辰光醫(yī)療-市場前景及投資研究報告：國產(chǎn)MRI部件龍頭國外技術(shù)壟斷

2023年北交所個股研究系列報告辰光醫(yī)療（430300）國產(chǎn)MRI部件龍頭企業(yè)，打破國外技術(shù)壟斷1摘要一、公司是MRI設(shè)備獨立第三方供應(yīng)商二、公司具備技術(shù)優(yōu)勢、客戶資源優(yōu)勢和產(chǎn)品優(yōu)勢公司成立于2004年8月3日，2013年7月19日在新三板掛牌，2022年12月7日在北京證券交易所上市。公司的主營業(yè)務(wù)是醫(yī)學(xué)影像超導(dǎo)MRI設(shè)備核心硬件、科研領(lǐng)域特種磁體的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品體系覆蓋了超導(dǎo)MRI設(shè)備90%以上的硬件，超導(dǎo)公司具有明顯的技術(shù)優(yōu)勢，具備MRI設(shè)備中超過90%核心硬件的自主研發(fā)、生產(chǎn)及商業(yè)化銷售能力，是全球少數(shù)同時掌握1.5T、3.0T、7.0T超導(dǎo)磁體生產(chǎn)技術(shù)的獨立第三方供應(yīng)商，打破國外技術(shù)壟斷，解決“卡領(lǐng)域的發(fā)展打下堅實基礎(chǔ)?！眴栴}，為中國在該磁體和射頻探測器系列產(chǎn)品是公司主要收入高達(dá)90.93%。，2022年占比公司具有優(yōu)質(zhì)穩(wěn)定的客戶資源，與前三大客戶Philips、萬東醫(yī)療及朗潤醫(yī)療分別形成了約16年、約6年和約7年的合作關(guān)系。2019年至2021年公司收入和凈利潤整體呈現(xiàn)增長趨勢，2022年受疫情影響，公司營業(yè)收入下降4.25%至18,780.89萬元，歸屬于母公司股東的凈利潤下降3.14%至2,348.23萬元。公司毛利潤主要由射頻探測器和超導(dǎo)磁體產(chǎn)品貢獻(xiàn)，綜合毛利率維持在35%-41%區(qū)間。公司產(chǎn)品種類齊全，設(shè)計了可覆蓋人體各個部位的線圈，開發(fā)了與GE首創(chuàng)的AIR線圈形成對標(biāo)的“云線圈”、還開發(fā)了老鼠線圈等用于配備動物MRI系統(tǒng)的零部件。四、公司面臨研發(fā)費用資本化、境外維修降低公司毛利率三、中國MRI設(shè)備市場規(guī)模將持續(xù)增長，高端MRI設(shè)備硬件為國外企業(yè)所壟斷公司具體的細(xì)分行業(yè)為磁共振成像（MRI）設(shè)備行業(yè)，處2019年至2022年，公司研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例在10%至17%之間，且存在研發(fā)費用資本化行為，未來如果出現(xiàn)宏觀環(huán)境重大變化、產(chǎn)品市場格局改變或者產(chǎn)品商業(yè)化進展不及預(yù)期等情況，將可能導(dǎo)致研發(fā)項目無法為企業(yè)帶來預(yù)計的經(jīng)濟效益，相關(guān)開發(fā)支出形成減值損失，從而可能對公司業(yè)績產(chǎn)生不利影響。于產(chǎn)業(yè)鏈上游零部件供應(yīng)環(huán)節(jié)。隨著應(yīng)用終端數(shù)量的增加，MRI設(shè)備市場規(guī)模將快速增長。2022年，全球MRI設(shè)備市場規(guī)模達(dá)到103.88億美元，預(yù)計到2030年將達(dá)到145.79億美元。從人均保有量來看，中國每百萬人MRI設(shè)備人均保有量水平與發(fā)達(dá)國家存在顯著差距，將推動中國MRI設(shè)備市場規(guī)模增長。2022年中國市場MRI設(shè)備市場規(guī)模達(dá)到32.17億美元，預(yù)計到2030年將增長至69.89億美元。磁體是核磁共振設(shè)備最關(guān)鍵核心元器件，其中超導(dǎo)磁體最具性能優(yōu)勢，中高端超導(dǎo)磁體由國際廠商所壟斷，大多數(shù)國產(chǎn)磁共振設(shè)備企業(yè)仍需通過進口采購高性能超導(dǎo)磁體。MRI射頻產(chǎn)品具備“半耗材”性質(zhì)，使用過程中出現(xiàn)損耗需返廠修理，隨著公司射頻產(chǎn)品對全球特別是歐美MRI產(chǎn)業(yè)鏈接近20年的輸出，公司迎來更多的維修和保養(yǎng)需求。但受政策影響公司無法將舊產(chǎn)品運回國內(nèi)進行維修，只能降價出口新產(chǎn)品替代舊產(chǎn)品，對公司毛利率造成了較大壓力。2目錄第一章公司簡介---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------08091011121313141516171819202122231.1主營業(yè)務(wù)——MRI設(shè)備核心硬件供應(yīng)商，超導(dǎo)磁體及射頻探測器兩大產(chǎn)品貢獻(xiàn)大部分收入1.2公司發(fā)展歷程——經(jīng)過近20年發(fā)展，逐漸完善MRI零部件產(chǎn)品體系，并具備MRI系統(tǒng)閉環(huán)技術(shù)儲備1.3公司股權(quán)結(jié)構(gòu)——王杰是公司創(chuàng)始人和實際控制人1.4募投項目——公司募投項目主要是對現(xiàn)有產(chǎn)品進行優(yōu)化與升級1.5財務(wù)情況營收和歸母凈利潤——2019年至2021年公司收入和歸母凈利潤呈現(xiàn)增長趨勢，2022年出現(xiàn)下降毛利率——公司毛利潤主要由射頻探測器和超導(dǎo)磁體產(chǎn)品貢獻(xiàn)，這兩款產(chǎn)品毛利率較高期間費用率——因規(guī)模較小和新三板融資能力欠缺，公司各項期間費用率整體偏高應(yīng)收賬款——2022年公司應(yīng)收賬款大幅上漲，但期限結(jié)構(gòu)合理第二章公司所處行業(yè)分析2.1行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈——公司處于產(chǎn)業(yè)鏈上游，中游僅GPS和聯(lián)影醫(yī)療形成產(chǎn)業(yè)閉環(huán)2.2行業(yè)定義分類——MRI設(shè)備主要分為永磁、常導(dǎo)、超導(dǎo)和混合等類別2.3行業(yè)終端應(yīng)用——應(yīng)用終端數(shù)量增加，對MRI設(shè)備需求旺盛2.4行業(yè)市場規(guī)?！袊司鵐RI設(shè)備保有量與發(fā)達(dá)國家差距較大，未來提升空間大2.5行業(yè)競爭格局——中國1.5T超導(dǎo)設(shè)備硬件供銷成熟，3.0TMRI硬件尚未形成成熟的國內(nèi)銷售2.6行業(yè)驅(qū)動因素——老齡化趨勢、慢性病增加、集采、政府政策支持等因素將推動行業(yè)發(fā)展3目錄第三章公司看點分析3.1技術(shù)優(yōu)勢——核心零部件自制，打破國外壟斷，解決“卡

”問題---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------24252627282930313233343637383940413.2穩(wěn)定優(yōu)質(zhì)的客戶資源——客戶粘性較強，已與頭部客戶建立長期穩(wěn)定的合作關(guān)系3.3產(chǎn)品應(yīng)用廣泛——拓寬產(chǎn)品線，加速產(chǎn)品更新迭代和應(yīng)用拓展第四章風(fēng)險因素分析4.1研發(fā)費用資本化風(fēng)險——公司研發(fā)投入較高且存在資本化情況，存在一定的研發(fā)費用資本化風(fēng)險4.2經(jīng)營風(fēng)險——境外維保服務(wù)產(chǎn)業(yè)政策落地的不確定性4.3管理風(fēng)險——公司實際控制人持股比例較低的風(fēng)險第五章合規(guī)分析5.1違規(guī)行為——公司因會計更正被出具警示函5.2實控人、5%以上股東、敏感董高——公司持股5%以上股東較穩(wěn)定5.3重大關(guān)聯(lián)交易情況——無購銷商品、提供和接受勞務(wù)的關(guān)聯(lián)交易，存在關(guān)聯(lián)方為公司提供擔(dān)保5.4最近三年擔(dān)保情況——公司無對外擔(dān)保，母公司對子公司存在連帶責(zé)任擔(dān)保第六章輿情分析6.1信源傳播趨勢圖6.2詞云6.3活躍媒體（精選）與發(fā)表類型4圖表目錄???????????????圖表1：公司主要產(chǎn)品情況---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------090910111212131314141415151516圖表2：2022年公司收入構(gòu)成圖表3：辰光醫(yī)療發(fā)展歷程圖表4：公司股權(quán)結(jié)構(gòu)圖（截至2023年3月31日）圖表5：公司募投項目情況及募集資金使用情況明細(xì)（截至2023年2月17日）圖表6：磁共振成像核心零部件研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目產(chǎn)能規(guī)劃及預(yù)期成果圖表7：2019年至2023年Q1公司收入及增速圖表8：2019年至2023年Q1公司歸母凈利潤及增速圖表9：2019年至2022年H1公司各產(chǎn)品毛利貢獻(xiàn)比例圖表10：2019年至2022年H1公司各產(chǎn)品毛利率及綜合毛利率情況圖表11：2022年公司各產(chǎn)品毛利潤貢獻(xiàn)比例及毛利率圖表12：公司銷售費用率與可比公司比較情況圖表13：公司管理費用率與可比公司比較情況圖表14：公司財務(wù)費用率與可比公司比較情況圖表15：2022年末公司應(yīng)收賬款賬期結(jié)構(gòu)5圖表目錄???????????????圖表16：公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率及應(yīng)收賬款占收入比例---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------161819192020212122222325252627圖表17：MRI設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈圖表18：MRI設(shè)備的主要組成部分圖表19：MRI設(shè)備分類圖表20：2015年至2019年中國各級醫(yī)院數(shù)量圖表21：2015年至2019年中國私立醫(yī)院數(shù)量圖表22：2015年至2030年全球及各地區(qū)MRI設(shè)備市場規(guī)模及預(yù)測（億美元）圖表23：主要國家人均MRI設(shè)備保有量（臺/百萬人）圖表24：超導(dǎo)MRI設(shè)備的零部件供應(yīng)企業(yè)圖表25：國內(nèi)企業(yè)超導(dǎo)MRI設(shè)備核心硬件供應(yīng)情況圖表26：2013-2021年中國65歲及以上人口占總?cè)丝诒壤龍D表27：公司技術(shù)成就圖表28：公司1.5T超導(dǎo)MRI系統(tǒng)相關(guān)核心硬件優(yōu)勢圖表29：公司前主要客戶情況圖表30：公司“云線圈”與GE“AIR”線圈媲美6圖表目錄???????????????圖表31：公司已為國內(nèi)知名科研院校提供特種超導(dǎo)磁體圖表32：公司研發(fā)投入及費用化情況---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------272929303033343535363739404141圖表33：公司研發(fā)投入占營業(yè)收入比例與可比公司比較情況圖表34：受維修業(yè)務(wù)影響產(chǎn)品價格下降情況（萬美元）圖表35：受境外維修業(yè)務(wù)影響2021年射頻探測器出口毛利率下降圖表36：近3年公司違規(guī)處罰情況圖表37：近3年公司前十大股東情況圖表38：公司董監(jiān)高情況圖表39：近三年公司董監(jiān)高變化情況圖表40：近三年公司重大關(guān)聯(lián)交易（萬元）圖表41：近三年公司擔(dān)保情況圖表42：信源傳播趨勢圖圖表43：詞云圖表44：活躍媒體精選圖表45：發(fā)表類型7公司基本情況1.1主營業(yè)務(wù)和產(chǎn)品介紹1.2發(fā)展歷程1.3股權(quán)結(jié)構(gòu)1.4募投情況1.5財務(wù)情況81.1公司主營業(yè)務(wù)介紹MRI設(shè)備核心硬件供應(yīng)商，超導(dǎo)磁體及射頻探測器兩大產(chǎn)品貢獻(xiàn)大部分收入?

公司的主營業(yè)務(wù)是醫(yī)學(xué)影像超導(dǎo)MRI設(shè)備核心硬件、科研領(lǐng)域特種磁體的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司產(chǎn)品體系覆蓋了超導(dǎo)MRI設(shè)備90%以上的硬件，包括超導(dǎo)磁體、射頻探測器、梯度線圈、射頻放大器和梯度放大器等，公司同時為客戶提供相應(yīng)機器的維修、保養(yǎng)和系統(tǒng)解決方案的服務(wù)。?

射頻探測器、超導(dǎo)磁體及磁體配件為公司最主要的收入

，2022年兩者收入占比合計為90.93%。射頻探測器業(yè)務(wù)具備較強的盈利能力，是公司持續(xù)發(fā)展的基石業(yè)務(wù)，該產(chǎn)品具有耗材性質(zhì)，公司產(chǎn)品具有較強普適性可逐步替代GPS的存量市場。超導(dǎo)磁體業(yè)務(wù)是公司于2014年引入，經(jīng)過多年精心培育該產(chǎn)品已經(jīng)成為主要收入

之一。圖表1：公司主要產(chǎn)品圖表2：2022年公司收入構(gòu)成業(yè)務(wù)領(lǐng)域下游客戶類型銷售模式產(chǎn)品名稱市場價值競爭對手射頻探測器（俗稱“射頻

續(xù)打破GE、Philips和Siemens線圈”或“射頻接收線

（簡稱GPS）壟斷，促進產(chǎn)品價格超導(dǎo)磁共振系統(tǒng)商

直銷終端醫(yī)院

直銷國外：USAInstruments；國內(nèi)：特深電氣、蘇州眾志圈”）下降。國外：IGC、牛津超導(dǎo)、日本三菱國內(nèi)：寧波健信醫(yī)學(xué)影像超導(dǎo)磁體打破IGC和日本三菱的壟斷射頻發(fā)射線圈射頻鏈————國內(nèi)：特深電氣、蘇州眾志國內(nèi)：特深電氣、蘇州眾志國外：Analogic、Toshiba國內(nèi)：特深電氣醫(yī)學(xué)影像超導(dǎo)MRI系統(tǒng)領(lǐng)域射頻放大器梯度線圈打破外資壟斷，迫使外資降價超導(dǎo)磁共振系統(tǒng)商

直銷國外：英國Tesla打破特斯拉壟斷，實現(xiàn)產(chǎn)品價格下降和國內(nèi)：寧波健信國外：Prodrive、Analogic國內(nèi)：蘇州眾能梯度放大器打破外資壟斷，迫使外資降價科研用特種超導(dǎo)磁體領(lǐng)域國外：美國Bruker、牛津儀器科研用特種超導(dǎo)磁體打破美國布魯克公司壟斷，解決特種磁體“卡

”難題，科研院所、高校等

直銷國內(nèi)：西安聚能資料：公司公告，億渡數(shù)據(jù)整理91.2

公司發(fā)展歷程經(jīng)過近20年發(fā)展，公司逐漸完善MRI設(shè)備零部件產(chǎn)品體系，并具備MRI系統(tǒng)閉環(huán)技術(shù)儲備?

公司從創(chuàng)立至今的19年，潛心研究開發(fā)磁共振成像系統(tǒng)的各個關(guān)鍵零部件，已經(jīng)完成了占系統(tǒng)成本90%以上核心部件的研發(fā)與市場化，并儲備了MRI系統(tǒng)集成技術(shù)，未來有望由MRI設(shè)備零部件供應(yīng)商轉(zhuǎn)變?yōu)镸RI系統(tǒng)商。2004年至2014年，公司成功將射頻探測器產(chǎn)品推向國內(nèi)外市場，并將產(chǎn)品應(yīng)用邊界拓寬至科研領(lǐng)域，形成核心業(yè)務(wù)優(yōu)勢。2015年至2018年，公司不斷完善產(chǎn)品體系，擴大并完善產(chǎn)品布局。2019年至今，公司具備了MRI系統(tǒng)閉環(huán)技術(shù)，并獲得1.5TMRI設(shè)備醫(yī)療器械注冊證。圖表3：辰光醫(yī)療發(fā)展歷程年份大事件公司成立發(fā)展階段階段成果2004年公司主要圍繞射頻探測器開展業(yè)務(wù)。開發(fā)了海外客戶Philips，為其提供射頻探測器產(chǎn)品與后續(xù)的維修保養(yǎng)服務(wù)。?2012年9月獲“上海科技小巨人培育企業(yè)”稱號2004年至2014年，核心業(yè)務(wù)優(yōu)勢形成?

在國內(nèi)市場，公司不但開發(fā)了適配于市場存量超導(dǎo)

MRI系統(tǒng)的射頻探測器，面向醫(yī)院銷售；2013年7月新三板掛牌公司還開發(fā)了用于科研領(lǐng)域的老鼠、兔子及猴子等動物線圈。2015年3月2016年12月2017年12月2018年3月取得西門子合格供應(yīng)商證書調(diào)試成功中國首臺230MeV質(zhì)子治療回旋磁體超導(dǎo)?

陸續(xù)獨立研發(fā)成功1.5T和3.0T超導(dǎo)MRI全身成像磁體，7.0T超高場小動物成像超導(dǎo)磁體；?

實現(xiàn)1.5T超導(dǎo)磁體的規(guī)?；a(chǎn)及銷售，同時能夠為市場上的存量超導(dǎo)磁體提供重新勵磁打破國外7.0T動物磁共振系統(tǒng)的壟斷局面2015年至2018年，產(chǎn)品布局?jǐn)U大完善和勻場維保服務(wù)；成功完成230MeV超導(dǎo)質(zhì)子治療磁體與主磁體的聯(lián)調(diào)和各項測試。?

引進消化吸收梯度產(chǎn)品及技術(shù)，逐步構(gòu)建自有梯度放大器及梯度線圈產(chǎn)品線。?

打破國外企業(yè)在磁體、梯度領(lǐng)域的長期壟斷地位，逐漸實現(xiàn)業(yè)務(wù)多元化發(fā)展。入選上海市“科技創(chuàng)新行動計劃”科技小巨人企業(yè)名單。2019年2022年8月

入選第四批國家工信精特新“小巨人”企業(yè)?

基本完成醫(yī)學(xué)影像超導(dǎo)MRI系統(tǒng)開發(fā)，2019年獲批1.5T超導(dǎo)MRI系統(tǒng)的國家Ⅲ類醫(yī)療器械注冊證，90%以上的硬件均為公司獨立研發(fā)，性能居于行業(yè)前列?；揪邆溽t(yī)學(xué)影像超導(dǎo)

MRI設(shè)備全產(chǎn)業(yè)鏈布局能力，可以為下游系統(tǒng)商提供包括整體

MRI系統(tǒng)的集成業(yè)務(wù)。2019年至今，系統(tǒng)閉環(huán)技術(shù)完備2022年12月7日北交所上市?

公司同時拓展了特種磁體業(yè)務(wù)范圍，為科研院所提供定制化的超導(dǎo)磁體產(chǎn)品和服務(wù)。資料：公司公告，億渡數(shù)據(jù)整理101.3

企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)公司第一大股東是公司董事長、控股股東及實際控制人王杰?

截至2023年3月31日，公司第一大股東是公司董事長、控股股東及實際控制人王杰，直接持有公司27.22%股份。第三大股東田麗芬持有公司5.71%股份，是公司董事侯曉遠(yuǎn)的配偶，未在公司任職。?

第四大股東

證券是公司的保薦券商，持有2.64%股份。第五大股東徐軍持有公司2.54%股份，2011年4月至2022年6月任公司董事。第六大股東上海復(fù)孵科技持有公司2.47%股份，其股東是侯曉遠(yuǎn)（77.78%）和褚美芬（22.22%），褚美芬與王杰是夫妻關(guān)系。圖表4：公司股權(quán)結(jié)構(gòu)圖（截至2023年3月31日）上海天從上海復(fù)孵上海行知其他股東田麗芬龔本發(fā)王杰徐軍朱戎羅雯證券45.62%27.22%6.99%5.71%2.64%2.54%2.47%1.85%1.75%1.61%1.59%上海辰光醫(yī)療科技股份有限公司70%辰瞻醫(yī)療核磁共振系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)100%辰昊超導(dǎo)100%辰時醫(yī)療核磁共振射頻探測器的維修特種磁體的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售資料：公司公告，億渡數(shù)據(jù)整理111.4公司募投情況公司募投項目主要是對現(xiàn)有產(chǎn)品進行優(yōu)化與升級?

2022年11月25日，上海辰光醫(yī)療科技股份有限公司發(fā)行普通股15,000,000股，實際募集資金凈額為7,262.20萬元，行使超額配售選擇權(quán)取得的募集資金凈額為1,214.98萬元，共募集8,477.18萬元。其中，3,109.76萬元計劃用于磁共振成像核心零部件研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目，2,430.97萬元計劃用于科研定制型超導(dǎo)磁體研發(fā)項目，2,936.45計劃用于補充流動資金。圖表5：公司募投項目情況及募集資金使用情況明細(xì)（截至2023年2月17日）募集資金計劃投資總額

累計投入募集資金金額(2)（調(diào)整后）(1)（萬元）

（萬元）募集資金用途概況項目實施周期為三年，主要投入至云線圈系列產(chǎn)品、一體化射頻鏈路及線圈產(chǎn)品、數(shù)字化射頻功率放磁共振成像核心零部件研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化

大器、梯度功率放大器以及靜音梯度線圈等MRI系統(tǒng)核心零部件的研發(fā)升級和產(chǎn)業(yè)化建設(shè)。該項目是對3,109.760項目公司現(xiàn)有MRI設(shè)備核心硬件業(yè)務(wù)的升級與完善。主要投入腫瘤治療用質(zhì)子回旋超導(dǎo)磁體、極端物理環(huán)境超導(dǎo)磁體和

用超導(dǎo)磁體的研發(fā)工作。該項目是是在公司現(xiàn)有的定制化產(chǎn)品基礎(chǔ)上，進一步優(yōu)化參數(shù)、提升性能，從而增強市場競爭力科研定制型超導(dǎo)磁體研發(fā)項目2,430.970補充流動資金合計————2,936.458,477.181,028.471,028.47圖表6：磁共振成像核心零部件研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目產(chǎn)能規(guī)劃及預(yù)期成果產(chǎn)品名稱單位規(guī)劃年產(chǎn)量單價（萬元/臺套）金額（萬元）占總金額比例云線圈臺50020.0010,000.0044.64%一體化射頻鏈路及線圈產(chǎn)品臺臺20020025.006.005,000.001,200.004,000.002,200.0022,40022.32%5.36%17.86%9.82%100%數(shù)字化射頻功率放大器梯度功率放大器靜音梯度線圈合計臺臺20020.0020.001101,210資料：公司公告，億渡數(shù)據(jù)整理121.5財務(wù)分析(1)2019年至2021年公司收入和歸母凈利潤呈現(xiàn)增長趨勢，2022年出現(xiàn)下降?

隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的擴大，公司收入整體呈現(xiàn)增長趨勢，2019年至2021年公司營業(yè)收入從13,391.97萬元增至19,615.42萬元，CAGR為21.03%。在收入增長和研發(fā)費用資本化共同影響下，2019年至2021年公司歸母凈利潤快速增長，從299.96萬元增至2,424.37萬元，CAGR為184.29%。?

2021年公司營業(yè)收入快速增長主要受益于超導(dǎo)磁體和射頻探測器兩類產(chǎn)品的共同發(fā)力，2021年醫(yī)學(xué)用超導(dǎo)磁體收入同比增長22.69%，射頻探測器收入同比增長42.98%。?

2021年公司歸母凈利潤增長較快，與研發(fā)投入資本化有一定關(guān)系。2021年，公司新增開發(fā)支出中資本化金額為1,019.03萬元。如不考慮研發(fā)投入資本化因素，2021年,公司凈利潤為1,839.81萬元。?

2022年，公司營業(yè)收入下降4.25%，主要系受國際經(jīng)濟下滑的影響，行業(yè)需求不振，海外客戶自身的業(yè)務(wù)拓展和物流運輸受限，導(dǎo)致國外營收下滑。2022年公司歸母凈利潤下降，主要系營業(yè)收入下降、銷售費用和管理費用增加所致。?

2023年一季度公司收入同比增長10.41%，但歸母凈利潤同比下降276.97%，主要因為主營業(yè)務(wù)成本上升，銷售費用和研發(fā)費用增加。圖表7：2019年至2023年Q1公司收入及增速圖表8：2019年至2023年Q1公司歸母凈利潤及增速數(shù)據(jù)：公司公告，億渡數(shù)據(jù)整理數(shù)據(jù)：公司公告，億渡數(shù)據(jù)整理131.5財務(wù)分析(2)公司毛利潤主要由射頻探測器和超導(dǎo)磁體產(chǎn)品貢獻(xiàn)，這兩款產(chǎn)品毛利率較高?

從毛利構(gòu)成來看，公司主營業(yè)務(wù)毛利主要由超導(dǎo)磁體系列產(chǎn)品及射頻探測器貢獻(xiàn)，2019年至2022年，這兩款產(chǎn)品對公司毛利潤的合計貢獻(xiàn)比例高達(dá)64.54%/83.61%/85.35%/89.52%。公司超導(dǎo)磁體和射頻探測器系列產(chǎn)品毛利率較高，2019年至2022年，超導(dǎo)磁體系列產(chǎn)品平均毛利率約為26%，射頻探測器產(chǎn)品平均毛利率約為58.26%，這使得公司綜合毛利率維持在35%-41%區(qū)間內(nèi)，表現(xiàn)較為穩(wěn)定。?

公司超導(dǎo)磁體產(chǎn)品分為醫(yī)學(xué)影像類超導(dǎo)磁體和特種磁體，其中醫(yī)學(xué)影像類超導(dǎo)磁體毛利率變動相對穩(wěn)定，且為磁體系統(tǒng)業(yè)務(wù)的主要毛利潤

；特種磁體毛利潤貢獻(xiàn)度低于醫(yī)學(xué)影像類超導(dǎo)磁體，但其毛利率較高，有利于提升公司持續(xù)盈利能力。?

公司射頻探測器產(chǎn)品對GPS（GE、飛利浦、西門子）的系統(tǒng)存在普適性，能夠?qū)κ袌龃媪縈RI系統(tǒng)的原裝部件進行替代，廣泛銷往國內(nèi)外市場。其中，國內(nèi)市場銷售毛利率較高，國外市場毛利率略低。2021年公司以降價方式對Philips出口嶄新產(chǎn)品，替代維修產(chǎn)品，導(dǎo)致了射頻探測器出口業(yè)務(wù)盈利水平下降，但國內(nèi)銷量上漲平衡了出口業(yè)務(wù)的不利變化。圖表9：2019年至2022年H1公司各產(chǎn)品毛利貢獻(xiàn)

圖表10：2019年至2022年H1公司各產(chǎn)品毛利率

圖表11：2022年公司各產(chǎn)品毛利潤貢獻(xiàn)比例及比例及綜合毛利率情況毛利率數(shù)據(jù)：公司公告，億渡數(shù)據(jù)整理141.5財務(wù)分析(3)因規(guī)模較小和新三板融資能力欠缺，公司各項期間費用率整體偏高?

因業(yè)務(wù)規(guī)模較小和新三板融資能力欠缺，公司各項期間費用率整體偏高。?

從銷售費用率來看，萬東醫(yī)療、聯(lián)影醫(yī)療位于醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)鏈中下游，客戶群體直接來自于醫(yī)院，通過直銷及經(jīng)銷模式經(jīng)營，因而銷售費用率高，與公司可比性不高。公司與奕瑞科技、海泰新光都屬于醫(yī)療器械設(shè)備的零部件供應(yīng)商，具有可比性，因公司銷售規(guī)模較小，公司銷售費用率高。?

從管理費用率來看，與可比公司相比，因公司營收規(guī)模偏小，導(dǎo)致管理費用率高于同行業(yè)可比上市公司平均水平。?

由于新三板融資能力欠缺，公司自掛牌以來至北交所上市期間僅通過股權(quán)融資了11,163.09萬元，自2015年以來未再實施股權(quán)融資，相對同行業(yè)可比企業(yè)，公司更多依賴于自身現(xiàn)金流水平及債權(quán)融資方式，財務(wù)費用率高于同行業(yè)可比上市公司。圖表12：公司銷售費用率與可比公司比較情況

圖表13：公司管理費用率與可比公司比較情況

圖表14：公司財務(wù)費用率與可比公司比較情況數(shù)據(jù)：公司公告，億渡數(shù)據(jù)整理151.5財務(wù)分析(4)2022年公司應(yīng)收賬款大幅上漲，但期限結(jié)構(gòu)合理?

隨著經(jīng)營規(guī)模的擴大，公司應(yīng)收賬款余額逐年增長，占營業(yè)收入比例總體比較穩(wěn)定。同時公司應(yīng)收賬款期限結(jié)構(gòu)較好，多為信用期內(nèi)，壞賬風(fēng)險較小。?

2022年末，公司應(yīng)收賬款比上年期末增加81.41%，主要系報告期內(nèi)終端醫(yī)院運營受到影響，下游MRI統(tǒng)商回款壓力較大，造成銷售回款周期延長。?

2022年末，存貨比上年期末增加16.35%，主要系2022年上半年受疫情影響供應(yīng)鏈不暢，公司提高備貨確保合同執(zhí)行；此外受外部影響，生產(chǎn)進度延緩致使原材料耗用較原生產(chǎn)計劃減少。?

2022年末，公司應(yīng)收賬款約90%比例處于一年以內(nèi)，賬期結(jié)構(gòu)趨于合理，應(yīng)收賬款質(zhì)量良好。?

2019年-2021年公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率總體變化不大。2019年至2021年，公司存貨周轉(zhuǎn)率逐年增加，且均與同行業(yè)企業(yè)平均水平比較接近。2022年受疫情影像，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率下降。圖表15：2022年末公司應(yīng)收賬款賬期結(jié)構(gòu)圖表16：公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率及應(yīng)收賬款占收入比例數(shù)據(jù)：公司公告，億渡數(shù)據(jù)整理數(shù)據(jù)：公司公告，億渡數(shù)據(jù)整理16MRI設(shè)備行業(yè)分析2.1MRI設(shè)備行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈2.2MRI設(shè)備行業(yè)定義分類2.3MRI設(shè)備行業(yè)應(yīng)用終端2.4MRI設(shè)備行業(yè)市場規(guī)模2.5MRI設(shè)備行業(yè)競爭格局2.6MRI設(shè)備行業(yè)驅(qū)動因素172.1行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈公司處于產(chǎn)業(yè)鏈上游，中游僅GPS和聯(lián)影醫(yī)療形成產(chǎn)業(yè)閉環(huán)?

公司主營業(yè)務(wù)為MRI設(shè)備零部件。根據(jù)中國證監(jiān)會頒布的《上市公司行業(yè)分類指引》（2012年修訂）分類，公司屬于“專用設(shè)備制造業(yè)”，分類代碼為C35。根據(jù)國家統(tǒng)計局發(fā)布的《國民經(jīng)濟行業(yè)分類》（GB/T4754-2017），公司所處行業(yè)為“專用設(shè)備制造業(yè)”（分類代碼為C35）大類下的“醫(yī)療儀器設(shè)備及器械制造”（分類代碼為C358）之“醫(yī)療診斷、監(jiān)護及治療設(shè)備制造業(yè)”（分類代碼為C3581）。公司具體的細(xì)分行業(yè)為磁共振成像（MRI）設(shè)備行業(yè)，處于產(chǎn)業(yè)鏈上游零部件供應(yīng)環(huán)節(jié)。圖表17：MRI設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈主磁體梯度系統(tǒng)射頻系統(tǒng)射頻發(fā)生器射頻放大器射頻線圈計算機軟件線材耗材行業(yè)上游為原材料供應(yīng)商及零部件生產(chǎn)商，包括電子制造、機械制造、特殊材料等，提供MRI設(shè)備基礎(chǔ)的技術(shù)與材料，上游行業(yè)的進步對磁共振行業(yè)的發(fā)展至關(guān)重要。公司處于MRI產(chǎn)業(yè)鏈上游，產(chǎn)品體系覆蓋超導(dǎo)磁體、梯度系統(tǒng)、射頻系統(tǒng)及除了計算機軟件外的其他非核心元部件。上游MRI設(shè)備零部件供應(yīng)商非核心元器件核心元器件梯度線圈、梯度放大器、數(shù)模轉(zhuǎn)換器、梯度控制器、梯度冷卻裝置電磁永磁超導(dǎo)銅鐵、鈷、鎳、釓超導(dǎo)線材結(jié)構(gòu)類材料行業(yè)中游為MRI設(shè)備的生產(chǎn)與銷售，以GE、飛利浦、西門子(合稱“GPS“)為首的外商品牌占據(jù)高場強的超導(dǎo)產(chǎn)品市場，而國產(chǎn)品牌則以低場強的永磁系列產(chǎn)品的市場為主。中游的設(shè)備制造商中，目前僅GPS、聯(lián)影醫(yī)療形成產(chǎn)業(yè)閉環(huán)，其他廠商對上游獨立供應(yīng)商存在一定程度的產(chǎn)業(yè)依賴。中游MRI設(shè)備制造與銷售整機制造商經(jīng)銷商進口廠商本土廠商類型聯(lián)影醫(yī)療、萬東醫(yī)療、康達(dá)、貝思達(dá)、安科、鑫高益、東軟醫(yī)療、朗潤醫(yī)療、奧泰醫(yī)療超導(dǎo)系列產(chǎn)品永磁系列產(chǎn)品一級經(jīng)銷商二級經(jīng)銷商一級梯隊GE、菲利浦、西門子二級梯隊佳能、日立行業(yè)下游則由需求方構(gòu)成，包括醫(yī)療機構(gòu)體檢中心及獨立影像中心。除此之外，還有一些衍生服務(wù)機構(gòu)，例如提供維修服務(wù)的維修托管公司及提供金融服務(wù)的醫(yī)療器械融資租賃公司等，它們也是MRI設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈的其中一環(huán)，且作用及影響力正在逐漸擴大。下游應(yīng)用醫(yī)院體檢/影像線上影像平立影像中心維修服務(wù)整機制造商維修托管商金融服務(wù)醫(yī)療機構(gòu)衍生服務(wù)公立醫(yī)院私立醫(yī)院醫(yī)療器械租賃18資料：公司招股書2.2行業(yè)定義與分類MRI設(shè)備主要分為永磁、常導(dǎo)、超導(dǎo)和混合等類別?

磁共振成像技術(shù)（MagneticResonanceImaging，簡稱MRI或者MR）是一種先進的人體無損成像技術(shù)，廣泛應(yīng)用于人體各個部位疾病的診斷。MRI設(shè)備主要有五大部分組成，即主磁體、梯度系統(tǒng)、射頻系統(tǒng)、譜儀系統(tǒng)和計算機及其他輔助設(shè)備，其中主磁體、梯度系統(tǒng)、射頻系統(tǒng)為MRI設(shè)備的核心硬件，覆蓋MRI設(shè)備成本達(dá)90%以上。?

MRI設(shè)備按磁體類型可分為永磁型MRI設(shè)備、常導(dǎo)型MRI設(shè)備、超導(dǎo)型MRI設(shè)備以及混合型MRI設(shè)備。按磁體產(chǎn)生靜磁場的磁場強度大小可分為低場(0.1T-0.5T)MRI設(shè)備、中場(0.6T-1T)MRI設(shè)備、高場(1.5T-2T)MRI設(shè)備、超高場（3T）MRI設(shè)備以及（7T）MRI設(shè)備，當(dāng)前臨床上所用的較高的磁場強度為1.5T。圖表18：MRI設(shè)備的主要組成部分圖表19：MRI設(shè)備分類部件用途磁體類型分類磁場強度分類主磁體是MRI設(shè)備的核心組成部分，提供強大靜磁場，保持均勻的磁場強度。一般可分永磁體、常導(dǎo)磁體和超導(dǎo)磁體。永磁體和常導(dǎo)磁體的磁場強度較低，一般在0.5T及以下，且在能源消耗、重量、體積、穩(wěn)定性和操控性等方面具有難以克服的缺陷。超導(dǎo)磁體通過低溫超導(dǎo)原理產(chǎn)生高強磁場，在各方面性能均具有明顯優(yōu)勢。低場MRI（0.1T-0.5T）永磁型MRI主磁體醫(yī)中場MRI（0.6T-1T）學(xué)影像領(lǐng)域常導(dǎo)型MRI梯度系統(tǒng)由梯度線圈、梯度放大器組成，譜儀系統(tǒng)的梯度脈沖發(fā)生器產(chǎn)生空間編碼和定位所需的信號，經(jīng)過梯度放大器放大信號，傳輸?shù)教荻染€圈上形成梯度磁場。梯度系統(tǒng)高場MRI（1.5T-2T）射頻系統(tǒng)主要包括射頻發(fā)射線圈、射頻探測器和射頻放大器，射頻發(fā)射線圈接收到射頻放射頻系統(tǒng)

大器放大的脈沖信號，產(chǎn)生射頻激勵磁場，之后射頻探測器采集成像體產(chǎn)生的磁共振信號再傳輸給譜儀系統(tǒng)。超導(dǎo)型MRI超高場MRI（3T）譜儀系統(tǒng)

譜儀系統(tǒng)主要是由梯度脈沖發(fā)生器和射頻脈沖發(fā)生器組成?？蒲蓄I(lǐng)域混合型MRI超高場MRI（7T）計算機及其他輔助設(shè)備計算機及其他輔助設(shè)備包括主控計算機、圖像顯示、檢查床及射頻屏蔽、磁屏蔽、UPS電源、冷卻系統(tǒng)等，其作用是保證自檢查開始到獲得圖像的過程能井然有序、精確無誤地進行。192.3終端應(yīng)用應(yīng)用終端數(shù)量增加，對MRI設(shè)備需求旺盛?

MRI設(shè)備應(yīng)用終端以醫(yī)療機構(gòu)、體檢中心、獨立影像中心為主，其中公立醫(yī)療機構(gòu)是最主要市場，占比超過90%；隨著人民生活水平的提高，居民保健意識的強化，民營醫(yī)療機構(gòu)、各類體檢中心和獨立影像中心數(shù)量激增，預(yù)計未來將持續(xù)增長帶動MRI設(shè)備行業(yè)規(guī)模擴張。?

2015年至2019年中國各級醫(yī)院數(shù)量整體呈現(xiàn)上升趨勢，一級醫(yī)院數(shù)量從8,759所增至11,264所，二級醫(yī)院數(shù)量從7,494所增至9,687所，三級醫(yī)院數(shù)量從2,123所增至2,749所，醫(yī)院數(shù)量增加使得各類影像檢查科室設(shè)置相應(yīng)增加。?

為應(yīng)對人口結(jié)構(gòu)失衡所帶來的一系列醫(yī)療問題，政府自2009年逐漸放寬對民營醫(yī)院的限制，民營醫(yī)療機構(gòu)的數(shù)量呈逐年上升的趨勢，從2015年的14,518所增至2019年的22,424所。?

根據(jù)規(guī)定每家體檢中心需至少配備一臺MRI設(shè)備，伴隨居民保健意識的提升，中國健康體檢人次從2016年的1,286億人次增至2020年的2,074.3億人次，體檢人次的增加帶動體檢中心數(shù)量增長。?

因國內(nèi)醫(yī)療資源分配嚴(yán)重不均，獨立影像中心可以實現(xiàn)優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資源的整合分配，中國獨立醫(yī)學(xué)影像中心CT/MRI體檢人數(shù)約為3億人次/年，按照500元/次/人計算，市場規(guī)模高達(dá)1,500億/年，將大力推動獨立影像中心數(shù)量的增長。圖表20：2015年至2019年中國各級醫(yī)院數(shù)量圖表21：2015年至2019年中國私立醫(yī)院數(shù)量數(shù)據(jù)：《2020年中國衛(wèi)生統(tǒng)計年鑒》，億渡數(shù)據(jù)整理數(shù)據(jù)：《2020年中國衛(wèi)生統(tǒng)計年鑒》，億渡數(shù)據(jù)整理202.4行業(yè)市場規(guī)模中國人均MRI設(shè)備保有量與發(fā)達(dá)國家差距較大，未來提升空間大?

從全球市場來看，2022年，MRI設(shè)備的市場規(guī)模達(dá)到103.88億美元，預(yù)計到2030年將達(dá)到145.79億美元。從人均保有量的維度，中國每百萬人MRI設(shè)備人均保有量水平與發(fā)達(dá)國家存在顯著差距。根據(jù)中國醫(yī)學(xué)裝備協(xié)會的數(shù)據(jù)，截至2020年末，中國超導(dǎo)MRI系統(tǒng)的保有量為10,713臺，每百萬人的保有量約為7臺，遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國家和地區(qū)，提升空間巨大。隨著臨床和科研需求的持續(xù)增加，以及醫(yī)療科技的進步，中國已成為全球MRI設(shè)備增長速度最快的市場。中國市場MRI設(shè)備市場規(guī)模在2022年達(dá)到32.17億美元，預(yù)計到2030年將增長至69.89億美元。?

目前1.5T系統(tǒng)仍然是中國市場上的主要產(chǎn)品，其保有量大概是3.0T系統(tǒng)的3倍，但是3.0TMRI系統(tǒng)磁場強度更高，成像更清晰，預(yù)計未來將成為市場新的增長點。圖表22：2015年至2030年全球及各地區(qū)MRI設(shè)備市場規(guī)模及預(yù)測（億美元）圖表23：2020年末主要國家人均MRI設(shè)備保有量（臺/百萬人）數(shù)據(jù)：億渡數(shù)據(jù)數(shù)據(jù)：中國醫(yī)學(xué)裝備協(xié)會，億渡數(shù)據(jù)整理212.5競爭格局中國1.5T超導(dǎo)設(shè)備硬件供銷成熟，3.0TMRI硬件尚未形成成熟的國內(nèi)銷售?

在國際市場，GPS三巨頭同時具有1.5T和3.0T超導(dǎo)MRI設(shè)備零部件和整機生產(chǎn)能力，所生產(chǎn)零部件主要供內(nèi)部使用，對中國出口較少，這導(dǎo)致中國MRI設(shè)備行業(yè)發(fā)展緩慢。?

國內(nèi)1.5TMRI硬件銷售較成熟，辰光醫(yī)療、寧波健信、特深電氣、蘇州眾志、蘇州眾能具備1.5T超導(dǎo)MRI設(shè)備核心部件供應(yīng)能力。目前國內(nèi)超導(dǎo)MRI設(shè)備制造商中僅聯(lián)影醫(yī)療具備3.0T超導(dǎo)MRI設(shè)備制造能力，其他MRI設(shè)備制造商沒有類似產(chǎn)品，辰光醫(yī)療在3.0T領(lǐng)域的產(chǎn)品體系除射頻探測器外，其他尚未形成銷售。辰光醫(yī)療3.0T系統(tǒng)配套的射頻探測器已經(jīng)同時面向Philips、國內(nèi)醫(yī)院用戶銷售。寧波健信產(chǎn)品尚未形成銷售，蘇州眾志擁有3.0T硬件產(chǎn)品目前僅對國內(nèi)醫(yī)院用戶銷售。?

磁體是核磁共振設(shè)備最關(guān)鍵核心元器件，其中超導(dǎo)磁體最具性能優(yōu)勢。超導(dǎo)磁體關(guān)鍵技術(shù)復(fù)雜，中高端超導(dǎo)磁體由國際廠商所壟斷，大多數(shù)國產(chǎn)磁共振設(shè)備企業(yè)仍需通過進口采購高性能超導(dǎo)磁體。盡管國內(nèi)已有部分企業(yè)能夠?qū)崿F(xiàn)超導(dǎo)磁體自主研發(fā)，但關(guān)鍵技術(shù)仍通過引進實現(xiàn)，產(chǎn)品的穩(wěn)定性和可靠性有待提升。掌握超導(dǎo)磁體技術(shù)的廠商數(shù)量相對較少，行業(yè)集中度高，因此對MRI設(shè)備廠商具有較高議價能力。而且能夠同時生產(chǎn)超導(dǎo)磁體和超導(dǎo)MRI設(shè)備的廠商通常不對外銷售超導(dǎo)磁體，導(dǎo)致超體磁體供應(yīng)商十分稀少。圖表24：超導(dǎo)MRI設(shè)備的零部件供應(yīng)企業(yè)圖表25：國內(nèi)企業(yè)超導(dǎo)MRI設(shè)備核心硬件供應(yīng)情況主要產(chǎn)品

公司名稱公司簡介核心部件1.5T超導(dǎo)3.0T7.0T超導(dǎo)寧波健信成立于2013年，是一家磁共振系統(tǒng)設(shè)備研發(fā)商，產(chǎn)品主要涉及MRI永磁體、開放式MRI超導(dǎo)磁體螺旋管式MRI超導(dǎo)磁體、NMR分析用磁體等。寧波健信辰光醫(yī)療、寧波健信超導(dǎo)磁體辰光醫(yī)療、寧波健信辰光醫(yī)療已經(jīng)開發(fā)成功預(yù)臨床7.0T超導(dǎo)整機系統(tǒng)，已經(jīng)在復(fù)旦大學(xué)類腦智能科學(xué)與技術(shù)研究院安裝了一臺，目前競爭對手主要為美國布魯克公司。新力超導(dǎo)成立于2009年，公司致力于開發(fā)磁共振成像超導(dǎo)磁體、超導(dǎo)磁選機、超導(dǎo)除鐵器等主導(dǎo)產(chǎn)品，在超導(dǎo)技術(shù)應(yīng)用領(lǐng)域取得重大突破，并進而實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化。新力超導(dǎo)超導(dǎo)磁體射頻探測器、射頻鏈、射頻放大

辰光醫(yī)療、特深電氣、器、射頻發(fā)射線

蘇州眾志圈西安聚能IGC西安聚能成立于2011年，是西部超導(dǎo)的子公司，致力于發(fā)展超導(dǎo)磁體高端裝備制造業(yè)。被Philips全資收購。辰光醫(yī)療辰光醫(yī)療牛津超導(dǎo)具有1.5T，3.0T醫(yī)療超導(dǎo)磁體和特種超導(dǎo)磁體生產(chǎn)能力前身為牛津儀器旗下的磁體技術(shù)部，被Siemens全資收購。辰光醫(yī)療、寧波健信梯度線圈辰光醫(yī)療、寧波健信辰光醫(yī)療、蘇州眾能蘇州眾志成立于2011年，是致力于MRI系統(tǒng)用射頻探測器的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)的科技型企業(yè)。蘇州眾志梯度放大器---特深電氣成立于2005年，專業(yè)研發(fā)、生產(chǎn)應(yīng)用于磁共振成像（MRI）系統(tǒng)的射頻探測器、梯度線圈、梯度放大器及射頻放大器等部件，以及相關(guān)配套組件。特深電氣InvivoCorporation

的子公司。射頻探測器位于美國，是世界領(lǐng)先的磁共振射頻探測器和磁共振監(jiān)控系統(tǒng)的研究開發(fā)生產(chǎn)企業(yè)，是Philips備注：在核心硬件領(lǐng)域，相對于其他核心硬件供應(yīng)商，公司具備了齊備的產(chǎn)品體系。聯(lián)影醫(yī)療針對上述產(chǎn)品具備了閉環(huán)的自產(chǎn)能力，但僅供自用。因此國內(nèi)市場1.5T超導(dǎo)MRI設(shè)備制造商所需核心硬件均面向上表中核心硬件供應(yīng)商采購。辰光醫(yī)療射頻探測器產(chǎn)品具有普適性，能適配GPS的MRI設(shè)備位于美國，與Invivo公司在研發(fā)、生產(chǎn)技術(shù)等方面類似是GE的子公司。USAInstruments數(shù)據(jù)：各公司公告，億渡數(shù)據(jù)整理222.6行業(yè)驅(qū)動因素老齡化趨勢、慢性病增加、集采、政府政策支持等因素將推動行業(yè)發(fā)展?

老齡化趨勢、慢性病增加、集采、政府政策支持和社會辦醫(yī)將帶動MRI設(shè)備需求增加和產(chǎn)業(yè)發(fā)展。老齡化趨勢、慢性病增加，對MRI設(shè)備等醫(yī)學(xué)檢測設(shè)備需求增加集采推進以量換價，配置數(shù)量不斷提高u

20世紀(jì)以來，全球老齡化問題日益嚴(yán)重，醫(yī)療服務(wù)的需求顯著上升。據(jù)聯(lián)合國最新發(fā)布的《世界人口展望200》的數(shù)據(jù)顯示，全球65歲及以上年齡人口所占比例預(yù)計將從2022年的10%上升至2050年的16%，總?cè)藬?shù)達(dá)到近16億人，比2018年翻一倍。全球人均預(yù)期壽命已經(jīng)從1990年的64.2歲增加到了2019年的72.8歲，到2050年可能增加到77.2歲。在中國人口老齡化趨勢也在加速，2021年中國65歲及以上人口占總?cè)丝诒壤龔?013年的9.70%上升到14.20%。與此同時，疾病譜的變化尤其是慢性病的增加，導(dǎo)致相關(guān)診斷和治療設(shè)備的需求猛增。據(jù)世界衛(wèi)生組織統(tǒng)計，每年死于慢性非傳染性疾病的人數(shù)高達(dá)4,100萬人，占到全球總

人數(shù)的71%，其中心腦血管疾病

人數(shù)最多，每年約1,790萬人。因此，全球老齡人口與慢性病群體的增加將帶來更多醫(yī)療保健需求，促使醫(yī)療器械設(shè)備和醫(yī)學(xué)超導(dǎo)MRI設(shè)備行業(yè)保持長期景氣。u

2021年安徽省醫(yī)保局和省等四部門下發(fā)《完善全省乙類大型醫(yī)療設(shè)備集中采購工作實施方案》，首次提出大型醫(yī)療設(shè)備帶量采購方案，意味著高端醫(yī)療器械的集采從中國省級層面拉開序幕，“以量換價”對于國外廠商構(gòu)成挑戰(zhàn)，有助于國產(chǎn)廠商獲得競爭優(yōu)勢。醫(yī)學(xué)影像重要性凸顯，社會辦醫(yī)推動普及率上升u

醫(yī)學(xué)影像在臨床應(yīng)用的領(lǐng)域十分廣泛，疾病的早期影像篩查和體檢影像檢測常規(guī)化將會對后續(xù)預(yù)防和治療起到?jīng)Q定性的判斷作用，臨床價值巨大，有望成為大面積推廣的檢測手段，滿足中國居民各種醫(yī)療需求。2021年，國家發(fā)布《社會辦醫(yī)療機構(gòu)大型醫(yī)用設(shè)備配置“證照分離”改革實施方案》，意味著全國社會辦醫(yī)療機構(gòu)大型設(shè)備配置全面放開，利好中國醫(yī)學(xué)超導(dǎo)MRI設(shè)備產(chǎn)業(yè)發(fā)展。圖表26：2013-2021年中國65歲及以上人口占總?cè)丝诒壤袠I(yè)政策明確支持采購國產(chǎn)MRI產(chǎn)品u

國家財政部及工信部聯(lián)合發(fā)布《政府采購進口產(chǎn)品審核指導(dǎo)標(biāo)準(zhǔn)》（2021年版）通知，明確規(guī)定政府機構(gòu)（事業(yè)單位）采購國產(chǎn)醫(yī)療器械及儀器的比例要求。137種醫(yī)療器械全部要求100%采購國產(chǎn)；12種醫(yī)療器械要求75%采購國產(chǎn)；24種醫(yī)療器械要求50%采購國產(chǎn)；5種醫(yī)療器械要求25%采購國產(chǎn)。其中1.5T、3.0TMRI系統(tǒng)要求審批建議比例為100%采購國產(chǎn)，為國產(chǎn)醫(yī)學(xué)影像設(shè)備順利進院提供便利條件。數(shù)據(jù)：國家統(tǒng)計局，億渡數(shù)據(jù)整理23公司看點分析3.1核心零部件自制3.2打破國外壟斷3.3穩(wěn)定優(yōu)質(zhì)的客戶資源3.4產(chǎn)品應(yīng)用廣泛243.1

技術(shù)優(yōu)勢核心零部件自制，打破國外壟斷，解決“卡

”問題?

核磁共振（MRI）設(shè)備是大型醫(yī)學(xué)影像診斷領(lǐng)域中開發(fā)難度最大、技術(shù)水平最高的設(shè)備之一，該領(lǐng)域一直被國際醫(yī)療器械巨頭GE、Philips、Siemens壟斷。?

目前國產(chǎn)醫(yī)學(xué)影像設(shè)備的大部分元器件依賴進口，與境外先進水平的差異約在10-20年左右，存在嚴(yán)重“卡

”現(xiàn)象，產(chǎn)業(yè)發(fā)展十分緩慢。?

MRI設(shè)備包括四大核心部件，分別為高性能高場強超導(dǎo)磁體、射頻系統(tǒng)（特別是用于捕捉人體信號的射頻探測器）、梯度系統(tǒng)（尤其是產(chǎn)生三維場強，用于定位病灶，并提升系統(tǒng)分辨率的梯度線圈）、計算機系統(tǒng)（包含譜儀、軟件系統(tǒng)及序列等），其中前三項為核心硬件。國內(nèi)核心硬件供應(yīng)商主要在單一領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)突破，而辰光醫(yī)療具備MRI設(shè)備中超過90%核心硬件的自主研發(fā)、生產(chǎn)及商業(yè)化銷售能力，是全球少數(shù)同時掌握

1.5T、3.0T、7.0T超導(dǎo)磁體生產(chǎn)技術(shù)的獨立第三方供應(yīng)商，打破國外技術(shù)壟斷，解決“卡

”問題，為中國在該領(lǐng)域的發(fā)展打下堅實基礎(chǔ)。截至2022年12月31日，公司共有有效專利76項。其中，發(fā)明專利15項、實用新型50項、外觀專利9項、美國專利1項、歐盟專利1項。已取得軟件著作權(quán)5項。在申請審核中，發(fā)明專利34項、實用新型2項和PCT專利1項。?

公司產(chǎn)品性能與國外產(chǎn)品接近，但是價格卻遠(yuǎn)低于進口產(chǎn)品，具有較高性價比，對國外產(chǎn)品形成替代，打破了國外壟斷。圖表27：公司技術(shù)成就圖表28：公司1.5T超導(dǎo)MRI系統(tǒng)相關(guān)核心硬件優(yōu)勢產(chǎn)品類別成就主要產(chǎn)品

核心指標(biāo)對比情況公司產(chǎn)品均勻度為0.483ppm，該數(shù)值越小，磁場越均勻，有利于高級成像功能及MRI定量分析的實現(xiàn)，行業(yè)普遍水平大于1.0ppm①已成為Philips戰(zhàn)略供應(yīng)商，產(chǎn)品獲得美國FDA、歐洲CE、日本PAL、CFDA、ISO13485／14001／9001等多項權(quán)威認(rèn)證。②公司生產(chǎn)的射頻探測器可以適配GPS成像系統(tǒng)，當(dāng)原廠系統(tǒng)配套的線圈損壞時可以進行替換，均勻度1.5T超導(dǎo)磁體射頻探測器公司磁場穩(wěn)定性V0.05ppm/h,磁場穩(wěn)定性數(shù)值越小，穩(wěn)定度越高，有利于長時間及高重復(fù)性的磁共振成像，行業(yè)普遍水平V0.1ppm/h磁場穩(wěn)定性實現(xiàn)。公司產(chǎn)品通道數(shù)包括主流的8、16及32通道，并已推出48通道產(chǎn)品。通通道數(shù)

道數(shù)越多，越有利于提高極小病灶掃描分辨率及信噪比，提高大視野圖像掃描均勻度。行業(yè)內(nèi)產(chǎn)品一般為8、16、24通道，公司領(lǐng)先優(yōu)勢突出①公司成功獨立研發(fā)出1.5T、3.0T、7.0T超導(dǎo)磁體，可以覆蓋0.2T至11T各個場強的特種磁體領(lǐng)域，擁有無液氦技術(shù)、高溫超導(dǎo)技術(shù)及特種磁體的設(shè)計超導(dǎo)磁體

能力，為醫(yī)學(xué)影像、癌癥精準(zhǔn)放療、科研等應(yīng)用領(lǐng)域的客戶提供國產(chǎn)特種磁體。②公司7.0T特種超導(dǎo)磁體打破了美國布魯克公司在磁共振科學(xué)儀器領(lǐng)域

射頻探測器的壟斷。公司產(chǎn)品功率為20kw，該數(shù)值越高，瞬間發(fā)射能力越強，有利于超短射頻激發(fā)、飽和激發(fā)等MRI技術(shù)的實現(xiàn)，行業(yè)內(nèi)產(chǎn)品一般為18kw射頻功率輕薄柔特性公司開發(fā)出射頻探測器第五代產(chǎn)品“云線圈"，對標(biāo)GE的“AIR線圏”，重量、折疊厚度及柔性程度均優(yōu)于“AIR線圈”公司1.5T超導(dǎo)MRI梯度線圈性能指標(biāo)達(dá)到了國際行業(yè)領(lǐng)先的英國Tesla公司梯度線圈

同類線圈（MFC25）的水平，并實現(xiàn)量產(chǎn)。進口產(chǎn)品價格較高，隨著公司公司產(chǎn)品為164T/m/s，該數(shù)值越高越有利于縮短成像時間，行業(yè)內(nèi)產(chǎn)品基本低于160T/m/s及寧波健信推出國產(chǎn)梯度線圈，英國Tesla公司產(chǎn)品逐步退出中國市場。梯度線圏

梯度切換率數(shù)據(jù)：公司公告，億渡數(shù)據(jù)整理253.2穩(wěn)定優(yōu)質(zhì)的客戶資源客戶粘性較強，已與頭部客戶建立長期穩(wěn)定的合作關(guān)系?

面向醫(yī)院銷售超導(dǎo)MRI設(shè)備，設(shè)備制造商需要取得三類醫(yī)療器械許可證，取證周期一般在兩年以上。磁體作為超導(dǎo)MRI系統(tǒng)的關(guān)鍵部件，變更供應(yīng)商需要重新備案，從而使得核心部件供應(yīng)商與制造商具有合作黏性，確定合作關(guān)系后基本會開展長期合作。?

公司位于MRI產(chǎn)業(yè)鏈上游，下游客戶為MRI設(shè)備商，對方采購公司產(chǎn)品后完成組裝、調(diào)試、型式檢測及注冊，雙方形成強綁定關(guān)系，合作關(guān)系穩(wěn)固，合作規(guī)模視其市場開拓進度調(diào)整。公司與前三大客戶Philips、萬東醫(yī)療及朗潤醫(yī)療分別形成了約16年、約6年和約7年的合作關(guān)系。公司是Philips的戰(zhàn)略供應(yīng)商，滿足了跨國MRI設(shè)備商對于質(zhì)量的嚴(yán)苛要求，建立了先進的管理體系，產(chǎn)品獲得日本、美國、歐洲多項權(quán)威認(rèn)證。圖表29：公司主要客戶情況客戶簡要介紹萬東醫(yī)療國產(chǎn)超導(dǎo)MRI設(shè)備廠商，醫(yī)用診斷X線機生產(chǎn)企業(yè)中的首家上市公司。近年來積極布局MRI領(lǐng)域。全球三大醫(yī)學(xué)影像巨頭企業(yè)之一，在診斷影像、圖像引導(dǎo)治療、病人監(jiān)護、健康信息化以及消費者健康和家庭護理領(lǐng)域處于全球領(lǐng)先地位。全球首臺無液氨磁共振，創(chuàng)新采用Blueseal技術(shù)。Philips朗潤醫(yī)療國產(chǎn)超導(dǎo)MRI整機廠家之一，以MRI為核心的醫(yī)學(xué)影像產(chǎn)品制造商及醫(yī)學(xué)影像服務(wù)提供商，擁有眾多核心技術(shù)及自主創(chuàng)新能力。MRI核心控制部件以及控制技術(shù)均為自主研發(fā)，在1.5T上實現(xiàn)肝臟脂肪的定量檢測，頸動脈斑塊成像技術(shù)。學(xué)校設(shè)19個二級院部和8個事業(yè)單位。附屬醫(yī)院9所，其中直屬醫(yī)院5所。擁有中國工程院院士2人，中國醫(yī)學(xué)科學(xué)院學(xué)部委員2人，獲南丁格爾獎1人，國務(wù)院學(xué)科評議組成員3人。哈爾濱醫(yī)科大學(xué)康達(dá)洲際醫(yī)療器械有限公司貝斯達(dá)采用新型4K零揮發(fā)液氨超導(dǎo)磁體，具備頭顱智能自動定位技術(shù)、腦卒中頸動脈斑塊風(fēng)險分析功能、神經(jīng)系統(tǒng)診斷功能序列包、心臟檢查功能。國產(chǎn)超導(dǎo)MRI整機廠家之一，集醫(yī)學(xué)影像診斷與放射治療設(shè)備研發(fā)、制造、銷售和服務(wù)為一體的國家高新技術(shù)企業(yè)。中國原子能科學(xué)研究院1978年至2018年，獲得國家科技獎勵155項，省級科技獎勵1529項，社會科技獎勵21項，擁有1210項授權(quán)專利。數(shù)據(jù)：公司公告，億渡數(shù)據(jù)整理263.3產(chǎn)品應(yīng)用廣泛拓寬產(chǎn)品線，加速產(chǎn)品更新迭代和應(yīng)用拓展?

公司持續(xù)加大對于射頻探測器和超導(dǎo)磁體的研發(fā)力度，相繼推出“云線圈”、7.0T動物實驗成像用超導(dǎo)磁體、質(zhì)子治療回旋超導(dǎo)磁體等具有重要產(chǎn)業(yè)價值的產(chǎn)品，保持良好的產(chǎn)品梯度和應(yīng)用拓展，為未來業(yè)績增長奠定基礎(chǔ)。?

公司設(shè)計了包括乳腺、頸動脈、頭、手、腳、膝關(guān)節(jié)、四肢、甲狀腺等人體各個部位的線圈，實現(xiàn)了全身MRI檢查領(lǐng)域的拓展。以乳腺癌檢查為例，傳統(tǒng)檢測手段為乳腺鉬靶成像，存在X射線輻射傷害、私密性不好、舒適度不高等缺點，但公司開發(fā)的封閉式乳腺射頻探測器很好的解決了上述問題。?

公司最新產(chǎn)品“云線圈”實現(xiàn)重大突破，與GE首創(chuàng)的AIR線圈形成對標(biāo)，公司產(chǎn)品的透氣性、重量和厚度等性能表現(xiàn)更加突出，具有輕薄柔的特點，對于成像的覆蓋面積以及包裹性進行升級，摒棄傳統(tǒng)線圈質(zhì)量大和硬度強的缺點，根據(jù)檢測對象的生理結(jié)構(gòu)進行很好的包裹和信號的接收，提高成像質(zhì)量和分辨率。?

公司為國內(nèi)較早開發(fā)老鼠線圈、兔子線圈和猴子線圈，用于配備動物MRI系統(tǒng)的企業(yè)，配備國際科研儀器巨頭布魯克公司的動物MRI系統(tǒng)，并自主開發(fā)7.0T臨床前MRI系統(tǒng)，填補國內(nèi)廠商在該領(lǐng)域的空白，目前已為國內(nèi)多家科研機構(gòu)和高校提供臨床前藥學(xué)實驗動物圖像檢測服務(wù)，相關(guān)實驗結(jié)果在國際一流期刊發(fā)表，有效助力國內(nèi)創(chuàng)新藥研發(fā)進程。圖表30：公司“云線圈”與GE“AIR”線圈媲美圖表31：公司已為國內(nèi)知名科研院校提供特種超導(dǎo)磁體性能指標(biāo)辰光云線圈（體線圈）GE“AIR”線圈應(yīng)用單位超導(dǎo)磁體類型應(yīng)用單位超導(dǎo)磁體類型重量0.17g/cm2小于5mm0.35g/cm2大于10mm中國科學(xué)技術(shù)大學(xué)1/1/1T三維矢量磁體7.0T超導(dǎo)磁體系統(tǒng)1.2T超導(dǎo)磁體系統(tǒng)超導(dǎo)磁體低溫恒溫器4T/1T/1I無液氦矢量磁體9.4T超導(dǎo)磁體超導(dǎo)磁體研制電子回旋超導(dǎo)磁體系統(tǒng)升級異形超導(dǎo)磁體核工業(yè)西南物理研究院南京大學(xué)折疊厚度適配系統(tǒng)中國工程物理研究院應(yīng)用可適配GPS及國內(nèi)大部分MRI系統(tǒng)僅適配GE中高端MRI系統(tǒng)中國科學(xué)院高能物理研究所

30周期超導(dǎo)波蕩器磁體研制北京理工大學(xué)2T回旋管超導(dǎo)磁體快速啟動技術(shù)柔軟度電子科技大學(xué)2.0T回旋管超導(dǎo)磁體支撐系統(tǒng)優(yōu)化設(shè)計中國科學(xué)院近代物理研究所HFRS組合磁體繞線、裝配及澆注系統(tǒng)中國航天科工飛航技術(shù)研究院低溫超導(dǎo)磁體原理樣機研制數(shù)據(jù)：公司公告，億渡數(shù)據(jù)整理27公司風(fēng)險因素分析4.1研發(fā)費用資本化風(fēng)險4.2經(jīng)營風(fēng)險4.3管理風(fēng)險284.1研發(fā)費用資本化風(fēng)險公司研發(fā)投入較高，且存在資本化情況，存在一定的研發(fā)費用資本化風(fēng)險?

公司為MRI產(chǎn)業(yè)鏈核心硬件企業(yè)，研發(fā)的射頻探測器、超導(dǎo)磁體及梯度線圈為我國“卡

”重要技術(shù)及產(chǎn)品。2019年至2021年，公司研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例在10%至17%之間，高于同行業(yè)可比公司及其平均水平，對公司盈利能力造成一定影響。?

2022年按照市場需求反饋和運營情況，公司研發(fā)進度受到一定程度影響，研發(fā)投入下降，研發(fā)支出占營業(yè)收入比例也下降。?

2019年至2021年，公司存在研發(fā)投入資本化的會計處理。新增開發(fā)支出中資本化金額分別為486.13萬元、311.74萬元、1,019.03萬元。如不考慮研發(fā)投入資本化因素，公司2019年至2021年凈利潤分別為65.58萬元、414.21萬元、1,839.81萬元。2022年新增開發(fā)支出中資本化金額為494.69萬元，占凈利潤比例為21.79%，按照20%稅率計算，公司凈利潤約需要下調(diào)400萬元。?

如未來出現(xiàn)宏觀環(huán)境重大變化、產(chǎn)品市場格局改變或者產(chǎn)品商業(yè)化進展不及預(yù)期等情況，可能導(dǎo)致研發(fā)項目無法為企業(yè)帶來預(yù)計的經(jīng)濟效益，相關(guān)開發(fā)支出形成減值損失，進而對公司業(yè)績產(chǎn)生不利影響。圖表32：公司研發(fā)投入及費用化情況圖表33：公司研發(fā)投入占營業(yè)收入比例與可比公司比較情況數(shù)據(jù)：公司公告，億渡數(shù)據(jù)整理數(shù)據(jù)：公司公告，億渡數(shù)據(jù)整理294.2經(jīng)營風(fēng)險境外維保服務(wù)產(chǎn)業(yè)政策落地的不確定性?

MRI射頻產(chǎn)品具備“半耗材”性質(zhì)，使用過程中出現(xiàn)損耗需返廠修理，設(shè)備升級或使用頻率過多均會造成射頻探測器的升級及更換。隨著公司射頻產(chǎn)品對全球特別是歐美MRI產(chǎn)業(yè)鏈接近20年的輸出，公司迎來更多的維修和保養(yǎng)需求。?

我國對境外二手醫(yī)療設(shè)備逐步采取嚴(yán)格的進口備案管理方式，導(dǎo)致海外市場的維保業(yè)務(wù)難以通過國內(nèi)工廠實施。為了維護海外市場客戶黏性，避免因政策原因影響與大客戶的合作，公司以降價方式出口嶄新產(chǎn)品，替代維修產(chǎn)品。隨著該部分低價格的產(chǎn)品收入結(jié)構(gòu)上升，導(dǎo)致射頻探測器2021年量升價降。?

2022年，醫(yī)療器械領(lǐng)域與射頻探測器類似的彩超和B超診斷儀已獲取相應(yīng)進口資質(zhì)，但對MRI射頻產(chǎn)品的支持政策尚未落地，如境外存量設(shè)備持續(xù)無法通過入境維修方式提供維保服務(wù)，可能會對公司的產(chǎn)品銷售價格、銷售毛利以及客戶關(guān)系維護產(chǎn)生不利影響。?

2021年，在新的維修業(yè)務(wù)模式下，公司向菲利浦降價10%-20%出口新品替代需要維修產(chǎn)品。這導(dǎo)致2021年公司射頻探測器產(chǎn)品出口毛利率下降。圖表34：受維修業(yè)務(wù)影響產(chǎn)品價格下降情況（萬美元）圖表35：受境外維修業(yè)務(wù)影響2021年射頻探測器出口毛利率下降數(shù)據(jù)：公司公告，億渡數(shù)據(jù)整理數(shù)據(jù)：公司公告，億渡數(shù)據(jù)整理304.3管理風(fēng)險公司實際控制人持股比例較低的風(fēng)險?

公司可自產(chǎn)超導(dǎo)MRI設(shè)備90%的核心部件，包括射頻探測器、梯度線圈、超導(dǎo)磁體、梯度/射頻功率放大器等，是全球少數(shù)同時掌握1.5T、3.0T、7.0T超導(dǎo)磁體生產(chǎn)技術(shù)的獨立第三方供應(yīng)商。截至2022年12月31日，公司共有有效專利76項。其中，發(fā)明專利15項、實用新型50項、外觀專利9項、美國專利1項、歐盟專利1項。已取得軟件著作權(quán)5項。在申請審核中，發(fā)明專利34項、實用新型2項和PCT專利1項。?

2012年前后，奧巴馬時代大力推進“制造業(yè)回流”，Philips向公司表達(dá)了收購意向，公司創(chuàng)始人赴美談判后拒絕將股權(quán)出售給Philips。由于業(yè)務(wù)獨特和技術(shù)實力較強，公司對于MRI設(shè)備企業(yè)具有較強吸引力。27.22%王杰占公司持股比例?

但是公司實控人持股比例較低，截至2023年3月31日，王杰直接持有公司2,336.5988萬股股份，占公司股本比例僅為27.22%。?

未來，如果潛在投資者通過收購控制公司股權(quán)或其他原因?qū)е驴毓晒蓶|控股地位不穩(wěn)定，則可能會對公司未來的經(jīng)營發(fā)展帶來不利影響。31合規(guī)分析5.1違規(guī)行為5.2實控人、5%以上股東、敏感董高背景及變化5.3重大關(guān)聯(lián)交易情況5.4最近三年擔(dān)保情況325.1違規(guī)行為公司因會計更正被出具警示函?

2022年7月28日上海辰光醫(yī)療科技股份有限公司和財務(wù)總監(jiān)鄭云因會計差錯更正被全國股轉(zhuǎn)公司掛牌公司監(jiān)管二部采取出具警示函的自律監(jiān)管措施。圖表36：近3年公司違規(guī)處罰情況職務(wù)2022-07-282022-07-282022年4月28日、5月24日,辰光醫(yī)療披露前期差錯更正公告,對2019年、2020年會計差錯予以更正和追溯調(diào)整。其中,公司累計調(diào)減2019年度合并凈2022年4月28日、5月24日,辰光醫(yī)療披露前期差錯更正公告,對2019年、2020年會計差錯予利潤2,461,546.21元。調(diào)整前2019年合并凈利潤4,965,302.91元,調(diào)整后

以更正和追溯調(diào)整。其中,公司累計調(diào)減2019年度合并凈利潤2,461,546.21元。調(diào)整前20192019年合并凈利潤2,503,756.70元,調(diào)整比例為-49.57%。累計調(diào)減2019年期

年合并凈利潤4,965,302.91元,調(diào)整后2019年合并凈利潤2,503,756.70元,調(diào)整比例為-末凈資產(chǎn)58,774,662.10元,調(diào)整前2019年期末凈資產(chǎn)為227,912,624.41元,調(diào)49.57%。累計