行為金融學期末試題答案

4-《行為金融學》期末考試題答案第一章1、何為行為金融學，行為金融學的理論支柱是什么？行為金融學就是將心理學尤其是行為科學的理論融入到金融學之中。它從微觀個體行為以及產生這種行為的心理等動因來解釋、研究和預測金融市場的發(fā)展。這一研究視角通過分析金融市場主體在市場行為中的偏差和反常，來尋求不同市場主體在不同環(huán)境下的經營理念及決策行為特征，力求建立一種能正確反映市場主體實際決策行為和市場運行狀況的描述性模型。理論支柱：套利的有限性，人類理性的有限性2、名詞解釋：套利。指在某種實物資產或金融資產（在同一市場或不同市場）擁有兩個價格的情況下，以較低的價格買進，較高的價格賣出，從而獲取無風險收益。第二章1、詳細解釋“贏者的詛咒”。贏者詛咒通指在任何形式的拍賣中，由于拍賣品的價值是不確定的，贏得拍賣品的中標者出價高于其他競標者，但他很可能對拍賣品估價過高，支付了超過其價值的價格，從而贏得的拍賣品的收益會低于正常收益甚至為負。2、詳細解釋“股票溢價之謎”。股票市場溢價謎團股票溢價是指股票相對債券所高出的那部分資產收益。所謂的“謎”是指理論模型在定量分析中難以解釋現(xiàn)實中如此高的股票溢價，即理論模型的數值模擬和實際經濟數據間存在著難以解釋的差距。即股票溢價之謎。溢價謎團的解釋對于上面提到的股票投資回報溢價，一個(“理性范式”愛好者)的自然反應是認為這說明股票風險比(無風險)債券高，高溢價是對這種高風險的補償。如果從“均值一方差”的均衡定價方法看，問題確乎很簡單。據計算，美國股票年回報的波動為20％(標準差)，而國庫券的回報波動僅為4％(標準差)。短期回報的變化確實說明股票的風險要遠大于債券風險。第三章1、為什么互聯(lián)網子公司上市前母公司回報異常？P552、名詞解釋：雜音交易。依據偽信息、靈活性差的交易策略與大眾模型進行的交易稱為雜音交易。第四章1、計算：參加常規(guī)檢查的40歲婦女，患乳腺癌的概率是1%，如果一個婦女有乳腺癌，則他有80%的概率將接受早期胸部腫瘤X射線檢查，如果一個婦女沒有患乳腺癌，也有9.6%的概率接受期胸部腫瘤X射線測定法檢查。在這一年齡群的常規(guī)檢查中某婦女接受早期胸部腫瘤X射線檢查，她實際患乳腺癌的概率是多少？設事件A：患乳腺癌，事件B：接受早期胸部腫瘤X射線檢查，則P(A)=1%,P()=99%,P(B|)=9.6%,P(B|A)=80%那么由貝葉斯公式得：P(A|B)==2、名詞解釋：過度自信。過高估計自己對事件判斷的準確性的現(xiàn)象被稱為過度自信。（課本）過度自信是指人們的獨斷性的意志品質，是與自覺性品質相反的一種心理和行為偏差。過度自信的決策者總是對自己的決定具有獨斷性，堅持己見，以自己的意愿代替實際客觀事物發(fā)展的規(guī)律，當客觀環(huán)境發(fā)生變化，也不肯更改自己的目的和計劃，盲目行動，一概拒絕他人的意見或建議，是缺乏自覺性和意志薄弱的表現(xiàn)。（網絡）高估自己成功的概率，把成功歸功于自己的能力,而低估運氣、機遇和外部力量在其中的作用（網絡）第五章1、假設有100個盒子每個盒子中有1000張撲克牌，其中45%的盒子中有700張紅牌和300張黑牌，另外55%的盒子中有300張紅牌700張黑牌。在不允2、為什么封閉式基金股票價格同小市值規(guī)模股票價格變化之間存在強烈的正相關性？用上題中三種模型進行解釋P293第十一章1、何謂“幼稚性分散風險”？在分配自己的投資資金時，投資者將資金在各種資產中平均分配，從而導致風險分散不足，這種偏差被稱為“幼稚性分散風險”。2、用展望理論解釋投資者的處理效用現(xiàn)象，并舉例說明之。324第十二章1、何謂分紅之謎？P384或P3972、何謂公司股票上市之謎？P369第十三章1、解釋公司管理者為什么樂于購并公司？原因有三，分別是效率動因、經濟動因和其他動因。（1）效率動因,它是從企業(yè)并購后對企業(yè)效率改進的角度來考察的,效率理論認為,通過企業(yè)并購和資產的再配置的形式對企業(yè)整合后,對整個社會來說是會產生潛在效應和收益的,這方面主要體現(xiàn)在并購后所產生的協(xié)同效應上。而所謂協(xié)同效應是指兩個企業(yè)通過并購及其整合后,其實際價值得以增加,產生出比原來兩個企業(yè)單純的價值加和還要大得多的情況,一般包括管理協(xié)同、營運協(xié)同、財務協(xié)同等。（2）經濟動因是從企業(yè)并購的方式對企業(yè)績效產生的影響角度來說的,主要包括橫向并購,縱向并購和混合并購對其的影響,當然,這些因素也是直接導致企業(yè)考慮進行收購或者被收購的主要因素。（3）其他動因主要包括投機,管理層利益驅動,目標企業(yè)價值被低估等原因。這三個動因并不分主次先后,它們都是導致并購的原因,所以我們在分析的時候要全面分析,不要片面。2、公司購并后，其收購公司與被收購公司價值變化與否？為何？被并購企業(yè)的股東增加了可觀的財富，其財富的增加來源于并購企業(yè)支付的溢價．溢價的幅度平均為30％．甚至還出現(xiàn)過80％的溢價。對并購企業(yè)來講，其價值變化的影響不是如此明顯。收益的實現(xiàn)方式有兩種：一是通過并購所產生的協(xié)同效應來實現(xiàn)．二是通過稅收上的納稅優(yōu)惠來實現(xiàn)。并購協(xié)同效應