第3章-宏觀經(jīng)濟(jì)分析課件

第三章宏觀經(jīng)濟(jì)分析理財(cái)規(guī)劃師基礎(chǔ)知識(shí)第三章宏觀經(jīng)濟(jì)分析理財(cái)規(guī)劃師基礎(chǔ)知識(shí)1本章結(jié)構(gòu)宏觀經(jīng)濟(jì)分析宏觀經(jīng)濟(jì)分析的意義和內(nèi)容宏觀經(jīng)濟(jì)政策經(jīng)濟(jì)周期理論產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)分析宏觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)財(cái)政政策貨幣政策財(cái)政政策與貨幣政策的搭配使用經(jīng)濟(jì)周期的基本知識(shí)我國(guó)經(jīng)濟(jì)周期的基本情況經(jīng)濟(jì)周期與行業(yè)投資策略產(chǎn)業(yè)分析行業(yè)分析本章結(jié)構(gòu)宏觀經(jīng)濟(jì)分析宏觀經(jīng)濟(jì)分析的意義和內(nèi)容宏觀經(jīng)濟(jì)政策經(jīng)濟(jì)2第一節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)分析的意義和內(nèi)容宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)是使用國(guó)民收入、經(jīng)濟(jì)整體的投資和消費(fèi)等總體性的統(tǒng)計(jì)概念來(lái)分析經(jīng)濟(jì)運(yùn)行規(guī)律的一個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域。宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行涉及居民、企業(yè)、政府和對(duì)外四個(gè)部門(mén)，宏觀經(jīng)濟(jì)分析就是結(jié)合四大部門(mén)的運(yùn)行來(lái)解釋一國(guó)經(jīng)濟(jì)的總產(chǎn)出、價(jià)格水平、就業(yè)水平和利率等宏觀變量的變動(dòng)情況。宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境構(gòu)成了投資的環(huán)境。第一節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)分析的意義和內(nèi)容宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)是使用國(guó)民收入、經(jīng)3宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)體系宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)體系國(guó)民經(jīng)濟(jì)總體指標(biāo)投資指標(biāo)消費(fèi)指標(biāo)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值/國(guó)民生產(chǎn)總值工業(yè)增加值失業(yè)率通貨膨脹國(guó)家預(yù)算內(nèi)資金國(guó)內(nèi)貸款利用外資社會(huì)消費(fèi)品零售總額城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款余額國(guó)際收支自籌資金金融指標(biāo)貨幣供應(yīng)量金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)存貸款余額金融資產(chǎn)總量財(cái)政指標(biāo)財(cái)政收入財(cái)政支出宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)體系宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)體系國(guó)民經(jīng)濟(jì)總體指標(biāo)投資指標(biāo)消費(fèi)4一、國(guó)民經(jīng)濟(jì)總體指標(biāo)

GDP是一個(gè)市場(chǎng)價(jià)值的概念。GDP所給出的是最終產(chǎn)品的價(jià)值。GDP是一定時(shí)期內(nèi)所生產(chǎn)的，而不是所銷(xiāo)售掉的最終產(chǎn)品價(jià)值。GDP是流量而不是存量（即它是一個(gè)一定時(shí)期的變量而不是一個(gè)時(shí)點(diǎn)的變量）。GDP一般指市場(chǎng)活動(dòng)所導(dǎo)致的價(jià)值。1.國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）是指一個(gè)國(guó)家在某一時(shí)期內(nèi)（通常為一年）所產(chǎn)生的所有最終產(chǎn)品和服務(wù)的價(jià)值總和。一、國(guó)民經(jīng)濟(jì)總體指標(biāo)1.國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP5（1）實(shí)際GDP和名義GDP實(shí)際國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值：是指運(yùn)用某一基期市場(chǎng)價(jià)格計(jì)算的總產(chǎn)出。名義國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值：是指運(yùn)用當(dāng)期市場(chǎng)價(jià)格計(jì)算的總產(chǎn)出。名義GDP=實(shí)際GDP×通貨膨脹率實(shí)際GDP=名義GDP/通貨膨脹率（1）實(shí)際GDP和名義GDP實(shí)際國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值：是指運(yùn)用某一基6（2）國(guó)民生產(chǎn)總值的計(jì)算生產(chǎn)法：GDP等于一個(gè)國(guó)家在一定時(shí)期內(nèi)所生產(chǎn)的全部物品和勞務(wù)的價(jià)值總和減去生產(chǎn)過(guò)程中所使用的中間產(chǎn)品的價(jià)值總和。收入法：GDP等于各生產(chǎn)單位所雇傭的各種生產(chǎn)要素的收入的總和。支出法：GDP等于市場(chǎng)上的需求者購(gòu)買(mǎi)最終產(chǎn)品時(shí)所有支出的總和?！锍隹谶M(jìn)口（2）國(guó)民生產(chǎn)總值的計(jì)算生產(chǎn)法：GDP等于一個(gè)國(guó)家在一定時(shí)期7（3）GDP的變動(dòng)率GDP變動(dòng)率：衡量經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的速度。

——同步指標(biāo)“證券市場(chǎng)是經(jīng)濟(jì)的晴雨表。”

證券市場(chǎng)對(duì)GDP變動(dòng)率的反應(yīng)：●持續(xù)、穩(wěn)定、高速的GDP增長(zhǎng)

●高通脹下GDP增長(zhǎng)

●宏觀調(diào)控下的GDP減速增長(zhǎng)

●轉(zhuǎn)折性的GDP變動(dòng)

不能簡(jiǎn)單地以為GDP增長(zhǎng)，證券市場(chǎng)就將伴之以上升的走勢(shì)，實(shí)際上有時(shí)恰恰相反，關(guān)鍵是看GDP的變動(dòng)是否將導(dǎo)致各種經(jīng)濟(jì)因素（或經(jīng)濟(jì)條件）的惡化。（3）GDP的變動(dòng)率GDP變動(dòng)率：衡量經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的速度。8（4）國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值與國(guó)民生產(chǎn)總值GDP——國(guó)土原則GNP——國(guó)民原則例：一國(guó)的國(guó)民生產(chǎn)總值小于國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值，說(shuō)明該國(guó)的公民從外國(guó)取得的收入（）外國(guó)公民從該國(guó)取得的收入。A．大于B．小于C．等于D．上述三種都有可能（4）國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值與國(guó)民生產(chǎn)總值GDP——國(guó)土原則GNP——9GNP是與所謂國(guó)民原則聯(lián)系在一起的。按照這一原則，凡是本國(guó)國(guó)民（包括本國(guó)公民以及常駐外國(guó)但未加入外國(guó)國(guó)籍的居民）所創(chuàng)造的收入，不管生產(chǎn)要素是否在國(guó)內(nèi)，都被計(jì)入本國(guó)的GNP，而外國(guó)公司在該國(guó)子公司的利潤(rùn)收入則不應(yīng)被記入該國(guó)的GNP。國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值GDP是與所謂國(guó)土原則聯(lián)系在一起的。按照這一原則，凡是在本國(guó)領(lǐng)土上創(chuàng)造的收入，不管是不是本國(guó)國(guó)民所創(chuàng)造的，都被計(jì)入本國(guó)的GDP。特別是，外國(guó)公司在某一國(guó)子公司的利潤(rùn)都應(yīng)計(jì)入該國(guó)的GDP。而該國(guó)企業(yè)在外國(guó)子公司的利潤(rùn)就不應(yīng)被計(jì)入。則GNP與GDP的關(guān)系式：GNP＝GDP+對(duì)外要素收入凈額

GNP<GNP表明本國(guó)生產(chǎn)要素在世界其他國(guó)家獲得的收入小于本國(guó)付給外國(guó)生產(chǎn)要素在本國(guó)獲得的收入GNP是與所謂國(guó)民原則聯(lián)系在一起的。按照這一原則，凡是本國(guó)國(guó)102.工業(yè)增加值工業(yè)增加值是指工業(yè)企業(yè)在報(bào)告期內(nèi)以貨幣形式表現(xiàn)的工業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)的最終成果，是企業(yè)全部生產(chǎn)活動(dòng)的總成果扣除了在生產(chǎn)過(guò)程中消耗或轉(zhuǎn)移的物質(zhì)產(chǎn)品和勞務(wù)價(jià)值后的余額，是生產(chǎn)過(guò)程中新增加的價(jià)值。生產(chǎn)法：收入法：2.工業(yè)增加值工業(yè)增加值是指工業(yè)企業(yè)在報(bào)告期內(nèi)以貨幣形式表現(xiàn)113.失業(yè)率失業(yè)率：在勞動(dòng)力中，失業(yè)人數(shù)所占的百分比。勞動(dòng)力：年齡在16歲以上的正在工作或者正在失業(yè)的人的全體。自然失業(yè)率：充分就業(yè)下的失業(yè)率。

所有的失業(yè)均屬于摩擦性的和結(jié)構(gòu)性的，而且失業(yè)的間隔期很短。

摩擦性失業(yè)是在生產(chǎn)過(guò)程中，由于暫時(shí)的不可避免的摩擦而導(dǎo)致的失業(yè)。結(jié)構(gòu)性失業(yè)是勞動(dòng)力供給結(jié)構(gòu)與勞動(dòng)力需求結(jié)構(gòu)不一致造成的失業(yè)。3.失業(yè)率失業(yè)率：在勞動(dòng)力中，失業(yè)人數(shù)所占的百分比。勞動(dòng)力：12一個(gè)與失業(yè)率相關(guān)的概念:GDP缺口潛在就業(yè)量即充分就業(yè)狀態(tài)下的就業(yè)量，相應(yīng)的產(chǎn)出稱(chēng)為潛在GDP。一個(gè)與失業(yè)率相關(guān)的概念:GDP缺口潛在就業(yè)量即充分就業(yè)狀態(tài)下134.通貨膨脹通貨膨脹是指以某種價(jià)格指數(shù)衡量的一般價(jià)格水平的持續(xù)、普遍、明顯地上漲。居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)城市居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)價(jià)格指數(shù)工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)原材料、燃料和動(dòng)力購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)固定資產(chǎn)投資價(jià)格指數(shù)房地產(chǎn)價(jià)格指數(shù)4.通貨膨脹通貨膨脹是指以某種價(jià)格指數(shù)衡量的一般價(jià)格水平的持14消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)

(ConsumerPriceIndex)

反映通貨膨脹狀況反映貨幣購(gòu)買(mǎi)力變動(dòng)反映對(duì)職工實(shí)際工資的影響消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)

(ConsumerPriceIndex)15通貨膨脹與通貨緊縮

通貨膨脹(Inflation)是指在紙幣流通條件下，因貨幣供給大于貨幣實(shí)際需求，導(dǎo)致貨幣貶值，而引起的一段時(shí)間內(nèi)物價(jià)持續(xù)而普遍上漲的現(xiàn)象。通貨緊縮(Deflation)是指貨幣供應(yīng)量少于流通領(lǐng)域?qū)ω泿诺膶?shí)際需求量而引起的貨幣升值，從而引起的商品和勞務(wù)的貨幣價(jià)格總水平的持續(xù)下跌現(xiàn)象。通貨膨脹與通貨緊縮通貨膨脹(Inflation)是指在16通貨膨脹對(duì)證券市場(chǎng)的影響（P139）溫和的、穩(wěn)定的通貨膨脹對(duì)股價(jià)的影響較小。嚴(yán)重的通貨膨脹是危險(xiǎn)的。政府抑制通貨膨脹的宏觀經(jīng)濟(jì)政策會(huì)導(dǎo)致緊縮的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境。財(cái)富和收入的再分配。影響投資者的心理和預(yù)期，從而對(duì)股價(jià)產(chǎn)生影響。通貨膨脹使得各種商品價(jià)格具有更大的不確定性，也使得企業(yè)未來(lái)經(jīng)營(yíng)狀況具有更大的不確定性，從而增加證券投資的風(fēng)險(xiǎn)。通貨膨脹對(duì)證券市場(chǎng)的影響（P139）溫和的、穩(wěn)定的通貨膨脹對(duì)17通貨緊縮對(duì)證券市場(chǎng)的影響

消費(fèi)者推遲購(gòu)買(mǎi)投資者持幣觀望需求進(jìn)一步減少利率下調(diào)預(yù)期

投資預(yù)期收益率下降需求進(jìn)一步減少通貨緊縮對(duì)證券市場(chǎng)的影響消費(fèi)者推遲購(gòu)買(mǎi)需求進(jìn)一步減少利率下185.國(guó)際收支

國(guó)際收支是一種統(tǒng)計(jì)報(bào)表，系統(tǒng)的記載了在一定時(shí)期內(nèi)經(jīng)濟(jì)主體與世界其他地方的交易。大部分交易在居民與非居民之間進(jìn)行。反映了一國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)往來(lái)。國(guó)際收支是一個(gè)流量概念。所反映的內(nèi)容是經(jīng)濟(jì)交易。包括：商品和勞務(wù)的買(mǎi)賣(mài)、物物交換、金融資產(chǎn)之間的交換、無(wú)償?shù)膯蜗蛏唐泛蛣趧?wù)的轉(zhuǎn)移、無(wú)償?shù)膯蜗蚪鹑谫Y產(chǎn)的轉(zhuǎn)移。記載的經(jīng)濟(jì)交易是居民與非居民之間發(fā)生的。5.國(guó)際收支國(guó)際收支是一種統(tǒng)計(jì)報(bào)表，系統(tǒng)的記載了在一定時(shí)19二、投資指標(biāo)固定資產(chǎn)投資額是以貨幣表現(xiàn)的建造和購(gòu)置固定資產(chǎn)活動(dòng)的工作量。根據(jù)固定資產(chǎn)投資的資金來(lái)源不同，分為：國(guó)家預(yù)算內(nèi)資金國(guó)內(nèi)貸款利用外資自籌資金其他資金來(lái)源二、投資指標(biāo)固定資產(chǎn)投資額是以貨幣表現(xiàn)的建造和購(gòu)置固定資產(chǎn)活201.國(guó)家預(yù)算內(nèi)資金

指中央財(cái)政和地方財(cái)政中由國(guó)家統(tǒng)籌安排的基本建設(shè)撥款和更新改造撥款，以及中央財(cái)政安排的專(zhuān)項(xiàng)撥款中用于基本建設(shè)的資金和基本建設(shè)撥款改貸款的資金等。1.國(guó)家預(yù)算內(nèi)資金指中央財(cái)政和地方財(cái)政中由國(guó)家統(tǒng)籌安排的基212.國(guó)內(nèi)貸款

指報(bào)告期內(nèi)企、事業(yè)單位向銀行及非銀行金融機(jī)構(gòu)借入的用于固定資產(chǎn)投資的各種國(guó)內(nèi)借款。包括銀行利用自有資金及吸收的存款發(fā)放的貸款、上級(jí)主管部門(mén)撥入的國(guó)內(nèi)貸款、國(guó)家專(zhuān)項(xiàng)貸款、地方財(cái)政專(zhuān)項(xiàng)資金安排的貸款、國(guó)內(nèi)儲(chǔ)備貸款、周轉(zhuǎn)貸款等。2.國(guó)內(nèi)貸款指報(bào)告期內(nèi)企、事業(yè)單位向銀行及非銀行金融機(jī)構(gòu)借223.利用外資

指報(bào)告期內(nèi)收到的用于固定資產(chǎn)投資的國(guó)外資金，包括統(tǒng)借統(tǒng)還、自借自還的國(guó)外貸款，中外合資項(xiàng)目中的外資，以及對(duì)外發(fā)行債券和股票等。

3.利用外資指報(bào)告期內(nèi)收到的用于固定資產(chǎn)投資的國(guó)外資金，包234.自籌資金

指建設(shè)單位報(bào)告期內(nèi)收到的，用于進(jìn)行固定資產(chǎn)投資的上級(jí)主管部門(mén)、地方和企、事業(yè)單位自籌資金。4.自籌資金指建設(shè)單位報(bào)告期內(nèi)收到的，用于進(jìn)行固定資產(chǎn)投資245.其他資金來(lái)源指報(bào)告期內(nèi)收到的除以上各種撥款、固定資產(chǎn)投資的資金。包括企業(yè)或金融機(jī)構(gòu)通過(guò)發(fā)行各種債券籌集到的資金、群眾集資、個(gè)人資金、無(wú)償捐贈(zèng)的資金及其他單位撥入的資金等。5.其他資金來(lái)源指報(bào)告期內(nèi)收到的除以上各種撥款、固定資產(chǎn)投資25三、消費(fèi)指標(biāo)

社會(huì)消費(fèi)品零售總額：指各種經(jīng)濟(jì)類(lèi)型的批發(fā)零售貿(mào)易業(yè)、餐飲業(yè)、制造業(yè)和其他行業(yè)對(duì)城鄉(xiāng)居民和社會(huì)集團(tuán)的消費(fèi)品零售額和農(nóng)民對(duì)非農(nóng)業(yè)居民零售額的總和。

城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款余額：是指某一時(shí)點(diǎn)城鄉(xiāng)居民存入銀行及農(nóng)村信用社的儲(chǔ)蓄金額，包括城鎮(zhèn)居民儲(chǔ)蓄存款和農(nóng)民個(gè)人儲(chǔ)蓄存款，不包括居民的手存現(xiàn)金和工礦企業(yè)、部隊(duì)、機(jī)關(guān)、團(tuán)體等單位存款。三、消費(fèi)指標(biāo)社會(huì)消費(fèi)品零售總額：指各種經(jīng)濟(jì)類(lèi)型的批發(fā)零26四、金融指標(biāo)

貨幣供給量：

一個(gè)國(guó)家流通中的貨幣總額，是該國(guó)家一定時(shí)點(diǎn)的除中央政府或財(cái)政部、中央銀行或商業(yè)銀行以外的非銀行大眾所持有的貨幣量。它是一個(gè)存量概念，而不是一個(gè)流量概念。一個(gè)國(guó)家的貨幣供給總量影響著商品價(jià)格、就業(yè)和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)水平，以及貨幣本身的價(jià)值。貨幣供給量的變化是由中央銀行和商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)的行為引起的。一般來(lái)說(shuō)，貨幣是由中央銀行發(fā)行的，中央銀行壟斷了貨幣發(fā)行權(quán)。四、金融指標(biāo)貨幣供給量：27商業(yè)銀行的活期存款占貨幣供給量的絕大部分，它包括原始存款和派生存款。原始存款是居民個(gè)人和企業(yè)在商業(yè)銀行的現(xiàn)金存款，它只是將現(xiàn)金變?yōu)榛钇诖婵?，不?huì)引起貨幣供給量總量的變化。商業(yè)銀行的活期存款占貨幣供給量的絕大部分，它包括原始存款和派28派生存款指銀行由發(fā)放貸款而創(chuàng)造出的存款，是原始存款的對(duì)稱(chēng)，是原始存款的派生和擴(kuò)大，是指由商業(yè)銀行發(fā)放貸款、辦理貼現(xiàn)或投資等業(yè)務(wù)活動(dòng)引申而來(lái)的存款。派生存款產(chǎn)生的過(guò)程，就是商業(yè)銀行吸收存款、發(fā)放貸款，形成新的存款額，最終導(dǎo)致銀行體系存款總量增加的過(guò)程。用公式表示：派生存款＝原始存款×（1÷法定準(zhǔn)備率－1）。派生存款指銀行由發(fā)放貸款而創(chuàng)造出的存款，是原始存款的對(duì)稱(chēng)，是29派生存款創(chuàng)造過(guò)程甲銀行吸收存款提取部分比例準(zhǔn)備金后向A客戶(hù)發(fā)放貸款，形成客戶(hù)在甲銀行的存款，A客戶(hù)用存款進(jìn)行轉(zhuǎn)帳支付，形成乙銀行B客戶(hù)的存款增加，乙銀行繼續(xù)前面過(guò)程。銀行體系可以派生出數(shù)倍的存款貨幣。派生存款創(chuàng)造過(guò)程甲銀行吸收存款提取部分比例準(zhǔn)備金后向A客戶(hù)發(fā)30中央銀行通過(guò)對(duì)存款準(zhǔn)備率的規(guī)定來(lái)影響存款貨幣的創(chuàng)造。存款準(zhǔn)備金就是中央銀行（中國(guó)人民銀行）根據(jù)法律的規(guī)定，要求各商業(yè)銀行按一定的比例將吸收的存款存入在人民銀行開(kāi)設(shè)的準(zhǔn)備金賬戶(hù)，對(duì)商業(yè)銀行利用存款發(fā)放貸款的行為進(jìn)行控制。商業(yè)銀行繳存準(zhǔn)備金的比例，就是準(zhǔn)備金率。

中央銀行通過(guò)對(duì)存款準(zhǔn)備率的規(guī)定來(lái)影響存款貨幣的創(chuàng)造。31金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)存貸款余額：是指某一時(shí)點(diǎn)金融機(jī)構(gòu)存款金額與金融機(jī)構(gòu)貸款金額。其中，金融機(jī)構(gòu)主要包括商業(yè)銀行、政策性銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)和保險(xiǎn)公司。金融資產(chǎn)總量：是指手持現(xiàn)金、銀行存款、有價(jià)證券、保險(xiǎn)等其他資產(chǎn)的總量。金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)存貸款余額：是指某一時(shí)點(diǎn)金融機(jī)構(gòu)存款金額與金融機(jī)32五、財(cái)政指標(biāo)財(cái)政收入是指國(guó)家通過(guò)一定的形式和渠道集中起來(lái)的貨幣資金。預(yù)算/預(yù)算外各項(xiàng)稅收：包括增值稅、營(yíng)業(yè)稅、消費(fèi)稅、土地增值稅、城市維護(hù)建設(shè)稅、資源稅、城市土地使用稅、印花稅、個(gè)人所得稅、企業(yè)所得稅、關(guān)稅、農(nóng)牧業(yè)稅和耕地占用稅等。專(zhuān)項(xiàng)收入：包括征收排污費(fèi)收入、征收城市水資源費(fèi)收入、教育費(fèi)附加收入等。其他收入：包括基本建設(shè)貸款歸還收入、基本建設(shè)收入、捐贈(zèng)收入等。國(guó)有企業(yè)計(jì)劃虧損補(bǔ)貼：這項(xiàng)為負(fù)收入，沖減財(cái)政收入。五、財(cái)政指標(biāo)財(cái)政收入是指國(guó)家通過(guò)一定的形式和渠道集中起來(lái)的貨33

財(cái)政支出是指國(guó)家對(duì)集中起來(lái)的財(cái)政資金進(jìn)行分配的個(gè)體過(guò)程。預(yù)算支出包括：經(jīng)濟(jì)建設(shè)支出；教育、科學(xué)、文化、衛(wèi)生、體育等事業(yè)發(fā)展支出；國(guó)家管理費(fèi)用支出；國(guó)防支出；各項(xiàng)補(bǔ)貼支出和其他支出。預(yù)算外支出是指地方、各部門(mén)、各單位自行管理使用的、不納入國(guó)家財(cái)政預(yù)算的那部分財(cái)政性資金的支出。財(cái)政支出是指國(guó)家對(duì)集中起來(lái)的財(cái)政資金進(jìn)行分配的個(gè)體過(guò)程34人民勝利折實(shí)公債國(guó)庫(kù)券人民勝利折實(shí)公債國(guó)庫(kù)券35第二節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)政策宏觀經(jīng)濟(jì)政策是指國(guó)家或政府有意識(shí)有計(jì)劃地運(yùn)用一定的政策工具，調(diào)節(jié)控制宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行，以達(dá)到一定的政策目標(biāo)。第二節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)政策宏觀經(jīng)濟(jì)政策是指國(guó)家或政府有意識(shí)有計(jì)劃36對(duì)內(nèi)均衡一、宏觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)國(guó)際收支平衡物價(jià)穩(wěn)定充分就業(yè)對(duì)外均衡對(duì)內(nèi)均衡一、宏觀經(jīng)濟(jì)37PhillipsCurve最初是說(shuō)明失業(yè)率和貨幣工資變動(dòng)率之間交替關(guān)系的一條曲線。它是由英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家菲利普斯根據(jù)1861—1957年英國(guó)的失業(yè)率和貨幣工資變動(dòng)率的經(jīng)驗(yàn)統(tǒng)計(jì)資料提出來(lái)的，故稱(chēng)之為菲利普斯曲線。因?yàn)槲鞣浇?jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，貨幣工資率的提高是引起通貨膨脹的原因，即貨幣工資率的增加超過(guò)勞動(dòng)生產(chǎn)率的增加，引起物價(jià)上漲，從而導(dǎo)致通貨膨脹。所以，菲利普斯曲線又成為當(dāng)代經(jīng)濟(jì)學(xué)家用以表示失業(yè)率和通貨膨脹之間此消彼長(zhǎng)、相互交替關(guān)系的曲線。PhillipsCurve最初是說(shuō)明失業(yè)率和貨幣工資變動(dòng)率38二、財(cái)政政策財(cái)政政策定義為對(duì)政府支出、稅收和借款水平所進(jìn)行的選擇，或?qū)φ杖牒椭С鏊剿龀龅臎Q策。財(cái)政制度的自動(dòng)穩(wěn)定器功能斟酌使用的財(cái)政政策二、財(cái)政政策財(cái)政政策定義為對(duì)政府支出、稅收和借款水平所進(jìn)行的39自動(dòng)穩(wěn)定器是指經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)本身具有的一種減少各種對(duì)國(guó)民收入沖擊的機(jī)制，能夠在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期自動(dòng)抑制膨脹，在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期自動(dòng)減輕蕭條。

CompanyLogo作用途徑稅收的自動(dòng)變化政府支出的自動(dòng)變化保持農(nóng)產(chǎn)品物價(jià)穩(wěn)定的政策財(cái)政制度的自動(dòng)穩(wěn)定器功能自動(dòng)穩(wěn)定器是指經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)本身具有的一種減少各種對(duì)國(guó)民收入沖擊的40政府應(yīng)審時(shí)度勢(shì)，主動(dòng)采取一些財(cái)政政策，即變動(dòng)政府支出、稅收和公債發(fā)行規(guī)模以穩(wěn)定總需求水平，使之接近物價(jià)穩(wěn)定的充分就業(yè)水平。CompanyLogo作用途徑政府支出稅收公債斟酌使用的財(cái)政政策政府應(yīng)審時(shí)度勢(shì)，主動(dòng)采取一些財(cái)政政策，即變動(dòng)政府支出、稅收和41CompanyLogo緊縮性財(cái)政政策和擴(kuò)張性財(cái)政政策緊縮性提高稅率縮小公債發(fā)行規(guī)模減少政府支出擴(kuò)張性降低稅率擴(kuò)大公債發(fā)行規(guī)模增加政府支出CompanyLo42擴(kuò)張性財(cái)政政策對(duì)證券市場(chǎng)的影響降低稅率減少稅收擴(kuò)大免稅范圍

增加微觀經(jīng)濟(jì)主體的可支配收入

擴(kuò)大財(cái)政支出加大財(cái)政赤字

刺激投資擴(kuò)大就業(yè)增加財(cái)政補(bǔ)貼擴(kuò)大社會(huì)總需求刺激總供給證券價(jià)格上漲擴(kuò)張性財(cái)政政策對(duì)證券市場(chǎng)的影響降低稅率增加微觀經(jīng)濟(jì)主體的可支43三、貨幣政策貨幣政策是指中央銀行通過(guò)控制貨幣供給量以及通過(guò)貨幣供給量來(lái)調(diào)節(jié)利率，進(jìn)而影響投資和整個(gè)經(jīng)濟(jì)以達(dá)到一定經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的行為。貨幣政策貨幣供應(yīng)量利率宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行財(cái)政政策收入分配宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行三、貨幣政策貨幣政策是指中央銀行通過(guò)控制貨幣供給量以及通過(guò)貨44法定存款準(zhǔn)備金率－金融機(jī)構(gòu)按規(guī)定向中央銀行繳納的存款準(zhǔn)備金占其存款的總額的比率。再貼現(xiàn)政策－央行對(duì)于金融機(jī)構(gòu)的短期資金融通。公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)－央行通過(guò)在公開(kāi)市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)有價(jià)證券（通常是政府債券）來(lái)吞吐貨幣基數(shù)以此來(lái)調(diào)節(jié)社會(huì)貨幣總量。CompanyLogo1.貨幣政策工具CompanyLo45CompanyLogo2.緊縮性貨幣政策和擴(kuò)張性貨幣政策緊縮性提高法定存款準(zhǔn)備金率提高中央銀行再貼現(xiàn)率在公開(kāi)市場(chǎng)上賣(mài)出公債

擴(kuò)張性降低法定存款準(zhǔn)備金率降低中央銀行再貼現(xiàn)率在公開(kāi)市場(chǎng)買(mǎi)入公債CompanyLo46第3章-宏觀經(jīng)濟(jì)分析ppt課件473.貨幣政策對(duì)證券市場(chǎng)的影響貨幣政策貨幣供應(yīng)量證券市場(chǎng)資金通貨膨脹率證券價(jià)格利率證券投資機(jī)會(huì)成本上市公司融資成本證券價(jià)格3.貨幣政策對(duì)證券市場(chǎng)的影響貨幣政策貨幣供應(yīng)量證券市場(chǎng)資金通484.財(cái)政政策與貨幣政策的配合使用

4.財(cái)政政策與貨幣政策的配合使用49第三節(jié)經(jīng)濟(jì)周期理論經(jīng)濟(jì)周期的基本知識(shí)我國(guó)經(jīng)濟(jì)周期的基本情況經(jīng)濟(jì)周期與行業(yè)投資策略第三節(jié)經(jīng)濟(jì)周期理論經(jīng)濟(jì)周期的基本知識(shí)50一、經(jīng)濟(jì)周期的基本知識(shí)CompanyLogo經(jīng)濟(jì)周期(Businesscycle)：是指經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中周期性出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張與經(jīng)濟(jì)緊縮交替更迭、循環(huán)往復(fù)的一種現(xiàn)象。

復(fù)蘇（recovery）

繁榮（prosperity）

蕭條（depression）

衰退（recession）一、經(jīng)濟(jì)周期的基本知識(shí)www.themegallery.co51四階段法四階段法521.經(jīng)濟(jì)周期的類(lèi)型基欽周期：短周期（3-4年）朱格拉周期：中周期（8-10年）康德拉季耶夫周期：長(zhǎng)周期（50-60年）庫(kù)茲涅茨周期：長(zhǎng)周期（15-25年）1.經(jīng)濟(jì)周期的類(lèi)型基欽周期：短周期（3-4年）532.經(jīng)濟(jì)周期的成因CompanyLogo經(jīng)濟(jì)周期的成因外因論內(nèi)因論太陽(yáng)黑子理論創(chuàng)新理論政治周期理論純貨幣理論投資過(guò)度理論消費(fèi)不足理論（蕭條的產(chǎn)生原因）2.經(jīng)濟(jì)周期的成因C543.經(jīng)濟(jì)指標(biāo)先行指標(biāo)：是指那些在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中預(yù)先上升或下降的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。主要包括貨幣供應(yīng)量、股票價(jià)格指數(shù)等。同步指標(biāo)：與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)同步變化的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。包括GDP、工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)、個(gè)人收入等。滯后指標(biāo)：滯后于經(jīng)濟(jì)活動(dòng)變化的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。包括生產(chǎn)成本、物價(jià)指數(shù)等。3.經(jīng)濟(jì)指標(biāo)先行指標(biāo)：是指那些在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中預(yù)先上升或下降的經(jīng)554.經(jīng)濟(jì)周期與證券投資

股市周期－股票市場(chǎng)長(zhǎng)期升勢(shì)與長(zhǎng)期跌勢(shì)更替出現(xiàn)、不斷循環(huán)反復(fù)的過(guò)程。

牛市高位盤(pán)整市

熊市

低位牛皮市

4.經(jīng)濟(jì)周期與證券投資股市周期－股票市場(chǎng)長(zhǎng)期升勢(shì)與長(zhǎng)期560時(shí)間衰退蕭條復(fù)蘇繁榮蕭條復(fù)蘇繁榮熊市高位盤(pán)整市低位牛皮市牛市0時(shí)間蕭條復(fù)蘇繁榮蕭條復(fù)蘇繁榮熊市高位盤(pán)整市低位牛皮市牛市57股市是經(jīng)濟(jì)的晴雨表。原因：股市股價(jià)的漲落包含著投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)變動(dòng)的預(yù)期和投資者的心理反應(yīng)等因素。股價(jià)指數(shù)經(jīng)濟(jì)周期股市是經(jīng)濟(jì)的晴雨表。股價(jià)指數(shù)經(jīng)濟(jì)周期58CompanyLogoCompanyLo59復(fù)蘇期---賣(mài)出股票繁榮期---持有現(xiàn)金衰退期---買(mǎi)進(jìn)股票蕭條期---持有股票根據(jù)經(jīng)濟(jì)周期來(lái)進(jìn)行股票投資的策略選擇復(fù)蘇期---賣(mài)出股票根據(jù)經(jīng)濟(jì)周期來(lái)進(jìn)行股票投資的策略選擇60二、我國(guó)經(jīng)濟(jì)周期的基本情況二、我國(guó)經(jīng)濟(jì)周期的基本情況61描述經(jīng)濟(jì)周期的5個(gè)維度波動(dòng)幅度：每個(gè)周期內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率上下波動(dòng)的差波動(dòng)高度：每個(gè)周期內(nèi)波峰年份的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率波動(dòng)深度：每個(gè)周期內(nèi)波谷年份的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率波動(dòng)的平均位勢(shì)：每個(gè)周期內(nèi)各年度平均的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率波動(dòng)的擴(kuò)張長(zhǎng)度：每個(gè)周期內(nèi)擴(kuò)張的經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)度描述經(jīng)濟(jì)周期的5個(gè)維度62中國(guó)經(jīng)濟(jì)周期的變動(dòng)趨勢(shì)改革開(kāi)放大起大落古典型波幅趨緩增長(zhǎng)型經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)在適度高位的平滑化中國(guó)經(jīng)濟(jì)周期的變動(dòng)趨勢(shì)改革開(kāi)放大起大落波幅趨緩經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)在63三、經(jīng)濟(jì)周期與行業(yè)投資策略CompanyLogo三、經(jīng)濟(jì)周期與行業(yè)投資策略www.themegallery.64CompanyLogo大多數(shù)年份中該行業(yè)的年增長(zhǎng)率都高于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)綜合指標(biāo)的年增長(zhǎng)率，說(shuō)明這一行業(yè)是增長(zhǎng)型行業(yè)。CompanyLo65第四節(jié)產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)分析產(chǎn)業(yè).VS.行業(yè)產(chǎn)業(yè)是在社會(huì)分工的條件下，進(jìn)行同類(lèi)生產(chǎn)（或提供同類(lèi)服務(wù)）的企業(yè)（單位）的集合體。行業(yè)是具有某些相同特征的企業(yè)群體。在這個(gè)群體里，各成員企業(yè)由于其產(chǎn)品形態(tài)在很大程度上可相互替代而處于一種緊密聯(lián)系的狀態(tài)，并由于產(chǎn)品可替代性的差異而與其他企業(yè)群體相區(qū)別。第四節(jié)產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)分析產(chǎn)業(yè).VS.行業(yè)產(chǎn)業(yè)是在社會(huì)分66一、產(chǎn)業(yè)政策產(chǎn)業(yè)政策是政府為了彌補(bǔ)“市場(chǎng)失靈”或?yàn)榱嗽谀承╊I(lǐng)域趕超國(guó)際先進(jìn)水平，增強(qiáng)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，而采取的有限的干預(yù)政策的總稱(chēng)。通過(guò)價(jià)格機(jī)制調(diào)節(jié)資源配置為保護(hù)民族工業(yè)采取重點(diǎn)支持政策一、產(chǎn)業(yè)政策產(chǎn)業(yè)政策是政府為了彌補(bǔ)“市場(chǎng)失靈”或?yàn)榱嗽谀承╊I(lǐng)671.產(chǎn)業(yè)政策手段CompanyLogo產(chǎn)業(yè)政策手段間接干預(yù)手段直接干預(yù)手段經(jīng)濟(jì)杠桿干預(yù)手段行政協(xié)調(diào)行政管制市場(chǎng)進(jìn)入管制數(shù)量管制價(jià)格管制技術(shù)管制信息誘導(dǎo)手段財(cái)政手段金融手段發(fā)展計(jì)劃政府重大經(jīng)濟(jì)活動(dòng)政府權(quán)威信息發(fā)布1.產(chǎn)業(yè)政策手段Co682.產(chǎn)業(yè)政策體系2.產(chǎn)業(yè)政策體系69（1）產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)政策核心內(nèi)容：產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重點(diǎn)順序選擇問(wèn)題。瓶頸產(chǎn)業(yè)產(chǎn)出水平低于前向或后向需求的產(chǎn)業(yè)部門(mén)主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)具有比一般產(chǎn)業(yè)更多的后向聯(lián)系或前向聯(lián)系的產(chǎn)業(yè)部門(mén)支柱產(chǎn)業(yè)在國(guó)民生產(chǎn)總值和工業(yè)總產(chǎn)值中占有舉足輕重地位的產(chǎn)業(yè)部門(mén)（1）產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)政策核心內(nèi)容：產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重點(diǎn)順序選擇問(wèn)題。瓶頸70（2）產(chǎn)業(yè)組織政策核心內(nèi)容：通過(guò)協(xié)調(diào)競(jìng)爭(zhēng)與規(guī)模經(jīng)濟(jì)的關(guān)系，既試圖緩解壟斷對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行造成的弊端，又維護(hù)一定的規(guī)模經(jīng)濟(jì)水平。市場(chǎng)結(jié)構(gòu)控制政策對(duì)各個(gè)產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)演變實(shí)行監(jiān)測(cè)、控制和協(xié)調(diào)，維護(hù)合理的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)市場(chǎng)行為調(diào)整政策對(duì)企業(yè)市場(chǎng)行為進(jìn)行監(jiān)控制和協(xié)調(diào)，是企業(yè)的行為符合一定的規(guī)范改善不合理的資源配置反壟斷政策直接規(guī)制政策（2）產(chǎn)業(yè)組織政策核心內(nèi)容：通過(guò)協(xié)調(diào)競(jìng)爭(zhēng)與規(guī)模經(jīng)濟(jì)的關(guān)系，既71（3）產(chǎn)業(yè)技術(shù)政策產(chǎn)業(yè)技術(shù)政策是政府所制定的用以引導(dǎo)和干預(yù)產(chǎn)業(yè)技術(shù)進(jìn)步的政策。（3）產(chǎn)業(yè)技術(shù)政策產(chǎn)業(yè)技術(shù)政策是政府所制定的用以引導(dǎo)和干預(yù)產(chǎn)72產(chǎn)業(yè)技術(shù)政策產(chǎn)業(yè)技術(shù)進(jìn)步的指導(dǎo)性政策產(chǎn)業(yè)技術(shù)進(jìn)步的組織政策產(chǎn)業(yè)技術(shù)進(jìn)步的激勵(lì)性政策產(chǎn)業(yè)技術(shù)政策產(chǎn)業(yè)技術(shù)進(jìn)步的指導(dǎo)性政策產(chǎn)業(yè)技術(shù)進(jìn)步的組織政策產(chǎn)73（4）產(chǎn)業(yè)布局政策產(chǎn)業(yè)布局主要研究產(chǎn)業(yè)在地域和空間上的分布和組合，以及這種分布與組合對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和社會(huì)福利的影響。產(chǎn)業(yè)集聚是指同一產(chǎn)業(yè)在某個(gè)特定地理區(qū)域內(nèi)高度集中，產(chǎn)業(yè)資本要素在空間范圍內(nèi)不斷匯聚的一個(gè)過(guò)程。（4）產(chǎn)業(yè)布局政策產(chǎn)業(yè)布局主要研究產(chǎn)業(yè)在地域和空間上的分布和74產(chǎn)業(yè)集聚形成模式市場(chǎng)創(chuàng)造模式：區(qū)域范圍內(nèi)首先出現(xiàn)專(zhuān)業(yè)化市場(chǎng)，為產(chǎn)業(yè)集聚的形成創(chuàng)造了重要的市場(chǎng)交易條件和信息條件，最后使產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)過(guò)程也聚集在市場(chǎng)的附近。資本轉(zhuǎn)移模式：一般是發(fā)生在有產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的背景下，當(dāng)一個(gè)規(guī)模較大的企業(yè)出于接近市場(chǎng)或節(jié)約經(jīng)營(yíng)成本的考慮，在生產(chǎn)區(qū)位上作出重新選擇，并投資于一個(gè)新的地區(qū)的時(shí)候，有可能引發(fā)同類(lèi)企業(yè)和相關(guān)企業(yè)朝這個(gè)地區(qū)匯聚。產(chǎn)業(yè)集聚形成模式市場(chǎng)創(chuàng)造模式：區(qū)域范圍內(nèi)首先出現(xiàn)專(zhuān)業(yè)化市場(chǎng)，75外部規(guī)模經(jīng)濟(jì)：(1)有助于上下游企業(yè)都減少搜索原料產(chǎn)品的成本和交易費(fèi)用，使產(chǎn)品生產(chǎn)成本顯著降低。(2)集群內(nèi)企業(yè)為提高協(xié)作效率，對(duì)生產(chǎn)鏈分工細(xì)化，有助于推動(dòng)企業(yè)群勞動(dòng)生產(chǎn)率的提高。(3)集聚使得廠商能夠更穩(wěn)定、更有效率地得到供應(yīng)商的服務(wù)，比較容易獲得配套的產(chǎn)品和服務(wù)，及時(shí)了解本行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)所需要的信息。(4)集聚形成企業(yè)集群，有助于提高談判能力，能以較低的代價(jià)從政府及其他公共機(jī)構(gòu)處獲得公共物品或服務(wù)。(5)由于集聚體本身可提供充足的就業(yè)機(jī)會(huì)和發(fā)展機(jī)會(huì)，會(huì)對(duì)外地相關(guān)人才產(chǎn)生磁場(chǎng)效應(yīng)。外部規(guī)模經(jīng)濟(jì)：76創(chuàng)新效益競(jìng)爭(zhēng)效益創(chuàng)新效益77產(chǎn)業(yè)布局政策是指政府制定的用于規(guī)劃和干預(yù)產(chǎn)業(yè)地區(qū)分布的政策，其主要內(nèi)容包括地區(qū)發(fā)展重點(diǎn)的選擇和產(chǎn)業(yè)集中發(fā)展策略的制定等問(wèn)題。產(chǎn)業(yè)布局政策是指政府制定的用于規(guī)劃和干預(yù)產(chǎn)業(yè)地區(qū)分布的政策，78二、行業(yè)分析行業(yè)分析的主要內(nèi)容：解釋本行業(yè)所處的發(fā)展階段及其在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位分析影響行業(yè)發(fā)展的各種因素以及判斷對(duì)行業(yè)影響的力度預(yù)測(cè)并引導(dǎo)行業(yè)的未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)，判斷行業(yè)投資價(jià)值，解釋行業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而為政府部門(mén)、投資者以及其他機(jī)構(gòu)提供決策依據(jù)或投資依據(jù)二、行業(yè)分析行業(yè)分析的主要內(nèi)容：79CompanyLogo宏觀經(jīng)濟(jì)行業(yè)公司CompanyLo801.行業(yè)分類(lèi)

——三次產(chǎn)業(yè)分類(lèi)法人類(lèi)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的發(fā)展有三個(gè)階段：①初級(jí)生產(chǎn)階段，人類(lèi)的主要生產(chǎn)活動(dòng)是農(nóng)業(yè)和畜牧業(yè)。－第一產(chǎn)業(yè)②第二階段始于英國(guó)工業(yè)革命，以機(jī)器大工業(yè)的迅速發(fā)展為標(biāo)志。－第二產(chǎn)業(yè)③第三階段始于20世紀(jì)初，大量的資本和勞動(dòng)力流入非物資部門(mén)。－第三產(chǎn)業(yè)

CompanyLogo1.行業(yè)分類(lèi)

——三次產(chǎn)81①第一次產(chǎn)業(yè)指廣義的農(nóng)業(yè)，包括種植業(yè)、畜牧業(yè)、漁業(yè)、狩獵業(yè)和林業(yè)。②第二次產(chǎn)業(yè)指廣義上的