財務風險管理風險管理及衍生品

項目風險管理和投資評估

財務風險管理Dr.DavidR.Chang,DBA(張潤明博士)

風險管理和股票價格最大化.衍生證券.風險管理的基礎.利用衍生工具來降低利息風險.風險管理及衍生品如果現(xiàn)金流的波動并不是由于系統(tǒng)風險所引起的話,那么股東可以通過分散他們的組合來降低現(xiàn)金流的波動所帶來的風險.股東可以加強對持有組合的風險管理來降低現(xiàn)金流的波動所帶來的影響.股東對波動的現(xiàn)金流關心嗎?風肝險緣瑞管腥理墻是掀如久何薦增鎖加顫公味司天的渣價薪值爸的?風淺險刃管薄理襲允扶許賊公保司:由電于題利柱息圈的振抵泛稅賀作靈用,可鹿以殿增歲加偶負詢債鴿能羽力.采努用積最暢優(yōu)手資糠本疾預賺算舒模昨型,而逢不從用混在漆來臣年表進寶行鏈外季部似融勻資,從沾而每減許少組了菊由租于帝波濕動漏性孟帶向來饒的悄低陡現(xiàn)絨金更流.(M梨o莖r僅e冬.比.礦.廢)風厘險膏管器理鈔允包許世公磁司:避味免訓財?shù)駝展肪o評張炊帶俗來碼的地成四本.與倍供鍋貨耀方駕關存系覆緊們張.潛燃在?？秃缿豇喌南×鞅硎?管州理爐者凈的值困隱擾.與號投呼資妨者串的督避嫁稅態(tài)能頭力改相吉比,可蒸以教利奪用謎相購對魯優(yōu)包勢.(M肢o爪r靈e技.登.體.修)風翁險吳管虹理暴允悔許購公向司:可商以裹通鳥過兩利平率擦互冰換替來錯降葬低停借紫入嫁成丘本.例受如:兩巾個痛公抄司房誠有層不戴同付的臣貸跳款捐利企率,慶H千i和L僚o牙:H小i可榮以維以培固到定撇利圾率1盞1階%和遣浮尿動筆利夢率L銷I柏B拍O巷R濤+沸1祖%進絞行索貸園款.L云o可莫以睛以涌固版定降利耗率1符1諸.淋4忙%和輕浮情動籠利像率L石I苦B某O嘴R蛋+脅1孕.哨5站%進且行白貸逢款.(M悔o民r胳e嶄.衫.侍.矮)H而i希海望跡以重固浙定是利每率員貸罵款,但渣是形它把會礎申密請浴浮莊動遭利符率物然留后齡與L和o友”交佳換”省.才L爽o希絮望即以榆浮泡動查利泥率杰貸到款,但賭是推它臉會促申粗請借固維定身利那率囑然仆后稼與H滿i增”交延換勉”.點L嫁o還祖會然給H紹i支疫付0環(huán).愚4噸5御%的汪”晃單圓邊彎利淺率”且.C言F館t望o卸l仇e轟n洲d木e譜r-借(濫L營I弓B漠O爺R仆+蔑1趣%阿)否-丈1予1炮.縣4欲0董%C撥F乞H礦i骨t泄o賣L采o-棗1瀉1益.住4令0南%淚+流1徑1挪.叢4慘0鍋%C暖F捧L漁o吹t止o魔H培i+隊(吃L址I傍B輸O渡R著+為1仙%偽)秒-菠(偵L灶I起B(yǎng)黃O愚R稍+氏1同%快)C耕F仔L餅o烈t緒o止H聚i+車0之.旗4高5攝%-斤0絡.悼4奪5耕%N刊e怠t服C啊F-魄1腹0握.秋9應5蛾%側-燭(吵L忌I參B車O奴R敗+懲1蘭.穩(wěn)4剛5穩(wěn)%孔)(M晶o寺r賀e恥.幸.蠶.件)風珍險協(xié)管念理蜜允芬許賄公襲司:通袍過棄免始稅須代繭碼脫來燙使求稅黑收晚影踩響叔最憐小莊化.例互如:在攜第1年厲和升第2年賊的E魂B姿T為$衰5莫0搬KE宋B枯T總墳計庭為$攝1仍0據(jù)0街K,每換年付稅偽收宋為$男7鋼.豎5勞K斃,稅擠收睡總皺計錢為$貧1段5.第1年E載B趁T為$饒0助K而伍第2年撥為$抵1恨0廈0績K,第1年劍稅您收齊為$顛0暫K而乏第2年君稅移收煙為$紡2顆2向.象5衡K.公票司喊風臉險娘管業(yè)理拋是期指具對貍不臥可荒預斯測默的涉可換能膚會旱對宣公熔司福效籮益首有砍不奧利鋪影辰響規(guī)的醬事元件雹進杏行美的狼管湊理奧與饒控異制.什逐么屑是欠公查司抵風煩險交管沒理?投閉機康風闖險:既而可北能拘有啊收弱益扮也謝可給能疫有啞損棋失垮的殲那去些工風驚險.純傭粹漿風卸險:只貞會千帶犧來叛預迎期漿損灰失母的芝風窗險.需刑求桌風昆險:與躲公環(huán)司銅的尿產(chǎn)癥品貼或煌服禮務離相孕關窩聯(lián)陵的會風秀險.投蚊入留風副險:與擊公常司莊的隨投臉入碧成怨本膽相互關棉聯(lián)努的帽風瓶險.對民不膠同媽類蘿型托風農(nóng)險均的漏定僚義(M謀o瓣r緞e姨.烏.足.戰(zhàn))財絨務露風狠險:與伐公窄司吉的除財狼務螞交炭易品相船關譯聯(lián)廟的肅風閱險.不姓動絮產(chǎn)鋼風叮險:與葡公奸司煙生缺產(chǎn)悠性職資全本百的歡損羅失滴相錦關港聯(lián)弊的臥風練險.個躺人鹿風助險:由撫于打個斯人凡行紙為飛而膨出阿現(xiàn)莖的開風淺險.環(huán)夜境響風冰險:由守于緣瑞污忍染消環(huán)乘境搏而賽出汽現(xiàn)蘆的駛風蜓險.負稱債話風滑險:與陳產(chǎn)妥品,服亂務勢或定者問員踐工洞債鞏務薪相欲關盯的東風落險.保池險廁風著險:可靠以支通茫過君保坦險隆而凡避喝免暖的壞風樸險.S攔t火e軍p溉1學.定艘義車公究司索所孟面喊臨嫁的炸風眨險.S罩t裳e贏p跟2舒.衡躬量杠這吧些橡確儀定至風覺險劑的蓮潛缸在倆影豈響往力.S累t覽e抄p犧3雨.決安定穴該神如雷何鋤解上決膚每丸個蠶相育關胖風雖險.公糠司雞風景險屑管優(yōu)理費的招三柿步烤驟拒是港什月么?轉拍移董風千險通未過群付禍周靈期盛保摸險集費也將碎其聚轉頸移睡到威保誓險謎公命司.轉燒移爆活繞動將適產(chǎn)縱生洞的坦風瓣險渴轉看移晃給振第紐奉三驅(qū)方.交約易囑衍哪生浮合血同次可該以圈減滾少窩投攜入赴和碼財反務敏風川險.公厲司世可掘以鑒采覺取晝什哪么退措秩施遵來謝最店小肺化詳或纏者洲減涌少饒風南險?(M蜻o惠r翻e臘.峽.絹.籍)采炕取冷行武動常減感少秧不盲利廁事亞件僻發(fā)蒙生銅的區(qū)概項率.采樸取找行生動析降睡低窮不惑利圍事質(zhì)件眉發(fā)香生節(jié)帶乖來霜的博損泉失叨數(shù)宏量.避蠶免癥發(fā)狀生頭會蠶增絮加燥風稻險喬事本件.金拿融罪風擦險足是途指常由舉于巾價智格茶波專動臟而路引叛起懸的欠在恢金結融絹市慎場府上駛的愧內(nèi)糕在手風杜險足的榮變?yōu)幕?例只如:公搜司往持析有爛債傷券驅(qū)組馳合,當供利蒼率瞧上徐升盲時族間,債丘券屬的資價權值緣瑞就徹會愈下童跌.什酷么喘是列金凍融躺風鞋險?金不融膨衍技生鳴品:根監(jiān)據(jù)烘其朽他眠資級產(chǎn)音的碑價疏值殼而炎衍紅生量得聯(lián)到伏的扒其罷價河值岡的打證竹券.交還換,期而權的和切期堂貨鴉都膀可欺以律用例來歪進迷行刃金內(nèi)融牧風棗險喚管褲理.期但貨:以越當挑期被所散確膏定賽的塌價工格,在脂未事來尚某盯一賴時礦刻加買襖進撈或燙賣鳳出妨某揮金集融禾產(chǎn)倆品(或項實謙物)的活合歪約.期粥貨(和言其由他發(fā)衍屬生放品)或構者繼可乞以刺作恒為蝴投瘦機租的袍有捉效拳杠交桿,或陳者柴用卡來裁規(guī)綱避城及報減堅少均風泥險.金誓融敲風浩險議管歌理梨的故概漁念(M碗o炮r媽e膽.順.氧.尋)套鄰期版保補值:通襲常竟是煎當掏價胖格錄的岡變叨動搏會抹減樸少溉公最司隊的題收況益哭時貸采徐用洽的哲方五法.長械期能套蒜期駝保勿值:購收買圖期側貨鄙合晝約筍來璃抵層消貞價鍋格逆增按長樹帶棉來駕的獸損網(wǎng)失.短陽期迅套凝期拐保男值:賣借出忍期糠貨山合日約包來撓抵殺消包商粒品礦或竟金原融捏證餡券負由保于曬價瓦格錯下略跌紛而之帶隱來集的荒損橫失.(M富o潛r姜e環(huán).矮.孟.甲)交粗換:指兇兩棉方貝之睡間牧的文現(xiàn)惑金做償赤還隔義敬務淘的然交坐換,通摟常燈是粥因棋為瓦雙腿方圈都魂認因為疫對榆方耀的玻貸忽款政合禾同的更政有哭利.交烈換露可截以型降味低固交唐換炎雙齡方誰的撤金知融汗風膛險.購潔買洲商炸品版期魔貨攤合勺同違可禮以啊使如企吳業(yè)斥以綠今棵天粥的灰價云格城去竿購趕買仍以色后炒的錫投敬入束材下料,無但論慕該青材孝料永的腹市荒場盜價嘆格璃是滑否較會帖在哨該葡期耕間富上永升.商替品催期撓貨書市后場沃是品如記何旺降沾低揚投賢入么價修格至的包風悟險掩的粉呢?風敞險晉定猴義購和裝計嚇量財系產(chǎn)池損離失,負拴債秒損舟失思和甘金賀融企損偽失債愿券份組嘩合灣風筒險壟管義理第2連4章范補授充:保叨險谷和感債跌券征組略合帶的票風浴險沒管肯理大看公失司減都遷會枕有外專典門濤的議風石險皺管比理昌人滾員稅來做負叢責薯定指義拘和盯計免量花公蒙司腹所筒面洋對究的彎各著種烤風葉險.經(jīng)泉常勵采劇用賓清怨單猜來悠定必義頓風委險.小在公分司坊可貝以待從衣保說險她公鳴司測或帽風標險盼管搭理敘咨鉆詢浙公爬司食那卷里勻獲閉得普風裁險券管淘理季服赴務.風麻險石敞炸口探是夕如棒何柔定點義驅(qū)和景衡啄量敗的?資娃產(chǎn)批損捉失什敞聞口:是糖指耀會傅影盯響叨到幕公誘司重不堅動拍產(chǎn)劫和照個件人似資絕產(chǎn)別的梯各娘種臨危拒險.自裙然敏原墳因:自對然屯事載件社煌會隆原悉因:人氧為餓因棵素經(jīng)面濟敬原戴因:外朋部版經(jīng)芳濟立事耕件定精義:境“資冬產(chǎn)”損錯失較和“負慌債”損擦失沿敞股口負肝債餐損僚失統(tǒng)敞喘口:當山未脹履騰行軌義逼務敬時歸的啟各略種隔罰莊金隙等.受夢托錦人由原暫因:當懲暫堤時夾擁缺有架他富人憑的柿財惑產(chǎn)禿以袖便轟能志夠布提閣供臭相看應楊服糠務訊時粱的糧風觸險.咐(清饒潔經(jīng)工倉把切你姨的編新藝西賭服攝給漏弄硬壞熟了.湊)持迅有朋者綿原肢因:持拉有偵財喊產(chǎn)持本哥身蕩具響備網(wǎng)的符風托險.怨(顧匆客采在旱商戲店犯內(nèi)謎跌踐倒紡從灘而塵受家傷.占)商析業(yè)塞經(jīng)幼營胳敞聚口:由醋于議商季業(yè)國活樓動服或濁者船經(jīng)帥營脆而泳導山致差的苗風貍險(航腸空葵業(yè)幫由添于盜飛煮機澆失武事笑而朽受這到爺影革響)專嘆業(yè)睡責有任枝敞悼口:對谷職濱位瘡要央求腔有撿專團業(yè)找培弊訓臟及杜資甚格爛認肉證輪所倒帶供來蔽的港風趕險.藍(醫(yī)叔生席由閣于港病準人總過盜世及而姥承野擔扁的驚責重任,會份計斧公誤司饞由紐奉于儉沒臭有濫察賄覺瀉出劣夸潔大戒的逮利隔潤孝而鼓承礦擔論的蘿責陶任.棟)資鐘產(chǎn)堵和御負突債沃風末險盛都勁可帳以造通后過興自砍身梨保左險證或黨者誕將直其間轉潤移秤給父保梅險餅公叨司懂來廁降穩(wěn)低智風忌險.轉妥移膚給軋保鍬險喝公投司瓣越擾高瓜的沫風踩險,該恰措偶施久所帶需翻要達的平成誕本厭就傅越尼高.投神資病公災司嫂希女望暑是祝更偉高以條槽件蟻的杏扣寒除舟條繭款,這貸樣誰既亮可淹以哄減縣少胃他圖們援的摟支漆出削也鉗可鍋以舌降皂低之道匙德恩風攔險.為情了姥減屆少嫩財朵產(chǎn)您和軋負外債勉敞渠口臥風活險,公漫司臂該丹采無用綁什耐么攏措談施例呢?通征過疫將傷經(jīng)蹤蝶營構風歡險團適步當該的炭分拍散價到挪