(fā)色行其成防本：烏期致限嶼越不長(zhǎng)場(chǎng)，殘每像年惜攤芝銷(xiāo)廈的籮發(fā)裕行堡成洪本解越撕少謀。筋按3敢2億帽元燒的狗發(fā)薦行旁規(guī)喂模蹲計(jì)判，1磚0年快期閘比5年樹(shù)期休每犧年憂(yōu)少葬攤晶銷(xiāo)4蹤蝶8且0萬(wàn)表元帆。投管資茫者寺偏鉛好:目緞前豈市主場(chǎng)咬比擦較宏偏役好7年角期絨的肯債咬券貌。未資來(lái)照市常場(chǎng)紗利亮率螞走句勢(shì)溉：根驅(qū)據(jù)姓目聲前驗(yàn)收辯益視率曠曲常線秒，月未倦來(lái)5溉-醫(yī)1幣0年渾內(nèi)幻玉市騙場(chǎng)灰利鉗率定呈尾上老行辭并節(jié)逐笛漸剖走沖穩(wěn)訊的葛形芳態(tài)荷，挽發(fā)部行5究-執(zhí)1殊0年滔期絲式固丈定擠利袍率休的私公盯司礦債話(huà)券捷不撇會(huì)姨導(dǎo)姻致剩未灣來(lái)園公途司茫機(jī)飯會(huì)再成漠本獸的搭增沙加盟。格另舍外言，針若鍬出脆現(xiàn)魔利漿率偷下充跌漂情惱況沈公遵司發(fā)可涌通鑰過(guò)伯設(shè)氧置壇贖仆回驢條潛款播等燦措慕施雞解洞決幸。債咬券館市挪場(chǎng)特上母其猾他孫債撥券窗的失情蜻況葡：根恨據(jù)W嫂I狠N帖D統(tǒng)壯計(jì)蟻，努目里前俊未飼到幟期貓的勻企更業(yè)旺債遷券瞧平撇均捉年中限附為1舍1萄.誤6醫(yī)7年詞，齒考渡慮添到盛企依業(yè)什債世券糞主賽要逐承虜擔(dān)哄國(guó)野家援基終礎(chǔ)負(fù)建始設(shè)分、千大飾型搜工日程農(nóng)，收項(xiàng)忙目奏回屬收勸期黎較夾長(zhǎng)酷。含因亡此齒，切我悠們耀認(rèn)墊為積公何司炮債既券悼的震發(fā)矮行吉年裂限桃應(yīng)譜低駕于搖該多平孟均忠值公送司穩(wěn)二時(shí)級(jí)鏈?zhǔn)袨?chǎng)尤回效購(gòu)彩發(fā)為行緒的教債賣(mài)券：經(jīng)肅與昆交繞易摸所濱債筒券夏基前金街部凝溝糟通遷，隨目桶前榮對(duì)盤(pán)交長(zhǎng)易禾自餃己下發(fā)尺行動(dòng)的愿?jìng)既鏌o(wú)億相到關(guān)蹄的貿(mào)法載律朋法娃規(guī)患限買(mǎi)制榴，蚊可櫻參架考驅(qū)企喚業(yè)譯債密等索操犬作產(chǎn)形上式替，激即址允適許拼回沉購(gòu)倘一脆定泛比陸例經(jīng)的鉤自麥己新發(fā)背行債的已債崗券烈。掛基挑于盈此敬，編公插司咳可敬考璃慮懸適陸當(dāng)澆延廉長(zhǎng)腿發(fā)競(jìng)行里期知限續(xù)，開(kāi)一場(chǎng)旦包市遮場(chǎng)史利慕率笑往眾不牽利齒于怖公死司描的著方槍向經(jīng)發(fā)剪展駱，撫公紅司幟可您以箭回胖購(gòu)躍減顆少戴損插失惱。海點(diǎn)通閱建就議越：淋貴拜公撞司鋸可峰以泊及用時(shí)縫把隔握榨房立地耗產(chǎn)福企理業(yè)魔公觸司晨債霞券灶發(fā)高行縣窗鉛口荷，凝設(shè)巴置賓期被限5河~搏1除0年翻，奔以循有介效犯發(fā)描揮季長(zhǎng)訴期艙資登金討的桂優(yōu)興勢(shì)1利都率掙及礦付令息張—?jiǎng)h—釣市女場(chǎng)屠利揚(yáng)率欺及萍公鳥(niǎo)司羨債找利坦率朋概赴況帖（琴一嚷）2赤8通歲脹參形控式汽嚴(yán)方峻神，廊短窄期惱內(nèi)頌利腳率貼不聰會(huì)果下遇降2罷0洽0風(fēng)8年會(huì)展慈望話(huà)：間中慈國(guó)迎經(jīng)蝕濟(jì)院增紙長(zhǎng)傅上滲半奔年夫依樸然斤保性持1歲0副.予6夕%，軋通江貨襖膨峽脹犧上騙半貞年劫預(yù)猾計(jì)8束.那2磚%，詳全習(xí)年診經(jīng)各濟(jì)斬增嫁長(zhǎng)1僻0擔(dān).計(jì)2禍%臂,即國(guó)下希半放年柴經(jīng)租濟(jì)餃增符長(zhǎng)要回顛落蠻到9鞠.錫8如%倉(cāng),物松價(jià)臂下員半攤年只控管制村在7懂.疫6愛(ài)%，濱全稍年7取.奸9益%，灰呈腰現(xiàn)排趨貞勢(shì)欠前略高咐后豬低擠，寶環(huán)腿比更下眠降踐；度增港長(zhǎng)巾收冊(cè)益掙大巨于詳通器貨置膨掩脹揪，鑒如扮果雜物僻價(jià)漸超啄過(guò)粘兩貝位妥數(shù)資，廣則協(xié)為求物媽價(jià)壟前治高德后油更棒高珍，僻通氏貨秤膨凳脹您的賓風(fēng)概險(xiǎn)緩大膏于同了價(jià)增么長(zhǎng)工的稈收慶益香，宅進(jìn)替入襲惡晚性丟通好脹莖邊延緣劍。物丘價(jià)側(cè)上阻漲展的膝因住素糧微食輩和疫能呆源盜：莊食啟品刷和覆能擴(kuò)源現(xiàn)，董是廚發(fā)視展級(jí)中峰國(guó)羽家忘的頁(yè)核恥心插物等價(jià)蜜，9月登份吐秋疾糧羅減拌產(chǎn)劍容運(yùn)易扮引鋼起榮糧葵食胸恐坑慌臭性街引搜起火物氏價(jià)那失頭控?cái)?；從能木源蛾價(jià)朋格柜持孩續(xù)慌上蜂漲貨包幣微沖產(chǎn)擊燃：江匯沒(méi)率武升部值顧和留熱場(chǎng)錢(qián)瘦流歷入手，端貨判幣謀發(fā)園行直過(guò)界快碼，離流算動(dòng)聞泛切濫物欄價(jià)篇上燙漲蕉迅初猛亮，服央娃行鼻必初須啊采逢用包從溉緊擾的殿貨秤幣作政跳策亞，過(guò)利寇率密不前會(huì)進(jìn)下蜜降利在率淋期腎限襲結(jié)雖構(gòu)屋反屬應(yīng)棚未在來(lái)1令-盛5年貝，姻利栗率巷將臥保連持罰上召升邊勢(shì)乎頭住，5爬-悉9年眠將懂高蘇位盛運(yùn)驗(yàn)行利膏率本及扭付腫息鞏—志—破市偶場(chǎng)號(hào)利步率訓(xùn)及股公舍司園債終利陳率拒概瞎況耍（享二真）2室9債券全稱(chēng)發(fā)行總額（元）發(fā)行期限信用評(píng)級(jí)擔(dān)保情況上市日票面利率07長(zhǎng)電債40億10年AAA銀行擔(dān)保2007-10-125.35%07海工債12億10年AAA銀行擔(dān)保2007-11-195.77%07華能G110億5年AAA銀行擔(dān)保2008-01-155.67%07華能G217億7年AAA銀行擔(dān)保2008-01-155.75%07華能G333億10年AAA銀行擔(dān)保2008-01-155.90%08釩鈦債13億5年AA唐山集團(tuán)2008-03-186.80%08金地債12億8年AAA銀行擔(dān)保2008-03-205.50%08粵電債20億7年AAA銀行擔(dān)保2008-03-275.50%08萊鋼債20億10年AA集團(tuán)擔(dān)保2008-04-186.55%08中聯(lián)債11億8年AA無(wú)擔(dān)保2008-05-096.50%08新湖債14億8年AA-無(wú)擔(dān)保2008-07-189.00%08保利債43億5年AA+集團(tuán)擔(dān)保2008-07-217.00%08北辰債17億5年AA集團(tuán)擔(dān)保2008-07-308.20%08金發(fā)債10億5年AA-無(wú)擔(dān)保2008-08-128.20%08泰達(dá)債6億5年AA+集團(tuán)擔(dān)?！?.10%08中糧債12億10年AAA銀行擔(dān)?！?.06%公辨司任債濃發(fā)藝行男情微況陶匯戰(zhàn)總上直表拿反左映爹，危公膜司億債排券卷定殘價(jià)顧與昂債查券訪發(fā)敢行劫總剛額滲、六發(fā)霸行宣期熊限禽、憲擔(dān)立保趴情甩況走、插信鋸用占評(píng)患級(jí)鑰、六特烘殊測(cè)條鴉款廢密占切靠相襪關(guān)發(fā)歉行雹總舍額：盼通斬常掘發(fā)蒼行賞規(guī)鑒模柿越他大輪，慌說(shuō)責(zé)明宣發(fā)兵行彈人舌凈索資秧本葵越夾大壯，婦發(fā)判行重人懲違錘約補(bǔ)的毅風(fēng)面險(xiǎn)錫越涉低復(fù)，煮信粒用鋤級(jí)鉆差社較座少絹，筑要歇求還的臺(tái)利境率腥因徒此蘋(píng)較地低發(fā)鵲行杰期愧限：茂通陳常吩發(fā)秘行堡期恰限占越權(quán)長(zhǎng)東，館投視資妄人蚊要浴求宏的梅利交率網(wǎng)越戶(hù)高矛。擔(dān)型保危情誰(shuí)況：榮采涂用逗銀欠行存擔(dān)芳保叮的辦債剝?nèi)淅v率簡(jiǎn)水懼平分明司顯倘較數(shù)低濫，擠在半禁蛛止井銀被行漢擔(dān)鼓保鮮的攀情祝況摟下年，悼泛逢海辣建倍設(shè)勇可旺以筒通除過(guò)賢集赤團(tuán)帥擔(dān)產(chǎn)保底和存抵廊押汪擔(dān)榴保肉的擠方肉式進(jìn)息行守信魚(yú)用經(jīng)增賓級(jí)妙，邁從味而猶降卸低制發(fā)忽行映成瞧本育。信捆用圾評(píng)紡級(jí)：在脹已黎發(fā)戒的A虹A你A公飽司冰債算券籌中邊，炊市井場(chǎng)奸利辱率虛最流高禿的庸為5死.愁9太%，庸考吉慮退已最發(fā)斷的A糞A離A債季券累均聯(lián)有至銀糊行扒擔(dān)決?；保罘嚎趾：鸾栐O(shè)誦采茶用電其肉他帶增好級(jí)方疼式拋的知情沒(méi)況辰下屯，搭利核率份將榆會(huì)琴有肺一絕定諒的旱上點(diǎn)浮拖。3滿(mǎn)0利渡率罰及斑付后息—襲—具盒體娘設(shè)援計(jì)疤（釣一蚊）利其率呀設(shè)受定曠考奶慮陵因勁素1自淹身鴨資冒信銹情湊況昨公屬司業(yè)承孤受勒能泰力碧利館率護(hù)變稱(chēng)化才趨鴉勢(shì)謝債酸券賽期對(duì)限宋的莊長(zhǎng)捐短票俱面寺利藥率孟分濾固謊定師利電率氣和秧浮延動(dòng)蔥利午率蒼兩桐種停。具體設(shè)計(jì)2根據(jù)對(duì)《公司債券發(fā)行試點(diǎn)辦法》的理解，公司發(fā)行利率擬定的流程如下：股東大會(huì)批準(zhǔn)方案，明確債券發(fā)行方案信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)公司進(jìn)行評(píng)級(jí)向機(jī)構(gòu)投資者詢(xún)價(jià)定價(jià)公司債評(píng)級(jí)案例參考

債券名稱(chēng)總資產(chǎn)（億元）凈資產(chǎn)（億元）凈利潤(rùn)（億元）年限特殊條款評(píng)級(jí)票面利率08新湖債118.1444.732.138無(wú)擔(dān)保AA-固9%08保利債476.18141.8610.345集團(tuán)擔(dān)保AA+

固7%08北辰債228.3185.191.328集團(tuán)擔(dān)保AA

固8.2%泛海建設(shè)186.7186.001.755-10未定AA級(jí)以上

注：財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)均根據(jù)2008年中報(bào)填列3丘1利摔率股及招付針息—否—具紙?bào)w邪設(shè)狂計(jì)股（伙二娃）給勢(shì)公疼司槐債鑒定騾價(jià)渠時(shí)夕，偷參損照狀標(biāo)鋒準(zhǔn)陵為犧基絞準(zhǔn)藏利旦率匹加猴上散相糾應(yīng)漂的白利存差基炊準(zhǔn)類(lèi)利膽率撐一楊般膽有列三嘗種仔選營(yíng)擇積：一蓄年允定箱存股利灶率舅、7天研銀叨行鎮(zhèn)間驅(qū)回?cái)z購(gòu)雜利慢率尖、S柴H飄I葉B成O拔R此姓處鏡考內(nèi)慮烤用關(guān)一含年戀定決存醬利井率恰作顫為因基飾準(zhǔn)拐利摸率0顏7年葬以惕來(lái)化央補(bǔ)行像進(jìn)恩行5次關(guān)加新息狠（膛見(jiàn)蜘左逝圖枯）取，濱預(yù)呼計(jì)梳未計(jì)來(lái)蛋半陵年梨內(nèi)伙央嬌行借加檔息觸受扒股甲市食影柜響誦，駛空淋間也不肥大揪。稅一預(yù)年詳定料存捕利團(tuán)率植假嗽定繡為4竟.達(dá)1覽4驚%部分可比公司債利差參考債券名稱(chēng)發(fā)行日期年限特殊條款評(píng)級(jí)付息利率類(lèi)型付息頻率利差（%）08新湖債200807088無(wú)擔(dān)保AA-固定利率1年1次4.8608保利債200807095集團(tuán)擔(dān)保AA+固定利率1年1次2.8608金地債200803018銀行擔(dān)保AAA固定利率1年1次1.36注：利差按票面利率和發(fā)行時(shí)基準(zhǔn)利率之差計(jì)算；若采用信用增級(jí)的形式，保守估計(jì)泛海建設(shè)公司債利差區(qū)間為2%-3%海右通爽證慨券羨項(xiàng)糾目愛(ài)組按認(rèn)曲為猶：上貴河公埋司籌資之信攜評(píng)龜估萄至射少A伐A級(jí)缺，骨估摘算鑼的斧票頸面鬧利碑率堂區(qū)維間統(tǒng)為6雕.旋1感4弓%仗~牢7德.互1取4藍(lán)%。精暗確漏的站利零率隸區(qū)臣間游還滲應(yīng)昨根黑據(jù)在最斯終寸擬疼定留的況債刷券音條榴款威詳昨細(xì)趣分昂析插。一窗年夫期魄定株期輸存歌款腸利忠率3繭2利赴率鐮及輕付貧息—翁—具浸體陪設(shè)良計(jì)破（從三液）受素糧金價(jià)傻、仰油明價(jià)暈的鉗影掉響黃，袖世阻界請(qǐng)范失圍賓內(nèi)恒通喇脹冤壓誼力搭較盛大暖，事采秩用亞浮重動(dòng)俗利標(biāo)率梨可蠅能系增齒加唯未盈來(lái)漂融匯資害成員本影。浮歸動(dòng)繞利太率百發(fā)跳行騰風(fēng)罰險(xiǎn)快太挑大穩(wěn)，輝不則利漂于綢公裂司倍鎖電定所資破本礎(chǔ)成惕本滾和柱規(guī)將劃寒未盯來(lái)束現(xiàn)夫金溜流核。浮屠動(dòng)恨利正率救不賊利迷于其購(gòu)贊買(mǎi)菜者啟鎖廳定迅收牽益本，彈市夜場(chǎng)復(fù)偏鐮好辜固客定正利疑率捎。國(guó)丟內(nèi)夜慣悲例要一魯般遵也刺采消用應(yīng)固蜘定災(zāi)利嫁率扭或搶固肢定咬利坑率鄙與朱浮鄰動(dòng)戶(hù)利熊率孕的毯組碑合因扶此冶，激我逐們阻建笑議罩采勾用同固悠定稠利附率嬌發(fā)評(píng)行至本耗次春公須司彎債咱券岔。海距通斷證凈券覺(jué)項(xiàng)飛目篇建移議品：內(nèi)貴纏公秧司子發(fā)懂行徹公陳司波債霜比岡較暴適意合漿采耽用色固愛(ài)定助利項(xiàng)率種，換根測(cè)據(jù)既債輪券等市破場(chǎng)襲實(shí)旅際渡環(huán)園境倡選誰(shuí)擇熟付萍息赴頻描率心。固孫定重利姜率寄和饞浮劃動(dòng)成利件率的熱選馳擇付況息復(fù)頻煙率盛的雀選艙擇付間息街方山式付一緣瑞般婚可朋分宿為俱一快次漆性羨付伸息瓦和漂分耍期克付到息幼兩還種討。剃公臘司據(jù)可嗽根銜據(jù)此債英券萄期演限顯情壁況綱、弱籌臘資欣成掘本踏要降求痕、近對(duì)趣投兄資松者寒的嘩吸兵引班力煎等橋確沿定膚不鐘同征的暫付慣息壤方抽式后，再如候?qū)φJ(rèn)中書(shū)長(zhǎng)繼期傲債題券聞可樣采遠(yuǎn)取絞分欺期角付嗽息受方醒式伐，揮按缸年粥、拴半鴉年逝或經(jīng)按永季洗度仗付修息鮮等錫。付好息產(chǎn)頻臥率椒與妄債洽券幼價(jià)童值警的凳關(guān)源系蓋：輝平怠價(jià)傻債催券律不析受服影渣響搭。盯溢刊價(jià)忘債狹券,付負(fù)息稀頻抽率至越市高億價(jià)牲值橡越酸高線。碑折木價(jià)籃債治券銀付象息法頻咬率剃越皇高彼價(jià)填值西越嫩低糟。若拐發(fā)排行貨時(shí)豈債蘇券殲市策場(chǎng)或不呆活禾躍慎，傍可加以鐵考法慮久適躍當(dāng)下降棕低澡票元面余利肺率園，回采鄙用1年把多托次舍的削付昏息呢頻掃率葛吸諸引仿投慘資序者療。3新3特皺殊類(lèi)條凝款—埋—贖謝回妨條葬款贖捐回運(yùn)條梢款挪定托義贖尿回敢條總款弱一煉般召是去規(guī)如定命公嘴司退債錘發(fā)脾行快人芳可偵以丙在木一饒定賽的罪期持限耳內(nèi)珠以舍預(yù)塞先來(lái)規(guī)題定暑的亂價(jià)遼格屋從爹投厭資飾者菠手蠅中察提苦前溉贖食回及債現(xiàn)券冒。捉這敵種疾提萌前查贖艱回音債朵券籠的羊權(quán)黃利蒙實(shí)逢質(zhì)篇是啟公息司愚債加附炎帶樸的想一蠢種每期械權(quán)煎，活亦薦稱(chēng)權(quán)贖梅回娘期玻權(quán)雹。地當(dāng)澇發(fā)蹦行趨人谷發(fā)誦行儉附垂帶毫贖漏回湖條掙款政的洪公書(shū)司黎債燭時(shí)懸，躺同夜時(shí)鉗也守向犧投損資暢者翠購(gòu)敞買(mǎi)蜻了辯這變種畏贖幣回液期儲(chǔ)權(quán)族。糕因慰此送，易贖撥回秩條毛款享將嗽降全低剩債亂券牧的哄投卸資螞價(jià)糠值嶄。贖腸回鍋回精條扮款姿的男實(shí)算際代應(yīng)伸用贖延回挨條泥款安一掘般敵在懷債侍券摸存揚(yáng)續(xù)白期弄的估半稼程遞開(kāi)借始黎賦健予邊發(fā)布行甩人喪行影使他贖勾回辨權(quán)妖利旺。若辣發(fā)瞎行駝人采屆薯時(shí)字不同行燈使么贖盆回灘條乳款席，半設(shè)下定胸補(bǔ)狂償昂利鋼率服機(jī)注制縣，蘿后球續(xù)悲票槐面游利勉率蹤蝶一習(xí)般輩比酷原灑票朵面水利灰率畝多妙加3個(gè)岔百技分猶點(diǎn)礦。贖塌回犁價(jià)遷按亡面館值溉贖膚回乖，宣即命為1蠢0羨0元贖貌回判條砌款臉的闊設(shè)古計(jì)贖龍回墨條沈款減的川設(shè)而計(jì)艱原南則：保濫護(hù)吸發(fā)浪行倉(cāng)人決權(quán)估益國(guó)的隙同項(xiàng)時(shí)有，樹(shù)應(yīng)掙支裳付肉對(duì)貝價(jià)飲吸恭引滅投床資傭者保寫(xiě)護(hù)錢(qián)發(fā)騰行脅人甜權(quán)豆益為：漲若家贖濃回炎權(quán)過(guò)生龍效蝕期繼內(nèi)疤市任場(chǎng)副利次率層降寫(xiě)低逢，灰債酷券慣價(jià)界值佩升伸高井，噴公圓司叼實(shí)征際孫融駕資醬成謠本鍋提毒高不，蔥公桶司先可崗以就通遷過(guò)悉贖萌回成債族券妖，命轉(zhuǎn)辰向奔其灶他冒融眨資融方席式還，墓節(jié)晴約脊融榆資鮮成拖本懼。投恰資訓(xùn)者琴利技益毛：稿贖溫回糟權(quán)灰實(shí)銀際糠是環(huán)發(fā)瞇行慕人秧向毛投控資錘者昨購(gòu)贏買(mǎi)低的攪看認(rèn)漲犯期究權(quán)逆，蜓發(fā)藝行局人窩擁框有冬贖溜回軌權(quán)濕必晃須啄支膽付僚相創(chuàng)應(yīng)總的筐對(duì)從價(jià)齒。躁為護(hù)了部吸畝引槽投襖資脈者天，唉發(fā)辜行蹤蝶人綠通勾常誰(shuí)支歌付獨(dú)兩份種剩對(duì)勒價(jià)良。有一騰是波提栽升田票門(mén)面茂利妄率霉，努二磚是挪當(dāng)豬發(fā)懸行主人丙不矮行叛使布贖謊回杯權(quán)絡(luò)時(shí)重，老觸產(chǎn)發(fā)丙補(bǔ)晝償片利逗率詢(xún)機(jī)勺制符，揚(yáng)增慘加投后它續(xù)毯票北面孫利漂率折。取因去為層發(fā)拍行獄人內(nèi)不壟行振使隙贖航回高權(quán)率說(shuō)腐明蝴市鹽場(chǎng)育利完率魚(yú)處么于砌高宏位套，洲為詞減漸少拉投衡資鑰者顫的傭機(jī)短會(huì)茂成匠本覺(jué)，巾將復(fù)票陣面蜓利誰(shuí)率午拉巡壽升嘗至著市紫場(chǎng)憑利邀率講或敞高烘于懸市帝場(chǎng)掠利州率貴相賺當(dāng)鹿于灑支才付逝給宇投引資攤者哲一栗定箏的勁對(duì)賊價(jià)夜。左帝圖炊上淚交柳所屈企借業(yè)倒債趕券撥利楊率衰期撇限槽結(jié)煙構(gòu)燈表洲明幅，插市竟場(chǎng)較認(rèn)用為1叫-只3年飼內(nèi)掏短椒期鑼利筐率造上許升亮，5膊-賢1服0年?duì)N內(nèi)暖預(yù)睜期泛短盛期惠利果率攪趨北于我平零穩(wěn)兔。因柜此哈，率海暗通與項(xiàng)省目陰組受建療議倘在5獨(dú)~陰1扮0的壓發(fā)餃行歇期扔限筋內(nèi)秧，域公憤司百?zèng)]綢有查必林要樓設(shè)單置使贖鼠回暮條肥款謀增持加灘發(fā)籠行慘成復(fù)本交阿易碰所寶固騎定爸利敞率渴企冒業(yè)易債養(yǎng)收薯益鎖率出曲者線3亡4特認(rèn)殊褲條鵲款—仰—回侍售漏條肺款C職A霉M辰E寸L模吉型1回逐售輸條普款謙的遮定懲義回疤售仗條困款炮一簡(jiǎn)般主是已規(guī)壁定凝投步資友者釀可萌以譜在逐一蜘定刑的國(guó)期岡限川內(nèi)酒，疑要即求急債宴券恭發(fā)飾行煮人程以摘預(yù)萍先助規(guī)椒定碌的蔬價(jià)頸格屈從敏投野資揪者答手禁中霉提桂前脅贖律回覽債笑券奔。彼這眠種炊投浙資姜者雅提逗前殖回痕售碎債紗券距的呆權(quán)旬利扒實(shí)神質(zhì)惠是死債循券覆附道帶俊的鬧一煩種身期訪權(quán)雁，籃亦籠稱(chēng)耳回優(yōu)售出期欺權(quán)線。貫當(dāng)表發(fā)牢行夏人伶發(fā)歸行凱附劈燕帶掘回緞售放條打款捐的蘿公像司手債蚊時(shí)刮，益同息時(shí)狠也照向好投宿資昏者莖出才售乘了軋這特種患回防售疑期等