2023年長安汽車研究報(bào)告獨(dú)立新能源戰(zhàn)略加速,阿維塔引領(lǐng)智能電動(dòng)浪潮

2023年長安汽車爭論報(bào)告獨(dú)立能源戰(zhàn)略加速，阿維塔引領(lǐng)智能電動(dòng)浪潮一、公司財(cái)務(wù)表現(xiàn)復(fù)盤長安汽車是中國汽車集團(tuán)陣營企業(yè)之一，擁有數(shù)十載造車底蘊(yùn)。復(fù)盤過去十年來公司的進(jìn)展歷程，其營收表現(xiàn)與產(chǎn)品周期同頻共振，第三次創(chuàng)業(yè)打算落地后品間續(xù)公布推動(dòng)營收持續(xù)上行?！?〕2023-2023SUVCS〔2〕20234置稅優(yōu)待政策的出臺(tái)，乘用車行業(yè)進(jìn)入一輪需求周期，而這一期間長安汽車品節(jié)奏放慢，銷量增速不及大盤，市占率下滑，導(dǎo)〔3〕2023CSUNI，20231051同比增長24%〔4〕2023年前三季度在疫情反復(fù)、高溫限電等不利因8538%。車的推出帶來產(chǎn)品構(gòu)造的優(yōu)化，公司單車銷售均價(jià)曲線趨勢向上。近年來在第三次創(chuàng)業(yè)打算推動(dòng)下，公司多款主力產(chǎn)品更換代，同時(shí)間續(xù)UNI177.02238.7公司毛利率趨勢向上，費(fèi)用率趨于穩(wěn)定。伴隨長安汽車銷量規(guī)模效202316.6%，2023320.3%。費(fèi)用率方面，研發(fā)費(fèi)用率與財(cái)務(wù)費(fèi)用率3-4%區(qū)間。銷售費(fèi)用率則在銷量下行2023、20238%、6.5%，2023420235.13%-4%區(qū)間。從利潤端拆分來看，過去公司受益于合資品牌奉獻(xiàn)投資收益，隨著資產(chǎn)構(gòu)造持續(xù)優(yōu)化，自主板塊利潤走出波動(dòng)恢復(fù)增長勢頭。 202320231039650182902023-2023公司盈利力氣下降所致，其中長安福特與長安馬自達(dá)的投資收益奉獻(xiàn)202360.3912.682023-19.26億元、9.29億元。2023年起，伴隨自主品牌釋放利潤、合資品牌盈利改善與公司資產(chǎn)構(gòu)造的優(yōu)化，利潤表現(xiàn)持續(xù)向好。合資品牌方面，202311.43元/4.1750%的20232023-2023間續(xù)引入戰(zhàn)略投資者，20232023年長安汽40.66202395.38%下降至39.02%。二、“第三次創(chuàng)業(yè)”帶動(dòng)長安自主品牌產(chǎn)品向上，2023氣化轉(zhuǎn)型復(fù)盤長安汽車歷史銷量表現(xiàn)，公司主要經(jīng)受了以下幾個(gè)階段：2023-2023年，“商轉(zhuǎn)乘”戰(zhàn)略背景下的轎車產(chǎn)品需求周期。公司于20232023-2023，SUVSUV2023CS20231225%；2023起，在長安“第三次創(chuàng)業(yè)”戰(zhàn)略下的品牌持續(xù)向上與電氣化轉(zhuǎn)型周期。燃油車方面，公司重點(diǎn)著眼于主流產(chǎn)品的升級(jí)煥，間續(xù)實(shí)現(xiàn)“PLUS”UNI2023混動(dòng)車型的同時(shí)，推出了長安深藍(lán)與阿維塔兩大純電品牌。公司市202381.52023122.23.75.7%。2023年上半年銷量雖受疫情影響有所波動(dòng)，但已逐步恢復(fù)。下半年在購置稅政策的刺激與長安深藍(lán)、阿維塔品牌產(chǎn)品周期下，銷量有望進(jìn)一步增加。長期來看，伴隨國內(nèi)消費(fèi)升級(jí)與汽車行業(yè)電動(dòng)化、智能化趨勢，公司品牌向上與電氣化轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略有望推動(dòng)市占率與銷量持續(xù)改善。公司現(xiàn)有車型矩陣完備，受眾面廣。目前公司旗下自主乘用車系主要有長安品牌〔CS、逸動(dòng)、UNI〕、歐尚品牌、凱程品牌、長安深藍(lán)與阿維塔。長安品牌中，CSSUV量支柱，逸動(dòng)系列定位為國民家庭轎車，UNI系列為推出的高端產(chǎn)品，擔(dān)當(dāng)品牌向上使命。歐尚系列旨在為中國大家庭供給駕乘舒適SUV電品牌。阿維塔是長安、華為、寧德時(shí)代共同打造的高端SEV領(lǐng)域的全球品牌。將來產(chǎn)品投放規(guī)劃反映公司全面電氣化轉(zhuǎn)型目標(biāo)。2023年，公司CS75CS55PHEVPHEVEV+REVC67312202534UNI-KiDD、長安深藍(lán)SL0311三、自主品牌“固本煥”，堅(jiān)決轉(zhuǎn)型電氣化〔一〕UNI序列表現(xiàn)亮眼長安自主品牌CS系列、歐尚品牌、逸動(dòng)系列為經(jīng)典暢銷產(chǎn)品系列，銷量表現(xiàn)穩(wěn)定。依據(jù)交強(qiáng)險(xiǎn)，202343.3%、19.2%、14.8UNI2023現(xiàn)突出，20239.8%，2023915.3%。CSCS20SUVA0-CCS75、CS55CS35：〔1〕CS75：定位于10-15SUVCS7520232023CS75PLUSCS75202328今年前916.9SUVCS75PLUS“8AT〔2〕CS55CS759-13SUV1.5L188、300Nm，百公里油5.9L?！?〕CS356-11SUV時(shí)價(jià)格門檻更低，也是長安出口主力車型之一，占長安出口銷量的比10%以上。UNIUNI序列為長安全高端產(chǎn)品序列，與原經(jīng)典產(chǎn)品車系形成差異化競爭，2023UNI-T、UNI-K、UNI-V〔1〕UNI-T11-15SUVCS75化。與競品相比，UNI-T備，極具性價(jià)比與競爭力?！?〕UNI-K：定位于14-19萬中型SUV市場。全系搭載2.0T藍(lán)鯨發(fā)動(dòng)機(jī)+8AT，在同價(jià)位產(chǎn)品中動(dòng)力優(yōu)勢突出，上市初期銷量快速爬升后趨于穩(wěn)定。今年3月混動(dòng)車型UNI-KiDD正式推出，是長安自主品牌電氣化的首款代表車型，搭載藍(lán)鯨NE1.5T混動(dòng)專用發(fā)動(dòng)機(jī)+618.29-19.89萬元?！?〕UNI-V10-141.5T/2.0TUNI385萬輛。逸動(dòng)系列逸動(dòng)為長安旗下經(jīng)典家轎產(chǎn)品，定位于5-10萬元緊湊型轎車市場。逸動(dòng)車型發(fā)布?xì)v史超10年，產(chǎn)品幾經(jīng)迭代銷量持續(xù)攀升。最款逸動(dòng)2700mm，與競品相比空間條件優(yōu)秀，受到目標(biāo)消費(fèi)者偏睞，同時(shí)保證動(dòng)力性能，供給1.6/1.4L兩種排量選擇，最大馬力分別可128/160Ps，在同級(jí)產(chǎn)品中表現(xiàn)突出。歐尚系列歐尚品牌為長安由原商用車品牌轉(zhuǎn)型而來的其次乘用車品牌，主力車型為歐尚X5X7Z6SUVSUV系列產(chǎn)品相比，主打下沉市場。歐尚X5體積小，動(dòng)力輸出強(qiáng)勁；歐X77.99Z64000〔二〕驅(qū)動(dòng)技術(shù)路徑推動(dòng)中國品牌向上，長安汽車電氣化轉(zhuǎn)型提速我們在格局下乘用車行業(yè)系列報(bào)告之八：機(jī)遇、路徑下的中國品牌向上中提到：驅(qū)動(dòng)技術(shù)路徑的選擇與貯存或?qū)⒊蔀橥苿?dòng)中國品牌份額提升的核心變量，混動(dòng)化、電動(dòng)化是政策約束和兼顧市場消費(fèi)需求下的最優(yōu)解，我們估量高壓混動(dòng)和純電動(dòng)的市場占比將加速上行。iDD2023iDD”，包括藍(lán)鯨發(fā)動(dòng)機(jī)、藍(lán)鯨電驅(qū)變速器、PHEV電池與才智把握系統(tǒng)4大組件：〔1〕126kw260Nm；〔2〕藍(lán)鯨電驅(qū)變速器主打“高集成”、“高兼容”，在把握本錢的同時(shí)最大化效率；〔3〕電池主打“大容量”、“高安全”，可實(shí)現(xiàn)理130km；〔4〕才智把握系統(tǒng)可保障系統(tǒng)在最優(yōu)區(qū)P2A-C型，最高傳遞效率到達(dá)97590Nm，在把握本錢的同時(shí)保障了系統(tǒng)的兼容性以及整車的動(dòng)力性能，為長安傳統(tǒng)燃油2iDDUNI-KiDDZ6iDDSUVSUV12.5527.85L、5.2L?？罨靹?dòng)車UNI-ViDD6一步完善長安汽車混動(dòng)布局。四、獨(dú)立能源戰(zhàn)略加速，阿維塔引領(lǐng)智能電動(dòng)浪潮〔一〕能源戰(zhàn)略：始于“香格里拉”打算，全深藍(lán)劍指燃油車長安汽車于2023年公布能源全戰(zhàn)略—“香格里拉打算”，包括“千億行動(dòng)”、“萬人研發(fā)”、“伙伴打算”、“極致體驗(yàn)”四大戰(zhàn)略行動(dòng)，涵蓋投資、人才、生態(tài)與核心技術(shù)四大方面，并提出將于2025年來，在香格里拉打算的指引下，長安在能源核心技術(shù)方面取得突破，截至2023年上半年已把握400余項(xiàng)核心技術(shù)、三電核心專利1000余項(xiàng)，并已公布UNI-KIDD、歐尚Z6IDD、深藍(lán)SL03、阿維塔11內(nèi)容之一，也是長安將來電氣化過程中核心競爭力塑造的根底。截至EPA0、EPA1EPA2型、緊湊型、中型及以上車，同時(shí)已公布基于EPA0LUMIN以及基于EPA1SL03。獨(dú)立能源科技公司助推“香格里拉打算”加速落地。2023年，長安汽車全資子公司——重慶長安能源汽車科技注冊成立，通過資產(chǎn)重組承接原長安汽車能源相關(guān)業(yè)務(wù)，并獨(dú)立運(yùn)營，為引入資本做好預(yù)備。2023-20232引入資本78.2億元，為“香格里拉打算”的落地供給充分的資金保障。7SL03。深藍(lán)SL03為16.8918.39/21.5969.994820*1890*1480，軸距為2900mm。動(dòng)力性能方面，全系最大扭矩為320Nm190kw705km。整體在尺寸、33?！捕矯〔長安〕H〔華為〕N〔寧德時(shí)代〕三方攜手，共阿維塔品牌為長安旗下另一全純電品牌，背靠阿維塔科技，定位較深藍(lán)更高。20235，獨(dú)立經(jīng)營與進(jìn)展，提出將由長安汽車、華為、寧德時(shí)代共創(chuàng)智能電動(dòng)CHN11牌。20236，CHN6至轎車、SUV、MPV、跨界等多種車型。20238CHN平臺(tái)打1182阿維塔11定位為中大型情感智能電動(dòng)轎跑 SUV，售價(jià)區(qū)間為34.99-40.99萬元，在35-40萬的中大型SUV市場競品很少。作為長安、華為與寧德時(shí)代三方合作的產(chǎn)物，阿維塔11在車身、智能化、動(dòng)力方面均表現(xiàn)優(yōu)秀。在車身方面，寬度與軸距的表現(xiàn)突出，打造大空間。在智能化方面，搭載了華為HI全棧智能汽車解決方案，擁有全臺(tái)自動(dòng)關(guān)心駕駛軟硬件。動(dòng)力性能方面，續(xù)航表現(xiàn)與能耗表現(xiàn)突出，同時(shí)快充表現(xiàn)優(yōu)秀，有助于緩解消費(fèi)者里程焦慮。五、合資品牌逐步改善，長福加快電氣化轉(zhuǎn)型節(jié)奏〔一〕長安福特：經(jīng)過多年“蟄伏期”，經(jīng)營業(yè)績逐步改善2023-2023在汽車市場競爭加劇、各品牌車不斷投放市場的背景下，長安福特2023-2023202395.6202321.420231264.5181.72023281-38.6加持下產(chǎn)品間續(xù)投放，長安福特業(yè)績持續(xù)改善，2131.6%。20233長安福特爭論院”正式投入使用，前者旨在加快產(chǎn)品更速度，后者則從長期產(chǎn)品規(guī)劃、技術(shù)貯存等方面賦能長安福特外鄉(xiāng)化。伴隨車間續(xù)投放，2023年起長安福特銷量恢復(fù)增長，202328.622.811.4車當(dāng)年凈利潤的份額達(dá)31.6%。此外，福特還適應(yīng)汽車行業(yè)電氣化趨勢，明確提出將在中國市場推出更多電氣化產(chǎn)品，將來對(duì)長安利潤的奉獻(xiàn)有望維持并進(jìn)一步提高?！捕抽L安馬自達(dá)：對(duì)投資收益奉獻(xiàn)總體較小長安馬自達(dá)銷量及營收趨穩(wěn)，單車?yán)麧櫹禄尘跋聝衾麧櫹滦?。?023-2023年購置稅刺激政策完畢后，受透支效應(yīng)等影響長安馬自達(dá)2023，2023CX-30量穩(wěn)定在13.5萬輛左右，但由于毛利下降，凈利潤下行，對(duì)長安的利潤奉獻(xiàn)有下降趨勢。六、盈利推想長安汽車多年來深耕自主品牌乘用車領(lǐng)域，產(chǎn)品布局完備且正處于一輪產(chǎn)品周期，技術(shù)底座結(jié)實(shí)且持續(xù)實(shí)現(xiàn)突破，