軸承行業(yè)研究：機(jī)械設(shè)備核心部件機(jī)器人有望打開(kāi)應(yīng)用 20230728 -國(guó)金證券

敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明1投資邏輯：接觸角、滾動(dòng)體形狀不同有較多分類(lèi)。軸承鋼材(高碳鉻軸承鋼/滲碳軸承鋼/不銹軸承鋼/高溫軸承鋼等)、專(zhuān)用裝備 (超精密磨床和熱處理設(shè)備)、滾子(圓錐/圓柱/球面滾子與專(zhuān)用裝備)構(gòu)筑三大核心技術(shù)壁壘。滾動(dòng)軸承在機(jī)器人減速器、電機(jī)、絲杠中均有應(yīng)用前景，未來(lái)移動(dòng)機(jī)器人的發(fā)展有望顯著拉動(dòng)軸承市場(chǎng)需求：進(jìn)行組合使用(例如雙深溝球軸承、一柱一球軸承等)，假設(shè)采用簡(jiǎn)單軸承結(jié)構(gòu)，單個(gè)電機(jī)使用2個(gè)深溝球軸承。投資建議風(fēng)險(xiǎn)提示機(jī)器人需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、競(jìng)爭(zhēng)格局惡化風(fēng)險(xiǎn)。敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明2 敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明3 13 敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明4 敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明5 敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明9 敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明71.1軸承為裝備制造領(lǐng)域關(guān)鍵基礎(chǔ)件，市場(chǎng)空間巨大，下游應(yīng)用廣泛工業(yè)協(xié)會(huì)，國(guó)金證券研究所8006004002000軸承行業(yè)營(yíng)業(yè)收入(億美元)YOY20162017201820192020202120228%6%4%2%0%250020005000軸承行業(yè)營(yíng)業(yè)收入(億元人民幣)YoY2015201620172018201920202021202220%5%0%%precedenceresearch來(lái)源：中國(guó)軸承工業(yè)協(xié)會(huì)，國(guó)金證券研究所敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明8承1.2軸承分為滑動(dòng)/滾動(dòng)軸承，滾動(dòng)軸承應(yīng)用最廣，由軸承套圈、滾動(dòng)體、保持架構(gòu)成轉(zhuǎn)負(fù)荷，有直接滑動(dòng)接觸的情況，也有將流體作為媒體，以一定的膜厚維持滑動(dòng)的情況。敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明6滾動(dòng)軸承滑動(dòng)軸承用面來(lái)支持旋轉(zhuǎn)負(fù)荷，有直接滑動(dòng)接觸的情摩擦起動(dòng)時(shí)和旋轉(zhuǎn)時(shí)，摩擦扭矩都極小。內(nèi)移動(dòng)。原則上不可缺少潤(rùn)滑劑，由于使用了潤(rùn)滑脂等有的軸承無(wú)需潤(rùn)滑就可以使用，但一般來(lái)說(shuō)對(duì)潤(rùn)滑容易維修且對(duì)污染更敏感。污染較為遲鈍。需要充分注意油潤(rùn)滑的條件?？稍诟邷睾偷蜏叵率褂?，潤(rùn)滑劑帶來(lái)的冷卻效溫度一般有高溫和低溫上的限制。果值得期待。1)軸承套圈：軸承套圈是具有一個(gè)或幾個(gè)滾道的向心滾動(dòng)軸承的環(huán)形零件，通常分為外招股說(shuō)明書(shū)，國(guó)金證券研究所合荷載，多用于機(jī)器主軸；滾針軸承尺寸小，常用于變速箱領(lǐng)域。特別聲明特別聲明103)保持架：用于分隔引導(dǎo)滾動(dòng)體的運(yùn)行元件，為潤(rùn)滑提供空間的同時(shí)防止?jié)L動(dòng)體之間的4)密封裝置：用于封住內(nèi)部的油脂和防止粉塵進(jìn)入。45°但小于90°。特別聲明特別聲明11動(dòng)體形狀不同有較多分類(lèi)針軸承等。特別聲明特別聲明121.3軸承鋼材、軸承專(zhuān)用裝備、軸承滾子構(gòu)筑三大核心技術(shù)壁壘于高精度產(chǎn)品，需經(jīng)過(guò)復(fù)雜的工藝加工過(guò)程。要高效率、低成本地加工出精度高、實(shí)體)加工——軸承裝配——軸承成品。各部分生產(chǎn)工藝流程如下所示。特別聲明特別聲明13，國(guó)金證券研究所1)高端軸承難點(diǎn)——軸承鋼材距。品類(lèi)具體內(nèi)容G20CrMo(A)、G20CrNiMo(A)、G20CrNi2Mo(A)、G20Cr2Ni4(A)、G10CrNi3Mo(A)和GCrMnMoA承工業(yè)，國(guó)金證券研究所礎(chǔ)研究尚待深入、技術(shù)和裝備稂莠不齊、質(zhì)量控制不嚴(yán)、未形成質(zhì)量監(jiān)督機(jī)制、特別聲明特別聲明14詳情待深入、科研院所雖然已開(kāi)展了大量對(duì)軸承鋼的基礎(chǔ)研究和應(yīng)用基礎(chǔ)研究，但在軸承鋼抗疲技術(shù)等方面仍與國(guó)際先進(jìn)水平存在一定的差距。缺乏對(duì)碳化物齊際先進(jìn)的特鋼冶煉和軋制裝備和技術(shù)，但其他鋼廠的冶煉和軋制裝備落后，容量VD到標(biāo)準(zhǔn)要求，出現(xiàn)嚴(yán)重缺陷，如表面缺質(zhì)量缺乏第二方和第三方監(jiān)督，國(guó)家監(jiān)督檢查不夠有效。許多軸承生產(chǎn)企業(yè)軸承企業(yè)缺乏軸承鋼進(jìn)廠檢驗(yàn)?zāi)芰?。力度弱，但我?guó)軸承鋼的研發(fā)力度相對(duì)較承工業(yè)，國(guó)金證券研究所2)高端軸承難點(diǎn)——磨床與熱處理設(shè)備磨削、超精、研磨等。社，國(guó)金證券研究所式會(huì)社(無(wú)心磨床)，日本東洋(軸承內(nèi)圓磨床)在我國(guó)高精度磨床領(lǐng)域占據(jù)重要份額，的數(shù)控磨床的外表面磨削砂輪線速度可達(dá)到120m/s，內(nèi)表面磨削線速度可達(dá)到60m/s~80m/s，機(jī)床的磨削速度高生產(chǎn)效率也會(huì)提高。特別聲明特別聲明15來(lái)源：秦川機(jī)床官網(wǎng)，國(guó)金證券研究所來(lái)源：宇環(huán)數(shù)控官網(wǎng)，國(guó)金證券研究所官網(wǎng)，國(guó)金證券研究所國(guó)外領(lǐng)先水平我國(guó)水平a加熱裝備均已在可控率特別聲明特別聲明16國(guó)外領(lǐng)先水平我國(guó)水平備連續(xù)式:爐氣壓力:20bar，最大裝爐量:20噸化控制難的自動(dòng)學(xué)人，國(guó)金證券研究所3)高端軸承難點(diǎn)——軸承滾子招股說(shuō)明書(shū)，國(guó)金證券研究所滾子技術(shù)水平的提升和工藝/裝備水平相關(guān)，國(guó)內(nèi)整體來(lái)看和海外水平還有一定差距。參國(guó)產(chǎn)圓錐滾子專(zhuān)用裝備與國(guó)際先進(jìn)水平對(duì)比角變動(dòng)量跳動(dòng)糙度標(biāo)161國(guó)產(chǎn)圓柱滾子專(zhuān)用裝備與國(guó)際先進(jìn)水平對(duì)比特別聲明特別聲明17國(guó)產(chǎn)圓錐滾子專(zhuān)用裝備與國(guó)際先進(jìn)水平對(duì)比角變動(dòng)量跳動(dòng)糙度標(biāo)161國(guó)產(chǎn)圓柱滾子專(zhuān)用裝備與國(guó)際先進(jìn)水平對(duì)比跳動(dòng)變動(dòng)量糙度5588信息公共服務(wù)平臺(tái)，國(guó)金證券研究所2.軸承在移動(dòng)機(jī)器人旋轉(zhuǎn)、線性驅(qū)動(dòng)中有望大量應(yīng)用，帶來(lái)顯著市場(chǎng)增量配套，實(shí)現(xiàn)各類(lèi)傳動(dòng)。特別聲明特別聲明18、肘部等。難、裝配精度要求高，構(gòu)成核心壁壘。特別聲明特別聲明19速器:諧波減速器軸承主要包括剛性軸承(交叉滾子軸承)和柔性軸承兩大類(lèi)型，方式，對(duì)應(yīng)的內(nèi)部軸承承載情況也有所不同。20以臥式電機(jī)為例，考慮電機(jī)的大小(影響轉(zhuǎn)子重量)、軸向負(fù)荷、徑向負(fù)荷在軸承結(jié)構(gòu)上21括三種方式。2223雙向軸向載荷的角接觸球軸承，從大類(lèi)上歸為角接觸球軸承。接觸軸承，承載性較高。項(xiàng)目四點(diǎn)接觸軸承特點(diǎn)離軸承力點(diǎn)可分離軸承能力。雜質(zhì)侵入的密封問(wèn)題需要認(rèn)面，不需要預(yù)緊及預(yù)調(diào)。布局設(shè)計(jì)。242.4人形機(jī)器人有望顯著加大軸承需求量的簡(jiǎn)單結(jié)構(gòu)，單個(gè)關(guān)節(jié)對(duì)應(yīng)2個(gè)深溝球軸承需求。軸承數(shù)量難度行星減速器減速器軸承金證券研究所器結(jié)構(gòu)變化會(huì)有相應(yīng)增減3.八大軸承企業(yè)統(tǒng)治全球市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)企業(yè)逐步突圍3.1八大軸承企業(yè)統(tǒng)治全球市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)龍頭初具規(guī)模T企業(yè)代表產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入關(guān)上海(汽車(chē)軸承、深溝球軸承、機(jī)床主軸)、北京(鐵路貨車(chē)軸承)、常山、常熟、大連(工業(yè)軸承)、濟(jì)南(圓錐滾子、載貨汽車(chē)輪轂軸承)、蕪湖(密封件)、平湖(驅(qū)動(dòng)上海(轎車(chē)軸承)、太倉(cāng)(汽車(chē)發(fā)動(dòng)機(jī)零部件、滾針&汽車(chē)?yán)?INA)、中大型圓錐圓柱滾子軸承等(FAG)輪轂軸承、精密軸承)、蘇州、銀川(鐵路貨車(chē)軸承)、南京(風(fēng)電軸承)昆山(低噪聲球軸承、汽車(chē)輪轂軸承)、蘇州(圓錐滾子軸承)、東莞(轉(zhuǎn)向柱)、張家港(軸承套圈、軸承鍛件)、常熟(滾針軸承)、杭州(精密鋼球、自動(dòng)助力轉(zhuǎn)向系統(tǒng))、沈陽(yáng)(滾珠絲杠、大中型滾子軸承)、合肥(轎車(chē)輪轂軸承、數(shù)控機(jī)床加工中心軸承)、上海(自動(dòng)變速器零部件)上海(精密軸承、等速萬(wàn)向節(jié)、車(chē)軸軸承)、平湖(流體動(dòng)壓軸承)、廣州(等速萬(wàn)向節(jié))、常州(搖臂軸承)、南京25企業(yè)代表產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入(風(fēng)電軸承、鐵路客車(chē)軸承)、廣州(等速萬(wàn)向節(jié))、洛陽(yáng)(轎車(chē)輪轂軸承)、江陰(滾子)上海(微型軸承)、珠海、蘇州、東莞、慈溪、青島天津、上海(空調(diào)器軸承)、東莞(軸承)大連(汽車(chē)軸承、小型精密球軸承)、無(wú)錫(微小型軸承、汽車(chē)變速器軸承、馬達(dá)軸承、滾針軸承)、長(zhǎng)春(汽車(chē)轉(zhuǎn)向器)、新鄉(xiāng)(汽車(chē)轉(zhuǎn)向器)、佛山(汽車(chē)軸承)告，中商產(chǎn)業(yè)研究院，國(guó)金證券研究所企業(yè)名稱(chēng)主營(yíng)產(chǎn)品終端客戶(hù)年軸承產(chǎn)量(萬(wàn)套/萬(wàn)件)份765.280062軸承冶金、礦山等多個(gè)領(lǐng)域知名企業(yè)02車(chē)主機(jī)市場(chǎng)及航空航天名企業(yè)09、偏航軸承等關(guān)部件，國(guó)金證券研究所分散。260%1.0%0.8%人本集團(tuán)萬(wàn)向錢(qián)潮洛陽(yáng)軸承太原重工新強(qiáng)聯(lián)瓦軸B冠盛股份五洲新春其他研究院，國(guó)金證券研究所企業(yè)主要技術(shù)突破份新能源汽車(chē)軸承碳氮共滲工藝，風(fēng)電主軸軸承滾子超深層(4~5mm)滲碳工藝、貝氏體等溫淬火工藝取得突破。止動(dòng)環(huán)脫出力工藝技術(shù)；兼顧低溫與低摩阻的雙側(cè)唇密封結(jié)構(gòu)技術(shù)；適用于新能源低摩阻輪轂軸承與絲杠總成的磨削技術(shù)等關(guān)鍵軸承技術(shù)處于推進(jìn)中。S承國(guó)產(chǎn)化研制任務(wù)。質(zhì)量穩(wěn)定，主營(yíng)航天軸承為代表的特種軸承、精密機(jī)床軸承、重型機(jī)械用大型(特大型)軸承、機(jī)床用電主軸等。、自潤(rùn)滑軸承材料試驗(yàn)檢測(cè)技術(shù)等十多項(xiàng)行業(yè)領(lǐng)先的核心技術(shù)。在國(guó)內(nèi)外自潤(rùn)滑軸承行業(yè)均具有較告，國(guó)金證券研究所軸軸承類(lèi)型關(guān)鍵技術(shù)指標(biāo)軸承企業(yè)建議參加攻關(guān)單位產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈上下游單位工業(yè)機(jī)器人克美等27集團(tuán)、杭港地鐵、中國(guó)中車(chē)、重慶大集團(tuán)、杭港地鐵、中國(guó)中車(chē)、重慶大軸軸承類(lèi)型關(guān)鍵技術(shù)指標(biāo)軸承企業(yè)建議參加攻關(guān)單位產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈上下游單位城城市軌道交，風(fēng)力發(fā)電機(jī)2MW以上主軸軸承、偏航變槳軸承，各種功率的增速軸承、發(fā)電機(jī)軸承，使用壽命176000h股份等明陽(yáng)智能等所4.投資建議4.1重點(diǎn)關(guān)注公司代碼公司股價(jià)2021AEPSPE2025E2022A2023E2024E2025E2021A2022A2023E2024E6.SZ.217411.83.SH711.99.SZ2.1272.SZ.62014.687.SZ.45622.870.SZ63-1.82-3098.SZ雷迪克00413.684.2國(guó)機(jī)精工：軸承+超硬材料構(gòu)造成長(zhǎng)潛力，提質(zhì)增效可期儀器的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，以及受托技術(shù)開(kāi)發(fā)、軸承試驗(yàn)和檢測(cè)等業(yè)務(wù)；主要產(chǎn)品有以航天軸承為代表的特種軸承、精密機(jī)床軸承、重型機(jī)械用大型(特大型)軸中，產(chǎn)品尚處于研發(fā)階段。產(chǎn)品大類(lèi)產(chǎn)品品種名稱(chēng)主要用途或作用運(yùn)營(yíng)主體產(chǎn)品承軸承和精密機(jī)床絲杠軸承重型機(jī)械用大型(特大型)軸承軸承、風(fēng)機(jī)偏航和變槳軸承、冶金軸承承28產(chǎn)品大類(lèi)產(chǎn)品品種名稱(chēng)主要用途或作用運(yùn)營(yíng)主體用電主軸軸磨削超精自動(dòng)生產(chǎn)線變槳軸承等心、數(shù)控車(chē)床、數(shù)控銑床等數(shù)控機(jī)床精密軸承套圈最終精加工中浙高鐵軸研所軸研所工機(jī)測(cè)儀器加工壽命的仿真試驗(yàn)場(chǎng)、檢查站、計(jì)量室承、盾構(gòu)主軸承。擬擬達(dá)到的目標(biāo)主要研發(fā)項(xiàng)目項(xiàng)目進(jìn)展軸承主軸承成了工信部產(chǎn)發(fā)中心組織的軸方鑒定；通過(guò)了風(fēng)電和牽引電術(shù)開(kāi)發(fā)了中高端數(shù)控用主軸系列產(chǎn)品，豐富了國(guó)機(jī)精工機(jī)床軸承應(yīng)用平臺(tái)滿(mǎn)足耐久性、剛度、密封、抗沖擊等性 (P4A)機(jī)床軸承自動(dòng)化生產(chǎn)線，提升了國(guó)機(jī)精工P2級(jí)超精密軸承批產(chǎn)能力。電機(jī)絕緣軸承的設(shè)計(jì)、制造提供重要支撐，為軸承的試驗(yàn)驗(yàn)證和運(yùn)行維護(hù)提供規(guī)范，使得國(guó)機(jī)精工在高性能電機(jī)絕緣軸承國(guó)機(jī)精工通用系列化電主軸產(chǎn)品性能，加主驅(qū)動(dòng)軸承的精密制造難型制造基礎(chǔ)的研制能力，解決大型掘進(jìn)公告，國(guó)金證券研究所29塊0%軸承制造業(yè)磨料磨具貿(mào)易及工程承包20182019202020212022 5%0%貿(mào)易及工程承包磨料磨具軸承制造業(yè)201820192020202220212018201920202022營(yíng)業(yè)總收入(億元)YOY營(yíng)業(yè)總收入(億元)YOY4035302520500%4035302520500%2.5210.5020192020202120220%20192020202120222019202020212022業(yè)處骨國(guó)機(jī)精工歷年產(chǎn)品毛利率2.52.00.50.0研發(fā)費(fèi)用(億元)研發(fā)費(fèi)用率20192020202120221Q20239%8%7%6%5%4%3%2%0%綜合毛利率磨料磨具貿(mào)易及工程承包 承制造業(yè)綜合毛利率磨料磨具50%40%30%20%0%2018201920202021202230。解除限售期考核目標(biāo)年國(guó)機(jī)精工經(jīng)濟(jì)增加值(EVA)達(dá)到國(guó)機(jī)精工董事會(huì)下達(dá)的考核目標(biāo)且ΔEVA＞0。年較2020年凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率不低于42%，且不低于對(duì)標(biāo)企業(yè)75分位值水平；2023年國(guó)機(jī)精工經(jīng)濟(jì)增加值(EVA)達(dá)到國(guó)機(jī)精工董事會(huì)下達(dá)的考核目標(biāo)且ΔEVA＞0。年國(guó)機(jī)精工經(jīng)濟(jì)增加值(EVA)達(dá)到國(guó)機(jī)精工董事會(huì)下達(dá)的考核目標(biāo)且ΔEVA＞0。公告，國(guó)金證券研究所風(fēng)電產(chǎn)品、汽車(chē)配件、熱管理系統(tǒng)零部件，其產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于工程機(jī)械、汽車(chē)、航空航天、設(shè)環(huán)節(jié)主要優(yōu)勢(shì)藝達(dá)到國(guó)際先31環(huán)節(jié)主要優(yōu)勢(shì)力、可實(shí)現(xiàn)快速響應(yīng)五洲新春根據(jù)產(chǎn)品批量特征和品種特征進(jìn)行靈活改造，大批量產(chǎn)品采用智能化柔性能化工藝方面：采用國(guó)際先進(jìn)的熱處理標(biāo)準(zhǔn)組織生產(chǎn)，產(chǎn)品表面脫貧碳層、硬度均勻性、屈氏體含量、殘余奧氏體、金相組織和外觀等主要指標(biāo)均處于先進(jìn)水平；數(shù)控制精細(xì)化，保證淬火質(zhì)量的穩(wěn)定性、一致性凱孚(SKF)、德國(guó)舍弗勒(Schaeffler)、日本捷太格特(JTEKT)、美國(guó)鐵姆肯(TIMKEN)等全球排名前七大軸承制造商，其中SKF為北美特斯拉配套的驅(qū)動(dòng)電機(jī)軸承套圈定點(diǎn)公出口企業(yè)之一。國(guó)BPW、美國(guó)德納(Dana)、英國(guó)吉?jiǎng)P恩(GKN)、意大利卡拉羅(Carraro)、上汽集團(tuán)、戴橋等；調(diào)心滾子軸承主要應(yīng)用于高端電梯，目前配套日立和迅達(dá)電梯等。主營(yíng)業(yè)務(wù)細(xì)分產(chǎn)品對(duì)應(yīng)客戶(hù)套圈轉(zhuǎn)向管柱四點(diǎn)角接觸軸承寶馬汽車(chē)業(yè)國(guó)(無(wú)錫)均有布局，為多家主機(jī)廠的一級(jí)供應(yīng)商，其全球前六大客戶(hù)為意大利邦飛利 (Bonfiglio)、德國(guó)BPW、美國(guó)德納(Dana)、英國(guó)GKN、意大利卡拉羅(Carraro)、德國(guó)賽威傳動(dòng)(SEW)，最終用戶(hù)為菲亞特、奔馳、沃爾沃、寶馬、通用、東風(fēng)等著名品牌汽車(chē)322086420境內(nèi)收入(億元)境外收入(億元)入占比20162017201820192020202120220%60%50%40%30%20%0%0%20162017201820192020202120223530252050營(yíng)業(yè)收入(億元)YOY20162017201820192020202120221Q2350%40%30%20%0%0.80.60.40.20.0歸母凈利潤(rùn)(億元)YOY20162017201820192020202120221Q2380%60%40%20%0%33電產(chǎn)品理25%20%5%0%20162017201820192020202120221Q238%6%4%2%0%銷(xiāo)售費(fèi)用率管理費(fèi)用率研發(fā)費(fèi)用率期間費(fèi)用率20162017201820192020202120221Q23件項(xiàng)目(單位：億元)項(xiàng)目名稱(chēng)項(xiàng)目總投資擬使用募集額資金達(dá)產(chǎn)后收入增量(五洲新春)達(dá)產(chǎn)后五洲新春凈利潤(rùn)增量 (五洲新春測(cè)稅后內(nèi)部收益率承滾子技改項(xiàng)目能制造建設(shè)項(xiàng)目00及4.4秦川機(jī)床：磨床技術(shù)水平處國(guó)內(nèi)第一梯隊(duì)秦川機(jī)床包含主機(jī)業(yè)務(wù)、高端制造業(yè)務(wù)、核心零部件業(yè)務(wù)、智能制造業(yè)務(wù)四大業(yè)務(wù)板塊，34公告，秦川機(jī)床官網(wǎng)，國(guó)金證券研究所機(jī)床類(lèi)零部件類(lèi)工具類(lèi)儀器儀表類(lèi)貿(mào)易類(lèi)其他0%20152016201720182019202020212022機(jī)床類(lèi)零部件類(lèi)工具類(lèi) 儀器儀表類(lèi)貿(mào)易類(lèi) 5%0%20152016201720182019202020212022本：35公告，秦川機(jī)床官網(wǎng)，國(guó)金證券研究所，提升經(jīng)營(yíng)質(zhì)量。續(xù)提升。oY43210-160504030200200%50%0%-50%3620%15%10% 5% 0% 8%6%4%2%0%產(chǎn)品測(cè)算單價(jià)(萬(wàn)元)達(dá)產(chǎn)銷(xiāo)量(臺(tái))達(dá)產(chǎn)收入(億元)0工中心0中心工中心2公告，國(guó)金證券研究所4.5力星股份：國(guó)內(nèi)精密軸承鋼球龍頭，持續(xù)拓寬新應(yīng)用領(lǐng)域37網(wǎng)，國(guó)金證券研究所品需求下降；2)高鐵滾子和陶瓷球研發(fā)投入較大；3)高溫期間限電86420營(yíng)業(yè)總收入(億元)YOY20192020202120221Q2325%20%5%0%0凈利潤(rùn)(億元)YOY20192020202120221Q2380%60%40%20%0%388%6%4%2%0% 201820192020202120221Q2330%25%20%5%0%2018201920202022120221Q23半年將進(jìn)入樣品制作階段，力星股份陶瓷滾動(dòng)體有望快速增長(zhǎng)。4.6長(zhǎng)盛軸承：自潤(rùn)滑軸承國(guó)產(chǎn)龍頭，拓展風(fēng)電打開(kāi)新增長(zhǎng)極機(jī)械、塑料機(jī)械、農(nóng)業(yè)機(jī)械等行業(yè)。制軸承、雙金屬邊界潤(rùn)滑卷制軸承、金屬基自潤(rùn)滑軸承(包括平面滑動(dòng)軸承)、銅基邊界潤(rùn)滑卷制軸承、非金屬自潤(rùn)滑軸承(如纖維纏繞軸承、工程塑料軸承、粉末冶金軸承)及其他軸承(如關(guān)節(jié)軸承等)，涉及的產(chǎn)品規(guī)格上萬(wàn)種。產(chǎn)產(chǎn)品簡(jiǎn)介產(chǎn)品類(lèi)別產(chǎn)品示例金屬塑料聚潤(rùn)滑的低摩擦材料并經(jīng)卷制加工成型。該類(lèi)軸承的材料結(jié)構(gòu)具械承載能力，中間銅粉層不但可以及時(shí)傳遞軸承運(yùn)行過(guò)產(chǎn)生的熱量，也提高了塑料層與基板間的結(jié)合強(qiáng)度，具有壁及耐磨性能好等特點(diǎn)。特別適用于雙金屬邊界工成型。根據(jù)工況要求可在軸承表面加工出各種類(lèi)型的油槽、油穴潤(rùn)滑卷制軸或油孔用于儲(chǔ)存油脂，使軸承運(yùn)行初期自發(fā)成型潤(rùn)滑油膜，從而降承，適用于無(wú)法經(jīng)常加油、重載低速、中載中速等工況條承金屬基自潤(rùn)嵌入或彌散分布固體潤(rùn)滑劑。高強(qiáng)度的銅合金或其他合金材提供了較高的承載能力，固體潤(rùn)滑劑在軸承運(yùn)行過(guò)程中獲得形成固體潤(rùn)滑膜。特別適用于重載低速、沖擊強(qiáng)度高、啟動(dòng)39產(chǎn)產(chǎn)品簡(jiǎn)介產(chǎn)品類(lèi)別產(chǎn)品示例承承。根據(jù)工況要求可在軸承表面加工成型各類(lèi)油穴或油孔儲(chǔ)，使軸承在運(yùn)行初期自發(fā)形成潤(rùn)滑油膜，從而降低摩高軸承使用壽命。特別適用于中載低速、粉塵污染嚴(yán)重系數(shù)。輕量化、具備較高耐腐蝕、耐磨性能摩擦條件下具備較低摩擦因數(shù)的特性，使得軸承速工況條件下兼具優(yōu)良的耐磨性和抗沖擊能力，適合于重況條件，如舉升機(jī)械、物流機(jī)械、農(nóng)用機(jī)械招股說(shuō)明書(shū)，國(guó)金證券研究所軸承性能潤(rùn)滑軸承特性力與轉(zhuǎn)速的關(guān)系固體或固體、邊界、流體潤(rùn)滑(摩擦)的混合狀態(tài)中大小材料好好好敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明40潤(rùn)滑軸承軸承性能誤差經(jīng)濟(jì)性標(biāo)準(zhǔn)化程度潤(rùn)滑維護(hù)好好滑應(yīng)用領(lǐng)域產(chǎn)產(chǎn)品類(lèi)別使用部位估計(jì)數(shù)量估計(jì)數(shù)量(套)機(jī)縮機(jī)界潤(rùn)金屬塑料聚合界潤(rùn)界潤(rùn)金屬基自潤(rùn)滑金屬基自潤(rùn)滑金屬基自潤(rùn)滑金屬塑料聚合泵、燃油泵、變速箱等底盤(pán)系統(tǒng)(如懸掛、前后車(chē)橋、制動(dòng)器等)器、避震器、轉(zhuǎn)向系統(tǒng)、踏板總成、座椅調(diào)角器、壓2承機(jī)身關(guān)節(jié)部位和油缸(通常一臺(tái)液壓挖掘機(jī)需裝配動(dòng)臂油缸2缸和鏟斗油缸各1只)等和油缸等、射出座等63導(dǎo)輪等關(guān)鍵部件上。在汽車(chē)領(lǐng)域，自潤(rùn)滑軸承主要應(yīng)用在變速箱、座椅、車(chē)軸、鉸鏈、敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明41Q增長(zhǎng)步入上升通道。圖表91：長(zhǎng)盛軸承歸母凈利潤(rùn)86420營(yíng)業(yè)總收入(億元)YOY20192020202120221Q2360%50%40%30%20%0% 0歸母凈利潤(rùn)(億元)YOY20192020202120221Q2380%60%40%20%0%卷制%。敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明420%合物自潤(rùn)滑卷制軸承雙金屬邊界潤(rùn)滑卷制軸承金屬基自潤(rùn)滑軸承工程機(jī)械部件非金屬自潤(rùn)滑軸承銅基邊界潤(rùn)滑卷制軸承其他主營(yíng)業(yè)務(wù)其他業(yè)務(wù)2019202020212022201820192020202120220%60%50%40%30%20%0%軸承雙金屬邊界潤(rùn)滑卷制軸承金屬基自潤(rùn)滑軸承非金屬基自潤(rùn)滑軸承界潤(rùn)滑卷制軸承2018201920212022202020182019202120224.7日發(fā)精機(jī)：高端軸承裝備市占率國(guó)內(nèi)領(lǐng)先密天、超級(jí)跑車(chē)發(fā)動(dòng)機(jī)廠和新能源等領(lǐng)域的高端客戶(hù)。敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明43主營(yíng)業(yè)務(wù)主要產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域主要子公司械床、冶金、鍋爐、船舶軍工和航空天等、冶金、鍋爐、汽輪機(jī)、重型電和航空航天等工及裝配生產(chǎn)線床裝備及制造統(tǒng)航天結(jié)構(gòu)件加工航天裝備公司運(yùn)營(yíng)及服務(wù)承磨超加工及裝配生產(chǎn)線等多種產(chǎn)品系列敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明442022年毛利率從2021年的36.81%下降至10.27%，航空運(yùn)營(yíng)的毛利率也從2021年的30.63%下降至20.10%，系疫情影響以及俄烏沖突所致。但是日發(fā)精機(jī)的高端數(shù)控機(jī)床業(yè)務(wù)毛利0%高端數(shù)控機(jī)床航空裝備及零部件制造航空運(yùn)營(yíng)20182019202020212022高端數(shù)控機(jī)床航空運(yùn)營(yíng)航空裝備及零部件制造45%40%35%30%25%20%15%10% 5%0%2018201920202021202222年日發(fā)精機(jī)營(yíng)業(yè)收入基本持平，利潤(rùn)端的波動(dòng)主要來(lái)自于日發(fā)精機(jī)受到了地緣政治沖圖表99：日發(fā)精機(jī)毛利率及凈利率情況23222120營(yíng)業(yè)收入(億元)YOY2018201920202021202280%60%40%20%0%40%20% 0%%凈利率 2018201820192020202120221Q23保持敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明4530%25%20%5%0%期間費(fèi)用率銷(xiāo)售費(fèi)用率管理費(fèi)用率研發(fā)費(fèi)用率201820192020202120221Q234.8雷迪克：專(zhuān)精汽車(chē)軸承領(lǐng)域，緊隨國(guó)產(chǎn)替代浪潮，股說(shuō)明書(shū)，國(guó)金證券研究所戶(hù)“小批量、多品種”的定制化需求。敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明46股說(shuō)明書(shū)，國(guó)金證券研究所相關(guān)項(xiàng)目投資總額累計(jì)投入額投資進(jìn)度達(dá)預(yù)定可使用狀態(tài)產(chǎn)業(yè)基地建設(shè)項(xiàng)目04項(xiàng)目104.79%10告，國(guó)金證券研究所汽車(chē)零部件市場(chǎng)分為用于汽車(chē)制造企業(yè)整車(chē)裝配供應(yīng)零部件的主機(jī)配套市場(chǎng)(OEM市場(chǎng))和用于汽車(chē)維修或保養(yǎng)服務(wù)所需的售后服務(wù)市場(chǎng)(AM市場(chǎng))。雷迪克軸承產(chǎn)品供應(yīng)主機(jī)和M市場(chǎng)類(lèi)型銷(xiāo)售模式采用該模式原因AM市場(chǎng)(售后主要通過(guò)選擇與具有多年汽車(chē)零部OEM市場(chǎng)(主機(jī)集團(tuán)和主機(jī)廠，一般客戶(hù)單一，采購(gòu)數(shù)量相對(duì)較近客戶(hù)需求，降低敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明470.040%0.040%30%20%0%765432100%20192020202120221Q23告，國(guó)金證券研究所迪克歸母凈利潤(rùn)整體增長(zhǎng)歸母凈利潤(rùn)(億元)YOY營(yíng)業(yè)總收入(億元)歸母凈利潤(rùn)(億元)YOY2019202020212022比最最大軸承離軸承轂單元軸承其他離軸承16.93%圓錐軸承21.09%轂單元圖表110：雷迪克歷年費(fèi)用率水平 5%0%率20192020202120221Q2320%5%0%研發(fā)費(fèi)用率期間費(fèi)用率20192020202120221Q23敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明48風(fēng)4.9人本股份：軸承領(lǐng)先企業(yè)，有望率先實(shí)現(xiàn)高端領(lǐng)域突破領(lǐng)域終端客戶(hù)應(yīng)用領(lǐng)域部分產(chǎn)品示意圖田、東風(fēng)、長(zhǎng)、比亞迪、輔助系統(tǒng)及新能源汽車(chē)、減速器及全系列軸承配域，還包括、電梯、醫(yī)療機(jī)械、工業(yè)機(jī)器團(tuán)、中聯(lián)機(jī)械、農(nóng)業(yè)院機(jī)床、風(fēng)電領(lǐng)域中，如節(jié)能與新能源汽車(chē)軸承領(lǐng)域、風(fēng)力發(fā)電軸承領(lǐng)域、機(jī)器人軸承領(lǐng)域、產(chǎn)品領(lǐng)域應(yīng)用進(jìn)展交通軸承軸承：已經(jīng)通過(guò)客戶(hù)臺(tái)架試驗(yàn)并陸續(xù)裝車(chē)齒輪箱軸承開(kāi)發(fā)工作軸承階段，多款風(fēng)電主軸軸承已經(jīng)完成開(kāi)發(fā)及客人領(lǐng)域軸承均已實(shí)現(xiàn)批量供貨機(jī)軸承刀具軸承、管片拼裝機(jī)回轉(zhuǎn)軸承和螺旋輸送機(jī)關(guān)節(jié)軸承已經(jīng)向多家客戶(hù)承I敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明49球軸承