《融資方式》課件

第九章融資方式

第一節(jié)股票融資第二節(jié)長(zhǎng)期債務(wù)融資第三節(jié)租賃融資第四節(jié)短期融資第九章融資方式第一節(jié)股票融資2023/8/11魏光興：重慶交通大學(xué)管理學(xué)院2★私募股權(quán)融資非公開發(fā)行股票風(fēng)險(xiǎn)投資公司、天使投資者、機(jī)構(gòu)投資者、公司投資者我國(guó)的機(jī)構(gòu)投資者：證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)、投資管理基金目的不是控股，也不是經(jīng)營(yíng)，而是做大后獲利退出第一節(jié)股票融資2023/8/1魏光興：重慶交通大學(xué)管理學(xué)院2★私募股權(quán)融資2023/8/11魏光興：重慶交通大學(xué)管理學(xué)院3★新股發(fā)行（IPO）首次公開發(fā)行股票IPO發(fā)行審批制度注冊(cè)制核準(zhǔn)制審批制作業(yè)：查找資料，說明我國(guó)公司公開發(fā)行股票的條件IPO發(fā)行方式——網(wǎng)上發(fā)行網(wǎng)上競(jìng)價(jià)發(fā)行網(wǎng)上定價(jià)發(fā)行網(wǎng)上詢價(jià)發(fā)行第一節(jié)股票融資2023/8/1魏光興：重慶交通大學(xué)管理學(xué)院3★新股發(fā)行（I2023/8/11魏光興：重慶交通大學(xué)管理學(xué)院4★新股發(fā)行（IPO）IPO定價(jià)機(jī)制固定價(jià)格法拍賣法累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)法我國(guó)IPO定價(jià)方式網(wǎng)上競(jìng)價(jià)網(wǎng)上定價(jià)網(wǎng)上詢價(jià)第一節(jié)股票融資2023/8/1魏光興：重慶交通大學(xué)管理學(xué)院4★新股發(fā)行（I2023/8/11魏光興：重慶交通大學(xué)管理學(xué)院5★新股發(fā)行（IPO）擴(kuò)展：我國(guó)《證券法》規(guī)定股票上市應(yīng)該具備條件股票經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)已經(jīng)公開發(fā)行公司股本總額不少于人民幣3000萬元公司公開發(fā)行的股份達(dá)到公司股份總數(shù)的25%以上，公司股本超過人民幣4億元的公開發(fā)行的比例為10%以上公司最近3年無重大違法行為，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告無虛假記載第一節(jié)股票融資2023/8/1魏光興：重慶交通大學(xué)管理學(xué)院5★新股發(fā)行（I2023/8/11魏光興：重慶交通大學(xué)管理學(xué)院6★股權(quán)再融資（SEO）配股融資上市公司獲得證券管理部門批準(zhǔn)后向現(xiàn)有股東按其持股的一定比例配售票上市公司配股融資條件：①配股距上一次發(fā)行時(shí)間間隔不得少于一個(gè)完整會(huì)計(jì)年度②最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度連續(xù)盈利③最近三年以現(xiàn)金和股票方式累計(jì)分配的利潤(rùn)不少于最近三年實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤(rùn)的20%④募集資金用途應(yīng)符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策，配股比例的上限為10∶3

第一節(jié)股票融資2023/8/1魏光興：重慶交通大學(xué)管理學(xué)院6★股權(quán)再融資（2023/8/11魏光興：重慶交通大學(xué)管理學(xué)院7★股權(quán)再融資（SEO）增發(fā)新股已經(jīng)歷過IPO并已掛牌交易的上市公司，根據(jù)其發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營(yíng)需要，經(jīng)證券監(jiān)管部門批準(zhǔn)，再次通過證券市場(chǎng)向社會(huì)投資者發(fā)售股票上市公司增發(fā)新股條件：①最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于6%；如果低于6%，對(duì)具有良好經(jīng)營(yíng)發(fā)展前景且完成增發(fā)的公司，只要當(dāng)年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率不低于發(fā)行前一年也可以增發(fā)②增發(fā)新股募集資金量不超過公司上年度末經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)值③發(fā)行前一年資產(chǎn)負(fù)債率不低于同行業(yè)上市公司的平均水平④前次募集資金投資項(xiàng)目的完工進(jìn)度不低于70%

第一節(jié)股票融資2023/8/1魏光興：重慶交通大學(xué)管理學(xué)院7★股權(quán)再融資（2023/8/11魏光興：重慶交通大學(xué)管理學(xué)院8★長(zhǎng)期借款融資長(zhǎng)期借款的用途長(zhǎng)期借款的種類長(zhǎng)期借款的條件長(zhǎng)期借款的保護(hù)性條款▼

一般性限制條款▼

例行性限制條款▼

特殊性限制條款長(zhǎng)期借款的利率：固定、浮動(dòng)第二節(jié)長(zhǎng)期債務(wù)融資2023/8/1魏光興：重慶交通大學(xué)管理學(xué)院8★長(zhǎng)期借款融資2023/8/11魏光興：重慶交通大學(xué)管理學(xué)院9★長(zhǎng)期借款融資長(zhǎng)期借款的償還方法：一次性償付法、等額利息法、等額本息法、等額本金法舉例說明擴(kuò)展：房貸的等額本息法和等額本金法第二節(jié)長(zhǎng)期債務(wù)融資2023/8/1魏光興：重慶交通大學(xué)管理學(xué)院9★長(zhǎng)期借款融資2023/8/11魏光興：重慶交通大學(xué)管理學(xué)院10★長(zhǎng)期借款融資長(zhǎng)期借款的優(yōu)點(diǎn)：①融資速度快，②借款成本較低，③借款彈性較大，④可發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用。長(zhǎng)期借款的缺點(diǎn)：①融資風(fēng)險(xiǎn)較高，②限制條件較多，③融資數(shù)量有限。第二節(jié)長(zhǎng)期債務(wù)融資2023/8/1魏光興：重慶交通大學(xué)管理學(xué)院10★長(zhǎng)期借款融2023/8/11魏光興：重慶交通大學(xué)管理學(xué)院11★公司債券融資債券籌資品種與創(chuàng)新債券發(fā)行價(jià)格：平價(jià)、溢價(jià)、折價(jià)公開發(fā)行公司債券條件：股份有限公司凈資產(chǎn)額不低于3000萬，有限責(zé)任公司凈資產(chǎn)額不低于6000萬元累計(jì)債券總額不超過公司凈資產(chǎn)額的40%最近三年平均可分配利潤(rùn)足可以支付一年的債券利息債券利率不超過國(guó)家規(guī)定的利率水平所籌資本用途符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策，不得用于房地產(chǎn)買賣、股票買賣和期貨交易等與公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)無關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)性投資第二節(jié)長(zhǎng)期債務(wù)融資2023/8/1魏光興：重慶交通大學(xué)管理學(xué)院11★公司債券融2023/8/11魏光興：重慶交通大學(xué)管理學(xué)院12★公司債券融資贖回條款償債基金分批償還債券債券調(diào)換轉(zhuǎn)換成普通股第二節(jié)長(zhǎng)期債務(wù)融資2023/8/1魏光興：重慶交通大學(xué)管理學(xué)院12★公司債券融2023/8/11魏光興：重慶交通大學(xué)管理學(xué)院13★公司債券融資債券融資的優(yōu)點(diǎn)●

債券成本較低●

可利用財(cái)務(wù)杠桿●便于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)●保障股東控制權(quán)債券融資的缺點(diǎn)●財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高●限制條件較多第二節(jié)長(zhǎng)期債務(wù)融資2023/8/1魏光興：重慶交通大學(xué)管理學(xué)院13★公司債券融2023/8/11魏光興：重慶交通大學(xué)管理學(xué)院14★租賃融資的種類經(jīng)營(yíng)租賃、融資租賃、杠桿租賃和售后租回滿足以下條件之一，即為融資租賃租賃期滿，轉(zhuǎn)移產(chǎn)權(quán)租賃付款之現(xiàn)值達(dá)到租賃時(shí)標(biāo)的價(jià)值90%以上租賃期達(dá)到標(biāo)的物壽命75%以上資產(chǎn)特殊，只有承租人才能使用承租人在租賃期滿時(shí)有以遠(yuǎn)低于公允價(jià)值的價(jià)格購(gòu)買標(biāo)的的選擇權(quán)對(duì)融資租賃的會(huì)計(jì)處理只要是融資租賃，就認(rèn)為是分期付款購(gòu)物第三節(jié)租賃融資2023/8/1魏光興：重慶交通大學(xué)管理學(xué)院14★租賃融資的2023/8/11魏光興：重慶交通大學(xué)管理學(xué)院15★租金的確定考慮因素：租賃資產(chǎn)的購(gòu)置成本租賃資產(chǎn)的預(yù)計(jì)殘值貸款利息租賃手續(xù)費(fèi)租賃期限租賃費(fèi)用的支付方式計(jì)算方法平均分?jǐn)偡ā?jīng)營(yíng)租賃等額年金法——融資租賃第三節(jié)租賃融資2023/8/1魏光興：重慶交通大學(xué)管理學(xué)院15★租金的確定2023/8/11魏光興：重慶交通大學(xué)管理學(xué)院16★租賃對(duì)稅收的影響5年期融資租賃，固定資產(chǎn)原值5萬元，直線法計(jì)提折舊，期末無殘值，市場(chǎng)利率8%，所得稅率25%。第三節(jié)租賃融資年份租賃費(fèi)用（1）租賃費(fèi)用折舊費(fèi)用(4)應(yīng)稅抵減額(5)=(3)+(4)抵稅額(6)=(5)×25%債務(wù)本金(2)=(1)-(3)利息費(fèi)用(3)112522.828522.824000.0010000.0014000.003500.00212522.829204.653318.1710000.0013318.173329.54312522.829941.022581.8010000.0012581.803145.45412522.8210736.301786.5210000.0011786.522946.63512522.8211595.20927.6210000.0010927.622731.91總計(jì)62614.1062614.1115653.532023/8/1魏光興：重慶交通大學(xué)管理學(xué)院16★租賃對(duì)稅收2023/8/11魏光興：重慶交通大學(xué)管理學(xué)院17★租賃對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表的影響增加一價(jià)值2000萬的設(shè)備，三種方式的比較第三節(jié)租賃融資項(xiàng)目資產(chǎn)增加前資產(chǎn)增加后經(jīng)營(yíng)性租賃融資性租賃負(fù)債（借款）資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)固定資產(chǎn)資本化資產(chǎn)(租賃)總資產(chǎn)負(fù)債與股東權(quán)益流動(dòng)負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債其中：租賃負(fù)債股東權(quán)益負(fù)債與股東權(quán)益

30005000-8000

20001000-50008000

30005000-8000

20001000-50008000

30005000200010000

200030002000500010000

30007000-10000

20003000-5000100002023/8/1魏光興：重慶交通大學(xué)管理學(xué)院17★租賃對(duì)資產(chǎn)2023/8/11魏光興：重慶交通大學(xué)管理學(xué)院18★練習(xí)融資租入一臺(tái)價(jià)值50000元的設(shè)備，五年內(nèi)每年末支付等額租金。資本成本10%，所得稅率30%。估計(jì)五年后殘值為2000，而稅法規(guī)定殘值是0，按直線法計(jì)提折舊。（1）每年末交多少租金？（2）融資租入該設(shè)備每年可以抵減多少所得稅？第三節(jié)租賃融資2023/8/1魏光興：重慶交通大學(xué)管理學(xué)院18★練習(xí)第三節(jié)2023/8/11魏光興：重慶交通大學(xué)管理學(xué)院19★租賃融資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)●融資速度比較快●抵減公司所得稅●融資限制少●轉(zhuǎn)移資產(chǎn)貶值的風(fēng)險(xiǎn)缺點(diǎn)●籌資成本高●當(dāng)事人違約風(fēng)險(xiǎn)較大●利率和稅率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)第三節(jié)租賃融資2023/8/1魏光興：重慶交通大學(xué)管理學(xué)院19★租賃融資的2023/8/11魏光興：重慶交通大學(xué)管理學(xué)院20★商業(yè)信用應(yīng)付賬款融資【例】2/10，n/30n/30——信用期限是30天

10——折扣期限

2——現(xiàn)金折扣為2%2/10——10天內(nèi)還款可享受2%的現(xiàn)金折扣

是否放棄現(xiàn)金折扣的判斷第四節(jié)短期融資2023/8/1魏光興：重慶交通大學(xué)管理學(xué)院20★商業(yè)信用第2023/8/11魏光興：重慶交通大學(xué)管理學(xué)院21★商業(yè)信用應(yīng)付賬款融資展期損失：

信用損失

利息罰金

改變信用條件

停止送貨

法律追索第四節(jié)短期融資2023/8/1魏光興：重慶交通大學(xué)管理學(xué)院21★商業(yè)信用第2023/8/11魏光興：重慶交通大學(xué)管理學(xué)院22★商業(yè)信用應(yīng)付票據(jù)融資銀行承兌和商業(yè)承兌預(yù)收賬款融資★應(yīng)計(jì)項(xiàng)目應(yīng)付水電費(fèi)、應(yīng)付工資、應(yīng)交稅金、應(yīng)付租金等

第四節(jié)短期融資2023/8/1魏光興：重慶交通大學(xué)管理學(xué)院22★商業(yè)信用第2023/8/11魏光興：重慶交通大學(xué)管理學(xué)院23★短期銀行借款信用借款公司憑借自身的信譽(yù)從銀行取得的借款★信用額度——公司向銀行借款的最高限額★周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議——銀行具有法律義務(wù)承諾提供不超過某一最高限額的貸款協(xié)議☆

公司享用周轉(zhuǎn)信用協(xié)議，通常要對(duì)貸款限額的未使用部分付給銀行一筆承諾費(fèi)【例】如果周轉(zhuǎn)信用額度為100萬元，借款公司年度內(nèi)使用了60萬元，余額為40萬元，假設(shè)承諾費(fèi)率為0.5%。承諾費(fèi)：（1000000－600000）×0.5%＝2000（元）

第四節(jié)短期融資2023/8/1魏光興：重慶交通大學(xué)管理學(xué)院23★短期銀行借2023/8/11魏光興：重慶交通大學(xué)管理學(xué)院24★短期銀行借款信用借款★補(bǔ)償性余額——銀行要求借款公司在銀行中保持按貸款限額的一定百分比計(jì)算的最低存款余額【例】某公司按8%向銀行借款100000元，銀行要求維持貸款限額15%的補(bǔ)償性余額。

第四節(jié)短期融資2023/8/1魏光興：重慶交通大學(xué)管理學(xué)院24★短期銀行借2023/8/11魏光興：重慶交通大學(xué)管理學(xué)院25★短期銀行借款擔(dān)保借款◆保證借款：是以第三人承諾在借款人不能償還借款時(shí)按約定承擔(dān)一般保證責(zé)任或連帶責(zé)任而取得的借款?！舻盅航杩睿菏且越杩钊嘶虻谌降呢?cái)產(chǎn)作為抵押物而取得的借款。抵押借款中借款人或第三方不轉(zhuǎn)移對(duì)財(cái)產(chǎn)的占有，用于抵押的標(biāo)的物主要是不動(dòng)產(chǎn)和部分動(dòng)產(chǎn)。◆質(zhì)押借款：是以借款人或第三方的動(dòng)產(chǎn)或權(quán)利作為質(zhì)押品而取得的借款。質(zhì)押借款有動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押和權(quán)利質(zhì)押兩種基本形式。

第四節(jié)短期融資2023/8/1魏光興：重慶交通大學(xué)管理學(xué)院25★短期銀行借2023/8/11魏光興：重慶交通大學(xué)管理學(xué)院26★短期銀行借款短期借款的利息支付——舉例說明◆利隨本清法——借款到期時(shí)向銀行支付全部本金和利息實(shí)際利率＝名義利率◆貼現(xiàn)法——銀行先從貸款中扣除利息，借款人實(shí)際得到的金額是借款本金扣除利息后的余額，而到期還款時(shí)必須按借款的本金償還。實(shí)際利率＞名義利率◆加息法——銀行根據(jù)名義利率計(jì)算的利息加到貸款本金上，計(jì)算出貸款的本息和，要求借款人在貸款期內(nèi)分期償還實(shí)際利率＞名義利率

第四節(jié)短期融資2023/8/1魏光興：重慶交通大學(xué)管理學(xué)院26★短期銀行借2023/8/11魏光興：重慶交通大學(xué)管理學(xué)院27★短期融資券《短期融資券管理辦法》規(guī)定的發(fā)行條件：◆在中華人民共和國(guó)境內(nèi)依法設(shè)立的公司法人◆具有穩(wěn)定的償債資金來源，最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度盈利◆流動(dòng)性良好，具有較強(qiáng)的到期償債能力◆發(fā)行融資券募集的資金用于本公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)◆近三年沒有違法和重大違規(guī)行為◆近三年發(fā)行的融資券沒有延遲支付本息的情形◆具有健全的內(nèi)部管理體系和募集資金的使用償付管理制度◆均應(yīng)經(jīng)過在中國(guó)境內(nèi)工商注冊(cè)且具備債券評(píng)級(jí)能力的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的信用評(píng)級(jí)，并將評(píng)級(jí)結(jié)果向銀行間債券市場(chǎng)公示◆待償還融資券余額不超過企業(yè)凈資產(chǎn)的40%

第四節(jié)短期融資2023/8/1魏光興：重慶交通大學(xué)管理學(xué)院27★短期融資券2023/8/11魏光興：重慶交通大學(xué)管理學(xué)院28★短期融資券短期融資券的要素：◆發(fā)行方式《短期融資券管理辦法》規(guī)定：我國(guó)工商企業(yè)發(fā)行短期融資券必須委托金融機(jī)構(gòu)承銷，不得自行銷售◆發(fā)行價(jià)格◆發(fā)行期限◆利率

第四節(jié)短期融資2023/8/1魏光興：重慶交通大學(xué)管理學(xué)院28★短期融資券2023/8/11魏光興：重慶交通大學(xué)管理學(xué)院29★短期融資券短期融資券的優(yōu)缺點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：●融資成本低●融資數(shù)額較大●提升公司信譽(yù)和知名度缺點(diǎn)：●風(fēng)險(xiǎn)較大●彈性較小

第四節(jié)短期融資2023/8/1魏光興：重慶交通大學(xué)管理學(xué)院29★短期融資券2023/8/11魏光興：重慶交通大學(xué)管理學(xué)院30★短期籌資策略資金運(yùn)動(dòng)的兩個(gè)側(cè)面：

第四節(jié)短期融資

臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)由于季節(jié)性或臨時(shí)性原因占用的流動(dòng)資產(chǎn)，如銷售旺季增加的應(yīng)收賬款和存貨等。

永久性流動(dòng)資產(chǎn)用于滿足公司長(zhǎng)期穩(wěn)定需要的流動(dòng)資產(chǎn)，如保險(xiǎn)儲(chǔ)備中的存貨或現(xiàn)金等。資產(chǎn)（資金存在形態(tài)）

臨時(shí)性資金需求通過短期負(fù)債籌資滿足公司臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)需要。

永久性資金需求通過長(zhǎng)期負(fù)債和股權(quán)資本籌資滿足公司永久性流動(dòng)資產(chǎn)和固定資產(chǎn)的需要。資本（資金來源）20